阿里巴巴集团的海外上市之路正式起航
阿里巴巴赴美IPO
阿里巴巴赴美IPO，祝贺与遗憾阿里巴巴美国时间6日正式提交赴美IPO(首次公开募股)申请，拟在纽约证券交易所或纳斯达克全球市场挂牌。
这件事虽按部就班进行，但6日的节点还是在美国及西方造成轰动效应。
阿里巴巴赴美IPO占据了当天西方一些主流网站的头条位置。
应当祝贺阿里巴巴，祝贺马云。
然而不少中国分析人士的感受又是五味杂陈的。
阿里巴巴堪称当下中国最成功的民营企业之一，但这块投资的肥肉如今就要落到美国和西方人的盘子里。
这既是遗憾，也大概更多是无奈。
阿里巴巴1999年创办之后，成长的资金动力就来自外国风险投资。
中国网上消费者和外国资本共同支持了它，阿里巴巴如今的最大股东是日本的软银和美国的雅虎，要让阿里巴巴在国内上市，有着一系列的政策和资本障碍。
阿里巴巴作为一家公司，要在全球寻找最有利的发展条件，它在中国的土壤里扎根，受到外国资本的雨露浇灌，因而壮大成全球最大的电商。
虽然它的首次融资目标只有10亿美元，但美国媒体普遍预估，它的最终募资额有可能接近200亿美元，成为美国资本市场历史上最大的IPO。
准确说，阿里巴巴是个全球化时代的“混血儿”，它让人看到中国的金融发展和难以估量的潜力，也让我们清楚了中国从风险投资到企业进一步融资领域所面临的种种缺陷。
阿里巴巴作为互联网时代的真正“跨国公司”，它不断从全球范围为自己找寻每一个“最好的”机会，从而让自己走到世界“第一”的位置。
这是我们当下必须接受的现实，它也为中国的改进提供了显而易见的目标。
中国不一定要让这里的大公司“很纯”，但我们应当具有用更多“国产化”方式培育全球互联网巨头的能力。
我们期待如果中国再有阿里巴巴或者腾讯的时候，它们资本意义上的“国产化率”能够高一些。
即使在阿里巴巴这一个公司的身上，我们也能看到当下中国与发达国家“分工”上的差距。
中国提供劳动力，提供市场，美日站在金融的“高端”。
对这样的格局，我们很难从合理或不合理的角度细究，我们眼看着它在阿里巴巴成长的这十几年里一步步成形，我们几乎别无选择。
(深度好文)阿里巴巴宣布启动在美IPO
阿里巴巴宣布启动在美IPO事宜发酵了两年多的阿里巴巴整体上市一事，终于有了眉目。
阿里巴巴集团16日宣布启动在美国的上市事宜。
这是继京东、新浪微博之后，近期又一家中国互联网公司启动赴美IPO。
新一轮赴美上市潮来袭，对资本市场意味着什么？又将如何影响互联网产业格局？阿里巴巴集团称，启动在美IPO可使公司更加透明、更加国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。
此前有机构预计，阿里巴巴上市有可能成为美国近年来最大规模的IPO，估值在千亿美元左右。
从目前披露的信息来看，尽管阿里巴巴已证实将赴美IPO，但未看到其提交的相关文件，具体细节仍不清楚。
未来将在哪家交易所挂牌、哪些业务将被装入上市资产包，仍待确认。
根据阿里巴巴此前披露的信息，正在筹建中的小微金融服务集团不在阿里巴巴集团的IPO资产包中。
小微金服集团的核心是支付宝的母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司，此外还有小额贷款、担保等子公司足球平台收集DCCI互联网数据中心创始人胡延平认为，阿里选择赴美IPO，时间、地点都比较恰当，美国更开放，资本市场盘面更大，融资能力强，特别是美国对合伙人制度的支持态度，对阿里来说，去美国上市是最理想的选择。
受访者表示，中国互联网企业正在掀起有史以来最具规模和连续性的上市潮，这个上市潮自十多年前中国互联网起步以来前所未有，一批企业将到境外上市。
背后是中国互联网产业的跨越式发展，这样的发展规模令资本市场难以忽略。
胡延平等受访者表示，鉴于中概股在海外市场的表现，新一轮赴美上市潮有几点需要注意。
一是要规范，企业越规范，上市过程越顺利；第二是诚信，要为中国以后的企业境外上市打好基础；第三是自信，资本市场有很多状况，不能因为阶段性估值不高、券商压低价格而看轻自己。
“中概股前景关键在于企业自身竞争力。
一些发展好的企业，百度、360等实力强的企业表现都不错，如果抱着‘圈钱’的目的去境外资本市场，股价就可能大起大落。
”易观智库分析师王珺说。
阿里巴巴赴美上市
阿里巴巴赴美上市1、阿里巴巴在美国和在香港上市的区别区别主要体现在上市制度和监管环境方面。
上市制度上，最近有关“合伙制”、“AB股”的报道很多，但是从中国的现有的制度上来看港交所不允许，而美国允许。
这是因为美国对投资者的保护更加严厉，甚至近乎严苛，集体诉讼制度是一大监管利器。
美国的股市相对比较规范，而且鼓励小型企业创新，所以公司上市的时候可能甚至没有盈利，这样的形式对于创始人来说，容易保持自己公司的控制权，但是香港的制度，基本上还是认为上市公司应该有比较高的规范，管理就会比较严格。
监管环境上，前几年的中概股风波让投资者心有余悸，中美之间的跨境审计监管也只取得了初步的成果，而这些在香港并不存在问题。
考虑到阿里巴巴本身是非多，支付宝、淘宝殇城什么的，假使在美国上市，也面临比较大的问题。
最后在估值方面。
香港市场对新股的估值要比美国低一些。
2、赴美上市的原因如在香港上市，马云及其合伙人必须放弃对公司的控制权。
这也是马云在是否在香港上市的一个重大的问题。
然而中国最大电子商务企业——阿里巴巴集团赴港上市计划搁浅，原因是港交所不能满足阿里巴巴的股权结构要求，即“合伙人”——创始人和高级雇员组成的团体——保留对董事会组成的控制权。
如果在中国上市，这就意味着马云要将公司拱手让人。
所以，和许多媒体与互联网界大亨一样，他们想要自己决定企业的战略发展方向，而不是将权力让渡给股东们。
这种想法或许有争议，但绝非个例。
从巴里•迪勒的IAC到拉里•埃里森的甲骨文，美国很多知名上市企业的控制权均牢牢掌握在创始人手中。
现在，阿里巴巴正在考虑在美国挂牌上市。
