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投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。

有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。

CFA 协会主办的CFA课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。

CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。

因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。

)要上万美元的考试费。

特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。

取得资格所需时间(平均)：3-4 年。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。

国际认可程度：高，全球投资领域通行证。

国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。

薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。

在拥有10年或以上工作经验的人中，拥有CFA认证的人比没有获得该认证的人收入多24%(中位数在24%，8万美元到20万美元之间)。

如果不考虑工作经验，薪酬状况的差距更大，拥有CFA认证的人比没有该认证的人收入多54%(在18万美元到11.685万美元之间)。

职业发展：金融、证券、投资。

注册会计师(CICPA)报考条件：大专及以上学历。

取得资格所需时间(平均)：3-4年 or forever。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB2,000。

国际认可程度：低，仅与HKICPA、ICAEW 有互免互认协议。

国内认可程度：非常高，协会成立于1998 年，目前在国内有近15 万名会员，学员人数众多；薪酬水平：整体薪金水平可以达到每年5万到10万元人民币。

职业发展：最适合会计师事务所。

(2)FRM(Financial Risk Manager: FRM （Financial Risk Manager）是全球金融风险管理领域的一种国际资格认证，由美国“全球风险管理协会”（GARP）设立。

2010年起，由全球风险管理协会举办的金融风险管理师（FRM）考试将于每年5月和11月中下旬在全球四十多个城市同时举行。

)只要几百美元的考试费。

通过率达50%以上。

金融风险管理师（FRM）报考条件：没有学历与行业上的限制，大学在校学生亦可报考。

取得资格所需时间(平均)：1-2年。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB8,000。

国际认可程度：高，国际风险管理业界最权威资质证书，日益受到金融机构的重视，全球报考人数迅速增长。

国内认可程度：持有FRM 证书的人才日益得到各大金融机构的认可。

薪酬水平：FRM会员，全国平均年薪23万元人民币。

职业发展：主要涉及的岗位有金融机构风险管理部、金融单位稽核部门、资产管理部门、基金经理人、金融交易员（经纪人）、投资银行业者、商业银行、风险科技业者、风险顾问业者、企业财会与稽核部门，以及各企业的CFO、MIS、CIO 等。

(3)CIIA(注册国际投资分析师（Certified International Investment Analyst，CIIA）资格是全球投资分析领域最具国际影响力的专业资格之一，由注册国际投资分析师协会（Association of Certified International Investment Analyst ，ACIIA）统一管理。

)，这个近年才开始的。

现代金融财务Finance体系内容是什么？行为金融金融计量学金融工程（风险管理、衍生定价等）公司金融学（财务）金融市场与机构投资学（资产定价）金融经济学（核心：效用理论）金融学涉及的分支林林总总，但只有公司金融、投资学是从方法论的角度研究一般金融方法和原理的学科，其他往往都在运用这两门学科的基本原理和基本模型。

就整体而言，前者更基础一些，后者更专业一些。

就涉及的数学或金融模型来说，前者更简单一些，后者更复杂一些。

效用：跟心理学、行为学紧密相连，如投资学中：给定风险，收益最大；或给定收益，风险最小。

金融财务本质上是一个中介，是一个融资、投资的平台，目的是增进资本运行的效率，通过拆分、合并打包实现风险与收益的重新配置，从而设计出针对不同风险偏好者的金融产品。

Finance，它是涵盖1中央银行、2商业银行、3投资银行、4资本市场、5证券业、6基金业、7保险业、8租赁与财务公司、9信托、10企业财务与融资等众多实用领域的主导学科。

商学院中的主导学科(一级学科)，其招生量约占到整个商学院招生量的60%。

你们所熟知的货币银行学和国际金融学在西方属于宏观经济学的分支，不属于商学院的范畴，属于人文学院下经济系范畴。

Corporate Finance（公司财务）Finance Investments(投资学)Public Finance（公共金融：即财政）现代金融学的两大主题是：公司金融与资产定价（投资学）Investments是Finance的重要分支，不是指我国的房地产投资、证券投资（如何买进卖出证券这是操作，是职业教育，二个月培训即可）我们讲的主要是金融资产的投资理论与方法，需要十几年甚至二十几年的修炼，还不一定达到要求。

它的核心主要是：1平衡收益与风险。

投资是一门科学与艺术的结合的学问。

2组合，把简单的金融产品（如股票）组成复杂的金融产品（如基金）3拆分，期权是一个投资组合，可拆分为：风险资产——股票和无风险资产——国库券。

金融工程（金融建模与计算）是金融经济学、公司金融学、投资学、金融市场学等和数学方法、统计方法、计算机工具等课程的交叉课程。

Investment：The course examines financial theory and empirical evidence that is useful when making investment decisions. The topics covered include: portfolio theory, equilibrium models of security prices (including the capital asset pricing model and the arbitrage pricing theory), the empirical behavior of security prices, market efficiency, performance evaluation. We will pay more attention to the China stock market.第一章风险与风险厌恶第二章风险资产与无风险资产之间的资本配置第三章最优风险资产组合第四章单指数与多因素模型第五章资本资产定价模型第六章套利定价理论第七章市场的有效性第八章证券收益的经验根据第九章利率的期限结构第十章固定收入资产组合的管理第十一章股权股价模型第十二章期权市场介绍第十三章期权定价第十四章期货市场第十五章资产组合业绩评估第十六章积极的资产组合管理理论我们把投资学内容分为：1投资组合、2资本市场、3固定收益、4股权估价、5期货期权、6组合管理等。

