白银产业链

白银品种目录

一、简介 (2)

1、自然属性与用途 (2)

2、交易市场 (2)

3、定价方式 (3)

二、产业链 (3)

1、储量分布 (3)

（1）全球储量分布 (3)

（2）国内储量分布 (4)

2、选矿 (5)

3、精炼 (5)

4、回收 (6)

5、深加工 (6)

6、全球供给结构 (7)

（1）全球矿产量 (7)

（2）再生银 (8)

（3）政府销售 (9)

7、国内白银供应 (9)

8、白银生产成本 (11)

9、终端消费 (12)

（1）电子电器材料 (13)

（2）感光材料 (13)

（3）珠宝首饰 (14)

（4）银币银章 (14)

10、供需平衡表 (15)

11、国内消费 (15)

三、影响因素 (16)

1、供需 (16)

2、通胀 (16)

（1）扣除通胀因素后白银价格的比较 (17)

（2）实际利率与白银价格的关系 (17)

3、美元 (18)

4、黄金 (18)

5、政策 (20)

6、资金 (20)

（1）ETF持仓 (20)

（2）CFTC持仓 (21)

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一、简介

1、自然属性与用途

银，化学符号Ag，原子序数47，相对原子质量107.870，熔点960.8℃，沸点2210℃，密度10.50克/立方厘米（20℃）。

白银具有良好的导电导热性能、良好的柔韧性、延展性、反射性和抑菌能力，主要应用于电子电气工业、摄影业、太阳能、医学等领域以及首饰、银器和银币的制作。

2、交易市场

2010年，白银交易量第一是纽约商业交易所(COMEX)的399.867亿盎司(占总交易量50.3%)；第二是伦敦实物市场(伦敦金银市场协会)的244.54亿盎司(占总交易量30.7%)；第三位较为陌生，印度的MCX(Multi Commodity Exchange)交易额为138.18亿盎司(占总交易量17.4%)

伦敦现货银是世界上目前最为权威和主流的现货白银投资交易方式。伦敦白银市场与世界上许多银矿、银商有广泛联系;伦敦白银市场价格，成为世界上最重要的白银现货价格。2007年-近期，伦敦现货白银的日均清算量为120.83百万盎司/日，折合约3390吨/日的规模。

白银期货则主要在纽约CME旗下的COMEX。而COMEX旗下，一共有白银期货，迷你白银期货，以及次迷你白银期货三个品种。其中，标准白银期货，是世界上白银最为重要的期货价格。COMEX白银期货自2007年至近期，其日均成交量为17150 吨/日。

世界其他主要交易市场还有：苏黎世黄金市场、香港黄金市场、东京黄金市场、新加坡黄金所、印度大宗商品交易所。

目前，在中国白银最主要的交易平台是上海黄金交易所，白银T+D，是目前我国主流的白银交易品种，日平均成交量为500吨/日左右。

白银T+D与白银期货的对比：

3、定价方式

全球最主要的实物白银交易市场LBMA于2014年7月11日宣布，芝加哥交易所集团(CMEGroup)和汤森路透(ThomsonReuters)将提供新的定价机制，取代具有117年历史的伦敦白银定盘价。其中，CME将提供定价平台和日常处理交易的算法，汤森路透将负责行政管理和治理工作。

现行伦敦白银定盘价始于1897年，至今已有117年历史。定价模式是，每天中午，德意志银行、汇丰银行、加拿大丰业银行举行电话会议，通过对比交易订单确定基准价格，作为白银现货价格的参考指标价，供生产者、消费者、投资者及中央银行等其他机构所使用。

二、产业链

勘探→采矿→选矿→冶炼/回收→深加工→终端市场

1、储量分布

（1）全球储量分布

从全球白银资源的储量来说，主要伴生资源，我们现在白银的资源独立银矿占比只有28%，主要是伴生在铅锌矿中占38%。其他的伴生矿包括铜，以及铜金

澳大利亚-喜马拉雅构造-成矿带，以及北美地块、中欧地块、南非地块、印度地块和澳大利亚地块中年代相对较老的成矿区等，其中以环太平洋成矿带最为重要。

据美国地质勘探局统计，截至2012年末，全球目前白银银矿储量为54万吨，主要分布在智利、秘鲁、波兰、墨西哥、中国、澳大利亚、美国、玻利维亚及加拿大，以上九个国家约占全球白银资源储量约90%。其中，中国白银资源储量约为43000吨，占全球总量8%

左右。近年来世界白银矿产逐渐枯竭，目前世界银储量只能稳定支持开采20年左右。

2011-2012年全球矿山银资源结构:百万盎司；%

（2）国内储量分布

我国银矿资源中，独立银矿约占30%，共生矿（含银25%-50%）约占10%，伴生矿（含银<25%）约占60%。其中我国共生银矿以银铅锌矿为多，其保有储量占银矿储量的64.3%。

伴生银矿主要产在铅锌矿、铜矿还有锡矿、金矿，以及多金属矿等。在基本金属硫化矿石（铜、铅、锌）中，银最常见于方铅矿（PbS），黄铜矿（CuFeS2）次之，闪锌矿（ZnS）中含银最少。目前每年矿产银中25％来自于银矿，铅、锌及铅锌伴生银占35％，24％来自于铜矿伴生，15%来自于金矿伴生银，其他矿石

储量相对集中。根据国土资源部的数据显示，2010年，我国的所有省份均发现了白银的银矿资源，仍然主要伴生在铅锌矿里面。相对来说，我国的白银资源主要是分布在内蒙古，近十年全国的白银资源逐

渐向西部转移的，内蒙古也是近几年来资源增量较快的。

2、选矿

现在市场上主要运用的选矿的方法有四个，包括浮选法，重选法，磁选法、电选法、混汞法以及氰化法。最主要用的浮选法。浮选法首先把矿石通过打碎、加水，变成矿石的浆料，并且向浆料里面添加一些化学的试剂，有用的金、银和其他金属，能够浮悬到浆料产生的泡沫里面，通过浮选机把浆料里面的泡沫拨到旁边的槽里面，最后就产生了金银矿。

3、精炼

自然界，有自然银形态的银存在。但大部分的银，存在于化合物之中。所以，我们常见的白银需要都需要从矿物中通过一定的方法提取出来。通常，得到白银的方法有火法冶炼和湿法冶炼两种。在中国，银冶炼的最重要方法，是用阳极泥提炼，俗称“坩埚法”。

湿法炼金银工序：