证券投资信托实务操作及其风险控制
证券公司信用风险和操作风险管理理论和实践(中金公司)
证券公司信用风险和操作风险 管理理论和实践
中金公司 陈磊
2012年12月
总目录
一、 风险管理发展趋势和挑战 二、信用风险管理理论和实践 三、操作风险管理理论和实践
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一、风险管理发展趋势和挑战
2
风险管理是金融机构业务发展的基础
08年的全球金融危机就是一个有关金融创新和风险管理的深刻教训。虽然此次金融危机的 发生存在多方面的原因，但各大金融机构的风险管理体系没有充分认识到美国次级按揭的 风险，无疑是主要原因之一
风险敞口为托管行资产余额
风险控制
按名义交收金额和客户信用 等级设立交易限额，且每日 监控结算情况，对交易所质 押回购业务进行质押券和放 大倍数管理 设立交易对手限额；每日计 算交易对手风险敞口；收取 对手履约保障品；签订交易 主协议
设立包销限额，及时处置包 销余券
信托公司证券投资信托业务操作指引(银监发〔2009〕11号)
信托公司证券投资信托业务操作指引(银监发〔2009〕11号)第一条 为进一步规范信托公司证券投资信托业务的经营行为,保障证券投资信托各方当事人的合法权益,根据‘中华人民共和国银行业监督管理法“㊁‘中华人民共和国信托法“和‘信托公司管理办法“等法律㊁法规和规章,制定本指引㊂第二条 本指引所称证券投资信托业务,是指信托公司将集合信托计划或者单独管理的信托产品项下资金投资于依法公开发行并在符合法律规定的交易场所公开交易的证券的经营行为㊂第三条 信托公司从事证券投资信托业务,应当符合以下规定:(一)依据法律法规和监管规定建立了完善的公司治理结构㊁内部控制和风险管理机制,且有效执行㊂(二)为证券投资信托业务配备相适应的专业人员,直接从事证券投资信托的人员5人以上,其中至少3名具备3年以上从事证券投资业务的经历㊂(三)建立前㊁中㊁后台分开的业务操作流程㊂(四)具有满足证券投资信托业务需要的IT系统㊂(五)固有资产状况和流动性良好,符合监管要求㊂(六)最近一年没有因违法违规行为受到行政处罚㊂(七)中国银监会规定的其他条件㊂第四条 信托公司开展证券投资信托业务,应当有清晰的发展规划,制定符合自身特点的证券投资信托业务发展战略㊁业务流程和风险管理制度,并经董事会批准后执行㊂风险管理制度包括但不限于投资管理㊁授权管理㊁营销推介管理和委托人风险适应性调查㊁证券交易经纪商选择㊁合规审查管理㊁市场风险管理㊁操作风险管理㊁IT系统和信息安全㊁估值与核算㊁信息披露管理等内容㊂第五条 信托公司应当选择符合以下要求的中资商业银行㊁农村合作银行㊁外商独资银行㊁中外合资银行作为证券投资信托财产的保管人:(一)具有独立的资产托管业务部门,配备熟悉证券投资信托业务的专业人员㊂(二)有保管信托财产的条件㊂(三)有安全高效的清算㊁交割和估值系统㊂(四)有满足保管业务需要的场所㊁配备独立的监控系统㊂(五)中国银监会规定的其他要求㊂第六条 证券投资信托财产保管人应履行以下职责:(一)安全保管信托财产㊂(二)监督和核查信托财产管理运用是否符合法律法规和合同约定㊂(三)复核信托公司核算的信托单位净值和信托财产清算报告㊂(四)监督和核实信托公司报酬和费用的计提和支付㊂(五)核实信托利益分配方案㊂(六)对信托资金管理定期报告和信托资金运用及收益情况表出具意见㊂(七)定期向信托公司出具保管报告,由信托公司提供给委托人㊂(八)法律法规规定及当事人约定的其他职责㊂第七条 信托公司应当对证券投资信托委托人进行风险适合性调查,了解委托人的需求和风险偏好,向其推介适宜的证券投资信托产品,并保存相关记录㊂前款所称委托人,应当符合‘信托公司集合资金信托计划管理办法“的有关规定㊂第八条 信托公司拟推出的证券投资信托产品应当具备明确的风险收益特征,并进行详尽㊁易懂的描述,便于委托人甄别风险,同时声明 信托公司㊁证券投资信托业务人员等相关机构和人员的过往业绩不代表该信托产品未来运作的实际效果”㊂第九条 信托公司在推介证券投资信托产品时,应当制作详细的推介计划书,制定统一的推介流程,并对推介人员进行上岗前培训㊂信托公司应当要求推介人员充分揭示证券投资产品风险,保留推介人员的相关推介记录㊂第十条 信托文件应当明确约定信托资金投资方向㊁投资策略㊁投资比例限制等内容,明确约定是否设置止损线和设置原则㊂信托文件约定设置止损线的,应明确止损的具体条件㊁操作方式等事项㊂第十一条 信托公司应当在证券投资信托成立后10个工作日内向中国银监会或其派出机构报告,报告应当包括但不限于产品可行性分析㊁信托文件㊁风险申明书㊁信托资金运用方向和投资策略㊁主要风险及风险管理措施说明㊁信托资金管理报告主要内容及格式㊁推介方案及主要推介内容㊁证券投资信托团队简介及人员简历等内容㊂第十二条 信托公司开展证券投资信托业务,应当与公司固有财产证券投资业务建立严格的 防火墙”制度,实施人员㊁操作和信息的独立运作,严格禁止各种形式的利益输送㊂第十三条 信托公司应当对信托经理的投资权限进行书面授权,并监督信托经理严格按照信托合同约定的投资方向㊁投资策略和相应的投资权限运作证券投资信托财产㊂第十四条 信托公司应当根据市场情况以及不同业务的特点,确定适当的预警线,并逐日盯市㊂信托公司管理信托文件约定设置止损线的信托产品,应根据盯市结果和信托文件约定,及时采取相应措施㊂第十五条 信托公司办理证券投资信托业务,应当依据法律法规规定和信托文件约定,及时㊁准确㊁完整地进行信息披露㊂第十六条 信托公司办理集合管理的证券投资信托业务,应当按以下要求披露信托单位净值:(一)至少每周一次在公司网站公布信托单位净值㊂(二)至少每30日一次向委托人㊁受益人寄送信托单位净值书面材料㊂(三)随时应委托人㊁受益人要求披露上一个交易日信托单位净值㊂第十七条 