第8章工程项目财务评价

26
年其他费用＝制造费用＋管理费用＋营业费用 －（以上三项费用中包含的工资福利费、折旧费、 摊销费、修理费） 应付账款＝(年外购原材料+年外购燃料+其他 材料费)/应付账款周转次数 预收账款＝预收的营业收入年金额/预收账款 周转次数
27
2．扩大指标估算法
分几种情况： (1)按建设投资的一定比例估算。 如，国外化工企业的流动资金，一般是按建设投资的 15%-20%计算。 (2)按经营成本的一定比例估算。 (3)按年营业收入的一定比例估算。 (4)按单位产量占用流动资金的比例估算。
累计盈余资金 10
------
清偿能力分析
资产负债表 建设期利息估算及还本付息计 划表
财务计划现金流量表
------
财务生存能力
------
第二节 工程项目投资估算
一、建设投资概略估算方法
建设投资典型的概略估算方法有：生产规模指 数法、资金周转率法、分项比例估算法和单元指 标估算法。 生产规模指数，其选择原则：靠 增加设备、装置的数量，以及靠 1．生产规模指数法 增大生产场所扩大生产规模时，n
29
第三节 工程项目财务评价的若干问题
一、工程项目的寿命周期
2．确定项目寿命周期的方法
(l)按产品的寿命周期确定 对于特定性较强的工程项目，当产品已无销路时，必 须终止生产。 适于轻工和家电产品这类新陈代谢较快的项目。 (2)按主要工艺设备的经济寿命确定 适用于通用性较强的制造企业，或者生产产品的技术 比较成熟，因而更新速度较慢的工程项目类型。 (3)综合分析确定 一般大型复杂的综合项目采用综合分析法确定其寿命 周期。钢铁联合企业，我国规定其寿命周期为 20年左右。
6
2．进行融资前分析
是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考 察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。 融资前分析只进行盈利能力分析。具体： 编制现金流量表、计算评价指标 通过则进入融资后评价 不满足要求，可修改方案或放弃方案
3．进行融资后分析
以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重 在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后 分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生 存能力分析。具体见P156－157
9
财务分析报表与财务评价指标的关系
评价内容 基本报表 静态指标 动态指标 项目财务内部收益率 财务净现值 动态投资回收期
项目投资现金流量表
静态投资回收期
项目资本金现金流量表 盈利能力分析 投资各方现金流量表
------
资本金财务内部收益率
------
投资各方财务内部收益率
利润和利润分配表
总投资收益率 资本金净利润率 资产负债率 偿债备付率 利息备付率
8
(2)项目资本金现金流量表 从项目法人角度出发，以项目资本金作为计算 的基础，用于计算项目资本金财务内部收益率 (参见表8-17)。 (3)投资各方财务现金流量表 从项目各个投资者角度出发，以投资者的出资 额为计算基础，用于计算投资各方财务内部收益 率(参见表8-18)。
2．利润与利润分配表(参见表8-19) 3．财务计划现金流量表（参见表8-20） 4．资产负债表 5．借款还本付息计划表
工程经济学
第八章 工程项目财务评价
本章内容
1 3
财务评价概述 工程项目投资估算
工程项目财务评价的若干问 题
2
3
4
5 3
新设法人项目财务评价案例 既有项目法人项目财务评价
2
第一节 财务评价概述
经济评价的工作成果融汇了可行性研究的结 论性意见和建议，是投资主体决策的重要依据。 工程项目经济评价包括财务评价和国民经济 评价。 财务评价概念
4
2．衡量非经营性项目的财务生存能力
对于非经营项目，如公益性项目和基础性项目， 在经过有关部门批准的情况下，可以实行还本付 息价格或微利价格。 在这类项目决策中，为了权衡项目在多大程度 上要由国家或地方财政给以必要的支持，例如进 行政策性的补贴或实行减免税等经济优惠措施， 同样需要进行财务计算和评价。
24
三、流动资金估算
1．分项详细计算法 即按各类流动资金分项估算，最后加总以获 得总流动资金需用量。关键在于掌握流动资产与 流动负债的估算相关公式如下：
