第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
• （１）实现发行的渠道（这是资产业务）有三个途径： 中央银行向商业银行或其他金融机构提供贷款；进行 商业票据再贴现；收购黄金和外汇
• （２）货币发行的保证：例：十足准备发行制度、固 定保证发行制度、最高发行制度、比例发行制度等。 人民币的发行并无发行保证的规定，但坚持信用发行 的原则，实际上我国货币发行保证是国家信用和中央 银行信用。
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
四、中央银行的类型
• （一）单一中央银行制 • 国家单独设立中央银行的机构，使之全面行使中央银
行的职能。特点；分为一元式和二元式； • （二）复合中央银行制 • 在一国内，没有单独设立中央银行，而是把中央银行
的业务和职能与商业银行的业务与职能集于一家来执 行。 • （三）跨国中央银行制 • （四）准中央银行制
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
• ３．存款业务． • 中央银行存款业务完全不同于商业银行和其他金融机
构的存款业务。（中央银行与其他金融机构的资金来 源不同，这在银行法上有明确的规定．） • 金融机构存款（法定存款准备金和清算资金存款） • 政府部门（国家金库存款） • 公共部门存款（经费存款）。
第八章中央银行(货币银 行学,郭广忠
2020/12/12
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
二、中央银行的概念： 中央银行是一国金融体系中居于中心、主导
地位的金融机构或组织，是统领一国金 融机构体系、控制全国货币供应、实施 国家货币政策的最高金融机构。
第八章中央银行(货币银行学,郭广忠
中央银行是管理金融事业的国家机关。但又区别于一般 的国家机关。不是单凭行政权力行使其职能，而是运 用经济的、法律的、行政的多种手段。其管理职能在 很大程度上是建立在经济手段的基础上的，这是区别 于一般行政权力机构的本质特征。
第9章中央银行货币政策目标
原因：（1）政府追求数量型的经济发展； （2）投资欲望强烈，预算约束软化； （3）中央银行的独立性较小。
业务推广部
28
（二）1995年以后的“单一目标”
“保持币值稳定，并以此促进经济增长” 。
业务推广部
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2、衡量充分就业的指标
失业率 失业率=失业人数/全部劳动力人数 一般认为，维持在5%——6%的自然失业率，就认 为达到了充分就业。 3、充分就业的意义
失业对经济具有巨大的负面影响： （1）高失业率会带给人们许多灾难； （2）高失业率意味着大量闲置资源未被充分利用 ，形成社会资源的浪费。
的，货币供应量既取决于基础货币的变化，也取决于 货币乘数的变化；
（2）货币政策调节货币供应量还存在时滞； （3）货币供应量还有货币层次选择的问题。
业务推广部
24
（三）利率和货币供应量作为中间指标的比较
1、可测性
预期实际利率比较难获得；货币供应量受货币 乘数的影响，也较难把握，孰优孰劣难以确定。
2、可控性
②可控性主要采取行政手段，而非经济手段，不利 于市场机制作用的发挥；
③难以确定正确的贷款规模和结构。 2、汇率
尤其是实行联系汇率制的国家可以采用。
业务推广部
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第三节 我国货币政策的最终目标与中间指标 一、我国货币政策的最终目标 （一）1995年以前的“双重目标”
“发展经济，稳定货币”。 此目标提出后，在理论界引起较大争论。
业务推广部
8
（三）经济增长
1、经济增长的涵义
指一国在一定时期内所生产的商品和劳务总量的 增长。
第十章货币需求(货币银行学,郭广忠
第十章货币需求(货币银行学,郭广忠货币需求货币需求理论的发展中国货币需求理论的研究货币需求的宏观角度与微观角度资金需求与货币需求第一节货币需求的涵义与测量一、货币需求的涵义货币需求的概念：是在一定的时间内，在一定的经济条件下，整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段、价值贮藏等功能。
即同时包括两个因素，一是必须有持有货币的愿望，二是必须有持有货币的能力。
欲望与需求不同。
第一节货币需求的涵义与测量货币需求理论就是要研究在一定时间内，在一定的经济条件下，决定一国货币需求存量的因素有哪些？以及这些因素和货币需求存量之间的关系的稳定性或可测性。
货币需求理论主要研究以下三个问题：一是人们持有货币的动机；二是决定与影响货币需求的各种因素；三是货币需求量的变动对实际经济活动的影响。
货币需求是指人们以货币形式持有财富的行为。
货币的需求直接决定于人们的持币动机，人们的持币动机是什么？从货币的职能去分析。