证券投资信托有下列情形之一的,信托公司应当在两个工作日内编制临时报告向委托人㊁受益人披露,并向监管机关报告㊂(一)受益人大会的召开㊂(二)提前终止信托合同㊂(三)更换第三方顾问㊁保管人㊁证券交易经纪人㊂(四)信托公司的法定名称㊁住所发生变更㊂(五)信托公司的董事长㊁总经理及信托经理发生变动㊂(六)涉及信托公司管理职责㊁信托财产的诉讼㊂(七)信托公司㊁第三方顾问受到中国银监会或其派出机构或其他监管部门的调查㊂(八)信托公司及其董事长㊁总经理㊁信托经理受到行政处罚㊂(九)关联交易事项㊂(十)收益分配事项㊂(十一)信托财产净值计价错误达百分之零点五(含)以上㊂(十二)中国银监会规定的其他事项㊂第十八条 信托公司管理证券投资信托,可收取管理费和业绩报酬,除管理费和业绩报酬外,信托公司不得收取任何其他费用;信托公司收取管理费和业绩报酬的方式和比例,须在信托文件中事先约定,但业绩报酬仅在信托计划终止且实现盈利时提取㊂第十九条 信托公司应当严格按照财政部印发的‘信托业务会计核算办法“处理证券投资信托的收入和支出,不得扩大费用列支范围㊂第二十条 信托公司应建立与证券投资信托业务相适应的员工约束和激励机制㊂第二十一条 证券投资信托设立后,信托公司应当亲自处理信托事务,自主决策,并亲自履行向证券交易经纪机构下达交易指令的义务,不得将投资管理职责委托他人行使㊂信托文件事先另有约定的,信托公司可以聘请第三方为证券投资信托业务提供投资顾问服务,但投资顾问不得代为实施投资决策㊂聘请第三方顾问的费用由信托公司从收取的管理费和业绩报酬中支付㊂第二十二条 信托公司聘请的第三方顾问应当符合以下条件:(一)依法设立的公司或合伙企业,且没有重大违法违规记录㊂(二)实收资本金不低于人民币1000万元㊂(三)有合格的证券投资管理和研究团队,团队主要成员通过证券从业资格考试,从业经验不少于3年,且在业内具有良好的声誉,无不良从业记录,并有可追溯的证券投资管理业绩证明㊂(四)有健全的业务管理制度㊁风险控制体系,有规范的后台管理制度和业务流程㊂(五)有固定的营业场所和与所从事业务相适应的软硬件设施㊂(六)与信托公司没有关联关系㊂(七)中国银监会规定的其他条件㊂第二十三条 信托公司应当就第三方顾问的管理团队基本情况㊁从业记录和过往业绩等开展尽职调查,并在信托文件中载明有关内容㊂信托公司应当制定第三方顾问选聘规程,并向中国银监会或其派出机构报告㊂第二十四条 信托公司开展证券投资信托业务不得有以下行为:(一)以任何方式承诺信托资金不受损失,或者以任何方式承诺信托资金的最低收益㊂(二)为证券投资信托产品设定预期收益率㊂(三)不公平地对待其管理的不同证券投资信托㊂(四)利用所管理的信托财产为信托公司,或者为委托人㊁受益人之外的第三方谋取不正当利益或进行利益输送㊂(五)从事内幕交易㊁操纵证券交易价格及其他违法违规证券活动㊂(六)法律法规和中国银监会禁止的其他行为㊂第二十五条 本指引由中国银监会负责解释㊂第二十六条 本指引自印发之日起施行㊂。
信托风险及风险规避
信托风险及风险规避摘要：从理论上讲，信贷经营是无风险的，但在实际操作中存在信托财产所有权风险、流动性风险、客户风险、制度风险以及道德风险等等。
防范和规避风险的对策主要有：开拓新品种，在发展中化解风险；建立健全配套制度，加强内部管理和外部监督制约机制等。
《中华人民共和国信托法》(以下简称《信托法》和《信托投资公司管理办法》把整顿后的信托业定位在“受人之托、代人理财”，主要经营资金和财产信托业务，发挥受托理财功能，以手续费或佣金为主要收入来源的金融机构。
从理论上讲，委托人只要与信托公司发生信托行为，就应该支付报酬，如果受托人履行了作为财产管理者的所有职责，没有不当之处，信托财产发生损失的风险是由委托人来承担的。
也就是说，只要有信托行为的发生，就应该有利润。
由此可以得出一个结论：信托经营是没有风险的。
但在实际操作中，风险是难以避免的。
一、信托风险分析(一)信托财产所有权风险《信托法》总则第二条指出，信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或特定目的，进行管理或处分的行为。
这里所确立的信托概念，是建立在“委托”的基础上的，而国际上的信托是建立在财产权转移基础上的。
财产转移为基础的信托有两个重要的法律后果：一是所有权和受益权相分离，受托人取得了名义上的所有权，并据此从事管理活动，所产生的收益由受益人享有；二是确立了财产的独立性，解决了信托财产与信托关系中的委托人、受托人、受益人之外的其他关系，信托财产与委托人的其他财产相分离，信托财产没有追索权。
这两个法律后果使得信托财产完全服从信托目的。
我国的信托业建立在“委托”制度基础上，委托行为不需要财产权的转移，信托财产的所有权属于委托人，受托人只是把信托财产置于可控的位置。
这样做虽然可以避免委托人利用信托制度规避法律法规，如逃避债务和税收等，从而保护委托人的债权人利益和不知情的第三者的利益，但当业务中涉及以所有人的名义进行经济活动时，如购买股票、银行开户、缴纳税款等，受托人由于不是信托财产的所有人，在操作中会面临许多困难，处理不当，就会形成所有权风险。
证券投资信托业务操作指引 起草说明
证券投资信托业务操作指引起草说明引言：随着金融市场的发展壮大，证券投资信托业务逐渐成为投资者多样化投资的一种重要方式。
为了规范证券投资信托业务的操作，保护投资者的权益，提高金融市场的稳定性和透明度，特起草了本指引。
一、指引目的及适用范围本指引的目的是为了规范证券投资信托业务的操作行为，明确参与各方的权利和义务，保护投资者合法权益，维护市场秩序稳定。
适用范围为从事证券投资信托业务的金融机构、信托公司、商业银行等相关机构及个人。
二、业务管理1.各参与方应具备相应的资质和条件，包括但不限于金融资产管理、风险控制、信息披露等方面的能力。
2.参与各方应建立健全内部控制和风险管理制度，包括信托投资决策、风险评估和风险控制、交易执行、交易结算等方面的管理流程和责任制。
3.各参与方应严格遵循合法合规原则，不得进行虚假宣传、内幕交易等违法行为。
