2019年高速公路行业深度分析：高速行业投资周期及发展机会
中国高速公路市场与投资环境分析
中国高速公路市场与投资环境分析随着中国经济的不断发展，交通运输系统也得到了长足的发展。
高速公路就是其中的重要一环，其便捷的交通和快速的速度吸引了越来越多的用户。
中国高速公路亦成为了中国经济发展的重要支撑基础，具有国际竞争力。
一、中国高速公路市场的分析高速公路在中国交通系统中具有重要的作用。
截至2019年底，中国高速公路通车里程约为14000公里。
高速公路的发展应用于高速公路建设，既经济效益又有社会效益。
高速公路连通了中国各地，极大地改善了人们的生活方式和大众的出行需求。
但是由于人口和资源的局限及建设环境的不同，高速公路在不同地区的规模和发展显得不一致。
一方面，中国高速公路市场发展缓慢，区域性竞争激烈。
不同地区的发展不平衡，一些地区高速公路市场供大于求，而且高速公路公路建设成本也很高，对国家的经济发展和资源配置均造成了一定影响。
同时，随着高速公路建设的不断推进，公路项目的建设压力与资金压力也日益加大，投资风险不可避免。
因此，高速公路的发展对政策的支持和投资的加大都极为关键。
另一方面，中国高速公路市场的潜力仍然巨大。
近年来，中国的绿色低碳经济和现代交通建设也在发展中。
中国高速公路市场的潜力，随着国家现代交通建设的提高及各地残留贫困的全面消灭将得到进一步释放。
随着物流行业的不断壮大，高速公路在物流中的作用也越发突出。
二、中国高速公路投资环境的分析中国高速公路市场的投资机会是巨大的，同时面临诸多投资风险，由此其投资环境也显得十分重要。
从市场进行分析来看，随着高速公路的建设和发展，相关法规和规定也不断促进投资环境的建设和完善。
首先，国家现代交通建设政策的逐步完备。
国家政策的支持和保障是高速公路建设的关键。
目前国家多年来对现制交通建设、科研战略、产业政策及公共政策均有很大支持。
例如，随着交通部闭环高速公路网络规划逐渐成型，有针对性的政策和措施也随之出现。
对于高速公路领域的投资者，相关的政策和法规愈发完善。
其次，高速公路项目管理体制与技术的不断提升。
高速公路行业研究报告
高速公路行业研究报告高速公路行业研究报告一、行业概述高速公路是国家交通运输系统的重要组成部分，是连接各个地区，提高交通运输效率的重要交通设施。
随着国家经济的发展和人民生活水平的提高，高速公路行业得到了快速发展。
目前，我国高速公路总里程居世界第一，高速公路网基本覆盖了全国各个省份和重要城市。
二、产业规模截止2019年底，我国高速公路里程达到15.58万公里，位居世界第一。
高速公路行业的产值也呈现稳步增长的趋势。
根据相关数据统计，2019年高速公路行业总产值达到3500亿元，同比增长8%。
三、产业发展趋势1. 技术创新：随着科技的进步和应用，高速公路行业也在不断进行技术创新。
例如，智能化收费系统的推行，通过电子收费和无感支付等方式提高了通行效率和用户体验。
2. 路网建设：目前我国高速公路密度并不高，大部分地区都有发展的空间。
因此，未来高速公路行业仍将面临巨大的发展机遇。
政府将继续加大对高速公路建设的支持力度，加快推进“四纵四横”高速公路网建设和农村高速公路建设，进一步完善高速公路网络。
3. 绿色可持续发展：环保问题是当前社会关注的焦点，高速公路行业也不例外。
未来，高速公路行业将更加注重绿色可持续发展，通过采用新能源汽车、推行低碳出行等方式，减少对环境的影响。
四、投资机会1. 建设运营公司：随着高速公路网的扩建和完善，需要大量的运营公司来进行管理和运营。
投资者可以考虑投资高速公路建设运营公司，参与高速公路项目的建设和运营。
2. 收费设备生产商：随着智能化收费系统的推广，高速公路收费设备将面临巨大的市场需求。
投资者可以考虑投资相关的技术企业，生产制造高速公路收费设备。
