论财务杠杆
论财务杠杆的应用
论财务杠杆的应用牛博莹(山西财经大学研究生学院,山西太原030006) [摘 要]财务杠杆是企业利用负债调节权益资本收益的手段。
文章阐述了财务杠杆的概念和作用,分析了我国财务杠杆应用的特点,论述了我国财务杠杆应用中存在的问题,并针对性地提出了解决方法。
[关键词]财务;杠杆;利益;作用一、财务杠杆概念财务杠杆是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
财务杠杆又可分为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。
在筹资中适当举债,调整资本结构给企业带来额外收益如果负债经营使企业每股利润上升,便称为正财务杠杆;如果使企业每股利润下降,通常称为负财务杠杆。
二、财务杠杆的作用合理运用财务杠杆会给企业权益资本带来额外收益,但是同时会给企业带来财务风险。
(一)作用财务杠杆作用是负债和优先股筹资在提高企业所有者收益中所起的作用,是以企业的投资利润与负债利息率的对比关系为基础的。
1.投资利润率大于负债利息率。
此时企业盈利,企业所使用的债务资金所创造的收益(即息税前利润)除债务利息之外还有一部分剩余,这部分剩余收益归企业所有者所有。
2.投资利润率小于负债利息率。
企业所适应的债务资金所创造的利益不足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创造的利润的一部分来加以弥补。
这样便会降低企业使用权益性资金的收益率。
由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。
通常把利息成本对额外收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
(二)财务杠杆作用的后果不同的财务杠杆将在不同的条件下发挥不同的作用,从而产生不同的后果。
1.投资利润率大于负债利润率时。
财务杠杆将发生积极的作用,其作用后果是企业所有者获得更大的额外收益。
这种由财务杠杆作用带来的额外利润就是财务杠杆利益。
2.投资利润率小于负债利润率时。
财务杠杆将发生负面的作用,其作用后果是企业所有者承担更大的额外损失。
财务杠杆理论
Financial Management
太原理工大学 董
玲
Dong Ling, Taiyuan University of technology
杠杆理论--财务杠杆 杠杆理论--财务杠杆 -1、什么是财务杠杆、财务杠杆作用及实质； 2、财务杠杆系数 3、企业为什么要运用财务杠杆 4、财务杠杆与财务风险 5、财务杠杆的应用----预测每股收益
EPS´----变动后每股收益 ´ 变动后每股收益
∆ EBIT EBIT
例：已知某公司2009年度每股收益为0.25元，当期财务杠杆系 数为1.65，预计2010年度息税前利润 1）上升20%；2）下降24%。求2010年度预计每股收益。
1) ∆ EBIT = 20 % EBIT EP S ′ = 0 ⋅ 25 + 0 ⋅ 25 × 1 ⋅ 65 × 20 % = 0 ⋅ 3325 元 / 股
（II）投资收益率为 ＜利息率 ）投资收益率为5%＜利息率6% 3.2万元 自有资金70万元 负债30万元 收益3.5万元 收益1.5万元 0.3万元 1.5万元 1.8万元支付利息 归股东所有
股东权益收益率=5%+（1.5-1.8）/70=5%- 0.43%=4.57% （ 股东权益收益率 ） 股东权益收益率4.57%﹤5%，产生财务杠杆损失。 股东权益收益率 ﹤5%，产生财务杠杆损失。
一、什么是财务杠杆？财务杠杆的作用
3、产生财务杠杆作用的实质
企业运用了具有固定资本成本的资金
每股收益 企业运用固定资本成本的资金所产生的息税前 变动率 指企业对固定资本成本的资金的运 利润变动引起每股收益更大幅度变动的效应。 用。或者说企业运用固定资本成本的融 息税前利 资来调节股东收益的手段。 润变动率 支点：固定资本成本的资金
什么是财务杠杆风险
什么是财务杠杆风险简介论财务杠杆财务杠杆是一个应用很广的概念。
在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢?从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一：将财务杠杆定义为"企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用"。
因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。
这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。
如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。
显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
第三另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。
与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。
笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。
而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益(损失)或正(负)财务杠杆利益。
这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。
总结我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益(损失)和财务风险、影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
风险大致有两种定义：一种定义强调了风险表现为不确定性；而另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。
若风险表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。
财务杠杆分析报告
财务杠杆分析报告一、引言财务杠杆是企业财务管理中的一个重要概念，它对于企业的资本结构决策、盈利能力和风险评估具有重要影响。