投资学可分为三部分：投资环境：金融市场与金融机构主要包括：1金融市场：主要是货币市场与资本市场，广义的金融市场还包括：外汇市场、黄金市场等。

2投资组合：投资组合理论与资本市场均衡3投资工具：债券、股票、基金、期货、期权等衍生品第一篇金融市场与金融投资理论，证券交易、基金（略）1投资与投资学2金融市场与机构2.1金融资产2.2金融市场2.3金融机构3现代金融投资原理简述3.1金融投资组合理论3.2资本资产定价理论3.3套利定价理论3.4有效市场假说3.5固定收益证券3.6布莱克-舒尔斯的期权定价理论3.7二项式期权定价理论3.8 投资组合绩效评价及其应用4证券交易机制第二篇投资组合理论5投资收益、风险与风险价值6投资组合有效边界7最优风险投资组合8指数模型第三篇资本市场均衡9资本资产定价模型10套利定价理论11-12-13市场的有效性与行为金融、实证第四篇固定收益证券14固定收益证券12.1债券的定义与分类12.2债券的价格12.3债券的收益率12.4利率期限结构12.5债券的组合管理12.3.1有效期限12.3.2凸性12.3.3免疫第五篇证券分析与股权估价13证券分析与股票估价13.1宏观经济分析与行业分析13.2股权估价模型第六篇期权、期货及其他衍生证券14期权与期权定价15期货及其套期保值16远期、期货与互换第七篇投资组合业绩评价17投资组合绩效评价主要参考教材与文献[1]滋维.博迪等著.陈收等译.投资学（第7版），机械工业出版社，2009波士顿大学[1]滋维.博迪等著.朱宝宪等译.投资学（第6版），机械工业出版社，2006波士顿大学[2]戴维.卢恩伯格著.沈丽萍译.投资科学，中国人民大学出版社，2005斯坦福大学[3]威廉.夏普著.投资学（上、下），中国人民大学出版社，2000斯坦福大学[4]威廉.夏普著.胡坚译.投资组合理论与资本市场，机械工业出版社，2001斯坦福大学[5]马柯维茨著.资产组合选择和资本市场的均值—方差分析，上海人民出版社，1999芝大[6]英格索尔.蒋殿春译.金融决策理论，中国人民大学出版社，2009耶鲁大学[7]杨海明著.投资学，上海人民出版社，2003北京师范大学数学系毕业[8]孔爱国编著.现代投资学，上海人民出版社，2003复旦大学[9]刘红忠主编.投资学，高等教育出版社，2003复旦大学[10]刘晓星.投资学实验指导说明书[M].广东商学院，2007[11]朱顺泉.投资学原理与应用[M].清华大学出版社，2006[12]朱顺泉.金融财务建模与计算[M].电子工业出版社，2009[13]姜礼尚著.期权定价的数学模型及其应用，高等教育出版社，2002，原北京大学教授[14]张尧庭编著.金融市场的统计分析，广西师大出版社.1998/1957北京大学毕业,博士后导师[15]李一智编著.期货与期权，清华大学出版社，1999/1956武汉大学毕业，博士生导师[16]陈守东编著.证券投资理论与分析，吉林大学出版社，2001，吉林大学毕业[17]叶中行编著.数理金融，科学出版社，1998，上海交通大学毕业[18]罗福凯编著.财务理论专题，企业管理出版社，2002，中国海洋大学会计系[19]Markowitz H.Portfolio Selection.Journal of Finance,1952[20]Sharpe W F.A Linear Programming Approximation for the General Portfolio Selection Problem.Journal of financial and Quantitative Analysis,December,1971[21]Sharpe W F.Investments,Englewood Cliffs,NJ:Prentice-Hall,1995对金融学的解释对我国Finance（金融财务）学科教育的看法与认识朱顺泉一、国内外Finance学科内容的比较Finance，就其中文翻译来说，有很多意义，可以翻译成金融（也许有点不恰当），也可以翻译成财务或理财，还可以翻译成财政（Public Finance）等，我国在90年代以前，是没有这个学科的，改革开放前有所谓的国际金融学和货币银行学，但国际金融学仅仅是指国际贸易中的支付问题，而货币银行学则是指宏观经济调控中的货币政策，原来我国各财经大学（学院）所教授的财政税收等方面的课程，这些内容（国际金融学、货币银行学、财政税收等），从严格意义上讲，并非国际上主流的Finance课程，而是属于宏观经济学的范畴。