实际上，赴美上市的主要原因在于中国的经济和管理条例不够灵活。
这样的不灵活也就是意味着阿里巴巴在中国上市的困难的程度。
美国市场的流动性、全球影响力、国际参与度以及相对明确的规则使其对阿里巴巴这样的企业更具吸引力。
美国对赋予管理层更高的投票权是有先例的。
选择在美国上市或可让阿里巴巴创始人马云及其管理团队更容易通过所谓“双层股权结构”掌控公司。
chinadaily双语新闻：阿里巴巴宣布启动在美国上市
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Alibaba Group Holding Ltd, China's largest e-commerce vendor, has officially confirmed it will hold an initial public offering in the United States, the company has announced. The decision will "make [Alibaba] a more global company and enhance the company’s transparency, as well as allow the company to continue to pursue our long-term vision and ideals," according to a company statement sent on Sunday to China Daily. It did not specify which bourse it will choose to float its shares, or give a detailed timetable. Alibaba said that, should circumstances permit in the future, it will work towards toward extending its public status in China’s capital market in order to share its growth with the Chinese people. The company also expressed gratitude towards those in Hong Kong who have supported Alibaba Group, including the Hong Kong Stock Exchange, which shut the door on a potential listing last September. "We respect the viewpoints and policies of Hong Kong and will continue to pay close attention to and support the process of innovation and development of Hong Kong," the statement added. Hong Kong regulators rejected Alibaba's IPO because of the firm's special request to keep a shareholder structure which would have allowed a group of top managers and founders to nominate and control the company's board of directors. The unique requirement went against the exchange's one-share-one-vote principle. The statement puts an end to rampant rumors about Alibaba’s choice of listing venue. For example, the firm's recent purchase of a stake in a Hong Kong-listed company prompted speculation that Alibaba might use the deal to go public. Analysts polled by Reuters have put Alibaba's market value at around $140 billion and the value of the IPO at $15 billion. If successful, it will go public in the world's biggest listing since Facebook Inc's debut in 2012. The announcement came just two days after micro-blogging service Sina Weibo filed to raise $500 million via a US IPO. Alibaba holds 18 percent of Sina Weibo's shares. 【新闻快讯】 阿⾥巴巴集团16⽇宣布，启动在美国的上市事宜。
阿里巴巴上市之路
阿里巴巴上市之路一、案例背景1.阿里巴巴集团概述（1）集团简介阿里巴巴集团是一家由中国互联网先锋马云创建的国际化的互联网公司，主要经营专业化、多元化的电子商务服务，业务涉及网上交易平台、网上销售平台、第三方支付平台、网上购物搜索引擎，以及电子商务云计算等淘宝网，（21999、2000里巴巴2004资6000银，约占2005，并获得35%投票权。
