EVA在企业业绩评价中的应用研究--以宁波上市公司为例[开题报告]

EVA在企业业绩评价中的应用研究--以宁波上市公司为例

[ 开题报告]

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题目:EVA 在企业业绩评价中的应用研究-- 以宁波上市公司为例一、选题的背景与意义

（一）选题的背景上市公司是市场经济发展的必然产物，资本市场的健全与否是该国家或地区经济发达程度的象征和表现，同时也是影响国家或地区稳定繁荣的重要因素。随着我国证券市场不断规范和日趋健康发展，上市公司在国民经济中的作用日益加强。但是，我国上市公司在发展过程中，也积累和暴露出一些问题，如盈余操纵、信息失真、欺骗投资者以及“恶意图钱”等行为，损害了股东的利益。造成这些现象的原因很多，如企业的经营理念、公司治理结构、相关法律问题等，而其中上市公司业绩评价指标体系的不完善、不科学是导致问题产生的主要因素之一，所以，有必要进一步探讨上市公司业绩评价的问题。

目前，我国的企业经营业绩评价体系主要是建立在以现代会计准则和会计制度的基础上计算净利润指标，这些指标包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率指标等。以利润为中心的传统绩效评价财务指标并不能真实反映上市公司的经营业绩，从而也就不能给投资者和其他的利益相关者提供可靠的信息。因此，建立一套有效可行的绩效评价指标体系，对于我国市场经济的发展有着重要的作用。90 年代初，美国的斯腾斯特公司提出的EVA绩效评价指标克服了传统绩效评价财务指标缺点，从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本的成本（包括权益资本成本），并且在国外许多公司应用取得了成功。作为一种探索中的绩效评价指标值得根据我国国情来探讨和研究。

（二）选题的意义

纵观近几年我国上市公司业绩评价实践，对上市公司的业绩评价仍然缺乏科学、系统和可操作性的评价体系，既扭曲了上市公司股份价值取向，又误导了公司经营者的行为取向，

严重影响了经营者激励机制的建立。这主要是因为众多投资者一直把传统的企业绩效评价指标作为评估上市公司价值的标准，并且成为我国绝大多数上市公司管理者的经营目标及激励指标。其中的主要缺陷在于: 没有考虑企业的实际资本成本;容易导致管理层行为短期化; 存在盈余操纵的空间等。

因此，企业绩效评价应回归到企业真实市场价值的有效测评，建立价值导向的企业绩效评价是我国企业界亟待解决的问题。经济增加值（EVA）体现了企业最真实的价值创造能力，并能帮助投资者和管理者很好的评价、观察和理解公司价值的驱动和毁灭因素。本论文的选题意义即在于此，通过对价值导向的经济增加值这一企业绩效评价工具的理论剖析和实证分析来阐述经济增加值的内涵和计算方法，并探讨经济增加值在宁波上市公司中的运用，旨在帮助宁波上市公司逐步引入EVA这- 国外近年来十分有效的绩效评价体系。

二、相关研究的最新成果及动态

EVA自问世以来，受到理论界的广泛关注，国内外学者研究成果如下：（一）国外研究状况

国外学者对于EVA在上市公司的企业业绩评价的研究有很多。他们根据不同的方法对其作不同方面的研究。

欧海伦？杰，比斯内尔？凯西（1996）宣称EVA为把错误的会计数据转换成正确的价值评价提供了有用的参考标准。

米伦维奇，屠苏，莱恩，马克亨基（1997）进行了简单的单变量检验，他们发现

MVA和EVA的相关性比会计收益、每股收益、每股收益的增长率、权益收益、自由现金流量或者自由现金流量的增加率都要强。

何马蒂(2008)在文章认为，经济增加值(EVA)，当适当应用于一个公司时会影响各部门和决定。EVA勺公式以及调整，必须以当前会计实践的理解为基础。EVA的成功与否在于显示企业实施不同程度的EVA与公司尚未实施EVA的比较。一旦有人认为,这