三、信托资金管理1.参与各方应建立严格的资金管理制度，保证信托资金安全、流动和稳健运作。
2.信托资金应与其他资金隔离管理，确保信托本质不受其他资金影响。
3.信托资金的投资应坚持风险管理原则，合理配置风险资产和低风险资产，控制投资风险。
4.禁止使用信托资金进行非法投资或违法活动。
四、信息披露与合规管理1.参与各方应及时、准确、完整地向投资者提供相关业务信息，确保投资者知情权和选择权。
2.参与各方应建立健全内部合规管理制度，确保业务操作符合法律法规。
3.参与各方应定期向监管机构报送业务信息和合规报告。
五、投资者权益保护1.参与各方应依法履行对投资者的真实、准确、完整的披露义务。
2.参与各方应对投资者进行风险提示，防范潜在风险，保障投资者的利益。
3.参与各方应建立健全投诉处理机制，认真受理投资者的投诉，并及时作出回应和处理。
六、监督与处罚1.监管机构应加强对证券投资信托业务的监管，及时发现和处置违规行为。
2.监管机构应对违规行为给予相应的处罚，包括但不限于罚款、吊销证券业务资格、追究法律责任等。
九民会议纪要中的信托实务操作新看点
九民会议纪要中的信托实务操作新看点一、九民会议纪要对信托实务的意义——统一裁判尺度、穿透式审判思维对监管要求落实的导向价值近期，最高人民法院官网公布的《全国法院民商事审判工作会议纪要（法[2019]254号）》（以下简称“《会议纪要》”）成为了社会各界普遍关注的焦点，其明确传达了在中国司法实践中“统一裁判思路”的重要主旨。
正如最高人民法院民二庭负责人在就《会议纪要》答记者问中强调的，“民商事审判工作要树立正确的审判理念。
注意辩证理解并准确把握契约自由、平等保护、诚实信用、公序良俗等民商事审判基本原则；注意树立请求权基础思维、逻辑和价值相一致思维、同案同判思维，通过检索类案、参考指导案例等方式统一裁判尺度，有效防止滥用自由裁量权；注意处理好民商事审判与行政监管的关系，通过穿透式审判思维，查明当事人的真实意思，探求真实法律关系……。
”因此，虽然《会议纪要》不是司法解释，不能作为裁判依据直接进行援引，但其对于提供统一裁判思路和尺度具有重要指导意义。
加之金融纠纷案件部分系《会议纪要》中的重点，使得本次《会议纪要》的出台在配合金融监管政策导向实现、促使金融机构在业务操作中严控法律风险和合规风险等方面均具有深远影响。
2019年，信托行业面临监管政策集中、项目风险控制成本增加、业务创新转型需求上升等诸多问题，使信托行业发展环境和格局日趋复杂。
在这一背景下，《会议纪要》对于各信托公司关于监管口径的把握和理解、创新业务的标准和尺度，以及实务操作中的风险控制措施升级等势必起到潜移默化的影响。
植德的结构化融资法律工作组长期深耕于各类资管业务，本次将聚焦于我国资管行业中的典型代表——信托行业，在结合自身丰富实践经验的基础上，起草《九民会议纪要中的信托实务操作新看点》，篇幅上拟通过上、中、下三篇文章，针对《会议纪要》相关内容，专注信托业务实践操作问题，关注实务中可能遇到的“雷区”和“红线”，以期为信托实务提供可践行的分析思路和建议。
证券投资类信托业务风险审查要点
证券投资类信托业务风险审查要点
详细
一、基本要求
1、信托投资的环境及维护本金安全
（1）信托投资环境：前期要仔细调研购买证券投资类信托产品的投
资环境，把握是否趋势稳定，市场行情热点，了解该类型的信托产品的投
资策略，并需掌握产品的存续期与偿付期的具体时间，以及趋势转变时间，以便有效分配风险。
（2）专业信托服务：信托投资类产品投资的风险较大，需要配备有
专业的信托服务团队来严格把控投资项目及把控资金流动情况，确保投资
本金的安全，以及财务报表的完整性和可信性。
（3）合规程序：发行人发行信托类产品应当建立健全的合规程序，
该程序应当涵盖发行前、中、后的合规管理，确保发行过程中遵守法律法规，以及发行人责任义务的履行。
2、风险审查机制
（1）业务监管：发行人应当建立完善的业务监管机制，监督信托投
资类产品的业务风险，保证发行本金安全，以及投资项目稳健运营。
（2）投资项目的管控：发行人应当签订投资项目的管理协议，明确
投资项目的投资方向、投资权限以及投资的限制，以及管理和合同审批等
事项，以确保投资项目的正确。
证券投资风险管理与控制
证券投资风险管理与控制概要投资，从本质上来说就是在正确的时间做正确的事情，风险管理与控制就是如何避免在不正确的时间去做不正确的事情风险管理与控制作为投资策略中最为重要的组成部分之一，一方面直接受到既定投资策略的制约；另一方面，证券投资中良好的风险管理与控制又是既定投资策略取得成功的基础；从投资整个过程来看，风险控制分为：事前、事中、事后三个阶段；“种子品质的好坏要比精心耕作和收获后的总结重要”，因此每一次投资前的认真准备是风险控制的起点，也是最有效的方法，这依赖于对未来的准确预测；在对未来不可能做到准确预测的前提下，事中根据新的情况进行及时调整就显得特别重要；投资，往前看都是遗憾，但往后看却都是挑战！冷静观察、理性分析、不停的思考与反思是投资活动的永恒的主题，理解力、领悟力的深度和广度是投资成功的前提，对人性弱点的克服则是投资成功的关键所在！1、事前控制——投资策略与风险管理与控制风险的管理与控制是投资策略重要的组成部分，对机构投资者而言或许是投资策略中最重要的组成部分：在证券市场上生存是一切证券投资的根本基础，正如巴菲特所言，大潮过后，人们才知道谁还在真正的游泳。
1．1投资策略投资策略就是对市场可能的收益与风险进行评估后，根据投资者本身的风险承受能力，在对市场未来一段时期进行预测基础上形成的投资计划，因此投资策略包含以下几个方面：A、收益与风险分析基础上所决定的总体持仓比例；B、风险承受能力决定是积极还是消极投资策略；C、对市场未来走势预测决定投资具体行动；1．2投资策略中的风险控制在制订投资策略所面临的风险来自总体层面和微观层面。
