企业全面风险管理专题
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? 2011年3月，紫金矿业由于 2010年连续两次 发生含铜酸性溶液渗漏，造成汀江重大水污 染事故，被福建省取消高新技术企业资格
2020/1/30
4
引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年3月，北京国美电器大港店由于销售 人员侵占消费者赠品及现金券，以及虚假以 旧换新销售，被央视 3·15晚会曝光
——《中国企业家》
2020/1/30
14
Байду номын сангаас
案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 回首过去的这段经历，我感到不寒而栗，犹如噩梦惊醒。 面壁反省，我十分后悔、痛心疾首。我对不起党和组织上对 我的培养和教育；对不起国资委、商务部等有关部委领导对 我的关怀和期待；对不起集团和7000多名股东给予我的信任 和支持；对不起公司多年与我共同打拼的下属。痛定思痛， 无尽疼痛……
油）陷入风雨飘摇之中，陈久霖临危受命担任董事总经理， 第二年即扭亏为盈，自此之后公司营业额和利润年均呈三位 数增长， 2003年公司净资产近 1.28亿美元，相比 1997年增 长761倍
? 2004年11月29日，公司突然宣布石油衍生品（场外期权交 易）造成 5.5亿美元的巨额亏损，并向新加坡高等法院申请 破产保护
2020/1/30
8
案例分析：中航油
? 期权交易简介
? 期权交易可用于套期保值、规避风险，也可用于投机，具 体包括看涨期权和看跌期权
看涨期权（call option）
标的：铜期货 期权执行价格：1850美元/吨
1.1
2.1
B卖出
A买入
权利金： 5美元/吨
A获得按照 1850 美元/吨购 买铜的权利
2020/1/30
? 2011年2月，阿里巴巴公告称经公司内部调 查发现，在公司 B2B对外贸易平台上， 2009 年和2010年连续两年分别有 1219家和1107家 的中国供应商涉嫌欺诈全球买家，公司 CEO 卫哲引咎辞职
5
引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年4月，云南上市公司绿大地由于存在 虚增资产、隐瞒负债、隐瞒退货、频繁更改 业绩报告，以及虚报收入及利润等问题，公 司董事长何学葵被捕
2020/1/30
12
案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 我是一个重事业胜过金钱的人，我从不贪恋生活享受。一 日三餐，衣食无亏足矣。平时西装革履看似风光，那不过是 为了我这个上市公司的门面而已
2020/1/30
陈久霖平时生活俭朴，中午同员 工一起吃盒饭，从来不见富豪派 头。他太太也是一名朴实的职业 妇女，缺少时下那种珠光宝气的 行头。夫妻俩住在租来的两房式 公寓里，也没有雇请佣人照顾生 活
? 为了避免亏损，中航油在2004年1月到9月先后进行了三次挪 盘，即买回期权以关闭原先盘位，同时出售期限更长、交易量 更大的新期权
?每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上升时呈指数级 数的扩大，公司面临不断增长的保证金支付要求，最后终于无 力支付，从而导致了公司的财务困境
2020/1/30
10
案例分析：中航油
2020/1/30
铜价 1905美元/吨，期权价格 55美元/吨， A 赚50美元/吨，B亏损 50美元 /吨
铜价1805美元/吨， A弃权，亏 5美元 /吨，B 赚5美元 /吨
9
案例分析：中航油
? 普华永道调查结果
? 2003年底至2004年，中航油错误地判断了油价走势，卖出 了看涨期权并买入了看跌期权，导致期权盘位到期时面临亏损
13
案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 赌可能是人的天性，我经常会以某种‘赌'的精神，致力 于公司的发展。收购本身就是一种赌，但由于中国航油准备 工作做得彻底，每次收购都使国有资产大幅增值，所以，中 国航油的‘赌'都是有绝对把握的‘赌'……
那个思路开阔、作风果敢的陈 久霖和那个赌性深重、不肯及 早低头直面灾难的陈久霖，正 是同一人
? 普华永道调查结果
? 中航油拥有一个由部门领导、风险管理委员会和内部审计 部组成的三层“内部控制监督结构”，但这个结构的每个层 次在本次事件中都犯有严重的错误，即部门领导越权进行石 油衍生品交易、风管委员会未向总裁提供充分准确的风险信 息、内部审计部门未对相关风险进行独立评价并预警
2020/1/30
? 湖北省内审协会培训项目
企业全面风险管理专题
中南财经政法大学会计学院 陈波
主讲人简介
– 武汉大学博士
– 中南财经政法大学博士后
– 中国注册会计师
– 硕士研究生导师
– 中南财经政法大学审计教研室主任
