2020年汽车后市场专题研究报告
中国汽车后市场现状及发展趋势教学内容
中国汽车后市场现状及发展趋势中国汽车后市场现状及发展趋势（一）、汽车后市场现状综合分析2012年以来，我国汽车流通业得到较快发展，对引导生产、扩大消费、促进国民经济平稳较快发展发挥了重要作用。
汽车流通规模不断扩大，新车销量连续四年全球排名第一。
与此同时，我们也注意到，2011年以来，新车销售增速明显放缓，汽车市场开始从高速增长过渡到平稳增长的发展阶段。
据估算，汽车后市场整体行业利润可以达到40%至50%，个别细分行业的利润甚至可以达到100%至200%。
尽管这些数据有可能被高估，但不能否认的是，汽车后市场已经成为整个汽车产业链中最为耀眼的金矿。
在发达国家市场，汽车的销售利润约占整个汽车业利润的20%，零部件供应利润约占20%，其他60%的利润是在服务领域中产生的，也就是说，售后服务利润一般是整车销售利润的3倍。
而目前国内汽车市场的销售额中，服务所占的比重还比较小，这也说明汽车服务市场有很大的上升空间。
未来汽车后市场紧俏的人才：后市场营销人才、汽车维修养护人才、汽车金融、保险服务人才、汽车租赁人才、汽车改装市场人才、网络市场人才（高度重视，对未来的市场影响重大），在这里所需的人才，既不是专家级别的人才，也不是各行各业领军人物，而是大量制造业、流通业、服务业在开发、生产、销售、服务一线的精英。
（二）、国内汽车电子市场现状及发展趋势分析汽车电子市场呈现新变化，从国内汽车电子的细化市场来看，这些变化包括：由于汽车电子动力控制系统普及率非常高，增长点较少，增长速度比较平缓，市场份额将逐步下降；底盘和安全控制系统应用较多，所以未来几年这一市场发展将快速增长；随着消费者对于车辆舒适性的追求不断提升，车身电子产品的普及率将不断提高，车身电子市场将得到较快发展；随着汽车信息和娱乐系统产品和服务的不断完善，以及市场进入门槛较低的原因，车载电子市场也将获得快速发展。
中国汽车电子市场发展路径，中国的汽车电子产业做大做强，首先是选好突破口，加大政府扶持力度。
“元征”成功开拓汽车后市场
了 许多有益的意见和建议。做为主办单住的深圳元征科 技股份有限公司，一直以成 功开拓 汽车后 市场成为与会
者 关注和讨论 的 焦点。
关链发展时刻 ，在 业内率先导八 “汽车嚣窜１ Ｉ 彝”概念 。
并以汽车电子拴测产品的研发生产为基础，将计算机信
息 网络技 术与汽车应用 电子技术完善蛄夸，成为中国汽 车后市场的 高科技旗手。元征公 司的成功就在于它研 究
的不是整个汽车后市场，而是结合 自身的能力和特点紧 紧 抓住汽车维修和服务这一领域。广泛开展同国内外全
方位的经海技术合作，先后与上海通用，北京吉 普 上
海华晨 盒杯 汽车 、东风 汽车 、天 津夏利、长城 皮卡 、
上汽奇端、以及美国艾克强 穗尔福、巴西｜轴拒ｓ等 魁 ｒ
公 司 建 立 了 紧 密 的合作伙伴关系。 井成对开发出
研机构及新闻媒体等千余人参会，规模之大，规格之高，
堪称汽车行 业的科技盛会。
本次论坛通过现场研计 专题报告、专家讲座 技 术咨询培讲 参观考察等多种形式，就我 国汽车行业在
加入ｗ『 ０后面临和存在 的问题进行 了深入的探 讨，提 出
汽 车后 市场， 笼统讲就是汽车维修－ 服务体 系， 包 括汽车检测与维修 、汽 车保 险 汽车信贷、汽车租赁 、 二手车 市场、旧车回收等内容。深圳元征公司抓 住 了我 国汽车工业由原来的计 划经 济向市场经济 由原来 的闭 关 自守封闭的市场状 态到逐 步开放的霹转化市ｌ状态这 场
维资讯
口本刊记者 蠢麓一
“汽车 后市场在整个汽车市场 当中一直是个 薄弱环
节，如何以先进的技术和手段服务于汽车，同汽车制造
业一样实现与 国际化的接轨，深圳元 征公 司创 造 了成功
长城汽车专题研究报告：全方位革新驱动“量+利”表现
