九阳股份行业投资分析报告

九阳股份行业投资分析报告

组员王菲张真真刘俊杰

高扬周慧

班级12级会计接本班指导教师孙晶

目录

一．公司分析 (3)

（一）公司自身简介 (3)

（二）财务分析 (3)

二．行业分析 (6)

（一）小家电行业总体分析 (6)

（二）豆浆机的行业分析 (7)

（三）电磁炉行业分析 (7)

（四）九阳在行业中的分析 (8)

三．技术分析 (10)

（一） K线图风行 (10)

四．投资建议 (10)

公司前身为成立于2002年7月8日的山东九阳小家电有限公司。经商务部商资批[2007]1421号《商务部关于同意山东九阳小家电有限公司转制为外商投资股份有限公司的批复》批准，山东九阳将截至2007年6月30日经浙江天健会计师事务所审计后净资产220,524,047.06元，在留存20,524,047.06元的资本公积后，按1：1的比例折合200,000,000.00股，整体变更为九阳股份有限公司。2007年9月19日，九阳股份有限公司在山东省工商行政管理局登记注册成立，工商注册号为企股鲁总字第004286号，注册资本为200,000,000.00元。

一．公司分析

（一）公司简介

作为我国目前豆浆机市场的寡头垄断者，公司专注于厨房小家电的研发、生产及销售，主要产品涵盖了豆浆机电压力煲、电磁炉、料理机、榨汁机、紫砂煲、

开水煲、电饭煲等八大系列两百多个型号。在济南、杭州、苏州等地建有多个生产、研发基地，产品覆盖全国30多个省、市、自治区，并远销日本、美国、新加坡、印尼、泰国等二十多个国家和地区。公司2012 年下半年开始发力西式小家电业务，今年上半年继续为总收入形成正面推动。上半年实现收入0.90 亿元，同比增长0.54 亿元2013年九阳继续领跑豆浆机市场，关注比例在89.8%左右领跑。

（二）财务分析

年度（年）2012 2011 2010

营业收入（元）4,941,836,029.16 5,199,331,120.79 5,346,505,242.06

455,238,144.88 501,319,592.43 590,908,267.42

归属于上市公司股东

的净利润（元）

0.60 0.66 0.78

基本每股收益（元/

股）

0.60 0.66 0.78

稀释每股收益（元/

股）

净资产收益率（%）17.06% 18.07% 21.62%

总资产（元）4,260,960,072.603,867,070,220.664,332,940,989.97 年度2012 2011 2010 2009

每股净资产

3.7516 3.28 3.82 5.27

（元）

每股收益（元）0.6 0.66 0.78 1.2

每股现金含量

0.3974 0.5417 0.7222 1.5441 （元）

1.1877 1.1877 1.1873

2.2809

每股资本公积

金（元）

主营收入+营业利润

13年前3季实现主营收入376,257.94万元，营业利润57,867.75万元。

净利润+每股收益

13年前3季实现净利润40,774.45万元，每股收益0.54元。

股东权益+未分配利润

截至13年前3季最新股东权益288,208.10万元，未分配利润81,952.38万元。

总资产+负债

截至13年前3季最新总资产418,717.37万元，负债119,159.40万元。

从财务数据的指标分析：公司发布2012年报，报告期内公司实现营业收入

49.42亿元，同比下降4.95%；营业利润6.36亿元，同比下降9.17%；归属于母公司所有者的净利润4.55亿元，同比下降9.19%；全年综合毛利率和净利率分别达到35.05%和10.41%；基本每股收益0.6元。同时公司公布了利润分配预案：每10股派发现金红利5元（含税）。但是从今年前3季度财务数据，略好于预期的估计，能够实现良性的利润增长和发展。

二．行业分析

（一）小家电行业总体分析

随着经济的飞速发展，忙碌的人们对家电的需求标准越来越高！品味也越来越高。家庭对于小家电需求大多是改善性生活需求，由此小家电行业的发展和大家电不同，在经济下滑的情况下，居民的购买力下降，势必会压缩国内小家电的改善型购买需求。同时，在政策层面上，小家电行业没有获得过类似以旧换新和家电下乡等政策的扶持，一些地区性的小家电支持政策也只在短期内对行业产生过刺激作用。不过，小家电行业虽然受到经济增速放缓和政策支持不力的影响，但其市场扩容速度仍将受到城市化进程加快、网购增长、新利润增长点出现等因素的支持，在未来几年中保持积极的增长态势。

（二）豆浆机的行业分析

豆浆机作为一种新兴的养生小家电，经过几年的市场磨练，目前市场发展已经比较成熟。2013年中国豆浆机市场的品牌格局和产品格局都比较稳定。九阳继续把持中国豆浆机市场关注度的榜首，美的，苏泊尔在其后二，三名。而在市场的关注的豆浆机4月份前十名都被九阳包揽了。

九月早期2008年在豆浆机品类的市占率超过80%,经历过竞争对手的冲击之后,目前在核心渠道的市占率仍超过60%。豆浆机收入降幅收窄，二季度收入增速转正公司上半年实现营业收入24.87亿元，同比增长0.3%，其中一季度下降7.2%，二季度增长8.1%。上半年食品加工机收入为13.05亿元，同比给下降8.5%。以半年度为周期，2011H1、2012H1、2012H2、2013H1食品加工机收入降幅分别为25.8%、19.1%、17.1%、8.5%，今年上半年降幅明显收窄。大致估算，上半年豆浆机收入占主营收入之比已降至40%左右。而在今年此时，九阳推出突破性新品One Cup又成为业界焦点，将引领豆浆机市场的改革，开启新的盈利模式。公司预计明年将引领行业发展前景。

（三）电磁炉行业分析

目前全国各级市场的电磁炉品牌大约有400个左右，但是多数是无名的小牌子，在一级市场销售的品牌在60个左右。市场上电磁炉大致可以分为全国品牌和区域品牌无论从销售量还是销售区域分布来看苏泊尔、美的、九阳、尚朋特等品牌的产品涵盖了高中低档各类产品，种类都在十几种以上，营销策略上可谓各有所长，销售和服务网络遍及全国各地，无明显的弱势区域。二、三线品牌艾美特、德昕、澳柯玛、乐邦等也有自己的优势地区，例如乐邦在东北和西北地区的销售乐观、一线的九阳在东北、华北、华东市场很有竞争力，市场占有率在前几名。而在下表中今年3月份九阳多款产品收到消费者青睐。电磁炉是九阳公司除豆浆机外规模最大的单品，市占率已经达到15%以上的高位。