总体层面的风险是指大的经济、市场环境发生变化足以改变制订投资策略时的主要依据，这样原有的投资策略与市场相比就有可能发生大的偏差，例如今年的宏观调控，虽然控制主要是投资，但正是因此使得去年以来形成的经济增长方式可能发生改变，那么自去年底所形成的投资策略所依据的基础就发生了变化，因此就必须重新审视新的市场状况并制订新的投资策略。
证券投资的风险管理策略
证券投资的风险管理策略近年来，随着证券市场的飞速发展，投资者们对于证券投资的风险意识也越来越强烈。
要想在证券市场中获得稳定的收益，不仅需要投资者对市场基本面有较为准确的判断，更需要严格的风险管理策略。
1.分散投资在证券投资中，分散投资可以有效降低投资组合的风险，避免因为某个证券的不利走势而导致整个投资组合遭受重创。
投资者应该将资金分配到多个不同的证券类型中，以达到分散化的投资目的。
2.止损对于投资者来说，不亏钱比赚钱更加重要。
因此，在证券投资中，止损是风险管理中最为关键的一个环节。
止损可以帮助投资者及时回撤亏损的证券，避免因为过度追涨而导致巨额损失。
止损策略不能是单一的，而应该根据不同证券的市场行情，以及投资者自身的风险承受能力和投资目的而灵活决定。
3.合理选股在证券投资中，股票选择是非常重要的环节。
投资者应该选择有较为稳定经济基础的企业，了解公司基本面，掌握财务数据，关注公司股价波动，选择有潜力的优质标的。
同时，投资者也应该注意避开具有不利因素的公司，例如财务危机、股东利益争夺等等，这些因素都可能导致股票的价格波动。
4.用杠杆的规则在证券交易中，往往使用杠杆融资增加投资的收益率，但同时也大大增加了投资风险。
因此，在使用杠杆之前，投资者应该熟知杠杆的规则，了解证券价格波动、市场行情、自己的风险承受能力等因素，才能决定是否使用杠杆融资。
5.掌握技术分析能力技术分析是证券投资中的重要分析方法之一。
投资者可以通过技术分析，了解证券价格的走势，为投资决策提供有力支持。
投资者应该学会掌握技术分析方法和技巧，同时，对于技术分析的指标要有深入的了解，更好地运用于证券投资的分析和决策中。
总之，在证券投资中，风险管理策略是非常重要的一环，只有根据自己的实际情况，灵活运用各项风险管理工具，才能真正实现证券市场中投资的稳健增长。
证券有限责任公司证券投资业务风险控制实施细则模版
证券有限责任公司证券投资业务风险控制实施细则第一章总则第一条为保证证券投资风险控制工作的有效开展，明确相关人员岗位职责，明确工作范围和业务流程，根据公司证券投资制度和内部控制指引，特制定本细则。
第二条风险管理委员会是证券投资风险控制的核心机构，负责风险控制制度的审订和重大风险事项的处理工作。
第三条合规部是证券投资风险控制的日常监控机构，在风险控制委员会规定的职责范围内履行风控职责，进行证券投资业务风险控制和实时监控，处理一般风险事项，监督违规事项的整改。
第四条各证券投资业务相关部门承担本部门与证券投资有关工作的风险控制工作，应遵守国家法律法规和公司制度的规定，履行本部门风控职责。
第二章证券投资业务的禁止行为第五条公司从事证券投资业务，不得从事有关禁止证券欺诈行为的法规规定的内幕交易。
第六条公司从事证券投资业务，不得从事下列操纵市场的行为：（一）以明示或默示的方式，约定与其他证券投资者在某一时间内共同买进或卖出某一种或几种证券。
（二）以自己的不同账户或与其他证券投资者串通在相同时间内进行价格和数量相近、方向相反的交易。
（三）在一段时间内频繁并且大量地连续买卖某种或某类证券并导致市场价格异常变动。
（四）有关禁止证券欺诈行为的法规规定的其他操纵市场行为。
第七条公司从事证券投资业务不得有下列行为：（一）将证券投资业务与代理业务混合操作；（二）以自营账户为他人或以他人名义为自己买卖证券；（三）委托其他证券经营机构代为买卖证券；（四）证监会认定的其他违反证券投资业务管理规定的行为。
第八条上市公司或其关联公司持有公司10％以上的股份时，公司不得自营买卖该上市公司的股票。
前款所称关联公司，由证监会依据国家有关法规认定。
第九条公司从事证券投资业务，应将买进或卖出的证券逐笔交由证券交易所指定的登记清算机构办理交割，不得以当日卖出或买进的同种证券抵充。
第十条公司从事证券投资业务，通过建立和完善内部监控机制，防范和制止公司内部各种内幕交易、操纵市场、欺诈客户行为的发生。
信托公司经营实务
信托公司经营实务信托公司是一种特殊的金融机构，主要提供资产管理、信托服务、融资担保等业务。
信托公司经营实务的重点在于资产管理业务中，资产管理的核心是风险管理。
以下从信托公司的业务特点、风险管理及其应对措施等方面进行探讨。
一、业务特点信托公司的业务特点主要是客户资产管理业务，包括信托业务、资产管理业务和基金业务等，主要的客户包括机构客户和个人投资者。
业务特点决定了信托公司需要具备深厚的金融专业知识，对国内外市场的风险变化有深刻的理解，同时要求信托公司有很高的风险识别能力和风险控制能力。
二、风险管理在资产管理业务中，风险管理是最重要的。
信托公司有很多种类型的业务，对风险的识别和控制能力都有很高的要求。
风险管理包括业务风险管理、投资风险管理和市场风险管理等方面。
信托公司需要对投资标的进行研究和掌握，严格控制风险。
（一）业务风险管理业务风险管理是信托公司风险管理的重要组成部分。
信托公司在开展各种业务之前，需要进行严格的风险评估和分析工作，确定业务的风险水平，以此作为业务风险管理的基础。
同时，信托公司还需要通过完善的业务流程和控制机制，规范业务操作流程，加强对各个环节的监督和控制，避免业务风险的发生。
（二）投资风险管理投资风险管理是指信托公司在投资标的选择、资产配置和资产负债管理等方面的风险管理工作。
在选择投资标的时，信托公司需要对所投资标的的风险进行评估和分析，确保所选择的投资标的符合自身的风险偏好和投资策略。
资产配置也是信托公司投资风险管理的重要组成部分，需要根据各个市场的情况，进行科学的资产配置，实现收益最大化的同时，控制投资风险。