流动资金＝流动资产－流动负债 流动资产＝现金＋应收和预付帐款＋存货 流动负债＝应付帐款＋预收帐款
25
流动资金本年增加额＝本年流动资金－上年流 动资金 应收帐款＝年经营成本/周转次数 周转次数＝360/结算天数 结算天数可按30~60天估算 预付账款＝外购商品或服务年费用/预付账款 周转次数 存货＝外购原材料+外购燃料＋其他材料+在产 品＋产成品 现金需要量＝（年工资福利费+年其他费用）/ 周转次数 周转次数＝360/最低需要周转天数
3．合营项目谈判签约的重要依据 4．项目资金规划的重要依据
5
二、财务评价的基本步骤
1．财务评价前的准备
(l)实地调研，熟悉拟建项日的基本情况，收集 整理相关信息； (2)编制部分财务分析辅助报表。具体包括：建 设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营 业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算 表等。
7
三、财务分析报表
1．现金流量表
现金流量表反映项目计算期内各年的现金收支， 用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财 务盈利能力分析。 (1)项目投资现金流量表（参见P179表8－16） 特点：
不分投资资金来源，以全部投资作为计算基础 用于计算项目投入全部资金的财务内部收益率、 财务净现值及项目静态和动态投资回收期等评价 指标，考察项目全部投资的盈利能力
19
4．工程建设其他费用估算
工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者 取费标准估算。(表8-4)
5．基本预备费估算
计算基数为以下几项费用之和
建筑工程费 即建筑安装工程费 安装工程费 设备购置费 工程建设其他费用
以上述费用和乘以基本预备费率计算
20
6．涨价预备费估算
计算基数
建筑工程费 安装工程费 设备购置费
财务评价是在国家现行财税制度和市场价格体 系下，分析预测项目的财务效益与费用，计算财 务评价指标，考察拟建项目的盈利能力和清偿能 力，据以判断项目的财务可行性。
3
第一节 财务评价概述
一、财务评价的目的
1．衡量经营性项目的盈利能力
实行企业（项目）法人制度后，企业法人所有 者与经营者均关心的问题： 项目盈利水平 能否达到行业的基准收益率企业目标收益率； 项目清偿能力如何，是否低于行业基准回收期； 能否按银行要求的期限偿还货款。 国家和地方各级决策部门、财务部门和贷款部 门（如银行）对此也非常关心。 为此有必要进行项目财务分析。
涨价预备费 第t期的建筑工程费、安装工 程费、设备购置费之和
计算式
PC I t [(1 f )t 1]
t 1 n
建设期价格上涨指数
21
【例8-1】：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具 购置费为45000万元。按本项目实施进度计划，建设期3年，投 资分年使用比例为：第一年25%，第二年55%，第三年20%， 投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率 为5%。建设期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万 元，基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。 解:（1）计算项目的基本预备费 ： 基本预备费＝(45000＋3860)×10%＝4886（万元） （2）计算项目的涨价预备费 第一年末的涨价预备费 =45000×25%×[（1+0.05）1/2－1]=277.82（万元） 第二年末的涨价预备费 =45000×55%×[（1+0.05）1+1/2－1]=1879.26（万元） 第三年末的涨价预备费 =45000×20%×[（1+0.05）2+1/2－1]=1167.54（万元） 该项目建设期的涨价预备费 =277.82+1879.26+1167.54=3324.62 （万元） 22
计算时注意，本例中投资在每年平均 支用，故本年资金按半年时间计算，若 无此条件，各1/2处均用1代替。
23
三、流动资金估算
流动资金是指生产经营性项目投产后，为进 行正常生产运营，用于购买原材料、燃料，支付 工资及其他经营费用等所需的周转资金。 流动资金估算一般是参照现有同类企业的状 况采用分项详细估算法，个别情况或者小型项目 可采用扩大指标法。
