第三章汇率与汇率制度

合集下载

汇率与汇率制度国际金融学课件

• 金币可以自由铸造和自由溶化；
• 金币与流通中的银行券可以自由兑换；
• 作为一种世界货币，金币在国际国际结算中可以跨国境自由输出入。
• 在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约。
由于黄金可以自由输出入，因此，当汇率对一国有利时，它就采用外汇进行国际结算；而当汇率对该国不利时，它就采用黄金进行支付。
（一）按银行买卖外汇的角度，汇率可以划分为买入汇率、卖出汇率和现钞汇率。
能影响买卖差价的因素很多： • 金融中心或外汇市场的发达程度，越发达则差价越小； • 货币汇率的易变性，该种货币的汇率越稳定，差价越小； • 交易数量，该种货币交易量越大，差价越小； • 交易货币在国际经济中的地位或重要性，美元是众多货币中买卖
19
中央银行
• 中央银行买卖外汇不是为了盈利；而是出于平抑外汇市场过大波动的目的；
• 中央银行买卖外汇，通常是逆向干预；
汇率与汇率制度国际金融学
20
短期汇率决定的模型
S
F
G
A
E B
J
K
C
D
O
M1 M M2
汇率与汇率制度国际金融学
8
汇率与汇率制度国际金融学
9
第二节汇率的决定
一、长期汇率的决定
• 金本位制下的铸币平价
• 纸币本位制下的黄金平价或货币平价
• 浮动汇率制下的购买力平价
汇率与汇率制度国际金融学
10
1、金本位制下的铸币平价
在传统的金本位制下，流通中的货币是以一定重量和成色的黄金铸造而成的金币，货币的单位价值就是铸造该货币所耗用黄金的实际重量。这种铸币与含金量相一致的关系，称为铸币平价。

第三讲汇率与汇率制度

金融学第三讲汇率与汇率制度本讲导论外汇与汇率二一汇率决定理论三汇率制度的演进四五汇率的影响与汇率风险本讲导读本讲的主要内容01本讲的重难点问题02本讲与其他章节的联系03引子：人民币汇率24681019811986199119962001200620112016R M B /U S D人民币兑美元汇率：1981-2018现象：1、95年之前：RMB 较值钱，但不断贬值；2、1995—2005：RMB 汇率不变3、2005以来：人民币升值，且波动增加。

问题：1、汇率为什么会变化？2、RMB 升值好，还是贬值好？3、政府应该如何管理汇率？01本讲的主要内容1）外汇与汇率⚫如何理解外汇与汇率？2）汇率的决定理论⚫汇率是如何决定的？哪些因素会影响汇率？3）汇率的影响与汇率风险⚫汇率与进出口、资本流动、物价等变量的关系；⚫汇率波动给贸易、外汇储备、国际债务带来的风险。

4）汇率制度⚫汇率制度的历史变迁，不同汇率制度的特点。

1）注意区分汇率的标价方法：直接标价法vs间接标记法⚫直接标价法：用本币标价外币，1单位外币需要多少本币购买。

➢本币的升值与贬值正好与汇率数值大小相反；➢绝大多数货币用的标价方法。

⚫间接标价法：用外币来标价本币，1单位本币需要多少外币购买。

➢本币的升值与贬值与汇率数值大小方向相同；➢间接标价法正好是直接标价法的倒数；➢英镑、美元、欧元用间接标价法。

2）如何理解汇率的分类？汇率分类是从不同的用途人为区分的结果。

➢可以分为三大用途：市场用途政策用途研究用途买入汇率、卖出汇率开盘汇率、收盘汇率电汇、信汇、票汇汇率即期汇率、远期汇率基准汇率、套算汇率官方汇率、市场汇率固定汇率、浮动汇率名义汇率、实际汇率双边汇率、有效汇率3）如何把握不同的汇率决定理论？国际借贷理论：汇率由国际收支差额决定，即外汇供求决定。

⚫但没有说明决定外汇供求背后的原因。

后续理论都试图从不同视角分析影响外汇供求的原因：汇兑心理说购买力平价理论利率平价理论货币分析法资产组合分析法持有外汇主观商品贸易视角资本流动视角货币供求视角资产组合投资视角效用视角4）汇率对贸易、物价和资本流动的影响汇率具有商品价格和资产价格双重属性：⚫作为商品价格：影响贸易和物价➢贸易：一般来说，贬值增加顺差，升值降低顺差；但汇率对贸易影响具有条件；•案例：中国的贸易顺差与人民币汇率问题。

