公司理财案例可转换债券发行与转换分析
万科发行可转债案例
名校商学院院长点评MBA案例七附注：红字内容是点评深万科发行可转换债券案例案例目标本案例介绍了深圳万科企业股份2002年发行可转换公司债券事件的背景和万科对此次发行的可转换债券的具体规定，比方转股、赎回、回购等条款，以此为例说明可转换债券这种工具在企业筹资中的作用以及企业在使用这种方式融资时应该注意的问题。
一、案例资料在深交所上市的万科企业股份〔股票代码：000002，以下简称万科〕于2002年6月13日发行为期5年的可转换公司债券。
票面利率1.5%，每年付息一次，A股股东每股可优先配售票2.94元。
万科转债每张面值为100元人民币，票面利率1.5%，高于目前所有已发的上市公司可转债利率，每年付息一次。
万科此次的可转换债券转股溢价比率为2%，转债期限为5年，自发行6个月起开始转股，投资者将有四年半的转股期。
转债发行后，万科的资产负债率将到达60.84%，累计债券余额占净资产48.01%。
本次募集资金主要投入万科四季花城等分期开发的成规模项目。
此次万科的可转换债券采取券商余额包销方式，主承销商为中信证券。
〔一〕万科简介1、简况万科前身为成立于1984年5月的“深圳市现代企业”，1988年11月，深圳市现代企业改制为“深圳市万科企业股份”。
公司股本总额为41332680股，注册资本为人民币41332680万元。
1988年12月，公司公开向社会发行股票2800万股，募集人民币2800万元，公司资产及经营规模迅速扩大。
1991年1月29日公司A股在深圳证券交易所挂牌交易，股票简称“深万科A”，证券代码002〔2001年11月深交所代码升位后为000002〕。
深万科是深交所的“元老级”的股票了。
2、核心业务万科以房地产为核心业务，主要从事中、高档精品住宅的开发，产品形式以低密度的多层和小高层为主，辅以高层、别墅等多种形式。
公司选择深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌等经济发达、人口众多的大城市进行住宅开发。
2019年财务管理案例4 吴越仪表发行可转换债券.doc
案例四吴越仪表发行可转换债券一、基本情况公司主营业务为工业自动化仪表及其附件、农用和民用泵阀、其它机电产品的制造、销售、成套及进出口业务；投资。
2000年，公司实现主营业务收入为107,767,629.58元，实现主营业务利润为41,509,483.38元。
与去年同期相比，主营业务收入增加了37%，主营业务利润增加了22%。
二、配股募集资金使用情况天同证券有限责任公司关于吴越仪表股份有限公司2000年度配股的回访报告。
在本次配股募集资金的实际使用过程中，吴越仪表实际投资项目与配股说明书的承诺投资项目一致。
截止回访之日，配股募集资金中尚未投入的7,143.7万元，吴越仪表存入了银行。
公司将根据购置关键设备等计划安排使用剩余的前次配股募集资金，加快项目建设的进度，力争提前使以上三个项目基本建成并为明年试产做好准备，保证预期各项经济指标的实现，提前为公司带来新的经济效益。
三、盈利预测实现情况吴越仪表在进行配股申报时，曾承诺配股完成当年的净资产收益率超过同期银行储蓄存款利率水平。
根据吴越仪表于2001年3月9日公布的2000年度报告，吴越仪表2000年度扣除非经常性损益后的加权净资产收益率为6.93%（全面摊薄），不低于同期银行储蓄存款利率水平。
根据五家联合会计师事务所有限公司出具的《审计报告》，截止2000年12月31日，发行人配股发行当年，即2000年度共实现主营业务收入19,956.7万元，较1999年度的15,788.8万元增长了26.40%；净利润5,018.3元，较2000年度的4,808.3万元增长了4.37%。
发行人发行完成当年，主营业务收入、主营业务利润均稳步增长，各项财务指标正常。
公司董事会认为公司前次配股募集资金的实际投资项目及投资金额与公司配股说明书、2001年中期报告中披露的募集资金的使用情况完全相符。
四、关于2001年发行可转换公司债券的发行方案的议案债券名称：吴越仪表股份有限公司可转换公司债券。
公司理财案例可转换债券发行与转换分析
公司理财案例可转换债券发行与转换分析公司理财案例：某公司可转换债券发行与转换分析中国某公司企业〔集团〕股份是一个以房地产业为龙头、工业为根底、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务开展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
某公司可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
某公司可转换债券的主要发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年〔1992年12月一一1995年12月〕，票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为某公司公司的人民币普通股1股；推迟可赎回条款规定某公司公司有权利但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，假设在1993年6月1日前该公司增加新的人民币普通股股本．按以下调整转换价格：〔调整前转换价格-股息〕某原股本+新股发行价格某新增股本增股后人民币普通股总股本某公司可转换债券发行时的有关情况是：由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为 8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
