贵州茅台与五粮液的财务报表对比分析报告

盈利能力分析Байду номын сангаас
2010年
90.95% 77.39% 61.55% 61.57% 43.42%
2.47 1.74 -------
2011年
91.57% 78.11% 67.01% 67.03% 47.62%
3.43 2.44 40.78% 28.97% 39.88%
2012年
92.27% 82.55% 71.17% 70.69% 50.30%
营运能力分析
存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越 低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢， 茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越 久远则价格越高。所以存货周转率较低。
流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越 多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产 周转率较低，主要是受存货占用的影响，比率下降的主要原 因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有 所下降。
从公司的长期偿债能力和短期偿债能力来看，茅台公司的 债务水平很低，偿债能力很强，特别是短期偿债能力。存在 的问题主要在于流动资产过剩未能有效利用，影响了资金的 使用效率，使机会成本和筹集成本增加。
长期偿债能力分析
40.00%
30.00%
20.00% 10.00%
0.00%
2010年
2011年
2012年
2012年
茅台 五粮液
净利润率是反映公司盈利能力的一项重要指标，销售净 利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性 越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。以 上数据显示，茅台和五粮液的销售净利率都呈稳定上升变动 趋势，但茅台一直高于同行业的五粮液的销售净利率，说明 茅台的盈利能力强于五粮液，在同行业中具有明显优势。
总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理， 贵州茅 台的营运能力虽然从数据上看与同行业的五粮液相比有所不 如，但是这和他的业务性质有所关系，所以贵州茅台的营运 能力还是可以的。
年份 项目
销售毛利率 销售利润率 营业利润率
税前利润率
销售净利率
成本费用利润率 成本费用净利率
资产利润率 资产报酬率 股东权益报酬率
盈利能力分析
3.资产净利率 资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水
平，该指标越高，表明公司成本费用的控制水平越高。体现出企 业管理水平的高低。
茅台公司近三年资产净利率分别为：22.27 %、28.97%、33.31%。 以上数据显示出贵州茅台的资产净利率趋于稳定水平，而且呈上 升趋势，这两点说明了企业利润的稳定和持久性上升，企业具有 良好的获利能力。
营运能力分析
年份 项目
存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率
茅台
2011年 0.2431
0.65 3.83 0.61
2012年 0.2426
0.83 4.33 0.66
五粮液
2011年 1.37 0.80 3.32 0.62
2012年 1.31 0.81 4.77 0.66
根据表中的数据可知：①茅台公司的存货周转率总体看来 趋于下降，存货周转期总体趋于上升，说明企业存货周转速度 有所下降。②公司的应收账款周转率和流动资产周转率不断上 升，周转期不断下降，说明茅台公司应收账款周转速度和流动 资产周转速度在近几年不断上升。③公司的营业周期在近两年 保持相对稳定的状态，变化幅度很小。
由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒 厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华 大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒 公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团） 有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府 黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司， 注册资本为一亿八千五百万元。早在2005年贵州茅台酒 已成为中国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最 高的传统白酒类商品。
4.净资产收益率 资产收益率是反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用
自有资本的效率。指标值越高，说明投资带来的收益越高。 茅台公司近三年净资产收益率分别为27.45 % 、35.07 %、38.97%、
贵州茅台与五粮液的资产负债率
贵州茅台 五粮液
酒类资产负债率行业平均为45%左右，茅台公司资 产负债率低于行业平均值很多，表明公司长期偿债能力 仍然维持在一个较好的水平上。并且与五粮液相比，财 务风险较低，长期偿债能力较强。虽然可以说明公司的 长期偿债能力很强，财务风险控制的很好。但同时也体 现出茅台保守的经营态度，这种墨守成规很有可能会成 为公司未来发展的绊脚石。
财务报表分析
贵州茅台酒股份有限公司 财务报表分析
基于2010-2012年的财务数据
目录
公司简介 偿债能力分析 流动资产营运能力分析 盈利能力分析 发展能力分析 竞争能力分析 杜邦分析法 结论
公司简介
贵州茅台酒股份有限公司 （Kweichow Moutai Company Limited SH:600519）
偿债能力分析
年份 项目
流动比率
速动比率 资产负债率
2010年
2.89 2.10 27.51%
2011年
2.94 2.18 27.21%
2012年
3.80 2.79 21.21%
根据经验通常认为流动比率等于2比较合理，而速动比率 为1比较合理。从表中数据可以看出 ：①茅台公司的流动比 率基本高于标准2，表明该公司短期偿债能力都很好。 ②速动 比率在1以上，说明企业短期偿债能力都很强，但是速动比率 在2以上，也出现公司流动性过剩的趋势。
3.70 2.63 47.13% 33.31% 43.74%
盈利能力分析
1、销售毛利率
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00%
2010年 2012年 2013年
茅台 五粮液
销售毛利率是是上市公司的重要经营指标，能反映公 司大概利润水平和获利潜力。销售毛利率越高，说明企 业经营成本控制得好，盈利能力越强，利润空间越大。
可以看出贵州茅台最近3年的销售毛利率总体呈平稳上 升的趋势，且远远高于五粮液，而且都一直维持在75% 以上，不仅相当高而且稳定，说明企业的获利能力最近3 年在稳定提高，企业经营成本控制得好，盈利能力强 。
盈利能力分析
2、销售净利率
60.00% 40.00%
20.00%
0.00%
2010年
2011年