16
2．安装工程费估算
安装工程费=设备原价×安装费率 安装工程费=设备吨位×每吨安装费 安装工程费=安装工程实物量×安装费用标准
3．设备购置费(含工器具及生产家具购置费) 估算
国内设备购置费＝设备出厂价＋设备运杂费 进口设备购置费=进口设备货价+进口从属费 用 +国内运杂费 工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率
17
进口设备两个最基本价格
离岸价（FOB) 到岸价（CIF） =离岸价（FOB)+国外运费+国外运输保险费
进口设备其他从属费
银行财务费(基F） 进口关税(基C） 消费税（C+关） 增值税（C+关+消） 外贸手续费(C) 海关监管手续费(C)
18
例8-162-1、某项目购买一台国产设备，其购置 费为1 650万元，运杂费率为10％，则该设备的 原价为( )万元。 A 1 815 B 1 500 C 1 450 D 1 350 解：=1650*(1+10%)=1815 A
估算式
拟建项目 的投资额
x2 C 2 C1 x C f 1
已建项目 的投资额
n
取0.8~1.0；靠提高设备、装置的 功能和效率扩大生产规模时，n取 0. 6-0.7。 综合调整系数
拟建、已建项目 的生产规模比， 应有一定限制， 不超过50,10以内 效果较好
11
例8-159-1已知建设某生产70万吨化工装置的投 资额为110 000万元，现拟建生产120万吨的同类 装置，工程条件与上述装置类似，生产能力指数 为0.6，价格调整系数为1.2，则拟建装置的投资 额估算为( )万元， A．151 999.66 B．182 399.59 C．188 571.43 D．26 285.7l 解：=110000*(120/70)^0.6*1.2=182399.59 选B
活动资金安排、计息与收回等制度
流动资金一般在投产前开始筹措。 在投产第一年开始按生产负荷进行安排。 其借款部分按全年计算利息。 流动资金利息应计入财务费用。 项目计算期末回收全部流动资金。
28
第三节 工程项目财务评价的若干问题
一、工程项目的寿命周期
1．项目寿命周期的概念 所谓项目寿命周期(life cycle)是指工程项目正 常生产经营能够持续的年限，一般用年表示。 注意：其对投资方案的经济效益影响大，应认 真合理确定项目寿命周期。
14ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
4．单元指标估算法 （1）民用项目： 建设投资额＝建筑规模×单元指标×物价浮动指数 （2）工业项目： 建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数
15
二、建设投资详细估算方法
1.建筑工程费估算 可采用方法
(l)单位建筑工程投资估算法 建筑工程费用=单位工程量投资ⅹ建筑工程总 量 (2)概算指标投资估算法
【例8-1】：某工程在建设期初的建安工程费和设 备工器具购置费为45000万元。按本项目实施进度计 划，建设期3年，投资分年使用比例为：第一年25%， 第二年55%，第三年20%，投资在每年平均支用， 建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%。建设 期利息为1395万元，工程建设其他费用为3860万元， 基本预备费率为10%。试估算该项目的建设投资。 解: （3）计算项目的建设投资 建设投资＝建安工程费＋设备购置费+工程建设其 他费用+基本预备费+涨价预备费 ＝（45000＋3860）×（1+10%）＋3324.62 ＝57070.62（万元）
12
2．资金周转率法
QP C T
式中：C为拟建项目建设投资；Q为产品年产量；P为 产品单价；T为资金周转率
13
3．分项比例估算法
C E (1 f1 P 1 f2P 2 f3P 3) I
C为拟建项目的建设投资； E为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费） 的总和； P1，P2，P3为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费 用分别占设备费的百分比； f1，f2，f3为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准 等变化的综合调整系数； I为拟建项目的其他费用。