根据发行说明书，可转换债券所募集的5亿元资金主要用于房地产开发业和工业投资工程，支付购置武汉南湖机场及其附近工地270平方米土地款及平整土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购置上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档某公司大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。
某公司可转换债券发行条件具有以下几个特点：〔1〕溢价转股：可转换债券发行时某公司公司A股市价为21元左右，转换溢价为 20％左右。
〔2〕票面利率较低：3％的票面利率相对于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使某公司公司的资本本钱率下降了200％。
案例四：吴越仪表发行可转换债券
5 ．发行时机的选择。从１９９７年《可转 换公司债券管理办法》出台后发行的５只可转 换债券看，其中南化、丝绸以及茂名石化３只 是非上市公司发行可转换债券，由于这３家公 司转股价格都以未来标的股票的发行价为基准， 以当时中国一二级市场的差价来看，这３家公 司发行可转换债券的意义只是提前发行部分股 票，本身并没有特别大的实际价值，可转换债 券市场走势与新股发行上市自然无异。
三、案例资料 （一）审议通过了《关于公司符合发行可 转换公司债券条件的议案》： 吴越仪表股份有限公司2001年9月18日第一 次临时股东大会决议公告： 股东大会逐项审议通过了《关于2001年发 行可转换公司债券的发行方案的议案》： 1．发行规模：人民币5.6亿元。 2．票面金额：每张面值人民币100元。 3．发行价格：按面值发行。 4．可转换公司债券期限：5年。
10．发行方式及向原股东配售安排： （ 1 ）本次可转换公司债券发行的具体方式股东 大会授权董事会依据有关法律、法规确定。 （ 2 ）本次可转换公司债券不安排向原股东配售 。 11．募集资金的用途：经逐项审议通过公司本次 募集资金用于以下项目： （1）投资1.9614亿元用于高频声表面波器件技术 改造项目； （2）投资1.98亿元用于集中供热计量控制仪表规 模化生产技术改造项目； （ 3 ）投资 1.752 亿元用于电磁调节阀及控制盒规 模化生产技术改造项目。 上述项目计划总投资 5.6934 亿元，投资项目资金 需求超过本次募集资金的部分将由公司自筹解决。
根据五联联合会计师事务所有限公司出具的 《审计报告》，截止 2000 年 12 月 31 日，发行人 配股发行当年，即 2000 年度共实现主营业务收 入 19,956.7 万元，较 1999 年度的 15,788.8 万元增 长了 26.40 ％；净利润 5,018.3 元，较 2000 年度的 4,808.3万元增长了4.37％。发行人发行完成当年， 主营业务收入、主营业务利润均稳步增长，各 项财务指标正常。 公司董事会认为公司前次配股募集资金的 实际投资项目及投资金额与公司配股说明书、 2001 年中期报告中披露的募集资金的使用情况 完全相符。
财务管理案例-深万科发行可转换债券案例
财务管理案例-深万科发行可转换债券案例3、专业化战略2001年成功转让了深圳市万佳百货股份有限公司股权之后，万科全在完成了专业化调整战略，成为单一业务的房地产集团。
规划设计、物业管理、品牌、跨地域经营、可利用的土地资源是万科的优势，而施工管理协调、费用控制则相对较弱。
4、业绩介绍由于在公司制度上建立的规范管理的有效性，万科2000年和2001年分别入选世界权威财经杂志《福布斯》全球最优秀300家和200家小型企业。
截至2001年12月31日，万科拥有总资产64.83亿元，净资产31.24亿元，主营业务收入44.55亿元，净利润3.737亿元，土地储备980万平方米，累计竣工面积439万平方米，在四十多家房地产上市公司中排名第一。
万科上市以来，净资产收益率一直保持在10%以上，万科良好的业绩、企业活力及盈利增长潜力都受到市场广泛开认可。
近两年万科主营业务都以30%左右的速度增长。
最近，万科又提出，今后5年，每年也将以30%的速度增长。
如何保持如此高的增长速度？必然需要巨额资金的支持。
5、弥补资金缺口虽然发展势头一直很好，但是2001年中期万科现金流量已经出现负值，达到－7.25亿元，如何才能填补这个资金缺口？其实早在2000年年末，万科董事会就间拟向华润集团定向增发4.5亿股B股，发行价定为4.2港元/股，融资额达20亿港元。
但方案最终流产，事后分析主要是原因还是在于华润集团考虑到国内A 股市场平均市盈率太高，A、B股差价太大，决定放弃认购。
2001年7月，董事会通过决议发行可转换债券。
万科优生考虑了股票融资，无法实现后才选择了可转换债券。
6、可转换债券发行前的股本结构本次可转换债券发行前，截至2001年12月31日，公司总股本为630971941股，其中非流通股份110504928股，占总股本的17.51%，流通股520467013股，占总股本的82.49%。
本次发行前公司股本结构如表达式1：表1 万科发行可转换债券前的股本结构（二）网上网下申购情况本次万科可转换债券发行采取网上定价的方式，发行总额为15亿元，为期5年，从2002年6月13日开始计息，年利率1.5%。
可转债投资案例分析
