期货投机与套利-期货基础知识4

延伸知识：
买进套利：预计价格差还会拉大，买入价 格较高的合约，同时卖出价格较低的合约， 之后再同时平仓。
卖出套利：预计价格差会缩小，卖出价格 较高的合约，同时买入价格较低的合约， 之后再同时平仓。
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在期货市场中，套利有时能比单纯的长线交易提供更大、 更可靠的潜在收益，尤其当交易者对套利的季节性和 周期性趋势进行深入研究和有效使用时，其功效更大。 但除了一些季节性商品的套利的内在风险低于某些单 纯长线交易，套利的交易风险有时还是会比长线高。 当两个合约、两种商品的价格反方向运动时，套利的 两笔交易都发生亏损，这时，套利成为极为冒险的交 易。因此，就整个期货交易而言，套利交易仍然是一 项风险、收益都较高的投机。
跨商品套利，是指利用两种不同的、但又相互关联的商品之间 的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份 某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割 月份、另一关联商品的期货合约。
跨商品套利必须具备以下条件：
一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性； 二是交易受同一因素制约； 三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份。
价差交易是期货投机交易中的一种特殊方式，又称套 期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同 市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同 种类的期货合约以从中获取利润 。
在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向 相反的交易，也就是说要建立一个多头部位和一个 空头部位，这是套利交易的基本原则。
二、投机的作用
（一）投机商是期货风险的承担者 （二）投机交易促进市场流动性，保障了期货市场
发现价格功能的实现。 （三）适度的期货投机能够缓减价格波动。
三、投机者的类型
（一）从交易头寸区分，可分为多头投机者和 空头投机者
（二）从交易量大小区分，可分为大投机商和 中小投机商
（三）从分析预测方法区分，可分为基本分析 派和技术分析派
在7月合约上赢利共计 （2572－2510） ×10 = 620元，
盈亏相抵，共计赢利130元（不计手续费）
跨市套利，是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份 的某种商品合约同时，在另一个交易所卖出（或买入）同 一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个 交易所同时对冲在手的合约获利。
但我国由于三家交易所之间的上市品种都不一样，因此只能 进行与境外期货交易所的跨市套利。
如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓 出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相 反，则投机者要承担投机损失。由于投机的目的 是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了 结期货交易，而不进行实物交割
一、投机与套保的区别
从交易目的来看，期货投机交易以较少资金作高速运转，以 获取较大利润为目的，不希望占用过多资金或支付较大费用； 套期保值交易通常是在进行现货交易的同时，做相关合约的 期货交易，其目的是利用期货市场为现货市场规避风险。
交易者对2003年5月与7月大豆合约进行套利交易， 以2530元/吨的价格买入5月合约10手，以 2572 元/吨的价格卖出7月合约10手，一周后， 5月合约的价格下跌至2481元/吨，7月合约的 价格下跌至2510元/吨，套利者可发出平仓指令， 结束套利交易，结果交易者
在5月合约上亏损共计 （ 2530 － 2481 ）×10 = 490元，
第二节 套利
套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变 化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相 反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交 易行为。
套利交易的收益主要来自于在合约持有期，空头 的盈利高于多头的损失或多头的盈利高于空头 的损失；或两份合约都盈利。反之，就造成损 失。
一、套利分类
套利又分为期现套利和价差交易
在总资本的5%以内。 （4）在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必
须限制在总资本的20%~25%以内。 2、决定头寸的大小。 3、分散投资与集中投资。
六、风险提示
进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动趋势 的分析预测是否准确，由于影响期货市场价格变动的 因素很多，特别是投机心理等偶然性因素难以预测， 因此，正确判断难度较大，所以这种交易的风险较大。 尤其是从事当日交易的人都应小心谨慎。当日交易要 求充足的时间和精神高度集中，交纳的手续费会很高， 存在很大的代价和风险。
商品间套利还包括原材料商品与制成品之间的跨商品套利，如 大豆及其两种产品豆粕和豆油的套利交易。
三、风险提示
套利交易对期货市场的稳定发展有积极的意义。一方面， 丰富和发展了期货投机交易的内容，提供了风险对冲 的机会；另一方面，使期货投机更多地转向期货合约 相对价格水平变化，有助于合理价格水平的形成。
二、价差交易主要操作方式
价差交易
跨期套利 跨市套利 跨商品套利
跨期套利，是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不 同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些 合约对冲平仓获利。这是最常用的一种套利形式 ，
它与商品的绝对价格无关，而仅仅与不同交割期之间 价差变化趋势有关。
跨期套利实例
经研究5月合约与7月合约之间价差应该为-30元左右，现在5月合约为 2530，7月合约为2572，价差为-42，远多于-30的价差，存在 套利机会。
期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理 价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于 合理而获利的交易。
一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映 了持仓费。如果价差远远高于持仓费，套利者就可以 通过买入现货，同时卖出相关期货合约，待到合约到 期时，用所买入的现货进行交割。这也是最常见的期 限套利操作。
决定跨市套利交易的主要因素 ：
一是运输成本，离产地近的运输成本低，离产地远的运输成 本高 ；
二是各地的收获季节不同 ； 三是各交易所所规定的商品交割等级。
当两地同一商品期货合约价差发生偏离时，买进较低价格的 某一市场的期货合约，卖出同一商品的另一市场的期货合 约，待两个市场的价格关系恢复正常时再买卖合约对冲。
能增仓 ② 持仓的增加应渐次递减
4、合约交割月份的选择。 （二）在平仓阶段 1、掌握限制损失，滚动利润的原则。 2、灵活运用止损指令。
（三）做好资金和风险管理
1、一般性的资金管理要领。 （1）投资额必须限制在全部资本的50%以内。 （2）在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制
在总资本的10%到15%以内。 （3）在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制
期货投机与套利
——期货基础知识4
期货交易者依照其交易目的不同可分为两 类，即套期保值者和投机者（包括套利 者）。
第一节 投机
期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的 的期货交易行为。
所谓价差投机就是投机者通过对价格走势的预期判 断，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出， 然后待有利时机再卖出或买进原期货合约对冲平 仓，以获取利润的活动。
（四）从持仓时间区分，可分为长线交易者 短线交易者、当日交易者和抢帽子者
四、投机原理
（一）充分了解期货合约 （二）制定交易计划 （三）确定获利和亏损限度 （四）确定投入的风险资本ຫໍສະໝຸດ Baidu
五、投机的方法
（一）在建仓阶段 1、选择入市时机。 2、平均买低和平均卖高策略。 3、金字塔式买入卖出。
增仓应遵循以下原则： ① 只有在现有持仓已经盈利的情况下，才
从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波 动进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是利 用期货市场中的价格波动，使现货市场与期货市场紧密结合， 以期达到两个市场的盈利与亏损基本平衡。
从交易风险来看，投机交易是以投机者自愿承担价格波动风 险为前提进行期货投机交易，风险的大小与投机者收益的多 少有着直接、内在的联系，投机者通常为了获得较高的收益， 在交易时要承担很大的风险；套期保值者则是价格风险转移 者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险。