3. 环保技术开发：绿色可持续发展是未来高速公路行业发展的趋势，投资者可以考虑投资环保技术企业，开发与高速公路行业环保相关的技术和产品。
五、风险提示1. 政策风险：高速公路行业的发展与相关政策密切相关，政策变化可能会影响投资者的预期收益。
2. 经济周期风险：高速公路行业的发展受制于经济发展水平，经济周期的波动可能会对行业产生一定的影响。
高速公路运营行业分析
高速公路运营行业分析概述高速公路运营行业是指通过建设或购买公路资产，并对公路进行运营管理的产业。
高速公路作为我国交通基础设施中的重要组成部分，其运营行业在国民经济发展中具有重要作用。
目前，我国高速公路运营行业已经形成了一整套具有中国特色的模式。
随着国民经济和社会的快速发展，高速公路运营行业在近年来得到了迅猛的发展。
按照《2019年中国高速公路发展报告》，2018年全国高速公路里程达到1.92万公里，累计投资达到5.74万亿元人民币，高速公路通行量超过40亿车次。
可以说，高速公路运营行业已经成为我国经济发展和人民生活的重要组成部分。
市场规模中国高速公路运营行业的市场规模庞大。
截至2019年，全国高速公路的里程已经超过17.6万公里，这在世界范围内也是非常大的数字。
据统计，中国有以下几个城市高速公路里程超过了1000公里：北京、上海、广州和重庆。
随着我国交通建设的不断加强，高速公路行业的市场规模也将不断扩大。
但是，随着市场的不断扩大，高速公路运营行业也面临着一些挑战。
例如，运营商在建设过程中往往需要面临资金不足、固定成本较高、分配问题、安全问题等诸多问题。
为了应对这些问题，高速公路运营商需要采取相应的措施，例如运营商之间的联合合作、与政府之间的合作等。
市场竞争随着市场的不断扩大，高速公路运营行业的竞争也日益激烈。
目前，高速公路运营商主要分为国有和民营两种。
随着中国交通市场的逐渐开放，越来越多的海外运营商也开始进入中国高速公路市场，与中国运营商展开竞争。
除此之外，高速公路运营商之间的合作也是市场竞争的一种重要形式。
通过合作，运营商可以共同分担风险和成本，提高市场竞争地位。
政策环境高速公路运营行业的发展离不开政府的支持和政策法规的规范。
目前，我国的高速公路运营行业政策主要包括以下方面：1.政府投资政策：政府通过投入大量的资金，支持高速公路的建设和运营。
2.政府监管政策：政府通过严格的监管制度，规范和管理高速公路运营行业，维护公共利益。
高速公路行业分析报告
高速公路行业分析报告1. 引言高速公路作为现代交通基础设施的重要组成部分，对经济社会发展起着关键的支撑作用。
本文将通过一系列的分析方法和数据，对高速公路行业进行全面的分析和评估。
2. 行业背景高速公路行业在我国得到了长足的发展，成为了交通运输体系的重要组成部分。
其发展对于促进地区经济的融合和人口流动具有重要意义。
3. 行业规模和增长趋势根据统计数据显示，我国的高速公路里程从20世纪90年代初的几百公里增加到现在的数万公里。
高速公路的发展呈现出高速增长的趋势，这主要得益于对交通基础设施的大力投资和政策的支持。
4. 行业竞争格局在高速公路行业中，目前存在着一些主要的竞争者，包括国有企业和私营企业。
国有企业通常拥有更多的资源和政策支持，但私营企业在某些方面具有更大的灵活性和创新能力。
竞争格局的变化对于行业的发展具有重要影响。
5. 行业利润分析高速公路行业的利润主要来自于收取的通行费用和其他配套服务。
由于行业的规模庞大和日益增长的车流量，高速公路行业的利润潜力巨大。
然而，需要注意的是，高速公路的建设和维护成本也较高，这也对行业利润产生了一定的压力。
6. 行业发展趋势未来，高速公路行业将面临一系列的挑战和机遇。
随着交通技术的不断发展和智能化水平的提高，高速公路行业将面临着更多的创新和改革机会。
同时，随着人们对环境保护和可持续发展的重视，高速公路行业也将更加注重绿色和低碳发展。
7. 政策影响政策对于高速公路行业的发展起着至关重要的作用。
