第七章 权益投资知识讲解
2020年度注会会计名师郭建华老师讲义第七章
历年考情概况本章属于考试重难点章节，几乎每年必考。
客观题考核点包括长期股权投资初始投资成本的计算、处置长期股权资时损益的计算以及合营安排的概念等。
主观题的考核点主要集中在长期股权投资权益法计量，长期股权投资与金融资产之间的转换，特别是与企业合并、债务重组、非货币性资产交换、会计政策变更、会计差错更正、合并财务报表等内容相结合考查综合题，难度较大。
本章内容近年来年均考试分值约20分，其中初始投资成本的确定、权益法的核算、长期股权投资的处置以及合营安排等是考试中的“常客”，需要重点掌握。
成本法与权益法以及金融资产之间的转换，也是热门考点，常常与合并报表结合考查，尤其是丧失控制权处置子公司股权的处理。
近年考点直击本章2020年考试主要变化本章考试内容未发生实质性变化。
【知识点】基本概念（联营企业、合营企业、子公司、企业合并）★★（一）联营企业投资联营企业投资，是指投资方能够对被投资单位施加重大影响的股权投资。
重大影响，是指投资方对被投资单位的财务和生产经营决策有参与决策的权力，但并不能控制或与其他方一起共同控制这些政策的制定。
对于投资单位来说，这里所谓的“重大影响”，其实只要投资企业能够参与被投资单位的生产经营决策即可，在此基础上不再衡量影响的重大程度如何，即不再衡量投资方有关提议的接受程度或是在被投资单位的财务和生产经营决策过程中发言权的比重等。
实务中，较为常见的重大影响体现为在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表，通过在被投资单位财务和经营决策制定过程中的发言权实施重大影响。
投资方直接或通过子公司间接持有被投资单位20%以上但低于50%的表决权时，一般认为对被投资单位具有重大影响，除非有明确的证据表明该种情况下不能参与被投资单位的生产经营决策，不形成重大影响。
（二）合营企业投资合营企业投资，是指投资方持有的对构成合营企业的合营安排的投资。
投资方判断持有的对合营企业的投资，应当首先看是否构成合营安排，其次再看有关合营安排是否构成合营企业。
中级会计立信出版社6投资一
最常见的：符合以上条件的债券投资等
第三节 持有至到期投资
（二）确认条件 1. 存在下列情况之一的，表明企业没有明确意图将金融资产投资持有至到期： （P172） （1） 持有该金融资产的期限不确定。 （2） 发生市场利率变化、流动性需要变化、替代投资机会及其投资收益率变化、融资来源和条 件变化、外汇风险变化等情况时，将出售该金融资产。 （3） 该金融资产的发行方可以按照明显低于其摊余成本的金额清偿。 （4） 其他表明企业没有明确意图将该金融资产持有至到期的情况。
第一节 投资概述 甲公司
债券 债券
股票 股票
乙公司
第一节 投资概述
金融资产是企业资产的重要组成部分，主要包括： 库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款项、股权投资、债权投资、衍生（金融） 工具形成的资产等。 2. 特征（P167） （1）金融资产是持有者取得货币收入流量的凭证 （2）金融资产所产生的未来经济利益是现金资产或是另一种非现金的金融资产。
借或贷：持有至到期投资—利息调整（差额） 贷：银行存款
——与交易性金融资产相同
第三节 持有至到期投资
三、后续计量（计量基本原则：摊余成本） 第三十二条
持有至到期投资，应当采用实际利率法，按摊余成本计量。 实际利率法直线摊销法（P174） （1）实际利率，是指将金融资产在预期存续期间或适用的更短期间内的未来现金流量，折现为该金 融资产当前账面价值所使用的利率。 （2）实际利率法，是指按照金融资产 （含一组金融资产 ）的实际利率计算其摊余成本及各期利息 收入或利息费用的方法。
产（P169）。
项目
数量
面值
支付 价款
2015年基金从业资格考试讲义精华--第七章权益投资
2015年基金从业资格考试科目二：《证券投资基金基础知识》精华讲义第7章权益投资一、资本的类型1.债权资本是通过借债方式筹集的资本。
公司向债权人（如银行、债券持有人及供应商等）借入资金，定期向他们支付利息，并在到期日偿还本金。
2.权益资本（1）权益资本是通过发行股票或置换所有权筹集的资本。
权益资本在正常经营情况下不会偿还给投资人。
两种最主要的权益证券是普通股和优先股。
（2）优先股优先权：持有人分得公司利润的顺序先于普通股，在公司解散或破产清偿时先于普通股获得剩余财产。
3.投票权（1）普通股股东可以选出董事，组成董事会以代表他们监督公司的日常运行；董事会选聘公司的经理，由经理负责公司日常的经营管理。
（2）优先股一般情况下不享有表决权。
优先股是股东以不享有表决权为代价而换取的对公司盈利和剩余财产的优先分配权。
二、股票的特征（高频考点）1．收益性2．风险性（不确定性）3．流动性（价格损失和发现时间）4．永久性（与债券的偿还性区别）5．参不性（通过股东大会参与管理）三、股票的类型可以分为普通股和优先股。
四、普通股与优先股的区别（高频考点）1.普通股是公司通常发行的无特别权利的股票，是最主要的权益类证券。
（首发的一般是普通股）2.普通股股东享有股东的基本权利，概括起来为收益权和表决权。
3.收益权是指普通股股东享有公司盈余和剩余财产的分配权。
4.表决权是指普通股股东享有决定公司一切重大事务的决策权，通常是每一股份的股东享有一份表决权，即所谓的“一股一票”。
5.优先股是一种相对普通股而言有某种优先权利（优先分配股利和剩余资产）的特殊股票。
