派克汉尼汾(Parker Hannifin )分析报告

派克汉尼汾分析报告The Analysis Report of Parker Hannifin编制：叶昌隆二零一零年十二月一、派克集团的基本情况Parker Hannifin (派克汉尼汾) 集团公司总部设在美国俄亥俄州的克利夫兰(Cleveland)，是一家遍及全球的运动和控制技术及系统的多产业生产商。

它总共有125 个部门，287个厂房，遍及全球各地，共有54,639 多名员工，其年销售总额约100亿美元（2009财年103.09亿，2010财年为99.93亿美元），是“财富”300 强企业。

派克汉尼汾公司有很强的经济状况–从1957 年起，每年所派的股息都有显著的增长，深受投资行业的爱戴。

派克汉尼汾公司共有8 个运营集团，服务40 万个客户，1,200 个市场，共有3,200 条生产线。

PARKER 派克汉尼汾是一家全球性的流体控制产品供应商，由六大全球性集团组成，分别是传动与控制、过滤器、环境与工业控制、航天、流体连接件与密封。

分为三个分部进行管理：工业工程分部、航天分部、制冷和工业控制分部。

其中制冷工业控制分部（Climate & Industrial Controls）部门共有四家生产电磁阀等产品的工厂：Parker Lucifer电磁阀, Parker Skinner电磁阀, Parker Gold Ring电磁阀, Parker SCEM电磁阀, 另有一家生产高品质气动膜片阀的工厂Parker Sinclair Collins。

派克汉尼汾的电磁阀及气动膜片阀被广泛地应用于以下众多领域：石油化工、橡胶、汽车、火车、电力、液压气动、食品机械、机器人、控制阀门等。

主要产品制冷和工程控制的产品如下：由于派克汉尼汾集团的工业工程分部、航天分部与我司的发展状况相关性不大，因此本报告重点分析帕克汉尼汾集团的总体情况、制冷和工业控制分部的情况。

二、派克汉尼汾集团的SWOT分析本节主要对制冷工业控制的产品进行分析，不对其工业工程的产品、航天产品进行分析。

1、优势分析（Strength）第一，产品的安全性、可靠性和多样性均属一流。

派克公司能够为客户的自动化应用提供全套解决方案，系统的每一部分都经过精心设计、制造，并以最高的质量和方便性交付使用，并且每一部分可以无接缝地集合成为整体，给客户提供无限制的自动化系统解决方案。

PARKER电磁阀作为过程控制系统的执行元件之一，其安全性和可靠性早已为全球广大客户所公认，为更好地服务于这一领域的石油开采，炼油，天然气，石化电厂，水处理等行业应用的多样性和更可靠性的要求，及方便用户和设计院的选型。

Parker Hannifin唯一能够给用户提供全方位液压，气动，和机电一体化运动控制方案的制造商之一。

第二，品牌多、强。

派克公司兼并了众多世界著名的公司，使派克气动产品日益壮大，在气动行业中名列前茅，派克旗下的著名品牌：Atlas Automation、SchraderBellows、Telepneumatic、wilkerson、Miller、sempress、Watis、maxam、climax、invensys、ParkerKuroda、Parker TAIYO。

例如在上个世纪的90 年代，Parker Hannifin 收购了Lucifer，加上随后收购的意大利Gessate，流体控制欧洲分部逐渐成为电磁阀和电动气动技术的世界领导者和创新者。

第三，技术先进。

克汉尼汾的工程专业技术囊括了从核心的传动控制技术到其它系统解决方案，包括液体和气体处理、过滤、密封和屏蔽、环境控制、过程控制和航空航天技术，派克汉尼汾公司是全球领先的运动和控制技术多元化制造商。

第四，一体化的服务。

派克公司能够为客户提供一流的服务，从设计到售后维护的一体化服务，特别是在北美市场。

第五，广阔的销售网络和销售渠道。

派克汉尼汾公司遍布全球的7500多个销售商为40万多个用户提供服务。

销售渠道、网络可以涉及世界各个主要地区，特别是在美洲。

第六，良好的财务状况。

派克汉尼汾公司2008 、2009、2010三个会计年度的归属于母公司的净利润分别为9.49亿美元、5.08亿美元和5.54亿美元，期间虽然了经历金融危机的影响，净利润大幅下降，但其净利润总额都相当大，如果不进行派息，足以派克汉尼汾公司发展相关产业。

2、劣势分析（Weakness）第一，制冷和工业控制产品的成本偏高。

我司与派克公司的制冷和工业控制的营业利润率相差较大，其主要我司的营业利润率在稳步提升，但派克公司的营业利润率却在波动，特别是在2009会计年度甚至为-0.5%，成本偏高的主要原因是美国的制造成本中的人力成本较大，派克公司计划在2011会计年度中采取裁员的办法减少成本约400万美元。

产品成本的差异，也是我司与派克产品的主要优势。

第二，派克采用并购的方式兼并了许多知名品牌，并在世界各地生产各种产品，其全球协作能力可能略为欠缺。

第三，派克公司的业务分为工业工程、航天、制冷和工业控制三个领域，其制冷和工业控制产业仅占其销售额的8%，相对于专注某一领域的公司而言，在服务、市场反应等方面可能存在劣势。

3、机会（Opportunity）第一，由于金融危机，持续两三年的消费需求被压低，随着全球经济的复苏（特别是北美），市场的需求可能将爆发，派克汉尼汾公司预测未来10年的传动和控制技术产业的市场容量将达到1000亿美元，这对派克汉尼汾这样的行业老牌领导者，无疑是一个巨大的发展机会。

