西方历史上的通货膨胀

1992年-1994年粮价先涨的严重通货膨胀

1993年物价狂起，国内的通货膨胀率为13.2％，到了l994年，中国35个大中城市的食品类价格竞比上年同期上涨34.1％，l994年是物价涨幅最高的一年，达21.7％。此次通货膨胀表现为邓小平南巡讲话后，中国经济进入高速增长的快车道。起因主要是固定资产投资规模扩张过猛与金融秩序的混乱。有人形象地总结为“四热”(房地产热、开发区热、集资热、股票热)、“四高”(高投资膨胀、高工业增长、高货币发行和信贷投放、高物价上涨)、“四紧” (交通运输紧张、能源紧张、重要原材料紧张、资金紧张)和“一乱”(经济秩序特别是金融秩序混乱)。

这次通货膨胀以粮食价格的上涨为先行，呈现逐年上升的明显的通货膨胀趋势。

从体制基础上看，l994年通货膨胀的背景是1991年－1993年大范围放开工业生产资料、工业消费品和服务价格，l992年4月起分期分地区放开粮食的购销价格等，市场化进程加速使得绝大部分商品价格放开由市场调节，“双轨制”基本上退出历史舞台。由于利益刚性的存在，这种调整必然带动价格总水平的上升。

从需求方面看，需求膨胀特别是投资膨胀是该次通货膨胀的主要诱因。l991年－1993年，固定资产投资增速逐年攀高，从23.9％上升到44.4%，进而升至61.8％，增幅创改革开放以来之最。从供给方面看，通货膨胀的峰值出现在1994年，当年商品零售价格上涨21.7％，除食品外的工业消费品涨幅也显著上升。

最早的通货膨胀可以追溯到中世纪时期。但是，之前的通货膨胀与后来的20世纪相比，社会经济的影响较小，并且局限于少数国家，比如葡萄牙、西班牙，持续时间与价格涨幅相对有限。尽管l8世纪以后英国及其他欧洲国家的通货膨胀也吸引了当时经济学家和经济历史学家的注意，但除了拿破仑战争时期和19世纪50年代曾有过价格的飙升，总的价格水平还是比较平稳且轨迹呈现下斜趋势，1895年英国的币值甚至还要高于拿破仑战争的末期。

进入20世纪，通货膨胀成为世界上所有国家的严重社会经济问题。l895年以后，欧洲国家的商品价格就开始以相对较低的涨幅上升，直到第一次世界大战爆发，价格进入高速上涨时期。后来，第二次世界大战再次让人们看到通货膨胀的降临，虽然期间价格涨幅相对于第一次世界大战较小，但一个严重的问题是，“二战”后并不像“一战”结束后价格就趋于稳定，除了极少数的几个国家，从西方到亚洲，从发达国家到

欠发达国家，都不同程度地经受了持续通货膨胀的影响。绝大多数市场经济国家在1949年－1953年价格都出现飞涨，比如奥地利、法国、日本和韩国的市场价格指数最高分别达到114.28、111.30、109.08和134.900。

在紧接着的15年中，绝大多数拉丁美洲国家经历了严重的通货膨胀，一些国家的年均价格指数超过了125。这一时期，工业发达国家的通货膨胀相对温和，年通货膨胀率平均为3.7%，其中奥地利、法国、日本较高，美国、瑞典较低。1969年以后，通货膨胀又开始在所有的开放型经济国家加剧，这些国家的通货膨胀率达到8.0%以上，这是1968年主要工业国家通货膨胀率的2.5倍，到1974年达到最高峰。在20世纪最后的20年，全世界关于通货膨胀的关注更多地转移到一些发展中国家。

通货膨胀在美国

1956年－1957年的通货膨胀。朝鲜战争结束后，货币供应量提高过快，居民家用汽车、居住消费和商业投资浪潮的形成，美国经济呈现高速增长之势。从1956年开始，美国物价一直保持了高速的增长。实际与预期需求总和的过度扩大，刺激了部分行业，并且直接导致了这些耐用消费品行业

的工资水平快速上升，并由此更广泛的推动了其他行业工资水平与全社会物价水平的提高。

1966年－1968年的通货膨胀。此间居民消费价格指数快速上升，特别是食品、服务和居住价格出现较大幅度上涨。社会总需求的过快上涨以超过劳动生产率增速的速度提升了工资水平，一系列财政货币政策，如额外冲资、投资税收信用减免等是这一时期价格上升的主要原因。

1971年－1975年的通货膨胀。主要表现在三个方面：一是由于年成不好造成农产品歉收，加上库存不足，进口困难，世界需求提高，食品价格涨幅达到年均19％。二是由于全世界需求剧增，基础产品出现了量缩价升的趋势。1973年－1974年，美国石油批发价格上升了51％。三是新的货币支付平衡政策导致了美元较大程度的贬值。

1978年－1980年的通货膨胀。这是第二次世界大战后美国最为严重的一次通货膨胀，美国的CPI从1978年的l06.5冲高到1980年的113.8。两个原因导致了价格的走高：一是受制于劳动工会的压力，单位劳动成本再一次提升，成本推动成为此次通货膨胀的主要特点。二是第二次石油价格波动严重地破坏了全美油价定价机制，进而造成更广泛的全社会商品与服务价格的失控。

通货膨胀在德国

近百年来，德国经济在增长的过程中也遭遇了多次通货膨胀：第一次世界大战后的恶性通货膨胀；第二次世界大战及战后的通货膨胀；20世纪90年代初两德统一后，1992年第二季度经济开始陷入萧条，而同时货币供应量的大增，通货膨胀再次爆发。

在第一次世界大战以前：德国的货币供应量大约只有60亿马克，但到了1918年11月17日宣战为止已经增加到了284亿马克，相当于一战前货币发行量的473％，即增加了3.73倍。一战的硝烟渐渐远去，德国的通货膨胀并没有随着大战的结束而终结，相反在战后出现了奔腾式发展，最终陷入了恶性通货膨胀的深渊。从1922年初到1923年底，在两年的时间里，德国的货币发行量上升到天文数字，1923年底，德国的货币流通总量，相当于战前的1280亿倍。

1918年11月停战的时候，德国的物价已较1913年上涨了117％；战后物价上涨速度加快，次年物价上涨了247%，是4年大战期间总涨幅的1.5倍。一年后大涨约11倍。l921年11月物价开始步入疯狂的攀升阶段，1922年批发物价指数为45205，是l913年物价的448倍。1922年后，螺旋式上升进入加速阶段，至1923年底物价指数已高达约1432