第三章-外汇汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度一.名词解释1. 汇率：2. 复汇率：3. 套算汇率；4. 间接标价法：5. 浮动汇率制度：6. 钉住浮动：7. 自由外汇与记账外汇：8. 铸币平价：9. 固定汇率制：10. 联合浮动：二．填空题。

１．在间接标价法下，外币数字增大时则本币币值（）。

2．银行的现钞买入汇率要比电汇汇率（）。

3．在金本位制度下，汇率的波动大致以（）为界限。

4．影响一国货币汇价变动的三个主要因素是（），（），（）。

＊5．一国货币贬值通过（），（），（）等三个主要方面表现出来。

6．我出口企业向银行结售外汇时，应按（）汇率折算。

7．一般情况下，一国提高国内利率水平，其货币的对外汇率就会（）。

8．纽约外汇市场公布的美元与英镑的汇率，采用的是（）标价法。

＊9．战后美元第一次贬值后，西方各国货币对美元汇率的波动幅度为金平价的上下各2.25%，而西欧共同市场为加强政治经济联系，把成员国货币汇率波动幅度缩小为上下各1.125%，这被称为（“”）。

10．战后以美元为中心的世界货币体系的核心内容是（）与（）挂钩，（）与（）挂钩。

11．一国货币当局制定的本国货币与关键货币的汇率称为（）。

12．从国际汇率制度角度划分，汇率可分为（）和（）。

13．从外汇交易的交割期限角度划分，汇率可分为（）和（）。

14．从外汇管制的松紧程度划分，汇率可分为（）和（）。

15．从外汇交易的支付方式划分，汇率可分为（）和（）。

16．欧盟成员国当今实行的是（）浮动汇率制度。

17．西方国家的浮动汇率制度是于（）年确立的，它标示着（）的崩溃。

18．在金本位制度下，决定汇率的基础是（），汇率波动的界限是（）。

19．在直接标价法下，标价数的数字比以前增加，表明外汇汇率（），本币汇率（）。

20．一般来说，一国通胀率越高，则该国货币对外汇价就会（）。

21．绝大多数国家都是采用直接标价法，（）和（）则是采用间接标价法。

22．按外汇资金性质和用途划分，可分为（）汇率和（）汇率。

国际金融第三章外汇汇率与汇率制度课件

多项选择实行出口导向的发展中国家，在一定时期内会采取（）外汇政策。 A. 本币高估 B. 本币低估 C. 法定贬值 D. 法定升值
主要内容
第一节外汇与汇率
第二节汇率决定的基础与变动
第三节汇率变化对经济的影响
第四节汇率制度与汇率政策
第五节我国的外汇管理体制
汇率制度与汇率政策
1. 汇率制度
•
如果，英镑的汇价低于黄金输入点，则具有英镑外
汇收入的商人，就不在外汇市场出卖英镑，可以直接将1英镑所包含的黄金运回国内。
影响汇率变动的因素
• 宏观经济形势：
• （美国对汇率有重大影响的主要经济指标：全国采购经理指数；耐用品订单；国内生产总值；设备使用率；失业率；先导指数）
•
宏观调控政策与利率差异
元领取港币或赎回美元。
联系汇率制度（优点）
• 自我维护机制
• 商业银行与发钞行的套利活动 – 若外汇市场港元贬值，1美元=7.9港元
– 若外汇市场港元升值，1美元=7.7港元
联系汇率制度（缺点）
•削弱了联系汇率制国家或地区执行货币政策的独立性。
•维持港元与美元汇价稳定的一个基本条件是：港元利率应尽可能与美元利率保持一稳定水平，这就要求港元利率必须随着美元利率的变化而变化。也就是说，中国香港地区货币政策的制定必须以美国货币政策为依据，中国香港地区独立地运用利率政策调节经济的效果受到一定的影响。
第四节汇率制度与汇率政策
第五节我国的外汇管理体制
什么是外汇（FOREIGN EXCHANGE）
外汇与外币
• 外币
• • • 可兑换货币（完全自由兑换货币）限制性兑换货币（有限度的自由兑换货币）不可兑换货币（完全不能自由兑换货币）