交易完成后，雅虎成为阿里巴巴集团最大的股东，并获得其董事会四个席位中的一席。
马云及持股高管丧失大股东地位，持股比例下降至31.7%。
雅虎入股阿里巴巴后，此前风险投资商（如富达基金等）开始大规模退出。
截至阿里巴巴集团B2C业务上市前，其他风险投资商基本“被清场”，阿里集团进入马云、雅虎、软银的“三足鼎立”时代。
截至2007年阿里巴巴B2B业务上市前，阿里集团的持股比例为雅虎43%，软银29.3%，管理层和员工等持股比例为27.7%。
2012年5月，阿里以71亿美元价格回购雅虎所持20%股份。
阿里集团给出的公告显示，阿里集团回购雅虎所持43%股份的一半。
同时协议，如未来阿里集团进行IPO，阿里巴巴集团有权在IPO之际回购雅虎剩余持有股份的50%。
2.港交所退市阿里巴巴旗下B2B电子商务贸易平台阿里巴巴网络有限公司曾于2007年11月6日在香港联交所主板挂牌上市，代码为01688.HK，发行价13.5港元，首日开盘价为30港元。
当时，阿里巴巴市值达1996亿港元，一跃成为中国互联网业首家市值超过200亿美元的公司。
考虑到收市后行使超额配股权的募资额，阿里巴巴IPO成为全球第二大互联网融资。
2012年2月21日，阿里巴巴集团和阿里巴巴网络有限公司联合宣布，阿里巴巴集团向旗下港股上市公司阿阿里巴巴通胀率现在值二、1.2013息。
20139 20149月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所正式挂牌交易，股票交易代码为“BABA”。
按照其68美元/ADS 的发行价计算，其融资额超越VISA上市时的197亿美元，刷新了美国市场的IPO交易纪录，成为美国股票市场有史以来最大IPO。
从阿里巴巴上市之路比较香港和美国上市制度
从阿里巴巴上市之路比较香港和美国上市制度 The latest revision on November 22, 2020从阿里巴巴上市之路比较中国香港和美国上市制度12理财班汪樊杰36号随着移动互联网的崛起，互联网流量入口发生重大变化，阿里巴巴集团的商业优势正面临巨大的挑战，如果错过市场依旧热捧的机会之窗，阿里巴巴集团的市场价值可能会遭遇重大贬损，因此对马云来说，阿里巴巴上市已经有时不我待的紧迫感。
阿里巴巴集团3月16日发布公告，决定启动在美国上市事宜，这等于正式宣告阿里巴巴放弃了香港上市。
对于港交所来说，这是一个好坏参半的消息，失去了像阿里巴巴集团这样大体量的创新型公司，会给交易所带来一些舆论压力，要求其放松监管制度，也影响其在全球资本市场中的地位，而港交所为了维护中小股东利益，坚持同股同权的基本原则，也赢得了遵循规则的美誉。
对阿里巴巴来说，和港交所的反复磨合，付出了不少时间代价，最终依然无法更改规则，这自然是一种失败。
当然，在商言商，失败不失面子，阿里巴巴在公告中说，“感谢香港各界人士对阿里巴巴的关心和支持，我们尊重香港现时的相关政策和出发点，并将会一如既往地关注、参与并支持香港的创新和发展”，这种优雅姿态可以掩盖失败带来的沮丧。
不过，阿里巴巴美国上市之路并不平坦。
阿里巴巴复杂的股权架构，2011年支付宝股权转移事件，阿里巴巴名下拟上市资产和非上市公司之间频繁的关联交易等因素都将是上市过程中需要梳理的重大事项。
当然，这其中，阻碍阿里巴巴在香港上市的最重要障碍，也就是阿里巴巴的合伙人制度，依然是阿里巴巴需要向美国投资人交代清楚的事项。
阿里巴巴的合伙人制度，并不是通常意义上基于股权的合伙。
根据媒体报道，阿里巴巴的合伙人是公司业务的核心管理者，拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。
合伙人负责提名一半董事名额，董事需要股东大会投票通过，但是合伙人可以连续提名，一直到股东大会通过为止。
阿里巴巴上市
在纽约路演中马云曾说到：“我们坚信，今天很难，明天更难，但后天终将美好。”在此我们也希望阿里巴巴能在马云的代理下走向美好。
阿里巴巴登陆纽交所 成为全美史上最大IPO
9月19日晚间，阿里巴巴正式在纽约股票交易所挂牌交易。经过近两个半小时的撮合，阿里巴巴以92.7美元开盘，较68美元的发行价上涨36.32%。
阿里巴巴于当地时间9点半敲响纽交所的开市钟。进行敲钟仪式的不是公司的高管，而是阿里巴巴的8位客户代表。他们包括网店店主、淘宝的资深用户、快递员、90后的阿里云客服等，其中有一位美国的农场主，他的樱桃通过天猫卖到了中国。 而马云和阿里巴巴的合伙人及员工代表则选择了站在台下为这8位生态伙伴鼓掌。
面对纽交所严格的上市条件，阿里巴巴能够跻身其中成为纽交所的一员不管是对中国经济还是全球经济都有着一定的影响。
不少专家都认为这种从未出现过的局面表明，过去十年间，中国互联网企业迅速崛起，与硅谷企业的差距不断缩小。
美国红杉资本主席迈克尔·莫里茨也撰文指出，互联网权力格局将因阿里的上市而重新洗牌。“技术世界的权力平衡正从美国倒向中国，阿里巴巴的IPO为此提供了无可辩驳的证据。”
纽交所也迎来史上最大的媒体报道团，来自的IPO，受到了全球投资人的热烈追捧。
十五年的心历路程，阿里巴巴已从一家公司，发展成一个家族，目前掌握商家资料(阿里巴巴和淘宝)、付款机制(支付宝)、实时通讯(淘宝旺旺)、内容(雅虎中国)和广告(阿里妈妈)，横跨商业、媒体和广告，等于是Ariba+eBay+PayPal+MSN+雅虎的综合体，全世界首见。
阿里巴巴首次涉足海外收购 马云SaaS业务在美国再起步
在 不 同电 子 商务 网站 的订 单 。此 外 ， ｅｄ 接 吸引 到 美 国 本 土 超过 ８ 的优 质 买 家 和 Ｖ ｎｉ ｏ 万 Ｄ ａｏ ｅｌ ，每 年超 过 ８万 的商 家通 过 其 平 台交 ｉ 易， 总销 售额 超 过 ２ ０亿美 元 。
据悉 ， 项 收购 交 易 的财 务顾 问是 大名 这