政府在高速公路建设和管理中的投资和政策支持，将直接影响行业的发展和竞争格局。
8. 风险与挑战高速公路行业面临着一些风险和挑战，包括交通拥堵问题、安全风险和环境污染等。
如何应对这些问题，将是行业可持续发展的关键。
9. 总结综上所述，高速公路行业在我国的发展前景广阔，但也面临着一系列的挑战和风险。
通过政策支持和创新发展，高速公路行业有望实现更好的可持续发展，并为地区经济的融合和人口流动提供更好的支持。
2019高速公路行业分析报告
2019.08.14
投资案件
结论和投资建议
• 政策短期阵痛长期利好，风险可控；行业整体维持稳健增长，建议布局股息防守 及稳健成长两线条。
原因及逻辑
• 政策：取消省界收费站，推广ETC应用及货车按车型收费，短痛长好。5月份国务 院印发了《深化收费公路制度改革 取消高速公路省界收费站实施方案》，主要推 进取消省界收费站，为配合取消省界收费站，同时要求大力推广ETC应用服务及 更改货车收费模式。短期看，九五折推广ETC将影响路费收入，预计对板块利润 影响在4%-5%，但此影响为一次性影响，相对风险可控，且长期看，必将降低人 工成本并提升通行效率，长期促进行业发展。
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客车(万辆)
货车(万辆)
• 小客车车流增长驱动来自车辆保有量及高速出行频次 • 货车车流量驱动来自社会物流总量及装载率
社会物流 总量
装载率
车辆保有 量
出行频次
货车 流量
客车 流量
收费 费率
车流 增长
路费 收入
1.2.2 高速行业增长受经济影响相对小：小客车占比高
小客车车流量占比达78%
• 从19H1看，小客车占比77.9%达40.89亿辆，占比仍在提升 • 货车流量占22.1%达11.58亿辆
高速公路建设的前景与投资机会
高速公路建设的前景与投资机会随着城市化进程的加快和交通需求的不断增长，高速公路的建设正日益成为当今社会发展的重要议题。
本文将探讨高速公路建设的前景以及其中蕴含的投资机会，并为读者提供相关信息和分析。
一、高速公路建设的前景1.人口增长与城市化推动需求随着人口的增长和城市化的不断推进，交通需求不断增加。
城市人口的快速增长导致日常通勤和商业物流需求的增大，而现有的道路系统往往已经达到饱和。
因此，高速公路的建设成为缓解交通压力的重要途径。
2.经济发展与区域互联互通高速公路的建设还可以促进经济发展和实现不同地区之间的互联互通。
通过高速公路的连接，可以方便人员流动、货物运输、资源配置等，加快经济活动的速度和效率。
同时，高速公路的建设还可以促进城市与农村的发展，促进区域经济的均衡发展。
3.基础设施建设的重点领域高速公路建设是基础设施建设的重点领域之一。
政府在经济发展规划中通常将基础设施建设作为优先考虑的领域，高速公路的建设在其中占据重要地位。
因此，高速公路建设具有较高的政策支持和投资保障。
二、高速公路建设的投资机会1.工程建设与建筑行业高速公路的建设需要大量的工程建设和建筑行业的参与。
这些行业涵盖了道路设计与规划、土地征用与清理、工程施工与监管等多个领域，为相关企业和从业人员提供了广泛的投资和就业机会。
2.建筑材料与设备供应高速公路建设需要大量的建筑材料和设备供应，例如水泥、钢材、沥青、混凝土搅拌机等。
相关企业可以通过提供高质量的建筑材料和设备满足市场需求，获得稳定的收益。
3.交通运输与物流行业随着高速公路网络的建设，交通运输和物流行业将迎来新的发展机遇。
相关企业可以通过提供货物运输、仓储物流、快递服务等，与高速公路的建设相互配合，满足市场需求，获得持续增长的业务收入。
4.科技创新与智能交通随着科技的进步和智能交通技术的不断应用，高速公路建设也需要积极引入创新科技。
例如，智能收费系统、交通流量监测和管理系统、智能导航和道路安全监控系统等都是相关投资和研发的机会。
