金融大鳄乔治索罗斯

等国家。印尼盾、菲律宾比索、缅元、马来西亚林
吉特纷纷大幅贬值，导致工厂倒闭，银行破产，物
价上涨等一片惨不忍睹的景象。
四、成功秘诀
• 拥有一双发现经济泡沫的锐利慧眼，同时 拥有一付扫荡市场的冷酷心肠。
• 不确定中榨取最确定利润的把握能力。 • 冒险买空卖空的胆略。
五、失败经历（1）
• ——今年初，索罗斯在日本投资3亿美 元建立的对冲基金Eifuku基金宣布清盘。3 年前成立的Eifuku曾在2002年疾升76%， 但在1月初，当其他投资者正在停止投资准 备度假时，Eifuku却反其道而行，利用借来 的股票及资金以大手笔作博彩形式的杠杆 投资。由于炒作过度，Eifuku在短短7个交 易日内劲跌98%，随后便宣布清盘，估计 索罗斯为此损失1.8亿美元。
具体做法
• 在将要“大起”的市场中投入巨额资本引 诱投资者一并狂热买进，从而进一步带动 市场价格上扬，直至价格走向疯狂。在市 场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空， 基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故 任何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而 又进一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨 跌的转折处进出赚取投机差价。
2.量子基金
• 带着仅有的5000美元，索罗斯来到了 纽约，在朋友的介绍下，索罗斯来到F·M· 梅叶公司，成了一名专事黄金和股票的套 利商。
•
1963年，索罗斯开始在爱霍德·布雷彻
尔德的美国公司，索罗斯被雇为分析员
。 1967年，他成为爱霍德公司研究部主管
。
1973年，索罗斯和好友罗杰斯创建了索罗斯基金管理公 司。公司刚开始运作时只有三个人：索罗斯是交易员，罗杰 斯是研究员，还有一人是秘书。
• “任何人都有弱点，同样，任何经济体系 也都有弱点，那常常是最坚不可催的一点 。”
• “羊群效应是我们每一次投机能够成功的 关键，如果这种效应不存在或相当微弱， 几乎可能肯定我们难以成功。”
二、主要经历
• 1. 伦敦 • 1953年春天，索罗斯从伦敦经济学院学成
毕业，首先是去北英格兰的海滨胜地销售 手提袋，后来辛哥尔与弗雷德兰德提供了 一个培训生的工作，索罗斯着迷于这个工 作，成了一名在黄金股票套汇方面很有专 长的交易员，尤其是在利用不同市场差价 赚钱方面专长。
4.东南亚金融危机
•
1997年，索罗斯及其他套利基金经理开始大
量抛售泰铢，泰国汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁
。泰铢一路下滑，泰国政府动用了300亿美元的外
汇储备和150亿美元的国际贷款企图力挽狂澜。但
这区区450亿美元的资金相对于无量级的国际游资
来说，犹如杯水车薪，无济于事。索罗斯飓风很快
就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚
金融大鳄——乔治·索罗斯 George Soros
理论阐述
• 索罗斯的核心投资理论就是“反射性”， 简单说是指投资者与市场之间的一个互动 影响。理论依据是人正确认识世界是不可 能的，投资者都是持“偏见”进入市场的 ，而“偏见”正是了解金融市场动力的关 键所在。当“流行偏见”只属于小众时， 影响力尚小，但不同投资者的偏见在互动 中产生群体影响力，将会演变成具主导地 位的观念。就是“羊群效应”。
失败经历（3）
• 在债券市场上，索罗斯同样“走眼”。今年7月， 美国国债急跌，令债券利息升至20年高位，但索 罗斯的“量子基金”却与这一大好机会擦肩而过 ：它与其他大多数宏观对冲基金一样，都不相信 利率会一如利率期货所反映那般在明年3月回升。 谁知，美国十年期国债利息急速反弹90个基点， 并创1984年5月以来的最大涨幅。结果，这些对 冲基金要么因押错注而亏损，要么不作任何买卖 而毫无表现。“量子基金”属后者，仅上升0.8% 。
六、反射性
•
1、什么是反射性？
•
索罗斯在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔
的证伪主义哲学的影响，并在此基础上提出了反
身性原理，同时将这一原理应用于他的金融证券
实践，由此获得巨大的成功。波普尔的伪证主义
哲学对他的重大启示在于：它提示了人类认知活
动具有的本质的不完备性。人们只能在一个不断
批判的过程中接近真理，在这个过程中的一切判
• 对股市预测的看法：不预测。在市场机会 临近时，主动出击引导市场。
对投资工具的看法