决定人们的持币动机的因素也就是决定货币需求的因素。
二、决定货币需求的因素1、收入状况。
一是收入水平的高低。
货币需求随收入水平的变动而同方向变动，而且当收入水平变动时，货币需求以更快的速度或更大的幅度变动。
二是人们取得收入的时间间隔长短。
在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比。
收入变动与货币需求收入变动货币需求2、居民的资产选择行为(1)金融市场的发达程度：(2)市场利率：一是市场利率决定着人们持有货币的机会成本；二是影响人们对未来利率变动的预期，从而影响人们资产持有形式的选择。
(3)人们的预期和偏好：主观因素、心理因素3、信用的发达程度。
信用越发达，货币需求量相对越少。
窖藏现金与信用不发达有关。
4、营业因素(企业)5、经济体制融资机制、利率机制、例如：货币流通速度。
反比经济体制：计划与市场企业体制：国有与个人所有制价格机制：从部分到整体分配机制：从时间分配到按劳按资分配社会保障：从国家包到三家抬二、决定货币需求的因素6、社会商品可供量。
第二章货币制度(货币银行学,郭广忠
中国人民银行关于伪造、变造人民币所做 的鉴定是最终鉴定。
假币由金融机构予以没收，由中国人民银 行一致销毁。
附：近当代中外货币制度的演化
• 宣统二年〔1910〕币制那么例 • 1913年国币条例与国币条例修正案 • 1928－1933年废两改元 • 1934－1935金融危机与法币革新 • 法币的解体 • 人民币制度的树立 • 1955年人民币改制 • 人民币的可兑换效果
币材的历史及其剖析
• 历史上的币材：贝、龟〔甲骨，西周〕、铅〔五代、 楚〕珠玉、金〔商、西汉〕、白金〔银锡合金，西 汉〕、白鹿皮〔西汉〕、银〔明清〕、铜〔西周 后〕、铁〔南唐、宋〕、谷帛〔曹魏〕、盐〔唐四 川〕、丝麻〔唐关中〕、绫罗绢〔唐〕
• 币材的选择条件：价值高、易联系、易保管、易携 带、技术条件、资源条件、买卖规模、外来影响.
一、人民币的设计和印刷：
• 1、新版人民币由中国人民银行组织设计，报国务院同意。 • 2、人民币由人民银行指定的专门企业印刷。 • 3、印制人民币的原版、原模运用终了后，由人民银行封存。 • 4、未经人民银行同意，任何单位和团体不得对外提供印制人民币的特殊资
料、技术、工艺、公用设备等事项。 • 5、人民币样币上应加印〝样币〞字样。
• 缺乏之处：预备金缺乏，财政虚弱，发行过量，物价下跌很 快
法币、金圆券、银元券的解体
• 法币的恶性收缩与物价暴跌：1937.6－1945.8发 行量增393倍，物价涨1794倍；到1948.8.21区分 达47万倍和492.7万倍；
• 金圆券的破产：1元金元券＝300万法币＝ 0.22217克黄金，到1949.5，物价下跌210.2万倍， 12年间共涨6.3万亿倍，而国民党经过发行共掠取 150亿银元以上。
第一章货币与经济(货币银行学郭广忠
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
货币的起源之一
• 原始社会的物物交换 • 普遍等价物的出现：布、盐、烟 • 贝币的出现（夏后以玄贝）：齿贝 • （贝字在汉字中的地位：财、货、贵、
贫、买、卖、赎、账、债、赊、贷） • 贝币的原因：获得性、加工性、保存性 • 珠玉（上）、金（中）、刀布（下）
第一章货币与经济(货币 银行学郭广忠
2020/12/1
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
第一章 货币与经济
本章从讨论货币的概念入手，来探明货币 的起源，阐述货币的职能和分析货币的定 义。主要内容包括： • 货币的起源与职能 • 货币在经济中的作用 • 货币的计量
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
2、金属货币（足值货币）
• 铸币，又称实体货币．早期属于实物货币 阶段，所以其特点是与上面的实物货币的 特点是一致的．不同之处是：前者是天然 的；后者是加工的．
• 劣质铸币: 不能称之为实体货币，因为其 价值大大降低于规定的价值．
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
第一节 货币的起源
一、货币的起源
1、货币是商品经济内在矛盾发展的产物，货币是商品 价值形式发展的结果。
2、价值形式的发展与货币的产生： 第一，简单的偶然的价值形式 第二，扩大的价值形式； 第三，一般的价值形式 第四, 货币价值形式
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
货币银行学
第一章 货币与经济
从货币的产生过程可以看出：货币是价值形式 发展的结果
第一章货币与经济(货币银行学郭广 忠
二、货币的发展
1、实物货币 实物货币又称商品货币，其特点是，作为商品的价值与
