货币银行学第九章通货膨胀

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第三节 通货膨胀的效应
一、通货膨胀“促进论”与“促退论”
1、斜率为负的菲利普斯曲线 经济学家菲利普斯通过对英国1861年至1957 年近100年统计资料的分析发现，货币工资的变动 率与失业率之间存在着一种稳定的此消彼长的反 向关系。也就是在失业率较低的时候，货币工资 上涨得快；在失业率较高的时候，货币工资上涨 得较慢。菲 W W —代表货币工资变动率
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2、债务人得利，债权人吃亏。
3、实际财富所有者得利，货币财富持有者受损。 4、国家得利，居民受损。 第四节 通货膨胀的治理 一、抑制总需求的政策 由于通货膨胀的一个基本原因在于总需求超过了总供 给，因此当经济面临较大的通货膨胀压力时，政策往 往采取紧缩型的货币政策和财政政策来抑制过旺的总 需求。 这种反通货膨胀政策通常是较容易凑效的，但是它的 缺点在于会导致经济增长放慢，失业率上升。 由于抑制总需求的政策通常会导致就业和产出的下降， 因此收入政策可能是另一种选择。
（1）温和的收入政策，往往收效甚微；
（2）强制性的收入政策会妨碍市场机制对资源的有效配 置； （3）如果在价格管制的同时没有采取相应的紧缩需求的 措施，公开的通货膨胀会变成隐蔽型的，一旦重新放开价 格，通货膨胀会以更大的力量爆发出来。 三、供给政策 通货膨胀与供给不足的关系是：通货膨胀的主要危害在 于损伤经济的供给能力，而供给不足，需求相对过剩又是 引起通货膨胀的主要原因。
调整经济结构的措施主要包括：税收结构政策 和公共支出结构政策，利率结构政策和信贷结构 22
1. 收入分配效应 通货膨胀会造成社会各阶层收入的重新分配。 尽管存在着通货膨胀预期，但预期产生时间、预期 程度不同，预期的结果不一定与通货膨胀程度完全 符合，总会有一定的偏差。因此，通货膨胀都或多 或少地会带来一定的影响和损失，首先是收入的重 新分配。一般情况下，在通货膨胀期间，固定收入 者因其名义收入严重滞后于通货膨胀，往往实际收 入下降；而非固定收入者，可以及时调整其名义收 入所得，当名义收入的上涨快于物价上涨的时候， 其实际收入不但没有下降，反而得到提高，从通货 膨胀中获益。事实上，在通货膨胀中，除固定收入 阶层比较明显地受到通货膨胀的侵害外，其他阶层 是否会受到通货膨胀的影响，主要取决于其名义收 入是否得到及时调整，调整幅度与物价上涨速度是 否一致。 23
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供给学派认为，治理通货膨胀 的根本办法在 于增加生产和供给。要增加生产和供给，一个最 关键的措施就是减税。因为减税可以提高人们的 储蓄、投资能力和积极性。同时再配以其他的政 策措施。 四、结构调整
由于结构型因素是导致通货膨胀的主要原因 之一，尤其是发展中国家面临的结构性矛盾更为 突出。因此调整经济结构也就成为抑制通货膨胀 的手段之一。
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三、通货膨胀的分类
1、按通货膨胀的程度可分为： 爬行式、温和式、奔腾式和恶性 通货膨胀四种。
2、按市场机制的作用可分为：公开型通货膨胀和 隐蔽型通货膨胀。 3、按是否存在预期可分为：有预期通货膨胀和非 预期通货膨胀。 4、按通货膨胀的成因可分为：需求拉上型通货膨 胀、成本推动型通货膨胀以及结构型通货膨胀。

二、收入政策
1、收入政策又可称为工资—价格 政策，它是指政府通过对工资和物 价的上涨进行直接的干预来达到降低通货膨胀率 的目的。
2、收入政策主要针对成本推进型通货膨胀。从发 达国家的经历看，收入政策主要有以下形式： （1）指导性为主的限制； （2）以税收为主的限制； （3）强制性限制。
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3、收入政策的缺陷
劳动生产率增长速度的差异。 部门间劳动生产率增长速度的不同会也引起整体 物价水平的上升。这是因为落后部门的工人往往 会要求与先进部门的货币工资增长率看齐，其结 果是，落后部门的生产成本便上升，并进而造成 整体物价水平的上升。 3、结构性通货膨胀理论标志着人们对通货膨胀成 因的认识的进一步深化。但是结构性通货膨胀的 发生同样要以货币扩张为条件，因为在货币总量 不变的条件下，这些结构型因素也只能导致相对 价格的变化，而不是整体价格水平的上涨。
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第二节
通货膨胀的成因
在众多解释通货膨胀成因的理论中，较为流 行的有三种，即需求拉上说，成本推动说和结构 型通货膨胀说。但是弗里德曼却对此提出了强烈 的质疑。他断言“通货膨胀无论何时何地都是一 种货币现象”。也就是说货币是导致通货膨胀的 唯一重要因素。但是这并不意味着对通货膨胀的 上述划分是毫无意义的。因为在不同的条件下， 导致货币扩张的原因却是不同的。
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在通货膨胀初期，由于存在货币幻觉，投资 和消费都会增加。通货膨胀增加了持有货币的机 会成本，人们将会增加对实物资产的需求，从而 导致投资和产出的增加。通货膨胀有可能促进产 业结构的调整。 3、通货膨胀“促退论”的观点
在通货膨胀时期，政府可能会实行价格管制， 从而使价格的信号作用削弱，经济效率下降。 在通货膨胀时期，由于货币大幅度贬值，存 款风险增加，甚至导致金融活动瘫痪。
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较高的通货膨胀率会错误的引导资金流向， 使一部分资金从生产部门转向非生产部门，从而对 长期经增长不利。通货膨胀会降低储蓄，减少资金 的供给，生产规模因资本缺乏而缩减。 反复无常的通货膨胀打乱正常的生产秩序。 由于市场的不确定性加大，价格信号确切型降低， 从而增大生产性投资风险和经营风险，打击投资信 心，使生产萎缩。 二、通货膨胀的收入再分配效应 1、固定收入者吃亏，浮动收入者得利。
总需求曲线的位移。如政府购买、税收、边际消 费倾向、投资预期收益率以及出口等方面的变化， 都可能引起总需求曲线的移动，进而影响价格水 平。
根据定义，通货膨胀是指价格水平的持续上升。 但是在上述引起总需求曲线移动的因素中，除货 币供给具有持续扩张能力，可能引起总需求曲线 的持续上移之外，其余因素都有一定的限度，不 可能使总需求曲线持续上移，它们往往只能导致 价格水平的一次性上升，而不能导致价格水平的 持续上涨，即通货膨胀。 （3）上述讨论表明，货币供给的扩张是需求拉上 8 型通货膨胀的唯一根源，只不过导致这种扩张性
GNP平减指数（GNP deflator）
它是按当年价格计算的国民生产 总值与按不变价格计算的国民生产总值的比率。 该指数是反映了一国生产的各种最终产品（包括 消费品，资本品，以及劳务）价格的变化状况。
所谓按不变价格计算，实际上是指按照某一基 期年份的价格进行计算。如某国1990年的GNP按 当年价格计算为65000亿元，按1980年的价格计算 为44800亿元，令1980的价格指数为100，则1990 年的GNP平减指数为（65000/44800）×100=145， 它表示和1980年相比，1990年的物价上涨了（145100）/100=45%。
P
0

