#15医药板块上市公司核心竞争力分析

医药板块上市公司核心竞争力分析

屠春峰

一、医药企业竞争环境分析

1、国际医药市场发展特点分析

世界医药市场稳步增长，2004年全球药品市场首次突破5000亿美元大关，达到5180亿美元。虽然北美地区近10年来首次出现增速不到两位数，只有近8%，导致全球药品市场增长速度有所放缓，但全球医药市场仍保持7%～8%左右的稳定增长速度。

医药市场不同子行业发展速度不同。化学药仍以90%左右的份额占据医药主流市场的绝对主导地位，但近几年小分子药物的开发似乎出现瓶颈，新产品的发现越来越难，化学制药保持8%左右的增长；而生物药作为后起之秀，越来越得到大型制药企业的青睐，对基因工程药物的研发投入持续加大，生物工程药物市场未来5年仍将保持20%以上的增长速度，目前占据医药市场10%左右的份额并有不断上升的趋势；植物药开始进入主流医药市场视野，部分从植物中提取的单一有效成分已经进入主流医药市场，但传统中医仍然难于被主流医药市场接受。

并购成为医药企业扩张利器。近期世界制药业并购数量增加，药品市场集中度不断提高。世界药业排名前10名的制药公司的销售收入1993年占全球的25%，1998年占30%，2004年跃升为55%。2005年上半年这一趋势依然明显，其中上半年销售额为255亿美元的美国辉瑞公司，销售额比2004年同期增长了17%。国际医药企业通过并购实现优势互补、资源整合，具有强强联合、战略驱动、企业经营专业化和企业间合作等4个特点。有专家预测，目前世界前70家大制药企业，经过兼并重组后，到本世纪中期将合并为20家左右。这些并购战略正在改变药品市场格局，使得药品市场集中度不断提高。2004年排名前十位的制药公司是：辉瑞、葛兰素史克、赛诺菲安万特、强生、默

克、诺华、阿斯利康、罗氏、百时美施贵宝、惠氏。十大巨头2004年的总销售额占到全球药品市场48%的份额。

重磅炸弹药物仍是制药企业主要的利润来源。所谓重磅炸弹药物，是指销售额超过10亿美元的畅销药物，据估计，过去十年来全球十大制药公司80%的业绩增长来自于“重磅炸弹”药品。2004年，“重磅炸弹”药品主要集中在占全球药品销售额33%的十大领先治疗领域。其中，降胆固醇和甘油三酯药物、治疗高血压的血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂、抗癌药、抗精神病药物以及癫痫治疗药物等五大治疗领域保持了两位数的增长。其中位居首位的降胆固醇和甘油三酯类药，仅此一类药的销售额就超过30亿美元，占全球药品市场近6%；一个重磅炸弹药物甚至可以改变一个企业的命运，如生物工程药物EPO 就使安进公司从一个困境中的小型生物药企业发展成为国际大型医药企业集团。而为了开发新的重磅炸弹药物，医药企业的研发投入持续增长，2004年全球十大制药企业的研发投入平均占销售额的16%，仅美国辉瑞公司去年一年在药物研发的投入就达到约77亿美元，礼来公司去年史无前例地推出7个新药，其在新药物研发上投入近27亿美元，接近销售额的19%，安进公司投入20亿美元，比往年增加了23%，也占到销售额19%。

2、国内医药企业运行分析

企业盈利水平持续下滑。2004年我国医药工业完成销售收入3476亿元，同比增长17.44%；产品销售成本为2316亿元，同比增长20.48%，高出同期销售增长3.04个百分点。医药行业平均毛利率为33.37%，而上年同期为35.2%，相比下降1.83个百分点。

图1 国内医药工业主要经济指标及增长情况

100015002000250030003500

万元

10

203040％

同期营业、管理及财务三项费用分别为497亿元、266.3亿元、52.4亿元，分别同比增长17.26%、5.7%、6.4%，三项费用占销售收入比为24.8%，和去年同期相比下降1.3个百分点。实现利润总额306亿元，同比增长11.74%，增幅创近年新低。