第三章汇率与汇率制度

地将本币定值过高，提高本币的对外汇率。（本币汇率上升）
本币高估对一个国家的经济发展有利有弊，作为国家外汇管制的基本手段，其运用必须适当。
2020/8/8
本币高估的好处：使进口的机械设备、中间产品和优质原材料等的价格变得相对低廉，有利于实现其“进口替代”的对外经贸战略。进口替代战略：主要是利用高额关税和数量措施来限制基本消费品的进口，同时利用高估汇率鼓励工业所需原材料和技术设备的进口，达到扶持本国新兴工业发展的目的，实现基本消费品的进口替代。
2020/8/8
第一节外汇与汇率
2020/8/8
一、外汇和外汇管理（一）不同角度的外汇含义 1.外汇的动态含义
外汇的最初概念是即指国外汇兑，指人们通过特定的金融机构将一国货币兑换成另一种货币，借助于各种金融工具对国际债权债务关系进行非现金结算的行为。这是外汇的动态含义。
2020/8/8
2020/8/8
• 不能从根本上消除外汇失衡和国际收支问题外汇当局可以通过复汇率调节外汇失衡和国际收
支。比如对出口规定较高的外汇价格，对进口奢侈品则规定较低的外汇价格，但却不能从根本上消除外汇失衡和国际收支问题。外汇失衡和国际收支的问题主要受国内外经济发展状况的影响。
2020/8/8
• 加大了政府行政费用无论是外汇的价格管制还是外汇的数量管制，特
2020/8/8
• 结汇控制结汇是指外汇收入所有者将其外汇收入出售给外
汇指定银行，外汇指定银行按一定汇率付给等值的本币的行为。结汇控制就是外汇当局通过结汇方式的规定，实现出口外汇收入的管制。结汇有强制结汇、意愿结汇和限额结汇等多种形式。
2020/8/8
强制结汇是指所有外汇收入必须卖给外汇指定银行，不允许保留外汇；

第3讲汇率与汇率制度

购买力平价理论，简称PPP理论，该理论的奠基人和代表人物被公认
为瑞典的经济学家古斯塔夫· 卡塞尔(Gustav Cassel)。卡塞尔在1922 年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论。
购买力平价：一种认为任何一单位通货应该能在所有国家买到等量物
配置计划，也是该组织迄今为止推出的规模最大的特别提款权配置计划，旨在通过补充IMF186个成员国的外汇储备，向全球金融系统注入流动性。
二、汇率及汇率标价法
1. 汇率（Exchange Rate）
又称“汇价”、“外汇牌价”、“外汇行市”，是指一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即以一种货币所表示的另一种货币的相对价格/两种货币之间的兑换比例。
如：USD1 = RMB6.5352
GBP1 = USD1.9981
2.汇率的标价方法
直接标价法/应付标价法
以一定单位的外国货币作为基准，折算为若干单位的本国货币来表示汇率的方法，即“外币固定本币变”。
举例：2009年2月17日,银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:
USD1=CNY6.5352 EUR1=CNY8.7241 JPY100=CNY7.4433 HKD1=CNY0.88149 GBP1=CNY9.国的价格是$2.50，在日本的价格
是400日元。
e = 120 日元/每美元 e x P = 一个美国巨无霸的日元价格
= (120 日元/每美元) x ($2.50 ) = 300 日元/每个美国巨无霸
计算真实汇率：
exP = P*
300 日元/每个美国巨无霸 400 日元/每个日本巨无霸
品的汇率理论。

第三章外汇汇率与汇率制度

2．间接标价法
是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。
目前美国、英国采用
英镑长期以来采用间接标价法美国1978年9月1日起采用间接标价法美元对英镑仍然沿用直接标价法1￡＝1.2＄欧元问世后也用间接标价法
在间接标价法下，一定单位的本国货
币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。
不兑现的信用货币制度
金汇兑本位制
一、金本位汇率制下汇率的决定
在金币本位制下，金币含有一定重量和成色的黄金，即含金量。且金币可自由输入输出。两国金币含金量之比=铸币平价汇率以铸币平价为中心，受黄金输送点的制约。
1英镑铸币的含金量为113.0016格令
1美元铸币含金量为23.22格令
二、外汇汇率及其标价方法
汇率：是指一种货币折算为另一种货币的比率或比价，或者说是一种货币表示另一种货币的价格。也成为汇价、兑换率、外汇牌价。
标价方法：直接标价法、间接标价法、美元标价法
1、直接标价法
以一定单位的外币作为标准，折算为一定数量的本币。即“外币固定本币变” 基准货币：固定不变的货币标价货币：数量变化的货币
贸易汇率：是适用于进出口贸易及其从属费用结算的汇率。金融汇率：是适用于非贸易往来结算的汇率。
四、有效汇率
有效汇率EER指用本币数量表示的一篮子货币的加权平均值。其定义方程为：
EER=W a ×A + W b ×B + W c ×C +W d ×D+…+W n × N
式中,W a、W b、W c、Wd、W n分别表示各种货币的权数，A、B、C、D、N分别表示一篮子货币中的N类货币针对本国货币的汇率。