通过对财务杠杆的分析，企业可以更好地了解自身的财务状况，制定合理的财务策略，实现价值最大化。
二、财务杠杆的基本概念财务杠杆是指由于固定债务利息的存在，使得息税前利润（EBIT）的变动引起每股收益（EPS）更大幅度变动的现象。
简单来说，就是企业利用债务融资来增加股东的收益。
财务杠杆系数（DFL）是衡量财务杠杆程度的指标，其计算公式为：DFL ＝每股收益变动率／息税前利润变动率＝息税前利润／（息税前利润利息费用）。
三、财务杠杆的作用（一）放大收益在企业盈利状况良好时，债务利息相对固定，息税前利润的增加会导致每股收益以更大的幅度增加，从而为股东带来更高的回报。
（二）增加资金来源通过举债，企业可以迅速筹集到所需资金，用于扩大生产规模、进行研发投入或开展新的业务，从而抓住市场机会，实现快速发展。
（三）税收优惠债务利息在计算企业所得税时可以作为费用扣除，从而减少企业的应纳税所得额，降低税负。
四、财务杠杆的风险（一）偿债风险如果企业经营不善，息税前利润不足以支付债务利息和本金，可能导致企业面临偿债危机，甚至破产。
（二）再融资风险当企业债务比例过高时，信用评级可能下降，再融资成本上升，难度加大。
（三）股东收益波动风险财务杠杆会放大息税前利润的波动对每股收益的影响，导致股东收益的不确定性增加。
五、财务杠杆的影响因素（一）资本结构企业的债务资本和权益资本的比例关系直接影响财务杠杆的大小。
债务比例越高，财务杠杆越大；反之，权益资本比例越高，财务杠杆越小。
（二）息税前利润水平息税前利润越高，企业承担固定债务利息的能力越强，财务杠杆的积极作用越能得到发挥；反之，息税前利润越低，财务杠杆的风险越大。
（三）债务利率债务利率的高低决定了企业的利息负担。
利率越高，财务杠杆风险越大；利率越低，财务杠杆风险相对较小。
论财务杠杆的影响因素
二 、财务杠杆 的含义
财务杠杆又称融资杠杆 ．是指企业在制定资本结构决策时对
财务杠杆利益和财务 风险是企业资本结构决策的重要 因素 ，
债务资本的利用程度。在公司债务资本总额不变的条件下 ．公司 资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风 险之间进行权衡。任
从营业利润中支付的债务成本是固定的 ，与企业实现利润的多少 何只顾获取财务杠杆利益．无视财务风险而不恰当地使用财务杠 无关。当营业利润增加时 ．每一元营业利润所 负担的债务成本就 杆的做法最终将损害投 资者 的利益。 会相应地减少 ，扣除所得税后 ，可分配给股东的股利就会增加 ， 给股东带来额外的收益 ；反之 ，当营业利润减少时 ，每一元营业
四、财务杠杆作 用的影响 因素
由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大 ，财务杠杆系
利润所负担的债 务成本就会相应地增加 ． 可分配给股东的股利就 数是财务杠杆作用大小的体现 ．那么影响财务杠杆系数 大小的因 会减少 ， 给股东带来额外的损失 。 这种由于固定财务费用的存在 ， 素 ．也必然是影响财务杠杆作用的因素。下面分别讨论影响财务 债务对股东收益的影响 叫财务杠杆作用 。 财务杠杆是反映负债筹资对股东收益可变性影响程度的指标。 所谓的财务杠杆效益是指企业利用债务筹资而给股东获得超出企 杠杆作用的主要 因素 ：
企业 的财务 活动 中充满着风险 ．影 响企业财务风 险的因素
主要有资本供 求的变化 、利率水平的变动 、企业获 利能 力的变 债能力情况下 ， 如果企业对财务杠杆利用得较多 ． 财务风险较大 ， 化、企业财务杠杆 的利 用程度等 。其 中财务杠杆对财务风险 的 享受利息免税 的机会增加 ：如果该企业对财务杠杆利 用得较少 ．
论财务杠杆
论财务杠杆【摘要】财务杠杆是指企业通过借入资金进行投资或经营活动，以期获得更高的利润率和收益率的一种财务手段。
财务杠杆的重要性在于可以帮助企业提高资金利用效率，促进企业的发展和增加盈利能力。
财务杠杆主要包括运营杠杆和财务杠杆两种类型，对企业经营状况具有重要影响。
财务杠杆的影响因素主要包括债务比率、利息率和税率等。
财务杠杆的运作机制是通过债务资金来扩大投资规模，从而提高企业投资回报率。
财务杠杆的优点是可以放大收益，加速企业成长，但同时也存在着较大的风险，如债务风险和利润波动风险等。
在财务杠杆的应用中，企业需要合理控制风险，降低负债率，保持健康的财务结构。
财务杠杆的发展趋势是随着经济发展和市场竞争加剧，企业将更加注重财务杠杆的运用和管理，以实现稳健发展和可持续经营。
【关键词】关键词：财务杠杆、类型、影响因素、运作机制、优点、风险、应用、发展趋势1. 引言1.1 什么是财务杠杆财务杠杆是指借助外部资金（债务）来增加投资的收益率或股东权益收益率的现象。
简而言之，财务杠杆可以让企业以较低的成本获取更多的资金，从而提高投资回报率。
财务杠杆的核心概念是借钱来赚钱，通过债务来放大企业的盈利能力。
在财务管理中，财务杠杆可以根据债务与权益的比例来衡量，通常用负债资本占总资本的比例来表示。
负债占比越高，企业的财务杠杆效应越大。
财务杠杆可以帮助企业实现资本的最优配置，通过合理的债务结构来降低成本、提高盈利能力，从而实现长期发展。
财务杠杆在企业经营中起着重要的作用，可以帮助企业优化财务结构，提高资金使用效率，增加企业的盈利能力。
财务杠杆也会带来风险，如财务风险、市场风险等。
在运用财务杠杆的过程中，企业需要谨慎把握风险，避免因财务杠杆过大而导致的经营风险。
财务杠杆是企业财务管理中一个重要的概念，可以帮助企业实现盈利最大化，但也需要注意控制风险。
1.2 财务杠杆的重要性财务杠杆在企业经营中具有重要的作用。
财务杠杆可以帮助企业提高资本效率，通过债务融资来扩大规模，实现更大的利润增长。
论财务杠杆的作用及风险
业财务杠杆系数 的高低 可以反 映财务风险 的大小 。 如果 存在有息负债 ， 财务杠杆系数大于 １放大 了息税前利润 ， 的变动对每股盈 余的作 用 。财务杠杆系数越大 ， 财务风 险较大。相反 ， 财务杠杆 系数较小 ， 财务风险也较小。财 务风 险的实质是将借 入资金 上的经营 风险转移给 了权 益资本 。 ２ ． 财务杠 杆与财务风 险是 不可避免 的。首先 ， 自有 资金 的筹集 数量有 限 ， 当企业处 于扩张 时期 ， 很难完 全 满足企业 的需 要 。负债筹 资速度快 ， 弹性大 ， 债务资 本 的经 营风险转嫁 给权益资本 而形成 的财务风 险也必 定 存在 ；其次 ，闲置 资金 的存在也促 进 的借 贷行为 的发 生 。资金 只有投 入生产 过程才能实现增值 。所 以 ， 企业 将 闲置资金 存入银行 以收取 利息 ，由银行 贷 出投入 生 产 。因此 ， 财务杠杆 以及财务风 险也将伴 随着 债务 资本 而存在 。