此外，信托公司还需要通过自我管理和外部聘请的专业机构对风险进行监控和控制。
（三）市场风险管理市场风险管理是指由市场因素引起的风险管理工作。
信托公司需要对国内外市场情况有一个清晰的认识，特别是对证券市场、债券市场、房地产市场和商品市场等有较深入的了解。
为了控制市场风险，信托公司需要学习市场动态，建立完善的分析和预测机制，及时调整投资组合，掌握市场风险变化的趋势。
证券投资顾问业务考试报名条件
证券投资顾问业务考试报名条件
证券投资顾问业务考试是由中国证券业协会组织的，旨在对从事证券投资顾问业务的人员进行专业能力测试，保障投资者的合法权益。
以下是证券投资顾问业务考试报名条件和具体内容：
报名条件：
1. 具有中华人民共和国国籍；
2. 年满18周岁、身体健康，具备合法从事该业务的身体条件；
3. 具备大专及以上学历，或者参加全国中等职业学校会计类专业技能鉴定合格，并取得全国会计职称；
4. 有从事证券投资顾问业务需要的相关知识和经验，如证券投资、资产配置等；
5. 未被中国证监会列入黑名单，未被采取5年内不准参加该业务考试的行政处罚；
6. 通过金融从业资格考试（或持有国家金融从业资格证书）。
具体内容：
证券投资顾问业务考试分为两个部分，分别是《证券投资顾问业务知识与能力测试》和《实务操作和风险控制考试》。
第一部分主要考察考生对证券市场基本知识、投资分析方法、
风险控制等方面的掌握情况，包括证券投资基本知识、证券分析方法、证券投资策略、风险控制、交易与结算等。
共计100道选择题，考试时间为2个小时。
第二部分考试分为两个环节：实务操作和风险控制。
实务操作主要考察考生对投资顾问实际操作技能的掌握情况，包括客户服务技能、投资建议技能等方面的考核；风险控制主要考察考生对投资顾问业务风险控制的能力和实操情况。
考试时间为1个小时。
以上就是证券投资顾问业务考试报名条件和具体内容的介绍。
每年该考试一般在1月和7月进行，考试成绩有效期为两年，对于想要从事证券投资顾问业务的人员来说，参加该考试是必要的步骤。
信托业务风险管理及防范
汇报提纲
信托公司简介 信托的基本要素和风险类别 信托行业发展状况及政策风险 信托业务主要产品及风险控制 信托业务的尽职调查及风险防范
投资亮点： 我们预计今明两年信托业营业收入增速分别为33.4%和41.5%，之后将回落至20%25%，但仍高于其他金融子行业。
目前信托业接近景气周期顶部，主要理由： 横跨投融资领域的“全牌照”优势和现阶段有吸引力的信托产品收益率是信托业资
2. 代表性业务模式趋于形成 目前大多数信托公司已逐步建立了各自的战略优势业务，并渐已形 成几种代表性的业务模式。如：深国投、华宝信托、云南国投专注 证券类集合信托产品；浙江工商信托专注房地产信托；
3. 与各类金融机构合作日益紧密 由于信托制度的隔离功能、信托财产运用形式的多样性、信托
公司宽泛的业务范围，再加上政策上的规范和支持，信托公司与金 融机构的混业经营是未来的一个重要趋势。目前，信托公司与银行、 基金公司、证券公司以及投资管理公司的合作不断深化，发行了大 量不同类型的产品。
• 9. 机制灵活的民营信托公司将会脱颖而出。个性多于共性的金融子行业，看 好机制灵活的民营信托。信托公司没有一个固定的业务类型，也没有固定的 盈利模式，因而信托是金融行业中唯一一个个性多于共性、差异化大于同质 性的子行业。在这样的行业背景下，市场化程度较高、经营机制灵活的民营 信托公司将会脱颖而出，一部分这样的信托公司将逐渐成长为行业的翘楚。
信托业务风险管理及防范
业务范围
汇报提纲
信托公司简介 信托的基本要素和风险类别 信托行业发展状况及政策风险 信托业务主要产品及风险控制 信托业务的尽职调查及风险防范
信托的定义
信托ห้องสมุดไป่ตู้定义
我国《信托法》的定义：
指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受 托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受 益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。
证券投资风险控制预案
证券投资风险控制预案第一章风险控制概述 (2)1.1 风险控制的重要性 (2)1.2 风险控制的基本原则 (2)第二章投资风险识别 (3)2.1 市场风险识别 (3)2.2 信用风险识别 (4)2.3 流动性风险识别 (4)第三章投资风险分析 (4)3.1 风险量化分析 (4)3.2 风险定性分析 (5)3.3 风险相关性分析 (5)第四章投资风险预警 (6)4.1 市场风险预警 (6)4.2 信用风险预警 (6)4.3 流动性风险预警 (6)第五章投资风险防范 (7)5.1 市场风险防范 (7)5.2 信用风险防范 (7)5.3 流动性风险防范 (7)第六章投资风险应对 (8)6.1 风险分散策略 (8)6.2 风险转移策略 (8)6.3 风险承受策略 (9)第七章投资风险监测 (9)7.1 市场风险监测 (9)7.2 信用风险监测 (10)7.3 流动性风险监测 (10)第八章投资风险评估 (11)8.1 风险评估方法 (11)8.2 风险评估流程 (11)8.3 风险评估结果应用 (11)第九章投资风险控制策略 (12)9.1 风险控制策略设计 (12)9.1.1 风险识别 (12)9.1.2 风险评估 (12)9.1.3 风险控制策略设计 (12)9.2 风险控制策略实施 (12)9.2.1 制定投资计划 (13)9.2.2 动态调整投资组合 (13)9.2.3 监测风险指标 (13)9.3 风险控制策略调整 (13)9.3.1 定期评估风险控制策略 (13)9.3.2 调整风险控制策略 (13)9.3.3 持续优化风险控制策略 (13)第十章投资风险控制组织 (13)10.1 风险控制组织架构 (13)10.2 风险控制职责分配 (14)10.3 风险控制流程优化 (14)第十一章投资风险控制培训与教育 (14)11.1 风险控制培训内容 (14)11.2 风险控制培训方式 (15)11.3 风险控制培训效果评估 (15)第十二章投资风险控制预案实施与监督 (16)12.1 风险控制预案实施 (16)12.2 风险控制预案监督 (16)12.3 风险控制预案评估与改进 (17)第一章风险控制概述1.1 风险控制的重要性风险控制是任何组织或个人在决策过程中不可或缺的一环。