高速公路行业发展趋势研判及战略投资深度研究报告
提供智能化的服务，如路况信息查询、导航、车 辆救援等，提升用户体验。
绿色化发展
环保材料
01
采用环保材料进行高速公路建设和维护，降低对环境的影响。
节能减排
02
推广节能技术和设备，降低能源消耗和排放污染物。
生态恢复
03
对高速公路沿线进行生态恢复和绿化，保护和改善生态环境。
多元化发展
多元化经营
绿色化发展
高速公路建设和运营将更加注重环保，采用绿色建筑材料和技术， 降低能耗和排放。
多元化发展
高速公路将拓展多种业务模式，如物流、旅游、广告等，实现多元化 经营。
技术创新展望
01
5G通信技术
02
03
自动驾驶技术
物联网技术
5G通信技术将应用于高速公路， 实现高速、高效的数据传输和处 理。
自动驾驶技术将在高速公路上得 到广泛应用，提高行车安全和运 输效率。
01
经济增长的带动
随着全球经济的发展，交通需 求不断增加，为高速公路行业 提供了广阔的市场空间。
02
政府投资的增加
政府为了促进经济发展和改善 交通状况，可能会增加对高速 公路行业的投资，为企业提供 更多的发展机会。
03
技术进步的推动
新技术的运用可以提高高速公 路的运行效率和安全性，提升 企业的竞争力。例如，智能交 通系统可以提高道路通行效率 ，降低事故率。
高速公路企业将开展多种经营，如广告、商业地产、旅游等，提 高收益。
多元化投资
通过多元化的投资策略，降低经营风险，提高资产质量。
多元化服务
提供多元化的服务，满足不同用户的需求，提升市场竞争力。
国际化发展
01
02
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图5：高速客货车流量稳步增长
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2018年3月 2018年4月 2018年5月 2018年6月 2018年7月 2018年8月 2018年9月 2018年10月 2018年11月 2018年12月 2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月
沪深300标的单季营收同比
1.3.1 车流增长情况：车流量继续维持稳步增长
车辆保有量稳定增长势态：
• 从2005年的4329万辆增长到2018年的32700万辆，复合增速达17% • 2019年上半年达34000万辆，继续同比增长6.58%
车流量平稳增长：
• 2018年高速公路车流量107.3亿辆
养护成本
资料来源：交通运输部，国家统计局，Wind，各上市高速企业2018年年报，申万宏源研究
车辆保有量增加 短途出行增加 客车占比78% 货车占比22% 占50%左右 占30%左右 占20%左右
1.2.1 高速行业增长受经济影响相对小：客货驱动不同
高速行业收费费率相对稳定，收入端增长，主要受车流量增长驱动 车流量的增长，从车型角度看，主要区分小客户及货车 小客车及货车车流增长驱动不同
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2019年1月 2019年2月 2019年3月 2019年4月 2019年5月 2019年6月
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板块净利润大幅增长：
• 2018年板块归母净利润249.27亿元，同比增长17.79%；10年复合增长率11.77% • 2019年Q1达72.79亿元，同比大增31.83%
图6：近10年高速板块营收复合增速达11.63%
资料来源：Wind，申万宏源研究
1.4.2 长周期看高速公路整体利润相对经济敏感性低
客车(万辆)
货车(万辆)
总车流量同比增长