２结合 当前 国家政策 ， ． 分析未来 的利率走杆 和财务风 险。 因此 ， 企业应认真研究未来 的利率走势 ， 把握其发展 趋势 ， 并制定 出相应的负债管理政策 。在利率处 于较高 水平 时 ， 应尽量少筹集有息负债或只筹集急需 的短期资 金。在利率处于 由低 向高过渡时期 ， 应积极筹集长期资
论 财 务杠 杆
张振 宇
财务杠 杆是指 由于债 务 的存在 而导致普 通股每 股 利润变动大 于息税前利润变动的杠杆效应。 财务杠杆利 益与财务 风险是并存 的。因此 ， 认真研究财务杠杆并分 析影 响财务杠 杆的各种 因素 ， 清其作用 、 质 以及 对 搞 性 企业权益资金 收益 的影 响 ， 是合 理运用财务 杠杆 ， 为企
如何解读财务报表中的财务杠杆
如何解读财务报表中的财务杠杆在企业的财务世界里，财务杠杆就像是一把双刃剑，既能带来丰厚的回报，也可能隐藏着巨大的风险。
对于投资者、管理者以及其他利益相关者来说，理解和解读财务报表中的财务杠杆是一项至关重要的技能。
首先，让我们来弄清楚什么是财务杠杆。
简单来说，财务杠杆是指企业利用债务融资来增加股东收益的一种手段。
当企业借入资金进行投资，如果投资收益高于借款成本，那么股东就能获得额外的收益；反之，如果投资收益低于借款成本，股东的收益就会减少，甚至可能遭受损失。
在财务报表中，我们可以通过几个关键指标来解读财务杠杆。
其中，最常见的就是资产负债率。
资产负债率等于负债总额除以资产总额。
这个比率反映了企业资产中由债权人提供资金的比重。
一般来说，资产负债率较高，说明企业利用了较多的债务融资，财务杠杆较大；资产负债率较低，则表明企业更多地依赖自有资金，财务杠杆较小。
然而，仅仅看资产负债率是不够的。
我们还需要关注利息保障倍数。
利息保障倍数是息税前利润除以利息费用。
这个指标衡量了企业支付利息的能力。
利息保障倍数越高，说明企业支付利息的能力越强，财务风险相对较小；反之，如果利息保障倍数较低，企业可能在支付利息方面面临困难，财务风险较大。
举个例子，假设一家企业的资产负债率为 60%，利息保障倍数为 5 倍。
这意味着企业的资产中有 60%是通过负债筹集的，同时，企业的息税前利润是利息费用的 5 倍。
如果市场环境良好，企业的投资回报率高于借款利率，那么财务杠杆就能为股东带来更多的收益。
但如果市场形势恶化，企业的盈利能力下降，高额的负债可能会给企业带来沉重的利息负担，甚至导致资金链断裂。
除了上述两个指标，还有一个重要的概念是财务杠杆系数。
财务杠杆系数等于普通股每股收益变动率除以息税前利润变动率。
它反映了息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越高。
在解读财务杠杆时，我们不能孤立地看待这些指标，而要结合企业的行业特点、经营状况和发展战略进行综合分析。
财务杠杆相关概念和理论
相关概念1.财务杠杆的基本概念财务杠杆也可以被称之为融资杠杆或者负债经营，实际上属于企业关于负债的一种合理应用。
针对税法相关规定，企业借款利息能够作为财务费用，在税前进行扣除，所以企业可以采取财务杠杆的方式来缓解自身的税负，能够有利于更好地提升企业的利润，这个时候每股利润负担的固定债务利息会相比没有财务杠杆时有所降低，没鼓励人也会有所提升；与此同时，如果税前利润有所减少的话，每股利润的负担债务利息则会有所增加，最终会使得每股利润减少。
由此可以了解到，受固定债务利息支出的影响，普通每股利润的变动幅度要比税前利润变动幅度大，因此也就出现了财务杠杆效应。
一般会使用财务杠杆系数(DFL)来体现财务杠杆效应。
财务杠杆系数(DFL)=普通股每股收益变动率息税前利润变动率=ΔEPS EPS ∕ΔEBIT EBIT 为了方便计算，可以进一步将公式推导变为DFL=息税前利润息税前利润−债务年息=EBIT EBIT−I 。
在这个式子中，EPS 指普通股每股收益变动额；EBIT 指的是息税前利润；EPS 指的是普通股每股收益额；I 指的是债务年利息； EBIT 指的是息税前利润变动额。
由于当前我国的上市房地产公司很少会采取优先股筹资的模式，因此以上公式对于优先股股息关于财务杠杆的影响这个方面没有进行充分考虑。
2.财务杠杆的影响因素1.内部因素（1）息税前利润率。
根据财务杠杆系数相关公式可以了解到，如果其他因素不变，息税前利润率和财务判感系数之间是一种负向的联系。
所以要求重视关于企业收支性财务风险进行控制，从而更好地促进企业盈利能力的提升。
（2）负债率和优先股股利。
负债率指的是负债总额和资产总额之间的比例，会对企业的利用债权人资金经营活动能力相关指标进行一定的反应。
如果息税前利润率一定，这时候负债率越高的话，财务杠杆系数就会越大，也就意味着企业的债务偿还能力比较差，从而会导致企业财务风险比较大，可能会存在破产的风险。
与此同时，企业的财务杠杆系数越小，债务利用流低，风险较低。
财务杠杆的优势与劣势
财务杠杆的优势与劣势财务杠杆是指企业通过借入资金来进行投资扩张或者进行业务运营的一种经营策略。
它可以帮助企业获得更大的回报，但同时也存在一些风险和劣势。
本文将就财务杠杆的优势与劣势展开讨论。
一、财务杠杆的优势1. 提高投资回报率采用财务杠杆可以通过借入资金进行投资，扩大企业规模，提高资产回报率。
借助借入的资金，企业可以在原有的基础上开展更大型的项目，扩大产能或者进军市场，从而带来更高的收益。
2. 分摊成本借入资金可以将企业的成本进行分摊，降低企业的财务负担。
通过分散债务，企业可以减少自有资本投入，以更低的成本获得额外的资金，从而降低企业的经营风险。
3. 利用税收优惠财务杠杆可以通过利用税收政策的优惠来降低企业的税负。
借款所支付的利息可以作为企业的财务成本进行抵扣，减少缴纳的企业所得税。
二、财务杠杆的劣势1. 债务风险财务杠杆的最大劣势就是债务风险。
当资金周转不畅或者企业经营出现问题时，借入的资金仍需要偿还，如果企业无法按时偿还债务，将面临严重的财务危机，甚至出现破产的风险。
2. 利息负担使用财务杠杆会增加企业的财务费用，即支付的利息。
如果企业的盈利能力不足以覆盖利息支出，将导致企业陷入进一步的财务困境。
3. 增加经营压力财务杠杆也可能增加企业的经营压力。
借入的资金需要按时还款，企业必须承担更多的压力去获取足够的盈利来偿还债务。
4. 业务运营限制企业采用财务杠杆扩大经营规模后，可能受到债权方的监管和限制。
债权方可能要求企业按照一定的方式进行经营，限制企业的自主权。