一整体优势是由于EVA造成的,传统的业绩指标和当前会计实

然后, 在公司内创造价值的重要性变得明显。践需要被进行评估。

( 二) 国内研究状况

在2003年前，在中国EVA是个相对陌生的概念，在最近几年内出现越来越多的研究。

1、传统的企业业绩评价措施传统的企业业绩评价系统有几个阶段发展过程，其中的措施都不尽相同。但是传统的评价措施都有一定的局限性，企业业绩评价系统也一直在不断的进步中。对于各个阶段、各个方法都有一定的学者作出相应的研究。

郑小芸(2002) 认为:传统的企业业绩评价指标都是单纯地立足于股东权益，不是对投资价值的评估。而EVA的基本理念是从股东利益的角度出发来衡量企业的表现，它注重股东资本的增值和真实利润的提升。

瞿绍发，王建伟(2003)通过EVA指标和传统会计指标衡量公司业绩能力的比较研究发现，每股收益、净资产收益率等传统会计指标对股价波动几乎没有解释能力，而EVA年度值、每股EVA值等指标则具有一定的解释能力；在使用基本面选股时，EVA指标也更具有分析股票投资价值的能力。

张纯(2003)探讨了新经济下EVA作为公司业绩衡量指标的效用性，认为EVA方法比传统的折现方法更为现实和直接，EVA能正确地把投资的现金费用作为资本而非当期支出加以处理，EVA能更好的跟踪公司的价值。

张蕊(2008) 介绍了中外企业业绩评价的历史演变。在介绍历史的过程中也评价了各个时期业绩评价的优缺点。认为回顾历史是为了更好地总结、借鉴和指导未来。为更好地设计现阶段企业业绩评价指标体系，并根据变化了的经营环境把握未来企业业绩评价方向和原则，提供依据和参考，她提出了四点重要的启示。

万莹仙(2009) 认为，从企业绩效评价的主体来看，我国一直实行以政府为主导的企业绩效评价模式; 从企业绩效评价的内容和指标体系来看(我国的绩效评价主要表现为财务模式。并且提出我国的企业业绩评价模式在评价的广度和深度上都存在着一定的局限，不能

满足现行管理的需要。具体表现在两个方面:(1) 过分注重财务指标，忽视非财务指标。(2) 只注重从投资者、债权人(经营者的角度评价( 忽视其他利益相关者。在文章的最后还提出了相应的启示和展望。

2、EVA的基本情况

EVA的基本情况包括EVA的内涵、计算方法等。国内学者对于这方面的研究有很多，具体的内容也大同小异。

刘立燕(2005)在文章中具体介绍了EVA的情况。具体内容如下:EVA是经济增加值的简称，是经过调整后的税后营业净利润扣除全部资金成本后的余额。EVA考虑

了包括股权资金在内的全部资金的成本，体现了企业在某个时期创造或毁坏的价值量。与会计利润相比，EVA 易于理解且不易被操纵，根据其所设计的“奖金银行” 是一种有效的激励机制，并且向企业提供了一个单一的、协调的目标，避免了多目标的混乱。EVA 指标对当前我国的上市公司具有特别突出的意义，

应用EVA 来评价上市公司有利于规范我国上市公司的融资行为、投资行为和股利分配行为，并约束上市公司的“内部人控制”。应加快研究适合我国国情和上市公司实际的EVA 计算方法，把EVA 作为我国上市公司业绩评价和相关部门制订政策时的参考指标之一。

冯兆大和池国华(2005) 对EVA 作为企业业绩评价方法给予了肯定，并根据我国上市公司的具体情况对EVA 指标的计算方法进行了调整分析，使其更符合我国上市公司业绩评价。

郑毅，蔺帅(2006)介绍了EVA的计算方式，主要是根据上市公司的具体数据采用具体的方法。评价了广西21家上市公司的企业业绩，并建议要把EVA作为其业绩评价和相关部门制定政策时的参考之一。

陈晓慧(2010)探讨了EVA业绩评价指标的计算问题。她认为在实际操作中，由于EVA业绩评价指标计算过程所依赖的会计数据存在一定的“偏差”和“扭曲”，因此需要进行多方面的调整计算。所以对税后营业净利润与投入资本总额两个变量的调整项目进行了总结，以