2024年电大货币银行学考前复习考试总结考点版打印版
银行货币学复习资料名词解释:货币银行学复习资料货币政策：广义的货币政策是政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币有关的各种要求及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。
狭义的货币政策则限定在中央银行行为方面，即中央银行为实现既定的目标利用各种工具调整货币供应量,进而影响宏观经济运行的各种方针措施。
货币制度：国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以要求所形成的制度。
重要内容包括:要求货币材料、要求货币单位、要求流通中货币的种类、要求货币法定全运会偿还能力、要求货币锻造发行的流通程序、要求货币发行准备制度等。
中间业务:指银行并不需要利用自己的资金而代理客户承办支付和其他委托事项,并据以收取手续费的业务。
最常见的是老式的汇总、信用证、代收、代客买卖等业务。
直接融资是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的融资形式。
资我市场又称长期金融市场,是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行中长期资金交易的市场。
广义的资我市场包括银行中长期存贷款市场和有价证券市场；狭义的资我市场则专指发行和流通股票、债券、基金等证券的市场，统称证券市场。
经济货币化:是指一国国民经济中用货币购置的商品和劳务占其所有产出的比重及其变化过程。
货币供应的内生性：是指货币供应难以由中央银行直接控制,而重要是由经济体系中的投资、收入、储蓄、消费等各原因内在地决定的，从而使货币供应量具备内生变量的性质。
货币供应的外生性：指货币供应能够由中央银行进行有效的控制,货币供应量具备外生变量的性质。
金融结构：是指组成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。
企业信用:是指企业作为融资主体的信用形式，即由企业作为资金的需求者或债务人的融资活动。
其重要形式包括商业信用、银行贷款、企业的债权信用以及企业的股权信用等。
商业银行 指从事各种存款、放款和汇兑结算等业务的银行。
其特点是可开支票的活期存款在所吸取的各种存款中占相称高的比重，商业银行存储款业务能够派生出活期存款,影响货币供应量，也称为“货款货币银行”。
第十一章货币供给(货币银行学,郭广忠
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
二、中央银行与基础货币
• 2、基础货币的特点：它是中央银行的负债； 流通性极强，是所有货币中最活跃的部分； 其运动的结果是能够产生数倍于自身的货 币量；中央银行能够直接控制它。
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
• （二）影响基础货币变动的因素 • 通过分析中央银行的资产负债表寻找影响
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
• ２．财政收支状况。具体分析Ａb－Ｌb为正为负情况。
• ３．国际收支状况。一国国际收支的状况最终会体现 在黄金外汇储备的变化和银行体系在国际金融机构债 权债务净额的变化上．如果国际收支出现顺差，则Ad 和AC会பைடு நூலகம்加，即银行体系的黄金外汇占款余额和在国 际货币基金组织中的资产增加，M1增加。
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
• ４．银行资本的变化及其余额．它与Ｍ1成 反比关系．
• 以上是对狭义货币供应Ｍ1的决定因素的分 析．类似的分析可以推广到广义货币供应 Ｍ2及现金货币Ｍ0与银行体系资产负债业 务的关系。
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
（二）货币供给的简单模型
M1 现金(M0) + 活期存款
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第十一章货币供给(货币银行学,郭广 忠
• 根据会计核算原理，总资产＝总负债，即：
Aa+Ab+Ac+Ad=La+Lb+Lc+Ld+M1 (1)
M1=(Aa+Ab+Ac+Ad)-(La+Lb+Lc+Ld)(2)
货币银行学-第九章 货币政策
本章结束
谢 谢！
㈢ 货币学派的货币政策传导机制理论
M s ↑→ P ↑→ L → Y ↑
“黑箱” 前提：“永久性收入”假说——货币需求由永久性收入决定。
过去、现在和将来收入的平均数，和个人收入预期相适应。
第四节 货币政策的运用效果
一、货币政策的时滞 二、货币政策与财政政策的配合
一、货币政策的时滞
㈠ 内部时滞