可转债投资案例分析第一篇：可转债投资案例分析可转债投资案例分析我的保本理财策略是-利用正回购杠杆持有中行转债，目前杠杆仓位210% 附文于下: 100元以下中行转债符合“安全性”、“收益性”、"流动性”三原则，如果合理运用杠杆，收益率可能会超过大多数股票，尤其适合有大量闲置资金，厌恶本金损失且没有很好投资途径的投资者。
一、什么是可转债可转债全称为可转换公司债券，是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。
可转债具有债权和股票期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在规定的时间期限内转换成股票，享受股利分配或资本增值。
所以可转债对投资者而言是可以保证本金的股票。
（可以这样简单理解，以100元面值为界，当可转债的价格高于100元时，它就是一只股票；当低于100元时，它就是一只到期还本付息的债券）基本收益：当正股股价远低于转股价时，可转债失去转换成股票的意义，就成为了一种有息债券，它依然有固定的利息收入，到期还本付息。
如果正股股价上涨超过转股价，则实现转股，投资者则会获得出售股票的差价或获得股息收入。
转股价格是可转债中最重要的一个概念。
转股价格是指将可转债转换为其对应股票时所需支付的价格。
以中行转债为例：目前中行转债的转股价格为2.99元，对应的中国银行股票的价格为2.63元。
如果此时以100元价格买入10张中行转债，则表示投资者有权利将这100*10=1000元的中行转债以2.99元的价格转换成中国银行的股票，由于中国银行的正股价格只有2.63元，低于转股价格，因此投资者此时换成中国银行股票将无利可图。
若未来中国银行的股价上涨到4元，则由于转股价格仍然为2.99元，所以投资者相当于以2.99元买了价值4元钱的中国银行股票，由此可见，投资可转债的获利大小主要取决于转股价格和正股价格之间的关系。
若正股价格超过转股价格，则投资者可以通过将可转债转换成股票获利，这个时候可转债就变成了一只股票；而若正股价格低于转股价格，则投资者转股无利可图，只能把可转债当做债券来持有，此时可转债就变成了一只债券。
可转换债券案例
可转换债券案例
可转换债券是一种将债务和股权结合起来的金融工具。
它有一个固定的利率，并且可以在一定时间内转换为股票。
这种债券可以为投资者提供更高的回报，同时也允许公司在未来获得更多的资本。
以下是一些可转换债券的案例：
1. Facebook的可转换债券：2010年，Facebook发行了一份可转换债券，总价值为2亿美元。
这些债券的初始利率为3.75%，可以在3年后转换为Facebook的股票。
在2013年到期时，大多数持有人选择将其债券转换为股票，并从中获得了可观的回报。
2. 万科的可转换债券：2018年，中国地产开发商万科发行了一份总价值为50亿人民币的可转换债券，初始利率为4.35%。
这些债券可以在5年后转换为万科的股票。
这种债券的发行旨在帮助万科筹集更多的资金，以支持其业务扩张。
3. 特斯拉的可转换债券：2014年，电动汽车制造商特斯拉发行了一份总价值为20亿美元的可转换债券。
这些债券的初始利率为0.25%，可以在5年后转换为特斯拉的股票。
在2019年到期时，大多数持有人选择将其债券转换为股票，并从中获得了可观的回报。
可转换债券可以为投资者提供更高的回报，同时也允许公司在未来获得更多的资本。
尽管如此，投资者在购买这种债券时需要谨慎考虑其转换为股票的风险和回报。
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我国可转换公司债券典型案例分析
我国可转换公司债券典型案例分析一、1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。
宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。
从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为%，三年期企业债券利率为%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为%，且享有保值贴补。
而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。
国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。
优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。
但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。
1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在元左右，而除权除息后的转换价格却高达元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的%。
因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。
宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。
宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。
发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。
（8）可转债投资分析案例