三、应对财务杠杆的策略1.合理规划借贷结构企业在使用财务杠杆时，需要合理规划借贷的结构。
避免过度依赖短期借款或高风险债券，选择适合企业自身情况的借贷方式。
2. 控制财务风险企业在使用财务杠杆时需控制财务风险，增加盈利能力，确保能按时偿还债务利息。
建立合理的风险管理体系，及时进行风险预警和调整，以规避可能面临的风险。
3. 多样化融资渠道企业可以考虑多样化的融资渠道，降低对某一家银行或金融机构的依赖，分散财务风险。
论财务杠杆的应用及分析
总额在一定时期内与产品销量无关 。 与前几个 因素不同 ， 固定成本 与息 税前利润的可变性之 间没有必然的联 系。 但 由于固定成本的性质 ， 使得 当产品销售量发生变动时 ， 息税前利润 以更大 的幅度变 动， 从 而是 经营
的不稳定性增大。 第二 ， 税 收。 如果公 司有应税 收入 ， 债务的增加将 减少
务杠杆 由于可以分为融资杠 杆、 资本杠杆或者负债 经营。 在筹资 中 适 当 举债 ， 调整资本结构给企业带来额外收益 ， 如果 负债经 营是企业 每股利 润上升 ， 变称为 正财务杠杆 ； 如果使企业 每股利 润下降 ， 通常称 为负财 务杠杆。
二、 财务杠杆的作用
未来经 营效益下降的情况下 ， 财务杠杆这种下滑进一 步加剧 ， 给企 业资 金带来更多压力 ， 企业必须承担到期无法支付借款本息 的财务风险 。
四、财务杠杆 的应用策略 （ 一） 准确估计企业未来经营的确定性 １ ． 经 营性因素分析法 企业未来收益是否稳定 ， 需要分析企业经营性因素 ， 主要有 ： 首先 ， 产品的需求 。市场对企业产品的需求越稳定 ，企业息税前利润就越稳
在企业经营中总会发 生借人资金 。企业负债经营 ，不论 利润是多 少， 由于企业负债筹资而产生的固定财务费用的存 在 ， 债务利息是不变 的。于是 当利润增大时 ． 每一元 利润所负担的利息就会相对地减少 ． 从 而使投资者 收益有更大幅度的提高。这种债务对投资者收益的影响称 为财务杠杆作用 。但是 ， 当企业税前利润小于借入资本的利息率时 ， 借 入 资本所赚得 的利润不足 以偿还借入 资本 的利息率时 。需要企业 自有
不同的财务杠杆将在不 同的条件下发挥不同的作 用 ， 从 而产生不 同的后果 。 １ ． 投资利润率大于负债利润率时 。 财务杠杆将发生积极的作
财务杠杆分析报告
财务杠杆分析报告在企业的财务管理中，财务杠杆是一个至关重要的概念。
它对于企业的盈利能力、风险水平以及资本结构都有着深远的影响。
本报告将对财务杠杆进行深入分析，以帮助您更好地理解其在企业决策中的作用。
一、财务杠杆的定义与原理财务杠杆，简单来说，是指企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用。
通过借入资金，企业可以以较少的自有资金投入获取更多的资产，从而扩大经营规模和提高盈利能力。
其原理基于债务利息的固定性。
在企业盈利时，由于债务利息不变，每增加一单位的利润，归属于股东的收益就会以更大的幅度增加；然而，在企业亏损时，这种固定的债务利息支出会加重企业的负担，导致股东的损失更大。
二、财务杠杆的衡量指标1、财务杠杆系数（DFL）财务杠杆系数是衡量财务杠杆作用程度的指标，它反映了息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。
计算公式为：DFL ＝（普通股每股收益变动率／息税前利润变动率）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越明显，财务风险也就越高。
2、资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率。
它反映了企业资产对负债的保障程度，也是衡量财务杠杆的常用指标之一。
较高的资产负债率意味着企业更多地依赖债务融资，财务杠杆较高。
3、利息保障倍数利息保障倍数是息税前利润与利息费用的比率。
它表明企业息税前利润是利息费用的多少倍，用于衡量企业支付债务利息的能力。
较低的利息保障倍数可能暗示企业在偿债方面存在风险，财务杠杆运用过度。
三、财务杠杆对企业的影响1、对盈利能力的影响当企业的投资回报率高于债务利息率时，财务杠杆能够放大企业的盈利。
例如，一家企业以 5%的利率借入资金，用于投资项目的回报率为 10%，那么通过财务杠杆，企业的净利润将增加。
然而，如果投资回报率低于债务利息率，财务杠杆则会减少企业的盈利，甚至导致亏损。
2、对风险的影响增加财务杠杆会提高企业的财务风险。
因为债务需要按时还本付息，如果企业经营不善，可能无法按时履行债务契约，导致信用评级下降、融资困难甚至破产。
财务杠杆原理及应用的论文
财务杠杆原理及应用的论文1. 引言财务杠杆是财务管理中一个重要的概念，在企业的经营决策中发挥着重要的作用。
财务杠杆原理的理解可以帮助企业更好地制定风险和回报的平衡策略，并在市场竞争中取得优势。
2. 财务杠杆的定义财务杠杆是指企业运用借入资本进行投资，以达到提高自身盈利能力的一种方式。
简单来说，就是通过借钱来扩大投资规模，以获得更高的回报。
财务杠杆可以通过计算杠杆比率来衡量，主要有以下几种常见的指标： - 资产负债杠杆比率 - 负债权益比率 - 固定资产权益比率 - 利息保障倍数 - 经营杠杆比率 -营业利润杠杆比率3. 财务杠杆原理财务杠杆原理基于两个关键概念：成本和收益。
3.1 成本在财务杠杆原理中，成本主要指借入资本的费用，也就是利息。
借入更多的资本意味着需要支付更多的利息，这是企业需要考虑的成本之一。
3.2 收益收益是企业通过投资所获得的回报。
投资规模的扩大通常可以带来更大的收益，但同时也带来了更高的风险。
财务杠杆原理中的收益可以通过利润来衡量，例如净利润、息税前利润等。
3.3 财务杠杆原理的关键公式财务杠杆原理可以通过以下几个公式来进行计算：1.杠杆比率 = 借入资本 / 资本总额2.利润 = 收入 - 成本3.利润率 = 利润 / 收入4.杠杆效应 = 利润率 * 杠杆比率4. 财务杠杆的应用财务杠杆原理在企业的决策中有着广泛的应用，主要体现在以下几个方面：4.1 资本结构决策企业可以根据自身的资本结构以及市场环境，合理选择债务和股权的比例，从而实现杠杆效应。
通过增加债务比例，可以降低资本成本，提高杠杆效应，扩大企业规模。
4.2 投资决策财务杠杆原理可以在企业投资决策中发挥重要作用。
通过借入资本，企业可以以较低的成本进行投资，从而实现更高的收益。
然而，投资决策需要考虑风险和回报的平衡，过度依赖借入资本可能带来更高的风险。