⒈ 认识时滞 ⒉ 决策时滞
㈡ 货币政策的内容
目标、工具 目标、 包括：货币政策的目标、工具、中介指标、传 导机制、政策效果。
二、货币政策的最终目标
㈠ 货币政策目标与最终目标 ㈡ 货币政策最终目标的内容 ㈢ 货币政策最终目标之间的关系
㈠ 货币政策目标与最终目标
近 期 中 介 准备金 指 基础货币 标 其他指标 ︵ 目 标 ︶ 远 期 中 介 货币供应量 指 利率 标 其他指标 ︵ 目 标 ︶
我国主要利率处于管制状态，因此，利率无法 我国主要利率处于管制状态，因此，利率无法 作为中介指标，只能作为工具使用。 作为中介指标，只能作为工具使用。
㈢ 货币政策的远期中介目标
⒉ 货币供应量
优点
⑴ 能直接影响经济活动； ⑵ 央行对货币供应量的控制力较强； ⑶ 与货币政策的意图联系紧密； ⑷ 不易混淆政策性效果和非政策性效果。
㈢ 货币政策的远期中介目标
⒈ 利率
优点：
⑴ 不仅反映货币与信用的供给状态，还能够表现供求状况的相对变化； ⑵ 央行能够运用政策工具进行较为有效的控制； ⑶ 数据易于及时收集和获得； ⑷ 作用力大，影响面广，与货币政策最终目标的相关性强。
缺点：
⑴ 央行只能控制名义利率，对产生更大作用的预期、实际利率影响有限； 央行只能控制名义利率，对产生更大作用的预期、实际利率影响有限； ⑵ 金融市场的发达程度以及经济周期的不同阶段对利率发挥作用的有效性制 约较大。
王广谦《中央银行学》第3版章节题库(中央银行货币政策的目标选择与决策)【圣才出品】
王广谦《中央银行学》第3版章节题库第九章中央银行货币政策的目标选择与决策一、概念题1．存款准备金（中国海洋大学2001研）答：存款准备金指银行所持有的现金和在央行的存款。
银行为应付储户的提现和正当的贷款要求，必须按所吸收存款的一定比例保留一部分现金和央行存款，其余部分用于贷款或投资，保留的这部分存款被称为存款准备金。
存款准备金分为两部分，法定存款准备金和超额准备金。
法定准备金是国家为了加强监管，维护储户利益，以法律形式规定，要求商业银行必须保留的部分准备金，而法定准备金与存款总额之比就是法定准备金率。
超过法定准备金的部分是超额准备金。
银行一般会保留部分超额准备金，以免在需要资金时必须向央行贷款或拆入资金，增加成本。
2．超额准备金（中国海洋大学2003研）答：超额准备金是指商业银行或存款机构在货币当局规定，除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的一部分准备金。
超额准备金等于总准备金减去法定准备金。
商业银行保留超额准备金主要是解决意外的大额提现、结清存款或更好地投资。
超额准备金的变动将影响到货币乘数大小。
在基础货币供应量不变的情况下，它制约着银行体系创造货币的能力。
3．基础货币（南开大学2012金融硕士；华南理工大学2011金融硕士；青岛大学2009研；南开大学2005研；武汉理工大学2006研；东北财大2006研）答：基础货币又称强力货币，是指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货两者总和，前者还包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。
基础货币通常表达为：B＝R＋C。
式中，B为基础货币；R为存款货币银行（即商业银行）保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；C为流通于银行体系之外的现金。
基础货币直接表现为中央银行的负债。
4．货币乘数（人行2005研）答：货币乘数又称作“货币扩张系数”或“货币扩张乘数”，指的是中央银行创造或消灭一单位的基础货币所能增加或减少的货币供应量。
货币银行学 -2015-2016第二学期期末总结
• 场内交易与场外交易的区别：
• 交易所内的市场是：
• --有形市场，交易对象是交易所内上市公司，集中竞价，委托代理交易
• 场外市场的特点是：
• （1）没有集中固定的交易场所，交易主要通过电话、互联网等通讯 方式进行；
• 贴现计算是求解未来某一现金流量或一系列现金流量的现值的
过程。贴现是复利的倒数或相反的运算。
FV PV • (1 r )n
PV
FV
(1
r )m n m
PV
FV
(1
r )m n m
• 3、年金是指在某一特定的时期内，在固定间隔期 所发生的一系列等额支付（PMT）。支付发生在 每期期末的年金叫做普通年金。
• 5、利率期限结构理论的主要内容？（解释为什么多数情况下收益 率曲线式向上倾斜的？）
guoguohy@
2020/4/19
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练习题
• 1、小王有存款10万元，存期5年，年利率7%，为获 得复利收入，小王办理了本利和的自动转存业务。请 问，5年后的账面金额是多少？如果通胀率是3%，利 息税是20%，该存款的税后实际利率是多少？