五、普通股和优先股的风险收益比较1.优先股在分配股利和清算时剩余财产的索取权优先于普通股，因而风险较低。
当公司盈利多时，相比普通股而言，优先股获利更少。
2.相比于优先股，普通股具有较高风险和较高收益的特征。
六、可转换债券的定义1.可转换债券简称可转债，是指在一段时期内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。
权益融资篇课件
第一节 银行贷款
银行短期贷款 信用借款、担保借款、票据贴现(见第九章)
银行长期贷款 抵押贷款、信用贷款
信用条件 信用额度、周转信用协议、补偿性余额
长期借款筹资
一、长期借款的特征 1、定期偿还性 2、规定借款利率 3、需要编制还款计划 4、约束性条款 （1）一般性保护条款 （2）例行性保护条款 （3）特殊性保护条款
需向外部筹资5.845万
第六章 权益融资
股票融资 吸收直接投资
一、股票融资
股票作为一种所有权凭证，代表着对发行公司净资 产的所有权。
（一）股票特点
永久性：属于长期自有资金
流通性：可以自由转让、买卖和流通， 也可继承、赠送或作为抵押品
风险性：股票价格波动、红利不确定、剩余财产
分配顺序等 参与性:选择权
经营租赁(operating leases) 融资租赁(financial leases)
一、租赁概念、特征
（一）租赁的概念 所谓租赁，是指通过签订合同的方式，出让财产的
一方（出租方）收取货币补偿（租金），使用财产 的一方（承租方）支付使用费（租金）而融通资产 使用权的一种交易行为。
对出租方而言： 对承租方而言：
本篇主要内容
❖ 第五章 融资概述 ❖ 第六章 权益融资 ❖ 第七章 长期负债融资 ❖ 第八章 长期筹资决策 ❖ 第九章 短期筹资决策
融资概述
一、筹资为什么？
1、维持正常的生产经营活动 2、谋求企业的发展 3、应付临时资金短缺的需要 4、满足资本结构调整的需要
融资概述
二、资金筹集渠道与方式 目前我国企业的筹资渠道主要有： 1、国家财政资金 2、银行信贷资金 3、非银行金融机构资金 4、其他企业资金 5、企业内部资金 6、境外资金 7、居民个人资金
注会综合学习笔记：权益融资的相关知识点
注会综合学习笔记：权益融资的相关知识点筹资方式与筹资条件【总结】：权益融资(一)普通股发行定价方法基本公式适用范围市盈率法发行价格=每股收益×发行市盈率净资产倍率法发行价格=每股净资产值×溢价倍数在国外常用于房地产公司或资产现值要重于商业利益的公司的股票发行,但在国内一直未采用。
现金流量折现法现金流量折现法是通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。
在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价.这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高,上市时的利润一般偏低。
(二）引进战略投资者（三）普通股筹资的优缺点（四)首发条件（11+16)（五)增发条件(6+3+4)4.财务会计文件无虚假记载。
5。
募集资金的数额和使用符合规定。
6。
上市公司不存在下列行为：①本次发行申请文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；②擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正；③上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责；④上市公司及其控股股东或实际控制人最近12个月内存在未履行向投资者作出的公开承诺的行为；⑤上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规被中国证监会立案调查；⑥严重损害投资者的合法权益和社会公共利益的其他情形。
上市公司配股的条件(+3条）配股除应当符合前述一般条件之外，还应当符合以下条件：（1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%；（2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；（3)采用证券法规定的代销方式发行.上市公司增发的条件（+3条）增发除符合前述一般条件之外，还应当符合下列条件：（1）最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。
扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；(2）除金融类企业外,最近一期期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形；（3)发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价。
权益投资的知识点总结
权益投资的知识点总结一、权益投资的基本概念1.权益投资的定义权益投资是指投资者通过购买公司股票或其他证券，持有公司所有权一定比例的投资方式。
投资者购买股票后成为公司的股东，享有股票带来的权利和利益。
2.权益投资的特点(1)风险和收益较高：权益投资相对于债券投资而言，风险和收益都更高。
股票投资的价格波动较大，可能带来高额收益，但也可能造成较大的损失。
(2)股东权益：权益投资使投资者成为公司的股东，享有股东权益。
