企业负债筹资风险的分析与防范

企业负债筹资风险的分析与防范
负债筹资风险是由企业负债引起的，是指企业因为借入资金而增加的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性。

负债是现代企业普遍采用的筹资方式。

有负债就会有筹资风险。

首先对负债筹资风险的含义、种类进行了概述，然后对负债筹资风险的成因、利弊进行了详细分析，并提出了有关负债筹资风险的防范措施。

最后通过实例对企业负债筹资风险问题进行了初探和思考。

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一、企业负债筹资风险的利弊分析
（一）负债筹资风险对企业的积极作用
1、有利于扩大企业经营规模，增强市场竞争能力。

市场经济是竞争的经济，竞争的成败除了与竞争方式等有关外，还取决于企业的竞争实力，即企业的资金规模。

企业通过举债可以在较短的时间内筹集足够的资金扩大经营规模，参与市场竞争。

2、有利于取得财务杠杆效益，提高股东投资收益。

在投资利润率大于债务利息率的情况下，由于企业支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，从而给企业所有者带
来额外收益。

这就是财务杠杆所带来的正效益。

3、有利于取得企业节税收益，获得企业潜在利益。

企业负债应按期支付利息，根据现代企业会计制度中的有关规定，负债利息应在税前支付。

在同样经营利润的条件下，负债经营与无债经营企业相比，由于上缴的所得税减少，企业可获得潜在的利益。

（二）负债筹资风险对企业的消极作用
1、加大了企业的财务风险。

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本，否则，将出现收不抵支或发生亏损，降低了偿债能力。

在负债数额不变的情况下，亏损越多，以企业资产偿还债务的能力就越低，财务风险也就越大。

过度的高额负债，使筹资风险增大，不仅需要支付巨额的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展，最终将因无力偿还债务而破产倒闭。

2、降低企业再筹资的能力。

企业过度负债，导致债务负担过大。

企业债务到期，若不能按期足额的还本付息，就会影响到企业的信誉。

目前信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债。

但是信誉不好的企业，金融机构或其它企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

二、企业负债筹资风险的防范措施
在市场经济条件下，由于企业的竞争环境和经营活动具有复杂、多变性，人们对未来认识与控制又存在局限性，
从而使得企业在理财过程中充斥着大量的风险。

因此，企业在负债筹资活动中，一定要以谨慎、科学的态度，通过严密细仔的市场调查，分析预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，从而作出正确而科学的筹资决策和防范措施。

企业在日常财务活动中应做好以下几项防范措施：
（一）建立防范机制，加强内部控制
企业在建立防范机制方面要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力；提高风险价值的观念；设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作；理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

（二）抓住筹资机会，优化资本结构
筹资机会指有利于企业筹资的一系列因素所构成的筹资环境和时机。

企业能否及时抓住筹资机会不仅关系到筹资效益，而且关系到筹资风险，甚至关系到企业的生存。

筹资机会因筹资时间、地点和条件的不同而不同。

选择筹资机会的过程就是寻求与企业内部条件相适应的外部环境的过程。

筹资机会的选择还要与企业的内部条件结合起来考虑。

主要考虑因素有：一是要与企业经济活动周期和财务状况相适应。

当企业产品销售下降，资金紧张时，应筹足资金以备需要；当经济复苏，新的投资机会增加时也应是筹资的时期。

二是要与企业的资本结构相适应。

如果长期负债在资本中所占的比重过大，企业偿债能力和承受风险的能力就会受到削弱。

因此，当负债比率过高时企业应尽量采取股权筹资方式，以减少筹资风险。

三是要与股票行市相适应。

当股市处于上扬阶段时，企业往往可以以较低的资金成本筹集到较多的资金，从而减少筹资风险，增加筹资收益。

（三）运用财务杠杆，巧舞“双刃剑”
财务杠杆的基本原理，是在一定时期企业长期占有负债和企业支出债务成本既定的情况下，企业经营利润的增减，会使每元经营利润所负担的债务成本发生变化，并使每单位权益利润也相应发生增减。

杠杆的利用程度，通常用杠杆系数来衡量，该系数能表明企业财务杠杆的利用程度，系数越大说明企业负债比例越高。

（四）研究利率变动，把握资金供需
利率变动主要是由货币的供求关系变动和物价上涨率以及政策干预引起的。

利率的经常变动给企业的筹资带来很大的风险。

这就需要根据利率的走势，认真研究资金市场的供求情况，作出相应的筹资安排。

在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。

在利率处于由高向低过渡时期也尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计量方式。

在利率处于低水平时，筹资较为有利，在利率由低向高过渡时期，应积极筹措长期资金并尽量采用固定利率
的计息方式。

（五）预测汇率变动，建立预警机制
金融市场上影响汇率变动的基本因素主要是货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化。

因此，要从预测汇率变动趋势入手，制定外汇风险管理战略，规避筹资过程中汇率变动带来的风险。

一要注意债务分散，即借款和还款时间不要过于集中，以防止汇率短时间内的突然变化而造成债务增加。

另外，债务的货种结构要合理，尽可能分散为几种货币。

二要实行“配对管理”，尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致。

三要妥善选择筹资中的货币，并注意货币币种与汇率的搭配选择，争取借“硬”货币，还“软”货币。

四要在合同中加例保值条款。

五要运用金融工具如货币互换，远期外汇合约和货币期货交易来规避汇率变动带来的风险。

三、结束语
负债筹资在企业经营活动中处于非常重要的地位，有计划、科学地筹集和使用资金可以使企业迅速发展壮大，而盲目地或者背离正确目的地筹集资金则会把企业拖入深渊。

参考文献：
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[2]徐建平，沈洪平.负债筹资雨与伞.新商务，2003
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