财务分析 财务状况质量分析 完整版

一、资产质量和资本结构质量分析

（一）2013年度资产情况（金额单位：万元）

项目2013/12/312012/12/31增减

序

号

1 总资产721,235.05 413,794.47 74.30%

2 流动资产339,314.81 279,386.95 21.45%

3 货币资金113740.09 64153.09 77.29%

4 应收账款114,718.43 100,073.10 14.63%

5 固定资产31,659.41 27,279.58 16.06%

1、2013年总资产行业内企业总资产排名

行业资产平均值为12.68亿，华谊资产总额远远高于行业平均值

奥飞动漫主营业务与华谊有差别，奥飞动漫主营业务动漫影视片制作、发行、授权以及动漫玩具和非动漫玩具的开发、生产与销售、媒体广告的经营。

13年资产组成情况：

华谊应收账款年限相关情况

通过13年资产组成饼状图及与12年资产组成对比及应收账款年限相关情况可得知如下几点：1.华谊流动资产额占比较高，这与影视业的业务特点有关，电影的制作、发行及衍生业务；电视剧的制作、发行及衍生业务需要大量的资本来获取人力资源、广告宣传等，所需的自有固定资产相对较少。

2.华谊流动资产主要由货币资金和应收账款组成。华谊应收账款大部分是一年以内。

3.影视作品的发行时间与期末应收账款余额的大小有较强的关系。如果期末影视作品的发行量较大，一般会形成较大金额的应收账款。华谊年末数比年初数增加十几个百分点，其主要原因为本公司年末发行影视剧票房结算款增加所致。公司期末应收账款欠款客户主要为各大电视台，尽管各大电视台资金实力雄厚，信用记录良好，应收账款的坏账风险较低，但仍不能完全排除坏账损失风险。

4.可供出售金融资产和长期股权投资占比较高

5.无形资产很少，归因于整个行业特点。

负债项目组成（占负债总额比率）

应付账款明细

负债

序号项目2013/12/31 2012/12/31 增减

1 短期借款66,802.23 59,316.00 12.62%

2 应付账款50,103.96 49,610.2

3 1.00%

3 其他流动负债60,000.00 30,000.00 100.00%

4 流动负债224,332.70 162,068.69 38.42%

5 非流动负债101,056.77 39,252.7

6 157.45%

6 负债合计325,389.4

7 201,321.45 61.63%

所有者权益表

序号项目2013/12/31 2012/12/31 增减

1 股本120,960.00 60,480.00 100.00%

2 资本公积163,190.81 98,855.06 65.08%

3 盈余公积13,650.8

4 6,794.6

5 100.91%

4 未分配利润96,445.61 45,842.89 110.38%

5 少数股东权益1,598.33 500.42 219.40%

6 所有者权益合计395,845.58 212,473.02 86.30%

负债和所有者权益相关数据显示：

1.华谊2011、2010年短期借款为零，而在2012和2013年猛增，13年较12年仍有小增，

这主要在于华谊近年在发展战略上的变化，华谊采用全产业链扩张战略，通过频繁并购、参股必然需要大量资金。

2.应付账款主要是一年以内的，说明了影视行业资金周转快的特点。

3.所有者权益方面，股本占绝对优势，显示出上市公司发行股票优势，其次资本公积和盈余

公积较多，13年华谊股本、盈余公积、未分配利润、少数股东权益增幅显著归因于华谊资本扩张、广泛吸纳其他行业和艺人投资入股。

二、利润质量分析

利润表各项目较上年增减变动

序号项目2013年2012年增减

1 营业收入201,396.38 138,640.16 45.27%

2 营业成本91,023.24 68,461.76 32.95%

3 销售费用38,266.69 28,104.68 36.16%

4 管理费用9,461.7

5 7,939.44 19.17%

5 财务费用7,346.72 6,112.84 -20.19%

6 利润总额89,776.54 32,098.46 179.69%

7 所得税费用22,461.64 8,027.64 179.80%

8 净利润67,314.90 24,070.82 179.65%

9 营业利润82275.09 25413.04 223.8%

以上可知：

1.华谊的营业收入主要包括电影片发行及其衍生收入、电视剧发行及其衍生收入、艺人经纪及相关服务收入、电影院放映收入等。

2.2013年营业收入猛增，其主要原因系本公司在本年发行的电影片《西游降魔篇》、《狄仁杰之神都龙王》、《私人订制》等取得不俗票房所致。而在电视剧弱势突出，从报表可以看出其与电影业务收入相差甚大，毛利率也较低。

3.销售费用居高在于，本公司在本年发行的电影片销售收入增加而相应增加的发行费、广告费等；本公司新影院陆续在本年开业相应增加开办费、固定资产折旧费、人员费等。

三、现金流量质量分析

1.现金流量净额各方面巨大，说明华谊各方面资金需求量及投资巨大，在投资方面呈现负数说明华谊在大制作、大投资上仍需大举外债以实现资金周转畅通，这也恰好体现了华谊经营战略理念。

2.华谊全力扩张，势必需更多资金周转，若无法顺利实现，则公司的生产计划或盈利能力将受影响，其进一步扩大经营规模和提高盈利水平也将相应受阻，此方面存在一定风险。

注:以上财务数据均为合并报表数据

分析了资产负债表、现金流量表、利润表，基本得知华谊2013年度企业运营情况，接下来将基于上述报表从另几个方面作进一步终合分析。

一、偿债能力指标分析

（一）短期偿债能力指标

2012年流动比率=1.72流动比率=流动资产/流动负债

2013年流动比率=1.51

1.流动比率是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还短期负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率也并非好现象。因为流动比率越高，可能是企业滞留在流动资产上的资金过多，未能有效加以利用，可能会影响企业的获得能力。该对比数据显示华谊流动比率较高，基于前面华谊大投资理念，可知其短期偿债能力并不太高，可能更多是由于华谊资金滞留较明显以备制作投资使用。

2012年速动比率=1.292012年现金比率=39.58%

2013年速动比率=1.262013年现金比率=50.70%

2.现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。一般认为，现金比率在20%以上为好，华谊现金比率明显高于20%一定程度上说明华谊因其全方位产业链扩张影响，偿付流动负债能力较弱。

3.2009年由于公司上市，获得大量资金，流动比率、速动比率及现金比率较高，在而逐渐向标准值靠近。

（二）长期还债能力指标

2008年资产负债率=51.11%2009年资产负债率=55.32%2012年资产负债率=30.68%

2010年资产负债率=13.25%2011年资产负债率=22.34%2013年资产负债率=48.65%

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志，一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。一般认为，资产负债率在40-60%间较为合适。由此可知，华谊近年长期偿债能力指数趋于正轨，能力逐步增强。这与其近年营业收益尤其是几部票房亮眼的大制作电影息息相关。

2012年产权比率=94.75%

2013年产权比率=82.20%产权比率用来表明由债权人提供的资金来源和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映公司基本的财务结构是否稳定，华谊公司从2012年开始发力致力于扩张产业链，大肆融资，并购等使得公司的举债经营，但是产权比率小于1，说明华谊公