这包括参与公司治理、分配股息、享有公司利润等权利。
(3)无固定收益：相对于债券投资的固定利息，权益投资的收益是不确定的，与公司的盈利情况和股票价格变动相关。
3.权益投资的种类(1)普通股：投资者购买公司的普通股，成为公司的普通股股东，享有股东权益。
(2)优先股：优先股是一种介于债券和普通股之间的股票形式，具有固定的股息和优先分配利润的权利。
(3)存托凭证（ADR、GDR）：存托凭证是一种代表境外上市公司股票的证券，便于投资者在境外市场投资。
二、权益投资的投资原则1.分散投资：权益投资者在购买股票时应分散持有多只股票，减少公司特定风险对投资组合的影响。
2.长期投资：权益投资通常适合长期持有。
长期投资有助于减少市场波动对投资带来的影响，并获得更长期的收益。
3.投资估值：投资者应该根据公司的财务状况、行业前景和市场竞争来估值股票，合理判断股票的投资价值。
4.风险控制：投资者应关注权益投资的风险，采取风险控制措施，包括止损、保险等手段来规避投资风险。
5.关注股息收益：除了股票价格上涨，投资者还可以通过持有股票获得股息收益。
对于追求稳定收益的投资者来说，股息收益是一种重要的收益来源。
三、权益投资的风险与收益1.风险(1)价格波动风险：股票价格受市场供求关系和各种因素影响，波动较大，存在价格波动风险。
(2)市场风险：宏观经济形势、政治事件、市场情绪等因素都会影响股票市场，存在市场风险。
(3)公司风险：公司的盈利能力、经营风险、管理风险等都会影响股票的价格，存在公司风险。
第七章 权益投资
第七章权益投资第一节资本结构考点1：资本结构概述（一）资本结构的定义资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成比例。
最基本的资本结构是债权资本和权益资本的比例，通常用债务股权比率或资产负债率表示。
有负债的公司被称为杠杆公司。
一家拥有100％权益资本的公司被称为无杠杆公司，因为它没有债权资本。
（二）资本的类型1、债券资本债权资本是通过借债方式筹集的资本。
公司向债权人（如银行、债券持有人及供应商等）借人资金，定期向其支付利息，并在到期日偿还本金。
利息的高低与公司经营的风险相关。
经营状况稳健的公司支付较低的利息，风险较高的公司则需要支付较高的利息。
2、权益资本权益资本是通过发行股票或置换所有权筹集的资本。
两种最主要的权益证券是普通股和优先股。
（1）普通股。
是股份有限公司发行的一种基本股票,代表公司股份中的所有权份额，其持有者享有股东的基本权利和义务。
大公司通常有很多普通股股东。
股东凭借股票可以获得公司的分红，参加股东大会并对特定事项进行投票（2）优先股。
和普通股一样代表对公司的所有权，同属权益证券。
优先股是—种特殊股票，它的优先权主要指:持有人分得公司利润的顺序先于普通股,在公司解散或破产清偿时先于普通股获得剩余财产。
优先股的股息率往往是事先规定好的、固定的,它不因公司经营业绩的好坏而有所变动。
（三）各类资本的比较1、现金流量权与投票权（1）公司债权方，如债券持有者或银行，对公司事务没有表决权。
但不管公司盈利与否，公司的债权人都有权要求公司按期支付利息且到期归还本金。
（2）普通股股东可以选出董事，组成董事会以代表他们监督公司的日常运行。
董事会选聘公司的经理，由经理负责公司日常的经营管理。
（3）公司合并、分立、解散等则需要股东投票表决通过。
（4）优先股没有到期期限无须归还股本，每年有—笔固定的股息相当于永久年金（没有到期期限）的债券，但其股息一般比债券利息要高一些。
优先股一般情况下不享有表决权。
实际上优先股是股东以不享有表决权为代价而换取的对公司盈利和剩余财产的优先分配权。
注会会计学习笔记——第七章长期股权投资与合营安排
会计相关知识学习笔记——长期股权投资与合营安排第七章长期股权投资与合营安排第一节基本概念一、股权投资又称权益性投资，是指通过付出现金或非现金资产等取得被投资单位的股份或股权，享有一定比例的权益份额代表的资产。
投资企业取得被投资单位的股权，相应地享有被投资单位净资产有关份额，通过被投资单位分得现金股利或利润以及待被投资单位增值后出售等获利。
股权投资基于投资合同、协议等约定，会形成投资方的金融资产，而对被投资单位，其所接受的来自投资方的出资会形成所有者权益。
按照金融工具确认和计量准则，股权投资一方面形成投资方的金融资产，另一方面形成被投资单位的权益工具，原则上属于金融工具。
属于金融工具的情况下，根据投资方在投资后被投资单位能够施加影响的程度，会计准则将股权投资区分为应当按照金融工具确认和计量准则进行核算和应当按照长期股权投资准则进行核算两种情况。
长期股权投资准则规范的股权投资，是根据投资方在获取投资以后，能够对被投资单位施加影响的程度来划分的，而不是根据持有投资的期限长短。
会计意义的长期股权投资包括投资方持有的对联营企业、合营企业以及子公司的投资。
二、联营企业投资指投资方能对被投资单位施加重大影响的股权投资。
重大影响：指投资方对被投资单位的财务和生产经营决策有参与决策的权力，但并不能控制或与其他方一起共同控制这些政策的制定。
实务中常见的重大影响体现为在被投资单位的董事会或类似权力机构中派有代表，通过在被投资单位财务和经营决策制定过程中的发言权实施重大影响。
股权比例：投资方直接或是通过子公司间接持有被投资单位20%以上但低于50%的表决权股份时，一般认为对被投资单位具有重大影响，除非有明确的证据表明该种情况下不能参与被投资单位的生产精英怪决策，不形成重大影响。