长城汽车专题研究报告：全方位革新驱动“量+利”表现（报告出品方：中国银河证券）一、国产皮卡龙头兼SUV领导者，科技出行转型步伐加快（一）公司是国内领先的民营车企，产品矩阵丰富、完善公司是中国SUV和皮卡制造龙头企业，拥有领先的汽车及配件研发生产能力，业务布局贯穿汽车全产业链。
长城汽车股份有限公司（以下简称“长城汽车”）是一家具备全球化研发、生产、销售实力的汽车及配件生产制造企业。
公司旗下拥有哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉和坦克五个整车品牌，产品涵盖SUV、轿车、皮卡三大品类。
公司拥有汽车发动机、变速器等核心零部件的自主配套能力，下属控股子公司80余家，在汽车生产相关原材料、零部件、科技技术、销售贸易及汽车金融领域均有布局。
公司发展历史悠久，已由国内皮卡龙头逐步成长为全球化发展的国际化企业。
1985年长城汽车制造厂于河北省保定市成立，公司前身为保定市长城工业公司，主要从事汽车改装业务。
1995年公司抓住了皮卡细分市场发展机遇，于三年内生产皮卡近万辆，成为国内皮卡制造龙头。
1998年公司私有化完成，长城汽车有限责任公司成立，董事长魏建军为实控人。
2000年起，受皮卡进城政策约束，公司逐步发力其他汽车细分市场，产品矩阵由皮卡为主拓宽至SUV、新能源轿车、皮卡并重。
公司分别于2003年和2011年在香港H股和国内A股上市。
公司先后于日、美、德、印等六国设立研发中心，在俄罗斯、厄瓜多尔、马来西亚等国家建设了生产基地，截至2020年底，长城汽车500余家海外销售网络已覆盖俄罗斯、南非、澳大利亚及中东非洲、南美亚太等区域市场，研、产、销国际化布局初具规模。
公司是民营自主品牌，魏建军对上市公司具有绝对控制力。
公司董事长魏建军是公司第一大股东及实际控制人，经折算持有公司41.64%股份。
（二）公司产品销量稳健攀升，皮卡龙头地位稳固，SUV领先优势显著公司整车产品以SUV和皮卡为主，合计贡献近九成销量。
公司现有长城皮卡、哈弗、欧拉、WEY和坦克五大品牌，其中哈弗、WEY和坦克现有产品均为SUV，分别覆盖中低端、中高端和高端细分市场，欧拉产品为新能源乘用车，长城皮卡主要生产皮卡车型。
汽车行业点评：9月乘用车批发同比+9%，“金九”已至“银十”可期
行业报告 | 行业点评汽车证券研究报告2020年10月13日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者邓学 分析师SAC 执业证书编号：S1110518010001 ****************陆嘉敏分析师SAC 执业证书编号：S1110520080001 *****************文康 分析师SAC 执业证书编号：S1110519040002 **************** 资料来源：贝格数据相关报告 1 《汽车-行业专题研究:重卡：9月同比高增，环比转正，旺季到来》 2020-10-082 《汽车-行业投资策略:一文看透汽车景气现状》 2020-09-233 《汽车-行业点评:8月乘用车批发同比+7%，金九银十即将开启》 2020-09-09行业走势图 9月乘用车批发同比+9%，“金九”已至“银十”可期事件：10月13日, 乘联会发布数据：9月乘用车批发销量206.1万辆，同比增长8.5%，环比增长18.7%；零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，环比增长12.1%；新能源乘用车批发销量12.5万辆，同比增长92.3%，环比增长25.0%。
点评：9月乘用车零售同比+7%，行业回暖趋势加强。
9月乘用车零售销量191.0万辆，同比增长7.3%，实现了连续3个月7%以上的近两年较高增速；环比增长12.1%。
今年1-9月的零售累计增速-12.5%，较1-8月累计增速提升3个百分点；1月至9月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%、+9%和+7%，“V 型”反转复苏趋势不断强化。
