阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市
阿里巴巴上市以及退市的原因
阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市？最近经济学中比较有意思的案例我觉得就是阿里巴巴了，中国少有的主动退市的公司有木有？这一系列得行为中包含着多少看不透的秘密？首先回顾历史2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司在香港股票交易所挂牌上市，股票代码为“1688 HK”。
发售价：上限13.5港元开盘价30港元，较发行价提高122%，融资116亿港元。
2009年09月15日，雅虎以每股19.8港元至20.3港元的价格配售5748万股阿里巴巴股票，拯救企业现金流危机。
2012年2月21日晚间阿里巴巴网络有限公司发布公告，这家阿里巴巴集团旗下的旗舰子公司拟将终止上市地位。
阿里巴巴集团提出以每股13．5港元的价格回购上市公司约26％的股份，预计将耗资约190亿港元。
马云在给阿里巴巴集团员工的公开信中称：“上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议用低一点的价格买回股票”。
而阿里巴巴在上市后，曾于2009年和2010年两次为股东分红共计21.1亿港币。
可是，阿里巴巴真的赔了么？不可能啦~上市公司的资产运作怎么会赔本的呢？有帐咱不怕算，粗粗算一下你就会发现，好厉害的马云，好犀利的资本运作！首先要说明，这套计算是肯定不全面的，货币银行学和会计学、金融学虽然我都学过，可惜，不精呀~不过咱们大概的用小学生的乘除法算一下大家也就能看明白了，阿里巴巴绝对没有你想的那样赔本！首先，要选定货币，看是什么货币让阿里巴巴在大陆跟香港两个不同的市场之间之间不断转换：马云在讲述上市化与私有化之间的价格关系时用的货币单位是美元，那么我们也就选择美元作为一个1级货币工具，这个工具是将股票发售时获得的港币兑换成了美元来的，原因后面说。
其次，阿里巴巴是在祖国大陆运营的公司，虽然全世界都是阿里巴巴的业务范围，但是它最主要的工作和投资都在国内完成，那么，我们就要将人民币作为根本货币工具。
然后，我们看一下时间跨度。
阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市
阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市？时间回到5年前。
2007年的11月6日。
阿里巴巴融资116亿港元在香港上市，其招股价为13.5港币。
11月6日正式上市首日即大涨1.9倍，股价一度于11月30日达到了39.7港元，孰料这已是其股价顶峰。
此后其股价旋即直落，2008年10月28日一度降到3.605港币。
2012年6月8日，阿里巴巴最后一个交易日的收盘价为13.44港币，其回购价正是当年的招股价13.5港币，预计耗资大约182.52亿港币。
历经5年时间，阿里巴巴重新回到原点，所为何来？未能回报股东当年阿里巴巴发行新股得到其中的约30亿元人民币，阿里集团减持旧股获得余下部分。
上市4年半的时间里，阿里巴巴融资进账116亿港元，回购花掉200亿港元，以借贷类比，马云“借”的这116亿的年利率在13%左右，确实付出了不菲的代价，绝非免费用了4年半。
许多投资者在投资阿里巴巴的项目上没有赚到钱，甚至亏了钱。
其中包括那些首次公开募股(IPO)当日高价买入的投资者，也包括参与IPO招股并持有至今的投资者。
外界普遍认为，阿里巴巴及马云有愧于股东，未能给股东带来回报。
其中，很重要的一个原因是，B2B早已不是阿里巴巴集团的核心业务，而是鸡肋，偏偏上市的还是这根鸡肋。
阿里巴巴最具竞争力的业务大家都异常熟悉，那就是淘宝和支付宝。
马云此前曾说过，阿里旗下的支付宝、淘宝等不会单独上市，阿里巴巴再次上市肯定是整体。
但整体上市之前首先要理顺管理权，否则根本无法整体上市。
淘宝和天猫2012年的交易额预计将达到人民币1万亿元，较2010年的交易额人民币4000亿元增加150%。
而淘宝和天猫的创办时间均不到10年，如果整体上市，阿里巴巴集团的估值至少在400亿美元之上。
更稳健的股权结构当年引进软银和雅虎这两个投资者后，雅虎持有阿里巴巴集团39%的股份，软银持有29.3%的股份，剩下的31.7%的股份才是马云和管理层的。
为了让阿里巴巴集团拥有更健康的股权结构，马云深知必须回购雅虎的股份。
阿里巴巴退市是对投资人和公司的双重解脱
阿里巴巴退市是对投资人和公司的双重解脱
刘杰克
【期刊名称】《科技智囊》
【年(卷),期】2012(000)004
【摘要】2月21日，阿里巴巴上市公司发布了一份公告，声称收到控股母公司阿咀巴巴集团的一份要约，将会以现金全面收购其所发行的股票，从而实现对这家上市公司的私有化。
【总页数】3页(PI0028-I0030)
【作者】刘杰克
【作者单位】不详
【正文语种】中文
【中图分类】F713.36
【相关文献】
1.浅析阿里巴巴B2B公司的上市与退市 [J], 熊永睿;齐天骄
2.中国境外上市公司的退市分析——基于阿里巴巴退市案例分析 [J], 杨科
3.退市制度改革对上市公司影响的实证分析——以我国首例重大违法退市公司博元投资为例 [J], 吴燕
4.退市对退市公司投资者利益影响的分析 [J], 倪勇
5.税收优惠政策与僵尸企业挤出效应——基于上市公司退市风险和创新投入的双重视角 [J], 李香菊;刘硕
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网络时代呼唤产业网络--从阿里巴巴退市的启示(复旦MBA)-41页PPT精选文档
出路---发展中国“智造业”
2、制造业数码化
• 民间相传的“第三次工业革命”的核心是用数字化改变传 统商品生产模式。推动制造业向数字化、网络化、智能化、 服务化方向转变；
• 推进制造业数字化，有利制造产业链向服务领域延伸，有 利推进制造向智造，智造向创造的跨越。