以持有股权判断投资方对被投资单位的影响程度时，应综合考虑投资方自身持有的股权、通过子公司间接持有的股权以及投资方或其他方持有的可转换为被投资单位的股权的其他潜在因素影响（包括被投资单位发行的当期可转换的认股权证、股份期权及可转换公司债券等影响）。
第七章 资本市场
例题
【例题】（单选题）在证券发行中，面向社会公众 发行的方式是（ ） A、私募发行 B、公募发行 C、直接发行 D、间接发行 【答案】B 【解析】本题考查“公募发行”的含义。面向 社会公众发行的方式是“公募发行”，而面向特 定投资者发行的方式是“私募发行”。
二、债券流通市场
（一）债券流通市场的组织形式 1场内交易市场——证券交易所 证券交易所是专门进行证券买卖的场所，如我国的上海证券交易所和深圳证券交易所。 债券投资者要进入证券交易所参与债券交易，必须遵循证券交易所制定的交易程序：开户，委托，成交， 交割，过户。 注意：债券成交遵循“价格优先，时间优先，客户委托优先”等原则。 2场外交易市场：是在证券交易所以外进行债券交易的市场。 （二）债券的交易价格 从理论上讲，债券的票面额、票面利率、市场利率、偿还期限是决定债券交易价格的主要因素。 ——市场利率的变动是引起债券价格波动的关键因素。市场利率上升将导致债券交易价格下跌，市场利率下 降将导致债券交易价格上升，二者反向相关。 ——随着债券到期日的接近，债券的交易价格会越来越接近其面值，直至到期日，债券的交易价格将等于债 券的面值。 ——现实的债券交易中，影响债券交易价格的因素多种多样，错综复杂，如债券的供求变化、人们对未来通 货膨胀率和货币政策的预期、一国政治经济形势的变化等，都会影响到债券的实际交易价格。 （三）债券收益率的衡量指标★ 一般情况下，衡量债券收益的指标有名义收益率、现时收益率、持有期收益率和到期收益率等。 1名义收益率：债券的票面收益率。其计算公式为：名义收益率=票面年利息÷票面金额×100% 2现时收益率：是债券的票面年收益与当期市场价格的比率，计算公式为： 现时收益率=票面年利息÷当期市场价格×100% 3持有期收益率：是指从买入债券到卖出债券之间所获得的收益率，在此期间的收益不仅包括利息收益，还 包括债券的买卖差价。其计算公式为： 持有期收益率=［（卖出价–买入价）÷持有年数+票面年利息］÷买入价格×100% 4到期收益率：是采用复利法计算的以当期市场价格买入债券持有到债券到期能够获得的收益率
权益投资 PPT课件
本章主要从四个方面介绍了权益投资的基础知识：
第一部分介绍了资本结构的定义、类型与最优资本
结构。第二部分介绍了权益证券的概念和常见类型。 第三部分重点介绍了股票的分析方法，包括基本面
分析与技术分析等。第四部分重点介绍了股票的估
值方法，包括内在价值法与相对价值法。本章内容 较多，且难度较大。
（二）权证的分类 01 02 03 04
按照标的资产分类：股权类权证、债权类权证及其他权证
按基础资产的来源分类：认股权证和备兑权证
按照持有人权利的性质分类：认购权证和认沽权证
按行权时间分类：美式权证、欧式权证和百慕大式权证
（三）权证的基本要素
01
权证类别 认购权证或认沽权证
02
标的资产
股票、债券、外汇、商品等
6.赎回条款：公司股票价格上升超过转换价格一定倍数
7.回售条款：股票价格下跌超过转换价格一定幅度
（三）可转换债券的价值
可转换债券的价值包含两部分：纯粹债券价值和转换权利
价值，用公式表示为：
可转换债券价值 ＝纯粹债券价值 ＋转换权利价值
１．纯粹债券价值
纯粹债券价值来自债券利息收入，定价方式与普通债券并无差异。
收益性
风险性
流动性
永久性
参与性
A
B
C
D
E
（二）股票的价值与价格
１．股票的价值
1
股票的票面价值又称面值，即在股票票面上标明的金额。 账面价值又称股票净值或每股净资产，是每股股票所代表 的实际资产的价值。
2
3
清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。
4
内在价值即理论价值，是指股票未来收益的现值。
权益资本投资
（2）公司发行新股，股东大会应当对下列事项作出决议： ①新股种类及数额；②新股发行价格；③新股发行的起上止日期；④向原有股东发行新股的种类及数额。
（二）普通股筹资的缺点1、 普通股筹资的资金成本较高。2、 2、普通股筹资可能会稀释原股东的控制权和收益权3、 3、为了对投资者负责，上市公司负有严格的信息披露义务。
第二节 优先股筹资
优先股股票是一种兼具普通股股票和债券特点的混和性有价证券。一方面，它在某些方面比普通股享有优先权利，因此常被普通股股东视为一项负债；另一方面，发行优先股股票获得的是自有资金，因而又常被债权人视为权益资金。一、优先股的特征二、优先股的权利三、优先股的的分类四、优先股筹资的评价
二、优先股的权利
（一）利润分配权（一）剩余财产请求权（三）管理权
三、优先股的分类
（一）累积优先股与非累积优先股（二）参与优先股与非参与优先股
例如，某公司发行的流通在外的普通股为40万股，每股面值为1元，优先股为8万股，每股面值为2元，约定股利率为8%。现假设该公司宣布发放股利12.11万元，如果按照全部参与与部分参与（最高股利约定为9%）剩余股利分配的方式分配股利，其计算过程见表9-1表9-1 单位：万元股利 优先股股利 普通股股利分配方式全部参与 首次分配 8×2×8%=1。28 40×1×8%=3。2 再次分配 7。63×[16÷（40+16）]=2。18 7。63×[40÷40+16）]=5。45部分参与 首次分配 8×2×8%=1。28 40×1×8%=3。2 再次分配 8×2×（9%-8%）=0。16 12。11—1。28-3。2-0。16=7。47