证券股份有限公司资产托管部内部控制与风险管理操作规程
证券股份有限公司资产托管部内部控制与风险管理操作规程第一章总则第一条为加强xx证券股份有限公司（以下简称“xx证券”或“公司”）资产托管部的内部控制与风险管理，规范业务操作，有效防范和控制风险，依据《证券法》、《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券公司内部控制指引》、《证券公司全面风险管理规范》及其他法律法规和公司相关制度的规定，制定本操作规程。
第二条资产托管部应当根据法律法规的规定，建立科学合理、控制严密、运行高效的内部控制体系，保持内部控制制度健全、执行有效。
第三条资产托管部应当根据公司整体风险管理策略，建立健全风险管理机制，履行风险监控义务，落实风险防范措施，并就识别的风险事件及时报告风险管理部和法律合规部。
第四条资产托管部应当建立健全内部稽核监控制度，指定专人负责内部稽核事宜，遵循独立稽核、客观公正、实事求是和保守秘密的原则，对业务的合法合规性、业务运作的规范性、操作流程的合理性、披露信息的真实性、资产数据的准确性等方面进行定期不定期的监督、检查、评估，保障业务合法合规、持续稳健，并配合公司内外部审计和延伸审计工作。
第五条资产托管部开展业务，应当与本公司其他业务运作保持相对独立，建立严格的防火墙制度，隔离业务风险，有效执行信息隔离等内部控制制度，切实防范利益冲突和利益输送。
第二章内部控制第一节内部控制目标第六条内部控制的目标是保证业务运作严格遵守国家有关法律法规、行业监管规则和合同协议的约定，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营理念；防范和化解业务运作风险，提高业务管理效益，查错防弊、堵塞漏洞、消除隐患，实现业务持续、稳定、健康发展。
第二节内部控制原则第七条内部控制的原则包括：（一）合法合规性原则资产托管部内部控制须符合国家法律、法规以及行业监管规则的各项规定。
（二）独立性原则资产托管部以及部门内各岗位保持相对的独立性，对不同的基金/产品分别设置账户，独立核算、分账管理，确保基金/产品资产与公司的固有资产以及受托管理的其他资产之间保持相互独立。
浅析证券投资基金的风险及其防范
浅析证券投资基金的风险及其防范—以中国的证券投资基金为例姓名：王艳年级：经济与法律系08国贸班学号：08020029一、证券投资基金概述投资基金作为大众化地投资手段和国际化的金融工具，近几十年来在国际上十分流行并获得了蓬勃发展。
投资基金已成为资本市场的投资主力，证券投资基金是证券市场的主要投资主体。
投资基金起源于英国，发展于美国，二战以后，投资基金得到广泛发展，逐渐遍布日本、德国、法国等许多国家。
1868年11月世界第一个投资信托“外国和殖民地政府信托”在英国诞生。
证券投资基金的含义因各国的诠释不同，理解各异。
根据我国《证券投资基金管理暂行办法》的规定，证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人（即基金管理公司）统一管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资者的投资比例进行分配的一种间接投资方式，通俗地讲，证券投资基金就是汇集许多小钱凑成大钱交给专家或专业机构投资于股票和债券等证券以获取利润的一种投资工具，它是一种间接的证券投资方式。
证券投资基金实行“大众投资，专家经营，分散风险共同受益”的原则，这一原则很好地体现了投资基金的特点。
投资基金的种类繁多，已形成了一个庞大家族，有什么金融商品就会有相应的投资基金。
比如按照基金是否可以赎回，证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金；按照基金的组织形式和法律地位的不同可分为契约型基金和公司型基金；以及根据其他标准我们还可以把其分为股票型、债券型、配置型、货币型和保本型等。
证券投资基金作为市场中的一个投资主体，具有其他投资主体尤其是个人投资者所不具有的投资优势，如规模优势、分散投资风险的优势、专家管理的优势等。
但任何的投资都有可能带来风险，基金的投资也不列外。
二、证券投资基金的风险及其防范（一）证券投资基金的风险种类基金除了具有与股票和债券相同的系统性风险，如宏观经济因素风险、自然因素风险等风险之外，还有自己独特的风险。
证券投资风险及控制措施
证券投资风险及控制措施作者：张春锋来源：《今日财富》2019年第10期随着市场经济的发展，证券市场越来越普及到人们的日常生活之中，大批的投资者涌入到其中，众所周知，在进行证券投资时，会存在风险，这种风险可能是由于系统造成的风险，也有可能是非系统要素导致的风险。
然而无论如何，进行证券投资必然会承担一定的风险，而视遭遇风险的大小，会令投资者承担不同程度的损失。
因此，本文着重研究证券投资的风险控制体系，主要针对证券投资面临操作风险以及市场风险展开讨论，了解正确引导社会资本，理解市场秩序如何规范，并在此基础上找出控制风险的方法和减低风险和损失的控制措施，并为证券投资提供理论化依据。
證券投资的根本目的是获得有价值的利益，在进行证券投资的过程中，最直接显著的问题是，对证券相关数据整合和最新的情报所掌握程度的不够充足，证券投资常常需要承担更为巨大严重的投资风险。