网络时代呼唤产业网络
-------阿里巴巴退市的启示
钱世政
阿里巴巴退市
• 中国经济在下行，不妨从今年春节后，从一家企业从香港 退市说起。
• 2019年2月21日，市值过数百亿的“阿里巴巴”公告，其 母公司将以现金每股13.5元。全面民族风所发行的股票， 从而实现对这家上市公司的私有化（退市）。
• 为什么退市呢？
• 因此，阿里巴巴面临必须重新组合的命运。
VIE模式 Variable Interest Entities
• VIE模式直译为“可变利益实体”，在国内称为 “协议控制”。
• VIE是指境外的上市实体通过协议的方式控制境内 的业务实体。新浪是第一个使用VIE模式的公司， 迄今已“潜行”了十余年。
淘宝网 Taobao
二、退市动因
• 阿里巴巴公布的2019年经营业绩停滞Biblioteka 2019付费 会员
809
净利 14.7
经营所 得现金
30.4
预收 账款
44.3
中国 国际 金牌 金牌 供应商 供应商
2019
765
17.1 21.8
44.2
变动 -5.4% 16% -28.2% -0.3% -18.4% -27.6%
主动退市 调整战略
阿里巴巴背后的故事
阿里巴巴背后的故事阿里巴巴相信大家都不陌生，但是阿里巴巴背后的故事你又知道多少呢？下面是店铺为你整理的阿里巴巴背后的故事，希望对你有用!阿里巴巴背后的故事篇1：阿里巴巴上市道路背后的故事自阿里巴巴集团旗下的B2B上市公司去年6月在香港退市之后，阿里集团的整体上市便成为全球业界瞩目的焦点。
业内预期，阿里集团的IPO规模将超过Facebook，进而成为市值仅次于谷歌和亚马逊的互联网公司。
但时至今日，阿里集团的上市地点还没确定，今年内完成IPO几无可能。
作为全球最大的电子商务交易平台，阿里巴巴本应是各大证券交易所的争抢对象，但它却两次被挡在了香港证券交易所门外。
一家业绩优异的公司，因控制权问题和极其复杂的公司架构而迟迟不能上市，这引发了广泛的关注与讨论。
在阿里集团整体上市之前，马云试图通过回购大股东雅虎的股权来解决盘亘多年的控制权问题。
雅虎同意阿里的回购，但提出了诸多条件，其中之一便是“合格的IPO”，也即阿里巴巴的估值至少达到385亿美元。
对阿里巴巴而言，在香港上市更易获得“合格IPO”。
但香港的《上市规则》秉持公众利益优先的原则，不允许同股不同权的公司股权结构，而马云作为创始人和小股东，恰恰是通过这种方式保持着对阿里巴巴的控制权。
迄今，香港证券交易所两次否决了阿里集团的上市请求，马云面临艰难的选择：如果是失去控制权的上市，那么他之前所做的各种努力，包括支付宝的股权变更，均会失去意义;如果无法实现较高估值，他对此前的投资者和创业者均难以交代。
如果转去美国上市，阿里巴巴需做好被做空的准备;如果仍决定在香港上市，马云就需要降低预期并承担风险。
看似简单的两件事情，对马云来说都不容易。
而这种两难局面的形成，又源于中国特定的商业环境。
如何让企业不再扭曲生存，值得各方深思。
阿里巴巴的上市计划又延后了。
10月10日下午，阿里巴巴集团CEO陆兆禧在一次媒体交流活动上表示，香港市场对新兴企业的治理结构创新，还需要时间研究和消化，阿里巴巴决定不在香港上市。
阿里巴巴退市分析 马云谋求
阿里巴巴退市分析马云谋求?2月21日晚，阿里巴巴集团宣布以13.5港元回购价格向上市公司阿里巴巴B2B公司提出私有化要约。
至此，阿里巴巴私有化进入新阶段。
业内人士认为，马云此举在下一盘很大的棋，其目标在于谋求对阿里巴巴集团的绝对控制权，以后集团有可能集体上市。
中国创始人方兴东预测，未来阿里整体上市将超越今日的Facebook，创造互联网融资新纪录。
马云可成为“全球互联网第一枭雄”。
阿里巴巴私有化进入新阶段。
新华社发股价复牌大涨四成13.5港币的收购价与2007年阿里巴巴B2B公司的上市价刚好持平，较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%，比最后10个交易日平均收盘价溢价55.3%。
阿里巴巴B2B公司股价昨天高开后窄幅震荡，全天涨42.7%，报13.20港元，换手3.60%，成交23.68亿港元。
这个成交金额仅次于四年前刚上市期间。
阿里巴巴的收购溢价超出了多家机构预期，此前，多家分析机构认为，溢价范围应在25%－30%之间。
2月15日，盛大网络私有化时其注销价格比停牌前一日收盘价格溢价23.5%。
阿里巴巴B2B还公布了2011年第四季度及全年业绩，2011年营业收入同比增长15.5%至64.2亿元人民币，净利润同比增长16.6%至17.1亿元人民币。
马云在发给阿里巴巴员工的邮件中这样解释了这次私有化：“随着国际国内经济环境的进一步严峻，特别是中小企业在面临原材料、汇率、劳动力成本等巨大压力下，B2B的业务模式面临着巨大的挑战，需要加快转型和升级。
”“局部的小调整已经没有办法对B2B进行根本性的完善。
正是出于以上的思考，出于对B2B股东负责，促使我们下决心把B2B私有化，对业务进行全面的调整、改革和升级，以期更好地服务我们的客户。
”对于这个收购价格，马云说：“我们上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议我们可以用低一点的价格把股票买回来。
正风生水起 阿里巴巴为何突然要“退市”
正风生水起阿里巴巴为何突然要“退市”受私有化要约刺激,停牌一周多的阿里巴巴网络有限公司22日复牌大涨42%,最终以接近回购价的股价报收,激烈的市场反应被视为投资者对私有化报价的认可。
而“退市”计划究竟是源于“公司业务转型调整”,还是另有意图,外界依旧猜测纷纭。
分析称市场激烈反应透露乐观情绪发出私有化要约的第二天,阿里巴巴网络有限公司22日在香港联交所复牌高开,每股报收13.2港元,较9日停牌时股价涨幅超过42%,逼近阿里巴巴日前公布的回购价。
根据阿里巴巴网络有限公司21日晚间发布的公告,这家阿里巴巴集团旗下的旗舰子公司拟将终止上市地位。
阿里巴巴集团提出以每股13.5港元的价格回购上市公司约26%的股份,预计将耗资约190亿港元。