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实 现 对 接 后 ， 户 就 可 以实 现 进 货 、 用 销售 的 体化 ， 阿里 巴 巴也 可借 助该 平 台 为用 户 提 供 更加 全 面 的电 子商 务解 决 方案 ， 对 于 马 这 云 在美 国的业 务具 有很 大 的推 动作 用 。 正 因为如 此 ， 界 人 士特 别提 醒 本 刊 有业
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从模式上说 ，ｅｄｏ Ｖ ｎｉ 为用户提供的服务
属于 Ｓａ ， Ｓａ ａＳ而 ａＳ正为马云执着数年 ， 且正 因此颇伤脑筋。
作 出相 同 表 态 ，甚 至 称 双 方 未 来有 可能 合 作。 果然 ，全 球速 卖 通” 式上 线后 ， 里 巴 “ 正 阿
上销售平 台，它可同步接人 ｅ ａ Ｂｙ和亚马逊
等 不 同 的网站 ， 家 可 以在 一 个界 面 中处 理 卖
还 运 营 着 一 个 属 于 自己 的 网 上 商 城 平 台
大， 阿里 巴巴将 以巴西为立足点 ， 向拉美 其
他 国家 发 展 。 敲 开 拉美 大 门后不 久 ， 阿里 巴巴集 团 又
探究中国企业海外上市原因--基于阿里巴巴的案例
探究中国企业海外上市的主要动因—基于阿里巴巴赴美上市案例一.案例回顾阿里巴巴集团由马云为首的18位合伙人，于1999年在中国杭州创立。
经过十余年的发展，“阿里巴巴”已经成为了全中国家喻户晓的民族互联网品牌，公司的商业生态系统也渗透、覆盖到各行各业。
截至目前，阿里公司主要业务和关联公司的业务包括：淘宝网、天猫、聚划算、阿里云、阿里妈妈、阿里巴巴国际交易市场、蚂蚁金服、菜鸟网络等。
阿里的核心价值观是他们相信互联网能够创造公平的竞争环境，让小企业通过创新与科技扩展业务，并在参与国内或全球市场竞争时处于更有利的位置。
2014年9月19日，经过多年的准备，国内互联网巨头“阿里巴巴”在纽约证券交易所成功上市（股票代码：BABA）。
阿里巴巴赴美IPO的发行价为68美元，发行量为3.2亿股，为了满足投资者的强劲需求，阿里首次公开募股的承销商们（高盛、摩根大通、花旗银行、摩根士丹利等）还行使了超额配售权，使之正式以融资额250亿美元的规模成为有史以来最大的IPO。
阿里登陆纽交所后，股价同市场预期一样持续飚升，最高达到120美元/股，使阿里巴巴成功超越Facebook成为仅次于谷歌的第二大互联网公司。
在之后的半年时间内，公司的价值得到投资者的重估，截至2015年6月13日，阿里的股价为86.63美元/股，总市值仍达到2153亿美元。
（下图为BABA上市后的周K线图）图1：阿里巴巴（BABA）周K线图二、阿里巴巴赴美上市的背景1、赴美上市前阿里巴巴公司的概况阿里巴巴集团在当时所主要经营的业务包括了多种形式的电商平台（覆盖了B2B、B2C、C2C模式）、移动支付、互联网金融、互联网医疗、云计算数据平台等。
截至2013年底，据官方统计数据，阿里巴巴旗下B2C平台所占市场份额已达到50.1%，远超其他B2C平台，集团总市值已逾千亿美元，是我国当之无愧的互联网电商第一巨头。
阿里集团包括多个实力强劲的子公司，其中阿里巴巴国际交易市场与阿里巴巴中国交易市场组成的阿里巴巴网络B2B有限公司，它是最受欢迎的电子商务平台；淘宝网，中国最受欢迎的C2C网上购物平台；天猫，中国领先的B2C优质品牌产品零售网站；聚划算，中国全面的品质团购网站；一淘，提供全面商品、商家、购物优惠信息的网上购物搜索引擎；阿里云计算，云计算与数据管理平台开发商；支付宝，中国最多人使用的第三方网上支付平台。
阿里巴巴上市之路
多次斡旋未果，马云终于决定让这艘电商航母“远走他乡”上 市。
“合伙人制度” 致赴港上市失败
，“合伙人制度”的核心是，由合伙人提出 集团董事会半数以上的席位，由阿里巴巴内 部选举，而不受管理层或合伙人实际持股比 例的制约，这一制度确保了马云等对公司管 理的绝对控制权。合伙人共28人，成员主要 是集团高管，而阿里巴巴现有的大股东雅虎 和软银等，并不在此框架内。
很多国内企业为什么不在本土上市？
一：国内上市的审批条件十分严格，比如连续三年赢利， 股东要超过一定人数，持有百分之几的股东要达到几个，等 等。而国外相对条件要宽松的多，只要你未来成长性好，目 前亏损也能上市。 二：国内的上市审批程度异常繁缛，一套程序走下来得三 五年时间，排队等待的何止上千家。国外上市非常简便，一 年足够了。 三：外国市场金融监管比较好，可以提升公司的知名度和 公司形象。 四：外国市场资金充沛，144 亿人民币.这么多的钱如果在国内A股市场绝对容纳不了。
一个如此具有代表性的中国电商平台，一个与中国网民关联度如此之 高的企业，就这样委身他国，将造成诸多不利。 首先，阿里巴巴一旦在美国上市，为其奉献了利润的中国买家和卖家， 就难以分享其上市红利。 其次，阿里巴巴这样的成长性企业，若能在A股中占据席位，将对优化 中国股市结构产生积极作用，现在这种机会又被错过。 再次，国内电商巨头的“出走”，一定程度上体现了新兴市场对中国 股市 的焦虑和不信任，其间的消极影响难以估量。 如此之大的损失，真的不可避免吗？恐怕不然。上市程序繁 复，有关机构可以提高效率解决；企业资产状况优良，注册 在哪里不是问题，这原本也可以突破；至于投资者关系，更 不是一个原则性问题，完全可以协调。恪守制度很必要，但 制度并不等于教条。遇到特殊问题，就应变通处置，寻求公 众利益的最大化。
阿里美国上市 成美规模最大IPO
阿里美国上市成美规模最大IPO 2014年3月26日，阿里巴巴决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化。
阿里可能最早在4月份提交上市申请，最早在第三季度进行IPO。