4.3 经营决策财务杠杆原理可以指导企业在经营决策中寻找平衡点。
例如，在产品定价决策中，企业可以通过利润率和杠杆比率的计算来确定最优的价格策略。
财务杠杆的原理及应用论文
财务杠杆的原理及应用摘要本论文主要探讨了财务杠杆的原理及其在实际应用中的重要性。
通过对财务杠杆相关概念的介绍，分析了财务杠杆对企业盈利能力、风险承受能力和市场价值的影响。
综合案例分析了财务杠杆的应用情况，强调了在财务决策中合理运用财务杠杆所带来的好处。
1. 引言财务杠杆是指企业通过借债来扩大资产规模，以期获得更高的盈利能力和市场价值。
财务杠杆在企业融资决策中发挥着重要作用。
本文将首先介绍财务杠杆的相关概念，然后探讨财务杠杆对企业的影响，最后通过案例分析来说明财务杠杆的应用情况。
2. 财务杠杆的概念财务杠杆是指企业通过借入资金来投资，并以此获得更高的盈利率和市场价值的能力。
财务杠杆可以分为财务杠杆和经营杠杆两种形式。
财务杠杆是通过借入资金来支付固定利息或分红，以获得更高的股权回报率。
经营杠杆是通过借入资金来增加运营规模，以减少固定成本比重，从而获得更高的经营利润率。
3. 财务杠杆对企业的影响3.1 盈利能力财务杠杆在一定程度上可以提高企业的盈利能力。
通过借入资金进行投资，企业可以扩大生产规模，增加销售量，从而提高盈利能力。
同时，财务杠杆也可以增加企业利润的波动性，使企业更容易受到市场风险的影响。
3.2 风险承受能力财务杠杆不仅可以提高企业的盈利能力，还可以增加企业的风险承受能力。
通过借入资金来进行投资，企业可以分散风险，降低单个项目或资产对企业经营的风险影响。
然而，财务杠杆也会增加企业的财务风险，过高的债务水平可能导致企业无法偿还债务，从而导致企业破产。
3.3 市场价值财务杠杆可以影响企业的市场价值。
通过借入资金进行投资，企业可以扩大规模，提高盈利能力，从而提高市场价值。
同时，财务杠杆也会增加企业的财务风险，影响其市场价值。
投资者通常会根据企业的财务杠杆水平来评估企业的风险和潜在回报。
4. 财务杠杆的应用案例分析4.1 案例一：企业A和企业B的财务杠杆比较企业A和企业B是同一行业的竞争对手，两家企业的资产规模和盈利能力在近年来都有所增长。
衡量企业财务杠杆的指标
衡量企业财务杠杆的指标1. 引言企业财务杠杆是指企业使用债务资金来投资和经营的程度。
财务杠杆可以帮助企业提高投资回报率，但也会增加财务风险。
为了评估企业的财务风险和稳定性，需要使用一系列的指标来衡量企业的财务杠杆水平。
本文将介绍几个常用的衡量企业财务杠杆的指标。
2. 资本结构比率资本结构比率是衡量企业债务与股东权益之间关系的指标。
常见的资本结构比率包括债务比率、权益比率和长期债务比率。
2.1 债务比率债务比率是企业长期债务占总资产的比例。
它反映了企业使用债务资金进行投资和经营活动的程度。
计算公式如下：债务比率 = 长期借款 / 总资产一般来说，债务比率越高，说明企业使用债权融资越多，财务风险也就越大。
2.2 权益比率权益比率是企业股东权益占总资产的比例。
它反映了企业通过股东投资进行投资和经营活动的程度。
计算公式如下：权益比率 = 股东权益 / 总资产一般来说，权益比率越高，说明企业使用股权融资越多，财务风险也就越小。
2.3 长期债务比率长期债务比率是企业长期债务占股东权益的比例。
它反映了企业使用长期借款相对于股东权益的程度。
计算公式如下：长期债务比率 = 长期借款 / 股东权益一般来说，长期债务比率越高，说明企业财务杠杆越大，财务风险也就越高。
3. 盈利能力指标除了资本结构比率外，还可以使用一些盈利能力指标来衡量企业的财务杠杆水平。
常见的盈利能力指标包括净利润率、息税前利润率和净资产收益率。
3.1 净利润率净利润率是企业净利润占营业收入的比例。
它反映了企业经营活动的盈利能力。
计算公式如下：净利润率 = 净利润 / 营业收入一般来说，净利润率越高，说明企业盈利能力越强。
3.2 息税前利润率息税前利润率是企业息税前利润占营业收入的比例。
它反映了企业经营活动和财务杠杆对盈利能力的影响。
计算公式如下：息税前利润率 = 息税前利润 / 营业收入一般来说，息税前利润率越高，说明企业经营活动和财务杠杆对盈利能力的影响越大。
简述财务杠杆的原理和应用
简述财务杠杆的原理和应用财务杠杆的原理财务杠杆是指企业通过使用借款或股权融资来增加其投资收益或财务结果的一种财务管理工具。
财务杠杆的原理主要涉及以下几个方面：1.固定成本和可变成本的差异：财务杠杆的原理源于企业的成本结构，其中固定成本是无论产量如何变化都不会改变的成本，而可变成本是随着产量的增加或减少而相应变化的成本。
当企业的固定成本占比较大时，企业的利润将对销售收入的变化非常敏感。
2.财务杠杆比率：财务杠杆比率是衡量企业财务杠杆程度的指标。
常见的财务杠杆比率包括借款比率、资本化比率和负债比率等。
这些比率可以帮助企业掌握自身的财务杠杆水平，并据此制定相应的财务决策。
3.税收效应：财务杠杆的原理还与税收相关。
借款可以产生利息支出，在税收政策中可以将利息支出作为税前成本进行扣除。
这意味着，通过借款进行投资的企业可以减少税务负担，从而增加利润。
财务杠杆的应用财务杠杆广泛应用于企业的财务管理和资本市场操作中，以下是财务杠杆的几个主要应用领域：1. 资本结构优化企业可以通过借款或发行股权等方式来调整其资本结构，以实现财务杠杆的最大化效果。
例如，企业可以选择使用债务融资来降低所需的股权融资比例，从而减少股东权益的稀释。
2. 资本预算决策财务杠杆在资本预算决策中起到重要作用。
企业在进行投资决策时，应该考虑财务杠杆对项目的影响。
如果项目的杠杆效应较大，可以利用杠杆效应来提高项目的投资回报率。
3. 经营风险管理财务杠杆还可以用于管理企业的经营风险。
当企业面临经营风险时，适当增加债务融资可以降低股东的风险承担程度，并减少股东权益的损失。
4. 财务分析与评估财务杠杆在财务分析和评估中也是一个重要指标。
通过对企业的财务杠杆比率进行分析，可以了解企业的财务风险、偿债能力以及盈利能力等方面的情况，从而为投资者和贷款机构提供决策依据。
5. 资本市场操作财务杠杆在资本市场操作中具有一定的作用。
企业可以通过调整杠杆比率来影响其股价表现，提高投资者对企业价值的认可度。
论财务杠杆
论财务杠杆财务杠杆是财务分析中的一个重要概念，是指企业或个人通过贷款、债券等借入资金投入到资产或项目中，利用借入资金产生的资本收益增加原有的投资收益。
财务杠杆的使用能增强一个企业的盈利能力，但是一旦经营不善，用财务杠杆来承担风险则会导致经济损失。