每当风险出现时，很可能失去已经获得的经济利润，还可能会对自身原本基础的经济利益造成巨大损失，所以，有效的加强对证券投资的风险管控，使投资人避免经济上的损失、并将利益最大化而言，具有十分重要的意义。
一、市场经济下，宏观经济因素证券的发行主要是靠国家政权为基础，依靠稳固的宏观经济作为保障。
国家经济稳步健康的发展，对证券市场的走势引导起着非常重要的作用。
国家经济的好坏取决于由政府和经济组织定期所公布的相关经济大数据。
这些数据包括 GDP、失业率、通货膨胀率、利率、消费者信心以及生产活动指标等方面。
其中一些重要的数据公布时会立刻在证券市场上造成剧烈的波动。
例如，大环境下就业失业的数据，常常会成为证券市场的波动的主要原因。
作为投资者及时关注重要数据的变更，做到及时防止巨大经济利益的损失产生。
长久以来，宏观经济因素的影响程度尤为重要。
如果投资者的关注度没有紧随宏观经济大的方向，很可能导致投资者很可能需要承受巨大的经济损失。
从投资防范风险的角度来讲，对宏观经济的掌控是重中之重，需要引起足够的重视。
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风险控制-投资顾问资质
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
主体资格：公司或合伙企业。 资本实力：实收资本金不低于1000 万元。 投研团队：有合格的证券投资管理和研究团队，团队主要 成员通过证券从业资格考试，从业经验不少于3 年。 历史业绩：具有可追溯的证券投资管理业绩证明。 规范制度：含业务管理制度、风险控制体系，有规范的后 台管理制度和业务流程。 软硬件配套：固定的营业场所、配套软硬件设施。 无重大违法违规记录和不良声誉。 与信托公司没有关联关系。
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二级市场证券投资（阳光私募） • 管理型证券投资信托产品 • 结构化型证券投资信托产品 一级半市场定向增发 • 结构化定向增发信托产品 • 有限合伙型定向增发基金 二级市场股票融资业务 • 信托贷款股票质押 • 股权收益权转让及回购 案例分析
二级市场证券投资
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析 委托人 / 受益人
20.15
》10%
注：中融-融投系列定向增发产品采用结构化设计，优先投资人享受 8%~9%/年的固定收益，劣后投资人享受全部超额收益（一般为股价增 长率的几倍）。
中融信托简介
1987年6月30日成立，前身为哈尔滨信托投资公司； 2007年10月8日，公司更名为中融国际信托有限公司， 系首批更换金融牌照的信托公司之一。
确定标的 和投资方 案 与合作方 签署文件 完成内部 审批程序 向上市公 司发出认 购意向函 取得认购 邀请书
支付认购保 签署《股份 监督股票波 根据合同约 证金 认购合同》 动 定收益分配； 按照规定的 缴付剩余股 要求劣后委 完成项目退 方式，向上 托人追加保 出 款 市公司报价， 证金（若有） 增发的新股 通常为三档 登记至认购 主体名下
二级市场股票融资业务-概述
信托贷款股票质押 •阳光私募 •定向增发 股票融资 •案例分析 信托公司 融资方 出质人 募集资金发放信托贷款 接受贷款，还本付息 以股票质押信托公司，承 担担保责任 股权收益权转让及回购 募集资金购买股票收益权 出让股票收益权及远期回购， 并以股票质押信托公司 融资人和出质人为同一人
保证人
实际控制人或第三方提供 实际控制人或第三方提供连带 连带责任保证 责任保证
二级市场股票融资业务-风险揭示与控制
•信用风险 •经营风险
宏观经济运行、 货币政策、财政政 策、产业政策、金 融市场波动等对借 款企业的生产经营 产生影响，从而影 响借款人的还款来 源，影响信托计划 收益 发挥我司在投资 领域的专业优势， 对投资运营状况实 行严格的事前审核 和事中监控，及时 发现经营风险 充分揭示
结构化定向增发信托-信托要素
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
1. 信托规模：8000万以上（上市公司募集资金总额的1/10左 右） 2. 资金配比：优先：劣后资金比≤ 2：1 3. 信托期限：15个月（12个月限售期+3个月抛售期）
4. 收益分配：
I. 各类信托管理费用； II. 优先委托人投资本金和固定收益；
案例分析-融投系列定增产品
系列 •阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析 融投1号 标的股票 某中小板 总规模（万元） 80,200 认购价（元） 股价增长率 8.5 》70%
融投3号
融投7号
华鲁恒升
皖维高新
18,000
5,000
13.22
9.16
》20%
》37%
融投8号
成发科技
13,500
（1）扣除管理费、托管费、其他费用；
（2）普通合伙人提取一定比例业绩提成； （3）剩余财产按出资比例分配。
有限合伙型定向增发基金-背景及现状
政策推动：2007年新的《合伙企业法》及2009年末合伙企业获 准开户。
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
税负优势：不征收企业所得税，不代扣代缴所得税 增发融资扩容：上市公司面临巨大的再融资需求；定向增发型再 融资在发行条件、审核流程上具有优势，成为上市公司首选方案。 2010年A股增发募资金额3353.44亿元，相对于2009年的 2764.07亿元，同比增长了20.32%。 增发合伙基金涌现：据统计，2011年以来，31家上市公司的定 向增发中出现18家有限合伙基金的身影，配售总股数为2.26亿股， 总金额为22.27亿元。 主要代表包括商裕开盛、天津硅谷天堂、景隆融尊、证大金牛、 博弘数君、润丰达、天迪创新等有限合伙型基金。