规模可能超过Visa成为美国迄今规模最大的IPO.计划中的这笔IPO将筹资逾150亿美元，雅虎和其他现有股东将在IPO中出售股票。
Face book 2012年通过IPO交易筹资160亿美元。
不过，阿里巴巴的上市规模取决于上市地点以及首次筹资规模，可能会超过维萨公司的180亿美元，成为美国迄今规模最大的IPO.若阿里巴巴继续推进上市计划，那么可能最早在4月份提交上市申请，最早在第三季度进行IPO.最终的牵头承销商最多有五家。
公司公开表示，决定启动在美国的上市事宜，以使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想。
未来条件允许，将积极参与回归国内资本市场，与国内投资者共同分享公司的成长。
对于这一决定是否意味着阿里巴巴彻底放弃在港上市，阿里巴巴公关部人士表示，不发表除公开声明以外的评论。
外界预测，阿里巴巴首次公开募股的融资额高达150亿美元，估值将超过1000亿美元。
这笔大单被视为自2012年5月Facebook IPO融资160亿美元之后，又一“航母”级别融资项目。
资本市场人士判断，阿里巴巴集团的估值极有可能超过前者，而跻身标准普尔500的前四十。
事实上，早在这一决定出炉前几天，阿里巴巴高层的表态就已经初现端倪。
3月12日，阿里巴巴集团负责资本运作事宜的执行副主席蔡崇信表示，绝不会为了在香港IPO而改变合伙人制度。
2013年，阿里巴巴向香港联交所建议的上市计划中，创新性地提出准备引入合伙人制度。
在这一制度下，阿里巴巴的现有管理团队，将拥有董事会内多数董事的提名权。
将公司控制权掌握在管理团队手中，是一些互联网巨头们的惯例。
谷歌在2004年IPO时创造了双重股票结构，给予创始人和CEO三分之二的投票表决权。
Facebook创始人兼CEO扎克伯格通过此类安排，拥有该公司57.3%的投票权，从而保持对Facebook公司的控制权。
阿里巴巴宣布决定赴美上市 最快或近期提交申请
阿里巴巴宣布决定赴美上市最快或近期提交申请
阿里巴巴官方微博今日下午公布消息，其已经决定赴美上市并对阻碍其香港上市的政策表示了理解。
去年，阿里巴巴因为合伙人制度问题放弃了在香港的上市计划。
香港联交所禁止双层股票结构，即不允许部分股东拥有多于其持有股票相匹配的权利。
而马云与其他阿里巴巴高管只拥有百分之十几的股份，为了维持住其合伙人架构--一种为了维持企业文化的制度，他们放弃了香港的上市计划，在该计划中阿里巴巴欲募集600亿美元。
香港方面曾针对阿里巴巴提出的合伙人制度进行斡旋，然而香港监管机构拒绝了对港交所相关制度的改变。
本周三阿里巴巴集团执行副董事长蔡崇信在接受路透采访时表示了为合伙人制度放弃香港上市的决心。
但是，根据华尔街日报的报道，即便美国市场存在双层股权制度，该制度也不同于阿里巴巴的合伙人制度。
阿里巴巴为赴美上市或做出一些改变。
有消息称阿里巴巴正与美国律师事务所Simpson Thacher&Bartlett就IPO事项进行准备。
财联社公布的消息人士称，阿里巴巴甚至有可能3月就提交申请，成为2012年5月Facebook上市以来最大单IPO。
据悉，2012年从雅虎回购20%股份之后，马云及其引入的投资者拥有近40%股份，重回第一大股东地位，雅虎、软银分别拥有约24%
和36%的股份。
阿里巴巴为什么在美国上市
第一
阿里巴巴集团是一家做中国业务的外资企业，注册地在开曼群岛。阿里巴巴的最大股东也来自海外，根据公开信息，日本的软银集团持股36.4%、美国的雅虎持股24.6%，这是一家注册在海外、由海外股东控股的外资企业。根据目前的政策实际控制人是外资的就不能在国内上市，这就把国内A股给排除了。
第二
之所以不允许阿里巴巴上市是因为港交所对以小控大不豁免，阿里巴巴是合伙人制度，日本软银36.4%雅虎24.6%，马云团队10.74%，其中马云7%左右。其余合伙人28.36%。为了避免股东干扰，公司管理团队可以不因股份大小在运营制度上受大股东影响，这不符合港交所规定的管理公司应该由股权多的制度。
第三
根据阿里巴巴与雅虎签订的股权回购协议在ＩＰＯ之际回购雅虎剩余持有股份的一半。在香港上市遇阻之时，美国股市却对阿里的合伙人制度开绿灯，因此，阿里巴巴最终选择今年在美国上市
第四。
另一方面，中概股回暖，大批中国企业选择赴美上市。(京东、新浪微博都已递交招股说明书）阿里在某种程度上也有阻击京东的嫌疑，因为阿里的数据要远好与京东，对于此次京东和腾讯抱团的行为阿里也可选择在资本市场予以回击，阿里的IPO将筹集约150亿美元，在基本面上阿里比京东更占优势。
第五
在美上市会国际化，加速资金流动及远瞻性高，市场成熟稳定，相对风险较小，而国内上市问题较多，前途不明朗，市场混乱，泡沫现象严重。
第六
美国股市现在是牛市，而且有全世界的投资者，能够募集到更多的资
第七
中国政府干预会更多。
阿里上市美国的机遇与挑战
阿里上市美国的机遇与挑战作者：王笑笑来源：《中国新时代》2014年第06期首次在美国发布IPO，宣布在美国上市——马云最近的一个大手笔又成功地吸引了世界的目光“我想有一个全球性的公司，所以我选择了一个全球性的名字。
”阿里巴巴创始人兼执行董事局主席马云在2008年的一次公司采访时说到。
已经15岁的阿里巴巴（Alibaba），正一步步为此目标努力着，而上市则是这条路上无法绕过去的一站。
阿里巴巴于5月7日发布的长达248页的招股说明书，揭开了这家一向神秘的企业的面纱。
阿里巴巴在美国的首次公开招股（IPO）是近年来人们最热切期待的上市交易之一，也很可能以200亿美元的募资规模成为史上规模最大的一次IPO。
在IPO前的几个月里，针对阿里巴巴会选择在香港还是纽约上市的猜测络绎不绝。
最终，港交所拒绝了阿里巴巴不同寻常的公司治理方案，纽约胜出。
这是阿里“成名”后谋求在美上市的第二次尝试。
数年前，阿里曾有过一次欲在纳斯达克上市的努力，无奈因股权“私有化”风波导致上市失败。
在最近一段时间内，阿里注定是被全球资本市场热议的电商明星。