因此，这篇文章旨在探讨财务杠杆的定义、类型、优点与缺点等方面。
一、财务杠杆的定义财务杠杆是指资本结构中债务资本与所有权资本的相对比例，它反映了企业贷款使用资金的能力以及资金使用效率和经营风险承受水平的能力。
在金融管理中，财务杠杆通常被定义为借入资本的利润与自有资本利润之比，即财务杠杆比率。
财务杠杆通过增加债务资本来达到盈利水平的最大化。
二、财务杠杆的类型根据其基础资本类型不同，财务杠杆可以分为以下两种：1、操作杠杆：即在企业运营中使用的外部资本，包括资本市场上的股票和债券等。
这种杠杆会对企业经营利润产生影响，因为它使得企业在未来要偿还更多的利息或股息。
2、财务杠杆：即企业通过自身资产和股东权益与债务资本之间的关系，达到其利润的最大化。
在区分财务杠杆的两种类型时，可以通过以下特点进行判断：1、操作杠杆通过股本、负债和融资来获得资本，以支持企业的经营。
2、财务杠杆是指资产使用融资来增加投资收益。
三、财务杠杆的优点与缺点1、财务杠杆的优点（1）提高资产投资回报率：财务杠杆可以通过引入更多的外部资本，提高资产的投资回报率。
这样，企业可以使用杠杆作用来增加盈利。
（2）降低成本：财务杠杆可以降低企业的整体成本，因为企业会选择便宜的债务资本，从而减少证券发行的成本。
（3）资金调配：财务杠杆可以使企业在一定程度上调配资金，因为企业可以通过融资、获得外部资本来增加现金流。
2、财务杠杆的缺点（1）财务风险：企业使用财务杠杆会增加其财务风险，因为企业需要承担负债的依赖性，并需要通过利息和股息来偿还债务。
（2）流动性风险：既然企业还需要支付债务，那么这些债务必须相应地得到融资，如果投资者不再接受企业的债务，企业将面临流动性风险。
财务杠杆是什么意思
财务杠杆是什么意思财务杠杆是一个重要的财务概念，它指的是企业在运用借款等外部资金进行投资和经营活动时，通过借款产生的利息和本金偿还对企业利润和资本结构的影响程度。
财务杠杆通常用来衡量企业利用借款资金进行投资的风险和回报。
1. 财务杠杆的种类在财务领域，有两种主要的财务杠杆：财务杠杆倍数和财务杠杆效果。
1.1 财务杠杆倍数（Leverage Ratio）财务杠杆倍数是通过比较企业的债务和权益来衡量财务杠杆的程度。
财务杠杆倍数可以通过以下公式计算：财务杠杆倍数 = 总债务 / 股东权益财务杠杆倍数越高，表示企业使用债务进行投资的比例越大，风险和回报也更高。
1.2 财务杠杆效果（Leverage Effect）财务杠杆效果指的是利用债务融资来增加企业的资产收益率。
通过借款进行投资可以带来额外的收益，这种增加的收益超过了借款的成本，就可以实现财务杠杆效果。
2. 财务杠杆的意义与影响财务杠杆的合理运用可以带来以下几个方面的意义和影响。
2.1 提高企业收益财务杠杆可以帮助企业扩大投资规模，增加资产收益率。
通过借款来融资，企业可以利用外部资金进行更多的投资，从而扩大业务规模，提高盈利能力。
2.2 分散风险通过财务杠杆，企业可以分散风险。
当企业使用外部资金进行投资时，如果项目失败导致损失，只需承担利息和本金的偿还责任，而不必承担全部损失。
2.3 提高资本回报率财务杠杆可以提高企业的资本回报率。
借款的成本通常低于投资的收益率，因此企业可以通过借款来提高投资的回报率，从而提高资本回报率。
3. 财务杠杆的风险尽管财务杠杆可以带来很多好处，但也存在一些风险需要注意。
3.1 偿债风险使用借款融资意味着企业需要承担债务偿还的责任。
如果企业无法按时偿还债务，可能会导致信用风险，甚至破产。
3.2 利率风险财务杠杆还会让企业面临利率风险。
如果企业借款时所面临的利率较高，可能导致借款成本上升，增加企业的财务负担。
3.3 经营风险财务杠杆还会使企业面临经营风险。
论财务杠杆在企业财务管理中的应用
论财务杠杆在企业财务管理中的应用阿基米德曾经说过：“给我一个支点，我可以把整个地球撬起来。
”杠杆原理在物理学中，是变动较小的动力变量导致阻力变量较大的变动。
而今现代企业将这一物理学原理引入企业财务管理中应用，能够很好地帮助企业，合理规避经营风险与财务风险，从而提高企业财务管理的水平。
在当前的市场经济条件下，要积极地发挥财务杠杆的作用，就必须选择负债经营，这也是企业壮大发展的重要途径。
一、财务杠杆的概念及计量1.财务杠杆的概念所谓的财务杠杆，是指企业在筹资活动中对资本成本固定的长期资金的利用，由于固定成本的资金成本的存在，所以会导致息税前利润小于普通股股东权益变动，亦被称为筹资杠杆。
通常，优先股利息和债务利息，不会随着企业息税前利润的变动而变动。
故企业在利用财务杠杆筹资时，可能会给股权资本所有者带来额外的收益，即财务杠杆利益，反之，有时可能会造成一定的损失。
2.财务杠杆的计量财务杠杆系数（简称DFL），亦称财务杠杆程度，是指普通股的每股税后利润变动率，除以息税前利润变动率的倍数。
DFL通常是用来反映财务杠杆的大小与作用的程度，同时是用来衡量一个企业财务风险的大小。
财务杠杆作用的程度越大，那么财务风险就越大；反之，财务杠杆作用的程度越小，那么财务风险就越小。
财务杠杆的计量通常以财务杠杆系数来实现，其理论上的公式为：DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT）其中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动的额度；EPS为变动前的每股利润；△EBIT表示为息税前利润变动的额度；EBIT表示为变动前的息税前利润。
为了计算方便，可变换上列公式如下：由EPS=（EBIT-I）（1-T）/N△EPS=△EBIT（1-T）/N得DFL=EBIT/（EBIT-I）其中：I为债务年利息额；T为所得税税率；N表示为流通在外的普通股的股数。
在存在优先股的条件下，优先股的股利一般都是固定的，所以应该用税后的利润来进行支付，将此时的公式改写为：DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/（1-T）]其中：PD为优先股股利。
论财务杠杆在企业活动中的作用
张裴嘉 河南省宏光 天地 实业有限公 司 ４ ０ ６ ０ ５ １