P
—通货膨胀率 U
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转变以后的菲利普斯曲线具有重要的政策含义。 这一曲线表明，通货膨胀和失业率之间存在着一 种替代关系：要想使失业率保持在较低的水平， 就必须忍受较高的通货膨胀率；反之，要使价格 比较稳定，就必须忍受较高的失业率。 2、通货膨胀“促进论”的观点 政府可以通过增加发行货币来增加投资。但 由于“通货膨胀税”的存在，可能会使消费需求 下降。 通货膨胀具有一种有利于高收入阶层的收入 再分配效应。
• 2. 财富分配效应 • 当通货膨胀出现后，对各阶层所拥有的财富
也会有一定的影响。一个家庭的财富或资产由 实物资产和金融资产构成，同时多数还有负债， 其财产净值是它的资产价值与债务价值之差。 一般情况下，实物资产随通货膨胀率的变动而 相应升降，而金融资产则比较复杂，在通货膨 胀期间，价格固定的资产或者固定面值的金融 证券等，其名义价格不变，其实际价值则会随 着物价上涨和货币贬值而下跌。比如存款、购 买债券等，存单与债券的持有者是债权人，因 此在通货膨胀中，往往是受害者。而各种非固 定价格的资产或者可变动金融证券等，其名义 价格随着物价上涨而上升，从而实际价值不一 定下跌。实际价值是否下降，主要取决于名义 价格与物价上涨的速度及幅度是否一致。
利 普 斯 曲 线
0
U —代表失业率 U
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从货币工资变化率与失业率之间的关系可以 很容易得到出通货膨胀与失业率之间的关系。只 要假定工资成本构成产品价格的一个固定比例， 则产品价格的变动率（即通货膨胀率）就等同于 货币工资的变动率。这样就可以把菲利普斯曲线 表述为通货膨胀与失业率之间关系的曲线（如下 图所示）。
成 本 推 动 型 通 货 膨 胀
p
P3
P 1
SAS2
E2
E3
E1
P2
SAS1
AD2
AD1
Y

Y
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三、结构型通货膨胀
1、概念：所谓结构型通货膨胀是 指由于经济中的某些结构性因素导致物价水平的 持续上升。
2、引起结构型通货膨胀的因素 “瓶颈”制约。由于资源配置失衡，导致某些行 业的发展严重滞后，形成经济发展的“瓶颈”。 需求移动。由需求结构的变化，某些需求增加的 行业，价格和工资将上升；但是需求减少的行业， 由于价格和工资刚性的存在，却未必会发生价格 和工资的下降。其结果，需求的转移导致了物价 12 的总体上升。
一、需求拉上型通货膨胀 1、概念：所谓需求拉上型通货膨胀，是指社会总 需求超过社会潜在产出水平后引起价格水平持续 6
涨的情形。
2、需求拉上型通货膨胀的货币性根源
（1）货币主义的观点 在货币主义的总供求模型中，货币供给的变 动被认为是引起总需求曲线移动的唯一重要的因 素。因此，在总供给曲线既定的条件下，货币供 给变动显然就是价格变动的唯一重要的原因，从 而也是通货膨胀的唯一根源。 （2）凯恩斯主义的观点 凯恩斯主义者对总需求的决定有着不同的看法。 他们认为，住了货币供给之外还有许多因素会引 7
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2、成本推动型通货膨胀的根源
某些成本的上升可能导致成本推动型通货膨胀。 而引起成本上升的因素很多。但成本推动论者主 要关注的是由于经济中某些垄断性因素引起的成 本上升。他们着重论述了两种类型的成本推动， 即工资推动和利润推动。如70年代，由于工资增 长过快以及石油价格的大幅度上升，使总供给曲 线上移，从而导致通货膨胀。