宏观经济学 第十三章

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①替代效应 利率变动对储蓄的替代效应是指,当利率提高 时,人们会认为减少目前消费,增加将来消费 是有利的,从而导致消费者改变消费计划,减 少目前消费,增加储蓄,从而导致储蓄增加。 ②收入效应 利率变动对储蓄的收入效应是指,利率提高会 使消费者将来的利息收入增加,使消费者感觉 自己变得较为富有,从而增加目前的消费,导 致储蓄减少。
(2)持久收入理论的消费函数 持久收入理论就是以个人的现有财富水平与现 在和未来挣到的收入,来维持其个人在有生之 年的稳定的消费比率。该理论在其最简单形态 上,认为消费与持久性收入成比例,其消费函 数可以表示为:C=cYP 其中:C代表消费,c代表边际消费倾向,YP 代表持久收入。 根据持久收入理论,产生于暂时性收入的开支 将被分配到许多年份中,消费应当比收入更稳 定。具体来说,实际上很大起伏的收入波峰, 可以引起消费最温和的反应。

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(1)流动性约束
流动性约束指经济活动主体(企业与居
民)因其货币资金量不足,且难以从外 部(如银行)得到,从而难以实现其预 想的消费和投资量,造成经济中总需求 不足的现象。当消费者在预期有较高的 未来收入情况下无法借款维持当前消费 时,就存在流动性约束。
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根据生命周期理论,只要收入的增加是
第十三章 消费与储蓄
一、消费与储蓄的生命周期——持久性收入
理论
1.生命周期理论(假说) (1)生命周期理论(假说)的概述
生命周期理论(假说)是由美国经济学家F莫 迪利阿尼(F Modigliani)、R布伦伯格(R Brumberg)和A 安东(A Ando)提出的一种消 费函数理论。
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消费者选择各个时期的消费,以便使其一生的效 用最大化,它取决于其一生总财力的一生的总消 费。消费者的最优选择是,消费途径等于跨时期 的边际消费效用MU(Ct+1)=MC(Ct)。 考虑不确定性,实际上消费者无法贯彻边际效用 相等的原则,因为未来的边际效用MU(Ct+1)在t 期内无法确定。消费者只能让今天的边际效用与 她对t+1期的边际效用的最好猜测相等,因此修改 过的原则是让今天的边际效用与明天边际效用的 期望值相等,即E[MU(Ct+1)]= MU(Ct)。
被预期到的,当收入增加时,消费将不 会增加得太多。事实上,由于流动性约 束的缓解,当收入提高时,消费会提高 得很多。因此,消费与当前收入的关系 比LC—PIH理论所暗示的要密切得多。 同样,当人们收入暂时下降,也不能举 债时,他们同样会遇到流动性约束。
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(2)缺乏远见 缺乏远见指家庭关于未来收入流 的短视
眼光,不能正确认识到未来的真正收入, 是消费对当前收入的敏感性的另一种解 释,这在实际上难以和流动性约束假设 区别开。 消费调整的延迟可能是由于接受者在收 到较高的支付之前,缺乏能使其调整支 出的资产(流动性约束),或者是由于 他们没有注意到这项公告(缺乏远见), 也可能是他们不相信这项增加收入的公 告。

WL C YL NL
在公式中,WL为工作年数;NL为生活年 数;YL为每年的劳工收入;C为每年的消费量。
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图13—1生命周期模型中的一生收入、消费、储蓄和财富 注:Assets:资产;Saving:储蓄;Dissaving:消费
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图13—1说明了消费与储蓄的方式。整个

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Ct+1 = C t +
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2.LC—PIH理论:传统模型的回击 (1)理论概述 经验证据表明,传统经验法则的消费函
数与LC—PIH理论都有助于解释消费行 为。 实际消费行为既显示出过度敏感性,又 显示出过度平稳性。前者意味着消费对 确定性收入的反应太激烈,以至于无法 对收入变动作出预期;而后者则意味着 消费对意外收入变动的反应太弱,以至 于意外的收入变动也不会产生什么反应。

