论欧债危机及其引发社会危机的根源

论欧债危机及其引发社会危机的根源

摘要：希腊债务危机惹起一系列连锁反响，影响整个欧元区经济，引发欧洲债务危机。欧洲其它国度也开端堕入危机，包括比利时这些外界以为较稳健的国度。及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预告将来3年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都遭到债务危机搅扰。

关键词：欧债主权债务违约根源危机

一、欧债危机发生背景

欧洲的债务危机从希腊的主权债务危机开始。截止2009年底，希腊政府债务余额已经超过其GDP的110%，财政赤字超过了GDP的12%以上，这些指标都大大超过了欧盟规定的标准（根据欧盟的规定，政府债务余额不能超过GDP的60%，当年财政赤字不超过GDP的3%）。随着2010年4月份之后不断有到期的债务需要偿还，希腊政府必须要从国际市场筹集大量资金，但因为其债务负担已经超过规定，信用评级机构将其债券评级不断调低，希腊政府通过市场筹集资金的成本（债券的收益率）将越来越高，未来偿还债务的能力将进一步降低，陷入了恶性循环。

2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。希腊的财政问题会拖累其它欧盟国家，欧盟、希腊政府官员都再寻求解决希腊财政问题的方法。

二、欧债危机的演变

1. 希腊债务危机爆发2009 年10 月初，新一届希腊政府宣布2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计分别达到1

2. 7% 和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3% 和60%的上限，希腊债务危机由此拉开序幕。2009 年底，世界著名的三大评级机构( 惠誉、穆迪、标普)先后调低了对希腊的主权信用评级，引起全球对于希腊债务危机的关注。2011 年7 月25 日，穆迪将希腊国债评级在CAA1 垃圾级范围内再下调3档至CA，希腊债务信用面临限制性违约风险。

2. 欧洲债务危机不断蔓延：希腊、爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利是五大债务危机高风险国，在希腊债务危机爆发后，其他四个国家也频现危机，欧洲债务危机显现持续蔓延之势。2010 年5月底，惠誉宣布将西班牙的主权评级从“AAA”级下调至“AA + ”级，11 月，爱尔兰债务危机全面爆发。2011 年7 月，国际三大评级机构之一的穆迪将葡萄牙的主权评

级连降四级下调至Ba2，将爱尔兰评级下调至Ba1，维持其“负面”展望，并表示将在秋季之前作出是否下调意大利评级的决定。意大利有740. 1 亿欧元的债务将于2011 年7 月至年底到期，2012 年至2016 年，还将有总额高达5866亿欧元的巨额债务到期。意大利和西班牙分别是欧元区第三大和第四大经济体，一旦发生债务危机，对整个欧洲经济将产生沉重打击。

3. 美国债务风险持续上升：2011 年5 月16 日，美国达到法定的1

4. 29 万亿美元公共债务上限，如果国会不能在8 月2 日前提高公共债务上限，美国将面临债务违约风险。为了及时提高债务上限，美国两党展开了近两个月的艰难谈判。7 月23 日奥巴马首次承认美国存在违约可能性。8 月2 日美国众议院通过了将债务上限上调2. 1 万亿美元的提案，之后，评级机构在外界舆论的压力下，被迫下调美国政府债券评级，导致全球股市全面下跌，黄金价格突破1700美元。美国国债收益率是全球金融市场资产定价的基石标杆，一旦各国对其资产信用丧失信心，全球股市、债市将出现大幅震荡，从而对全球经济复苏形成新的障碍，其影响程度将超过2008 年金融危机。

三、欧债危机引发社会危机的根源

1.经济结构失衡是内部诱因

近年来，欧美产业结构失衡，制造产业空心化严重。高失业率、高税收、人口老龄化、生产率低、劳动成本高等经济结构失衡问题已成为欧元区一些高债务国的经济发展瓶颈。结构性失衡导致经济发展缺乏内生动力，竞争力降低，经济发展速度减缓，希腊、葡萄牙等国人均GDP 只有欧盟平均值的65%左右。结构性失衡问题本需要有针对性的发展政策予以调节，然而实行低利率政策使得部分欧元区国家通过享受低借贷成本来维持经济正常运转，一些潜在的问题没有得到根本解决。

