公司治理专家 解码第一人徐雳专访
创新改变世界科技成就未来——记中国杰出企业战略规划专家徐晔
创新改变世界科技成就未来——记中国杰出企业战略规划专家徐晔多年来，数以百万计的民营企业快速发展并逐渐壮大。
与此同时一大批企业家、高级管理人才、企业战略规划专家、学者积极地顺应时代发展大潮，以自身的经验和科研精神一路披荆斩棘，开拓出了一条属于中国企业科学、健康发展之路。
他们的不断探索，为我国企业发展带来了源源不断的生机，而徐晔正是这大浪潮中的佼佼者。
作为企业高级管理者、企业战略规划专家，徐晔多年来的付出与奉献奠定了中国企业战略规划智能化发展的重要方向。
随和谦逊、勤奋严谨、雷厉风行等等这些，都是业内人士对于徐晔的评价。
或许有些人不太能理解像随和与雷厉风行这两种看似有着强烈反差的性格特点为什么会出现在同一个人的身上，可只有亲自接触过徐晔，才会明白这些都是对她最真实的评价。
徐晔的身上具备了成功人士的哪些特质？她在多年的企业管理工作中做出了哪些贡献？接下来让我们一起详细了解一下这位企业战略规划专家的精彩人生。
脚踏实地刻苦专研初见徐晔，她身着职业套装，精致时尚却又不失干练，眼神却总是坚定有神，自身气场十分强大。
随着访谈的不断深入，我在她的身上看到了更多的独属于她的闪耀光芒。
徐晔毕业于西南石油大学拥有石油、天然气储运工程专业硕士学位，还未毕业便因成绩优异而被中国海洋石油总公司选中，担任上海项目营销工程师，后又于新加坡金鹰国际集团等外资企业担任高管工作，为完善自身的业务能力、更好地从事相关工作，她选择进入南洋理工大学进修，完成了工商管理硕士学位的学习。
无论是对学习、工作还是科研，徐晔始终能够保持着脚踏实地、刻苦钻研的精神，也正是她这样的工作态度和精神，让她在行业内很快声名鹊起，引起了众多猎头公司的注意。
卡特彼勒公司作为世界上最大的工程机械生产厂家之一，同时也是最早进入中国的外资企业之一。
随着中国的快速发展，卡特彼勒加强了本地合作的战略目标，更加重视中国市场的开拓和发展，因此在开拓中国战略市场的管理人员的选择上十分慎重，在猎头公司推荐下，徐晔接受了卡特彼勒公司聘任。
上市公司财务舞弊及其治理研究
中国地质大学长城学院本科毕业论文题目上市公司财务舞弊及其治理研究系别经济学院专业会计学学生姓名安荻学号 013130422指导教师高祥晓职称讲师2017 年 4 月 30 日本科毕业生毕业论文（设计）诚信承诺书中国地质大学长城学院毕业论文任务书课题信息：课题性质：设计□论文√课题来源：教学√科研□生产□其它□发出任务书日期：中国地质大学长城学院毕业论文开题报告中国地质大学长城学院本科毕业论文文献综述系别：经济学院专业：会计学姓名：安荻学号： 0131304222017年 4 月 30 日Lajos Zager等人在The Role and Responsibility of Auditors in Prevention and Detection of Fraudulent Financial Reporting（2015）中提出审计人员在预防关键利益相关者的财务报告的预防和检测欺诈中的作用及责任。
金晓伟在《我国上市公司财务舞弊与公司治理的关系》（2015）中提出随着我国经济的高速进展,出现越来越多的财务舞弊的行为,这些财务舞弊的现象变得更加复杂和隐蔽,上市公司的财务舞弊行为更应当受到相关部门的监督和治理,否则将直接影响到我国的经济增长和社会进展。
通过从公司治理层面对财务监督行为方面进行公司财务舞弊行为的理论分析和初步研究。
得出了以下结论:(1)提高股东大会出席率可以降低财务舞弊的可能性。
(2)董事会持股和实际控制人为政府可能可以降低财务舞弊的可能性。
(3)董事会会议次数与财务舞弊的可能性正相关本文提出了相关建议,包括增加董事持股,提高股东大会出席率以及政府更多的介入上市公司。
这些措施可以降低财务舞弊的可能性。
另外提出了本次研究的不足,例如样本和模型的问题。
最终总结了未来的研究方向。
崔亮亮在《浅析我国上市公司会计舞弊的动机及防范》（2015）中提出自从证券市场出现以来,上市公司的会计舞弊行为就不断有出现。
破解IPO：疑难点剖析与案例点评_笔记
《破解IPO：疑难点剖析与案例点评》阅读记录目录一、IPO概述 (2)1.1 IPO的定义 (2)1.2 IPO的意义和作用 (3)1.3 IPO的基本流程 (5)二、IPO的疑难点分析 (6)2.1 法律法规方面的疑难点 (7)2.1.1 财务报表的合规性 (8)2.1.2 公司治理结构的规范性 (10)2.1.3 内幕交易的防范 (10)2.2 市场环境方面的疑难点 (11)2.2.1 市场竞争的激烈程度 (12)2.2.2 宏观经济环境的影响 (13)2.2.3 行业发展的趋势 (14)2.3 技术创新和研发能力方面的疑难点 (16)2.3.1 研发投入的占比 (17)2.3.2 知识产权的保护 (17)2.3.3 新产品的市场接受度 (19)三、IPO案例点评 (19)3.1 案例一 (20)3.1.1 案例背景 (22)3.1.2 面临的疑难点 (22)3.1.3 解决方案及点评 (22)3.2 案例二 (24)3.2.1 案例背景 (25)3.2.2 面临的疑难点 (26)3.2.3 解决方案及点评 (28)3.3 案例三 (29)3.3.1 案例背景 (31)3.3.2 面临的疑难点 (32)3.3.3 解决方案及点评 (33)四、总结与启示 (34)4.1 IPO的经验教训 (35)4.2 对拟IPO企业的建议 (36)4.3 对投资者的启示 (38)一、IPO概述IPO(首次公开募股)是指公司通过发行股票的方式，将其部分或全部股份向公众出售，以筹集资金并扩大公司规模的一种融资方式。
自20世纪90年代以来，IPO在全球范围内迅速发展，成为企业融资的重要途径。
随着市场环境的变化和监管政策的调整，IPO过程中出现了一些疑难问题，如信息披露不充分、股权结构复杂、投资者保护不足等。
为了帮助投资者更好地理解和应对这些疑难问题，本文对IPO的相关知识进行了剖析和案例点评，旨在为投资者提供有益的投资建议和参考。
三步走_战略让太阳雨迈向辉煌
“三步走”战略让太阳雨迈向辉煌■ 徐新建 江苏太阳雨太阳能集团董事长太阳能产业是一个可以让我们为之奋斗终身的产业，是一个可以惠及子孙后代的产业，投身这个产业，我们感到无比自豪！——徐新建２００９年８月９日，青岛，“崂山之夜・２００９品牌中国金谱奖”颁奖盛典——太阳雨荣获中国太阳能光热产业行业冠军奖。
在我看来，这是对太阳雨１０年奋进的褒奖，更是对太阳雨１０年成就的肯定。
回顾太阳雨１０年的发展历程，从手工作坊到地方品牌，到全国品牌，再到行业领军，其中正确的发展战略是至关重要的。
因为，在正确做事之前，一定要保证你做的是一件正确的事。
首先，倾心、倾力于太阳能行业，对我们来说就是在做一件非常正确的事。
因为，无论是今天还是未来，节能环保将会是这个世界的主旋律和最强音。
事实证明，在今天的可再生能源产业中，太阳能热水器产业已成为我国生产规模最大、贡献最多、自主知识产权程度最高、普及面最广的绿色朝阳产业。
就以太阳雨来说，如果按照我们提出的第三个“五年计划”，即率先突破一百亿的发展规模来计算的话，届时会推广太阳能集热面积达到１亿平方米，进而累计替代常规能源达２千万吨标准煤，实现碳减排达３千万吨的目标，这相当于１．０８个三峡工程的效能，对于整个社会都将是一个极具意义的贡献。
看准了一件正确的事情，下面就是如何用正确的方法去做。