（8）可转债投资分析案例注：文中提及的可转债个案都比较古老（2002年），但此文条理清晰的且有案例分析，很有借鉴作用三、可转债的投资机会和风险投资转债是以能够获取转股时的巨大差价为目的，如果出现不能顺利转股的情况，投资转债的收益将有天壤之别，如前期的南化转债、丝绸转债、鞍钢转债。
如果不能获取转股的价差，则可转债又蜕化成了企业债券，其收益还不如买国债，仅能获得稍高于本金的收益。
投资可转债的最大风险主要是偿债风险和利率风险，即投资者将承受较大的信用风险。
另外，目前我国利率较低，如果市场利率提高，转债的价格也会下降，其作为债券的价值也会减少。
现有的可转债分为两类，一类是先有上市股票后有可转债的公司；另一类是属于先有转债还没有上市股票的公司，如茂炼转债。
两种类型的可转债由于性质和发行条款的不同，在投资价值和风险方面也有相当大的差异。
对前一类来讲，转债的价值高低以及机会主要取决于三个方面：1、公司业绩、盈利能力的成长性；2、转股价格设置是否合理；3、市场投资成本。
可转债作为证券的衍生品种，其价格主要跟随基准股票价格波动，投资可转债可得到类似股票的价差收益；而当基准股票价格跌破转股价格，转股失去了实际意义，可转债又表现出债券的功能，即债券的保底功能；由于市场永远存在投机性，因此，基准股票的持有者成本、可转债持有者成本以及相互之间的资金规模会产生一定的制约作用。
四、现阶段几只可转换债券的价值分析1、可转换债券投资分析的假设前提由于可转债具有保本收益，规模一般也较大，相对流动性较好，交易费用低廉，因此是比较受大资金欢迎的。
可转换债券定价比较复杂，不但要研究债券发行人的基本面情况，而且对可转换债券的主要条款也要进行深入的研究。
结合可转换债券的相关理论，以及上市公司的一些基本情况，我们以下列作为分析可转债的假设前提：* 上市公司：希望早日转股，其目的：①少付票面利息；②减轻负债（有不还债的机会当然不愿意还债）；③不希望投资者大幅度同时回售债券（大幅度回售既加重企业债务负担，由此有可能引发产生财务危机，同时也影响企业形象）。
万科可转换债券案例分析
（三）可转换债券的上市：2002年6月28日，万科可转换债券上市。万 科顺利融资，很好地弥补了资金的缺口。
四、万科发行可转换债券后的情况分析 万科可转换债券发行前后和全部转股后对相关指标的影响。
相关指标 发行前 发行后 全部转股后
资产总额（元）
负债总额（元）
6482911630.82
3356829340.71
（3）可转换债券赋予投资者未 来可转可不转的权利，因此发 行可转换债券不会像其他股权 融资方式那样造成股本急剧扩 张，从而可以缓解对业绩的稀 释。
（2）即使不行使换股权 ，可转换债券也是一种 低成本的融资工具。
（4）发行可转换债券可 以获得比直接发行股票更 高的股票发行价格。
五、案例启示 （二）万科发行可转换债券，也为当前许多为寻求增发挤破门槛 的上市公司融资提供了另一条途径。 由于二级市场增发过多过滥现象已引起了投资者极大的反感 ，许多上市公司不得不被迫放弃增发。而用公司债券的形式取代 增发新股，将在实质上调整我国资本市场的结构，使债券和股票 均衡发展。从单纯的股权融资来说，可转换债券筹资成本相对低 一点，同时，债券必须还本付息，有利于约束上市公司行为，使 其慎重对待每一次融资和每个投资项目，对原有的股东权利也可 以有一个很好的保障。
2、可转换债券拥有双重特性。
债权特性
期权特性
一、可转换债券基本知识
3、可转换债券的优缺点。
缺点
1.牛市时，发行股票进行融 资比发行转债更为直接。 2.熊市时，若转债不能强迫 转股，公司的还债压力会很 大。
1.低息成本。 2.发行价格高。 3.减少股本扩张对公司权益的稀释程 度。 4.不需进行信用评级。 5.可在条件有利时强制转换。 6.为商业银行和不能购买股票的金融 机构提供了一个分享股票增值的机会 。 7.期限灵活性较强。
(完整)筹资财务 案例分析题(可转换债券)
(完整)筹资财务案例分析题(可转换债券)编辑整理：尊敬的读者朋友们：这里是精品文档编辑中心，本文档内容是由我和我的同事精心编辑整理后发布的，发布之前我们对文中内容进行仔细校对，但是难免会有疏漏的地方，但是任然希望（(完整)筹资财务案例分析题(可转换债券)）的内容能够给您的工作和学习带来便利。
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案例分析题（可转换债券）上海电气发行可转换债券上海电气(集团）总公司是中国机械工业销售排名第一位的装备制造集团.在“亚洲品牌500强”评选中，上海电气在亚洲机械类品牌中排第五名，中国机械类品牌第一名。
上海电气是一个主业突出、优势明显,可持续发展的现代化、国际化大型装备集团。
上海电气旗下有电站、输配电、重工、轨道交通、机电一体化、机床、环保、电梯、印刷机械等多个产业集团。
公司集工程设计、产品开发、设备制造、工程成套和技术服务为一体，并形成了设备总成套、工程总承包和为客户提供现代综合服务的核心竞争优势。
上海电气始终以振兴民族装备工业为己任,具有高度的责任感，致力于技术创新工作,制造出了一大批代表国家装备工业水平、处于世界领先的产品，其中一些产品填补了国内外空白.2015年1月28日，上海电气公开发行可转换公司债券募集说明书，内容简介如下：1.关于公司本次发行的可转换公司债券的信用评级本次可转换公司债券已经上海新世纪资信评估投资服务有限公司评级,并出具了《上海电气集团股份有限公司可转换公司债券信用评级报告》，上海电气主体信用级别为AAA，本次可转换公司债券信用级别为AAA.本次发行的可转换公司债券上市后，上海新世纪将每年至少进行一次跟踪评级。