这一回购价较此次停牌前的最近60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%。
讯汇证券董事总经理沈振盈认为,复盘后阿里的股价已经溢价逾40%,散户投资者可以开始考虑沽出,如果私有化不成功,股价可能会出现大幅下跌,届时投资者将被套牢。
另有分析认为,复牌当天超过23亿港币的成交量,已经透露出市场对私有化目标价的认可,阿里巴巴此次私有化最终获得股东批准的可能性较高。
阿里巴巴于2007年上市,彼时恰逢股市最高点。
然而上市后不久,金融危机来临,恒指持续走低,阿里巴巴股价表现同样不尽如人意,甚至一度跌破4港元,缩水至最高位的将近十分之一。
资本市场普遍认为,阿里巴巴此时寻求私有化的背景之一是股价长期被低估。
“虽然股东对股票回购计划的反应还有待观察,但按照溢价情况及股市反应来看,估计会比较顺利。
目前公布的回购价对股东具有吸引力。
”中国互联网实验室董事长、博客网创始人方兴东说。
不过,回购计划能否完成仍然存在不确定因素。
根据香港证监会的规定,私有化计划完成还必须同时满足两项条件:出席会议的独立股东所持投票权的75%或以上同意,收到的反对票票数不得超过独立股东的投票权的10%。
私有化背后猜测纷纭对于旗下子公司的私有化计划,阿里巴巴集团董事局主席马云说:“将阿里巴巴私有化,可让我们免于承受拥有上市子公司所面临的压力,能够制定对客户最有利的长远规划。
为什么阿里巴巴退市
为什么阿⾥巴巴退市 阿⾥巴巴退市是怎么回事?那么，为什么阿⾥巴巴退市?下⾯就由店铺告诉⼤家阿⾥巴巴为什么退市吧! 为什么阿⾥巴巴退市 近来，盛⼤、阿⾥巴巴相继退市，这些消息不禁让我想起⼀位上市公司⾼管朋友的抱怨。
“⼈们只看到上市的优点。
其实上市公司⾯临竞争的时候，有时处于劣势。
” 她告诉记者，⾸先，上市公司烧钱烧不起。
“对⼀个产品直接⾯对终端消费者的公司来说，⼴告营销的作⽤是⽴竿见影的。
可是，上市公司每个季度要拿成绩单给股东，花钱不敢⼤⼿⼤脚。
这就给了竞争对⼿机会。
”此外，上市公司⾯对新技术和创新常常会犹豫不决，因为创新意味着投⼊和风险，短期内财报⼀定会受到影响。
“可是你知道吗?在互联⽹⾏业，反应慢意味着什么?”她问道。
马云曾经多次在各个场合表⽰，公司要对客户负责、对员⼯负责、对股东负责。
话虽如此，要做到三者平衡并不容易。
尤其是如何说服股东们⼼⽢情愿地陪着你⾛长线投资的道路? 阿⾥巴巴主动提出了私有化的策略，但某种程度上来说，私有化也是⽆奈之举。
从去年开始，阿⾥巴巴的会员数就开始下滑。
2011第⼆季度财报显⽰，截⾄6⽉底，阿⾥巴巴付费会员总数为81.5万，低于⼀季度末的83.2万。
刚刚公布的2011年第四季度财报显⽰，付费会员进⼀步下滑。
⾦牌供应商会员数为9.9万，同⽐下降18%，环⽐下降5%，低于预期的10.2万。
诚信通会员数量为65.9万，同⽐下降3%，环⽐下降2%，低于预期的66.2万。
下滑的趋势并没有结束。
阿⾥巴巴⾸席财务官武卫在财报电话会议中称，今年会员数将出现负增长，这意味着到今年年底，国际、国外两个市场的会员数可能都将继续下降。
阿⾥巴巴的收⼊中，会员费收⼊占到了绝对的⽐重，以2010年财务数据为例，全年营收55.6亿⼈民币，会员费收⼊占⽐达67%。
在马云的⼼⽬中，客户的位置⼀直在员⼯和股东之上，会员的流失是他不能承受之痛。
按照武卫的说法，“会员数的减少是因为经济形势前景不明朗，外贸出⼝市场不好。
阿里巴巴为什么退市
阿里巴巴为什么退市阿里巴巴退市一事在当时造成了一阵轰动，阿里巴巴的B2B业务部门非常费力地在香港上市，而五年之后，阿里巴巴为何又要以高于市值的代价退市?有人认为，这是因为阿里巴巴要集团上市，有人认为，这是因为B2B业务部门面临业绩下滑的现状，马云无法面对股东的压力。
那么到底是怎么一回事?阿里巴巴为什么退市?阿里巴巴集团对其上市子公司阿里巴巴B2B的私有化操作，主要是考虑在集团实行战略转型升级期间，给小股东一个变现投资收益的机会。
而战略转型将可能会在中短期内导致收入增长变缓，影响盈利预期。
据悉，阿里巴巴早年的业务模式着重于吸引制造商、贸易公司及批发商通过其网上交易市场销售产品，从而迅速提升付费会员数，实现最大的收入增长。
然而从去年开始，阿里巴巴B2B公司实施了重大的调整，将业务重点从增加会员数向提升买家在交易平台的用户体验转移，这会令付费会员数的增长速度在一定程度上有所减缓。
阿里巴巴在过往对外披露的信息中，已提到这一重大转变，并提醒投资者，虽然对此战略的长远前景充满信心，但认为这很可能会对公司中短期内的财务表现带来影响。
阿里巴巴集团董事局主席马云表示，“将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所需面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。
私有化要约也可为我们的股东提供一次具吸引力的变现机会，而不必较长时间等待公司完成转型。
”阿里巴巴退市，其实早有预兆。
马云在完成私募之后，有过多次发言阐述他自己的价值观。
对于阿里巴巴内部行事的优先程度，马云早就说过：阿里巴巴永远是“客户第一，员工第二，股东第三”。
有一段时间，阿里巴巴还试图加入另外一个要素，把这个顺序变成“客户第一，合作伙伴第二，员工第三，股东第四”。
关于这个顺序，马云还有明确的一些言论把它描述得很清楚，在阿里巴巴上市之后，马云说过：“不要认为在阿里巴巴投了一点钱，成了股东就可以随便说三道四，以为是阿里巴巴的主人了，不是这样的。
在阿里巴巴，股东永远只是一个娘舅的角色。
港股退市案例
以下是一些香港股市的退市案例：
1. 雅虎中国（阿里巴巴集团）：雅虎中国是阿里巴巴集团的子公司，于2012年在香港上市。
然而，由于阿里巴巴集团决定将其核心业务在美国上市，雅虎中国于2016年退市。
2. 乐视网：乐视网是一家中国互联网公司，于2010年在香港上市。
然而，由于公司财务困境和高额债务，乐视网于2018年被香港交易所强制退市。
