2019年焦炭行业现状、价格复盘、产能供给及竞争格局分析

2019年焦炭行业现状、价格复盘、产能供给及竞争格局分析

目录

1.行业简况：产业区域集中，市场有待整合 (4)

1.1.煤-焦-钢产业链中游，产能集中于晋冀鲁 (4)

1.2.民营企业为主&集中度较低，行业存整合空间 (6)

2.行业五维度复盘：商品价格&行业盈利波动大，成本线附近有支撑

8

2.1.价格复盘之一：焦炭价格变化领先于焦煤，滞后于钢铁，且波动最大 (8)

2.2.价格复盘之二：产销差影响价格，且受价格影响二度变动 (10)

2.3.价格复盘之三：库存的定价作用越发明显，下游库存对价格决定性更强 (11)

2.4.价格复盘之四：价格底部逐渐抬升，涨价多从下半年开始 (12)

2.5.盈利能力复盘：波动产业链中最大，盈利能力逐渐向好 (13)

3.环保限产&落后产能淘汰，集中度提升助力规模化企业发展 (14)

3.1.目前工艺以捣固、湿息焦为主，环保升级鼓励干熄焦 (14)

3.2.环保限产区域扩大、严禁“一刀切”，凸显先进产能优势 (16)

3.3.落后产能有序淘汰，行业将进一步向头部集中 (18)

3.3.1.山西省：减量置换为主，测算到2020年减少2653万吨 . 20

3.3.2.河北省：到2020预计淘汰1000万吨，严控用煤指标 (21)

3.3.3.吨山东省：产能淘汰力度超预期，到2020年压减产能1686万22

3.3.

4.江苏省：到2020年预计淘汰1750万吨，未来对外依存度将

大幅提升 (23)

4.投资建议 (23)

5.风险提示 (24)

图 1：钢铁化工行业占焦炭消费比重合计93% (4)

图 2：煤-焦-钢产业链工艺路径图 (5)

图 3：焦企数量集中于晋、冀、鲁三省，数量占比55% (5)

图 4：晋、冀、鲁三省焦企合计产能占比达51% (5)

图 5：晋冀鲁三省焦炭产量占全国比例在41%左右 (6)

图 6：山西焦炭全国产量占比逐年提升 (6)

图 7：2018年独立焦化厂数量占比78% (6)

图 8：2018年独立焦化厂产能占比67% (6)

图 9：2018年民营焦企数量占比较大 (7)

图 10：2018年民营焦企合计产能达3.36亿吨 (7)

图 11： 2018年各产能规模的焦化企业数量 (7)

图 12：2018年各产能规模的焦化企业合计产能 (7)

图 13：独立焦企集中度明显低于煤炭和钢铁 (8)

图 14：焦炭、焦煤、螺纹钢价格走势高度相关 (9)

图 15：焦炭价格波动明显强于焦煤和螺纹钢 (9)

图 16：钢铁-焦炭价格传导图 (10)

图 17：产销差影响价格，且受价格影响二度变动 (10)

图 18：焦炭上下游总库存变化对价格影响加强，开始呈明显反向变动 11

图 19：焦企库存在底部时更易完成提价 (12)

图 20：钢厂焦炭库存提升将成为对焦炭价格的重要压制 (12)

图21：1800~1900元/吨为焦炭供改以来价格底部 (12)

图22：焦炭价格多在8月份左右开启上涨 (12)

图23：焦煤、焦炭、钢铁上市公司的单季度销售毛利率 (13)

图24：焦煤、焦炭、钢铁上市公司的单季度ROE (13)

图25：焦煤、焦炭、钢铁上市公司的年度销售毛利率 (13)

图26：焦煤、焦炭、钢铁上市公司的年度ROE (13)

图27：2018年各焦炉工艺的企业数量 (14)

图28：2018年各焦炉工艺的企业合计产能 (14)

图29：2018年各熄焦工艺的企业数量 (15)

图30：2018年各熄焦工艺的企业合计产能 (15)

图31：2018年焦炭产量下降，但冬春季限产力度减弱 (17)

图32：2018年焦炭表观消费量下降，但冬春季消费量回升 (17)

图33：华北地区秋冬季焦企开工率显著提升 (18)

图34：华东地区秋冬季焦企开工率显著提升 (18)

图35：200万吨以上的焦企开工率与小规模焦企明显分化 (18)

图36：山西省焦炭产量2018年增加873万吨 (21)

图37：测算2020年山西焦炭产能将压减2653万吨 (21)

表1：本报告覆盖公司估值表 (3)

表2：捣固、顶装工艺对比，捣固优势在于成本降低和效率提升 .. 14

表3：湿熄、干熄焦工艺对比，干熄焦更环保且产能较大 (15)

表4：汾渭平原和长三角地区涉及焦化产能情况 (16)

表5：河北省秋冬季限产绩效考核差异化指标 (16)

表6：山西省焦化限产方案 (17)

表7：涉及“焦钢比0.4”的相关政策 (19)

表8：以钢定焦测算山东河南分别退出产能0.18、0.11亿吨 (19)

表9：不同高度焦炉工艺指标比较 (20)

表10：淘汰4.3米焦炉的相关政策 (20)

表11：河北省焦化行业去产能政策梳理 (21)

表12：山东省焦化行业去产能政策梳理 (22)

表13：江苏省焦化行业去产能测算 (23)

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