宏观经济学 第十三章

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①替代效应 利率变动对储蓄的替代效应是指，当利率提高 时，人们会认为减少目前消费，增加将来消费 是有利的，从而导致消费者改变消费计划，减 少目前消费，增加储蓄，从而导致储蓄增加。 ②收入效应 利率变动对储蓄的收入效应是指，利率提高会 使消费者将来的利息收入增加，使消费者感觉 自己变得较为富有，从而增加目前的消费，导 致储蓄减少。
（2）持久收入理论的消费函数 持久收入理论就是以个人的现有财富水平与现 在和未来挣到的收入，来维持其个人在有生之 年的稳定的消费比率。该理论在其最简单形态 上，认为消费与持久性收入成比例，其消费函 数可以表示为：C=cYP 其中：C代表消费，c代表边际消费倾向，YP 代表持久收入。 根据持久收入理论，产生于暂时性收入的开支 将被分配到许多年份中，消费应当比收入更稳 定。具体来说，实际上很大起伏的收入波峰， 可以引起消费最温和的反应。

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（1）流动性约束
流动性约束指经济活动主体（企业与居
民）因其货币资金量不足，且难以从外 部（如银行）得到，从而难以实现其预 想的消费和投资量，造成经济中总需求 不足的现象。当消费者在预期有较高的 未来收入情况下无法借款维持当前消费 时，就存在流动性约束。
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根据生命周期理论，只要收入的增加是
第十三章 消费与储蓄
一、消费与储蓄的生命周期——持久性收入
理论
1.生命周期理论（假说） （1）生命周期理论（假说）的概述
生命周期理论（假说）是由美国经济学家F莫 迪利阿尼（F Modigliani）、R布伦伯格（R Brumberg）和A 安东（A Ando）提出的一种消 费函数理论。
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消费者选择各个时期的消费，以便使其一生的效 用最大化，它取决于其一生总财力的一生的总消 费。消费者的最优选择是，消费途径等于跨时期 的边际消费效用MU（Ct+1）=MC（Ct）。 考虑不确定性，实际上消费者无法贯彻边际效用 相等的原则，因为未来的边际效用MU（Ct+1）在t 期内无法确定。消费者只能让今天的边际效用与 她对t+1期的边际效用的最好猜测相等，因此修改 过的原则是让今天的边际效用与明天边际效用的 期望值相等，即E[MU（Ct+1）]= MU（Ct）。
被预期到的，当收入增加时，消费将不 会增加得太多。事实上，由于流动性约 束的缓解，当收入提高时，消费会提高 得很多。因此，消费与当前收入的关系 比LC—PIH理论所暗示的要密切得多。 同样，当人们收入暂时下降，也不能举 债时，他们同样会遇到流动性约束。
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（2）缺乏远见 缺乏远见指家庭关于未来收入流 的短视
眼光，不能正确认识到未来的真正收入， 是消费对当前收入的敏感性的另一种解 释，这在实际上难以和流动性约束假设 区别开。 消费调整的延迟可能是由于接受者在收 到较高的支付之前，缺乏能使其调整支 出的资产（流动性约束），或者是由于 他们没有注意到这项公告（缺乏远见）， 也可能是他们不相信这项增加收入的公 告。

WL C YL NL
在公式中，WL为工作年数；NL为生活年 数；YL为每年的劳工收入；C为每年的消费量。
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图13—1生命周期模型中的一生收入、消费、储蓄和财富 注：Assets：资产；Saving：储蓄；Dissaving：消费
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图13—1说明了消费与储蓄的方式。整个

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Ct+1 = C t +
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2.LC—PIH理论：传统模型的回击 （1）理论概述 经验证据表明，传统经验法则的消费函
数与LC—PIH理论都有助于解释消费行 为。 实际消费行为既显示出过度敏感性，又 显示出过度平稳性。前者意味着消费对 确定性收入的反应太激烈，以至于无法 对收入变动作出预期；而后者则意味着 消费对意外收入变动的反应太弱，以至 于意外的收入变动也不会产生什么反应。