• 没有特定的投资风格，不按照既定的原则 行事。但却留意游戏规则的改变。“对冲 基金”这种循环抵押的借贷方式不断放大 杠杆效应，应用这支杠杆，只要找好支点 ，它甚至可以撬动整个国际货币体系。
名言及观念
• “炒股就像动物世界的森林法则，专门攻击 弱者，这种做法往往能够百发百中。”
2、反射性理论模型
• 索罗斯认为：“市场中存在着为数众 多的参与者，他们的观点必定是各不相同 的，其中许多偏向彼此抵消了，剩下的就 是我所谓的‘主流偏向’。”“存在着一 种反身性关系，其中股票价 格取决于两个 因素----基本趋势和主流偏向----这两者又过 来受股票价格的影响。”
索罗斯股票市场的反射性
七、投资原则
• 1. 突破扭曲的观念 • 2. 关注市场预期
3. 市场的无效性 • 4. 寻找偏差 • 5. 发现联系 • 6. 揭示市场偏见 • 7. 利用市场不稳定 • 8. 把握混乱
投资原则
• 9. 善用过度反应的市场 • 10. 基本面 • 11. 先投资再调查 • 12. 预测趋势 • 13. 勇于突破 • 14. 兼听则明 • 15. 求生自保 • 16. 接受错误
1973年，机会来了，埃及和叙利亚大举入侵以色列，由 于武器落后以色列惨败。于是索罗斯基金开始投资那些掌握 大量国防部订货合同的公司股票，这些投资为索罗斯基金带 来了巨额利润。
1975年，乔治·索罗斯开始在华尔街社区中引人注目。 他赚钱的本领引起了人们的注意。
1979年，索罗斯决定将公司更名为量子基金，来源于 海森伯格量子力学的测不准定律。因为索罗斯认为市场总是 处于不确定的状态，总是在波动。在不确定状态上下注，才 能赚钱。
•
失败经历（2）
• 而在最近一轮美股升市前，索罗斯又因 沽出一些会受惠于经济好转的股票错失良 机：例如他沽出纸张及木材制造商GeorgiaPacific及埃克森美孚石油的股票，总值分别 为5520万美元和3670万美元。结果，自6 月30日起，Phelps Dodge和GeorgiaPacific的股价涨幅均逾20%。
遵守的规则与禁忌
• 没有严格的原则或规律可循，只凭直觉及 进攻策略执行一举致胜的“森林法则”。
• 森林法则即： • 1、耐心等待时机出现； • 2、专挑弱者攻击； • 3、进攻时须狠，而且须全力而为； • 4、若事情不如意料时，保命是第一考虑。
对股市大势与个股及预测的看法
• 对大势与个股关系的看法：注重市场气氛 ，看重大势轻个股。认为市场短期走势只 是一种“羊群效应”，与个股品质无关。
断都只是暂时有效的，并且都证伪的对象。
在股票市场上相应的理解
• 用质朴无邪的、科学定义式的、量化的方法研判 股票未来走势，会使投资者陷入一个一个的误区 。因为我们不能忽略展现在我们面前的K线走势 的背后，有人的观念和灵性在发挥作用，如广大 中小投资者的买卖动机和欲望，职业投资者投资 预期和投资行为，主力做开盘价、收盘价，刻意 打压、拉抬等等。股票市场现有的量化（各种技 术指标）、形态化（如M头、头肩底、鸭头等） 分析理论和分析工具，在投资参与者的有意识、 有思想、有预谋、有特定目的的交易行为面前， 是相形见绌、必输无疑的。
汇率体系的边缘。到了9月16日，英国政府彻底失败，退
出了欧洲汇率体系。尽管在这场捍卫英镑的行动中，英国
政府甚至动用了价值269亿美元的外汇储备，但还是以失
败而告终。英国人把这一天叫作“黑色星期三”。
•
随后，意大利和西班牙也纷纷宣布退
出欧洲汇率体系。意大利里拉和西班牙比 塞塔开始大幅度贬值。索罗斯成了这场袭 击英镑行动中最大的赢家，他的照片登在 了各大杂志之上，被杂志《经济学家》称 为“打垮了英格兰银行的人”。在这一年， 索罗斯的基金增长了67.5%。他个人也因 净赚6.5亿美元而荣登《金融世界》杂志 的华尔街收入排名表的榜首（这个纪录一 直保持至今）
3.英格兰银行事件
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1992年9月，索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同
基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲货币。1992年9
月15日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一
路狂跌，虽有消息说英格兰银行购入30亿英镑，但仍未能
挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马克的比价差不
多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲
投资原则
• 17. 切忌赌徒心态 • 18. 思考和自省 • 19. 忍受痛苦 • 20. 心理素质
21. 两面避险 • 22. 保持低调 • 23. 善用杠杆 • 24. 最佳与最差