杠 杆 作 用 大 小 的 因 素 ， 也 必 然 影 响 财 务 杠 杆利益 （ 损失 ）和财 务风 险。下面我 们 分 别 讨 论 影 响 两 者 的三 个 主 要 因 素 ： １ 、息 税 前 利 ｝ 率 ：在 其 他 因素 不 变 ７ １ 的 情 况 下 ， 息 税 前 利 ｝ 率 越 高 ，财 务 杠 １ ７ 杆 系数 越 小 ；反 之 ， 务 杠 杆 系 数 越 大 。 财 因 而税 前 利 润 率 对 财 务 杠 杆 系 数 的 影 响 是呈相 反方 向变化 。在 其他 因素不变 的 情 况 下 、 前 利 润 率 对 主 权 资 本 收 益 率 皂税 的 影响却是 呈相 同方 向的。 ２ 、负 债 的 利 息 率 ：在 息 税 前 利 润率 和 负 债 比率 一 定 的 情 况 下 ， 负 债 的 利 息 率 越 高 ， 财 务 杠 杆 系 数 越 大 ， 反 之 ，财 务杠杆 系数越 小 。负债 的利息 率对 财务 杠 杆 系 数 的 影 响 总 是 呈 相 同 方 向 变 化 的 ， 而 对 土 仪 资 本 收 益 率 的 影 响 则 是 呈 相 反 向 变 化 。 即 负 债 的 利 息 率 越 低 ， 主 权 资 本 收 率 会 相 应 提 高 ， 而 当 负 债 的 利 息 丰 提 高 时 ， 主 权 资 本 收 益 率 会 相 应降低 。那种 认为 财务 风险是指全 部资 本 债 务资本 比率 的变 化带 来的 风险是 片面 的观点 。 ３ 、资 本 结 构 ：负 债 比率 即 负 债 与 总 资 本 的 比 率 也 是 影 响 财 务 杠 杆 利 益 和 财 务 风 险的 冈素 之一 ，负 债比率对 财务杠 杆 系 数 的 影 响 与 负 债 利 息率 的 影 响相 同 。 即 在 息 税 前 利 润 率 和 负 债 利息 率 不 变 的 情 况 下 ， 负 债 比率 越 高 ， 财 务 杠 杆 ． 系 数 越 大 ；反 之 ， 务 杠 杆 系 数 越 小 ， 财 也 就 是说 负债 比率对 财务杠杆 系数 的影响 总 是 呈 相 同方 向 变 化 的 。 但 负 债 比率 对
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论财务杠杆论财务杠杆【内容摘要】财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本收益的手段。
合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益，即财务杠杆利益。
由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。
因此，认真研究财务杠杆并分析影响财务杠杆的各种因素，搞清其作用、性质以及对企业权益资金收益的影响，是合理运用财务杠杆为企业服务的基本前提。
【关键词】财务杠杆财务杠杆利益财务风险【Abstract 】Financial Leverage is the shift in which an enterprise adjusts the reve nue of own er's capital with the han dli ng of debits. Reas on able operati on of the finan cial leverage will bring extra reve nue —the ben efit on finan cial leverage ,to the own er's capital of this en terprise.The finan cial leverage is affected by many factors,so at the same time we get ben efit on finan cial leverage ,we get much un predictable finan cial risk.So carefully study ing the finan cial leverage and an alyz ing all the factors which affect the finan cial leverage ,and mak ing clear its fun cti on,n ature and&n bsp;its in flue nee to the reve nue of own er'scapital ,is the basic premise of reas on ably operati ng the finan cial leverage to serve the en terprise.【Keywords 】Fin acial Leverage Ben efit on Fin acial Leverage Fin acial Risk财务杠杆是一个应用很广的概念。
在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解，大体有以下几种观点：其一：将财务杠杆定义为"企业在制定资本结构决策时对债务筹资的利用"。
因而财务杠杆又可称为融资杠杆、资本杠杆或者负债经营。
这种定义强调财务杠杆是对负债的一种利用。
其二：认为财务杠杆是指在筹资中适当举债，调整资本结构给企业带来额外收益。
如果负债经营使得企业每股利润上升，便称为正财务杠杆；如果使得企业每股利润下降，通常称为负财务杠杆。
显而易见，在这种定义中，财务杠杆强调的是通过负债经营而引起的结果。
另外，有些财务学者认为财务杠杆是指在企业的资金总额中，由于使用利率固定的债务资金而对企业主权资金收益产生的重大影响。
与第二种观点对比，这种定义也侧重于负债经营的结果，但其将负债经营的客体局限于利率固定的债务资金，笔者认为其定义的客体范围是狭隘的。
笔者将在后文中论述到，企业在事实是上可以选择一部分利率可浮动的债务资金，从而达到转移财务风险的目的的。
而在前两种定义中，笔者更倾向于将财务杠杆定义为对负债的利用，而将其结果称为财务杠杆利益（损失）或正（负）财务杠杆利益。
这两种定义并无本质上的不同，但笔者认为采用前一种定义对于财务风险、经营杠杆、经营风险乃至整个杠杆理论体系概念的定义，起了系统化的作用，便于财务学者的进一步研究和交流。
我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益（损失）和财务风险、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
一、财务杠杆利益（损失）（Ben efit on Finan cial Leverage）通过前面的论述我们已经知道所谓财务杠杆利益（损失）是指负债筹资经营对所有者收益的影响。
