论股票交易中投资者的心理现象及策略

论股票交易中投资者的心理现象及策略

摘要：投资的主要目的在于价值发现，然而，仅仅考虑到价值被低估还不够，它总是要价值回归的。但是，股票的价格有时也因其他原因而发生变化。本文主要讨论“其他原因”中的心理因素，通过对投资者在股市呈现趋势、平衡、转势和崩盘时所产生的心理现象进行剖析，并给出趋势、转势及交易密集区的交易策略。

Abstract:The investment aims at founding valuation, however, it is not enough to consider valuation, which is underestimated., it will always be price return. The price of stock sometimes alter because of other reasons. When stock market shows a tendency for balance 、turnaround and collapse, investors will emerge psychological phenomenon, so this context will discuss the psychological elements to find transactions strategy for tendency、turnaround and zone of trade-intensiveness.

关键词趋势平衡转势崩盘交易密集区

股票交易常常是充满神秘感的，产生价格波动的部分行为机理是理性的和明智的，另一些则是愚蠢的和荒谬的。但是，正如我们看到的，只要股票市场存在下去，这种现象就永远不会消失。下面我们就来讨论股票价格波动时投资者会产生怎样的心理现象？以及在股票交易中有投资者可以采用哪些策略？

股票交易中投资者的心理现象心理现象

一．趋势时的心理

作为一个研究人类行为的学生，我一直认为，一个好的投机客应该能够预测到人们会把手中的钱投向何方。

——Bernard Baruch 股票市场价格运动的大部分时间是一边倒。当它们上涨时，它们遇到不同的阻力区，在阻力区它们很快遇阻回落，但跌下来时又受到不同支持位的支撑。在这些区域范围内的小的价格波动纯粹是噪音，难以预测，从中只能获得很小的一点利润。

但是，一旦市场突破了重要的阻力区，它就坚决的开始往上走（或往下走——原理是一样的）。趋势刚开始的那段时间，大多数投资者把这看成是又一个新的随机

运动，认为价格很快就会回来，许多人匆忙兑现它们的利润，抓住这次意外的上涨机会。然而，新的买主开始加入，经过短期震荡后，市场开始重拾升势。市场行情已经变了，那些刚刚卖出﹑落袋为安的人开始后悔了，希望在适当的价格再捡回来。趋势正在形成。

当一个趋势开始形成时，它往往持续很长时间，超出任何人的想像。大部分投资者搭了一程车后，心满意足的退出观望，然后看着行情一直延续下去，简直难以置信。有些趋势发展成群众性运动，持续很多年，中间偶尔被短期的、暂时的波动打断。这种情况在人的一生是不多见的，因此，当这种情况出现时一定要抓住机会。不管这个运动是持续数年还是更短一点的时间，趋势都是挣大钱的机会。

我们如何知道一个趋势是否会延续？我们来看个例子。

假设你是一个投资者，现在时间是1986年的夏天，你认为金价（以美元计算）很快就要上涨。但是你又不知道金价到底什么时候开始涨，所以你除了等待出现第一个明确买进信号外别无选择。整个漫长的夏天，金价都在335美元~355美元间波动。到了8月份。金价开始缓慢上涨。8月10日，金价突破370美元。第二天，也就是8月11号，市场突然出现巨量买单，在狂热的交易中，价格推进到390美元。

所有人都注意到这一情况。评论家们蜂拥而至，寻找金价上涨的原因，诸如“银价已经涨了”、“南非罢工”、“日本需求旺盛”、“美元下跌”、“计算机程控交易”等。任何事情的背后都能找到一大串理由，突然间，所有的人都听到了正面的声音（记住适应态度）。8月12日早晨，许多操盘手做的第一件事情就是盯住金价，此时他们心态各异。

有些投资者突然间觉得非常幸运。那些在市场上涨之前买进，而且一直守住的人现在赚得了巨大财富。比如，谁要是用10%的保证金在350美元的价位买进，则他的利润至少已经翻了一番。他激动地一直按住计算器不放。每三个小时计算一次他的利润，在贪婪和恐惧之间摇摆不定。贪婪告诉他守住：“一定要赚个够！”同时又提醒他：“绝对不要让煮熟的鸭子又飞了”，“如果行情继续的话还有机会买回来”。他于是决定等等看，如果价格没有很快重拾升势，他情愿卖掉，落袋为安。