在我看来，优质的产品是企业所有发展战略中的核心。
因为，我们始终坚信：只有强调产品本身的可靠性、速度性、方便性和系统性，才能提升产品的功用性和议价性。
正因为如此，在创业初期，当我们的产品出现问题时，太阳雨义无反顾召回近３０００台问题产品；正因为如此，我们才会坚定不移先后与北京大学、清华大学和中科院等科研院所开展专家级合作；正因为如此，我们才会签约“世界镀膜之父”——澳大利亚国家工程院哈丁博士作为太阳雨的首席科学顾问。
这一切都只因太阳雨对于产品始终如一的信念，有着不断创新，勇攀高峰的态度，以及言行一致，脚踏实地的实施。
ESG服务市场现状研究
ESG服务市场现状研究目录一、内容概要 (2)二、ESG服务市场概述 (2)三、ESG服务市场现状分析 (3)3.1 全球ESG服务市场概况 (5)3.2 中国ESG服务市场概况 (6)四、市场细分研究 (8)4.1 环境服务市场 (9)4.2 社会责任服务市场 (10)4.3 公司治理服务市场 (11)五、市场竞争格局分析 (13)5.1 主要竞争者分析 (14)5.2 市场份额分布 (16)5.3 竞争策略分析 (17)六、市场发展趋势与挑战 (18)6.1 市场发展趋势预测 (19)6.2 市场面临的挑战与机遇 (20)七、案例分析 (22)7.1 成功案例分享与启示 (23)7.2 存在问题及解决方案探讨 (24)八、政策与监管环境分析 (25)8.1 相关政策法规概述 (27)8.2 政策对于市场的影响分析 (28)九、未来发展趋势预测与建议 (30)9.1 市场发展趋势预测 (31)9.2 对相关企业的建议与策略选择 (32)十、结论与展望 (34)一、内容概要ESG服务的定义及发展背景：首先，我们将对ESG服务的定义进行详细阐述，并介绍ESG概念的起源和发展历程。
我们还将分析全球范围内ESG服务市场的发展状况和趋势。
ESG服务的主要类型及特点：本节将详细介绍ESG服务的主要类型，包括环境评估、社会责任评估、治理评估等，并分析各类服务的特点和优劣势。
ESG服务市场的主要参与者：我们将对ESG服务市场的参与者进行梳理，包括专业的ESG评估机构、咨询公司、投资银行等，并分析各参与者在市场中的地位和作用。
ESG服务市场的主要问题与挑战：本节将分析ESG服务市场面临的主要问题与挑战，如数据不透明、标准不统评估方法不完善等，并探讨如何应对这些问题和挑战。
ESG服务市场的发展趋势与前景：我们将展望ESG服务市场的发展趋势与前景，分析全球范围内的政策环境、市场需求等因素对ESG 服务市场的影响，并提出相应的建议。
徐瀚：做简单、透明的保险
FIGURES财达人赵新江 邮箱：425562621@徐瀚：做简单、透明的保险过去保险是有产品才去销售，现在则是发现需求去定制，然后研发保险产品销售。
矢志做定制＋精选保险平台的徐瀚，初心就是希望做简单、透明的保险。
文／本刊记者吴辉互联网保险经过几年的发展，从无到有，现在可以用如雨后春笋来形容。
在如今的互联网保险江湖中，除了百度、阿里巴巴、腾讯等“老牌”互联网巨头之外，以京东、苏宁、小米、新浪、网易、唯品金融、国美为首的各界互联网平台，也早已涉足保险领域。
除此之外，还有许多叫不上名的各类平台争相申请了保险经纪牌照，做起了互联网保险生意。
遍地开花的互联网保险平台，似乎都想来分市场的一杯羹。
而在这些互联网保险平台中，小雨伞保险异军突起。
它风起于“互联网＋”元年，去年就已经实现了规模化的盈利，且在近几年的互联网保险江湖中，联合保险公司共同研发了几款保险产品爆款，像超级玛丽重疾险、大黄蜂少儿重疾险、擎天柱定期寿险等，这些产品，在保险自媒体中的呼声很高。
究竟这是一家什么样的互联网保险平台，《理财》杂志记者电话采访了该公司董事长徐瀚，一起来揭开它神秘的面纱，探寻其商业模式。
初见徐瀚，是在一场新闻媒体发布会上，他神采奕奕，激情澎湃地演讲了互联网保险演变历程。
他用几个关键词总结了互联网保险的发展，即创新、去中徐瀚小雨伞保险董事长。
毕业于香港科技大学，长江商学院EMBA，曾在美国杜克大学交流访问。
在香港多家金融公司担任高管，是金融、体育等领域的连续创业者，是深圳高级工商管理研究会发起人。
财达人FIGURES介化和颠覆。
中国已经成为全球最大的互联网市场第一，消费规模世界第二。
再遇徐瀚，是听了他在知乎ｌｉｖｅ的一场首秀，他讲解了寒冬下，互联网保险为何逆流而上。
磁性的声音让人一下子就记住了他要表达的观点：未来互联网保险还有一段很长的路要走，市场规模破万亿只是时间问题，互联网保险会越来越好。
这次是记者第三次接触到徐瀚本人，发现他其实还是个非常严谨和有态度的人，对于某些数字，他需要经过再三确认，且事后传来数据的原出处。
4.凉山州2024年继续教育《发挥平台企业引领作用,促进数字经济加快发展》答案
2024年凉山州公需科继续教育发挥平台企业引领作用，促进数字经济加快发展答案一、单选题1.数字经济带来的不仅是便利化的手段，还有生活模式、生产模式、企业组织形态的巨大变化，而这个变化最基本的主体就是（）。
（0.3分）A.平台B.万维网C.数据D.企业√答对2.麦肯锡的一项调研发现，启动了数字化建设的企业中，（）仍旧停留在试点阶段，在如何将数字化嵌入到企业业务方面进行探索，而85%的企业在试点阶段停滞了一年以上，对企业数字化转型的价值缺乏清晰的认知。
（0.3分）A.60%B.70%C.80%D.90%√答对3.经济学家的研究进一步发现，在2011-2017年间，平台发展水平不同的国家的全要素生产率增长有着显著差异，在平台开发水平较高的国家，服务商的全要素生产率增长为2.7%，而开发水平较低的国家仅为（）。
（0.3分）A.2%B.1%C.1.5%D.0.5%√答对4.数字文明的特点是用（）模拟物理世界的运行。
（0.3分）A.互联网B.AIC.数据D.物联网√答对5.截至2021年末，全球市值最大的十家公司中，平台企业占（）家。
（0.3分）A.5B.6C.7D.8√答对6.根据NFX的研究，自1994年互联网大规模应用以来，科技公司的价值（）来源于网络效应。
（0.3分）A.60%B.70%C.75%D.80%√答对7.我国数字平台市场占比最大的是（）。
（0.3分）A.社交网络B.本地生活C.电子商务D.金融科技√答对8.平台生态系统是由一个平台及其利益相关者组成的类似于生物界生态系统的经济体系。
其中，利益相关者不包括（）。
（0.3分）A.用户B.供应商C.互补品开发商D.政府√答对9.据估计，国外发达国家远程办公的渗透率约20%，而我国仅为（）。
（0.3分）A.1%B.2%C.3%D.4%√答对10.到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重将达到（）。
（0.3分）A.7.8%B.9%C.9.5%D.10%√答对11.2021年10月18日，习近平总书记在（）中强调：要规范数字经济发展，坚持促进发展和监管规范两手抓、两手都要硬，在发展中规范、在规范中发展。
品牌升级的八步战法
品牌升级的八步战法
吕瀚
【期刊名称】《广告主市场观察》
【年(卷),期】2010(000)004
【摘要】@@ 市场风云莫测,竞争波谲云诡,只有不变的挑战,没有不变的品牌."品牌"是给消费者带来溢价、产生增值的一种无形的关系资产,其载体是由名称、象征、口号、产品以及展示环境等构成的物质组合,增值源自物质载体经消费者心智升华
后的情感记忆.