2．公司本次发行可转换公司债券不提供担保根据《上市公司证券发行管理办法》第二十条规定：“公开发行可转换公司债券，应当提供担保,但最近一期末经审计的净资产不低于人民币十五亿元的公司除外”。
公司理财案例可转换债券发行与转换分析
公司理财案例可转换债券发行与转换分析在当今的金融市场中，可转换债券作为一种兼具债券和股票特性的融资工具，受到了许多公司的青睐。
通过发行可转换债券，公司既能以相对较低的成本筹集资金，又能在一定条件下实现股权融资，优化资本结构。
接下来，我们将通过一个具体的公司理财案例，深入分析可转换债券的发行与转换过程。
我们选取的案例公司是_____公司。
＿____公司是一家在行业内具有一定影响力的企业，近年来业务不断扩张，资金需求日益增长。
为了满足资金需求，同时降低融资成本，公司决定发行可转换债券。
在发行可转换债券之前，＿____公司进行了详细的财务规划和市场调研。
首先，公司对自身的财务状况进行了全面评估，包括资产负债结构、盈利能力、现金流状况等。
通过分析，公司认为当前的财务状况能够承受可转换债券的利息和偿债压力。
其次，公司对市场利率和投资者需求进行了调研。
了解到当前市场利率相对较低，投资者对具有一定潜在收益的投资品种较为感兴趣。
基于此，公司确定了可转换债券的发行规模、票面利率、转股价格等关键条款。
＿____公司发行的可转换债券规模为_____亿元，票面利率为_____%，转股价格为_____元/股。
债券期限为_____年，在债券存续期间，投资者可以在特定条件下将债券转换为公司股票。
可转换债券发行后，＿____公司的财务状况发生了一定的变化。
一方面，公司成功筹集到了所需的资金，为业务发展提供了有力支持。
另一方面，公司的负债规模有所增加，利息支出也相应增加。
但由于票面利率相对较低，总体融资成本仍在可控范围内。
在可转换债券的转换方面，＿____公司面临着一系列的影响因素。
首先，公司的股价表现是决定投资者是否转换的关键因素。
如果公司股价持续上涨，超过转股价格，投资者更有可能选择转换，从而实现从债权到股权的转变。
反之，如果股价表现不佳，低于转股价格，投资者可能更倾向于持有债券到期，获取固定利息收益。
其次，公司的业绩和发展前景也会对转换决策产生影响。
宝安可转换债券发型和转换分析
宝安可转换债券发行和转换分析1. 简介可转换债券是一种具有债券性质的金融工具，其持有人有权将债券转换为公司股票。
本文将以宝安公司发行的可转换债券为例，对其发行情况和转换分析进行详细介绍。
2. 宝安可转换债券发行2.1 发行规模和利率宝安公司方案发行10亿元的可转换债券，发行期限为5年，票面利率为4%。
发行规模的大小与公司筹集资金的需求和市场需求有关，利率那么根据市场利率水平和债券风险评级确定。
2.2 发行方式宝安公司通过公开发行的方式发行可转换债券。
公开发行是一种常见的债券发行方式，可通过吸引大量投资者参与来提高债券的流动性和市场认可度。
2.3 发行对象宝安公司的可转换债券主要面向机构投资者和个人投资者，以满足不同投资者的需求。
机构投资者通常具有较强的交易能力和风险管理能力，而个人投资者那么更关注投资收益和风险。
3. 宝安可转换债券转换分析3.1 转换价值和转换比例可转换债券的转换价值是指一张债券所能转换成的公司股票的数量，宝安公司的可转换债券转换价值设定为每张债券可以转换为100股公司股票。
转换比例是指债券持有人转换债券所需支付的股票数量与债券面值之间的比例关系，宝安公司的可转换债券转换比例为1:1，即1张债券可以转换为100股公司股票。
3.2 转换期限和转股溢价率宝安公司的可转换债券转换期限为5年，在转换期限内，债券持有人有权选择是否将债券转换为公司股票。
转股溢价率是指股票市场价格与转换价值之间的差额比例，它反映了可转换债券转换为股票的相对优势。
宝安公司设定的转股溢价率为10%，即债券持有人在转换时需支付转换价值的110%作为股票的购置价格。
3.3 转换风险和回售权转换风险是指债券持有人在转换时可能面临的风险。
宝安公司的可转换债券在转换期限内，如果公司股票价格低于转换价值，债券持有人可能会选择不转换或选择回售债券。
为降低债券持有人的风险，宝安公司设定了回售权，即债券持有人在规定条件下有权要求公司回购债券。
财务管理案例分析—案例六：可转换债券融资
可转换债券 的发行条件
《上市公司发行可转换公司债券实施办法》 （中国证监会2001年4月颁布，主要有11条） 1）在最近三年特别在最近一年是否以现金分红，现金 分红占公司可分配利润的比例，以及公司董事会对红利 分配情况的解释。 2）发行人最近三年平均可分配利润是否足以支付可转 换公司债券一年的利息。 3）是否有足够的现金偿还到期债务的计划安排。 4）主营业务是否突出。是否在所处行业中具有竞争优 势，表现出较强的成长性，并在可预见的将来有明确的 业务发展目标。
可转换债 券的性质 债权的性质
• 在投资者转换为股票前，在资产负债表 中属于“或有负债” 股票期权的性质
• 包含了股票买入期权的特征
可转换债券 的构成要素
1. 标的股票
• 可转换债券的标的物，为发行公司自己 的普通股股票或者是其他公司的股票。 转换价格是指可转换债券转换为每股股 票时发行公司所支付的价格。它并不是 保持不变，公司为促使投资者尽早进行 转换，可以规定转换价格递增。
可转换债券 的价值分析
b)
可转换债券的债券部分的价值确定
连续复利率r，是指复利间隔趋于0时相应的利率。 连续支付的复利率r与实际复利率R的关系式为：
R e 1
r
即：r ln( 1 R)
可转换债券 的价值分析
假定发行公司按时付息，且没有破产风险，到期 还本，则可转换债券中债券部分的价值应等于债 券部分未来现金流量折现。
可转换债券 的构成要素