• （2）交易对象以没有在交易所登记上市的证券为主； • （3）证券交易可以委托证券商代理，也可由客户直接与证券商进行。 • （4）证券成交价格不是通过集中竞价方式确定的，而是由证券商持
续报出证券的买价和卖价两种价格或由交易双方协商议定。
• 5、衍生品市场 • ——现货交易 • ——期货交易：投机，套期保值，价格发现；多头，空头， • ——期权交易：看涨期权，看跌期权 • ——信用交易：买空，卖空
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
第三节 货币市场
• 一、货币市场的功能和特点： • （一）功能： • 资金供求双方都可以利用货币市场进行资金融通。 • 可以为资金供求双方提供临时性的资金融通场所。在货币市场上，
短期资产可以十分便利地转换成现金。 • 货币市场是金融当局办理再贴现业务和公开市场业务的场所。
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
四、金融市场的基本要素： • （四）金融市场的管理
是指中央银行及有关监管当局为维护金融 市场的正常秩序而进行的管理。 • 管理机构：证监会、保监会、银监会、中 国人民银行 • 管理手段：经济手段、行政手段、法律手 段
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
四、金融市场的基本要素：
二、货币市场的子市场-- 回购协议
• 是指在货币市场上出售证券、取得资金的同时，出售 证券的一方同意在约定时间按契约或约定价格重新购 回该项证券。
• 回购协议根据期限的不同分为：隔夜、定期、连续性 三种；回购协议的期限从一天到数月不等。
• 逆回购是指买入证券的一方同意按约定期限以约定价 格出售所买入的证券。
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
• 3、按交割时间的不同，分为现货市场与期货市场。 • 现货市场即现金交易市场，是当天成交、当天交割，
最迟三日内交割完毕。 • 期货市场是以标准化的合约为交易对象的市场。 • 4、按金融交易的存在场所划分，分为有形市场与无
形市场。 • 5、按金融交易的标的物不同，分为： • 货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。 6、按
第六章金融市场(货币银行学,郭广忠
• （二）特点： • 融资期限短 • 融资的目的是为了解决短期资金周转的需
要 • 市场参与者主要是机构投资者 • 金融工具具有较强的“货币性”
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纪人的证券抵押贷款的比例，目的在于抑 制过度投机
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
二、选择性政策工具：
• （五）不动产信用控制 • 中央银行对金融机构在房地产方面放款的
限制措施，以抑制房地产投机。（与消费 信贷控制相似．） • （六）优惠利率
长。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
（二）货币政策中介目标与操作目标：
• 1、货币政策中介与操作目标的选择标准是： • 可控性 • 可测性 • 相关性 • 抗干扰性 • 与经济体制、金融体制有较好的适应性
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
2、可选择的中介指标与操作目标有：
• 利率：我国目前把利率作为货币政策工具 使用
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
二、选择性政策工具：
• （一）、直接信用控制 存款利率高限
• 信用配额管理（贷款量最高限额）
• 流动性比率 • 直接干预
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
（二）、间接信用控制：
• 1、道义劝告：中央银行利用自己在金融体系中的特 殊地位和威望，通过对商业银行及其他金融机构的 劝告，以影响其放款和投资的方向，从而达到控制 和调节信用的目的。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
• 4、局限性： • 其告示效应是相对的，存在出现负面效应
的可能 • 控制货币供应量的主动权不完全在中央银
行，中央银行处于被动地位，并只影响对 贴现窗口依赖性较大的商业银行； • 再贴现率的调整有一定的限度，缺乏弹性
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
• （三）公开市场业务 • 是指中央银行在金融市场上买卖有价证券，以改变
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