2、公开发行与不公开发行 按股票发行是否面向社会大众，可分为公开发行和不公开发行两种方式。 股票公开发行又称公募发行，是指面向社会大众推销股票的证券发行方式。这种发行方式按有无中介机构参与，又可分为公开直接发行和公开间接发行。公开直接发行是发行公司不通过投资银行或证券公司等中介机构，自己办理发行事宜、自己承担发行风险的发行方式。公开间接发行是指通过中介机构，公开向社会大众发行股票的发行方式。我国股份有限公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，须由证券经营机构承销的做法，就属于股票的公开间接发行。这种发行方式的优点是发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好；股票的公开发行还有助于提高公司的知名度和扩大其影响力。其缺点是手续繁杂，发行成本高。
《权益资本筹资》课件
优先股通常具有固定的股息率，优先股的股东享有优先于普通股股东获得股息的权利。 此外，在公司清算或破产时，优先股股东的剩余财产分配权也优先于普通股股东。发行 优先股的优点是筹资风险小、不会稀释原有股东的持股比例，缺点是优先股的发行成本
较高，且公司可能会面临固定股息的支付压力。
吸收直接投资
总结词
《权益资本筹资》ppt课件
• 权益资本筹资概述 • 权益资本筹资的优缺点 • 权益资本筹资的方式 • 权益资本筹资的程序
• 权益资本筹资对企业的影响 • 权益资本筹资的风险与防范
01 权益资本筹资概述
权益资本的定义
权益资本是指企业通过发行股票、吸 收直接投资、内部积累等方式筹集的 资金，也称为股东权益或自有资本。
大量引入新的权益资本可能导致公司控制权 的争夺。新股东可能对公司的经营决策产生 影响，从而改变公司的战略方向。
对企业财务状况的影响
财务杠杆的变化
权益资本筹资会影响企业的财务杠杆 。通过增加权益资本，企业可以降低 债务比例，改善财务结构，降低财务 风险。
资金使用效率
权益资本筹资为企业提供了长期稳定 的资金来源，有助于企业进行长期投 资，提高资金使用效率。
确定筹资需要量
总结词：合理预测
详细描述：企业应合理预测资金需求量，确保筹资规模既能满足企业发展的需要，又不过度筹集资金造成不必要的资金浪费 。
选择筹资方式
总结词：比较分析
详细描述：企业应对各种筹资方式进行比较分析，选择最适合自身情况的筹资方式，如发行股票、吸 收直接投资、发行债券等。
确定筹资期限
06 权益资本筹资的风险与防范
权益资本筹资的风险
信息不对称风险
由于投资者和筹资者之间的信息不对称， 可能导致筹资者为了吸引投资者而过度美
00067财务管理学第七章 证券投资决策笔记
第七章证券投资决策一、债券投资1.【识记】（1）债券债券是能够按票面利率定期获取利息并到期收回面值金额的一种证券。
（2）到期收益率到期收益率是指以特定价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率。
它是使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。
（3）违约风险违约风险是指债务人无法按时支付利息以及偿还债券本金的风险。
（4）利率风险利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。
（5）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀使价格总水平变动而引起债权购买力变动所产生的风险。
（6）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格卖出债券的风险。
（7）再投资风险再投资风险是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期收到的本息、出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买债券时的收益率。
2.【领会】（1）债券投资风险违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险等（2）债券投资的优缺点①债券投资的优点：本金安全性高；收入稳定性强；市场流动性好。
②债券投资的缺点：购买力风险较大；没有经营管理权。
3.【应用】（1）债券投资收益率主要按照第二章的货币时间价值的知识点来计算，掌握插值法。
（2）债券投资估价模型①分期计息，到期一次还本债券的估价模型【07-01】V=I t（1+r）t+M（1+r）tnt=1②到期一次还本付息债券的估价模型【07-02】V=F（1+t）n二、股票投资1.【识记】（1）股票的内在价值股票的内在价值是由股票带来的未来现金流量的现值决定的。
包括股利收入和出售时的价格。
（2）股票投资期望收益率股票的预期收益率是股票投资的一个重要指标。
只有股票的预期收益率高于投资人要求的最低报酬率时，投资人才肯投资。
计算股票的预期收益率时，需要考虑预期股利收益率和预期资本利得收益率。
预期股利收益率等于预期股利收益率加上预期资本利得收益率。
预期资本利得收益率等于无风险收益率加上市场投资组合的预期收益率减去无风险收益率。
权益投资.doc