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（2）随机变动消费模型 随机变动的消费模型指罗伯特·霍尔提
出的消费随机变动的理论模型。根据该 模型，消费被假定是以预期的未来收入 和当前收入为基础的，因此，消费的变 化是不可预测的。
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边际效用函数是看不到的，只有函数的自变量相 等，函数才会相等，因此消费原则可写为E(Ct+1)= Ct。期望值也是看不见的，罗伯特·霍尔认识到 理性预期理论可以应用于这个问题——这样他就 将宏观经济计量学革命化了。 观察到的消费可重写为预期消费加上意外消费， 即Ct+1= E(Ct+1)+意外消费。根据理性预期理论， 意外消费确实是随机的和不可预测的。将这种理 性预期公式与预期消费相等原则结合在一起， E(Ct+1)= Ct.导致霍尔著名的随机变动模型：
一生中消费是稳定不变的，在一生的工 作年限期间，工作期限持续WL年，人们 储蓄、积累资产。在工作年限结束时， 人们开始靠这些资产生活，在生命继续 的年限（NL—WL）（即退休后）中进 行负储蓄，而在生命结束时候，他们的 资产恰恰为零。
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①边际消费倾向 如公式所示，边际消费倾向为WL/NL，随着 年龄的变化而变化。一国经济是许多不同年龄、 不同预期寿命人们的结合，因此，一国经济中 的边际消费倾向MPC就是相应的许多MPC的 混合体。由不同年龄混合在一起形成的经济体， 将具有不同的总边际储蓄倾向与总体边际消费 倾向。 来自于财富的支出与来自于暂时性收入的支出 一样，都被分布到生命持续的年限中。因此， 产生于财富的边际消费倾向等于产生于暂时性 收入的边际消费倾向1/NL，是非常小的。
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（2）LC—PIH理论与传统消费函数的
结合
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3.流动性约束与缺乏远见 LC—PIH理论体现了一个基本思想：单个消费 者并不是简单地根据当前的绝对收入来做消费 决策的，而是根据终生的或持久的收入来做决 策的，并预言暂时性税收变化（从而收入的暂 时性变化）对当前消费支出的影响很小。 然而，该理论无法解释现实中的许多消费行为， 实际上消费对当期收入的敏感性远大于理论所 阐述的情况。流动性约束与缺乏远见则是出现 这种矛盾原因的两种解释。
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②平均消费倾向 人们在一生中的消费规律是：青年时以未来收 入换取借款，中年时或清偿早期债务或储蓄防 老，老年人逐日消耗一生积蓄。 一般而言，中年人具有较高水平的收入，青年 人和老年人收入水平较低。因此，中年人具有 较低的平均消费倾向，青年人和老年人具有较 高的消费倾向。但终其一生，个人具有相对稳 定的长期消费倾向。
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生命周期假说认为，人们储蓄在很大程
度上是为退休储备资金；另外的储蓄目 的也很重要，作为达到预防性目的的储 蓄，被用来作为一种缓冲库存，当光景 好时增加储蓄，以便在光景坏时维持消 费，此时的储蓄称为缓冲库存储蓄。
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（2）LC—PIH理论中的缓冲库存储蓄 ①不确定性与缓冲库存储蓄
1.现代分析法的概述 现代型的LC—PIH理论强调收入的不确 定性同消费变动之间的联系，并且采取 更加形式化的方式分析消费者效用最大 化行为。 根据这个较新的理论分析型式，收入的 意外变化会引起消费的变动。如无收入 的意外变动，本期消费应与上期的消费 宏观经济学 相同。 11
（1）终生效用 终生效用指各个时期效用的总和。 LC—PIH理论的现代方式开始在形式上描述了 一个代表性消费者一生的效用最大化问题。在 一个特定的时期内，消费者享受该时期的消费 效用u（Ct）。一生的效用是各个时期效用的 总和，而一生的预算约束是各个时期的消费总 和，即： 一生的效用=u（Ct）+u（Ct-1）+…+u（CT-1） +u（CT） 取决于Ct+Ct+1+…CT-1+CT=财富 +YLt+YLt+1+…YLT-1+YLT
在生命周期—持久性收入假说中，为了
解释预防性或者缓冲库存性储蓄的存在， 需要改变有关消费者的知识与行为的确 定性假设，即引入不确定性分析，预防 性的（或缓冲库存）储蓄可以用不确定 性来解释。
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一个人的生命预期或退休时间（影响用
来负担退休的累计储蓄）具有不确定性， 将来的需求（可能产生于家庭组成或健 康的变化）也具有不确定性。对消费者 而言，支出大量下降所产生的痛苦，大 于增加同样规模的支出增加所得到的快 乐，因此消费者能避免在光景坏时被迫 大量削减其消费的一种办法，就是进行 缓冲库存储蓄。
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4.不确定性和缓冲库存储蓄 （1）缓冲库存储蓄的含义 预防性或缓冲库存指为了平抑市场上价
格的波动而保持的一定数量的库存。在 通常情况下，主要由政府、地区联盟或 世界性经济组织来担当建立缓冲存货的 职能。当某种商品价格看跌时，则购进 该种商品；当商品价格涨势继续看高时， 就出售该种商品。其目的是为了避免因 商品价格的大起大落而影响生产者和消 费者的利益及他们的预期的稳定性。
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该假设认为，消费不取决于现期收入，
而主要取决于一生的收入，理性人根据 自己一生的收入和财产在长期中计划其 消费与储蓄行为，以便他们整个一生中， 以最好的可能方式配置其消费。 由于不依靠基于理性经验法则的单一数 值的边际消费倾向，基于最大化行为的 生命周期理论意味着产生于持久性收入、 暂时性收入与财富的边际消费倾向各不 相同。