第三节 货币政策的传导机制
• 一、货币政策的传导机制 • 货币政策工具的实施，如何引起社会经济
生活的某些关键因素发生变化，最终实现 既定的货币政策目标，就是所谓的货币政 策传导机制
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的传导机制目标的实现
• 利率指标 • 货币供应量 • 超额储备 • 基础货币
• 1、充分就业与物价稳定之间的矛盾 • 菲力普斯曲线 • 2、稳定物价与国际收支平衡之间的矛盾 • 3、经济增长与国际收支平衡之间的矛盾 • 4、经济增长与物价稳定之间的矛盾 • 根据具体情况，选择一个或两个目标
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
• 我国的货币政策目标（单一目标） • 保持货币币值的稳定，并以此促进经济增
商业银行等存款货币机构的准备金，进而影响货币 供应量和利率，实现政策目标。公开市场操作的政 策目的有两个： • 一是维持既定的货币政策，即保卫性目标。 • 二是实现货币政策的转变，即主动性目标。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
1、作用：
• 可调控商业银行的准备金和货币供应量 • 影响利率水平和利率结构 • 与再贴现政策配合使用，可以提高货币政策效果。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的最终目标的内容与确立
• 2、充分就业 • 是指任何愿意工作并有能力工作的人，都能在比较合理的条件下，
随时找到自己的工作。 • 充分就业目标的实质就是努力使失业率降低到社会所能容忍的水
平。 • 失业率=失业人数/愿意就业的劳动力×100% • 摩擦性失业、自愿性失业、非自愿失业 • １９３３－二战结束：二战结束后失业增加影响到资本主义的社
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
• 3、托宾的Q理论 • 把股票价格纳入传导机制，认为货币理论应看作
是微观经济主体进行资产结构管理的理论。传导 过程是：货币作为起点，直接或间接影响资产价 格，资产价格的变动导致实际投资的变化，并最 后影响实体经济和产出。股票价格影响实际投资 的机制在于：股票价格是对现存资本存量价值的 评估，是企业市场价值评价的依据，而企业市场 价值的高低，必将影响投资行为。Q定义为上市公 司权益资本的市场价值与权益资本的重置成本之 比。如果企业市场价值高于资本重置成本，将增 加投资。
• （三）消费者信用控制 • 中央银行对不动产以外的各种耐用消费品
的销售融资予以控制。 • 措施与办法：停办；提高首次付款金额；
缩短分期付款的期限；限制可用消费信贷 购买的消费品的种类，并严格审查其付款 能力等来抑制消费需求，促进市场平衡
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
二、选择性政策工具：
• （四）证券市场的信用控制 • 金融管理当局对有关证券交易的各种融资
• 货币政策目标在不同国家或同一国家的不同时期都有所不同。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的最终目标的内容与确立
西方中央银行制确立之后，就产生货 币政策，最终目标是其重要组成部分。但 是现在我们所讲的四大目标则是货币政策 漫长发展过程中逐渐形成的。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的最终目标的内容与确立
会稳定．所以充分就业成为主要的目标。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的最终目标的内容与确立
• 3、经济增长 • 是实现一国经济增长速度的加快，经济结
构的优化与效率的提高。4% • １９５０－６０年代初： 资本主义黄金
发展时期，经济增长为最终目标
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
货币政策的最终目标的内容与确立
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
• 2、该政策的作用： • 影响商业银行等存款货币机构的准备金和资金成本 • 可促进信贷结构的调整 • 可产生货币政策变动方向和力度的告示效应，影响公
众的预期 • 可以防止金融恐慌 • 3、优点： • 体现中央银行的政策意图 • 既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构
• 货币供应量：从90年代末控制重点转向M1 • 贷款量 • 汇率
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
