钢铁成本分析(1)

2.钢铁成本分析

2.1.钢铁工艺流程

钢铁生产工艺主要包括：炼铁、炼钢、轧钢等流程。

1、炼铁：就是把烧结矿和块矿中的铁还原出来的过程。焦炭、烧结矿、块矿连同少量的石灰石、一起送入高炉中冶炼成液态生铁（铁水），然后送往炼钢厂作为炼钢的原料。

2、炼钢：是把原料（铁水和废钢等）里过多的碳及硫、磷等杂质去掉并加入适量的合金成分。

3、连铸：将钢水经中间罐连续注入用水冷却的结晶器里，凝成坯壳后，从结晶器以稳定的速度拉出，再经喷水冷却，待全部凝固后，切成指定长度的连铸坯。

4、轧钢：连铸出来的钢锭和连铸坯以热轧方式在不同的轧钢机轧制成各类钢材，形成产品。

2.2.成本构成分析

炼铁工艺的生产成本构成主要为原材料（球团、铁矿石等）、辅助材料（石灰石、硅石、耐火材料等）、燃料及动力（焦炭、煤粉、煤气、氧气、水、电等）、直接工资和福利、制造费用、成本扣除（煤气回收、水渣回收、焦炭筛下物回收等）。根据高炉冶炼原理，生产1吨生铁，需要1.5-2.0吨铁矿石、0.4-0.6吨焦炭以及0.2-0.4吨熔剂。

炼钢工艺的生产成本构成主要为生铁、废钢、合金、电极、耐火材料、辅助材料、电能、维检和其他等费用。中国目前主要的炼钢设备为转炉和电炉，基于冶炼原理的不同，转炉和电炉在主要的原料（生铁、废钢）配比有一定的差异，转炉工艺一般需配置10%的废钢，而电炉工艺废钢的使用量则占到80％。

结合国内钢铁企业的平均情况，炼铁工艺中影响总成本的主要因素是原料（铁矿石、焦炭）成本，而包括辅料、燃料、人工费用在内的其他费用与副产品回收进行冲抵后仅占总成本的10%左右，而炼钢工艺中因为

耗电量的增加、合金的加入以及维检费用的上升使得除主要原料外的其他费用占到炼钢总成本的18％左右。炼铁、炼钢工艺中的其他费用波动不大。

本文以1吨钢生铁需要1.6吨铁矿石、0.45吨焦炭为计算依据，并参照2007年中国钢铁行业的平均铁钢比（0.96）和废钢单耗（0.15吨）作为测算依据，形成以下模型：

生铁吨制造成本＝（1.6×铁矿石+0.45×焦炭）/0.9

粗钢吨制造成本＝（0.96×生铁+0.15×废钢）/0.82

钢铁企业的粗钢成本因受多因素的影响，不同的工艺、不同的炉况、冶炼不同的产品均会使成本发生很大变化。上述模型仅是从行业研究角度，对整个钢铁行业所测算的一个平均水平。

在实际研究时，考虑到炼铁、炼钢工艺中其他费用波动不大，一般仅对价格波动大且对成本有较大影响的铁矿石、焦炭、废钢的价格变动所引起的粗钢成本的变动值进行测算。

本文以2008年铁矿石长协矿价格变动而引发粗钢成本的增加值为例，做简单测算。

2.3.长协矿价格上涨对粗钢成本的影响中国钢铁生产企业中，铁矿石来源主要有进口长协矿、现货矿（包含进口现货矿和国内矿）和企业自有矿山。因企业情况不同，上述三种矿所占的企业采购比例会有相当大的差异。因此，长协矿价格上涨对不同的企业会有不同的影响。

为了保证铁矿石的供应和稳定运费，一些钢企与船运公司签订了长期租船协议（COA），该价格远远低于海运费的现价。不同的企业与不同船运公司签订了不同COA，统计起来难度较大。