负债经营后，企业所能获得的利润就是：资本收益二企业投资收益率x总资本-负债利息率x债务资本二企业投资收益率X（权益资本+债务资本）-负债利息率X债务资本二企业投资收益率X权益资本-（企业投资收益率-负债利息率）X债务资本①（此处的企业投资收益率率二息税前利润宁资本总额，所以即息税前利润率）因而可得整个公司权益资本收益率的计算公式为权益资本收益率=企业投资收益率+ （企业投资收益率-负债利率）乂债务资本 /权益资本②可见，只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，且产权比率（债务资本/权益资本）越高，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。
而若是企业投资收益率等于或小于负债利率，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债，这便是财务杠杆损失的本质所在。
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（Degree of Financial LeverageQFL）来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。
其理论公式为：财务杠杆系数=权益资本收益变动率/息税前利润变动率③通过数学变形后公式可以变为：财务杠杆系数=息税利润/ （息税前利润一负债比率x利息率）=息税前利润率 /（息税前利润率--负债比率x利息率）根据这两个公式计算的财务杠杆系数，后者揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，前者可以反映出主权资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。
企业利用债务资金不仅能提高主权资金的收益率，而且也能使主权资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）。
二、财务风险（Financial Risk）风险是一个与损失相关联的概念，是一种不确定性或可能发生的损失。
财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由主权资本承担的附加风险。
如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。
一般情况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升, 则主权资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。
反之，财务风险就越小。
财务风险存 在的实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益 资本。
下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。
假定企业的所得税率为35%，则权益资本净利润率的计算表如表一:对比表一和表二可以发现，在全部息税前利润率为高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。
在企业全部资本息税前利润 率为9%的条件下，情况则相反。
以负债比率 80%为例，全部资本息税前利润率比 负债成本每提高一个百分点，权益资本净利润率就会提高 2.6个百分点［(22.75 —9.75%)-(15- 10)］，全部资本息税前利润率比负债成本每降低一个百分点， 权益资本净利润率则下降2.6个百分点。
如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点)，财务杠杆作用就会从积极转化 为消极。
此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的 收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。
在息税前利润为 90万元，负 债比率80%的条件下，财务杠杆系数高达 9,就是说，如果息税前利润在 90万元 的基础上每降低1%，权益资本净利润将以9倍的速度下降，可见财务风险之高。
项目资本总额 其中：负债 权益资本 息税前利润 利息费用 税前利润 所得税税后净利 财务杠杆系数 行次 负债比率 0% 50% 80% ① 1000 1000 1000 ②二①X 负债比率 0 500 800 ③二①一② 1000 500 200 ④ 150 150 150 ⑤二②^ 10% 0 50 80 ⑥二④—⑤ 150 100 70 ⑦=®X 35% 52.535 24.5 ⑧二⑥—⑦ 97.565 45.5 D=⑧十③ 9.75%13% 22.75% ⑩二④十⑥ 1 1.5 2.14假定企业没有获得预期的经营效益, 不变，则权益资本净利润率计算如表二:90万元，其他其他条件 0%50%8 0% 息税前利润 9090 90 利息费用 050 80 税前利润 9040 10 所得税 31.514 3.5 税后净利 58.5 266.5 权益资本净利润率 5.85% 5.2%3.25% 财务杠杆系数 1 2.25 9息税前利润仅为负债比率 项目15%的情况下，负债比率越如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
三、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和财务风险。
下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：1、息税前利润率：由上述计算财务杠杆系数的公式④可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。
因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。
由计算权益资本收益率的公式②可知，在其他因素不变的情况下息税前利润率对主权资本收益率的影响却是呈相同方向的。
2、负债的利息率：同样上述公式②④可知，在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小。
负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的，而对主权资本收益率的影响则是呈相反方向变化。
即负债的利息率越低，主权资本收益率会相应提高，而当负债的利息率提高时，主权资本收益率会相应降低。