第二，派克汉尼汾公司已开始重视中国的发展。

中国经济的快速发展将会给帕克公司带来一定的发展机遇，例如派克汉尼汾公司已经成为了中国商业航空公司的1级供应商。

4、威胁（Threat）竞争对手的市场份额局部侵蚀。

在制冷和工业控制等方面，部分竞争对手已经开始侵蚀派克公司的市场份额，例如丹佛斯在收购美国的Sauer公司后，就可以很好的参与北美市场的竞争。

三、派克汉尼汾公司的市场状况分析（一）、派克汉尼汾公司的总体市场情况派克汉尼汾公司从2000年采用“双赢战略（Win Strategy）”后，公司的销售规模就稳步上升，到2008年受到金融危机的冲击之前，其销售规模甚至达到了121.46亿美元，2009会计年度、2010会计年度由于受到金融危机的影响，派克公司的销售受到了巨大的冲击，2009会计年度的销售大幅下滑，而且2010会计年度仍未能止住，但其毛利率和经营利润率已经企稳，由于派克汉尼汾公司的会计年度是从7月1日到次年的6月30日，因此2010会计年度中只包含了2010年的数据，而根据丹佛斯的报表显示，欧美市场是从2010年第2季度开始复苏的，因此，派克目前的销售情况应该好于报表显示的销售情况。

注：派克公司的“双赢战略（Win Strategy）”，具体内涵经过个人在有限时间内对其资料的整理后，主要是指对外的并购达到企业协调效应的战略。

仅是目前的观点，需对其进行充分了解后，再做更具体的阐释。

派克汉尼汾公司对未来10年的发展非常乐观，他们预测未来10年的传动和控制技术产业的市场容量将达到1000亿美元，他们的销售目标是设定在每年至少10%的增长率，其中一半的增长率将来自于并购，因为派克汉尼汾公司仍将坚持“双赢战略（Win Strategy）”，另一半则是通过内部自身的发展。

近6年派克汉尼汾公司通过并购增加的收入占总收入的比例越来越大，具体如下：目前，派克汉尼汾公司将加大对新兴市场的投入，例如在2010年5月他们就开发了欧洲、中东、非洲（EMEA）市场，目前EMEA市场的业务涉及到的国家已经多达33个，而且他们还对摩洛哥、阿尔及利亚、沙特阿拉伯和以色列等增长率很高的新兴市场非常感兴趣，并进行了少量的投资。

尽管全球的经济在下滑，派克汉尼汾公司仍然增加了对亚太地区的投资，特别是中国和印度，其中派克汉尼汾公司在2010年便成为中国商业航空公司的一级供应商，仅这项业务将给派克公司带来约40亿美元的收入。

而且派克汉尼汾公司目前采取的销售扩张战略是“全球化”战略，即在世界各地并购或设立生产厂家，直接生产当地市场的需求产品，这样不仅可以大大的提高派克公司的市场反应能力，还可以降低产品的生产成本。

（二）、制冷和工业控制产业的情况派克汉尼汾公司的主要产品有储液器、作动器、CO2 控制器、电子控制器、干燥过滤器、手动封闭阀、热交换器、管组件、压力调节器、制冷剂、安全液压阀、智能泵、电磁阀、热力膨胀阀。

派克与我司形成竞争的产品主要有储液器、干燥过滤器、手动封闭阀、热交换器、管组件、压力调节器、安全液压阀、电磁阀、热力膨胀阀。

我司的产品与派克公司的制冷和工业控制的产品交叉率达到90%左右，因此竞争激烈。

从况如下：谷，亏损回升，达到8.14亿美元，经营利润为0.53亿美元。

2010会计年度的销售出现回升的主要原因是汽车市场的增长和空调冰箱产品的需求增大，2009会计年度销售下降的主要原因空调、商业制冷、重型卡车和汽车等终端市场的需求下降。

2010会计年度经营利润上升的主要原因是成本控制的加强、业务重组和销售规模的扩大。

派克汉尼汾公司可能将采取一些行动来优化制冷和工业控制分部的经营结构，可能包括在2011会计年度中采取业务重组的行为。

2011会计年度的第一季度，即2010年7—9月份，制冷和工业控制产业的销售额达到了2.35亿美元。

最近三个会计年度分季度的销售情况如下：从上图可以看出，我司的营业利润率与派克公司的营业利润率相差仍较大，我司的营业利润率持续上升，与国家的政策是密切相关的。

派克汉尼汾公司的制冷和工业控制产业在2008年的第四季度达到了谷底，随后开始迅速增长，而在2009年的第四季度出现季节性的低谷后，随后便开始增长，但是增长速度明显缓慢。

尽管如此，派克汉尼汾公司对2011会计年度的销售预测仍好于2010会计年度。

制冷和工业控制分部2011会计年度的销售预计将增长3.7%~7.7%,即2011会计年度的销售收入预计在8.44亿美元到8.77亿美元，经营利润率预计在8%到8.6%之间。

四、派克汉尼汾公司的财务状况分析（一）、盈利能力分析派克汉尼汾公司的销售规模大，毛利率较高，平均在22%左右，营业利润率为10%左右，销售净利率在5%左右，但2008/2009两个会计年度的由于受到金融危机的影响，均大幅下滑。

（制冷与工业控制产业的盈利能力除了2009会计年度外，其他年份的盈利能力与派克汉尼汾公司的平均水平相当）。

派克汉尼汾公司的销售毛利率与我司相当（派克22%，三花24%），销售净利率远低于我司（派克6%，三花12%），但派克汉尼汾公司的销售规模远远大于三花（其制冷与工业控制的销售规模也是三花的2倍），其盈利能力仍很强，远高于美洲的其他厂家。