转换期：200赎回保护日期：2000年8月25日
赎回条件：股票在赎回保护日期后的任何连续40 个交易日中，有至少30个交易日的收盘价不低于 该30个交易日内生效转股价格的130％ 赎回价格：面值加上在赎回当日的应计利息 回售日：2004年8月25日
财务管理可转换债券定价理论与案例
回售条款
定义
回售条款规定了可转换债券的持有者 可以在何时以及以何种条件将债券回 售给发行公司。
关键参数
包括回售价格和回售期限。
回售价格
这是指持有者将债券回售给发行公司 时获得的价格。
回售期限
这是指持有者可以开始和结束回售的 期限。
利率条款
关键参数
包括固定利率、浮动利率以及 利率支付方式。
浮动利率
财务管理可转换 债券定价理论与 案例
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目录
• 可转换债券定价理论 • 可转换债券条款 • 可转换债券定价模型 • 可转换债券案例分析 • 可转换债券的风险与防范
01
CATALOGUE
可转换债券定价理论
纯债券价值
01
02
03
固定收益
可转换债券的固定收益部 分，即纯债券价值，由债 券的票面价值、利息和偿 还期限决定。
市场风险
总结词
市场风险是可转换债券投资中最大的风险，由于市场条件的变化，债券的价格可能会大幅度波动。
详细描述
市场风险主要来自于宏观经济环境的变化，如经济增长、通货膨胀、货币政策等。这些因素都可能影 响债券的价格和回报率。
利率风险
总结词
利率风险是可转换债券投资的另一个重要风险，债券价格与市场利率紧密相关。
基于有限差分模型的定价方法
定义
公式
有限差分模型是一种数值计算方法， 通过将时间和空间离散化，求解偏微 分方程或差分方程来计算可转换债券 的价格。该模型可以考虑到更多的影 响因素，如红利率、波动率等。
有限差分模型的公式为：C = Σ(f(t, T) × e^(-rT) × p(t, T) + g(t, T) × p(t, T)) / (1 - g(t, T))，其中C为可转换债 券的价格，f(t, T)和g(t, T)为根据标的 资产价格和无风险利率计算出的参数 ，p(t, T)为概率密度函数。
我国可转换公司债券典型案例分析
我国可转换公司债券典型案例分析一、宝安转债：转股失败1992年11月19日至12月31日，深圳宝安公司发行了总额5亿元、年利率3%、期限3年、初始转换价格25元的可转换公司债券，该可转换公司债券于1993年2月10日在深交所挂牌上市交易。
宝安可转换公司债券是我国第一家A股上市公司可转换公司债券。
从当时国内金融市场的状况来看，三年期银行储蓄存款利率为8.28%，三年期企业债券利率为9.94%，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9.5%，且享有保值贴补。
而宝安可转换公司债券仅通过给予投资人转股权（转股溢价率高达20%）就拿到了只需支付3%利息率的5亿元宝贵资金。
国际市场上可转换公司债券的票面利率通常为其普通公司债券利率的2/3，而宝安可转换公司债券的票面利率却比同期企业债券低了将近7个百分点。
优厚的发行条件为发债企业筹集了大量廉价资金，这无疑表明宝安可转换公司债券的发行是相当成功的。
但宝安可转换公司债券的转股却遭到了失败。
1995年底，可转换公司债券到期，深宝安股价在2.8元左右，而除权除息后的转换价格却高达19.39元，在此情况下，宝安可转换公司债券转换成股票的比例只有发行额的2.7%。
因此宝安公司要在1996年1月到期日支付约5亿元的现金，对宝安公司的生产经营造成了一定的负面影响。
宝安可转换公司债券当时能成功发行，根本原因在于当时股市与投资者中间的高度投机气氛，宝安公司与投资者首先将可转换公司债券视为认股证之类的高度投机工具，而不是债券，投资者因此对于利率的高低、转换条件及保护条款等问题并不在意。
宝安集团及可转换公司债券投资者对宝安A股股价上升以及1993年行使转换权深信不疑，在此心理状态下，宝安公司将募债资金用于中长期投资项目，最终导致了事与愿违的结果。
发行数量：5亿元；面值：1元；期限：3年（1992年12月1日－1995年12月1日）；票面利率：3%（每年付息一次）；转股价格：25元；转换期：发行半年后（1993年6月1日之后）；转股价格调整：1993年6月1日前若增加新股，则调整转股价格；赎回条款：可转换公司债券到期前半年可以赎回，赎回价格为面值的103%。
可转换公司债券会计处理案例
可转换公司债券会计处理案例某公司于2018年1月1日，发行面值为40 000万元的可转换公司债券，发行价格为41 000万元。
该债券期限为4年，票面年利率为4%，利息按年支付；债券持有者可在债券发行1年后转换股份，转换条件为每100元面值的债券转换40股该公司普通股。
该公司发行该债券时，二级市场上与之类似但没有转股权的债券的市场利率为6%.债券已发行完毕，发行费用为15万元，扣除发行费用后的款项均已收入银行。
1、发行可转债的会计处理负债成份确认金额=40000╳4%╳（P/A ，6%，4）+40000╳（F/A ，6%，4）=37228.16（万元） 权益成份确认金额=41000-37228.16=3771.84（万元）负债应分配的发行费用=37228.16/（37228.16+3771.84）╳15 =13.62（万元） 权益应分配的发行费用=15-13.62=1.38（万元）借：银行存款 40985 （41 000-15）应付债券——可转换公司债券（利息调整） 2785.46 （倒挤）贷：应付债券——可转换公司债券（面值） 40000资本公积 ——其他资本公积 3770.46 （3771.84-1.38）重新测算实际利率40000╳4%╳（P/A ，i ，4）+40000╳（F/A ，i ，4）=37214.54I=7，40000╳4%╳（P/A ，7%，4）+40000╳（F/A ，7%，4）=1600╳3.3872+40000╳0.7629=5419.52+30516=35935.522、在转股前，可转公司债券负债成份应按照一般公司债券进行相同的会计处理。