豪华车市场维持高景气，自主龙头份额加速扩张。
分品牌看，（1）9月豪华车零售同比增长约33%，环比增长5%，市场份额保持约15%的历史高位。
（2）9月主流合资品牌零售同比增长约7%，环比增长约12%。
（3）9月自主品牌零售同比增长约1%，环比增长约16%；其中头部自主品牌如长城、广汽自主、吉利的9月销量同比增速分别为+17.8%、+12.8%、+11%，龙头份额进一步提升。
新能源汽车产业专题报告：特斯拉,全球智能电动技术持续引领者
新能源汽车产业专题报告：特斯拉，全球智能电动技术持续引领者（报告出品方：西部证券）一、全球智能电动化龙头企业1.1以智能电动车业务为核心特斯拉成立于2003年，受马斯克主导。
公司于2003年由马丁·艾伯哈德和马克·塔彭宁共同创办，埃隆·马斯克2004年进入公司并领投了750万美元的A轮融资，马斯克持股约22%并拥有最终控制权，此后他持续跟投注资并保持住控制权。
2010年公司在美国纳斯达克上市。
公司发布Masterplan战略，推动世界向可持续能源转变。
2006年马斯克提出MasterPlan:1.生产一款小众、昂贵的高性能电动超跑以奠定公司高端、科技化的品牌定位;2.用赚到的钱生产一款价格稍低、产量适中的电动车，以提升公司知名度和营收状况;3.再用赚来的钱打造一款消费级的爆款电动车，作为公司的销量担当和利润担当，支撑公司科技化持续向前发展;4.开发太阳能电力，促进电动车真正的零排放。
2016年马斯克提出Masterplan升级版，聚焦于太阳能板，扩充电动车产品线，自动驾驶和汽车共享四个步骤，希望进一步推进电动车革命，加速世界向可持续能源的转变。
目前公司以汽车业务为核心。
特斯拉已覆盖Masterpaln提出的汽车和能源业务，包括汽车生产销售/租赁、能源生产及储存、其他相关服务。
其中汽车业务位居核心，2021年1季度汽车业务营收占比高达86.6%。
太阳能和储能业务有望成为公司业绩新增长点。
1)太阳能业务:特斯拉太阳能屋顶为房屋供电，强度高于普通屋顶，可在断电情况下为家庭供电达数天，减少对电网的依赖。
2)能源储能业务:依靠Powerwall、Powerpack、Megapack，特斯拉具备在家庭、工商业建筑和公用事业上的储能配套能力。
特斯拉在2021年第二季度安装了85MW的太阳能和1274MWh的储能量，同比增长均超过200%，未来计划在2022年生产100万套Powerwall。
应对汽车“后市场”发展
应对汽车“后市场”发展【摘要】本文分析了提高汽车检测与维修技术专业学生从业素质的意义和从业学生应具备的素质，并结合汽车检测与雄修技术专业的课程教学特点及棱企合作等方面提出了提高从业学生素质的方法。
【关键词】汽车检测与维修从业学生素质随着汽车“后市场”日益呈现出前所未有的活力，各类汽车4S店对汽车检测与维修技术专业毕业生的需求数量也在增多。
为此，广西区内各高职院校都纷纷开设了汽车检测与维修技术专业以满足市场需求。
广西交通职业技术学院较早开设了汽车检测与维修技术专业，并根据市场需求不断调整招生数量，总体呈现逐年增加的趋势。
但从近年汽车维修企业的反馈来看，普遍反映学生素质有待提高，下面本文将对汽车检测与维修技术专业学生应具备的素质进行探讨。
一、提高学生从业素质的意义汽车科技水平快速进步，在质量、性能、车型结构和配备上都有了飞速的发展。
新技术新材料、新工艺的应用，机电—体化程度的提高，要求汽车维修人员具备更高的专业技术、更宽的知识面，掌握使用先进的修理设备、机具、诊断仪器的方法。
虽然学生在校期闻学习到了一些汽车新技术方面的知识，但对于汽车技术的发展而言，维修技术的挺升依然滞后于汽车技术的进步。
随着汽车保有量的不断增加，车主在享受汽车带来的方便、快捷的同时，也渴望得到维修站高质量、高水准的服务，因此高素质维修工是维修企业提高效益和培育忠诚顾客的基础。