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(2)随机变动消费模型 随机变动的消费模型指罗伯特·霍尔提
出的消费随机变动的理论模型。根据该 模型,消费被假定是以预期的未来收入 和当前收入为基础的,因此,消费的变 化是不可预测的。
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边际效用函数是看不到的,只有函数的自变量相 等,函数才会相等,因此消费原则可写为E(Ct+1)= Ct。期望值也是看不见的,罗伯特·霍尔认识到 理性预期理论可以应用于这个问题——这样他就 将宏观经济计量学革命化了。 观察到的消费可重写为预期消费加上意外消费, 即Ct+1= E(Ct+1)+意外消费。根据理性预期理论, 意外消费确实是随机的和不可预测的。将这种理 性预期公式与预期消费相等原则结合在一起, E(Ct+1)= Ct.导致霍尔著名的随机变动模型:
一生中消费是稳定不变的,在一生的工 作年限期间,工作期限持续WL年,人们 储蓄、积累资产。在工作年限结束时, 人们开始靠这些资产生活,在生命继续 的年限(NL—WL)(即退休后)中进 行负储蓄,而在生命结束时候,他们的 资产恰恰为零。
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①边际消费倾向 如公式所示,边际消费倾向为WL/NL,随着 年龄的变化而变化。一国经济是许多不同年龄、 不同预期寿命人们的结合,因此,一国经济中 的边际消费倾向MPC就是相应的许多MPC的 混合体。由不同年龄混合在一起形成的经济体, 将具有不同的总边际储蓄倾向与总体边际消费 倾向。 来自于财富的支出与来自于暂时性收入的支出 一样,都被分布到生命持续的年限中。因此, 产生于财富的边际消费倾向等于产生于暂时性 收入的边际消费倾向1/NL,是非常小的。
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(2)LC—PIH理论与传统消费函数的
结合
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3.流动性约束与缺乏远见 LC—PIH理论体现了一个基本思想:单个消费 者并不是简单地根据当前的绝对收入来做消费 决策的,而是根据终生的或持久的收入来做决 策的,并预言暂时性税收变化(从而收入的暂 时性变化)对当前消费支出的影响很小。 然而,该理论无法解释现实中的许多消费行为, 实际上消费对当期收入的敏感性远大于理论所 阐述的情况。流动性约束与缺乏远见则是出现 这种矛盾原因的两种解释。
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②平均消费倾向 人们在一生中的消费规律是:青年时以未来收 入换取借款,中年时或清偿早期债务或储蓄防 老,老年人逐日消耗一生积蓄。 一般而言,中年人具有较高水平的收入,青年 人和老年人收入水平较低。因此,中年人具有 较低的平均消费倾向,青年人和老年人具有较 高的消费倾向。但终其一生,个人具有相对稳 定的长期消费倾向。
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生命周期假说认为,人们储蓄在很大程
度上是为退休储备资金;另外的储蓄目 的也很重要,作为达到预防性目的的储 蓄,被用来作为一种缓冲库存,当光景 好时增加储蓄,以便在光景坏时维持消 费,此时的储蓄称为缓冲库存储蓄。
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(2)LC—PIH理论中的缓冲库存储蓄 ①不确定性与缓冲库存储蓄
1.现代分析法的概述 现代型的LC—PIH理论强调收入的不确 定性同消费变动之间的联系,并且采取 更加形式化的方式分析消费者效用最大 化行为。 根据这个较新的理论分析型式,收入的 意外变化会引起消费的变动。如无收入 的意外变动,本期消费应与上期的消费 宏观经济学 相同。 11
(1)终生效用 终生效用指各个时期效用的总和。 LC—PIH理论的现代方式开始在形式上描述了 一个代表性消费者一生的效用最大化问题。在 一个特定的时期内,消费者享受该时期的消费 效用u(Ct)。一生的效用是各个时期效用的 总和,而一生的预算约束是各个时期的消费总 和,即: 一生的效用=u(Ct)+u(Ct-1)+…+u(CT-1) +u(CT) 取决于Ct+Ct+1+…CT-1+CT=财富 +YLt+YLt+1+…YLT-1+YLT
在生命周期—持久性收入假说中,为了
解释预防性或者缓冲库存性储蓄的存在, 需要改变有关消费者的知识与行为的确 定性假设,即引入不确定性分析,预防 性的(或缓冲库存)储蓄可以用不确定 性来解释。
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一个人的生命预期或退休时间(影响用
来负担退休的累计储蓄)具有不确定性, 将来的需求(可能产生于家庭组成或健 康的变化)也具有不确定性。对消费者 而言,支出大量下降所产生的痛苦,大 于增加同样规模的支出增加所得到的快 乐,因此消费者能避免在光景坏时被迫 大量削减其消费的一种办法,就是进行 缓冲库存储蓄。
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4.不确定性和缓冲库存储蓄 (1)缓冲库存储蓄的含义 预防性或缓冲库存指为了平抑市场上价
格的波动而保持的一定数量的库存。在 通常情况下,主要由政府、地区联盟或 世界性经济组织来担当建立缓冲存货的 职能。当某种商品价格看跌时,则购进 该种商品;当商品价格涨势继续看高时, 就出售该种商品。其目的是为了避免因 商品价格的大起大落而影响生产者和消 费者的利益及他们的预期的稳定性。
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该假设认为,消费不取决于现期收入,
而主要取决于一生的收入,理性人根据 自己一生的收入和财产在长期中计划其 消费与储蓄行为,以便他们整个一生中, 以最好的可能方式配置其消费。 由于不依靠基于理性经验法则的单一数 值的边际消费倾向,基于最大化行为的 生命周期理论意味着产生于持久性收入、 暂时性收入与财富的边际消费倾向各不 相同。