3、可选择的操作目标有：
• 准备金：超额准备金（我国） • 基础货币
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
第二节 货币政策工具
• 货币政策工具是中央银行为实现货币政策 目标所采取的调控货币供应量的手段。
• 会影响公众的心理预期。 • 不易把握货币政策的效果。
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
（二）再贴现政策
• 1、含义： • 是指中央银行通过提高或降低再贴现率的办法，影响
商业银行的信用扩张能力，达到调控货币供应量的目 的。 • 包括两个方面：
• 再贴现率的调整：长期的贴现政策分为抑制与扶持政策 • 规定向中央银行申请再贴现的资格
第九章货币政策(货币银 行学,郭广忠
2020/12/9
第九章货币政策(货币银行学,郭广忠
二、货币政策目标体系的构成 货币政策目标体系：最终目标、中介
目标、操作目标三个层次构成。
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(一)、货币政策的最终目标
• 是中央银行通过货币政策的操作而最终达到的宏观经济目标。 • 四大目标是：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 • 单一目标型 • 双重目标 型 • 三重目标型 • 四重目标型
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（一）法定存款准备金率政策
• 2、作用：
• 可调节货币供应量。中央银行通过调整存款准备金比 率来影响商业银行的信用能力，从而达到控制货币供 应量的目的。对货币乘数的影响；对超额准备金的影 响
• 保证商业银行等存款货币机构的资金的流动性。 • 限制商业银行体系创造派生存款的能力。
与现金流量的影响
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• 5、财富传导机制 • 资本市场的财富效应及对产出的影响： • PE→ W → C → Y 其中 W是财富，C
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二、选择性政策工具：
• 是指中央银行针对某些特殊的经济领域或 特殊用途的信贷而采用的信用调节工具。
• （一）消费者信用控制 • 定义：中央银行对不动产以外的各种耐用
消费品的销售融资予以控制。 • 措施与办法：停办；提高首次付款金额；
缩短分期付款的期限；限制可用消费信贷 购买的消费品的种类，并严格审查其付款 能力等来抑制消费需求，促进市场平衡
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• 2、优点： • （1）公开市场操作可迅速进行； • （2）成为中央银行的一项日常调节工具， • （3）可以随时依据实际情况进行逆向操作； • （4）保持中央银行的调整的主动性； • （5）温和，微调，无大的震动，具有灵活
性。
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• 3、局限性： • 作用细微，政策意图的告示作用弱。 • 需要以发达的证券市场为前提
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• 2、货币学派的货币政策传导机制理论 • 利率在其中不起作用 • Ｒ-Ｍ-Ｂ-Ａ-Ｃ-Ｉ-Ｙ • 或M → E →I → Y→P • 式中，Ｒ表示法定存款准备金；Ｍ表示货币供应量；
Ｂ表示商业银行的放款或投资；Ａ表示各种金融资产； Ｃ消费支出；Ｉ投资支出；Ｙ为产出。 • 关键在于，货币学派认为问题不在于利率变动的影响， 而在于货币供应量的变动，影响人们持有的货币真实 余额，从而影响人们的支出，从而影响产出。
中介目标 中介目标 操作目标 操作目标
远期目标 郭广忠
1、凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
• 主要通过两个途径： • 货币供应量与利率的关系
• 利率与投资的关系
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• Ms----r ----I -----AD ----- Y • 这个传导机制的核心是围绕利率进行的。其思路可
• 4、国际收支平衡 • 一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可称为平衡。 • 7０年代，由于资本主义政治经济发展不平衡规律的
作用，汇率以及稍后的能源危机、美元危机等，造 成了整个西方国家的国际收支不平衡，因此，各国 中央银行又提出了国际收支平衡的货币政策的目标。