浅析上调存款准备金率的原因及影响

浅析上调存款准备金率的原因及影响

作者：王富磊

来源：《商业文化》2011年第12期

摘要：从2010年11月开始，央行连续八个月九次上调法定存款准备金率，特别是11月的两次上调仅相隔十天，这引发了对货币政策的一系列猜想，目前货币政策调整已基本告一段落，笔者就此轮调整的原因及影响做一个简单的分析。

关键词：法定存款准备金率；原因；影响

中图分类号：F0 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2011）12-0244-01

引言：所谓存款准备金是指银行等金融机构为保证客户取款及资金清算需要而准备的在中央银行的存款。存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金，其中由中央银行规定的存款准备金为法定存款准备金，它在一定程度上保证了银行的清偿能力，超过央行规定的部分为超额存款准备金，法定存款准备金占其存款的比例为法定存款准备金率。法定存款准备金一部分是银行等金融机构的库存现金，另一部分是存放在中央银行账户上存款。在现代银行制度下，存款准备金制度的实行已不仅仅是是为了保证客户取款及资金清算防范挤兑的需要了，而是已经演变成政府或中央银行控制商业银行等金融机构体系信用创造能力及调节货币供应量的重要工具，是中央银行调整宏观经济的传统的三大货币政策工具之一。

一、法定存款准备金率上调的原因

法定存款准备金率通常被认为是货币政策最猛烈的工具之一，其通过货币乘数影响货币供给，即使很小幅度的调整，也会引起货币供应量的巨大波动，对宏观经济和社会心理预期产生显著的影响，但它又有一定的滞后性，因此西方发达国家都减少或者取消法定存款准备金率的使用，但我国至1983年中央银行开始行使职权来一共调整了43次法定存款准备金率，尤其是从2010年11月开始，连续八个月九次上调法定存款准备金率，达到了21.5%的历史高位。为什么在西方国家放弃法定存款准备金率工具的同时及世界金融危机还没有完全过去的情况下我国会如此频繁的对其进行调整，笔者认为有以下原因：

（一）信贷投放量增长过快。自2002年以来，我国新增贷款量逐年增长，特别是受全球金融危机的影响，2008年增长33%，2009年更是增长了98.72%，几乎翻了一番，随着我国经济的触底回升，新增贷款量虽有所回落，但绝对量是是很大的，截止2011年9月，本年累计新增贷款量已经达到56800亿，已远远超过金融危机前全年的水平。这轮新增贷款量的上涨虽然有一定的政策因素，特别是为了摆脱金融危机所采取的量化宽松货币政策的影响，但金融机构本身也有一定的原因。吸收存款和发放贷款是银行的主要业务，存款利息和贷款利息之间的

差额是银行利润的主要来源，因此，为了获得更多的利润，大部分商业银行在大量吸收存款的同时也大规模的发放贷款，这不仅容易造成银行内部竞争恶化，还容易导致经济过热，诱发通货膨胀和资产泡沫。

（二）外汇占款增长过快及国际“热钱”的流入引发流动性过剩。外汇占款是中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币，购买外汇形成本币的投放，所购买的外汇资产形成国家的外汇储备。2009年，2010年两年的外汇占款都在30000亿元人民币左右，截止9月，2011年外汇占款累计月23000亿元人民币，也就是单外汇占款一项每年就形成30000亿左右的货币投放，造成了严重的流动性过剩。所以，在我国无论是上调存款准备金率还是公开市场操作，都是为了解决外汇占款过大形成的流动性过剩问题。国际“热钱”的流入没有明确的量，也无法进行准确的计量，但随着人民币的不断升值及继续升值的预期，国际热钱的流入量会不断加大，这将使得流动性过剩状况进一步加剧。

（三）固定资产投资过热房地产价格上涨过快。近年来，我国的城镇固定资产投资一直处于快速增张状态，年均增幅都在25%左右。房地产投资增幅更高，再加上我国投资渠道相对有限，金融危机引发投资环境恶化和生产过剩危机，原先用于实体经济运行的大量资金主要流向资本市场和房地产市场。金融危机前我国的房地产投资增幅就比较快，在金融危机时有所改善，但2009年底，房地产市场就再次进入快速上升状态，不论是房地产投资增幅还是房价增幅都处于较高水平。房地产价格持续上涨容易滋生资产价格泡沫，如果任其发展下去肯定不利于整个经济的持续、稳定和健康发展。

（四）CPI价格不断攀升，通货膨胀压力增加。政府四万亿经济刺激计划使我国经济迅速摆脱全球金融危机的影响，但短时期内大量的投资在刺激经济复苏的同时也导致了煤电油运等基础原材料供应紧张、价格攀升的问题，并迅速传导到社会经济的各个方面，使物价面临较大的上涨压力。

二、上调法定存款准备金率的影响

（一）对银行等金融机构的影响。央行上调存款准备金率直接作用于商业银行，央行通过上调存款准备金率，使得货币乘数变小，降低了商业央行的超额存款准备金及基础货币供应量，从而使得商业银行可贷资金量降低，紧缩了银根。由于商业银行是靠存贷款利息差为主要利润来源，央行上调存款准备金率使得金融机构吸收存款和发放贷款的压力更大。

（二）对房地产市场的影响。从1998年房改以来，银行贷款一直都是房地产市场资金的主要融通渠道，随着房地产市场市场化的发展和深入，银行对房地产企业和购房者同时给予信贷支持，进一步提高了房地产行业对银行信贷的依赖程度，而且由于我国国内信托等其他融资渠道的不完善，我国房地产企业和购房者也只能更多的依赖于银行信贷。央行上调存款准备金率紧缩银根，使得房地产开放商贷款的难度加大，开发商的资金链势必会紧张，这就迫使房地产开发商降价销售以应对短期的资金紧缺；央行上调存款准备金率紧缩银根使得购房者贷款的难度及贷款的成本有所增加，就降低了以银行信贷为杠杆的房地产投机炒作行为。所以央行上

调存款准备金率紧缩银根的信号，有力的打击了房地产投资和投机行为，有效地遏制了房价的快速上涨趋势。

（三）对CPI的影响。央行上调存款准备金率，传达出了紧缩银根的信号，使商业银行可贷资金量降低，减少货币供应量，企业贷款难度加大，贷款成本提高，有效降低了社会投资规模特别是重复建设或效益不高项目的投资，进而缓解了煤电油运等基础原材料供应紧张，价格飞涨的情况，并进一步传导到社会经济的各个方面，促使了CPI得见顶回落。

作者单位：兰州交通大学经济管理学院

参考文献：

[1]李丽华.简析近期央行频繁上调存款准备金率的原因及影响[J].重庆科技学院报.2011.