2016新能源汽车行业投资分析报告

目录一、行业要闻点评41、加快实现动力电池革命性突破，提升新能源汽车整车品质2、加快充电基础设施建设3、扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例4、提升新能源汽车整车品质5、完善财政补贴等扶持政策二、主要上市公司推荐1、比亚迪2、沧州明珠一、行业要闻点评我国新能源汽车当前已呈现高速发展态势，2015年全年销量达33万辆，同比增3.4倍，市场占有率已达1%左右，领先全球新能源汽车销售市场。

但随着新能源汽车销量的猛增，市场整车及其产业链相关产品质量、技术水平、充电设施、动力电池续航能力及后续维修保养等问题开始逐渐暴露。

日前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步支持新能源汽车产业的措施。

会议提出推动组建动力电池创新平台、加快充电设施建设、扩大城市公交等领域新能源汽车应用比例等一系列政策措施，旨在进一步支持新能源汽车产业发展，推动产业迈向中高端。

为我国新能源汽车领域实现弯道超车，赶超世界先进水平创造了良好条件。

一是加快实现动力电池革命性突破。

推动大中小企业、高校、科研院所等组建协同攻关、开放共享的动力电池创新平台，在关键材料、电池系统等共性、基础技术研发上集中发力。

中央财政采取以奖代补方式，根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励。

加大对动力电池数字化制造成套装备的支持。

二是加快充电基础设施建设。

明确地方政府、业主、开发商、物业和电网企业等责权利，推动落实住宅小区和党政机关、企事业单位、机场景区及其他社会停车场等建设充电设施的要求。

利用中央预算内投资和配电网专项金融债等支持各地充电设施建设，鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，减免充电服务费用。

三是扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例。

中央国家机关、新能源汽车推广应用城市的政府部门及公共机构购买新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例，要提高到50%以上。

这将继续扩大推动商用类新能源汽车的发展。

四是提升新能源汽车整车品质。

完善准入标准，加强质量安全监管，发展新能源汽车+物联网，强化生产企业对新能源汽车的安全监控、动态检查，建立惩罚性赔偿和市场退出等机制。

五是完善财政补贴等扶持政策，督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求，破除地方保护，打击“骗补”行为。

建立合理投资回报机制，鼓励社会资本进入充电设施建设运营、整车租赁、电池回收利用等服务领域。

这五项措施的出台主要强调了电池竞争力的重要性，鼓励技术创新，只有电池技术提升才能整体提高新能源汽车产业的竞争优势，而不是仅表现在因政策推动新能源汽车销量上；不限行、不限购政策令新能源汽车市场接受度大幅提升，鼓励完善配套设施将刺激新能源汽车销量的新增长。

同时，由于近年来“骗补”行为的猖獗，严打措施的出台将更好的规范新能源汽车市场秩序，有利于行业的长期发展。

1.加快实现动力电池革命性突破，提升新能源汽车整车品质动力电池作为新能源汽车的三大核心部件之一，因其较高的技术复杂性和较高的成本占比，获得了行业发展所带来的巨大红利，也在一定程度上成为新能源汽车产业走向大规模普及的一个关键因素，甚至是制约因素。

目前，中国新能源汽车主要以磷酸铁锂电池为主，但三元锂电池在过去一年也同时处于产业的布局风潮中，企业纷纷抢占上游三元材料、三元锂电池市场，在二级市场也几度站上风口。

由于政策的大力扶持，一直被市场认为今年会维持较高的景气度，国内大部分自主品牌也都纷纷先后推出采用三元锂电池的新能源车型，预计2017年，三元锂电池市场占比将达到50%。

然而，由于日前商用大巴事故的发生，工信部表示将对三元锂电池进行风险评估，在评估完成前，暂停三元锂电池客车列入新能源汽车推广应用推荐车型目录。

这无疑给正处于蓬勃发展阶段的三元锂电池行业造成了较大的冲击，也给动力电池行业敲了一记警钟，同时也对相关非三元锂电池的企业提供了难得的发展机遇。

“十三五规划”就已强调突出了动力电池的安全性问题，但锂电池安全性能的提升需要动力电池企业和车企配合完成，目前国内鲜有本土动力电池厂能够跨越这一门槛。

不仅如此，与国际巨头相比，国内企业在动力电池一致性、稳定性、循环寿命等方面也存在着一定差距，难以应对外企抢占中国市场的竞争压力。

因此这都显性的表明了动力电池在技术上寻求突破已迫在眉睫，而此次会议依然把动力电池性能提升的重要性摆在了首位，旨在进一步强化动力电池的技术性要求，并采取“以奖代补”方式，根据电池性能、销量等指标对企业给予奖励，引导企业加大在新材料、新技术方面的研发投入，助推动力电池行业快速发展。

另一方面，由于锂电池强大的市场需求及在整车成本中的高占比，原材料供不应求推升的高成本也是动力电池市场实现革命性突破前需要亟待解决的问题。

自2014年新能源汽车市场爆发以来，锂电池就处于供不应求的状态，然而这是在新能源汽车渗透率目前只有1%的情况下。

中国虽然锂资源丰富，但受制于资源、技术等原因，中国产量仅占全球产量的5%左右，90%以上的全球锂资源开采掌握在Chemetall（德国）、FMC（美国）、SQM（智利）和Talison（澳大利亚）（2014年被天齐锂业收购）四家，其中Talison是国内锂资源主要供应商。

当前国内碳酸锂、六氟磷酸锂等原材料价格疯涨的原因主要在于需求端大幅放量的同时，供给端却因全球大宗商品市场价格低迷影响受到抑制，从2015年第三季度开始，仅4个月就涨了4倍。

