中国股市25年牛熊规律

中国股市25年牛熊规律

一直想把股市这么些年的发展研究一下，经济发展是有规律可循的，不过工作量太大，本人又太懒。正好在网上发现这篇文章，辛苦作者了，转来给大家参考。

一、每六年就会有一波牛市或大行情：过去24年中每六年就会有一波牛市或是大行情（08底-2010年还不是完全意义上的牛市，但确实是一轮大行情或者说是结构性牛市），而2014年是第五个六年的开始，即2014－2019年也会有一波大行情，目前我们已经看到了。

二、每轮行情中个股见底和见顶的特点：以998-6124那波行情为例。

1.通过大体统计，该轮行情个股共分四批次集中见底，历时二年半（2003底-2006年三季度），见底区域在100 0－1700点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数05年才会见底！而当所有个股都见底后（2006年三季度），指数才会进入快速上涨阶段，这时人们才知道牛市要来了，其实他已涨了一年半了，涨一倍了。

2.所有个股见头也是分四批次完成，历时一年（07年6月-08年6月），见头区域在4000-6000点。同时，当5 0%以上个股见头后，指数见顶！而当所有个股都见头时，其实熊市已进行半年了，随后所有个股就都会持续下杀。

3.从这轮牛市运行中可见，牛市初期1000-2000时，并不是所有个股都涨，个股操作难度并不小；而牛市后期40 00－6000时，虽然指数强劲，但许多个股已见头，操作难度仍不小；对于散户来说，真正最容易操作或赚钱的就是牛市中期即2000－4000这段，此阶段所有个股都已见底，而且他们都还没见头，此时就是买啥啥都涨的时候。而我们当前就处于这个阶段。

那再看看我们这波牛市个股见底的情况：

1.通过大体统计，该轮行情与上波行情很像，同样个股共分四批次集中见底，历时二年半（2012-2014年上半年），见底区域在2200－1850点之间。同时，当50%以上的个股见底后，指数14年6月才会见底！而当所有个股都见底后（2014年上半年），14年下半年指数才进入快速上涨阶段，这时人们才知道牛市要来，其实他已运行一年了。

2.参照上轮牛市，第一波牛市的初期已完成，从3000点开始我们进入第一波牛市的中期阶段，也就是散户最容易赚钱的阶段。预计未来个股见头也将分几批次完成，第一批见头的可能是在今年年中即行情中期尾声或后期的初期。

三、牛市各阶段的资金推动力：

资金是行情的推动力，这点无疑，但各阶段增量资金来源又各有不同，不同的资金来源会演化出不同的运行特点。同样以998－6124那波为例。

第一阶段就是1000-1700底部，存量资金维持阶段，增量资金有限，个股表现就是分化走势，有涨有跌，只有局部上涨行情；

第二阶段1700-3000是存量加仓推动阶段：由于原有机构或个人参与者逐步增强信心，开始加资金，成交放大行情开始加快，此阶段一半个股上涨，另一半还没完成启动；

第三阶段3000-4300新资金推动阶段：当股市大涨到3000点后，07年1月起吸引新股民大量入场（其中4月达到最高峰，而6月则出现暴挫），资金集中入场，此阶段成交暴量，行情加速，个股全飞，垃圾也飞；

第四阶段4000-6000基金推动阶段：本质上也是散户推动。2007年上半年吸引散户大量入场，他们可通过直接入市或通过基金入市，但新基金审批到发行到建仓完毕需要几个月到半年时间，或者说基金规模开始大幅扩张时间必然要晚于散户直接入市大幅增长的时间。从当时情况看，07年1－5月是散户直接入市增长最快时期，07年4－9月是基金规模扩大最快时期。所以从07年7－10月4000-6000这阶段主要是基金资金推动，基金买股自然会重点选择所谓蓝筹股，因而这阶段主要是蓝筹股上涨，其它个股相对表现一般。

再看看2013年到目前本轮牛市各阶段的资金推动力情况：它与05－07年同样比较类似。

第一阶段：2013年－2014年上半年，2450-1850底部区域，同样是存量资金维持阶段。从账户结算金及融资融券规模上看，增幅都不快，增量资金有限，个股表现就是分化，有涨有跌，只有局部（创业板或新兴产业）上涨行情；

第二阶段：2400-3000点即2014年下半年是存量加仓推动阶段，此阶段新开户数量和新基金发行规模都增长不大，但是账户结算金在逐步放大（表明主要是原有股民或机构增加金所为），特别融资融券规模扩大的更快（本质上他们也是原有股民加仓，而非新股民资金）；

第三阶段：3000点到现在，即2015年上半年为新股民资金推动阶段，当人们发现当股市大涨后（新股民都是在市场大涨之后才会入市），15年1月起新股民开户数激增，此阶段成交暴量（日成交都到万亿了），行情加速，个股

全飞，这就是我们现在看到的情况；不过按上次牛市规律，这阶段后期会有一次暴挫行情，所以今年五六月份要格外注意。

第四阶段：今年下半年是否会出现与07年下半类似的基金推动行情呢？这里不加判断，到时候我们再看。仅从目前情况看，新基金从今年3月起开始大量发行，4月份基民开户数开始出现爆增局面，至少在年中调整后，这些基金新增资金会为下半年行情提供了推动力，至于推动力多大，是否也集中到蓝筹，我们到时候再看。

四、牛市的周期运行轨迹（该部分全部为假设）

（一）1.先把1991－2002年的走势与2005年之后的走势进行一个比较。我们把91-02年12年走势根据涨跌划分为ABCDEFG七个阶段，他们实际上是一个大周期上涨行情。假设2005年-2019年走势同样是一个大周期，那么我们可以看到2005-2015年这十年间的走势基本与91-02年走势的ABCDE一样。即我们目前处于E阶段~~~即类似96年之后行情之中。

2.从基本面看看，96年－2002年EFG这波行情，基本面有六个特点即，一是国内经济增速下降，二是通缩局面出现，三是央行释放流动性，四是中央推动国企改革和国企脱困，五是股市改革要解决遗留的历史问题，六是美元升值。那么2014年以来我们的宏观基本面也出现六个特点：一是国内经济增速下滑，二是许多商品价格下跌，可能出现通缩；三是央行开始释放流动性；四是中央推动国资改革，五是股市改革要推行注册制；六是美元升值。是不是有些像？

3.如果我们处于E阶段，首先E阶段中间会有一次大调整，5月后要注意；如果上述假设成立，那么E段目标位或者说今年目标位就是历史前高6000点附近，然后进入为期一二年的4000-6000大箱体整理即F段，最后进入G段。2016年之后是否会走出FG阶段，重点是看今后基本面因素是否会维持下去，这个到时候再说。