此外，《机动车维修管理规定》中规定：“在质量保证期内，机动车因同一故障或维修项目经两次修理仍不能正常使用的，机动车维修经营者应当负责联系其他机动车维修经营者，并承担相应修理费用。
”通过以上分析，我们可以看到随着维修市场竞争的加剧，企业为了生存迫切需要高素质的维修人员，因此，只有高素质的毕业生才能成为企业青睐的对象。
二、汽车检测与维修技术专业学生应具备的素质通过对企业和毕业生的跟踪调查，笔者发现企业对汽车检测与维修技术专业学生的素质要求可以概括为技术、服务、文化三方面。
汽车行业周报：高景气度有望延续，继续把握汽车板块的跨年行情
行业报告 | 行业研究周报汽车行业周报证券研究报告 2020年11月29日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者邓学分析师SAC 执业证书编号：S1110518010001 ****************娄周鑫 分析师SAC 执业证书编号：S1110519020001 *******************文康 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519040002****************陆嘉敏 分析师SAC 执业证书编号：S1110520080001 *****************资料来源：贝格数据相关报告1 《汽车-行业点评:赛程是否过半？跨年行情该如何把握？》 2020-11-252 《汽车-行业点评:10月乘用车批发同比+9%，兑现“金九银十”》 2020-11-103 《汽车-行业专题研究:重卡：10月销量继续保持高增长》 2020-11-03行业走势图 高景气度有望延续，继续把握汽车板块的跨年行情——汽车行业周报（2020.11.23-2020.11.29）投资要点本周重要新闻：（1）财政部提前下达新能源车补贴预算。
11月27日，国家财务部已于日前发布《财政部关于提前下达2021年节能减排补助资金预算（第一批）的通知》。
2021年共安排新能源汽车补贴375.8529亿元，其中新能源公交车运营补助156.89亿元。
（2）上汽联手浦东阿里成立智己汽车。
11月26日，上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团三方联合打造的高端智能纯电汽车项目“智己汽车”，落户浦东新区张江智能园区。
智己汽车的创始轮融资由上汽集团、浦东新区和阿里巴巴集团联合完成，使其成为国内首个创始轮即达百亿量级的汽车科创公司。
（3）特斯拉将投资4200万在上海新建一座工厂。
11月26日，特斯拉表示，计划在上海投资4200万元，建设一座集研发、生产于一体的超级充电桩工厂。
该项目计划于2021年第一季度投产，初期规划年产10000根超级充电桩（主要为V3超级充电桩）。
小米汽车行业专题研究报告：小米造车的启示
本报告的主要看点：1. 小米造车的背景、目的和优劣势分析；2. 小米造车的路径和布局；3. 从小米造车看智能汽车产业链相关投资机会。
罗露 分析师 SA C 执业编号：S1130520020003 luolu ＠ 金晶联系人jinjing ＠小米造车的启示基本结论⏹智能化是汽车产业最大风口，小米入局正当时。
软件定义汽车成为新趋势，软硬件解耦、零部件标准化将重塑汽车供应链，行业控制点从生产制造转向软件与服务，小米等ICT 产业玩家有望后来居上。
小米汽车宣布在2024年上半年量产，正好赶上新能源汽车渗透率超20%的格局洗牌。
小米过去十年重点布局个人及家庭物联网，智能汽车作为重要的交互入口，将成为小米新十年智能化生态布局的重点。
小米下场造车优势在于其已成熟运营的互联网模式及强大的供应链管理能力。
欠缺或不足之处在于1）缺少整车平台设计制造能力；2）缺乏自动驾驶相关汽车技术积累。
我们认为小米将通过投资/并购+内生孵化并进的方式补齐短板、建立新长板。