3. 银泰资源：银泰资源是一家中国煤炭公司，于2009年在香港上市。
然而，由于公司财务问题和煤炭行业的困境，银泰资源于2015年被香港交易所强制退市。
4. 东方电子：东方电子是一家中国电子制造公司，于1997年在香港上市。
然而，由于公司业绩下滑和财务问题，东方电子于2019年被香港交易所强制退市。
这些案例展示了香港股市中退市的一些原因，包括公司财务问题、业绩下滑、行业困境等。
退市对于投资者和公司都有重大影响，因此投资者在选择投资香港股市时需要注意公司的财务状况和业绩表现。
阿里巴巴为何不在国内上市？IPO重启所面临的最大困境是什么？
阿里巴巴为何不在国内上市？网友“港城一丁”：阿里巴巴递交赴美上市招股书了，之前阿里一直希望到香港上市，最后因为“合伙人制度”与港交所上市原则冲突才作罢。
不过好像从没提过在国内股票市场上市，为什么？腾讯科技：阿里巴巴集团今天凌晨向美国证券交易委员会提交IPO招股书，计划赴美上市。
招股书显示，阿里巴巴将最多融资10亿美元。
关于阿里巴巴上市地点的争论目前有了结果，确实如网友所说，阿里巴巴一直没有考虑在国内股票市场上市。
之所以这样，原因可能包括：一、拆除VIE结构操作复杂阿里巴巴采用了VIE架构，这种架构在国内被称为“协议控制”，指的是境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离，境外的上市实体通过设在境内的外商独资企业以协议的方式控制境内的业务实体。
阿里巴巴在国内上市就需要将境外权益转到境内，过程中涉及到系列协议的终止、废除等诸多法律问题，需要付出相应的对价。
软银、雅虎持有阿里巴巴开曼公司股份，阿里巴巴开曼公司通过VIE结构控制境内阿里巴巴集团的权益。
如果把阿里巴巴开曼公司变成空壳，权益转回到境内，不再向其输送利益，软银、雅虎持有的就变成了空壳。
即使二者愿意退出，阿里巴巴集团按照上市的价格赎买股份，如果阿里巴巴集团估值达到千亿美元，雅虎软银所持股份加起来估值几百亿美元。
通常拆除VIE架构，可以通过内地人民币基金接盘。
但阿里巴巴体量这么大，没人能接这个盘子。
此前通过拆除VIE结构实现在境内上市的公司规模相对不高，估值只有约10亿-20亿元人民币。
二、牵扯到的税务、审计和时间成本高昂阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。
如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。
税务、审计的成本非常惊人，超出想象。
三、登陆A股不利于阿里巴巴的国际化进程如果在美国上市，阿里巴巴可以用美国上市的股份直接做股权并购，成本很低。
如果转移到国内，对未来在国际上并购无正面影响，不是理性的做法。
上市公司为什么要退市——基于盛大互动和阿里巴巴的案例研究
上市公司为什么要退市——基于盛大互动和阿里巴巴的案例研究一、引言上市公司退市是指一家已经在证券交易所上市的公司，主动或被迫从交易所摘牌，不再以股票形式交易。
退市的原因各有不同，包括公司财务困难、经营不善、市场风险等。
本文将以中国两家知名互联网公司盛大互动和阿里巴巴为例，探讨上市公司退市的原因和影响。
二、盛大互动为何退市盛大互动（Shanda Interactive Entertainment）是中国知名的网络游戏公司，在2009年通过美国纳斯达克上市。
然而，随着互联网行业竞争日益激烈，盛大互动在运营和盈利能力上遇到了困难。
公司游戏产品的质量和创新性不断下降，导致用户流失和净收入下降。
除此之外，盛大互动还面临着监管风险和诉讼压力。
公司在2011年被中国证监会处以10万元的罚款，原因是盛大互动未按规定披露投资信息。
此外，盛大互动还面临诉讼诉讼要求赔偿数亿元，公司负债高企，导致其信誉受损。
由于上述种种问题的积累，盛大互动最终在2016年决定自愿退市。
退市后，公司股票不再在纳斯达克上市，股价下跌超过90%。
盛大互动的退市标志着其在互联网游戏行业的衰落，但也给了公司重新调整和创新的机会。
三、阿里巴巴为何退市阿里巴巴（Alibaba Group）是中国最大的电子商务公司，2014年在纽约证券交易所上市，成为中国互联网公司的里程碑事件。
然而，阿里巴巴在2019年却选择了从香港交易所退市。
退市的原因主要是阿里巴巴希望扩大投资者基础，提高全球资本市场的渗透力。
阿里巴巴认为通过在香港上市，可以更好地服务国内和国际投资者，促进公司长期发展，并减轻对美国的依赖。
此外，香港交易所对科技公司的IPO提供了更加灵活和开放的政策。
退市过程并不复杂，阿里巴巴选择重新上市，并在香港发行股票。
退市后，阿里巴巴的股价在香港交易所上涨，并获得了更多的投资者关注和支持，进一步加强了公司在全球市场上的地位。
四、上市公司退市的影响上市公司退市对公司以及投资者都有重大影响。
阿里巴巴回归香港H股市场案例分析
CONTEMPORARY ECONOMICS No.03,2021阿里巴巴回归香港H股市场案例分析刘斯康，周运兰，金丹蕊（中南民族大学管理学院，湖北武汉430074）摘要：近些年，在海外上市的中概股公司时不时遭遇集体做空、频频遇冷，与此同时香港H股与国内A股市场蓬勃发展，越来越多的企业看准了H股与A股市场时机，纷纷考虑回归中国资本市场。
2019年11月26日，阿里巴巴集团公司回归香港H股市场，市值高达4万亿港元，成为港股市场新股王，引发了社会各界广泛关注。
本文详细分析了阿里巴巴回归的原因与相关影响，其原因：筹集更多资金，缓解债务到期与高投资的财务压力；拓宽融资渠道，规避依赖单一资本市场的风险等。
其影响：促进港股市场的发展；给国内投资者更多机会等。
并提出了优化A股市场各项机制，拓展企业融资路径，提升企业内部革新能力等建议，以期为后续的中概股回归提供参考借鉴。
关键词：首次公开上市发行；阿里巴巴公司；同股不同权；私有化基金项目：中南民族大学教研课题，经管类学生案例教学创新与实践研究，编号:JYZD19029;科研课题：民族研究项目，绿色金融助力我国民族地区经济与生态协调发展研究，编号：MSY20002o2019年U月26日，阿里巴巴集团在香港交易所鸣锣上市，股份代号为9988,开盘价每股187港元,较发行价涨6.25%,成为首个同时在中国香港和美国纽约两地上市的中国互联网公司。