权益投资一、被投资单位的变更或差错产生在投资企业投资前1、被投资单位调整留存收益的，投资企业应调整股权投资差额例1：A企业从2002年起拥有B公司20％的股份，2003年B公司发现2001年度重大会计差错100万元为多计提的折旧。
A企业和B公司的所得税率均为33％，A企业股权投资差额在贷方，B公司按15％提取盈余公积。
首先，计算B公司所有者权益的变动金额。
B公司多记的折旧费用100万元应冲回，即增加税前利润100万元，按税法规定应补交所得税100×33％=33（万元），可以算出B公司增加净利润100－33=67（万元），而其补提的盈余公积不会使所有者权益总额有变化，所以B公司所有者权益增加额等于净利润的增加额67万元；其次，计算A公司股权投资差额的调整金额和借贷方向。
A公司享有B公司所有者权益变动额的份额=67×20％=13.4（万元），即调整股权投资差额13.4万元。
调整前A公司股权投资差额在贷方（现按注册会计师考试教材《会计》规定计入资本公积），表明原享有B 公司所有者权益份额大于初始投资成本，因调整后B公司的所有者权益是增加的，即加大了该差额，所以A公司应在贷方增记股权投资差额；最后，编制A公司的调整分录：借：长期股权投资——B公司（投资成本）13.4贷：资本公积——股权投资准备13.42、被投资单位调整资本公积的，投资企业应调整股权投资差额例2：A公司从2002年起拥有B公司205的股份，2003年B公司发现2001年度的重大会计差错：未将接受的捐赠100万元银行存款入账。
A、B两公司的所得税的税率均为33％，A公司的股权投资差额在贷方。
按税法规定，B公司补记的接受捐赠款100万元应先补交所得税100×33％=33（万元）后方可记入资本公积，即B公司所有者权益调增100－33=67（万元），同例1的分析，A公司应调增股权投资差额的贷方=67×20％=13.4（万元），调整分录如下：借：长期股权投资——B公司（投资成本）13.4贷：资本公积——股权投资准备13.4以上两种情况下，如果投资企业股权投资差额在借方（按规定记入“长期股权投资——股权投资差额”），即初始投资成本大于应享有被投资单位所有者权益的份额，当被投资单位调增所有者权益时，投资企业调减该账户，直至为零，如需继续调减，则记入“资本公积——股权投资准备”贷方；当被投资单位调减所有者权益时，投资企业调增该账户。
《权益融资》课件
权益融资可能会导致企业股权分散，影响企业的控制权；此外， 权益融资可能会引发股东利益冲突和管理层短视等问题。
02
权益融资的种类
普通股融资
总结词
普通股融资是指企业通过发行普通股股票来筹集资金的方式 。
详细描述
普通股融资是企业最常用的融资方式之一，通过发行普通股 ，企业可以获得长期稳定的资金来源，用于扩大规模、研发 、市场营销等各个方面。普通股融资的优点包括没有固定的 到期日、不需要偿还本金、风险较小等。
权益融资的特点
长期性
权益融资筹集的资金是企业的自有资本，使用期限 较长，无需短期内偿还。
高风险和高回报
权益融资投资者承担较高风险，但通常也会获得较 高的投资回报。
资金使用灵活
企业通过权益融资筹集的资金使用较为灵活，可用 于多种用途，如扩大生产、研发、市场营销等。
权益融资的优缺点
优点
权益融资可以帮助企业扩大规模、提高竞争力、实现可持续发展 ；同时，权益融资可以提高企业的信誉和资信水平，为企业未来 的发展奠定基础。
的影响。
股价波动风险
股价波动风险
权益融资过程中，股票价格可能会受到多种 因素的影响，如市场环境、企业经营状况、 行业政策等。如果股票价格波动过大，可能 会影响企业的市值和融资效果，引发股价波 动风险。
防范措施
企业应加强市值管理和投资者关系维护，提 高投资者对企业的信心和忠诚度。同时，企 业应关注市场动态和行业政策变化，及时调 整经营策略和融资计划，以降低股价波动风
02
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京东通过股权融资获得了大量的资金，用于建设物流 体系、提升用户体验和拓展新业务。
京东的股权融资吸引了众多国内外投资者，包括老虎 基金、高瓴资本等。
权益产品投资入门培训
可能会涉及到一些关键的条款
融资
通常是负责
一些专职LP也会参与基金营销工作
很少参与，本阶段多数LP首次看到基金推介资料
投资
负责
有时专职LP参与
有时参加投资委员会，有时跟随基金跟随投资
公司治理
负责基金治理结构
专职LP常参与基金的顾问委员会或其他部门，有权否决权并有GP预算的审议权
2.2 收益曲线概览
2.定向增发产品简述
相对于大盘来说，定向增发指数远远跑赢；也可以说剔除系统性因素后，超额收益是广泛存在的，也就是说项目的质地是显著偏好的。
2.2 收益曲线概览
2.定向增发产品简述
定向增发投资ALPHA长期存在
自2006年以来，265只定向增发项目平均超越沪深300指数45.42%。定向增发的ALPHA在市场下跌中提供了安全垫资，在市场上涨时提供了放大器作用。研究结果表明，可设计多种定向增发对冲产品。
-65.55%
600736.SH
苏州高新
2007-10-23
16.1
Hale Waihona Puke -2.55%2008-10-23
5.33
-66.86%
2.4 定向增发市场不是神话市场
2.定向增发产品简述
代码
名称
发行日期
增发价格
折扣率
解禁日期
上市日价格（点后复权）
增发市场涨幅
600482.SH
风帆股份
2007-10-17
36
26.78%
3.1 阳光私募产品简介
基本概念：以非公开方式向特定投资者募集基金资金并以证券为投资对象的证券投资基金，其方式基本有两种：是基于签订信托委托投资合同的契约型集合投资基金；是基于共同出资入股成立公司型集合投资基金；
