《权益资本的筹集》PPT课件

四、投资银行在股票发行中的功能
投资银行是金融市场的重要参与者，它是筹资者与投资 者之间的中介。它一方面帮助筹资者设计与发行证 券，提供直接筹资服务；另一方面向投资者提供发 行人及其证券的全面资料，供投资者选择证券，形 成投资判断。
投资银行在公司股票发行中的主要功能如下： 1、帮助发行公司设计与发行股票。在股票发行中，投资
银行应帮助发行人做出发行市场选择、发行方式确 定和发行时机决策，并为新股定价提供建议。 2、从事股票推介业务，承销（包销或代销）股票。 3、作为上市公司的保荐人履行相应的责任和义务。
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五、股票发行定价决策
股票发行价格是股票发行时所使用的价格，即投 资者认购股票时所支付的价格。
股票发行定价决策是公司上市发行所面临的最主 要财务决策之一。从规范的市场运作看，股票定 价首先需要测定股票的内在投资价值及价格底线， 其次才是根据供求关系来确定其发行价格 。
第七章 权益资本的筹集
第一节 股票筹资 第二节 权益资本的其他筹集方式 第三节 权益资本市场的全球化
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第一节 股票筹资
股票是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券， 是股东拥有公司股份的凭证。
股份有限公司根据筹资与投资的需要，可发行不同种类 的股票。股票按有无记名分为记名股票和无记名股票； 按是否标明金额分为面值股票和无面值股票；按投资 主体分为国家股、法人股和个人股；按发行对象和上 市地区分为A股、B股、H股和N股等；股票按股东权 利的不同分为普通股股票与优先股股票。
（6）办理公司设立登记，交ห้องสมุดไป่ตู้股票。
(1)股东大会作出发行新股的决议。
增 (2)由董事会向国务院授权的部门申请并经批准。
资 (3)公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。
发 行
(4)招认股份，缴纳股款，交割股票。
(5)召开股东大会改选董事、监事，办理变更登Z记JGS并U 公告。
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三、股票发行方式
（一）公募（Public Offering）发行
在核准制下，完全由市场供求关系确定的价格，
必须以股票内在价值为定价基础，并通过市场发
行价格来体现其内在价值。
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股票发行定价决策
（一）定价基础：股票内在投资价值
1．股利贴现法
股东购买股票是期望获取股利，股票价值等于预 期未来可收到的股利现值之和，用公式表示为 ∞ Dt P0=∑ -------t=1 (1+Ks)t
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股票发行方式
（二）私募（Private Placement）发行
也叫不公开直接发行或内部发行，是指股票发行公司不公开 对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而股票不 需经中介机构承销。私募发行的对象主要包括个人投资者和 机构投资者两类。前者主要是发行公司的老股东和员工，后 者主要是部分共同基金、退休基金等大机构或与发行人关系 密切的企业。 相对于公募发行而言，私募发行具有下列特点： （1）筹资速度快。 （2）筹资费用低。 （3）资本使用成本高。 （4）条件灵活。 （5）限制性条款较多。 此外，私募所得资金也不如公募所得到的资金那么Z充JG裕SU ，资8
其中：P0----股票的内在投资价值； Dt----第t年底预期得到的每股股利； K模s型--来--投确资定者。要求的必要报酬率，可根据资本资Z产JGS定U 价11
股票发行定价决策—股 票内在投资价值
2．市盈率法
市盈率法是根据同行业的参考市盈率，结合公司 的盈利预测来确定股票投资价值的方法，用公式 表示为：
其中的普通股股票是最基本的股票，持有普通股股票的
股东具有表决权、优先认股权、收益分配权、剩余财
产分配权、股份转让权等基本权利。
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一、发行股票的条件
发行股票分设立发行和增资发行两种情况。 设立发行，是指经批准拟成立的股份有限公司通
过发行股票筹集资本以设立公司，由发起人认 购全部股票的方式称为发起式设立，向社会公 开发行股票的方式称为股票初次公开发行 （Initial Public Offerings，简称IPO）； 增资发行，是指已成立的股份有限公司为了扩大 生产经营规模、改善资本结构等需要扩充资本 而发行股票。
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发行股票的条件—证券法
我国《证券法》规定，公司公开发行新股，应 当符合下列条件：
1．具备健全且运行良好的组织机构；
2．具有持续盈利能力，财务状况良好；
3．最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他 重大违法行为；
4．经国务院批准的国务院证券监督管理机构规 定的其他条件。
上市公司非公开发行新股，应当符合经国务院批准的国 务院证券监督管理机构规定的条件，并报国务院证券 监督管理机构核准。
公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书
所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，
必须经股东大会作出决议。擅自改变用途而未作纠正
的，或者未经股东大会认可的，不得公开发行新股，
上市公司也不得非公开发行新股。
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二、发行股票的程序
（1）发起人认购全部股份，交付出资。
设 （2）提出募集股份申请。 立 （3）公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议。 发 （4）招认股份，缴纳股款。 行 （5）召开创立大会，选举董事会、监事会。
也叫公开间接发行，是指股票发行公司通过中介机构， 公开向社会公众发行股票。
在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加 认购，包括个人投资者、法人机构、证券投资基金等。
优点：发行范围广、发行对象多，易于足额募集资本； 股票的变现性强，流通性好；有助于提高发行公司的 知名度，扩大其影响力。
但这种发行方式的手续繁杂，发行成本高。
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发行股票的条件—公司法
设立股份有限公司公开发行股票，应当符合《公 司法》规定的条件。
股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额 相等；公司的股份采取股票的形式；股份的发 行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股 份应当具有同等权利；同次发行的同种类股票， 每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或 者个人所认购的股份，每股应当支付相同金额； 股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票 面金额，但不得低于票面金额。
股票价值P0=市盈率（P/E）×每股收益（EPS） 市盈率是一个能够较好地反映股票基本条件、市