另外一些人就没有那么好的心情了，他们刚刚在市场上涨之前出局观望。即使他出局了，他对金价的注意力并没有减少。显然，他犯了一个重大错误。一开始他相信金价会涨，慢慢失去耐心，最后卖出，但是不卖不涨，一卖就涨！这种感觉真的太难受了，更糟的事情是，他比以前更坚信金价会涨。

但是他更难受的是，如果他现在买回来，金价已经比几天前他卖出时高了许多。他的经纪人会怎么看他？（自我防御态度）他唯一能做的就是：金价回落一点，这样他冲进去仍可以保持一份自尊。

最后还有更糟糕的：那些卖空的可怜虫。这是他的感受是恐惧、惊奇和绝望。他害怕会遭受更大的损失，而且他的经纪人有可能逼他平仓。他不敢计算自己亏了多少（选择性暴露），但是他知道那是一个惊人的数字。如果他被打得晕头转向，他会尽可能在较低的价格出局（也就是买进）。但是如果他是铁血型赌徒，他会选择合适的价位反手做多，也就是加倍买进，这样他由空头转为多头。因此有可能挽回损

失。

二．平衡时的心理

听听市场在说别人什么，而不是别人在说市场什么。

——Richard Wyckoff 在一个美好的、清晰的“阶梯型上升趋势”市场中，每个人都缓慢的随着这个趋势，逐步增加他们的利润，绝大部分市场大鳄也驻守在其中。但是，当市场突然跳跃向上、走势开始出现锯齿形时，许多人开始怀疑了。这个怪物要干什么？调整投资组合？出局？反转？

事实上，呆滞的市场并非真的呆滞。举一个例子。

美元在整个1985年大幅下挫，这种趋势一直延续到1986年，在8月份对日元汇率跌至1:155。然后跌势停止，8月、9月和10月的大部分时间平稳过去。在这期间，金价对美元猛涨，道琼斯指数和其他股票市场上蹿下跳，英镑跳水，美元对西德马克一直持续跌势，英国债券市场多空激战。这个怪物在很多地方非常放纵，但是美元对日元几乎是一潭死水。

如此一来，需要美元提供支持的日本石油进口商怎么办？以前，他们尽可能推迟买美元，因为他们以后可能买到更便宜的美元。但是，人的等待是有极限的。当什么都没发生时，最终他们必须放弃买到更便宜美元的想法，以现价买进美元。另一方面，那些卖空美元，希望在以后以更低的价格买回的投机客怎么想?最终他们也失去信心，立刻买回，以便投资到其他什么地方。最后，那些一旁观望，但也考虑卖空美元的投机客怎么办？要么推迟他们的行动知道市场找到新的方向，要么找到其他更能吸引他们的事情。

随着时间的流逝，所有这些市场参与者都失去耐心，放弃了以前计划好的以更低的价格买进的指令。一个原计划以150日元买进的先生耸了耸肩，决定将买价提高到154日元。与此同时，那些逆向思维者也逐渐失去了高于现价卖出的兴趣，原计划以160日元卖出的先生现在无可奈何地降为154日元。经过一段时间，许多有可能引起价格波动的指令被撤销，人们的兴趣发生改变。

当市场趋势停止时，在现价之下逐渐出现买进兴趣的真空（支撑位），同时在现价之上出现卖出兴趣的真空（阻力位）。

因此，不难看出，这种真空意味着，市场僵持得很久，最终打破这种僵局的暴风雨就越强。与此同时，随着真空区的增长，还会发生其他事情：不确定性增加。市场僵局持续的越久，市场参与者的不确定性越强（还是知识态度）。因此，如果市场日复一日、周复一周、月复一月的原地踏步，市场参与者很难保持熊市心理。最后，那些仍然在市场挣扎的操盘手发出止损命令：“如果市场突破157，我就跟进；如果跌破153，我就卖出止损。

三．转势时的心理

一个公认的事实是，人们的思维喜欢合群；他们会集体发疯，但醒悟过来时却慢得多，一个接一个。

——Charles Mackay