【总页数】3页(P38-40)
【作者】吕瀚
【作者单位】广西电视台
【正文语种】中文
【相关文献】
1.传统企业转型微商的升级战法 [J], 朱延辉;
2.软件升级看"战法":衣服随着孩子长 [J],
3.绵阳市涪城区：定位靶向升级战法，深入整治“微腐败” [J], 王淼;
4.品牌升级的八步战法 [J], 吕瀚
5.品牌升级战法 [J], 本刊编辑部
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扎实做实体企业利国利己
扎实做实体企业利国利己
叶檀
【期刊名称】《共产党员：上半月》
【年(卷),期】2009(000)001
【摘要】2008年福布斯中国富豪榜第一的刘永行与第二的黄光裕，出道之时都以实体运作的面目示人，但表象之下，呈现出两种截然不同的运作模式。
【总页数】1页(P26)
【作者】叶檀
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F270.7
【相关文献】
1.企业党委围绕中心、落细落实扎实抓好“两学一做”学习教育的实践探索 [J],
刘芳;鄢华;
2.扎实推进“两学一做”，全力提升公交品质--部分城市公交企业开展“两学一做”学习教育活动综合报道 [J], 黄凤娟
3.“以学促做”扎实推进煤矿企业转型发展 [J], 王志峰
4.做利国利民事业才有成就感——访摩托罗拉企业移动业务北亚区总裁黎修树 [J], 李毅
5.深谙粮\"道\",稳步扎实做百年企业 [J], 文翊;史莉娟;汪思扬
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无锡小天鹅副总经理徐源谈做好中国式的营销管理
无锡小天鹅副总经理徐源谈做好中国式的营销管理中国式的营销管理是一种结合了中国文化与市场特点的独特经营方式。
作为无锡小天鹅副总经理，我对如何做好中国式的营销管理有着深刻的思考和实践。
首先，中国式的营销管理注重以人为本。
中国是一个人情味很浓厚的国家，我们注重人际关系和情感互动。
在营销管理中，我们要关注员工的需求和情感，注重建立良好的内部关系，激发员工的归属感和责任感。
只有员工快乐、满意，才能传递积极的情感给消费者，提供更好的产品和服务。
其次，中国式的营销管理注重传统文化的融合。
中国拥有悠久的历史文化，我们要将传统文化与现代营销相结合，形成独特的品牌形象和营销策略。
例如，无锡小天鹅作为无锡的本土企业，我们注重传承和弘扬无锡的传统文化，将无锡特色与产品相结合，形成独特的品牌形象，吸引消费者的关注和认同。
再次，中国式的营销管理注重智慧创新。
中国拥有庞大的市场和消费者群体，变化快速，需求多元。
作为企业，我们要善于倾听市场和消费者的声音，理解他们的需求和喜好，并及时推出满足他们需求的产品。
同时，我们还要注重技术创新和市场创新，通过科技手段提升产品质量和服务水平，以满足消费者不断升级的需求。
最后，中国式的营销管理注重社会责任。
中国人注重义利兼顾，有社会责任感。
作为企业，我们不仅要追求经济效益，还要关注社会环境和企业的可持续发展。
我们要积极参与公益活动，关心弱势群体，传递正能量，树立企业良好的社会形象。
只有具备良好社会责任感的企业，才能拥有长远的发展前景。
总结起来，做好中国式的营销管理需要注重人性化管理、传统文化的融合、智慧创新和社会责任感。
只有在这些方面取得平衡，企业才能在竞争激烈的市场中立于不败之地，取得可持续发展的成功。
作为无锡小天鹅副总经理，我将一直秉持这些理念，努力推动企业的发展和进步。
中国式的营销管理是一种结合了中国文化与市场特点的独特经营方式。
作为无锡小天鹅副总经理，我对如何做好中国式的营销管理有着深刻的思考和实践。
中国企业管理最大的黑洞——职业化(徐剑)
中国企业管理最大的黑洞——职业化（徐剑）科学界的〝黑洞〞理论无疑是二十世纪以来最具有挑战性、也最让人兴奋的天文学说之一。
黑洞中隐匿着庞大的引力场，这种引力大到任何东西，甚至连光，都难逃黑洞的手掌心。
黑洞不让任何其边界以内的任何事物被外界看见，这确实是这种物体被称为〝黑洞〞的缘故。
由于黑洞的奇异，许多科学家正在为掀开它的奇异面纱而辛勤工作着。
正如同科学界一样，企业界也有黑洞一说。
企业界的〝黑洞〞理论也将成为二十一世纪企业必须面对最大挑战的治理学说之一。
许多治理专家、培训专家以及企业界人士也都一直在探究、研究、讨论企业的黑洞问题。
事实上，企业的〝黑洞〞实际上确实是企业治理中被经常忽视的〝大黑窟窿〞，只要企业抓住了自身的黑洞，并不断地加以完善，该企业就能够快速稳固地成长！一个企业如同一个人一样，都期望自己能够健康快速地成长。
然而几乎所有的企业都会在成长中不知不觉地患上一些或重或轻的〝黑洞〞病。
有的企业得了〝黑洞〞病后，不以为然，反而自我感受良好，结果病情越来越重，甚至有的企业无视自己的黑洞存在，任由黑洞不断扩大，最终走向倒闭。
发觉黑洞，填补黑洞，这是任何企业必须面对和重视的问题！企业的黑洞确信是存在的，这是毫无疑问的！而关于目前企业最大的黑洞是什么，大伙儿的看法就有些不一致了。
前两年美国有一本书«执行——如何完成任务的学问»畅销全球，书中言及：企业治理最大的黑洞——执行！因此乎，中国的企业界、培训界、学术界……言必谈——执行是关键，执行是最大的黑洞！«细节决定成败»、«战略决定成败»等书出版，所有的企业几乎又开始大谈〝细节〞、〝战略〞等等！目前关于企业的最大黑洞的说法，众说纷纭，莫衷一是。
有的人说，企业的最大黑洞是执行；有的人说，企业的最大黑洞是战略；有的人说企业的最大黑洞是沟通；还有的人说企业的最大黑洞是细节，如此等等，不一而足！事实上，大伙儿的看法在某种程度上说都没有错！这些关于企业黑洞的说法都明白指出了我国企业治理所经常忽视的问题。
公司治理(姜付秀)
公司治理（姜付秀）引言公司治理是指管理一个公司的结构和运作的体系，以确保公司对股东和利益相关者的责任和义务得到充分履行，并为公司的长期成功和可持续发展提供框架和指导。
本文将以姜付秀公司为例，探讨公司治理在公司运作中的重要性和对公司发展的影响。
公司治理的定义和原则公司治理是指通过建立一套规范、透明和有效的机制，确保管理层与所有股东、利益相关者之间的权益平衡和合理运作。
公司治理的核心原则包括公正、透明、问责和合规。
公正性是指公司治理应确保公平的决策和资源分配。
透明性要求公司公开并按照法律、规章和规范要求披露必要的信息，使投资者和利益相关者能够了解公司的情况和运作。
问责性是公司治理的基本要求，要求管理层对公司的经营和业绩负责，并接受股东和利益相关者的监督和问责。
合规性要求公司行为符合法律、道德、伦理和社会责任的要求。
公司治理的重要性有效的公司治理可以为公司带来许多好处。
首先，公司治理可以促进公司内部的秩序和稳定。
通过建立规范和透明的决策机制，可以提高决策的效率和准确性，减少管理风险，提高公司的经营稳定性。
其次，公司治理可以增强投资者的信心。
投资者倾向于投资那些具有良好治理结构的公司，因为他们更有信心公司能够按照承诺履行股东权益，提供稳定的回报。
良好的公司治理可以提升公司的声誉和形象，吸引更多的投资者、合作伙伴和员工。