接下来，若阿里能走好走稳上市的后续步履并最终实现上市，就有望成为全球最大的互联网上市公司之一。
保守估计，阿里在美上市至少能融得百亿美元的巨资；乐观估计，逼近两百亿美元也并非没有可能。
结局究竟是“保守”还是“乐观”决取于阿里的运气，尤其要看美国投资者对投资阿里“钱景”所持的真实态度。
带来巨大利益的IPO从公司建立之初，到公司开始盈利，接着到淘宝、天猫、支付宝的大获成功，阿里巴巴一步步坐上了中国电商巨头的位置，也让马云这个其貌不扬的人名扬海内外。
这次在美发布IPO 首先受益的人应该是马云。
马云，曾经是一名英语教师，用《华盛顿邮报》的话来说：“他是一个有传奇色彩的人物，被比作中国创业和吸引员工与客户的忠诚的教父，他那些吸引观众的窍门有时近乎古怪。
”他惊人的野心和专注带着他走到了今天这个位置，而他取得这革命性成就的关键之一，除了他那罕见的洞察力之外，还在于他身上具备真正的武士精神。
阿里巴巴赴美上市的分析与启示
阿里巴巴赴美上市的分析与启示摘要：国际金融危机爆发后，中国政府陆续出台了一系列政策，鼓励并支持企业“走出去”。
2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所成功上市，成为了美国股票史上最大的IPO。
作为互联网巨头的阿里巴巴集团公司没有在上海证券交易所或香港证券交易所上市，其中的原因值得我们思考。
本文主要采用案例分析的方法，分析阿里巴巴境外上市的原因及特点，并简述境外上市对阿里巴巴集团公司造成的影响以及从案例中可以得到的启示。
关键词：阿里巴巴；境外上市；案例分析1引言中国企业在海外上市发起于上世纪90年代，目前中国企业上市的主要国家地区包括美国、香港、新加坡和日本，还有部分企业选择到韩国、英国上市。
国外学者主要从上市动机与方式方面分析境外上市[1]；国内学者则更加关注境外上市地点的选择。
鲁桐，党印[2]认为“合伙人制度”保证创始团队对企业的控制权，也解决了战略规划与实施问题，能够保证公司业绩在复杂多变的市场环境中立于不败。
易宪榕，卢婷[3]发现国内政府追求经济平衡发展的目标，所以采用的宏观政策比较稳健，国内企业的不能达到自身的融资目的，因此，国内想要融资的企业只好纷纷把目光转向境外市场。
本文旨在分析阿里巴巴集团境外上市的原因及特点，总结境外上市对公司带来的影响，为其他企业境外上市提供借鉴。
2境外上市原因2.1不满足境内证券市场的标准和要求我国内地证券市场与香港证券市场都具有门槛高、开放性不够的特点。
过于严苛的上市门槛断绝了企业的上市可能。
《公司法》规定，设立股份有限公司公开发行股票，应当符合“依照本法在中国境內设立的有限责任公司和股份有限公司”，而且应当同股同权。
由阿里巴巴集团首创的“合伙人制度”与同股同权的规定相悖，注定公司与A股上市无缘。
其次，A股的上市流程也令企业望洋兴叹，从准备上市到发行，通常至少要经过两到三年。
2.2规范公司治理模式在美国证券交易所上市有助于提高公司治理水平。
美国监管环境较为严苛，信息披露制度严格更为严格，投资者利益保障机制更为保险。
今日阿里巴巴美国上市 将成为史上最大IPO
今日阿里巴巴美国上市将成为史上最大IPO2014年09月19日来源：新华财经9月16日，在新加坡一家酒店，阿里巴巴集团董事局主席马云（中）向媒体致意。
当日，即将在美国上市的阿里巴巴在新加坡举行路演。
新华社发（邓智炜摄）纽交所将于纽约时间19日正式迎来备受全球市场关注的中国电商行业“巨无霸”——阿里巴巴。
在其IPO首轮路演启动仅两天后就已收到丰厚的“订单”。
从招股说明书来看，阿里市值将介于1698亿美元至1748亿美元之间，堪称史上最大IPO。
据介绍，此次阿里巴巴预留了近6%的股份允许其员工及与公司关系密切的人士以发行价认购，即所谓“亲友股计划”。
这意味着，阿里巴巴成功上市后，将会诞生数十个亿万富豪及上百个千万富豪。
合伙人暴富——马云和他的小伙伴从创建阿里巴巴的“十八罗汉”，到发展为30人的“阿里合伙人”，作为公司的高层管理者和精神文化的传承者，一路跟着马云从西湖之畔走向纽约的马云“小伙伴”们是阿里上市最大的个人受益者。
在阿里巴巴30位合伙人中，24位来自阿里巴巴，6位来自集团关联公司或相关公司。
这30位合伙人共持有阿里巴巴14%的股份，价值超过210亿美元。
毫无疑问，这30个小伙伴里至少将诞生两位亿万富豪：马云和蔡崇信。
阿里巴巴招股说明书显示，马云持有阿里巴巴8.9%股份。
据彭博财富排行榜，目前马云身家达到125亿美元，今年以来其资产净值增长了89亿美元。
据此前相关媒体估算，IPO时马云将可套现8.415亿美元，股权降为7.8%。
仅次于马云之后的阿里巴巴第一副手蔡崇信持有3.6%的股份。
这位马云的“铁杆”伙伴眼光十分独到，耶鲁法学院毕业的他，当年放弃70万美元年薪的私募公司职位，仅以50美元的月工资加盟阿里巴巴。
在从雅虎手中购买阿里巴巴股权不到一年之后，蔡崇信在2013年便被擢升为董事局执行副主席，目前其资产净值达到48亿美元。
阿里巴巴集团董事局主席马云在阿里巴巴集团标志前（2013年11月12日摄）。
阿里巴巴正式在纽交所上市敲钟仪式八张陌生面孔身份揭晓
阿里巴巴正式在纽交所上市敲钟仪式八张陌生面孔身份揭晓（组图）阿里巴巴集团北京时间9月19日晚9点30分登陆纽交所上市。
特别的是，阿里巴巴上市的敲钟人是阿里巴巴的8位用户，马云则坐在观众席上。
当地时间2014年9月19日，美国纽约，阿里巴拉集团首次公募钟声敲响。
阿里巴巴集团北京时间9月19日晚9点30分登陆纽交所上市。
特别的是，阿里巴巴上市的敲钟人是阿里巴巴的8位用户，马云则坐在观众席上。
当地时间9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即。
