公司金融作业

《公司金融》作业第一章公司金融学导论一、思考题1.现代企业有几种组织形式，各有什么特点？企业的基本组织形式有三种，即个人独资企业、合伙企业和公司企业。

1）个人独资企业是指由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。

2）合伙企业是由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担连带无限责任的营利组织。

3）不论个人独资企业还是合伙企业，都没有独立于企业所有者之外的企业财产，由于这个原因它们统称为自然人企业。

它们的优点在于，企业注册简便，注册资金要求少，经营比较灵活。

缺点，一个是资金规模比较小，抵御风险恶毒能力低。

另一个是企业经营缺乏稳定性，受企业所有者个人情况影响很大。

4）公司企业是具有法人地位的企业组织形势。

公司拥有独立的法人财产，独立承担经济责任。

相对于自然法人企业，公司企业具有巨大优越性。

尽管公司这种企业组织形势具有优势，但也有弊端：1.重复纳税。

公司的收益先要缴纳公司所得税；税后收益以现金股利分配给股东后，股东还要缴纳个人所得税。

2.内部人控制。

所谓内部人控制指具有优势的公司内部管理人员。

经理们可能为了自身利益而在某种程度上侵犯或者牺牲股东利益。

3.信息披露。

为了保护股东以及债权人的利益，公司经理人必须定期向股东和投资者公布公司经营状况，接受监督。

2.在股东财富最大化目标下，如何协调债权人、股东与经理人之间的利益冲突？1）现代公司制的一个重要特征是所有权与经营权的分离，虽然两权分离机制为公司筹集更多资金、扩大生产规模创造了条件，并且管理专业化有助于管理水平的提高，但是不可避免地会产生代理问题。

一方面股东与经理人的利益目标并不完全一致，经理人出于使自身效用最大化的活动可能损害股东利益；另一方面，股东与公司债权人之间也存在利益冲突，为了追求财富最大化，股东可能要求经理采取不利于债权人利益的行动。

2）为了是经理人按股东财富最大化的目标进行管理和决策，股东必须设计有效率的激励约束机制，其中以对经理人的激励为主，除了公司内部的激励机制外，公司外部资本市场和经理市场的存在也可以促使经理把公司股票价格最高化作为经营目标。

具体来讲，一下几个渠道可以在一定程度缓解经理人对股东利益的侵犯：经理市场、经理人被解雇的威胁、公司被兼并的威胁、对经理的奖励—绩效股、财务信息公开制度。

3）债权人为维护自己利益，一是要求风险补偿，提高新债券的利率；二是在债券合同中加进许多限制性条款，如在企业债务超过一定比利时，限制企业发行新债券和发放现金股利，不得投资于风险很大的项目以免股东把风险转嫁到债券人身上；第三，分享权益利益。

债权人可以在购买债券的同时购买该公司的股票，或者债券附属的认股权证，或者可转换证券，从而使自己持有该公司部分权益。

二、单项选择题1.下列各项中，具有法人地位的企业组织形式是( C )。

A．个体企业 B．合伙企业C．公司 D．以上三者都是2. 公司经营的主要目标是( C )。

A．最大限度的盈利 B．提高劳动生产率C．股东财富最大化 D．解决就业问题3. 我国公司法规定：有限责任公司由2个以上( D )以下股东共同出资组成。

A．20 B．30C．40 D．504. 金融市场按交割方式划分，可分为( B )。

A．有形资产市场和金融资产市场B．现货市场和衍生市场C．资本市场、货币市场、外汇市场和黄金市场D．初级市场和次级市场第二章公司财务报表一、基本概念1.流动比率是指能在一年内变现的资产（流动资产）与一年内必须偿还的负债（流动负债）的比值。

2.速动比率是指速动资产与流动负债的比值。

表示每1元流动负债有多少速动资产作为偿还的保证，进一步反映流动负债的保障程度。

3.市盈率市盈率是普通股每股市价与每股盈余之比。

4.市净率市净率是反映每股市价与每股净资产关系的比率。

二、思考题1.如何对企业偿债能力进行分析？反映企业偿还能力的指标有：1）流动比率：流动比率是指能在一年内变现的资产（流动资产）与一年内必须偿还的负债（流动负债）的比值。

一般而言，流动比率越高，公司的短期偿债能力也越强。

从理论上讲，流动比率接近于2比较理想。

2）速动比率：是指速动资产与流动负债的比值。

影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力。

传统经验认为，速动比率为1时是安全边际。

3）应收账款周转率，也就是年度内应收账款转为现金的品均次数。

4）现金比率是指企业的现金与流动负债的比例。

现金比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要指标。

5）资产负债率：资产负债率是综合反映企业偿债能力，尤其是反映企业长期偿债能力的重要指标。

它是指企业的负债总额与资产总额之间的比率。

2.如何对企业营运情况进行分析？反映企业运营能力的指标有：1）存货周转率：是公司在某一会计报告期内的主营业务成本和平均存货余额的比例，通过该项指标可以衡量公司存货是否适量，从而对公司商品的市场竞争力、公司的推销能力和管理绩效有一个基本的估计和判断。