此外，公司治理还可以促进公司的可持续发展。
通过制定和遵守适当的管理和监督机制，公司能够更好地管理和分配资源，优化经营决策，提高公司的竞争力和长期发展潜力。
公司治理可以帮助公司建立起长期发展的战略和目标，并确保公司的经营和行为符合社会和环境的可持续发展要求。
姜付秀公司的公司治理实践姜付秀公司一直坚持以公正、透明、问责和合规为准则，实施良好的公司治理，并取得了一定的成果。
首先，姜付秀公司建立了完善的公司治理结构。
公司设立了董事会和监事会，并由相关的内部控制、财务管理和风险管理委员会辅助决策。
董事会由独立的董事和高管组成，以确保决策的公正性和透明度。
徐磊：创业要滚雪球慢慢发展，不要被资本推动
徐磊：创业要滚雪球慢慢发展，不要被资本推动作者：***来源：《中关村》2020年第08期到底什么是有服务价值的企业？《中关村》杂志专访天使投资人、星空投资创始人徐磊，期望通过徐磊的剖析给正在融资及有融资想法的企业家、创业者以启发。
“今年肯定不是投资最好的一年，但于星空投资而言，基本没差。
”对于星空的评价，徐磊表现的很轻松。
这份淡定源自什么？这份坚定又是何来？这与星空为有服务价值的企业投资有关系。
徐磊这样定义服务价值，在经济和新消费常态下，服务本身对企业来说是关键指标，无论是企业的利润还是增长和具体的服务息息相关。
例如，疫情影响下，人们的消费习惯、理念或多或少的被改变。
作为新型创业企业，能否迅速抢占先机，第一时间占领消费者新消费习惯高地是非常关键的。
企业的本质是提供服务，无论是2C还是2B的企业，无论是实体制造业还是互联网企业，最终企业核心价值的判定都是其所提供的服务是否具备客户价值。
提高客户的生产效率、降低客户经营成本、提升用户生活质量和幸福感，降低社会资源的浪费，这些都是服务价值的具体体现。
徐磊认为，疫情对经济转型下的中小企业是持久考验。
不过，近几个月的投资市场，有危亦有机。
疫情期间，越来越多的服务从线下转至线上，互联网医疗、在线教育、远程办公以及在线广告等行业在全国范围内受到前所未有的关注。
星空的投資项目匠人鲁班在疫情期间逆势增长，用户量大增。
这源于匠人鲁班旗下的抖V数据平台为用户提供了更多有价值的服务。
在这个平台上，最新热门视频、音乐、话题、评论等，都可以帮助用户巧妙借助热点，融入到内容创作中，以此增加获取大流量的机会。
《 2019 抖音数据报告》显示，截至2020 年 1 月 5 日，抖音日活跃用户数已突破 4 亿，全年打卡 6.6 亿次，遍及全世界233 个国家和地区。
在此背景下，匠人鲁班创立，成立后的首款产品抖v数据主要为抖音平台的运营者提供数据服务、增长服务等全流程生态服务。
“用户的时间在哪，哪个地方就有价值。
保险业公司治理再出发
O INSURANCE021保险业：公司治理再出发银保监会印发《健全银行业保险业公司治理三年行动方案（2020—2022年)》，力争通过3年的时间，初步构建起中国特色银行业保险业公司治理机制。
文/孙溪燕令葭良好的公司治理是金融机构长期稳健运 行的前提和基础。
为进一步深化银行业保险 业公司治理改革、加强公司治理监管，持续 提升我国银行业保险业公司治理的科学性、稳健性和有效性，中国银保监会于2020年8 月28曰印发《健全银行业保险业公司治理三 年行动方案（2020—2022年）》（以下简称 《方案》)。
《方案》明确要坚持问题导向、标 本兼治、分类施策、统筹推进的原则，聚焦 主要问题、构建健全长效机制、强化差异化 监管、注重监管整体性和协同性，力争通过3 年时间的努力，初步构建起中国特色银行业 保险业公司治理机制。
在防范化解重大金融 风险攻坚战的关时刻，《方案》的制定出台 对于全面提升公司治理监管的系统性、针对 性和前瞻性，推动我国银行业保险业切实提 升公司治理质效具有重要意义。
主要内容«方案》包括10个部分：第一部分突出 强调了健全银行业保险业公司治理的总体要 求，即指导思想、基本原则和总体目标；第 二部分至第八部分分别从推动党的领导与公 司治理有机融合、开展公司治理全面评估、规范股东行为、提升董事会等治理主体履职 质效、健全激励约束机制、加强利益相关者权益保护、强化外部市场约束等方面，对今 后3年健全银行业保险业公司治理的各项重点工作作出了清晰的规划；第九部分明确了 提升监管效能的具体措施；第十部分要求强 化组织保障，明确要统一思想认识、加强统 筹、夯实责任，确保落实到位。
《方案》是银 保监会加强和完善公司治理监管、推动行业 提升公司治理质效的行动指南。
定位及保险公司治理特殊性2006年，原保监会正式出台《关于规范 保险公司治理结构的指导意见》，标志着偿付能力监管、市场行为监管和保险公司治理 结构监管“三支柱”的保险监管框架初步形 成。
共同机构投资者与上市公司ESG_表现
共同机构投资者与上市公司ESG 表现∗ʻ广西大学工商管理学院㊀徐全华㊀黄千珊∗基金项目:国家自然科学基金项目 中小股东投异议票行为研究:决策动机与经济后果 (72062004)㊁广西自然科学基金项项目 机构投资者共同审计师网络关系治理动因与效果:模型及实证研究 (2018GXNSFBA281055)㊂第一作者简介:徐全华,广西大学工商管理学院,副教授,博士㊂研究方向:会计理论㊁信息披露㊂摘要:2020年,中国明确提出2030年实现 碳达峰 和2060年实现 碳中和 目标㊂ESG 作为评价企业高质量发展的重要指标,开始被越来越多的投资者重视㊂机构投资者是资本市场的重要力量,研究共同机构投资者对上市公司ESG 表现的影响有重要的参考价值㊂文章以我国2010 2020年上市公司为样本,研究共同机构投资者能够提高上市公司的ESG 表现,经内生性和稳健性检验后结论仍成立㊂进一步研究发现:(1)共同机构投资者通过监督治理效应和机构协同效应提高上市公司ESG 表现;(2)相比于东部地区,共同机构投资者对中西部上市公司的ESG 表现改善效果更明显;(3)共同机构投资者与国有企业ESG 表现没有显著的相关关系,而与非国有企业的ESG 表现存在显著的正相关关系㊂关键词:共同机构投资者;ESG 表现;可持续发展;公司治理中图分类号:F832一㊁前言20世纪70年代以来,以美国为代表的欧美国家经历高速发展的同时,环境㊁社会问题也接连爆发,这些问题的出现不仅破坏人们赖以生存的环境㊁侵犯人们的权益,同时巨额的罚款㊁人心的流失等后果也令企业陷入生存困境㊂在此背景下,无论是政府㊁企业㊁投资者还是消费者,都逐渐产生了同一种观念 企业追求利润增长㊁规模扩大的同时应当兼顾可持续发展㊂ESG 是从环境㊁社会和治理三个非财务维度,衡量企业经营可持续性及其产生的社会影响㊂ESG 作为企业是否高质量发展的重要标准之一,其报告被称为企业的 第二份财报 ,我国越来越多企业主动披露ESG 信息㊂根据商道融绿的统计,2009 2021年,我国A 股上市公司中披露ESG 信息的企业,从2009年的371家增长到2021年的1125家(如图1)㊂在政策和市场的推动下,截2022年8月,中证指数累计发布ESG 等可持续发展指数114条,基于中证ESG 等可持续发展指数的产品有74只,规模合计1332.07亿元,ESG 