第三章汇率与汇率制度

第三章汇率与汇率制度一、汇率的概念与影响因素汇率是指一国货币与另一国货币之间的兑换比率。

由于不同国家的货币价值不同，因此需要通过汇率来确定不同国家之间货币的兑换比率。

汇率的变动对于国际贸易、国际投资和金融市场等领域都有着重要的影响。

汇率的决定主要由市场供求关系决定，供求关系受到多种因素的影响。

首先是货币供给和需求的关系，当一国货币供给增加或需求减少时，货币价值下降，导致汇率贬值。

其次是利率的影响，高利率可以吸引外国资金流入，提高本国货币的需求，使汇率升值。

再者是经济基本面的影响，如经济增长、通胀率、贸易差额等，这些因素都会对汇率产生影响。

此外，政府的干预也会对汇率有一定的影响。

二、汇率制度的分类与特点汇率制度是国家对汇率进行管理和调控的一种制度安排。

根据国家对汇率进行管理的方式和程度，可以将汇率制度分为浮动汇率制和固定汇率制。

浮动汇率制是指汇率由市场供求决定，国家不干预或较少干预汇率，汇率可以自由波动。

浮动汇率制的特点是汇率波动较大，能够根据市场需求及时调整汇率，并且能够反映国家经济实力和国际市场状况。

固定汇率制是指国家通过干预市场来维持汇率相对稳定，使汇率保持在一定的范围内。

固定汇率制的特点是汇率相对稳定，能够提供更大的汇率预期稳定性，有利于促进国际贸易和投资。

三、汇率制度的转变与选择在不同的经济发展阶段和国际经济环境下，国家可能需要进行汇率制度的转变和调整。

转变汇率制度的目的是为了适应国内外经济变化和实现经济发展的稳定与可持续性。

汇率制度的选择需要充分考虑国家的经济基础、国际竞争力和外部环境等因素。

一般来说，在经济发展初期，固定汇率制有利于稳定经济环境和促进贸易流通。

经济发展到一定阶段后，考虑到经济开放和金融自由化的需要，浮动汇率制更能适应市场需求和国际经济关系的变化。

在选择汇率制度时，还需要考虑到汇率政策的稳定性和可持续性。

稳定的汇率政策能够提高市场信心和投资意愿，但也需要具备相应的外汇储备和政策工具来维护汇率的稳定。

第三章外汇汇率与汇率制度

585.33 582.99 564.26 587.67
538.72 536.57 519.33 540.87
中国工商银行人民币即期外汇牌价(2009年9月25日)
币种
单位：人民币/100外币
汇买、汇卖现汇买入现钞买入
中间价
价
价
卖出价
美元(USD)
682.85 681.48 676.02 684.22
3、外汇支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；
4、其他货币资金。
100 美圆：
100 港元：
1000 日圆：
100 欧元：
100 元人民币：
100 朝鲜元：
汇率及其标价方法
汇率的概念汇率的标价方法汇率的种类
汇率的概念
汇率是一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。
3.在直接标价法下，若一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A.外币币值上升，外币汇率上升 B.外币币值下降，外汇汇率下降 C.本币币值上升，外汇汇率上升 D.本币币值下降，外汇汇率下降
4.在间接标价法下，若一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A.外币币值上升，外币汇率上升 B.外币币值下降，外汇汇率下降 C.本币币值上升，外汇汇率上升 D.本币币值下降，外汇汇率下降
第三章外汇汇率和汇率制度
导入案例
过去很长一段时期，人们已经习惯了日元的持续升值。然而，随着上个世纪90年代日本泡沫经济的破灭，从1995年下半年起，日元升势戛然停止，开始持续走低。从此，日元贬值便成为世界经济不稳定的重要根源。 2001年底，日元再次突然贬值，仅12月份，日元对美元的汇率就下跌了6%。引起了周边国家和地区的密切关注和不安。进入 2002年，日元依然保持下跌趋势。1月9 日，东京外汇市场日元对美元汇率一度跌至 133.37比1 。