– 中南财经政法大学会计学专业硕士 （MPAcc ）中心主讲教师
– 湖北省内审协会、湖北省建设银行、 湖北省烟草公司、大冶有色集团、中 国三江航天集团等财务培训主讲人
2020/1/30
侵吞公款、环境污染、欺骗消费者、欺骗 买家、财务欺诈、产品质量缺陷，这样的 问题为什么总是会出现？一旦出现这样的 问题，企业轻则声誉受损、遭受处罚、业 绩下滑，重则陷入危机、资金链断裂甚至 破产倒闭。如何避免？
7
案例分析：中航油
? 案例概况
? 1997年由于亚洲金融危机，中航油新加坡公司（简称中航
? 2011年央视3·15晚会报道称，记者暗访调查 发现，锦湖轮胎为减少成本不按照比例掺胶， 大量使用废料返炼胶，降低了整个轮胎的性能
2020/1/30
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引例 ? 这样的案例层出不穷
? 央 视在3·15晚会播出了一期《 “健美猪”真相》 的特别节目，披露了河南济源双汇公司使用瘦 肉精猪肉的事实。针对媒体曝光的“瘦肉精” 事件，双汇集团向消费者致歉并表示问题产品 将全部召回，“双汇发展”股票则于 2011年3月 16日起停牌
11
案例分析：中航油
? 普华永道调查结果
? 作为总裁，陈久霖要负以下四种主要责任
? 其一，在不了解期权交易、没有对交易风险做出正确 评估的情况下就开始期权交易
? 其二，通过挪盘使公司承担了不可接受的巨大风险，最 后导致公司的财务灾难
? 其三，未在财务业绩中披露公司的损失
? 其四，在公司中培养了一种保密文化，向董事会和审计 委员会隐瞒期权交易
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主要内容
1. 案例分析：中航油 2. 企业全面风险管理的重要性 3. 企业全面风险管理框架 4. 结论与思考
2020/1/30
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引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年2月，江西省鄱阳县财政局股长李华 波，与当地信用社主任勾结，从财政专项账 户上套取资金近 9400万后出逃至加拿大
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引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年3月，北京国美电器大港店由于销售 人员侵占消费者赠品及现金券，以及虚假以 旧换新销售，被央视 3·15晚会曝光
——《中国企业家》
2020/1/30
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Байду номын сангаас
案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 回首过去的这段经历，我感到不寒而栗，犹如噩梦惊醒。 面壁反省，我十分后悔、痛心疾首。我对不起党和组织上对 我的培养和教育；对不起国资委、商务部等有关部委领导对 我的关怀和期待；对不起集团和7000多名股东给予我的信任 和支持；对不起公司多年与我共同打拼的下属。痛定思痛， 无尽疼痛……
油）陷入风雨飘摇之中，陈久霖临危受命担任董事总经理， 第二年即扭亏为盈，自此之后公司营业额和利润年均呈三位 数增长， 2003年公司净资产近 1.28亿美元，相比 1997年增 长761倍
? 2004年11月29日，公司突然宣布石油衍生品（场外期权交 易）造成 5.5亿美元的巨额亏损，并向新加坡高等法院申请 破产保护
2020/1/30
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案例分析：中航油
? 期权交易简介
? 期权交易可用于套期保值、规避风险，也可用于投机，具 体包括看涨期权和看跌期权
看涨期权（call option）
标的：铜期货 期权执行价格：1850美元/吨
1.1
2.1
B卖出
A买入
权利金： 5美元/吨
A获得按照 1850 美元/吨购 买铜的权利
2020/1/30
? 2011年2月，阿里巴巴公告称经公司内部调 查发现，在公司 B2B对外贸易平台上， 2009 年和2010年连续两年分别有 1219家和1107家 的中国供应商涉嫌欺诈全球买家，公司 CEO 卫哲引咎辞职
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引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年4月，云南上市公司绿大地由于存在 虚增资产、隐瞒负债、隐瞒退货、频繁更改 业绩报告，以及虚报收入及利润等问题，公 司董事长何学葵被捕
2020/1/30