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三、消费行为的深层方面
1.消费、储蓄与利率 (1)利率变动对储蓄的替代效应和收入效应 利率变动会同时对储蓄产生替代效应和收入效应, 利率提高是否会增加储蓄,减少消费,必须视利 率变动对储蓄的替代效应和收入效应的总和来决 定。替代效应和收入效应通常作用方向是相反的, 并且最终结果依赖于两种效应相对数量的大小。 直到现在经验的证据还不能确定针对利率变化储 蓄的明显灵感性。这可能意味着替代效应和收入 效应应有相同的数量。
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(2)生命周期理论(假说)的关键假设 生命周期理论(假说)的关键假定是绝大 多数人会选择稳定的生活方式,在各个时期大 致消费相似的水平,一般不会在一个时期内大 量储蓄,而在下一时期挥霍无度地消费。所以, 该理论假定人们试图每年消费相同的数量。 (3)生命周期理论(假说)的消费函数

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(2)不同收入层次消费者面临不同的情
况 对处于不同收入层次的消费者来说,利 率变化对储蓄的替代效应和收入效应是 不同的。就整个社会来说,利率提高究 竟是增加储蓄还是减少储蓄,则必须由 这些人的储蓄增加额和储蓄减少额的总 和来决定。
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②目标财富水平 在存在缓冲库存储蓄的同时,许多消费者是缺 乏耐心的,他们宁愿现在就支出,而不愿为将 来进行储蓄。在这种情况下,消费者将会有一 个“目标”财富水平。该目标就是缺乏耐心恰 恰能够平衡储蓄的预防性(或缓冲库存)动机 之点。 如果财富低于该目标水平,预防性储蓄动机将 比急躁情绪强烈,而消费者将努力积累财富以 达到目标;如果财富高于目标水平,急躁情绪 将强于谨慎,而消费者将削减储蓄。这些效应 会导致比标准的LC—PIH模型所预示的要高很 多的MPC(边际消费倾向)。
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2.持久性收入理论
(1)持久消费收入理论概述 持久性消费收入理论指美国经济学家 M· 弗里德曼提出的一种消费函数理论。 该理论指出个人或家庭的消费与当前收 入无关,而取决于持续收入。持久收入 被认为是一个人期望终身从其工作或持 有的财富中产生的收入。 弗里德曼的理论认为,在保持财富完整 性的同时,个人的消费在其工作和财富 的收入流量的现值中占有一个固定的比 宏观经济学 8 例。
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(3)持久收入的衡量
持久收入和暂时性收入的差别是非常重
要的,因此暂时性收入被假定对消费无 任何实质性影响。在特定情况下,个人 也许可以知道一项增加的收入是持久的, 还是暂时性的。但在一般情况下,个人 不可能肯定地认为一笔收入变动究竟是 持久性的,还是暂时性的。
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二、不确定情况下的消费:现代分析 法
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