资料来源：全国医药统计网

2005年1～7月，医药工业全行业实现销售收入2130.25亿元，同比增长24.92%;实现利润总额179.69亿元，同比增长22.17%；和此同时，医药行业的三项费用率较上年同期有所下降。1～7月，医药行业销售费用率、管理费用率、财务费用率分别是14.47%、8.11%和1.71%，较上年同期分别下降0.47%、0.46%和0.07%，由此带来利润增速快于收入增速。和上年同期相比，医药工业出现恢复性增长，但由于医药行业的原材料主要是化工原料以及农产品，原料价格上涨造成医药行业成本上升。同时，医药行业又面临药品持续降价的压力，由此造成全行业的盈利能力下降。上半年行业的亏损面继续扩大，而且重点企业赢利水平持续下降，经营状况不容乐观。从亏损企业亏损情况看，亏损总额超过18亿元，亏损最多的是化学药品制剂工业，上半年亏损金额超过5亿元，而亏损面最大的是中成药，近30%。从国家重点监测的医药行业23户国有重点企业运行情况看，上半年主营业务收入近597亿元，同比增长11%，但利润却下降了近1%，只完成25亿元。

3、产业政策对医药行业竞争格局的影响

医保目录的更新在促进药品消费的同时也加剧了药品的竞争。2004年新的《国家基本医疗保险和工伤保险药品目录》出台，和2000版的《医保目录》相比，中药品种入选幅度大大增加，入选的中成药由过去的575个增加到823个，而入选的西药品种由913个增加到目前的1027个。对于进入《医保目录》的药品，国家将支付较大比重的费用，这样将会带动医保药品的消费；但同时随着医保药品品种增加，厂商间的竞争必然加剧，

同时医保产品也必然要承担政府定价和招标采购的压力，产品价格将受到压制，厂商的利润可能被减少。

抗生素限售令将产生实质性影响。自2004年7月1日，国家药监局要求药店销售抗感染药物必须凭医生处方方能销售。由于过去抗感染药物约有20%的销售额是在零售药店实现的，实施抗生素限售后，抗感染药物的零售药店销售额将有所减少，对不同市场目标的医药企业将产生实质性影响，特别对原来医院渠道弱而零售网络强的抗生素生产企业，不利之处显而易见。

抗菌素分级管理限制了高价抗感染药物的使用。2004年10月9日，卫生部公布了《抗菌药物临床使用指导原则》，指导思想是规范用药行为，减少细菌耐用性。在指导原则中，将抗菌药物分为非限制使用、限制使用、特殊使用三个级别，临床医师可根据诊断和患者病情开具非限制使用抗菌药物处方；患者需要使用限制使用抗菌药物治疗时，需经具有主治医师以上专业技术职务任职资格的医师同意，并签名；患者病情需要使用特殊使用抗菌药物，需具有严格临床用药指征或确凿依据，经抗感染或有关专家会诊同意，处方需经具有高级专业技术职务任职资格医师签名。由于特殊使用的抗菌素主要指价格昂贵的新药，指导原则的出台给价格昂贵但利润较高的抗感染药新药的市场销售带来一定的障碍。

降价成为医药市场的长期趋势。根据发改委的通知，2005年10月10日开始降低部分抗感染药物等药品的最高零售价，此次降价主要是高档头孢药物、沙星类药物以及两种生物制药，全部是医保目录品种。药品降价背景下，小企业的生存将变得艰难，而大企业可能通过扩产或者并购，提高规模效益。有些企业可能通过打通上下游，整合产业链的方式降低生产成本。我们认为未来可能出现新一轮的并购热潮，医药企业的数量可能大幅减少，行业集中度有所提高。药品降价是持续性的长期过程，企业需要转变过去