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第七章权益投资一、单项选择题1、下列关于普通股的说法，错误的是（）。
A、公司合并需要股东投票表决通过B、凭借股票获得公司的分红C、普通股获得固定股息D、普通股股东有分配盈余及剩余财产的权利2、下列选项中，被称为杠杆公司的是（）。
A、有负债的公司B、有资产的公司C、有利润的公司D、有成本的公司3、在权益资本中，最主要的权益证券是（）。
A、普通股和优先股B、短期债和长期债C、公司股和政府债D、可转债和权证4、下列说法中，错误的是（）。
A、面临清算时，股东可能损失所有投资B、股权投资的收益应高于债权投资的收益C、股权投资者获得股息与公司是否盈利无关D、不管公司盈利与否，公司债权人均有权获得固定利息且到期收回本金5、普通股票的特征有（）。
A、收益性、风险性、返还性、永久性、安全性B、收益性、风险性、返还性、永久性、参与性C、收益性、风险性、流动性、永久性、安全性D、收益性、风险性、流动性、永久性、参与性6、预期收益的不确定性，所指的股票特征是（）。
A、收益性B、风险性C、流动性D、参与性7、关于股票的特征，下列说法错误的是（）。
A、收益性是股票最基本的特征B、股票的流动性不强C、风险性是指持有股票可能产生经济利益损失的特性D、永久性是指股票所载有权利的有效性是始终不变的8、关于股票的票面价值的说法中，错误的是（）。
A、以面值发行称为平价发行B、发行价格高于面值为溢价发行C、溢价发行中，等于面值总和的部分计入股本D、溢价发行中，超过面值的部分计入营业收入9、下列关于股票内在价值的说法，错误的是（）。
A、股票的内在价值决定股票的市场价格B、股票的内在价值总是围绕其市场价格波动C、经济形势的变化会引起股票内在价值的变化D、供求关系的变化会引起股票内在价值的变化10、股票在二级市场上买卖的价格，指的是股票的（）。
A、票面价值B、账面价值C、市场价格D、内在价值11、下列关于普通股的说法，错误的是（）。
A、上市公司的股票可在股票交易所上市交易B、非上市公司的股票一般在股票交易所交易C、普通股股东享有收益权D、普通股股东享有表决权12、关于普通股，下列说法错误的是（）。
A、普通股的股利固定B、普通股的股利根据公司净利润的多少来决定C、普通股股东有权按照实缴的出资比例分配股利D、普通股股东只有在公司支付债息和优先股股息之后才能分配股利13、相比于优先股，普通股具有的特征是（）。
A、高风险，高收益B、高风险，低收益C、低风险，高收益D、低风险，低收益14、关于有担保的ADRs，以下说法不正确的是（）。
A、一级公募ADRs无须符合美国会计准则B、二级公募ADRs如没有在美国募集资金的能力C、三级公募ADRs上市费用较高D、私募ADRs必须符合美国会计准则15、关于美国存托凭证，下列说法错误的是（）。
A、以美元计价B、在全球证券市场上交易C、ADR是最主要的存托凭证D、分为无担保的存托凭证和有担保的存托凭证16、有担保的存托凭证中，必须完全符合美国会计准则的是（）。
A、144A私募存托凭证B、二级存托凭证C、三级存托凭证D、一级存托凭证17、我国《上市公司证券发行管理办法》规定，可转换债券的期限最短为（），最长为（），自发行结束之日起（）后才能转换为公司股票。
A、1年，3年，6个月B、1年，6年，6个月C、2年，6年，6个月D、2年，6年，12个月18、关于可转换债券的票面利率，下列说法错误的是（）。
A、一般高于相同条件的普通债券的票面利率B、可转换债券可以半年付息一次C、可转换债券可以一年付息一次D、可转换债券3个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期利息19、可转债持有者有权在约定的条件触发时按照事先约定的价格将可转债卖回给发行企业的规定，指的是（）。
A、转换期限B、转换面值C、回售条款D、赎回条款20、关于可转换债券的价值，下列说法错误的是（）。
A、纯粹债券价值来自债券利息收入B、转换价值指立即转换成股票的债券价值C、转换价值的大小，须视普通股的价格高低而定D、股价上升，转换价值下降21、按照（）分类，权证可分为股权类权证、债权类权证及其他权证。
A、标的资产B、基础资产的来源C、持有人权利的性质D、行权时间22、下列说法中，错误的是（）。
A、认沽权证近似于看跌期权B、欧式权证可在失效日之前行权C、美式权证可在权证失效日之前任何交易日行权D、百慕大式权证可在失效日之前一段规定时间内行权23、关于权证的价值，下列说法错误的是（）。
A、在其有效期内具有价值B、认股权证行权时，标的股票的市场价格一般低于其行权价格C、认股权证的内在价值等于认购差价乘以行权比例D、当标的资产的市场价格低于行权价格时，权证的内在价值等于024、下列不属于非系统风险的是（）。
A、市场风险B、财务风险C、经营风险D、流动性风险25、关于非系统风险，下列说法错误的是（）。
A、非系统风险是公司特有的风险B、非系统风险又称违约风险C、非系统风险主要包括财务风险、经营风险和流动性风险D、非系统风险只对个别公司的证券产生影响26、关于IPO，以下说法不正确的是（）。
A、IPO指的是首次公开发行B、IPO需要经过证券监管机构审核、核准或注册C、IPO通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票D、IPO是拟上市公司首次面向特定投资者发行股票筹集资金的过程27、股票拆分对（）没有影响。