加入信托
中融信托
发行/管理
信托报酬 业绩报酬 操作交易
收益分配
信托计划
保管 托管费
融资方 投资顾问 /项目方
保管银行
管理型阳光私募
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
信托名称：中融-XX证券投资集合资金信托计划 信托规模：8000万元以上 信托期限：5年以上 投资方向：主要投资于沪、深交易所A股股票，证券投 资基金，债券，银行存款以及政策法规允许投资的其 它金融工具。 收益分配：扣除信托报酬、管理费、业绩提成，剩余 信托财产按信托单位持有比例分配。 风控措施：警戒线设置、投资比例限制、投资顾问跟 投（认购信托规模的10%）。 发行方式：银行、财富管理中心发行
案例分析：基金主要投向
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
案例分析：股票融资 案例分析
案例分析：信托公司监管
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
信托公司通过签署《委托管理协议》，担任基金执行管理人， 履行以下主要职责： 1、负责投资决策委员会的召集和召开； 2、执行投资决策委员会的决定；
风险控制-警戒、止损设置
结构化型
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
管理型 1.00 0.70
风控措施
初始值 警戒线
1.00 0.88
结构化型：劣后委 托人补仓至0.90; 管理型：提示风险 禁止投顾买入股票 强制抛售平仓
禁止买入线 止损线
0.85 0.83
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注：上述单位为元/信托单位 结构化型的资金配比为2:1
公司名称：中融国际信托有限公司 公司注册资本：14亿元 公司实收资本：14亿元 公司住所：黑龙江省哈尔滨市南岗区嵩山路33号 控股股东：A+H上市公司经纬纺机 实际控制人：中国恒天集团（国务院国资委）
中融信托简介
中融信托业绩发展迅速，资产管理规模不断扩大， 2007~2010年末管理的信托资产余额分别达到 664.3亿元、708.35亿元、1323.17亿元、 1799.37亿元，居行业前列。 中融信托业务全面，基本涵盖了我国现有的所有信 托业务模式，投资领域遍及证券、金融、能源、基 础设施、房地产、工商企业、艺术品、酒类等。 截至目前，公司所有产品均实现了到期兑付，并且 先后荣获“最具理财能力信托公司”奖、“中国阳 光私募最佳服务信托公司”奖和“中国最具成长性 信托公司”奖。
有限合伙型定向增发基金-结构图
•阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析
有限合伙型定向增发基金-基金要素
1、基金名称：XX股权投资基金合伙企业（有限合伙） •阳光私募 定向增发 •股票融资 •案例分析 2、注册地：天津、上海、北京、深圳 3、基金规模：3~5亿元 4、基金期限：24个月，可延期1年 5、合伙人募集：投资顾问担任普通合伙人，向社会募集有限合伙人 6、投资方向：定向增发为主、二级市场投资为辅 7、收益分配：
•股票下跌风险 •管理风险
信托期限内，所 质押股权的价格 下跌造成担保物 的覆盖率下降； 受托人、保管人 在信托财产管理过 程中出现失误造成 信托财产损失；
•其他风险
质押股票变现 风险 战争、自然灾 害、重大政治 事件
•阳光私募 •定向增发 股票融资 •案例分析 •风险 保障 •概念
3、管理基金的银行账户和证券账户；
4、管理基金的日常财务； 5、管理基金的公章、法人章、财务章；
6、负责出具基金的季报、年报；
7、其他事宜。
案例分析-融投系列定增产品
某上市公司
•阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析
信托计划 中融信托 兑现股权收益权 平台企业
支付收益权转让价款
优先委托人
劣后委托人
注：如果融资方是个人，则进一步加强风控措施。
案例分析：景隆融尊基金
• • •阳光私募 •定向增发 •股票融资 案例分析 • • • 基金名称：景隆融尊（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙） 基金规模：22100万元 基金期限和成立日：2年，2010年12月1日 基金发起人：景隆资产管理（天津）有限公司、尊方德投资管理 （上海）有限公司 、中融国际信托有限公司 普通合伙人：景隆资产管理（天津）有限公司、尊方德投资管理 （上海）有限公司 • • 有限合伙人：48名个人投资者（最低投资金额300万元） 执行管理人：中融国际信托有限公司
融资方违约，信 托持有的股权收 益权不能及时变 现或延迟变现造 成委托人损失
标的股票质押， 并办理强制执行 公证； 追加其他责任人 的连带责任保证
超额质押，保障 产品安全。40% 追加保证金安排。 （150%，130%）
建立了决策体系 和内部风险控制 管理制度。 严格的项目后续 管理操作。
结构化型阳光私募
阳光私募 •定向增发 •股票融资 •案例分析
信托名称：中融-XX结构化证券投资集合资金信托计划 信托规模：8000万元以上 资金配比：优先:劣后资金比不高于2:1 信托期限：1~2年 投资方向：主要投资于沪、深交易所A股股票，证券投资 基金，债券，银行存款以及政策法规允许投资的其它金 融工具。 收益分配：扣除信托报酬、管理费、业绩提成、优先资 金本金和固定收益，剩余信托财产归劣后投资人。 风控措施：警戒线、止损线设置、投资比例限制、投资 顾问或指定第三方认购全部劣后信托份额。 发行方式：劣后信托份额定向发行，优先信托份额银行 理财资金认购