索罗斯(完整版)PPT课件

均 衡
市
机
场
制
发钞行
7.8
利率Fra Baidu bibliotek升
同
持牌银行A
②
业
套
现 钞 外 汇
利
$1=8.0HK
卖$,卖HK
机
制
市
场
持牌银行B
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东南亚金融危机
自1997年7月2日起至今 尚未平息，爆发了一场始 于泰国、接着蔓延到菲律 宾，后迅横扫印度尼西亚、 马来西亚、波及新加坡、 香港,震撼了韩国、日本, 危及台湾的一场东南亚金
❖ 2.银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房 空置率上升、银行呆账、坏账等不良资产日益膨 胀。
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❖ 3.经济增长过分依赖外资，大量引进外资并导致外债加
重。
❖ 4.汇率制度僵化。
❖ 5.在开放条件和应变能力尚不充分的情况下，过早地开 放金融市场，加入国际金融一体化，当国际游资乘机兴 风作浪时，一些东南亚国家和地区不知所措，完全处于
1840∶1 ❖ 马来西亚林吉特和菲律宾比索贬值60 %以上,分别
达到41340∶1 和441873∶1 ❖ 同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～60％。
据估算，在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌 给这些地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。
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东
❖ 第一波
南
亚 金
❖ 第二波
融
危
❖ 第三波
种股票后，同时购入这种股票的一定价位和时效的
看跌期权（Put Option）。看跌期权的效用在于当
股票价位跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有
者可将手中持有的股票以期权限定的价格卖出，从
而使股票跌价的风险得到对冲。
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到期时保护性看跌期权的收益
❖
股票利益
看跌期权 的收益
ST≤X ST
X－ST
ST＞X ST
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第三波
11月下旬，韩国汇市、股市轮番下跌，与此同时， 日本金融危机也进一步加深，11月日本先后有数家 银行和证券公司破产或倒闭 。
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第四波
从1998年1月开始、东南亚金融危机的重心又 转到印度尼西亚。印尼盾对美元的汇价暴跌26％， 在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投 资公司宣告清盘。同日，香港恒生指数暴跌 773．58点 。
❖ 具有集合投资、分散风险和专家管理的 特点 。
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➢ 对冲基金(Hedge Fund)起源于50年代初的美国。其 操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品 以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲 的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资 风险。
✓ 在一个最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一
索罗斯&对冲基金
国际金融 Group4,FM,SYSU.
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主要内容
❖ 主角简介:乔治·索罗斯 ❖ 术语解释 ❖ 东南亚金融危机(略) ❖ 香港金融保卫战(详) ❖ 索罗斯在97危机中的成败(东南亚vs.香港)
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❖ 乔治·索罗斯 量子基金的创始人之一。 1930年，出生与匈牙利。 1947年移居英国，并毕 业于伦敦经济学院。 1956年，索罗斯前往美 国，开始建立和管理国 际投资基金。
0
总计
X
ST
7
经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对 冲的内涵，Hedge Fund的称谓亦徒有虚名。对冲基金 己成为一种新的投资模式的代名词。即基于最新的投 资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各 种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收 益的投资模式。现在的对冲基金有以下几个特点：
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东南亚金融危机 产生原因
❖ 从外部原因看，是国际投资的巨大冲击以及
由此引起的外资撤离。
❖ 最根本原因：东南亚国家和地区的内部经济 的矛盾性。
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具体原因：
❖ 1. 以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势， 随着劳动力成本的提高和市场竞争的加剧正在下 降。上述东南亚国家和地区经济增长方式和经济 结构未作适时有效的调整，致使竞争力下降，对 外出口增长缓慢、造成经常项目赤字居高不下。
• 投资活动的复杂性 ； • 投资效应的高杠杆性 ； • 筹资方式的私募性 ； • 操作的隐蔽性和灵活性。
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量子基金
❖ 索罗斯旗下五个对冲基金之一。
❖ 量子基金是高风险基金，主要借款在世界范围内投 资于股票、债券、外汇和商品。量子美元基金在美 国证券交易委员会登记注册，它主要采取私募方式 筹集资金。
（7.8港币等于1美元）在 外汇基金存入 100%的外汇储备，换取无息的 “负债证明 书”，作为发行港币的依据；其他持 牌银行 向发钞银行取得港币时，也要以百分之百的 美元向发钞银行进行兑换。
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联系汇率制的自我调节机制
①
美
外汇基金 公 开
港币贬值压力
元 流
动
外
汇
7.8
$1=7.8HK
买$,卖HK
3
❖ 1992年，索罗斯狙击英镑 ❖ 1997年，东南亚的金融危机 ❖ 2007-2009年，次贷危机 ❖ 2010年，出手香港新股市场
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基金（investment funds）
❖ 又称投资基金，是通过发行基金凭证， 将众多投资者分散的资金集中起来，由 专业的投资机构分散投资于股票、债券 或其他金融资产，并将投资收益分配给 基金持有者的投资制度 。
融危机。
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东南亚金融危机概述
❖ 危机的直接后果是各国经济混乱、通货膨 胀、金融机构倒闭、外汇储备流失、汇率 崩泻,少数国家甚至引发出政治和社会危机。
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东南亚金融危机概述
1997.7～1998.1仅半年
❖ 根据1998 年1 月6日的资料：
❖ 印尼盾贬值200 %以上, 达到7700 ∶1 ❖ 泰铢和韩元贬值100 %以上,分别达以54∶1 和
机
的 过
❖ 第四波
程
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第一波
1997年7月2日．泰铢开始贬值，泰国被 迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度， 当日泰铢汇率狂跌20％。和泰国具有相同经 济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等 国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。 。
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第二波
继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬 值，股市下跌，10月20日，1美元可兑换30.45台币。 台币和股市大跌还引发了包括美国股市在内的大幅 下挫。同时，香港恒生指数累跌幅超过25%。
❖ 索罗斯为之取名“量子”，是源于索罗斯所赞赏的 一位德国物理学家、量子力学的创始人海森堡提出 “测不准定理”。索罗斯认为，就像微粒子的物理 量子不可能具有确定数值一样，证券市场也经常处 在一种不确定状态，很难去精确度量和估计。 9
联系汇率制
❖ 政府设立一个外汇基金； ❖ 有发行本币现钞资格的银行须按固定汇率