A、股东权益总额B、股票价格C、每股面值D、每股盈余28、股票回购的方式不包括（）。
A、要约回购B、邀请回购C、场外协议回购D、场内公开市场回购29、关于权证的行权，下列说法错误的是（）。
A、一旦发生行权，公司发行在外的股份总数一定会增加B、当市场价格高于行权价格时，认购权证持有者行权C、当市场价格低于行权价格时，认沽权证持有者行权D、当市场价格高于行权价格时，公司发行在外的股份增加30、下列选项中，不属于基本面分析的是（）。
A、宏观经济分析B、行业分析C、技术分析D、公司内在价值与市场价格分析31、下列不属于国内生产总值组成部分的是（）。
A、消费B、投资C、出口额D、政府支出32、作为需求管理的一部分，（）是刺激或减缓经济发展的直接方式。
A、财政政策B、货币政策C、利率政策D、汇率政策33、在行业的生命周期中，初创期的特点是（）。
A、大量的新技术被采用B、销售收入很少C、销售收益甚微D、新产品被研制且大批量生产34、当一个行业技术已经成熟，产品的市场基本形成并不断扩大，公司利润开始逐步上升，股价逐步上涨时，表明该行业处于生命周期的（）。
A、成长期B、成熟期C、初创期D、衰退期35、证券的市场价格受到很多因素的影响，其中属于未来价值因素的是（）。
A、技术B、人为操纵C、心理或情绪D、成交量、价格和成本36、技术分析的三项假定不包括（）。
A、历史会重演B、市场行为涵盖一切信息C、股票价格沿趋势运动D、市场环境是绝对安全的37、关于道氏理论，下列说法错误的是（）。
A、长期趋势最为重要B、中期趋势是投机者的主要考虑因素C、长期趋势最难预测D、唯有投机交易者才会重点考虑短期趋势38、假设股票A第一期支付股利为100元，第二期支付股利为200元，贴现率为5%，根据股利贴现模型（DDM）计算该股票的现值为（）元。
A、190.20B、212.36C、276.64D、288.65答案部分一、单项选择题1、【正确答案】 C【答案解析】本题考查资本结构概述。
优先股会获得固定股息。
参见教材（上册）P168。
【该题针对“资本结构概述”知识点进行考核】【答疑编号11707264】2、【正确答案】 A【答案解析】本题考查资本结构概述。
有负债的公司被称为杠杆公司。
参见教材（上册）P167。
【该题针对“资本结构概述”知识点进行考核】【答疑编号11707269】3、【正确答案】 A【答案解析】本题考查资本结构概述。
两种最主要的权益证券是普通股和优先股。
参见教材（上册）P167。
【该题针对“资本结构概述”知识点进行考核】【答疑编号11707274】4、【正确答案】 C【答案解析】本题考查资本结构概述。
股权投资只有在公司盈利时才可获得股息。
参见教材（上册）P168。
【该题针对“资本结构概述”知识点进行考核】【答疑编号11707279】5、【正确答案】 D【答案解析】本题考查股票的特征。
股票的特征包括：收益性、风险性、流动性、永久性、参与性。
参见教材（上册）P171。
【该题针对“股票的特征”知识点进行考核】【答疑编号11707285】6、【正确答案】 B【答案解析】本题考查股票的特征。
股票风险的内涵是预期收益的不确定性。
参见教材（上册）P171。
【该题针对“股票的特征”知识点进行考核】【答疑编号11707288】7、【正确答案】 B【答案解析】本题考查股票的特征。
股票是流动性很强的债券。
参见教材（上册）P171。
【该题针对“股票的特征”知识点进行考核】【答疑编号11707291】8、【正确答案】 D【答案解析】本题考查股票的价值与价格。
发行价格高于面值称为溢价发行，募集的资金大于股本总和，其中等于面值总和的部分计入股本，超额部分计入资本公积。
参见教材（上册）P172。
【该题针对“股票的价值与价格”知识点进行考核】【答疑编号11707293】9、【正确答案】 B【答案解析】本题考查股票的价值与价格。
股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。
参见教材（上册）P172。
【该题针对“股票的价值与价格”知识点进行考核】【答疑编号11707297】10、【正确答案】 C【答案解析】本题考查股票的价值与价格。
股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。
参见教材（上册）P173。
【该题针对“股票的价值与价格”知识点进行考核】【答疑编号11707303】11、【正确答案】 B【答案解析】本题考查股票的类型。
非上市公司的股票规模通常要比上市公司小得多，但股票一般不在交易所交易。
参见教材（上册）P173。
【该题针对“股票的类型”知识点进行考核】【答疑编号11707307】12、【正确答案】 A【答案解析】本题考查股票的类型。
普通股的股利不固定，它是根据公司净利润的多少来决定的，完全随公司盈利的变化而变化。
参见教材（上册）P173。
【该题针对“股票的类型”知识点进行考核】【答疑编号11707310】13、【正确答案】 A【答案解析】本题考查股票的类型。
相比于优先股，普通股具有较高风险和较高收益的特征。
参见教材（上册）P174。
【该题针对“股票的类型”知识点进行考核】【答疑编号11707317】【正确答案】 D【答案解析】本题考查存托凭证。
私募ADRs无须符合美国会计准则。
参见教材（上册）P175。
【该题针对“存托凭证”知识点进行考核】【答疑编号11707320】15、【正确答案】 B【答案解析】本题考查存托凭证。