阿里巴巴此次发行5亿股新股，另还有7500万股超额认购权,按照每股176港元的定价，最多可以在香港股市融资1012亿港元（约130亿美元），成为2019年全球规模最大的新股发行。
收盘时市值高达4万亿港元，取代腾讯成为港股市场新股王。
阿里巴巴此次登陆港交所是其第三次上市，也是其第二次登陆港交所。
早在2007年12月，阿里巴巴集团旗下的全资子公司阿里巴巴网络有限公司在香港联合交易所挂牌上市，当时发行价是每股13.5港元。
2012年6月，阿里巴巴对该子公司进行了股权回购与私有化退市。
退市股票重新上市规则
退市股票重新上市规则在股票市场中，退市是指某只股票由于一系列原因被从交易所摘牌，并不再在二级市场上交易。
然而，并不是所有退市的股票都注定要永远离开市场。
根据相关规定，一些退市股票还有机会重新上市，重新进入投资者的视线。
退市股票重新上市规则是指在一定条件下，退市的股票有机会再次在交易所上市交易的规定。
这些规则旨在保护投资者的合法权益，提供一个公平、公正、透明的市场环境。
退市股票重新上市规则要求公司必须满足一定的财务和运营条件。
通常情况下，退市股票需要重新进行财务重组，以恢复其正常经营状况。
公司需要通过审计，证明其财务状况已经得到改善，并具备了重新上市的基本条件。
此外，公司还需要制定可行的发展计划，以展示其未来的盈利能力和增长潜力。
退市股票重新上市规则要求公司必须重新履行信息披露义务。
信息披露是上市公司对外公开其财务状况、经营情况和发展前景的重要途径。
对于退市股票重新上市的公司来说，重新履行信息披露义务是非常重要的。
公司需要按照规定的时间和内容要求，定期披露相关信息，以便投资者能够全面了解公司的运营状况和前景。
退市股票重新上市规则还要求公司必须重新申请上市，并通过交易所的审核。
交易所会对公司的经营状况、财务状况、信息披露情况等进行全面评估，确保公司符合上市的条件和标准。
如果公司通过审核，就可以重新在交易所上市交易。
上市后，公司需要继续履行信息披露义务，并遵守交易所的各项规定和监管要求。
退市股票重新上市规则的目的是保护投资者的合法权益，维护市场的公平公正，防止信息泄漏和操纵市场等不良行为。
通过重新上市，退市股票有机会恢复市场信心，为投资者提供更多的投资机会。
同时，也为公司提供了一个重新发展、恢复盈利能力的平台。
然而，退市股票重新上市并不是一件容易的事情。
公司需要付出很多努力，进行财务重组，改善经营状况，并重新申请上市。
同时，公司还需要面对投资者的怀疑和市场的挑战，重新赢得市场的信任和认可。
因此，对于投资者来说，投资退市股票重新上市是需要谨慎的，需要充分了解公司的情况和发展前景，以减少投资风险。
阿里巴巴退市到上市之路
阿里巴巴B2B在香港退市的原因:1、为了让阿里巴巴集团更加关注长期利益的发展。
不受公开上市公司所需面临的市场期待、盈利可见度和股价波动的压力，并且能避免低迷的股价对公司的声誉、业务以及员工士气带来的不利影响。
2、有利于阿里巴巴集团整体的上市。
回购股票可以稳定其控制权，便于集团整体上市。
2、历来几次主要融资选择中阿里巴巴所处的生命周期阶段：最初，由高盛牵头的一批投行的500万美元天使投资。
这是阿里巴巴的初创期。
随后，相继注入了软银（2000 万美元）、私募基金（8200万美元）和雅虎（10 亿美元）的巨额风险投资。
这是阿里巴巴的成长期。
紧接着，于2007年在港交所公开募得17 亿美元。
这也是阿里巴巴的成长期。
最后，在赴美上市时，阿里巴巴本次所提交的赴美招股说明书中仅提到10 亿美元的融资额，预期最终发行金额或在150 亿美元至200 亿美元间。
这是阿里巴巴的成熟期。
阿里巴巴再次上市的看法：阿里巴巴集团在美整体上市是一件必然的事情。
首先，美国是一个开放的市场，拥有全世界的投资者，阿里巴巴在这里可以筹集到更多的资金。
其次，美国市场制度比较健全，阿里巴巴在这里能够更好的走向国际化，也可以学习先进的管理经验。
最后，在美国上市可以实行“双重股权制度”，由于此前融资时，股权基本由外部投资者持有，马云所持股份很少，“双重股权制度”有利于阿里巴巴的管理者对阿里更好的管理控制。
3、阿里巴巴是如何通过资本运营，实现公司整体投融资布局，从而为集团整体上市铺平道路：初创期的融资是为了解决燃眉之急。
成长期的阿里巴巴，通过融资不断扩大其业务范围，面对瞬息万变的互联网形式，阿里巴巴加宽了O2O的步伐，阿里巴巴的整体布局正从最初围绕着电商展开，一直延伸到社交和移动端，致力于实现线上、线下整合，形成一个大社会化的供应链服务平台。
阿里巴巴通过不断的密集收购，涉及纵向、横向的各个层面，布局整体上市。
4、“合伙人制度”：作为阿里的内部管理制度，合伙人制度设立的初衷即是淡化创始人的个人色彩，突出合伙人这一领导集体的重要性。
上市公司为什么要退市——基于盛大互动和阿里巴巴的案例研究
上市公司为什么要退市——基于盛大互动和阿里巴巴的案例研究上市公司为什么要退市——基于盛大互动和阿里巴巴的案例研究近年来，随着市场环境的不断变化和企业战略调整的需要，越来越多的上市公司开始选择退市。
在中国的股票市场中，盛大互动和阿里巴巴曾是备受瞩目的两家公司，在它们的退市背后可能存在各种因素。
通过对这两个案例的研究，我们可以进一步了解上市公司为什么会选择退市。
一方面，退市可以帮助上市公司摆脱股市波动和投资者期望的压力。
股价波动会对上市公司的经营和发展产生负面影响。
对于一些面临困境且没有足够流动性的公司来说，退市可以避免进一步的损失。
例如，盛大互动在2016年选择退市，主要是因为公司收入和利润持续下降，市值不断缩水，导致公司陷入了困境。
此时，退市可以帮助公司减少投资者的焦虑情绪，重新调整发展战略，以保护自身利益。
另一方面，退市可以帮助上市公司更加专注于核心业务。
上市公司要履行一系列的信息披露和监管责任，这种监管负担会对公司的经营和成本造成一定的影响。