投资逐渐成为主流投资策略的一部分㊂随着市场的发展,共同机构投资者已成为我国资本市场的重要组成部分㊂共同机构投资者作为专业投资者,不仅在资金规模㊁信息资源㊁投资经验上有着显著的优势,还能发挥治理作用㊂因此,在被投资企业中往往占有举足轻重的地位,影响上市公司的投资决策行为㊂图1㊀2009 2021年A 股上市公司ESG 报告发布统计从理论上来说,一方面,共同机构投资者作为财力雄厚的投资者,能够缓解企业的融资约束,增加企业对ESG 的资金投入;相比于其他投资者,共同机构投资者具有更强的监督和治理能力,能够更好地抑制管理者的短视行为,督促管理者提高企业ESG 表现;共同机构投资者还可能通过㊃1㊃共享企业间的私有信息等提高ESG表现的效率㊂因此,共同机构投资者有可能能够提升企业的ESG表现㊂另一方面,首先,共同机构投资者可能会减少市场竞争,当企业间竞争下降时,管理者提高ESG表现以获取竞争优势的动机也会随之减少;其次,在ESG蓬勃发展的同时,也有投资者认为,企业ESG基金被高估和过度饱和,尚未实现显著的现金流或盈利能力,且ESG的评估也缺乏明确性[1]㊂共同机构投资者的目标是投资组合收益最大化,ESG收益不明确㊁资金投入大的特征会增加投资组合风险,因此,共同机构投资者也可能降低上市公司的ESG表现㊂但仅根据理论分析难以判断共同机构投资者与上市公司ESG表现的关系,为研究这个问题,本研究采用我国上市公司2010 2020年的数据,通过实证研究探索两者关系㊂研究结果表明,共同机构投资者能够提高上市公司的ESG表现㊂本研究的贡献主要有两个方面:(1)为共同机构投资者经济后果提供新视角,虽然机构投资者共同持股的现象已屡见不鲜,但现有研究对中国市场关注较少,本研究从是否存在共同投资者㊁共同机构投资者持股比例两个维度,探讨共同机构投资者对被投资企业ESG表现的影响,为验证共同机构投资者的协同治理效应提供新的经验证据;(2)已有研究对ESG的研究主要集中在ESG披露的影响因素及经济后果上,对ESG表现的影响因素关注较少,本研究从共同机构投资者视角分析企业提高ESG表现的动机,丰富了企业ESG表现影响因素的相关文献㊂二㊁文献综述(一)共同机构投资者的经济后果现有研究中,共同机构投资者的经济后果主要有协同治理效应和反竞争效应两种观点㊂近年来,许多学者就这两种观点展开讨论,目前尚无统一的结论㊂1.协同治理效应共同机构投资者由于同时持有同一行业多家企业,在同行业有更多传递信息的渠道,根据信号传递理论,其股票出售行为将会传递坏消息,诱发 羊群效应 ,将对股价造成下行压力㊂管理层和控股股东为保护自身利益,会迫于这种 威胁 接受监督,即相比于单一的机构投资者,共同机构投资者对管理者有着更强的退出威胁[2]㊂与此同时,相比于其他投资者,由于共同机构投资者持有同一行业多家企业,在投资决策上有着独到的信息和经验优势,监督成本更低[3-4]㊂因此,共同机构投资者能够产生监督治理效应[5]㊂同一行业的公司有对竞争对象隐瞒专有信息的倾向,这可能会降低合作水平㊂共同机构投资者可以通过加强竞争企业之间的信息共享来促进协调,既能减少竞争企业互相施加的负外部性[6],又能发挥资源集聚效应,助力企业获取相应的资源,帮助被投资企业之间建立稳定且长远的战略合作关系[7]㊂说明共同机构投资者能够产生机构协同效应㊂2.竞争合谋效应相比于其他投资者,共同机构投资者追求的不是单个企业的价值最大化,而是投资组合的价值最大化㊂企业间竞争虽然能使其中一方获利,但对于共同机构投资者而言,其持有企业间的竞争必然会降低投资组合的价值㊂因此,有动机减少企业间竞争,引导企业间的合谋行为,甚至达成行业垄断,获取垄断价格[8-10],说明共同机构投资者可能产生竞争合谋效应㊂(二)ESG表现的影响因素及经济后果现有的ESG表现研究主要有影响因素和经济后果两个方面㊂其中,ESG表现的影响因素可以分为宏观因素和微观因素㊂在宏观层面,学者们发现地区经济发展阶段㊁文化和制度[11-12]㊁经济政策[13]等因素的差异会影响ESG的表现水平㊂在微观层面,企业的公司特征,如企业性质㊁财务绩效[14]㊁机构投资者持股[15]㊁高管特征[16]㊁董事会规模㊁CSR委员会的存在[17]㊁家族管理权涉入等因素会影响企业的ESG表现情况㊂在ESG表现经济结果研究中,大部分学者认为良好的ESG表现能为企业带来正面影响㊂如企业可通过降低代理成本和缓解融资约束改善企业投资效率[18],通过抑制公司的信息风险和经营风险降低审计收费[19],提高企业财务绩效㊁改善财务分析师可获得的信息[20]㊂但也有学者持不同的观点,Lin等(2019)认为当企业积极参与社会和环境问题时,就会持续增加成本,从而降低企业的盈利能力[21]㊂有学者通过实证研究发现,企业良好ESG表现并不能带来企业长期财务绩效的增长或金融市场上的超额收益[22-23]㊂综上所述,关于共同机构投资者经济结果的㊃2㊃研究主要有协同治理效应和竞争合谋效应两种观点,目前尚无统一共识㊂三㊁理论分析与研究假设双碳 目标提出以来,可持续发展已成为中国各界的共识㊂从企业层面看,企业可持续发展与ESG密不可分㊂其一,如果一个企业忽视其经营活动对社会或环境的影响,面临的后果无论是政府的处罚还是客户的流失,都会给企业的持续经营带来重大打击;其二,如果一个企业忽略了内部治理,随着低效率与内部管理混乱而来的便是更低的生产效率与利润水平[24];其三,已有研究发现,ESG表现良好的企业能够提升远期财务绩效,为企业的持续发展提供保障㊂因此, ESG表现受到了投资者的广泛关注㊂共同机构投资者因其自身优势影响着上市公司的投资决策行为,ESG投资作为企业投资行为,自然也受到共同机构投资者的影响,本研究从共同机构投资者的协同治理效应和竞争合谋效应两个角度,分析共同机构投资者与上市公司ESG表现的关系㊂(一)协同治理效应1.监督治理效应据灼鼎咨询研究,ESG能够帮助机构投资者规避风险㊁满足客户需求,机构投资者是ESG产品的主要投资者㊂据统计,2012 2021年间,累计加入联合国 负责任投资原则(UNPRI) 的机构投资者数量全球复合增长率超20%,中国复合增长率为417%,增速惊人[25]㊂然而,Martínez -Ferrero等(2021)发现,机构投资者话语权较低时并不会参与到ESG治理中,只有当机构投资者扮演关键控股股东时,才会关注长期绩效,着力于改善ESG表现㊂共同机构投资者因经验丰富㊁实力雄厚,对于管理者来说有着不可忽视的退出威胁㊂因此,相比于其他机构投资者有着更强的话语权,更好地监督和约束管理者,提升企业的治理水平,参与到企业ESG治理中㊂基于此,共同机构投资者通过监督治理效应对ESG表现可能产生相应影响㊂第一,企业治理水平属于企业ESG表现的三大组成部分之一,共同机构投资者提升企业治理水平能够改善企业的ESG表现㊂第二,企业环境保护和社会责任履行本身不能在短期内提高经营绩效,同时需要消耗企业大量的资源,这使得管理者必须在短期利润与长期价值之间权衡取舍,管理者很可能会为了自己的利益而降低改善ESG表现的动机㊂此时,共同机构投资者能够抑制管理者的短视行为,督促管理者改善ESG表现,保证企业的可持续发展㊂第三,共同机构投资者的信息和经验优势,能使其更准确地评估企业投资价值和风险,能够提高改善ESG表现效率㊂2.