如何理解投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点

如何理解投资顾问业务是经纪业务转型的合适切入点

发表时间：2012-03-06T11:30:47.713Z 来源：《赤子》2012年第2期供稿作者：方家辉

[导读] 因此，投资顾问业务是大中型券商经纪业务转型的合适切入点，并不是所有券商都应当大力开展投资顾问业务的

方家辉

摘要：目前，很多券商都开始探索经纪业务的转型，而发展投资顾问业务是证券经纪业务转型的自然选择，投顾业务是以服务为中心的经纪业务向服务细分方向发展的体现。通过数据分析，笔者认为投资顾问业务是大中型券商证券经纪业务转型的合适切入点。

关键词：投资顾问业务；经纪业务转型；切入点

目前，大部分券商都将关注的目光投向投资顾问业务，期待其成为业务转型的有力抓手，部分先行的券商已经从中发掘到了机会，那开展投资顾问业务会是经纪业务转型的合适切入点吗？

1 发展投资顾问业务是证券经纪业务转型的自然选择

在经纪业务整体收入下滑的大背景下，很多券商现在都开始探讨转型的问题。中国证券业协会指出，从未来发展趋势来看，证券经纪业务将发生以下转变：竞争模式由相对独立的经纪业务竞争向公司综合实力竞争转变，由相对单纯的网点数量竞争向网点+人员数量的竞争转变，由相对单纯的价格竞争向价格+增值服务竞争转变，由相对单纯的通道业务向通道+渠道业务转变。管理模式由集中管理向集中管理与区域管理相结合转变，由传统的“前店后厂”向“服务、理财、营销三个中心”转变，由同质化的营业部经营管理模式向差异化的模式转变。服务模式由分散服务向分散服务与集中服务相结合转变，由缺乏系统性服务向以标准化服务为基础、重点客户服务为核心转变，由单一化的产品服务向提供多元化的产品服务转变。转型不可避免，可是切入点在哪里呢？转型的目标又是什么呢？

我想，经济学是一种选择的科学，以实现资源有限条件之下效用的最大化，企业是在所拥有生产要素有限条件之下的利润最大化。利润最大化是企业进行市场经济活动的出发点和归宿，证券经纪业务转型的目标也概莫如此。因此，证券经纪业务转型还得从最有利实现利润最大化的途径推进。

近年，投行业务率先发力。自2009年7月恢复IPO以来，A股市场2009年、2010年和2011年以来分别完成首发111家、347家和230家，对应的首发募资分别高达2021.97亿元、4911.33亿元和2154.18亿元。同时，还先后完成了134家、170家和131家定向增发，对应的增发募资总额分别为3021.59亿元、3771.76亿元和3368.56亿元。原因无它，成功上市的巨大财富效应激起了更多企业追逐上市的欲望，滚滚而来的承销收入促使券商想尽办法多争取一点市场份额，于是蛋糕就越做越大。

《证券时报》2011年4月11日刊文《国内券商收入结构仅堪比美国37年前》，文章称国内券商靠天吃饭的格局还在延续，而这一现状与上世纪70年代美国的券商如出一辙。2010年，国内券商经纪业务、投行﹑资管和自营的收入占总收入的比重分别为56.8%、14.2%、1.1%和10.8%，这一收入结构与1973年的美国基本相似，当年美国券商上述各项业务收入的占比分别为56%、9%、10%和8%。但仅仅经过十年发展，美国券商的收入结构就发生了重大变化。1983年，经纪业务占美国券商的收入比重降至28%，2009年美国券商的收入中，经纪业务收入仅占7%。与2009年相比，国内券商的收入结构也正在经历一场看得见的变革。根据证券时报的统计，在经纪业务收入占比上，2010年国内券商56.8%的占比，已较2009年的69.2%下降了12个百分点。

在佣金率下滑速度远远超过交易量增长的幅度环境下，如何从经纪业务中获取更多的利润，大家不约而同地把目光投向了与通道业务联系最紧密的投资咨询业务，自然而然地就选择了发展投资顾问业务。

2 投资顾问业务是以服务为中心的经纪业务向服务细分方向发展的体现

投资顾问业务本身就是以服务为中心的经纪业务向服务细分方向发展的体现。投资顾问业务的开展增加券商与客户之间的粘性，和通道业务一起，满足客户对高速交易和全面信息来源的需求，让客户除了佣金之外还能认识到证券公司的品牌价值和服务价值。所以，投资顾问业务的市场需求是天然存在的，如何开拓这个市场，成为每个券商需要仔细思量的问题。

《证券投资顾问业务暂行规定》明确规定：证券投资顾问业务，是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资的品种选择、投资组合以及理财规划建议等。

虽然，证券投资顾问业务与证券经纪业务有本质差异，具有不同的要素和功能。证券经纪业务的基本要素是市场席位进入、账户管理、结算清算，其功能是帮助客户完成交易；投资顾问业务的基本要素是提供证券投资建议、收取服务报酬，其功能是帮助客户实现资产增值。但作为券商提供的两种基本证券服务，证券经纪、投资顾问两者联系又是十分紧密的，实践中可以同时提供。

从规定看，证券投资顾问业务属于证券投资咨询业务，是否过去由券商提供的免费咨询服务就是投资顾问业务呢？答案是否定的，《证券公司业务范围审批暂行规定》第3条规定，证券公司对其证券经纪业务客户提供证券投资咨询服务，不就该项服务与客户单独签订协

A股市场的有效投资者数量约