货币政策传导机制概述

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East China University of Science And Technology
货币政策是由货币当局即中央银行通 过调节一系 列政策工具影响货币供应 规模和利率，促进特定经济目标实现 的方针和措施的总称。
第一节 货币政策目标
一、货币政策主要目标
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2. 货币传导机制的途径
– 中央银行货币政策的传导可通过两条 基本途径: 一条是商业银行，也就是信贷渠道。 另一条基本途径是金融市场，也就是利 率。
金融市场运行货币政策传导机制生效 的经济环境条件：
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第三节 货币政策传导机制
一、货币政策传导机制概述
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1. 货币传导机制的含义
货币政策传导机制，是指运用货币政策工 具到实现货币政策目标的作用过程，即如何 通过货币政策各种措施的实施，经济体制内 的各种经济变量影响整个社会经济活动。货 币政策传导机制具有间接调控性，调控主客 体有较规范的法律意识和经营行为，各项政 策措施遵循市场经济的内在规律间接的发挥 作用。
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三、货币政策目标：单一目标和多目标
货币政策四大主要目标，并不是说每个国 家的中央银行所确立的货币政策目标都有 这四个，而是说各国的货币政策目标一般 都在这四个目标中选择，一国的货币政策 目标总是这四个目标的部分或全部的某种 组合。
3. 可选择的货币中间指标
① ② ③ ④ 利率 货币供应量 基础货币 超额准备金
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一、货币政中间目标
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一、货币政中间目标
2. 货币中间指标选择的原则
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中间指标的选择，是货币政策运行 过程中的重要环节，它直接关系到货币 政策执行的效果。一般要符合可控性、 可测性、相关性、抗干扰性四个原则。
一、货币政中间目标
一、货币政中间目标
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5. 美国的货币政策中间目标——联邦基金 利率 6. 我国货币政策中间目标选择
第一节 货币政策目标
二、货币政策工具
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第二节 货币政策中间目标与政策工具
一、货币政中间目标
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1. 货币中间目标的含义
货币政策的中间目标，是指中央银行在货币政 策实施中为考察货币政策的作用，在货币政策 操作目标和最终目标之间设立的一些过渡性指 标。货币当局必须在较短时间内利用一些能够 反映经济形势的变化状况的金融变量，作为考 察货币政策工具最终目标的实施效果的信号。
1. 一ຫໍສະໝຸດ Baidu性货币政策工具
① ② ③ 法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务
二、货币政策工具
2. 选择性货币政策工具
① ② 间接信用控制工具 直接信用管制工具
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③ 道义劝告、窗口指导等
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其一，建立未来通货膨胀稳定的目标预期，有 利于中央银行货币政策的传导。 其二，较为完善的金融市场。在市场经济条件 下，从货币政策工具的启动到最终对企业和居 民行为的影响都是借助于形形色色的金融市场 来完成的，一个完善的金融市场是建立有效货 币政策传导机制的重要条件； 其三，企业与银行行为市场化程度强。只有企 业与商业银行真正以市场作为资源配置的有效 手段，才能对中央银行的货币政策调控反应灵 敏、准确，货币政策传导效果才会成效显现。
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第十二章 货币政策
第十二章 货币政策
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第一节 货币政策目标 第二节 货币政策中间目标与政策工具 第三节 货币政策传导机制 第四节 货币政策效果 本章小结
4. 货币政策中间目标使用应注意的问题
（1）在经济周期的不同阶段，社会经济主要矛 盾不同，货币政策最终目标侧重点有所不同， 中间目标也必须与货币政策最需要解决的社会 经济矛盾紧密联系。一般来说，衰退时期的中 间目标以利率和信贷为主较好，膨胀时期的中 间目标以货币供应量为佳； （2）中间目标表现形式多样，选择时要适应不 同国家的不同情况； （3）任何货币政策中间指标甚至货币政策本身 都不是万能的。
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货币政策的实现过程
货币政策工具 一般性工具 法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务 选择性工具 货币政策中间目标 利率 货币供应量 基础货币 超额储备 货币政策最终目标 物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
1. 2. 3. 4.
物价稳定 充分就业 经济增长 国际收支平衡
第一节 货币政策目标
二、中央银行货币政策目标的相互关系
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1. 物价稳定与充分就业 2. 物价稳定与经济增长 3. 物价稳定与国际收支平衡 4. 经济增长与国际收支平衡 5．经济增长与充分就业