第三章汇率与汇率制度

23
第23页，共30页。
货币分析说
●特点：以购买力平价为基础，突出货币因素在汇率决定过程中的作用；
●核心观点：一国货币供给状况及其货币政策与该国的汇率走势有着直接的联系。
●主要内容：
e＝p Mky M•k1y1
p 1
M 1 k1y1
M 1
ky
24
第24页，共30页。
金融资产说
●核心观点：汇率是由货币资产、债券资产和
●实施外汇管制的国家，该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。
4 第4页，共30页。
二、汇率与汇率制度
●汇率(exchange rate) 又称汇价，或称外汇行市，是两国货币折算的比率，或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。
5
第5页，共30页。
二、汇率与汇率制度
●直接标价法(direct quotation) 又称应付标价法，是指以一定单位的（1或100等）外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币的标价方法。
28
第28页，共30页。
四、汇率的作用与风险
●汇率的变动给交易人带来损失或盈利，被称为汇率风险
。 ●主要表现在：
进出口贸易的汇率风险；国际支付与结算的风险；
外汇储备（资产）风险；
外债风险…… ●为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措施。
29 第29页，共30页。
谢谢大家
第30页，共30页。
21
第21页，共30页。
利息平价说
●利息平价：为套取利息差价，在现货与远期两个市场反向操作。
◎本国1年期存款利率为i,乙国1年期存款利率为i*
在本国投资收益：1＋（1×i)=1＋i
在乙国投资收益：

第三章汇率制度与外汇管制

20世纪60年代，美国的长期资本输出是该国国际收支严重逆差的一个重要因素。因此，美国曾经规定了一些限制长期资本输出的措施，如征收利息平衡税、对直接投资进行限制、规定银行贷款最高额等。西德、日本、荷兰、瑞士等国的国际收支顺差，在70年代采取了很多限制资本输入的措施，如银行吸收非居民存款要缴付较高的存款准备金、对非居民存款倒收利息(Negative Interest)、限制非居民购买本国有价证券等，以限制外资流入、导致本国货币汇率上浮。
汇率制度安排分类
汇率制度安排 2009 无独立法定货币的汇率安排 (Exchange Arrangements with no Separate Legal Tender) 货币局制度（Currency Board Arrangement）传统钉住安排（Conventional Peg Arrangement）稳定化安排（Stabilized Arrangement）爬行钉住（Crawling Peg）类似爬行安排（Crawl-like Arrangement）水平带钉住的汇率制度安排（Pegged exchange rate within horizontal bands）其他管理安排（Other managed arrangement）浮动（Floating）自由浮动（Free Floating）总计 10 13 42 13 5 1 4 21 46 33 188 采用的国家数 2010 12 13 44 24 3 2 2 21 38 30 189 2011 13 12 43 23 3 12 1 17 36 30 190
（一）硬钉住安排

1.无独立法定货币的汇率安排(Exchange Arrangements with no Separate Legalபைடு நூலகம்Tender) 2007 年前，加入货币联盟的国家全部归类为无独立法定货币的汇率安排。自2007年开始，IMF依据货币联盟统一货币的汇率表现进行分类，调整后的货币联盟归属：欧元区各国归入自由浮动汇率制度，中非货币联盟和西非货币联盟各国归入传统钉住汇率制度，东加勒比货币联盟各国归入货币局制度。

第三章 汇率与汇率制度

汇率与汇率制度国际金融学课件

第三讲 汇率与汇率制度

第三章-外汇汇率与汇率制度

国际金融第三章 外汇汇率与汇率制度 课件

第三章 汇率与汇率制度

第3讲 汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度

第三章汇率与汇率制度

第三章外汇汇率与汇率制度

第三章 汇率与汇率制度

第三章 汇率制度与外汇管制

第三章汇率与汇率制度

第三讲汇率与汇率制度

国际金融第三章外汇汇率与汇率制度课件

第三章汇率与汇率制度

第3讲汇率与汇率制度

第三章汇率与汇率制度

第三章汇率制度与外汇管制