⏹小米全产业链布局，自动驾驶、智能电动是当前发力重点。
据不完全统计，截至到21年9月底，小米投资布局有关智能汽车领域企业共有62家，其中智能驾驶布局17家企业，智能电动布局13家企业，智能座舱布局6家企业，其中有22家企业是2021年新增投资。
其中，智能驾驶系统是智能汽车区别于传统汽车最核心的增量部分，小米重点布局感知+决策层，通过收购深动科技坚定自研道路，并投资多家传感器、激光雷达、毫米波雷达企业，如禾赛科技、几何伙伴等；智能电动是新能源汽车区别传统燃油车最核心的部分，小米重点投资布局动力电池、MCU 、功率半导体产业链龙头公司，如中航锂电、蜂巢能源、比亚迪半导体等，保障供应链安全。
未来，小米基于端-管-云协同布局，结合智能座舱、车联网及云上地图，以及小米已布局的车后服务等多领域企业，打通小米研发-生产-销售及车后服务全渠道。
⏹小米入局将加速中国汽车产业智能化进程，中短期更看好中国供应链崛起带来的投资机遇。
汽车行业专题研究：4月车市平稳复苏，芯片短缺扰动有限
行业报告 | 行业专题研究汽车证券研究报告 2021年05月12日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者 陆嘉敏分析师SAC 执业证书编号：S1110520080001 *****************资料来源：贝格数据相关报告1 《汽车-行业专题研究:重卡：4月产销仍两旺，终端需求有所回落》 2021-05-052 《汽车-行业研究周报:特斯拉Q1净利润创新高，连续第7个季度盈利——汽车行业周报（2021.4.26-2021.5.2）》 2021-05-023 《汽车-行业投资策略:华为HI 系列报告一：上海车展发布五大产品》 2021-04-29行业走势图 4月车市平稳复苏，芯片短缺扰动有限乘联会发布数据： 4月乘用车批发销量165.9万辆，同比+10.6%，环比-9.7%，较19年4月同比+6.6%；零售销量160.8万辆，同比+12.6%，环比-8%，较19年4月同比+6.5%。
4月车市平稳复苏，乘用车批零同比均实现两位数增长。
4月乘用车批发销量165.9万辆，同比+10.6%，环比-9.7%，较19年4月同比+6.6%；零售销量160.8万辆，同比+12.6%，环比-8%，较19年4月同比+6.2%。
分品牌看：（1）4月豪华品牌零售25万台，同比+30%，环比-7%，较19年4月同比+50%，继续保持强势增长，消费升级下高端换购需求旺盛；（2）主流合资品牌零售77万台，同比+2%，环比-9%，较19年4月同比-2%，日系品牌表现较好，零售份额达25.1%，同比增长0.4个百分点；（3）自主品牌零售59万台，同比+24%，环比-8%，较19年4月同比+5%，头部自主品牌表现较强，长安、红旗、奇瑞等同比高增长。
新能源汽车加速增长，市场多元化发力。
4月新能源乘用车批发销量18.4万辆，同比+214.2%，环比-8.7%。
其中插电混动销量3.3万辆，同比+100.3%；纯电动的批发销量15.2万辆，同比+258.5%。
中国汽车后市场现状及发展趋势
中国汽车后市场现状及发展趋势（一）、汽车后市场现状综合分析2012年以来，我国汽车流通业得到较快发展，对引导生产、扩大消费、促进国民经济平稳较快发展发挥了重要作用。
汽车流通规模不断扩大，新车销量连续四年全球排名第一。
与此同时，我们也注意到，2011年以来，新车销售增速明显放缓，汽车市场开始从高速增长过渡到平稳增长的发展阶段。
据估算，汽车后市场整体行业利润可以达到40%至50%，个别细分行业的利润甚至可以达到100%至200%。
尽管这些数据有可能被高估，但不能否认的是，汽车后市场已经成为整个汽车产业链中最为耀眼的金矿。
在发达国家市场，汽车的销售利润约占整个汽车业利润的20%，零部件供应利润约占20%，其他60%的利润是在服务领域中产生的，也就是说，售后服务利润一般是整车销售利润的3倍。
