日本央行货币政策特征分析(2021年)
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日本：日央行扩表“放水”特征
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Jan-00 Jun-01 Nov-02 Apr-04 Sep-05 Feb-07 Jul-08 Dec-09 May-11 Oct-12 Mar-14 Aug-15 Jan-17 Jun-18 Nov-19
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Jan-00 Jun-01 Nov-02 Apr-04 Sep-05 Feb-07 Jul-08 Dec-09 May-11 Oct-12 Mar-14 Aug-15 Jan-17 Jun-18 Nov-19
图9：日央行资产负债表（单位：亿日元）
图10：日本无担保隔夜拆借利率（单位：%）
X 10000
2020年11月2020年1月2013年4月
资产：公司债券
资产：外汇储备
资产：ETF（以信托资产持有）
资产：短期政府债券（1年以下）
资产：贷款（以资产池做抵押）
资产：中长期政府债券（1年以上）
总资产
0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00
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2020年11月2020年1月2013年4月
资产：公司债券
资产：外汇储备
资产：ETF（以信托资产持有）
资产：短期政府债券（1年以下）
资产：贷款（以资产池做抵押）
资产：中长期政府债券（1年以上）
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图13：日本央行资产负债表分项贡献率（“安倍经济学”期间）
“安倍经济学”期间，扩表主要通过1年
期以上国债（93.5%），1年期以下国债
为负贡献（-6.2%），贷款（5.4%）；
图14：日本央行资产负债表分项贡献率（疫情期间）
疫情期间，扩表主要通过贷款（49.1%）
，其次为1年期以下国债（24.2%），再
次为中长期政府债券（17.6%）。
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