同时，上市公司还需要不断地与股东和投资者沟通，这要求公司投入大量的资源和精力。
随着阿里巴巴逐渐从电子商务领域发展为科技巨头，公司的业务范围和战略规划越来越复杂。
为了更好地实施公司的发展战略，阿里巴巴选择了私有化，并最终在香港再次上市。
通过退市，公司可以更加专注于核心业务，快速决策，提高市场竞争力。
此外，退市还可以为上市公司提供更大的自由度和灵活性。
上市公司如果需要进行重组、并购或者资产剥离等战略动作，那么退市可以为公司提供更多的灵活度。
比如，阿里巴巴退市后，就更容易在全球范围内进行跨国并购，扩大公司的市场份额和影响力。
盛大互动和阿里巴巴的退市案例，充分反映了近年来上市公司退市的趋势和原因。
总结起来，上市公司退市的核心原因主要有三个：摆脱股市波动和压力、更加专注于核心业务以及获得更大的自由度和灵活性。
当然，退市并不是上市公司的唯一选择，毕竟退市也会对公司形象和声誉产生不利影响，所以在决策时需要综合考虑多个因素。
2012中国互联网风云榜“十大新闻”揭晓
2012中国互联网风云榜“十大新闻”揭晓末日之后，必是重生。
一首《沁园春》唱出2012互联网十大重磅新闻，却无法一言道尽互联网的江湖起伏。
新的一年，中国互联网年度风云榜公布了第一个重磅榜单——中国互联网2012年十大新闻。
中国互联网风云榜主办方速途网是专注于报道和推动中国互联网行业发展的主流行业网站。
速途网总裁高守表示，每年的1月4日，已成为中国互联网风云榜榜单的揭幕时刻。
速途网评选的中国互联网行业十大新闻流程，是由速途网编辑部推出二十条年度重点新闻事件，然后由网友投票评选最终确定前十条。
2012年中国互联网十大新闻评选，已吸引超过14万名互联网业内人士和网友轻点鼠标，投出属于自己的一票。
截止今天，中国互联网风云榜总投票数已突破200万，比去年新增150余万票数。
据了解，今年除了十大新闻、年度风云人物、年度风云企业等每年常规奖项的评选外，在单项奖方面，又新增了4个单项奖评选。
随后几周，速途网将陆续发布2012年中国互联网年度各项榜单。
一、阿里巴巴退市事件回顾：2012年6月20日，在香港上市的阿里巴巴网络有限公司（俗称阿里巴巴b2b公司）在港交所正式退市。
从2012年2月21日，阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司联合宣布，向港股上市公司阿里巴巴网络有限公司董事会提出私有化要约以来，历时4个月，阿里巴巴私有化终于尘埃落定。
速途有话说：能进能退乃真正法器。
退市私有化似乎本身就是一笔亏本买卖。
但“上市、退市、再上市”的模式其实早有先例。
阿里巴巴网络私有化，可视为阿里巴巴集团的“退”，那么阿里巴巴未来的“进”，毫无疑问则是集团整体上市。
二、多玩上市事件回顾：2012年10月15日，雷军投资并担任董事长的欢聚时代公司公开表示，公司已向美国证券交易委员会（sec）提交了ipo申请，拟在纳斯达克上市，融资规模约为1亿美元。
11月22日，欢聚时代上市首日上涨7.71%，报收于11.31美元，市值超6亿美元。
速途有话说：丝逆袭，野百合也有春天。
中国境外上市公司的退市分析_基于阿里巴巴退市案例分析_杨科
中国境外上市公司的退市分析杨科【摘要】继中出国企业掀起海外上市风潮以来，2011年开始出现了一轮争相退出海外的新浪潮。
那么究竟是什么原因使得众多的中国境外上市公司摈弃上市公司这一荣誉头衔呢？本文以阿里巴巴网络有限公司退市为例进行解读，并从中得到启示。
【关键词】中国境外上市公司退市价值低估战略调整【中图分类号】F 234【文献标识码】A【作者简介】杨科，西南财经大学会计学院，研究方向：财务管理；四川成都，６１１１３０———基于阿里巴巴退市案例分析一、引言经历２００７年至２００８年，大批国内企业远渡重洋，到欧美、新加坡等地资本市场攫取资本，爆发海外上市风潮后，２０１１年至２０１２年，曾经的海外上市公司又纷纷回归原点，掀起私有化退市的另一股风潮。
据投资银行ＲｏｔｈＣａｐｉｔａｌＰａｒｔｎｅｒｓ统计，２０１２年共有２７家在美上市的中国公司宣布将展开私有化，２０１１年为１６家，２０１０年仅为６家。
在２０１０年前，每年通常只有一两家中国企业宣布私有化。
但与此形成鲜明对比的是在美国市场，２０１２年仅有唯品会、欢聚时代两家中国企业在美ＩＰＯ，融资金额同比下降了９２．１％。
而且唯品会上市首日即告破发。
唯品会的“流血上市”也使其它中国企业赴美上市之路更加艰难。
２０１２年共有７１家中国企业在海外资本市场ＩＰＯ，累计融资６４５．９亿元，上市数量及融资金额同比分别减少３２．４％、４９．２％。
曾经多少公司奋不顾身的想要上市，今天却削尖了脑袋想退市。
表明了资本市场的一种现象：城里的人们想出去，城外的人们想进来。
我们该如何看待境外上市企业的退市行为？本文将以阿里巴巴私有化为案例进行分析，希望能以此反映出中国境外上市企业的困境，并予以启示。
二、案例简介阿里巴巴网络有限公司（以下简称阿里巴巴）为全球领先的Ｂ２Ｂ电子商务公司，也是阿里巴巴集团的旗舰业务。
阿里巴巴于１９９９年创立于中国杭州市，在大中华地区、日本、韩国、欧洲和美国设有共７０多个办事处，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供货商从事网上生意。
阿里巴巴不在中国上市的主要原因
阿里巴巴不在中国上市的主要原因阿里巴巴不在中国上市的主要原因1、务在中国，管理层在中国，但是资金来源与注册点都是境外。
中国目前禁止外资控制信息企业，外资风投一般都会拒绝被投资企业在国内上市(事实上，被外资实际控制的互联网企业不可能在国内上市，可变实体在中国证监会看来是非法的)。
2、从监管的角度看，中国对于上市企业的要求比较高，要求企业连续盈利。
企业结构不会那么复杂。
阿里巴巴的控股结构牵扯很多子公司，相互控股。
3、从企业注册的角度，中国目前是工商登记，而美国是商事登记，后者对于企业本身的要求很低。
在上市环节，国内审批时间非常长。
而2009年纽交所向纳斯达克看齐之后，上市要求比国内低得多。
