创业投资基金功能及简介

创业投资基金功能及简介

创业投资概念

•在美国已有超过 40 年的历史

•在亚洲却是比较新的概念

•指投资于前期、高增长及未上市之企业

•尤其是与高新科技有关之行业

•为需要创业或扩张业务之企业人提供重要资金来源及增值服务

创业投资基金

•目标 : 寻求长期投资回报，收回投资资本并把盈利中的大部分回馈给出资者•投资年期：一般 3 至 7 年

•投资工具：股权、可换股债券、期权、认股证

•出资者：保险公司、退休基金、大学基金、家族信托基金、政府部门、上市/

私人企业、个别富有投资者

创业投资基金管理人回报

•每年收取管理费 2 – 2.5% 用作为日常运作费用

•通过上市、收购兼并或其他股权转让方式撤出资本，替基金实现增值，然后收取 20-25% 盈利作为成功报酬

投资过程

搜寻项目

•项目评价 / 筛选 - 投资规模 / 策略 / 阶段

•调查研究 - 创业计划、技术、市场潜力、管理团队、财务审核

•估值 / 交易设计 - 交易价格、契约合同

•法律程序 / 签定合同 / 注资

•投资后跟进管理 / 监查 - 提供增值活动、入董事局

•退出 - 上市、收购合并、管理层收购、股份转让

投资阶段

•种子期

•成长期

•扩张期

•成熟期

•上市筹备期

•收购 / 重组

投资行业目标

•通讯 / 电信服务及设备 - UT 斯达康 ( 软银 )

•网络 - 港湾网络 ( 华平投资 , 龙科创投 ), 光桥

( 集富、联想、宏基 )

•软件 - 金蝶国际软件 (IDG 创投 ), 3721 ( 集富、 IDG) •互联网 - 新浪 ( 华登国际 )

•半导体设计及生产 - 上海中芯国际集成电路 ( 汉鼎 , 高盛 ) , 上海新进半导休制造 ( 集富、宏基 )

创业投资基金提供之增值服务

•财务及策略计划

•重要人才吸纳

•接触国际市场及技术

•引进策略性夥伴及并购对象

•协助取得上市之有利地位

商业计划书之内容

•计划摘要

•创业公司基本资料 - 创业目的，所需资金及用途，经营状况，目标等

•公司组织 - 管理团队及董事背景，股权结构，部门结构

•业务内容 - 介绍产品或服务概念，特性，开发过程等

•市场分析 - 目标市场及顾客的描述和特征，市场定位，竞争能力，前景预测，竞争对手等

•营销策略 - 营销渠道及队伍，促销计划，宣传策略，价格政策

•生产计划 - 生产技术及设备，投产计划，质量控制

•财务规划 - 现在及预计的现金流量表，资产负债表及损益表，附有详细之条件假设

•投资回报 - 投资回报期，回报率，敏感分析

•风险分析 - 市场风险，技术风险，政策风险

创投之评估及估值方法

•审核商业计划书 - 初步考察企业的管理、产品、市场与商业模式等

•创业投资基金之间的交流

•参观该企业，与企业家及管理团队面谈

•查询有关人士包括客户，供应商及合作伙伴等 - 客观地了解企业的情况，检验企业家所提供信息是否准确

•创业投资基金内部对该企业的产品，市场、技术与竞争对手进行专业分析

•审查企业以往的财务与法律事务

•评估的主要内容包括：

1. 企业的技术是否首创及领先对手，能否产业化、市场需求、市场规模及进入市场的途径

2. 产品价格及分销渠道

3. 企业家和管理团队的背景，素质及管理能力

4. 企业現有资金及估值，投资规模、股权比例

5. 企业发展前景，竞争情况及竞争对手之能力等

6. 退出渠道和退出方式

7. 回报年期和回报率

•企业估值方法主要根据内部投资报酬率，盈利比率或销售比率而计算

2003 年中国创业投资最新趋势

• 2002 年全年投资总量为 4.2 亿美元

• 2003 年第一季度，获投资企业总数为 38 间，投资总量为 2.4 亿美元

• 2003 年第二季度，获投资企业总数为 28 间，投资总量为 0.93 亿美元

•投资产业主要为电信， IT ，半导体，新能源及传统产业

•第二季度受 SARS 负面影响，第三季度投资总量有望回升

•退出活动方面：上市 1 例，并购 1 例，股权转让 2 例

2003 年投资案例

•通信 - 迈普 ( 四川 ) 通信技术

主要业务：研制生产数据通信、

网络及安全设备

投资金额： 1500 万美元

投资时间： 2003 年 6 月

投资公司：英特尔投资，指南基金，汇丰银行基金和法国外贸银行集团亚洲投资基金

投资期：上市籌備期

•半导体 - 上华半导体集团 ( 无锡 )

主要业务：晶圆代工服务

投资金额： 6700 万美元

投资时间： 2003 年 8 月

投资公司： 3i, Crown Crystal Investments ，华润励志，国际金融投资公司及坦伯顿公司

2003 年退出案例

•并购 - 松光通讯 ( 经营光通讯收发器 )

投资公司：美国橡子创业园

6 月下旬被日立企业所分支出来的

OPNEXT 并购

•上市 - 速达软件控股

投资公司： IDG 创投，英特尔创投等

6 月初在香港创业板上市

香港创业投资协会简介

•成立于 1987 年 11 月

•有 147 名会员

•在香港推广对于创业投资的认识

•代表从事创业投资的机构及人士的意见

•提供会员之间互相交流的机会

•每月举办午餐会，研讨会，大型会议，教育课程及深入研究

香港创投之市场定位

•有 150 家创投在香港设立办事处 , 从业员超过 500 人 , 主要负责中国及亚洲 ( 以北亚为主 ) 之投资。

•合共管理之基金达 800 亿美元。

•香港作为创投基金之根据地 , 有一定优势 , 包括拥有顶级投资银行家、律师、会计师及估值师 ( 地产及知识产权 ) 。最重要的是一个对中国十分认识之资本市场 ( 交易所及银行体制 ) 。