2.加快充电基础设施建设近年来，充电基础设施的建设滞后一直是制约新能源汽车销量增长、保有量提升的重要因素，尤其是制约新能源汽车在个人消费市场的渗透。

“十三五”期间要求继续加强充电基础设施建设。

按照国家要求，未来五年内车桩比例至少实现目标1:1，意味着在全国范围将建设12000个充电站和480万个充电桩，而2016年全国充电桩也预计将达到9万个，预示着今年充电基础设施将进入爆发期。

然而，我国目前已建成的3500座充换电站和4.9万个公共充电桩中，主要集中在北京、上海、深圳这三个重要试点城市，其他地区的增速没有出现明显上涨，且充电配套设施覆盖率及使用率极低，因此相关企业也面临着盈利困扰。

此次措施的出台将促使地方政府、电网企业、物业开发商等按照要求加快实施建设，届时全国范围内充电基础设施增量会得到明显提升的同时，也将提高地区的覆盖率和新能源汽车的使用率。

同时，充电桩市场没有受到退坡机制、骗补及更改车型目录的影响，因此相较于其他子板块充电桩相关企业有望在今年获得高收益增长。

除此之外，为实现2020年电动汽车保有量达500万辆的目标，政策依然是充电设施市场的强力催化剂，其中充电设施补贴将在今年更具细化。

本次会议鼓励地方建立以充电量为基准的奖励补贴政策，车桩一体化运营有望成为今年新焦点。

日前四部委及国家能源局已经发布了《征求“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用工作意见的通知》。

《通知》明确，2016年-2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施建设、运营给予奖补，在各省市设定年销量指标，根据推广规模、与配套政策相关程度、与市场公平开放度相关程度给予750万元至2亿元不等的年度奖励。

其中对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖补标准9000万元，超出门槛部分奖补最高封顶1.2亿元。

到2020年，大气污染治理重点省市门槛7万辆，奖补标准1.26亿元。

3.扩大城市公交、出租车、环卫、物流等领域新能源汽车应用比例此次会议进一步细化了城市公共用车中新能源汽车占比，其中明确了中央国家机关、新能源汽车推广应用城市的政府部门及公共机构购买新能源汽车占当年配备更新车辆总量的比例提高至50%以上。

一年来，示范推广城市为了贯彻落实中央层面的《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》、《关于加快推进新能源汽车在交通运输业推广应用的实施意见》等通知，纷纷制定了本地可行的计划，进行具体的示范推广工作，例如上海的《上海市新能源汽车推广应用实施方案(2013-2015年)》、《南京市政府关于进一步支持新能源汽车推广应用的若干意见》等。

而1月地方两会的召开也针对新能源汽车及配套充电设施方面细化了相关政策。

4.完善财政补贴等扶持政策此次会议再次提出督促落实不得对新能源汽车限行限购的要求，破除地方保护，打击“骗补”行为。

由于相关政策及监管的不尽完善，加上新能源汽车行业正处于爆发初期，让部分企业钻了政策漏洞，催生了大量“骗补”者。

过去几年，根据新能源汽车补贴的政策，新能源汽车企业在研发和销售环节都能获得补贴，只要车辆达到规定的技术标准，除了中央财政补贴，还能享受各地的的地方补贴。

因此，一辆新能源汽车最高能拿到十余万元的补贴，其中客车的最高补贴额度更是覆盖了整车成本。

曝光的骗补行为中，最直接的是企业会使用低标准电池，虚报续航里程。

一是车企为控制整车成本，而选择使用没有通过严格质检、低成本、低价格并以次充好的动力电池，同时仍然按照原标准电池的续航能力虚报里程；二是企业直接越档虚报续航里程。

以纯电动汽车为例，根据《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》文件，纯电动汽车按照续航里程进行补贴：100Km≤R<150Km 每车2.5万、150Km≤R<250Km每车4.5万、≥250Km每车5.5万元。

一旦虚报，依照财政部给出的通知，每上升一档就可以多出1-2万元的补贴。

如今，在最初骗补手段基础上，会有一些车企把生产出来的整车卖给旗下的租赁公司，然后将电池拆卸下来重复利用。

部分投机企业在造车的同时私下成立租赁公司，生产出的电动车转手就卖给了自己的租赁公司，随即补贴到手。

这也是去年新能源汽车销量与上牌量相差甚远的主因，数据显示仅2015年前10月新能源汽车销量与上牌数量就已相差7万辆。

图1：2015年1-10月新能源汽车销量和上牌数量鉴于以上种种行为及对补贴政策的严加完善，日前关于《2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》已对原先的补贴政策、补贴对象及补贴额度等做了全方面调整，同时财政部组织的新能源汽车推广应用补助资金专项检查本月也已正式展开，于3月下旬结束，誓要坚决打击各类骗补和寻租行为。

然而，此次国务院会议再次强调了要严打“骗补”行为，暗示着新能源汽车市场将在今年进一步规范。

值得注意的是，今年1月，我国新能源车产量1.61万辆，同比增144%，但环比2015年12月的9.98万辆，降幅达84%，这主要是由于受补贴退坡、“骗补”调查以及“新能源车推广应用推荐车型目录”更改等因素的影响，导致新能源车市场短期内出现了增速放缓的情况，但对部分优势企业将形成利好。

二、主要上市公司推荐1.比亚迪比亚迪是国内新能源汽车领域的龙头企业，具有新能源汽车发展的电池、电机、电控三大核心技术，在汽车行业增速放缓时期，公司新能源汽车产量及占比突飞猛进。