作为全球最激进的交易所，纳斯达克甚至允许双重股权(阿里巴巴没有在香港上市的重要原因之一就是港交所坚持同股同权)阿里巴巴管理层股份不是很多，但是表决权却比一般股东还要大。
主要是阿里巴巴合伙人制度(vie结构，所谓vie，是指通过一系列合同，将一个公司的经济效益传递给第三方。
日本软银集团和美国雅虎公司正是通过这种结构持有阿里巴巴实行有效的“多数所有权”。
)4、美国是巨大的融资市场，阿里巴巴认为其融资额217.6亿美元，在中国很难实现。
5、牵扯到的税务、审计和时间成本高昂。
阿里巴巴集团之前为上市所做的准备，包括文件、期权等方面，都是按照境外规则设计。
如果转回境内，一是面临大量税收，二是需要按照境内的会计准则重新设计。
“税务、审计的成本都是非常惊人的，超出很多人的想象。
6、登陆a股也不利于阿里巴巴的国际化进程。
阿里巴巴这类庞然大物，最终还是国内的上市制度不适合他们的发展。
或者说这类互联网企业不适合中国的上市制度为何阿里不在中国上市不在a股上市的理由很简单，因为a股还未对外资企业开放，阿里巴巴为了避税及规避其他风险等因素，其公司注册地是在开曼群岛，这种情况在中国非常常见。
某种程度上说，这是西方资本为了规避包括中国在内的相关国家的一些政策所采取的规避措施。
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阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市？时间回到5年前。
2007年的11月6日。
阿里巴巴融资116亿港元在香港上市，其招股价为13.5港币。
11月6日正式上市首日即大涨1.9倍，股价一度于11月30日达到了39.7港元，孰料这已是其股价顶峰。
此后其股价旋即直落，2008年10月28日一度降到3.605港币。
2012年6月8日，阿里巴巴最后一个交易日的收盘价为13.44港币，其回购价正是当年的招股价13.5港币，预计耗资大约182.52亿港币。
历经5年时间，阿里巴巴重新回到原点，所为何来？未能回报股东当年阿里巴巴发行新股得到其中的约30亿元人民币，阿里集团减持旧股获得余下部分。
上市4年半的时间里，阿里巴巴融资进账116亿港元，回购花掉200亿港元，以借贷类比，马云“借”的这116亿的年利率在13%左右，确实付出了不菲的代价，绝非免费用了4年半。
许多投资者在投资阿里巴巴的项目上没有赚到钱，甚至亏了钱。
其中包括那些首次公开募股(IPO)当日高价买入的投资者，也包括参与IPO招股并持有至今的投资者。
外界普遍认为，阿里巴巴及马云有愧于股东，未能给股东带来回报。
其中，很重要的一个原因是，B2B早已不是阿里巴巴集团的核心业务，而是鸡肋，偏偏上市的还是这根鸡肋。
阿里巴巴最具竞争力的业务大家都异常熟悉，那就是淘宝和支付宝。
马云此前曾说过，阿里旗下的支付宝、淘宝等不会单独上市，阿里巴巴再次上市肯定是整体。
但整体上市之前首先要理顺管理权，否则根本无法整体上市。
淘宝和天猫2012年的交易额预计将达到人民币1万亿元，较2010年的交易额人民币4000亿元增加150%。
而淘宝和天猫的创办时间均不到10年，如果整体上市，阿里巴巴集团的估值至少在400亿美元之上。
更稳健的股权结构当年引进软银和雅虎这两个投资者后，雅虎持有阿里巴巴集团39%的股份，软银持有29.3%的股份，剩下的31.7%的股份才是马云和管理层的。
为了让阿里巴巴集团拥有更健康的股权结构，马云深知必须回购雅虎的股份。
而雅虎也正需要来点好消息，给股东带来更多的回报。
受累于其自身战略的摇摆以及决策实施环节的失误，美国雅虎已经失去其在全球互联网界的领先地位，科技界和资本界对其管理层的失望和不信任感已经存在多年。
为了缓解压力，美国雅虎在5年间先后更换了6任首席执行官(CEO)，但始终没有办法挽回颓势。
从这个角度说，过去几年间传出的阿里巴巴和雅虎之间的摩擦和“婚姻”不幸福，雅虎有很大责任还没适应好的时候，雅虎CEO就换人了。
阿里巴巴的71亿美元足以安抚股东们的“围追堵截”，此外，又在一定程度上保障了雅虎可以获得更长远的利益。
这对于风雨飘摇的雅虎来说，至关重要。
今年5月21日，阿里巴巴与雅虎旷日持久的谈判终于结束，阿里集团以71亿美元价格(其中包括雅虎新增的价值8亿美元的优先股)回购雅虎20%的股权。
如果只有这么简单，当然不需要花费近两年的时间谈判。
这场交易还有个附加条件在2016年之前，阿里集团必须IPO，并且融资毛收入不低于30亿美元(2011年阿里集团总营业收入为28亿美元)，需要再回购雅虎股价溢价110%，并且由雅虎选择其中一家IPO承销商，否则雅虎可以自主出售剩余的股权。
如此计算，阿里集团的估值至少达到735亿美元，即雅虎用7年的时间，将曾经的10亿美元换来了至少115亿美元的收益，还不包括支付宝的收益。
这71亿美元从何而来？阿里集团自然没能力自掏腰包，而是会尽可能分散股权。
据悉，阿里巴巴正在通过发行优先股、银行贷款及向现有股东新加坡淡马锡和DST出售股权等方式融资46亿美元。
剩下的25亿美元据传中国主权基金中国投资公司将认购20亿美元，这样就获得了足够的资金。
阿里巴巴还在与几家私募股权公司进行谈判，以完成余下的5亿美元融资，其中包括贝恩资本、黑石集团和弘毅投资等。
对阿里巴巴集团来说，美国雅虎和日本软银在阿里巴巴集团的股东权益中，所持有的股份投票权将降至50%以下，差不多从当年的战略投资转变成财务投资。
雅虎剩余20%的股份未来如何处置，阿里巴巴拥有选择权，这样既不会给阿里巴巴集团增加财务负担，也会形成更稳健的股权结构。
迫在眉睫的整体上市马云曾经说过，2011年自己的心理年龄增加了10岁。
现在他已知道如何以更好的方式处理这些事情：一个人不能指望所有人都理解自己，这不切实际，但20年、30年之后，人们会明白阿里巴巴现在所做的事情。
去年淘宝与天猫收入共计约18亿美元，而2012年的增长预计将非常强劲，这与中国电子商务行业其他公司的表现一致。
但与中国其他电子商务企业不同的是，淘宝和天猫的利润率均超过50%。