当地时间2014年9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即，马云抵达纽约证券交易所。
当地时间9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即。
当地时间2014年9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即，马云抵达纽约证券交易所。
当地时间9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即。
当地时间2014年9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即，马云抵达纽约证券交易所。
当地时间9月19日，美国纽约，阿拉巴巴首次公募在即。
马云接受CNBC采访：股价是公司团队和投行们决定的，他希望股价不让股东们失望。
他的英雄是阿甘，看了《阿甘正传》不止十遍。
来纽约之前他又再次看了，并告诉自己。
无论什么变化，我还是我自己。
我还是15年前那个每月挣20每月的那个人。
@第一财经（微博）日报：#阿里巴巴上市#纽交所全球发行主管对CNBC表示，在系统里已经有几十万订单了。
受阿里巴巴上市鼓舞，标普500指数和道琼斯指数开盘即创历史新高，最高分别至2020.40点和17346.50点。
央广网杭州9月19日消息阿里巴巴集团北京时间今晚9点30分登陆纽交所上市。
比较特别的是，阿里巴巴上市的敲响人并不是阿里公司的人，而是八张陌生的面孔，他们是阿里巴巴的用户。
马云则坐在观众席上。
据了解，敲钟人共有八位——两位网店店主、快递员、用户代表、一位电商服务商、网络模特和云客服，还有一位是来自美国的农场主皮特·维尔布鲁格，他的果园盛产车厘子，而这些水果通过天猫卖到了远在地球另一端的中国。
阿里巴巴上市之路
1203012215 姜陈英语专业阿里巴巴上市之路历程：2007年7月28日，马云才在阿里巴巴举行的集团年会上首次向员工确认阿里巴巴B2B即将启动香港联合交易所上市程序，此时，距离马云创立阿里巴巴已有8年历史。
2007年11月，阿里巴巴网络有限公司在香港联交所挂牌上市。
2007年11月6日，阿里巴巴B2B业务成功在香港主板上市，开盘价30港元。
2012年2月，阿里巴巴集团正式向其子公司B2B董事会提出私有化邀约，并于6月20日下午从香港联交所撤销上市地位。
2012年6月，阿里巴巴网络有限公司正式从香港联交所退市。
2014年5月6日，阿里向美国证券交易委员会提交了首次公开募股申请.2014年9月19日晚，阿里巴巴登陆纽交所，证券代码为“BABA”，价格确定为每股68美元。
一、阿里巴巴香港上市港交所上市可以说对阿里巴巴是最好的选择。
优势：1.相比国内A股，香港认可VIE结构，市场更加灵活，对互联网企业的接纳程度更高。
2.同文同根，相比美国，香港对阿里巴巴的企业文化更有认同感，对阿里巴巴在电子商务的影响力也有更深刻的认识，市场信心和估值都会更高。
3.阿里巴巴之前B2B在香港上市的经历，和阿里在香港多年的人脉累计，让阿里对在香港上市的规则流程业务都更加熟悉和顺畅。
阻碍：2013年8月，阿里用了一个“合伙人制度”试图在香港申请上市遭到拒绝，原因是香港上市规则规定不能设有双重股权，为了保障投资者权益，必须坚持“同股同权”的原则，“股本权益与股本的经济价值应该一致”。
二、阿里巴巴在美国上市优势：1.美国接受双重股权制。
在美国的高科技公司中，解决管理层投票权问题的常见做法是“双重股制”，上市公司发行AB两种股票，管理层所持有股权与公开发售的股权有所区别，前者投票权比重要大于后者，以确保公司控制权不会旁落。
谷歌、Facebook等均采取这种方式。
2.美国对互联网股票的接纳程度高，投资信心更好，合伙人制度可能得到认可。
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中秋月圆之夜，阿里巴巴[微博]集团的海外上市之路正式起航。
从美国当地时间9月8日开始，阿里巴巴在纽约正式启动上市路演。
据了解，整个路演时间将持续两周，覆盖美国多个城市。
多位参与首日路演的机构投资者人士向21世纪经济报道记者表示，阿里巴巴的路演现场十分火爆，据一位与会人士目测，参与的投资者由计划中的500人，一度达到近800~900人。
路演起航
在国内电商领域创造诸多传奇的阿里巴巴，有望在美国书写属于自己的历史。
美国当地时间9月8日，阿里巴巴在纽约正式举行了IPO之旅的第一次路演。
此前9月6日阿里巴巴向美国证券交易委员会递交的招股书更新文件显示，阿里巴巴首次公开招股的定价区间为60至66美元。
照此计算，即将上市的阿里巴巴市值将达到1542亿至1698亿美元左右，而最多计划募资也将达到约243亿美元，这一金额将打破此前由VISA 在2008年创下的募资179亿美元的纪录，成为美国股市史上最大的一宗IPO。
同时，此次阿里巴巴IPO预计还将发售1.23亿股美国存托股票，同时股东将献售约1.97亿股美国存托股票。
其中马云[微博]将在IPO时献售1275万股，阿里巴巴董事局执行副主席蔡崇信将献售425万股，两者合计占阿里总股份数的0.7%。
值得注意的是，阿里巴巴在完成此次增发之后，总股本将攀升至25.71亿股，公司也将成为仅次于谷歌(581.01, -8.71, -1.48%)和Facebook(76.67, -1.22, -1.57%)的全球第三大互联网公司。
实际上，阿里巴巴赴美路演之行受到了超出预计数量的投资者关注。
根据一位参与首日路演的投资者透露，当天参加阿里巴巴首日路演的投资者人数预计有500人参加，但是最终实际参加人数很可能已经达到800~900人左右的规模。
“场面非常拥挤，来了许多对冲基金、共同基金以及机构投资者。
”这位参与了阿里巴巴首日路演的投资者9日告诉21世纪经济报道记者，“但是实际上还是感到有些遗憾，没有什么更新鲜的东西披露。