为简便计算，本文以全部采用长协矿且海运费完全是现货价的企业为例分析长协矿价格的上涨对粗钢成本的影响。

2.3.1.长协矿涨价的影响

长协矿主要来源于澳大利亚和巴西，印度等国家大部分为现货矿，因此计算长协矿变动时只需考虑澳大利亚和巴西的价格波动即可，且将澳矿与巴西矿的比例粗定为0.6：0.4。

巴西CVRD南方系统的粉矿价格上涨65％，VALE-Carajas粉矿因体现优质优价上涨幅度为71％。中国大部分使用的是来自南方系统的粉矿，且两种涨幅相差不大，故巴西CVRD的涨幅按65％来计算。

中国钢铁企业高炉生产主要采用粉矿进行烧结后入炉冶炼，少数炉况较好的大型高炉会混合少量块矿入炉，宝钢新式的Corex熔融还原炉采用新技术省去了炼焦、烧结流程，全部块矿入炉。但这些冶炼装置在国内的比重依然偏少，粉矿仍占据了进口矿主导地位。

2.3.2.海运费的影响

中国钢铁企业采购的外矿通常采用海运，因此海运费是外矿成本构成的重要部分。由于受高油价、旺盛需求及投机者的炒作等影响，2007年国际铁矿石海运费一路高歌，屡创新高，最高点与2002年相比翻了8-13倍，比铁矿石价格上涨更加迅猛。虽然近期铁矿石海运价格从高点处有所回落，但仍旧保持小幅向上的态势。

2008年1-7月巴西图巴朗-北仑/宝山、西澳-北仑/宝山的平均海运费分别为80美元/吨、32美元/吨。海运费上涨幅度与油价的上涨幅度几乎同步，虽然目前海运费价格处于调整状态，但整体上仍会处于高位运行。基于此以08年1-7月的平均海运费估算为全年的平均运费。

2.3.3.汇率的影响

进口的铁矿石结算时，一般以美元计价。自2006年起，人民币对美元不断升值，2008年6月已经突破6.9：1。

人民币升值能够缓解进口铁矿石成本上升的压力。根据央行的预测，08年人民币升值将达到8%，即7.00：1。升值需要一个渐进式的过程，因此取最大升幅的一半为平均升幅，即08年平均汇率为7.31：1。

08年长协矿平均涨价为384.24元/吨，可得由于长协矿价格的上涨，

△生铁成本＝1.6×384.24＝614.78元/吨

△粗钢成本＝0.96×614.78＝590.19元/吨

3.钢铁行业与宏观经济的周期关系

钢铁行业是国民经济的基础原材料行业，与宏观经济、固定资产投资水平密切相关联。改革开放以来中国国民经济进入了一个较快的增长周期，带动了钢铁工业的迅速成长，同时钢铁业对国民经济增长同样起到了重要的推动作用。

3.1.高度相关的GDP

作为典型的经济周期性行业——钢铁行业景气周期与经济增长周期高度正相关。具体来说，当经济强劲复苏和增长时，必然会带动钢铁行业进入较高景气状态；反之当经济增长速度有所放缓时，钢铁工业景气度也相应进入下降轨道。

近年来中国GDP增长率与粗钢产量的增速、消费增长率之显示出较强的正相关性。

自2001年起，粗钢产量以大于GDP增速约一倍以上的高速增长。钢消费弹性系数在（1，2）之间波动，显示出钢铁行业在经济高速发展的进程中，需求的持续增长势头明显。

2000－2003年，钢材消费增长率大于生产增长率，表现为需求拉动型的增长态势。这种高速增长是由中国工业化发展的大背景对基础原材料需求激增的性质所决定，钢铁生产与消费以大于GDP一倍以上的速度增长。

2004年起国家对钢铁行业进行宏观调控，行业景气度大幅度振荡，中国的钢铁消费从高速增长时期远高于GDP的增长，下降至基本与GDP 的增长同步，钢材需求弹性系数一度降为1。

3.2.领先性指标－行业固定资产投资

宏观和产业政策的调整通常都将对钢铁行业的周期与行业经济指标产生