分析师称，中国电子商务企业总体利润率仅为个位数，甚至是亏损的。
肯定不会。
电子商务领域的竞争越来越激烈，阿里集团要在天猫和淘宝如日中天的时候上市，这样才能融到更多的资金，一如当年阿里巴巴上市正是B2B如日中天之时。
但是，如日中天恰恰就是最危险的时候，日至天中之时不能再上一分，接下来只能下滑，并且每一步都是下滑的。
不过，对于一向高瞻远瞩的马云来说，13年前就能看到2012年的电子商务，也许也已经看到了2016年的天猫和淘宝。
笔者认为，阿里集团会在最短时间内整体上市，最迟也会在2013年底之前。
阿里巴巴为什么上市后退市以及重新上市？首先回顾历史 2007年11月6日，阿里巴巴网络有限公司在香港股票交易所挂牌上市，股票代码为“1688 HK”。
发售价：上限13.5港元开盘价30港元，较发行价提高122%，融资116亿港元。
2009年09月15日，雅虎以每股19.8港元至20.3港元的价格配售5748万股阿里巴巴股票，拯救企业现金流危机。
2012年2月21日晚间阿里巴巴网络有限公司发布公告，这家阿里巴巴集团旗下的旗舰子公司拟将终止上市地位。
阿里巴巴集团提出以每股13．5港元的价格回购上市公司约26％的股份，预计将耗资约190亿港元。
马云在给阿里巴巴集团员工的公开信中称：“上市的时候只融了17亿美金，但私有化要花出去20多亿美金，看起来是个赔本的生意，有人建议用低一点的价格买回股票”。
而阿里巴巴在上市后，曾于2009年和2010年两次为股东分红共计21.1亿港币。
看是什么货币阿里巴巴在大陆跟香港两个不同的市场之间之间不断转换：马云在讲述上市化与私有化之间的价格关系时用的货币单位是美元，那么我们也就选择美元作为一个1级货币工具，这个工具是将股票发售时获得的港币兑换成了美元来的。
其次，阿里巴巴是在祖国大陆运营的公司，虽然全世界都是阿里巴巴的业务范围，但是它最主要的工作和投资都在国内完成，那么，我们就要将人民币作为根本货币工具。
然后，我们看一下时间跨度。
从07年11月到08年，08年到09年，09年到10年，10年到11年，12年3个月（私有化未完全完成），共计3个整年，加上07年的2个月，12年的3个月。
这是融资的时间范围。
再看一下银行贷款的利率，3年期贷款利率大约是多少？根据央行07年9月调息的历史信息查得，银行基准利率为7.65 %，而商业银行为利润、风险等方面考虑，还要再追加利息，具体追加是多少，就看银行怎么定了。
一般是在基准利率上增加10%-50%，实际可能因不同银行、不同企业、不同风险，导致利率更高！不过考虑到阿里巴巴实在是个大公司，信誉好，盈利水平高，而且我还懒，那么我们就按10%来计算它的利率，对无数商家来说做梦都想要的10%的利率！请注意，这个利率是复利，详情还是下面再说。
那么，首先我们计算一下汇率。
根据历史报价，2007年11月6日美元对人民币汇率为7.4577，对港币汇率7.7654，也就是1美元为7.4577人民币,7.7654港币。
根据这个算得2007年发布股票时实际融得人民币为：港币116亿/7.7654=14.93.8，就当是15亿美元。
15亿乘以7.4577，得111.8655亿人民币。
根据2012年2月26日美元对港币汇率为7.7538，而根据上述分析师认为私有化可能耗费190亿港币，那么大约是24.5亿美元，马云说的17亿和20多亿，其实这里玩了文字游戏，17其实是15，20是24.5。
从直接的差价上来看阿里巴巴几乎赔了9.5亿美元之多！那么，兑换成人民币之后呢？同样是2012年2月26日，美元对人民币的汇率是：6.2972！跟07年得汇率差了多少？差价1.1605，一块一毛5分钱，对我来讲是两公里的汽车油耗，没多少，带老妈买个菜也得跑这么远呢有木有！咱们继续算账你会发现，在大尺度下，1块多钱真的很多！24.5E乘以6.2972，得多少？154.2814！！！实际上汇率波动远比你所想象的大，经过3年多的时间，在人民币不断疲软升值之下，阿里巴巴实际上付出的代价是42亿人民币！美元差价9.5亿！多么？还真不多！为什么这么说呢，因为它跟银行利率对比之下你就会发现，它是很少的一笔钱了。
复利计算公式为：F=P（1+i）^n F是总利息+本金，P是原有本金，I是利率，N是贷款时间。
根据咱们的计算时间，为3年+5个月，可能实际完成私有化要到4月份，就是3年+6个月，这样的话就是3.5年。
将本金111.8655亿代入公式，可得终值：156.192！也就是说，如果马云先生在2007年年底向银行借贷111.8655亿的话，在2012年4月至少要还156.192亿！这样的话，上市与贷款间的差价我们就算出来了：154.2817-156.192=1.9113亿！这是比国内贷款要省呀！省了近两亿！这时咱还要计算雅虎抛售掉的5748万股阿里巴巴股票。
09年9月时雅虎是以每股19.8港元至20.3港元的价格配售的，为什么雅虎有权配售这些股票呢？因为雅虎是阿里巴巴的大股东，他手里掌握着大量股权，而这些股权当年并没有在股市上出售，雅虎发售的是自己所持有的股票。
按最低价格19.8减去回购价13.5，得差价6.3港元。
6.3港元乘以股票数量为5748万，得3.62124亿，也就是说，实际回购价格还要算上这部分股票的发行收益和回购成本。
这部分股票在市场上放了两年，就赚了3.6亿港元的交易差价。
3.6亿港币的交易差价应当按09年汇率之中，经计算得3.17亿人民币的收益。
细心的同学肯定会想起来，在前面还说了呀，阿里巴巴两次分红，21.1亿港币呢！是啊，咱这不是还没算完呢么，不止是这21.1亿港币，雅虎曾经向市场抛售的5748万股阿里巴巴股票也没计算呢，咱们要继续算账！2009年阿里巴巴分红方案向外分红10亿元港币，当日汇率为0.8817，2010年阿里巴巴分红方案向外分红11亿元港币，当日汇率0.8579，合计为人民币18.2539.两次分红，实际上分出去没有21亿，只有18.25亿人民币。
这18.25亿去掉与银行贷款的利率之差1.9113亿和股票差价利润3.17亿后，就只有付出13.17亿分红支出。