机构协同效应共同机构投资者因持有同行业多家企业,能够产生机构协同效应㊂一方面,共同机构投资者能够扩大被投资企业资源获取范围和能力,减少企业因不利冲突造成的资源浪费㊂而ESG履行需要耗费大量资源,充裕的资源有利于提升企业的ESG表现㊂另一方面,共同机构投资者能够促进企业间合作交流,形成稳定的可持续发展价值观,促进企业ESG履行,从而提高企业ESG表现㊂基于以上分析,提出本研究假设H1a:共同机构投资者持股能够提升上市公司的ESG表现㊂(二)竞争合谋效应与其他投资者不同,共同机构投资者追求的是投资组合价值最大化,为避免企业竞争损害投资组合价值,共同机构投资者可能会引导企业间的合谋行为,减少企业竞争,甚至进行行业垄断,获取垄断价格㊂首先,在激烈的竞争中,管理者有动机提升企业ESG表现以获得投资者和消费者青睐,当共同机构投资者持有企业合谋垄断时,企业不需要良好的ESG表现也能保证持续经营的可能性,企业提升ESG表现的动机也会随之降低㊂其次, 反ESG 观点认为,企业ESG基金被高估和过度饱和,尚未实现显著的现金流或盈利能力,共同机构投资者追求投资组合的价值最大化主要是通过扭曲市场价格来获取合谋收益[26]㊂企业ESG履行存在投资收益不确定㊁回收期长㊁资金投入大等缺陷,这加剧了投资组合的风险,可能会影响投资组合价值最大化的实现㊂因此,共同机构投资者可能会要求管理者减少对改善ESG表现的投资㊂再次,有学者研究发现,共同机构投资者会削弱企业的竞争,造成消费者福利的损失[27]㊂保障消费者权益是企业社会责任的重要内容,损害消费者福利势必造成ESG表现的降低㊂最后,有学者提出,环保投资成本远高于其收益,大股东为了促进企业利润最大化,对环保投资行为积极性较低,且与管理层体现出 合谋 倾向,降低企业环保投资规模㊂共同机㊃3㊃构投资者作为上市公司的大股东,也有可能与管理层 合谋 减少企业环保投资,以实现利润最大化㊂由于环境表现是ESG表现的主要组成部分,当环保投资降低时ESG表现也可能随之降低㊂基于以上分析,本研究提出假设H1b:共同机构投资者持股会降低上市公司的ESG表现㊂四㊁样本选择与研究设计(一)样本选择与数据来源本研究选取2010 2020年上市公司作为研究样本,对数据进行处理㊂①剔除银行㊁保险等金融行业公司的样本;②剔除资产负债率大于1的样本;③剔除数据缺失的样本㊂为排除极端值的影响,本研究对所有连续变量进行量前后1%win-sorize处理㊂本研究通过对CSMAR数据库中机构投资者数据,整理出共同机构投资者相关指标㊂ESG表现指标来源于华证发布上市公司ESG评级,其他数据均来源于CSMAR数据库,并采用Stata15.1软件对数据进行分析㊂(二)模型设定与变量定义为验证共同机构投资者与ESG表现的关系,本研究建立回归模型(1):ESG=β0+β1CII it+γControl it+ tYear t+ jIndu j+μit(1) 1.被解释变量(ESG)本研究的被解释变量为ESG表现,采用华证ESG评级作为ESG表现的替代变量㊂2.解释变量(CII)本研究的解释变量为共同机构投资者持股,构建是否存在共同机构投资者(CII1)及共同机构投资者数量(CII2)两个指标㊂其中,共同机构投资者指同时持有同一行业中两家或两家以上的公司,且持有股份不低于5%的机构投资者㊂3.控制变量(Control)企业的公司特征㊁高管特征等会影响企业的ESG表现,本研究选取企业的盈利能力㊁偿债能力㊁发展能力㊁营运能力㊁企业规模㊁企业利润作为企业公司特征的替代指标㊂选取是否两职合一㊁管理层持股比例㊁机构投资者持股比例作为企业高管特征的替代指标㊂此外,为了避免行业和宏观环境影响,本研究还控制了年度和行业固定效应㊂表1为变量含义及其衡量方法㊂表1㊀主要变量及其衡量方法变量类型变量名称衡量方法被解释变量ESG表现华证ESG评级解释变量是否存在共同机构投资者(CII1)在季度上,计算每家上市公司是否有共同机构投资者,有取1,否则取0共同机构投资者数量(CII2)在季度上,计算每家上市公司的共同机构投资者数量并加1取对数控制变量企业规模(Size)企业总资产对数值企业利润(PRO)企业净利润对数值盈利能力(profitability)管理费用率对数值偿债能力(Lev)资产负债率营运能力(Operation)应收账款周转率对数值发展能力(Growth)营业收入增长率对数值管理层持股比例(Mshare)管理层持股比例对数值两职合一(Duality)董事长与总经理是否为同一人,同一人取1,否为0机构投资者持股比例(II)机构投资者持股比例对数值五㊁实证分析(一)描述性统计表2为描述性统计结果,ESG的均值为6.533,其标准差为1.046,相对于均值来说,上市企业间的ESG表现存在着一定差异㊂CII1均值为0.0999,标准差为0.3000,说明共同机构投资者只存在少部分企业中㊂表2㊀描述性统计和ESG表现差异检验PanelA描述性统计variable N mean p50min max sd ESG23000 6.53306.00004.00009.00001.0460 CII1230000.09990.00000.00001.00000.3000 CII2230000.07030.00000.00000.79400.2110㊃4㊃续表2 PanelB单变量检验变量名称无共同机构投资者(CII1=0)有共同机构投资者(CII=1)Variables N Median Mean N Median Mean ESG204906 6.478227477.023本研究将所有观测值按照有无机构共同持股进行分组,对组间ESG表现的均值和中位数进行了差异检验,结果如表2中PanelB所示㊂由表可见,CII1=0的组ESG得分均值和中位数均低于CII1=1的组,初步验证了假设H1a㊂(二)基本回归分析为验证共同机构投资者与被投资企业ESG表现的关系,通过模型(1)进行检验,结果如表3所示㊂由表3可以看出,CII1㊁CII2的回归系数都为正数,且均在1%的水平上显著,说明在控制其他相关变量后,共同机构投资者与被投资企业ESG表现存在显著的正相关关系,即共同机构投资者会提升被投资企业的ESG表现,支持H1a㊂表3㊀基本回归结果变量名称(1)(2) ESG ESGCII10.1281∗∗∗(5.6218)CII20.1865∗∗∗(5.7685)Mshare-0.0369∗∗∗-0.0369∗∗∗(-6.5170)(-6.5174)Duality-0.0326∗∗-0.0326∗∗(-2.3683)(-2.3677)Lev-0.3828∗∗∗-0.3827∗∗∗(-8.6268)(-8.6252)profitability0.4878∗∗∗0.4872∗∗∗(3.4648)(3.4603)PRO0.1383∗∗∗0.1382∗∗∗(17.7602)(17.7575)Size0.1745∗∗∗0.1743∗∗∗(17.6093)(17.5801)续表3变量名称(1)(2)ESG