2×18年12月31日借：财务费用 2 236.59贷：应付利息 1600应付债券——可转换公司债券（利息调整） 636.59其他年末同上3、投资人到期行使债券的转换权，债权发行方应按合同约定的条件计算转换的股份数，确定股本的金额，计入“股本”账户，同时结转债券账面价值，二者之间的差额计入“资本公积——股本溢价”账户；此外，还要把可转换公司债券初始核算分拆确认的“资本公积——其他资本公积”金额一同转入“资本公积——股本溢价”账户。
可转债案例汇报材料
可转债案例汇报材料尊敬的评委老师们：大家好！今天我要为大家分享的是关于可转债的案例汇报。
一、案例背景该企业是一家创新型科技公司，业务涵盖了多个领域，拥有核心技术和知识产权。
为了获得资金支持，该企业决定通过发行可转债来募集资金。
二、可转债发行细节1. 发行规模：10亿元人民币2. 公允值：根据市场状况和风险评估，发行价格确定为每张面值100元，转股期权占比为10%3. 募集资金用途：用于研发项目、市场拓展和技术升级三、债券定价和募集效果1. 发行定价：根据公司估值、行业竞争力、经营风险等因素，通过市场调研和风险评估，计算出发行定价。
2. 投资者反应：在发行过程中，得到了广大投资者的积极响应，认购比例超过了发行规模的150%。
3. 募集资金用途：募集到的资金将会投入到研发项目、市场拓展和技术升级等方面，提升企业的核心竞争力和市场份额。
四、转股期权行使情况1. 转股期限：根据发行方案，转股期限设置为3年。
2. 转股价格：根据公允值计算方式，转股价格确定为每股20元。
3. 转股行使情况：由于企业发展较为顺利，转股期间股价稳步上涨。
在转股期限截止时，大量的可转债持有者选择了行使转股权，将可转债转换为公司股票。
五、可转债的收益情况1. 债券利息：在可转债的持有期内，企业按照约定的利率向投资者支付利息。
2. 股票收益：在转股期限后，可转债持有者将持有的可转债按照约定价格转换为公司股票，并参与了公司的股票增值。
六、案例结论通过上述案例分析，我们可以看到可转债的优势和潜在风险：1. 优势：可转债是一种既有债券特性，又有股票增值潜力的投资品种。
对于企业来说，通过发行可转债能够获得长期稳定的资金支持。
2. 潜在风险：可转债的收益与企业的经营状况和股票市场的表现相关。
如果企业业绩不佳或股票市场不景气，可转债的收益可能会受到压制。
总而言之，可转债作为一种融资工具，可以为企业提供稳定的资金来源，同时也给投资者带来了股票增值的机会。
宝安可转换债券发型和转换分析
? 2，改进可转换债券设计与发行中的失误的 措施
? （1）减少政策干扰，使可转换债券尽快按 市场规律运行
? （2）完善和发展可转换债券市场 ? （3）树立股东财富最大化的理财目标
3. 企业发行可转换债券时应考虑的因素:
1、可转换公司债券的发行总额 2、票面金额 3、可转债期限 4、票面利率和付息日期 5、转股价格 6、转股的起止日期 7、转股价格的调整 8、特别向下修正条款 9、赎回 10、回售 11、附加回售条款 12、可转换公司债券的担保人 13、发行方式与发行对象 14、承销方式 15、预计本次募集资金 16、发行费用 17、承销机构及其承销量安排
? （3）选择有利的发行时机
? 股市高涨时宜直接增资配股，以来配股溢价相应 太高，公司能募集到更多资金；二来二级市场交 投活跃，配售新股趋于踊跃。股市低迷时宜发行 可转换公司债券，因为转券是公认的防守进攻型 投资工具，其市场波动小于其对应的基准股票的 市场波动，在股市处于跌势或盘整时期投资转券 比较有利。一般选择一个股价位于历史上中偏下 的次低区域作为发行转券的时段，较为适宜和理 想。
? 组长：杨鹏男
? 组员：杨 赛
?
战麒伊
?
刘洋
?
徐利亚
公司理财案例：宝安可转换债券发型 与转换分析
背景资料
? 中国宝安企业（集团）股份有限公司是一 个以房地产业为龙头、工业为挤出、商业 贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为 解决业务发展所需要的资金，1992年底向 社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2 月10日在深圳证券交易所挂牌交易。宝安 可转换债券是我国资本市场第一张A股上市 可转换债券。
? 可转换公司债券是一种仅凭发行人的信用而发行 的债券，所评定等级一般比公司发行的不可转换 债券要低。当公司破产时，转券时资产的索赔权 一般都后于其他债券，仅优于公司优先股。此外， 转券的票面利率远低于同等资信质量的普通公司 债券的票面利率。这些潜在风险和收益损失需要 通过转券中股票期权的价值来补偿，这对发行公 司的基准股票的潜在增值能力有一定的严格要求。 因此，国家证券管理部门应对转券发行公司进行 严格的资格审查，选择一些国家重点扶持产业， 成长性较高的行业，朝阳行业中的绩优企业发行 转券，确保试点企业改制工作，筹资目标的顺利 完成。