而目前国内汽车市场的销售额中，服务所占的比重还比较小，这也说明汽车服务市场有很大的上升空间。
未来汽车后市场紧俏的人才：后市场营销人才、汽车维修养护人才、汽车金融、保险服务人才、汽车租赁人才、汽车改装市场人才、网络市场人才（高度重视，对未来的市场影响重大），在这里所需的人才，既不是专家级别的人才，也不是各行各业领军人物，而是大量制造业、流通业、服务业在开发、生产、销售、服务一线的精英。
（二）、国内汽车电子市场现状及发展趋势分析汽车电子市场呈现新变化，从国内汽车电子的细化市场来看，这些变化包括：由于汽车电子动力控制系统普及率非常高，增长点较少，增长速度比较平缓，市场份额将逐步下降；底盘和安全控制系统应用较多，所以未来几年这一市场发展将快速增长；随着消费者对于车辆舒适性的追求不断提升，车身电子产品的普及率将不断提高，车身电子市场将得到较快发展；随着汽车信息和娱乐系统产品和服务的不断完善，以及市场进入门槛较低的原因，车载电子市场也将获得快速发展。
中国汽车电子市场发展路径，中国的汽车电子产业做大做强，首先是选好突破口，加大政府扶持力度。
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２０２０年汽车后市场专题研究报告目录1. 顺应汽车行业发展而生 (4)2. 业务繁多，线上线下多渠道并行 (5)2.1 中国特色的后市场 (5)2.1.1 中国消费者DIY能力较弱 (5)2.1.2 配件制造业齐全，IT巨头入局助力 (5)2.2 业务繁多，环节间信息流动是关键 (6)2.3 营销渠道：线上线下并行 (7)2.3.1 4S店渠道：利润下行，尾部出清 (8)2.3.2 电商平台渠道：信息优势，流量为王 (9)2.4 维保行业存隐忧 (10)2.4.1 反馈周期长，劣币驱逐良币 (10)2.4.2 新能源车保养市场较小 (10)3. 发展趋势：线上线下深入融合、新旧势力开展合作 (11)3.1 总量：“高龄”车和车主时间成本将继续推升后市场容量 (11)维修保养：各环节参与者自内而外拓 (13)3.2 (13)3.2.1 4S店：向高端化、纵向一体化发展 (13)3.2.2 养车平台：服务内容不断升级 (14)3.2.3 配件制造商：品牌化与渠道合作 (14)3.3 汽车保险：商业车险份额提升，新玩家入局 (15)3.4 二手车：增值税减征，经销商自营是未来趋势 (15)4. 重点标的 (17)4.1 广汇汽车 (17)4.2 永达汽车 (17)4.3 骆驼股份 (17)5. 风险提示 (18)相关报告汇总 (19)插图目录图1：世界汽车后市场早期发展时间线 (4)图2：中国汽车后市场发展历程 (4)图3：中国汽车后市场发展时间线 (4)图4：后装车载GPS (5)图5：后装胎压监测系统 (5)图6：汽车后市场产业链全景图 (7)图7：2019年汽车后市场渠道占比 (8)图8：广汇汽车整车销售市占率及毛利率 (8)图9：广汇汽车毛利结构 (8)图10：2018年12月汽车后市场电商典型平台MAU（单位：万人） (9)图11：中国汽车与乘用车销量与增速及预测 (11)图12：车损险保费与费率 (12)图13：中国乘用车保有量及平均车龄 (12)图14：中国城镇居民人均可支配收入累计同比增速 (12)图15：中国豪车市场销量与增速 (13)图16：2008-2018年中国交强险和商业车险的保费规模 (15)图17：国内二手车销量及同比增速 (16)图18：二手车买卖价差拆分 (16)图19：中美日二手车/新车销量比 (16)表格目录表1：国内主要汽车后市场零部件制造厂商 (6)表2：国内科技巨头在汽车软件方面的布局 (6)表3：汽车后市场主要维修保养企业融资情况 (9)表4：汽车后市场主要维修保养平台的规模 (9)表5：燃油车与新能源车保养项目对比 (10)表6：换电相对充电的优势和劣势 (10)表7：部分长周期保养项目 (12)表8：主要维保用品市场容量及后/前装市场之比 (14)1. 顺应汽车行业发展而生汽车后市场顺应汽车行业而生，早期以独立维修店和配件制造为主，业务模式单一。