ESGII-0.0047-0.0047(-0.5202)(-0.5277)Growth-0.2979∗∗∗-0.2980∗∗∗(-7.0378)(-7.0399) Operation0.00890.0089(1.4872)(1.4916)_cons0.20810.2142(1.3128)(1.3503)Year fe Yes YesIndustry fe Yes YesN2276422764r2_a0.23190.2320注:∗∗∗㊁∗∗分别表示在1%㊁5%置信水平上显著㊂(三)内生性检验1.Heckman二阶段模型因共同机构投资者可能更偏向于持有某种特征的上市公司,本研究可能存在样本选择偏误㊂为避免样本选择偏误对结果产生影响,本研究采用Heckman二阶段模型进行处理,构建Probit回归模型,检验滞后一期的公司特征㊁高管特征是否影响企业共同机构投资者的存在㊂将得出的IMR作为控制变量加入模型(1),回归结果如表4所示㊂IMR在1%水平显著,说明存在样本选择偏误;CII2的系数为正且在10%水平上显著,说明在控制一定程度上的选择偏误后,假设H1a仍成立㊂2.工具变量法基本回归结果并不能完全说明共同机构投资者能够提高被投资企业的ESG表现,共同机构投资者可能更倾向于投资ESG表现好的企业,即可能存在因果倒置的问题㊂因此,本研究借鉴钟海燕等[28]的研究,将滞后一期的解释变量作为工具变量,运用两阶段最小二乘法进行工具变量检验,结果如表4中PanelB所示㊂CII1㊁CII2的系数为正且在1%水平上显著,说明在控制一定程度上的因果倒置问题后,假设H1a仍成立㊂㊃5㊃表4㊀内生性检验PanelA Heckman模型PanelB工具变量法变量(1)变量(1)(2)名称ESG名称ESG ESGCII2 1.3257∗(1.7769)CII10.1322∗∗∗(4.1686)IMR-0.8686∗∗∗(-2.8735)CII20.1909∗∗∗(4.257)Year fe Yes Controls Yes Yes Industry fe Yes Year fe Yes Yes N16465Industry fe Yes Yes Wald N1646516465 chi2218.449r2_a0.24510.2452注:∗∗∗㊁∗分别表示在1%㊁10%置信水平上显著㊂(四)稳健性检验1.替换解释变量为提高结论可靠性,本研究通过改变共同机构投资者界定门槛进行稳健性检验,分别将界定门槛替换为3%㊁10%,检验结果如表5所示,改变共同机构投资者界定门槛后,解释变量的系数均显著为正,支持假设H1a㊂表5㊀稳健性检验-替换解释变量变量名称(1)(2)(3)(4) ESG ESG ESG ESGCII1 (3%)0.1074∗∗∗(6.1929)CII2 (3%)0.1537∗∗∗(6.6267)CII1 (10%)0.1012∗∗∗(3.8052)CII2 (10%)0.1521∗∗∗(4.1624)Controls Yes Yes Yes Yes Year fe Yes Yes Yes Yes Industry fe Yes Yes Yes YesN22764227642276422764注:∗∗∗表示在1%置信水平上显著㊂2.替换被解释变量据王凯等[29]研究,由于ESG数据不具备价值中立性,加之评级机构使用的指标赋权法权重设计主观性强,不同评级机构的评级结果存在一定差异,且国外ESG评价体系相比国内发展程度更高㊂为验证使用不同评级机构的评级结果是否会影响本研究结论,本研究参考刘丹等[30]的研究,使用国外评级机构彭博发布的2011 2020年我国上市公司ESG表现得分,替换国内机构华证发布的ESG表现得分进行稳健性检验㊂首先,对是否存在共同机构投资者的上市公司彭博ESG得分进行均值和中位数差异检验,检验结果如表6所示,无论是均值还是中位数,有共同机构投资者的上市公司彭博ESG得分均高于没有共同机构投资者的公司,支持假设H1a㊂其次,将彭博ESG得分替换模型(1)中的被解释变量华证ESG评级进行回归,结果如表7所示,替换被解释变量后,CII1㊁CII2的系数显著并为正,支持假设H1a㊂表6㊀彭博ESG单变量检验变量名称无共同机构投资者(CII1=0)有共同机构投资者(CII=1) Variables N Median Mean N Median Mean ESG彭博1665719.4216.87198319.4216.87表7㊀稳健性检验-替换被解释变量变量名称(1)(2)彭博ESG彭博ESGCII1 1.9547∗∗∗(8.2240)CII2 2.8508∗∗∗(8.5596) Controls Yes Yes Year fe Yes Yes Industry fe Yes YesN1864018640注:∗∗∗表示在1%置信水平上显著㊂六㊁拓展性讨论(一)机制检验1.监督治理效应共同机构投资者可能因为拥有更高的话语权,能够更好地监督和约束管理者,提升企业的治理水平,改善企业的ESG表现㊂为验证这一观点,本研究假设如果共同机构投资者在被投资企业持股比例越高,话语权越强,ESG表现越好㊂本研究构建被投资企业共同机构投资者平均持股比例㊃6㊃指标(CIIsr),替换模型(1)解释变量进行检验,结果如表8中PanelA 所示㊂CIIsr 的系数显著并为正,说明被投资企业的共同机构投资者平均持股比例越高,共同机构投资者话语权越强,ESG 表现越好,验证了监督治理效应㊂2.机构协同效应机构协同效应认为,共同机构投资者可以通过加强竞争企业之间的信息共享来促进协调,减少竞争企业互相施加的负外部性,从而提高被投资企业ESG 表现㊂为验证这一解释,本研究假设共同机构投资者持有同行业企业越多,企业之间的信息共享和合作越好,ESG 表现越好㊂本研究构建上市公司中共同机构投资者平均持有同行业企业数量(CIInum),替换模型(1)解释变量进行检验,结果如表8中PanelB 所示,CIInum 的系数显著为正,说明上市公司中共同机构投资者平均持股企业越多,ESG 表现越好,验证了机构协同效应㊂表8㊀机制检验PanelA 监督治理效应PanelB 机构协同效应变量名称(1)ESG变量名称(1)ESGCIIsr 0.3411∗∗∗(4.3425)CIInum 0.1191∗∗∗(7.4029)Controls Yes Controls Yes Year feYes Year feYes Industry feYesIndustry feYesN22764N 22764注:∗∗∗表示在1%置信水平上显著㊂(二)地区异质性检验由于我国制度环境和经济发展水平存在一定的区域差异,我国不同地区的ESG 发展水平可能不同,共同机构投资者对ESG 表现的影响也可能不同㊂本研究根据我国的经济区域划分,将上市公司注册地所在省份划分为中西部(Area =0)及东部(Area =1)进行地区差异检验㊂首先,对不同地区的企业ESG 表现的均值和中位数进行了差异检验,结果如表9所示,我国东部地区的上市公司ESG 表现均值略高于中西部地区,但整体差异不大㊂其次,相比于中西部地区,我国东部地区经济发展水平更高㊁法律制度更完善㊁企业治理水平更高[31],且政府拥有更丰富的财政资源,能为企业改善ESG 