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三、消费行为的深层方面
1.消费、储蓄与利率 （1）利率变动对储蓄的替代效应和收入效应 利率变动会同时对储蓄产生替代效应和收入效应， 利率提高是否会增加储蓄，减少消费，必须视利 率变动对储蓄的替代效应和收入效应的总和来决 定。替代效应和收入效应通常作用方向是相反的， 并且最终结果依赖于两种效应相对数量的大小。 直到现在经验的证据还不能确定针对利率变化储 蓄的明显灵感性。这可能意味着替代效应和收入 效应应有相同的数量。
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（2）生命周期理论（假说）的关键假设 生命周期理论（假说）的关键假定是绝大 多数人会选择稳定的生活方式，在各个时期大 致消费相似的水平，一般不会在一个时期内大 量储蓄，而在下一时期挥霍无度地消费。所以， 该理论假定人们试图每年消费相同的数量。 （3）生命周期理论（假说）的消费函数

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（2）不同收入层次消费者面临不同的情
况 对处于不同收入层次的消费者来说，利 率变化对储蓄的替代效应和收入效应是 不同的。就整个社会来说，利率提高究 竟是增加储蓄还是减少储蓄，则必须由 这些人的储蓄增加额和储蓄减少额的总 和来决定。
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②目标财富水平 在存在缓冲库存储蓄的同时，许多消费者是缺 乏耐心的，他们宁愿现在就支出，而不愿为将 来进行储蓄。在这种情况下，消费者将会有一 个“目标”财富水平。该目标就是缺乏耐心恰 恰能够平衡储蓄的预防性（或缓冲库存）动机 之点。 如果财富低于该目标水平，预防性储蓄动机将 比急躁情绪强烈，而消费者将努力积累财富以 达到目标；如果财富高于目标水平，急躁情绪 将强于谨慎，而消费者将削减储蓄。这些效应 会导致比标准的LC—PIH模型所预示的要高很 多的MPC（边际消费倾向）。
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2.持久性收入理论
（1）持久消费收入理论概述 持久性消费收入理论指美国经济学家 M· 弗里德曼提出的一种消费函数理论。 该理论指出个人或家庭的消费与当前收 入无关，而取决于持续收入。持久收入 被认为是一个人期望终身从其工作或持 有的财富中产生的收入。 弗里德曼的理论认为，在保持财富完整 性的同时，个人的消费在其工作和财富 的收入流量的现值中占有一个固定的比 宏观经济学 8 例。
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（3）持久收入的衡量
持久收入和暂时性收入的差别是非常重
要的，因此暂时性收入被假定对消费无 任何实质性影响。在特定情况下，个人 也许可以知道一项增加的收入是持久的， 还是暂时性的。但在一般情况下，个人 不可能肯定地认为一笔收入变动究竟是 持久性的，还是暂时性的。
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二、不确定情况下的消费：现代分析 法