初期汽修市场主要参与者为独立维修店，他们规模小且格局分散，仅汽车维修一项业务。
纵向一体化推动部分独立维修店向4S店转型，形成“4S店为主、独立维修店为辅”的后市场格局。
之后4S店业务又向二手车、汽车金融、汽车保险等方向拓展，真正实现了业务的纵向一体化。
由于4S店普遍存在运营成本较高、零配件可选择性少且价格高、客户等待服务时间较长等劣势，所以独立维修店仍能在4S 店的围剿中守住一部分份额。
图1：世界汽车后市场早期发展时间线资料来源：Wikipedia；东兴证券研究所中国汽车市场发展较晚，对应的汽车后市场也在20世纪90年代才萌芽。
随着国外4S店模式和国际连锁汽修企业的进入，中国汽车后市场迎来发展阶段。
图2：中国汽车后市场发展历程资料来源：德勤研究；东兴证券研究所图3：中国汽车后市场发展时间线资料来源：百度百科；东兴证券研究所后市场由于更接近消费者，对真实需求更加敏锐。
许多汽车新功能如车载导航（GPS）、胎压监测系统（TPMS）都是先在后市场实现，随后才在前装标配。
在汽车前装增加一个功能往往需要长达数年的多轮设计验证迭代才能实现，而后市场的配件厂商能够越过整车厂等多个中间环节，对新出现的消费者需求进行快速的响应。
图4：后装车载GPS 图5：后装胎压监测系统资料来源：公开资料；东兴证券研究所资料来源：公开资料；东兴证券研究所2. 业务繁多，线上线下多渠道并行2.1 中国特色的后市场乘用车维保服务的形态，美国市场以DIY（Do it yourself，自己动手）为主，而中国以DIFM（Do it for me，交钥匙服务）为主。
服务形态的差异，导致了中国汽车后市场产业链的结构、特点及发展路径都将与美国明显不同。
2.1.1 中国消费者DIY能力较弱与美国相比，中国车主更需要全方位的服务。
中国车主汽车知识和维修经验都很少，中国绝大多数家庭也没有如美国车库那样充裕的场地来进行汽车维修。
中国维修店、电商兼有销售配件与维修服务的职能。
美国的配件多为消费者自行挑选、购买，维修店仅从事相对复杂的维修服务。
因此，美国存在着以NAPA为代表的四大汽车连锁零售商，他们像超市一样仅售卖商品，不提供维保服务。
而中国大多数汽车零配件的销售必须和维修服务绑定，不仅几乎不存在NAPA这样的汽车零配件零售商，超市中的汽车维保商品也仅限于清洁用品、装饰等不太受DIY环境限制的用品。
2.1.2 配件制造业齐全，IT巨头入局助力由于零部件产业较为完备，中国汽车后市场业务从低端到中高端蓬勃发展。
外资企业技术优势明显，但主要的生产工厂都在中国，近年也为中国零配件企业的发展提供了技术土壤。
许多中国零部件企业通过后市场起家。
国内汽车市场发展初期，后市场的低门槛给了不少配件制造企业野蛮生长的机会。
还有不少制造商通过出口赚得第一桶金，从而进入前装领域，向高端发展。
相反在发达国家，由于售后配件门槛低于前装，部分企业在高人工、高设备成本的环境下无法生存，而被市场淘汰。
表1：国内主要汽车后市场零部件制造厂商玲珑轮胎轮胎153.02骆驼股份启动电池92.24保隆科技胎压监测系统23.05金麒麟刹车片13.99正裕工业减震器10.83兆丰股份轴承 4.97资料来源：WIND；东兴证券研究所近年华为、百度等IT巨头直接入局了自动驾驶，给市场增加了新元素：技术方面：相比传统的汽车零部件企业，IT巨头在软件开发方面的优势明显。
自动驾驶系统中，代码的数量呈指数递增。
未来随着车联网的普及，各IT企业的优势还将加大业态方面：IT公司的组织形式更灵活，产品研发节奏更快，管理模式也更加开放，这些都与传统的汽车企业形成了鲜明的对比。
IT公司在自动驾驶开发过程中的高效、开放也将影响整个汽车行业的竞争格局，部分迟缓、官僚的传统汽车零部件企业或被淘汰出局。