表现提供更大的政策支持[32]㊂因此,共同机构投资者的治理作用及资源的支持作用可能在中西部企业中更明显,据此,本研究认为共同机构投资者对上市公司ESG 表现的改善作用在中西部更明显㊂表10为区分地区回归结果,无论是东部地区还是中西部地区,共同机构投资者都能显著提高上市公司ESG 表现㊂其中,中西部地区解释变量的回归系数均高于东部地区,与预期一致,说明共同机构投资者对中西部上市公司ESG 表现的改善效果更明显㊂表9㊀不同地区企业ESG 表现差异检验变量名称中西部地区(Area =0)东部地区(Area =1)Variables NMedian MeanNMedian MeanESG635366.5191641066.538表10㊀区分地区回归结果变量名称Area =0Area =1Area =0Area =1ESGESGESGESGCII10.1877∗∗∗0.0894∗∗∗(4.7627)(3.4111)CII20.2743∗∗∗0.1299∗∗∗(4.8982)(3.4850)Controls Yes Yes Yes Yes Year feYes Yes Yes Yes Industry feYes YesYesYesN635316410635316410r 2_a 0.18680.25480.18700.2549注:∗∗∗表示在1%置信水平上显著㊂(三)产权异质性检验由上文检验结果可知,共同机构投资者能够提高上市公司的ESG 表现㊂根据企业所有制情况可以将企业分为国有企业和非国有企业,两种企业的根本属性不同,其提升ESG 表现的目的也有所不同㊂柳学信等[33]认为,国有企业的建立旨在增进社会公共利益,其本身就有履行ESG 倾向,提升ESG 表现目的在于帮助政府履行社会责任㊁改善生态环境等;非国有企业提升ESG 表现是以经济利益为导向,目的在于企业可持续发展及传递良好信号㊂因此,共同机构投资者对比不同产权性质的上市公司ESG 表现可能会产生不同的影响㊂为研究共同机构投资者对不同产权性质上市公司ESG 表现的影响,本研究设置产权性质㊃7㊃。
以金融危机为发展契机
以金融危机为发展契机
佚名
【期刊名称】《流程工业》
【年(卷),期】2008(000)020
【摘要】2008年10月22日，欧洲最大的制药企业赛诺菲一安万特宣布大幅扩
展在华研发规模；制药巨头札来近日也在上海设立了礼来全球研发中国总部；同期，拜耳投放7亿欧元在上海投产35万吨MDI项目。
这一切似乎都在无声地宣告：
在全球经济动荡之下，制药行业并未受金融海啸的威胁，不抑反扬。
【总页数】1页(P5)
【正文语种】中文
【中图分类】F833.05
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秀英;赵楠
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领导力短缺升级下的解决之道
领导力短缺升级下的解决之道
焦晶
【期刊名称】《中外管理》
【年(卷),期】2006(000)009
【摘要】@@ 什么最让CEO夜不能寐?rn作为全球最大的综合性人力资源管理咨询公司之一,翰威特(Hewitt Associates LLC)曾经做过这样的调查.结果显示:尽管回答纷繁多样,但被提及次数最多的前三位都与领导力缺乏有关.
【总页数】2页(P38-39)
【作者】焦晶
【作者单位】无
【正文语种】中文
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企业成功扩张的奥秘是什么——读《领导力21法则》
企业成功扩张的奥秘是什么——读《领导力21法则》蔡冬林
【期刊名称】《煤炭经济研究》
【年(卷),期】2005(0)6
【总页数】2页(P46-47)
【关键词】《领导力21法则》;企业成功;扩张;领导者;培养;管理人
【作者】蔡冬林
【作者单位】徐州矿务集团
【正文语种】中文
【中图分类】F-51;F270
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公司治理专家，解码第一人徐雳专访
作者：浙江法商研究中心特约记者韦伊
自从国家提出大众创业、万众创新的方针以来，国内掀起了一股创业热，而我们在与众多创业者沟通的过程当中也体会到创业者的不易，而由于中国对于法律金融知识普及的缺乏，大多数创业者只是怀揣一个好的商业模式就上路了，以致于在融资过程中，在团队搭建过程中频频碰壁，今天，我们特别约了中国股权解码第一人，股权设计与公司治理专家徐律律师进行专访，希望给广大的创业者们指明一些股权与公司治理的框架原则，在企业成立之初就做好股权的规划和未来风险的预防，让企业走的更顺而得以长青。
记者：徐律师，我知道您从事律师十多年了，为什么现在专注只做股权呢？
徐雳：我之前的客户95%都是企业，因此对企业的痛点和问题比较了解，深深知道中国很多企业家很有拼搏精神，但是就是因为不懂股权不懂公司治理不懂公司相关的法律而陷入危机。
我接触过的企业家大多数的思维都停留在单纯的产品思维，就是公司卖的只有产品，而不知道企业要走的更长远需要对未来的规划，更需要通过股权来为企业增值，甚至有很多企业在投资机构进入后被踢出局。
因此我这几年一直钻研股权设计和公司治理领域，希望通过我个人和我们团队的力量，帮助更多的企业家站在更高的层面去经营和管理企业，更轻松的整合社会的资源把企业做强做久。
记者：也就是说企业除了产品，还可以卖未来的规划和股权对吗？
徐雳：对的，这样一来，企业的价值才会得到倍增。
记者：那么企业为什么需要设计股权呢？或者说是所有的企业都需要设计股权结构吗？
徐雳：我常常在我的课上对企业家学员说，股权就是企业的根，是企业家的命，那么你说是不是每个企业都需要根，每个企业家都需要命呢？过去，中国的企业基本上都是老板一个人单打独斗或者是家庭经营，这种模式的弊端在于老板自己做的很累，因为企业是老板一个人的，员工都是打工者的心态，企业的未来和风险员工是不会赖承担的，那么通过股权结构的设计，老板可以整合身边的资源解决企业人和钱的两大核心问题。
员工是公司的股东，你说员工会不会把公司当做自己的一样劳心劳力的去为公司发展和公司利益着想呢，这样一来不仅激发了员工的工作积极性，而且公司可以省去非常多的隐形管理成本。
另外，股权卖给投资人，那么投资人会带资金会带资源进入公司，对公司来说就可能上一个很大的台阶。
记者：那么在做股权的时候有没有哪些坑是企业要小心提防的呢？
徐雳：这个问题提的非常好，我看到过很多企业，虽然老板有胸怀把股权给出去或者卖出去了，但是结果落得企业易主，自己亲手培养起来的企业一夜之间不是自己的了，比如之前闹得沸沸扬扬的雷士照明和万科事件，都是这样控制权旁落的案例。
企业家一定要自己心中有把尺，多少股权是可以给的，底线在哪里，当然了，也有一些特殊案例，比如阿里巴巴的马云和华为的任正非，他们其实在企业中占股份数额都是远远达不到绝对控股权的，可是通过股权结构的设计和法律条款的制定，他们始终是企业的核心控权者。
记者：非常感谢您今天为创业者带来的干货分享，看来股权是一门艺术啊，里面的学问很大。