同时它还是衡量公司短期偿债能力的一个重要参考指标。

一般来说，存货周转率越快，周转天数越少，公司就能获取更高的利润，并具备较强的短期偿债能力。

2）固定资产周转率也叫固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。

3）总资产周转率是销售收入与平均资产总额的比率。

该项指标反映资产总额的周转速度。

周转越快，反映利用效果越好，销售能力越强，进而反映出企业的偿债能力和盈利能力令人满意。

4）股东权益周转率是销售收入与平均股东权益的比值。

该指标说明公司运用所有者的资产的效率。

该比率越高，表明所有者资产的运用效率高，营运能力强。

5）主营业务收入增长率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值。

主营业务收入增长率可以用来衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。

3. 利用现金流量表可以分析企业哪些事项？1）企业本期获取现金的能力和在未来会计期间内产生现金净流量的能力。

2）企业的偿债能力、支付投资报酬能力和融资能力。

3）企业的净收益与营业活动所产生的净现金流量发生差异的原因。

4）企业在会计期间投资、融资活动等重要经济活动情况以及对财务状况产生的影响。

第三章货币时间价值与风险收益一、基本概念1.时间价值货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

2.年金年金是指在某一确定时期里，每期都有一笔相等金额的收付款项。

年金实际上是一组相等的现金流序列：一般来说，折旧、租金、利息、保险金、退休金等都可以采用年金的形式。

3. 相关系数二、思考题1.区别风险决策和不确定性决策。

不确定性与风险的区别体现在以下三个方面：1）可否量化。

风险是可以量化的，而不确定性则是不可能量化的。

2）概率可获得性。

不确定性，发生概率未知；而风险，发生概率是可知的，或是可以测定的，可以用概率分布来描述。

3）影响大小。

不确定性代表不可知事件因而有更大的影响，而如果同样事件可以有量化风险，其影响则可以防范并降低。

在实践中，大量的决策是基于客观事实加上主观判断做出的，有时也依据大量的定量分析。

另外，除个别不确定性以外，通过主观判断，一般不确定性可以转化为风险。

2．区别系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指由于公司外部、不为公司所预计和控制的因素造成的风险。

通常表现为国家、地区性战争或骚乱，全球性或区域性的石油恐慌，国民经济严重衰退或不景气，国家出台不利于公司的宏观经济调控的法律法规，中央银行调整利率等。

这些因素单个或综合发生，导致所有证券商品价格都发生动荡，它断裂层大，涉及面广，人们根本无法事先采取某针对性措施于以规避或利用，即使分散投资也丝毫不能改变降低其风险，从这一意义上讲，系统性风险也称为分散风险或者称为宏观风险。

非系统性风险是由股份公司自身某种原因而引起证券价格的下跌的可能性，它只存在于相对独立的范围，或者是个别行业中，它来自企业内部的微观因素。

这种风险产生于某一证券或某一行业的独特事件，如破产、违约等，与整个证券市场不发生系统性的联系，这是总的投资风险中除了系统风险外的偶发性风险，或称残余风险。

三、计算题1.计算题练习重点：（1）复利终值、复利现值的计算。

（2）普通年金终值、普通年金现值的计算。

（3）永久年金终值的计算2.教材57页练习题6、7、86.设本金10000元，年利率为10%，每年计息一次，到期一次还本付息，则第五年年末的本利和是多少？设复利计息，第五年年末本利和P=10000（1+10%）5=16105元7.某企业按10%的年利率取得贷款，金额为10000元，借款合同规定在6年内每年年末等额偿还，则每年的偿还金额应为多少？设每年的偿还额为A，A=10000/年金现值系数=10000/4.3553=2296元8.有一笔现金流，前5年无流入，后5年每年年末流入100万元，若利率为10%，其现值应为多少？属于递延年金，现值=1000000*3.7908*0.6209=2353707元第四章公司资本预算一、基本概念1．现金流量现金流是指现金支出和现金收入的数量。

在此基础上，现金流入量减去现金流出量的差额机形成净现金流量。

2.静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目生产经营期的资金回收补偿全部原始投资所需要的时间。

通常以年为单位，是反映项目资金回收能力的主要静态指标。

3.折现投资回收期是指在考虑货币时间价值的条件下，以投资项目净现金流量的现值抵偿原始投资现值所需要的全部时间。

4.净现值是在项目计算期内按设定的折现率或资金成本计算得各年净现金流量现值的代数和，记作NPV。

5.内部收益率可定义为使项目在寿命期内现金流入的现值等于现金流出现值的折现率，也就是使项目净现值为零的折现率，用IRR表示。

6.盈亏平衡分析就是通过计算达到盈亏平衡状态的产销量、生产能力利用率、销售收入等有关经济变量，分析判断拟建项目适应市场变化的能力和风险大小的一种分析方法。

其中又以分析产量、成本和利润为代表，所以也俗称为“量本利”分析。

7.敏感性分析是考察与投资项目相关的一个或多个主要因素发生变化时，对该项目经济效益指标影响程度的一种分析方法。

进行这种风险分析的目的在于寻找敏感性因素，判断外部敏感性因素发生不利变化时投资方案的承受能力。

二、思考题：1.投资项目现金流量的构成。

从现金流量的发生方向看，它可以包含如下几个部分：1）现金流出量：包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资、流动资产投资；2）现金流入量：营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金。

按流量发生的投资阶段又分为：1）初始现金流量：开始投资时发生的现金流量。

如固定资产投资、流动资产垫支等，一般表现为现金流出。

2）营业现金流量：投资项目投入使用后，由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。