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公司理财案例可转换债券发行与转换分析中国某公司企业（集团）股份有限公司是一个以房地产业为龙头、工业为基础、商业贸易为支柱的综合性股份制企业集团，为解诀业务进展所需要的资金，1992年底向社会发行5亿元可转换债券，并于1993年2月10日在深圳证券交易所挂牌交易。
某公司可转换债券是我国资本市场第一张A股上市可转换债券。
某公司可转换债券的要紧发行条件是：发行总额为5亿元人民币，按债券面值每张5000元发行，期限是3年（1992年12月一一1995年12月），票面利率为年息3％，每年付息一次。
债券载明两项限制性条款，其中可转换条款规定债券持有人自1993年6月1日起至债券到期日前可选择以每股25元的转换价格转换为某公司公司的人民币一般股1股；推迟可赎回条款规定某公司公司有权益但没有义务在可转换债券到期前半年内以每张5150元的赎回价格赎回可转换债券。
债券同时规定，若在1993年6月1日前该公司增加新的人民币一般股股本．按下列调整转换价格：
（调整前转换价格-股息）×原股本+新股发行价格×新增股本
增股后人民币一般股总股本
某公司可转换债券发行时的有关情形是：
由中国人民银行规定的三年期银行储蓄存款利率为8．28％，三年期企业债券利率为9．94％，1992年发行的三年期国库券的票面利率为9．5％，并享有规定的保值贴补。
按照发行讲明书，可转换债券所募集的5亿元资金要紧用于房地产开发业和工业投资项目，支付购买武汉南湖机场及其邻近工地270平方米土地款及平坦土地费，开发兴建高中档商品住宅楼；购买上海浦东陆家嘴金融贸易区土地1．28万平方米，兴建综合高档某公司大厦；开发生产专用集成电路，生物工程基地建设等。
某公司可转换债券发行条件具有以下几个特点：
（1）溢价转股：可转换债券发行时某公司公司A股市价为21元左右，转换溢价为20％左右。
（2）票面利率较低：3％的票面利率有关于同期的企业债券利率低了近7个百分点，可使某公司公司的资本成本率下降了200％。
与国外同类企业可转换债券票面利率相比也低了l－2个百分点。
（3）期限较短：某公司可转换债券的期限设计为3年，而其资金投向却要紧是超过三年的中长期项目。
若债券到期时未能实现转股，而资金投入又尚未有回报，发行公司将面临偿还巨额本金的资金压力。
（4）未规定债券赎回的转股价格上限：尽管按发行条件，某公司公司有权在最后半年内以每股5150元的溢价赎回债券，但在转股价格上无上限规定，因此在理论上讲，债券持有人在两年的可自由转股的期限内，随公司股票价格上涨所能猎取的收益不受限制。
某公司公司可转换债券上述的设计特点，应该讲归因于当时股票市场连续的大牛市行情和高涨的房地产项目开发的热潮以及某公司可转换债券设计者对转股形势和公司经营业绩过于乐观的估量。
从1993年下半年和1994年起，由于宏观经济紧缩，大规模的股市扩容及由此引发的长时刻低迷行情、房地产业进入调整时期等一系列的形势变化，使某公司公司的可转换债券在转股中遇到的困难就不足为奇了。
某公司可转换债券从上市到摘牌，转换为股票的共计1350．75万股。
按每股19．392元的转换价格运算，转换为某公司A股691584股，实现转换部分占发行总额的2．7％。
如此低的比率可能大大出乎起初某公司可转换债券发行决策者的意料，亦是与某公司公司经营者的意图和最初愿望背道而驰，毫无疑咨询，某公司可转换债券的转股结果是一个完全的失败。
转换失败以及由此带来的巨额资金的偿还给某公司公司经营的压力和负面阻碍是不言而喻的。
在短时期内拿出5亿多元的现金，关于一个企业来讲，是相当困难的。
据某公司公司1995年度的财务报告反映，为了这笔巨资的偿还，该公司不得不提早一年着手预备，确保资金到位，其间不得不舍弃许多的投资获利机会。
某公司公司在经营上也被迫做出了专门大的调整。
这些都成为某公司公司该年度利润下降的直截了当缘故。
但某公司公司最终是经受住了考查，顺利完成了可转换债券的还本付息工作，
按期将现金兑付给了某公司可转换债券的持有人，幸免了任何债务违约纠纷的显现。
这关于企业的信誉具有主动的作用。
某公司可转换债券的转股尽管是失败的，但关于某公司公司而言，从总体上看，这次发行可转换债券的尝试并不意味着完全的缺失。
如何讲某公司可转换债券为该公司提供了利率仅为3％的三年期资金来源，如果不是完全投资于那些长期性的项目，应该能从这笔低成本资金获得较高的投资回报。
但对投资者来讲，缺失是确定无疑的。
关于以面值认购的投资者，持有宝
安可转换债券就有直截了当的利息缺失，而关于那些在某公司可转换债券上市初期从市场上以高于面值甚至以两倍以上的价格购买可转换债券的投资者来讲，缺失就更大。
这种结局的缘故，除了前面所涉及的诸如股市专门波动。
可转换债券设计缺陷等因素外，投资者本身对可转换债券性质的认识不足也是其一。
投资者在近乎疯狂的投机气氛中，全然不顾及可转换债券本身特定的收益与风险特点，所以也不可能理会某公司可转换债券设计本身存在的缺陷。
因此，当股市下跌风潮渐息之后，赶忙便是所蒙受的投资缺失，直截了当反映了投资者投资理念和金融意识的不足。
某公司可转换债券作为的中国第一张可转换债券，其产生的过程充满“中国特色”，它是市场化与行政化结合的产物，它的实践为我国证券市场提供了大量的体会与教训，总结这一实践，将给后来者提供有益的关心。
要求：按照上述案例进行讨论：
1．某公司可转换债券发行成功，转换失败所引发的体会与教训是什么？
2．如果你是某公司公司的总经理，你将采取什么措施改进可转换债券设计与发行中的失误？
3．企业发行可转换债券时应考虑哪些因素？如果你是某公司公司的财务经理，你将会向总经理提出何种建议筹措资金？
4．可转换债券投资者在购买此类债券时应注意什么咨询题？
（资料来源：马忠智、吕益民（可转换债券发行与交易实务）第34页）。