资料来源：Wind，申万宏源研究
1.2.3 高速行业增长受经济影响相对小
历史来看，高速车流量增速相对经济敏感性低
• 我们以沪宁高速为例来看车流量与经济增长的关系
• 我们从近10年季度车流量同比增长来看，基本与GDP增速保持一致
• 同时与沪深300标的单季营收增速相比，对GDP增速敏感性远远降低
• 从19H1看，小客车占比77.9%达40.89亿辆，占比仍在提升 • 货车流量占22.1%达11.58亿辆
小客车增长对经济敏感性低
• 小客车增速驱动来自车辆保有量及高速出行频次 • 车辆保有量相对刚需，出行频次受益于生活品质升级，对经济敏感性低
图1：客车占比达77.9%
100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 300017年平均货运密度达2271万吨公里/公里，同比增长9.8%
图3：全国汽车保有量持续上涨
图4：高速公路车流量稳步增长
资料来源：Wind，申万宏源研究
1.3.2 车流增长情况：客货运车流情况
2018年全国高速总车流量107.26亿辆
2019年上半年全国高速总车流量52.48亿辆，同比增长7.44%，其中客车流 量40.89亿辆，同比增长7.7%，货车流量11.58亿辆，同比增长6.6%
表1：高速公路企业以路产收入业务为主要收入利润来源
公司 粤高速A 宁沪高速 福建高速 深高速 赣粤高速 招商公路
路产收入占比 96.45% 75.13% 98.66% 88.57% 71.11% 59.41%
路产毛利占比 97.86% 93.79% 99.66% 92.52% 90.03% 77.19%
2019年高速公路行业深度分析：高速行业投资周期及发展机会
主要内容
1. 高速盈利相对确定，增长依然稳定 2. 投资建设放缓，质量提升，现金流更优 3. 政策短期阵痛，长期利好，逻辑不改 4. 投资：股息防守+稳健成长
1.1 高速企业业绩驱动框架
总车流量
收入
利润
财务费用
车型结构 折旧摊销
成本
运营成本
客车流量（万辆）
货车流量（万辆）
资料来源：交通运输部，申万宏源研究 备注：同比增速为交通运输部公布的可比口径增速
客车同比增长
货车同比增长
1.4.1 板块业绩情况：高速板块收入利润稳定增长
高速板块营收平稳增长：
• 从2008年的256亿元到2018年的770亿元，板块营收10年复合增长率11.63% • 2019Q1达178.27亿元，继续同比稳增7.77%
• 小客车车流增长驱动来自车辆保有量及高速出行频次 • 货车车流量驱动来自社会物流总量及装载率
社会物流 总量
装载率
车辆保有 量
出行频次
货车 流量
客车 流量
收费 费率
车流 增长
路费 收入
资料来源：交通运输部，申万宏源研究
1.2.2 高速行业增长受经济影响相对小：小客车占比高
小客车车流量占比达78%
• 高速车流量基本能维持稳定增长
60% 50% 40% 30% 20% 10%
0% -10% -20%
资料来源：Wind，申万宏源研究
GDP不变价当季同比
图2：高速车流量对经济敏感性低
沪宁高速车流量季度同比
2009.03 2009.06 2009.09 2009.12 2010.03 2010.06 2010.09 2010.12 2011.03 2011.06 2011.09 2011.12 2012.03 2012.06 2012.09 2012.12 2013.03 2013.06 2013.09 2013.12 2014.03 2014.06 2014.09 2014.12 2015.03 2015.06 2015.09 2015.12 2016.03 2016.06 2016.09 2016.12 2017.03 2017.06 2017.09 2017.12 2018.03 2018.06 2018.09 2018.12