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案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 我是一个重事业胜过金钱的人，我从不贪恋生活享受。一 日三餐，衣食无亏足矣。平时西装革履看似风光，那不过是 为了我这个上市公司的门面而已
2020/1/30
陈久霖平时生活俭朴，中午同员 工一起吃盒饭，从来不见富豪派 头。他太太也是一名朴实的职业 妇女，缺少时下那种珠光宝气的 行头。夫妻俩住在租来的两房式 公寓里，也没有雇请佣人照顾生 活
? 为了避免亏损，中航油在2004年1月到9月先后进行了三次挪 盘，即买回期权以关闭原先盘位，同时出售期限更长、交易量 更大的新期权
?每次挪盘均成倍扩大了风险，该风险在油价上升时呈指数级 数的扩大，公司面临不断增长的保证金支付要求，最后终于无 力支付，从而导致了公司的财务困境
2020/1/30
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案例分析：中航油
2020/1/30
铜价 1905美元/吨，期权价格 55美元/吨， A 赚50美元/吨，B亏损 50美元 /吨
铜价1805美元/吨， A弃权，亏 5美元 /吨，B 赚5美元 /吨
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案例分析：中航油
? 普华永道调查结果
? 2003年底至2004年，中航油错误地判断了油价走势，卖出 了看涨期权并买入了看跌期权，导致期权盘位到期时面临亏损
13
案例分析：中航油
? 陈久霖语录
? 赌可能是人的天性，我经常会以某种‘赌'的精神，致力 于公司的发展。收购本身就是一种赌，但由于中国航油准备 工作做得彻底，每次收购都使国有资产大幅增值，所以，中 国航油的‘赌'都是有绝对把握的‘赌'……
那个思路开阔、作风果敢的陈 久霖和那个赌性深重、不肯及 早低头直面灾难的陈久霖，正 是同一人
? 普华永道调查结果
? 中航油拥有一个由部门领导、风险管理委员会和内部审计 部组成的三层“内部控制监督结构”，但这个结构的每个层 次在本次事件中都犯有严重的错误，即部门领导越权进行石 油衍生品交易、风管委员会未向总裁提供充分准确的风险信 息、内部审计部门未对相关风险进行独立评价并预警
2020/1/30
? 湖北省内审协会培训项目
企业全面风险管理专题
中南财经政法大学会计学院 陈波
主讲人简介
– 武汉大学博士
– 中南财经政法大学博士后
– 中国注册会计师
– 硕士研究生导师
– 中南财经政法大学审计教研室主任
– 中南财经政法大学会计学专业硕士 （MPAcc ）中心主讲教师
– 湖北省内审协会、湖北省建设银行、 湖北省烟草公司、大冶有色集团、中 国三江航天集团等财务培训主讲人
2020/1/30
侵吞公款、环境污染、欺骗消费者、欺骗 买家、财务欺诈、产品质量缺陷，这样的 问题为什么总是会出现？一旦出现这样的 问题，企业轻则声誉受损、遭受处罚、业 绩下滑，重则陷入危机、资金链断裂甚至 破产倒闭。如何避免？
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案例分析：中航油
? 案例概况
? 1997年由于亚洲金融危机，中航油新加坡公司（简称中航
? 2011年央视3·15晚会报道称，记者暗访调查 发现，锦湖轮胎为减少成本不按照比例掺胶， 大量使用废料返炼胶，降低了整个轮胎的性能
2020/1/30
6
引例 ? 这样的案例层出不穷
? 央 视在3·15晚会播出了一期《 “健美猪”真相》 的特别节目，披露了河南济源双汇公司使用瘦 肉精猪肉的事实。针对媒体曝光的“瘦肉精” 事件，双汇集团向消费者致歉并表示问题产品 将全部召回，“双汇发展”股票则于 2011年3月 16日起停牌
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案例分析：中航油
? 普华永道调查结果
? 作为总裁，陈久霖要负以下四种主要责任
? 其一，在不了解期权交易、没有对交易风险做出正确 评估的情况下就开始期权交易
? 其二，通过挪盘使公司承担了不可接受的巨大风险，最 后导致公司的财务灾难
? 其三，未在财务业绩中披露公司的损失
? 其四，在公司中培养了一种保密文化，向董事会和审计 委员会隐瞒期权交易
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主要内容
1. 案例分析：中航油 2. 企业全面风险管理的重要性 3. 企业全面风险管理框架 4. 结论与思考
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引例 ? 这样的案例层出不穷
? 2011年2月，江西省鄱阳县财政局股长李华 波，与当地信用社主任勾结，从财政专项账 户上套取资金近 9400万后出逃至加拿大