部分传统零部件巨头选择了断臂求生：美国德尔福等公司在经历了破产危机之后，彻底剥离了传统业务，新生的公司以自动驾驶为核心业务，近年取得了良好的发展。
表2：国内科技巨头在汽车软件方面的布局自动驾驶MDC智能驾驶计算平台场景，智能物流L4自动驾驶车联网/大数据车联网解决方案安全认证、设备管理华为云云控平台、智能感知基站、协同计算系统精准营销、整车设计、用户管理人机交互（HMI）斑马车载系统L3级HMI人机交互产品汽车维保、电商天猫车站、汽车超人途虎养车资料来源：各公司官网、宣传资料；东兴证券研究所2.2 业务繁多，环节间信息流动是关键汽车后市场主要细分领域包括：汽车金融、汽车保险、维修保养、二手车及租赁等。
后市场业务繁多，细分领域小而专。
主要原因有：一是汽车作为大件耐用消费品，后市场服务的需求频率较低，所以对服务流程的标准化要求也没那么高；二是汽车服务的专业性较强，每个部件的维修和保养都有不同的技术要求；三是后市场服务对质量的影响重大。
随着后市场产业环节的增多，各环节间的信息流动将越来越重要。
与线下养车时代相比，掌握更多信息线索的养车平台、4S店和副厂配件厂商的议价能力将会提升。
养车平台：较好地解决了信息不对称的问题。
在线下养车平台时代，零配件的质量、服务信息的搜索及评价一直是困扰消费者的难题。
养车平台一方面通过大型平台为品牌和销量背书，让售后配件的选购过程变得透明；一方面用信息化的手段将各维修网点的服务信息集中化，大大提升了市场有效性。
•4S店：车贷和保险等新业务提升了行业议价能力。
在传统经销时代，4S店只能面对单一供应商——对应品牌的整车厂，导致其议价能力低、利润微薄。
随着4S店加强推行车贷、保险等中介类、轻资产业务，其议价能力也因为经营风险的分散和在供给端拥有更多选择而得到提升。
•副厂配件厂商（AM, After Market）：非整车厂授权的零部件厂商。
过去整车厂垄断售后配件，AM 厂商受到压制。
随着法规层面不再区分原厂、副厂配件，AM厂商反映市场需求快的优势将进一步显现。
图6：汽车后市场产业链全景图资料来源：东兴证券研究所后市场其他环节还包括：•原厂配件厂商（OES）：整车厂授权的零部件厂商，主要给4S店供货，部分流向零部件分销商•线下的连锁及独立维修店：既可从零部件分销商批发产品（B2B），又可以通过中间平台直接从副厂配件厂商批发产品（S2B2B）•上门养车：有别于传统到店保养的一种新型养护模式（B2C）2.3 营销渠道：线上线下并行2019年中国汽车后市场所有业务中，4S店渠道占46%，线上电商渠道占50%，传统门店渠道占4%。
图7：2019年汽车后市场渠道占比资料来源：易观研究；东兴证券研究所2.3.1 4S 店渠道：利润下行，尾部出清新车销售利润走低，对企业经营形成重大考验，经营不善者只能退出。
在这个过程中，大型经销商集团逐渐胜出，主要原因包括：• 经营品牌多，有效平滑不同汽车品牌的景气周期 • 规模较大，面对强势供应商（整车厂）议价能力更强 •维保、车贷、保险中介等业务结构更丰富，分散风险4S 店龙头广汇汽车近年逆市扩张。
受新车销量下行影响，公司整车业务毛利率从2015年的4.2%一路下行至 3.9%。
然而公司一方面加大了对维保等高毛利业务占比更高的豪华品牌的投入，另一方面加大了对一些濒临推出的企业的部分优质资产的并购力度，新车市占率从3%提升到3.7%。
这期间公司来自非整车销售的毛利从59%稳步提升至67%，进一步拓宽了利润来源。
图8：广汇汽车整车销售市占率及毛利率图9：广汇汽车毛利结构资料来源：WIND ；东兴证券研究所资料来源：WIND ；东兴证券研究所2.3.2 电商平台渠道：信息优势，流量为王电商平台凭借信息优势正在冲击4S 店在汽车渠道中的统治地位。
但同时因为电商平台的信息优势建立在很高的研发和营销成本之上，只有不断网罗更高的流量才能维持电商的竞争优势。
途虎养车是线上电商平台领域的龙头，公司已完成E 轮融资，以过万的门店数和超400万人的MAU 稳居行业第一。