我们更关心阿里巴巴未来在美国的一些扩张，以及公司自身的一些管理问题以及相关透明度的问题，不过这些都没有得到什么新的内容。
”
按照计划，纽约路演结束后，公司还将奔赴波士顿、巴尔的摩、丹佛、旧金山和洛杉矶等其他美国城市，随后阿里巴巴还将在中国香港、新加坡、伦敦、中东等地，陆续开展相关的路演活动。
事实上，根据市场推测，如果路演一切顺利，阿里巴巴将于9月19日，也就是路演结束后的第二天，正式登陆纽交所，不过该消息并未获得阿里巴巴方面的回应和证实。
9月9日，21世纪经济报道记者就此致电阿里巴巴相关负责人士，但其以IPO缄默期为由，婉拒了记者的采访。
另据了解，为了吸引更多的投资者，阿里巴巴成立了两支由银行家和公司高管组成的团队，并以公司的标识颜色为名，分为“橙队”和“红队”，而这两支队伍都包括来自参与IPO进程的承销商方面的代表，例如瑞士信贷(27.26, -0.22, -0.80%)、德意志银行、高盛(177.4, -2.71, -1.50%)、摩根大通(59.06, -0.83, -1.39%)、摩根士丹利(33.91, -0.95, -2.73%)、花旗集团以及洛希尔银行(Rothschild)等方面的代表。
而根据此前媒体披露，阿里巴巴主要聘请洛希尔银行来负责协调各承销商之间的事宜。
知情人士还透露，阿里巴巴已经为各个大型投资集团指派了两家银行，以便路演期间进行私下会晤，从而避免过多承销商参与的混乱局面。
估值飙升大股东惜售
根据此前外媒的计算，从2014年年初约600亿美元，到2014年6月的969~1210亿美元之间，再到现如今招股说明书上的1542亿至1698亿美元，阿里巴巴的估值在一年不到的时间内已经增加了两次。
估值不断上升的背后，是阿里巴巴仍然强势的业绩表现。
根据该公司最新公布的财报，其今年上半年网络零售业务总交易额已经达到了9310亿元人民币，去除投资带来的一次性收益等，经过调整后的净利润为73亿元人民币，同比上涨60%。
“公司未来估值还有极大的上升空间。
”就职于美国一家最大资产管理公司之一的内部人士告诉21世纪经济报道记者，“这从原始股东抛售套现比例处于较低水平的行为中就可以看出。
”
根据阿里巴巴此次公布的招股说明书中相关股东减持的信息中显示，除了日本软银之外，其他股东均有不同程度减持，但是整体减持比例并不高。
其中雅虎(40.78, -1.03, -2.46%)减持4.9%，成为减持最多的股东，其次是中国投资有限责任公司(下称“中投”)旗下的全资子公司Fengmao Investment Corporation减持0.6%，国家开发银行则大约出售阿里巴巴集团总股份的0.2%，中信资本也将出售约占阿里集团总股数0.2%的股票。
而原始股东也通过减持回笼了大笔资金。
据悉，按照阿里巴巴招股定价区间最高值66美元来计算，雅虎通过减持将获得近80亿美元，而其2005年对阿里巴巴的投资仅为10亿美元，中投通过减持将获得近10亿美元的现金，自2012年9月，中投斥资10亿美元入股阿里巴巴以来，其投资已经增值400%至约50亿美元。
“阿里巴巴的超强投资回报能力使得此次原始股东的抛售比例处于较低水平，而这也导致了公司为了满足公众市场上对持股量的要求，需要去增发多达1.23亿的新股。
”上述资管公司人士告诉21世纪经济报道记者。
投资者疑惑待解
实际上，阿里巴巴赴美上市，在迎来一片掌声的同时，也不可避免地要回应早已有之的质疑。
“投资阿里巴巴的确是在快速发展的中国电商分一杯羹的有效途径。
”上述参与阿里巴巴首日路演的投资者接受21世纪经济报道记者采访时认为。
“但是作为投资者来说，投资阿里巴巴还需要考虑的问题有许多，其中阿里巴巴内部管理的一些问题，以及在美国的一些计划是尤其需要注意的，我们试图在路演当中获得一些信息，但是并没有得到一些明确的答复。
”该资本市场人士说。
“在经过一段时间和投资者的商讨之后，我们发现，目前对投资阿里巴巴的担忧主要来自两方面，一个是阿里巴巴的股权结构方面，另一个则是中国在境外投资者对网络科技类公司的持股量设有的限制。
”上述资管公司人士透露，“从阿里巴巴的股权结构方面来看，表示股票持有者并没有相应的投票权。
持股者权利的限制让投资者必须对管理团队(比如30个合伙人赋予了提名多数董事的权利)有足够大的信心。
”
事实上，阿里巴巴此前在人事任命、公司治理以及高管影响力过大等问题上早就受到争议，掌舵者马云对公司的高管和董事会任命拥有很大影响力，而且预计上市后这种影响力还将进一步得到加强。
据悉，在首次路演过程中，马云主动提到了2010年其决定将支付宝[微博]从阿里巴巴剥离一事，彼时其将支付宝转到一家由其控制的公司旗下，此举遭到包括雅虎及软银在内的主要股东反对。
不过马云表示，“这是一个艰难的决定，但是时间会证明我是对的。
”
“另一个问题在于中国在外国投资者对本国网络科技类公司的持股量设有限制方面。
大多数投资者需要通过一种叫‘可变利益实体’(VIE)的机构，其作用是让投资者不用通过持股的方式来实际控制一家公司。
”该资管公司人士说，但这种方式更多的是约定俗成，缺乏法律方面的约束。
在极端情况下，这些投资人所持有的股票可以不被承认而化为乌有。
”
但一位美国方面的投行人士对此告诉21世纪经济报道记者，这样的极端现象不太可能会出现，阿里巴巴对中国电子商务市场来说如此重要，该公司在纽约的上市如此高调，这个问题不太可能会对阿里巴巴造成太大伤害。
值得注意的是，与各类投资机构相比，美国的散户投资者对于投资阿里巴巴的热情似乎并不如预期中的高涨。
据美国TD Ameritrade Holding Corp的副总裁Steve Quirk介绍，截至目前，客户对阿里巴巴IPO的咨询量仅为当年Facebook上市时的四分之一。
对此，阿里巴巴方面同样表示，目前公司正处于上市缄默期，对上述问题一律不予置评，并提出“关于外界对VIE的质疑，公司的招股说明书中已有相关的解释说明”。