2.刺激政策成为导火索

金融危机以来，欧美等国普遍采取宽松货币政策以刺激经济增长，导致其财政赤字和政府债务大幅上升。宽松的货币政策表现在两个方面: 一是欧元区长期维持1%左右的低水平利率; 二是向银行提供流动性，并购买欧元区国家发行的国债。这些措施并没有产生拉动投资和消费的效应，而是将危机转移至公共预算上，并使债务危机的隐患迅速膨胀。相关数据显示，发达国家公共债务总额由危机前的9000 亿欧元增至20500 亿欧元，增加额占经济总量的5%。希腊债务危机爆发后，欧盟率先放弃了经济刺激计划，采取紧缩政策，开源节流，增加税收，并且针对欧元区结构性问题进行了制度上的改革。

3.资本主义经济制度存在严重弊端

资本主义经济制度的根本宗旨是鼓励自由竞争和追求“利润最大化”。随着跨国公司的迅速扩张，社会财富越来越集中于少数人手中，而多党政治竞争的结果是，由于政治家不得不向选民兑现承诺，所以只有推行赤字财政和信用膨胀政策。这一政策推行的“前消费”、“透支消费”模式所激发的并非“有效需求”，而是虚假繁荣。这种“过度需求”并不能从根本上促进实体经济的健康发展，反而容易导致经济的极度扩张，极易引起债务链条中断，从而丧失偿还债务能力。这恰恰是马克思主义政治经济学理论所阐述的资本主义社会化大生产同生产资料私人占有之间的矛盾。而流动性危机和债务危机的本质是资本主义的货币危机，因此，此轮欧美债务危机既是国际金融体系内在矛盾长期积累的结果，也是资本主义经济制度存在问题的总爆发。

四、对中国的影响和解决政策

进出口贸易的影响债务危机对经济的影响一般会通过两条传导路径: 一是向银行业传导，使相关国家货币贬值，增高银行业风险，一国银行业的风险还会扩散至其他国家; 另一条是向实体经济传导，使企业的融资需求难以得到满足，抑制民间投资，减缓总体经济发展。因此，欧美债务危机对欧美国家及世界经济的影响不容忽视。当前，中国的外向型经济处于转型升级的关键时期，欧美是中国最大的贸易伙伴，欧美债务风险的发展必然会对中国与欧美国家的贸易往来产生重大影响，并影响中国整体对外贸易的发展。

我国作为全球最大外汇储备国，资产安全风险确实存在，其威胁主要来自美国主权债务危机。美国解决债务危机不外乎四种途径：一是高经济增长，降低负债率；二是高通胀率，稀释实际债务；三是增加税收，偿还部分债务；四是对部分债务实行违约。未来，美国以美元贬值与高通胀两种途径“赖掉债务”的可能性最大。

债务问题凸显，可能使美联储再次实行“量化宽松”政策，给市场注入过量流动性。美元将因此持续走低，从而推高国际大宗商品价格，全球通胀压力可能加码。同时，新兴经济体的通胀已成现实威胁。我国面临“游资＋通胀”双重压力。如果为抑制通胀而加息，将进一步拉大我国与发达国家的利差，吸引更多国际游资涌入。这将加剧我国外汇储备中的美元资产膨胀，对应投放的人民币会进一步加大通胀压力。如果为缓解输入型通胀压力而让人民币升值，虽然能降低部分外需，但也会造成国际游资的涌入。

我国的美元资产面临缩水风险。美国债务货币化将加剧美元贬值，直接影响我国外汇储备。而且美元疲软使我国外汇储备投资处于两难之中：若减持美国国债或其他美元资产，其连锁反应将使我遭受美元进一步贬值的损失；若继续持有美国国债，则意味着美元资产未来