人力资源龙头科锐国际的业务体系及未来发展潜力分析

人力资源龙头科锐国际的业务体系及未来发展潜力分析

目录

1.公司概况：人力资源第一股，掘金万亿市场 (4)

2.行业分析：顺势而为，如沐春风 (8)

2.1.从无到有：人资行业快速成长，竞争格局高度分散 (8)

2.2.大有可为：人口红利消退，产业结构升级 (9)

2.3.对标Recruit：人资企业千亿市值如何打开？ (11)

3.业务体系：技术驱动一体两翼，三大主业各有亮点 (13)

3.1.战略明确：一体两翼，技术驱动 (13)

3.2.中高端人才访寻：“行业+职能+区域”矩阵式划分 (13)

3.3.招聘流程外包：以客户为导向，以项目为建制 (14)

3.4.灵活用工：增速最快，潜力巨大 (16)

3.5.科锐空间：渗透率提升、技术驱动、国际化 (17)

4.投资建议 (18)

4.1.业务拆分与核心假设 (18)

4.2.盈利预测和投资建议 (19)

5.风险提示 (19)

5.1.宏观经济波动风险 (19)

5.2.市场竞争风险 (19)

5.3.人力资源成本上升风险 (19)

图目录

图1：科锐国际发展历程 (4)

图2：人力资源服务业总体情况及科锐国际目前业务覆盖情况 (5)

图3：科锐国际股权结构集中 (6)

图4：2012-2016年营业收入CAGR达17% (6)

图5：2012-2016年扣非归母净利CAGR达17% (6)

图6：灵活用工业务营收占比不断提升 (7)

图7：中高端人才访寻业务贡献主要毛利 (7)

图8：三大业务板块毛利率水平对比 (7)

图9：2012-2016年公司三项费用率稳中有降 (7)

图10：2012-2016年公司盈利能力稳中有升 (7)

图11：公司净资产收益率在20%以上 (7)

图12：我国人力资源服务行业从无到有不断规范 (8)

图13：人力资源服务行业营收（亿元）及增速 (8)

图14：我国人力资源服务行业仍在成长期 (8)

图15：1952-2016年我国人口自然增长率变化 (10)

图16：劳动人口（16-59岁）占总人口比例 (10)

图17：2010-2016年三大产业对GDP贡献比重 (10)

图18：2010-2016年三大产业就业人员比重 (10)

图19：Recruit以职业生涯为切入点的资讯生态圈 (11)

图20：Recruit的蝴蝶结模式 (12)

图21：Recruit投资并购仍在持续 (12)

图22：科锐国际“一体两翼”战略解析 (13)

图23：科锐国际海外业务营收占比不断提升 (18)

图24：科锐国际海外业务复合增速达33.4% (18)

表目录

表1：科锐国际三大业务板块介绍 (4)

表2：科锐国际通过21家参控股公司开展业务 (5)

表3：国家政策助推人力资源服务行业蓬勃发展 (9)

表4：我国人才发展主要指标 (10)

表5：Recruit三大业务板块介绍 (11)

表6：公司中高端人才访寻业务开展情况 (14)

表7：科锐国际为霍尼韦尔提供招聘流程外包案例 (15)

表8：灵活用工与传统劳务派遣的区别 (16)

表9：科锐国际灵活用工业务覆盖岗位情况 (16)

表10：科锐国际灵活用工服务案例 (17)

表11：科锐国际营业收入拆分及预测 (18)

表12：科锐国际营业成本拆分及预测 (19)