我国流动性过剩问题分析

我国流动性过剩问题分析

中图分类号:f822 文献标识:a 文章编

号:1009-4202(2010)07-053-01

摘要进入二十一世纪,我国的经济高度发展,gdp保持两位数的增长,这是我国的流动性充裕。尤其是最近两年,为应对美国次贷危机对我国的影响,我国采取宽松的货币政策和财政政策,流动性就

有点过剩。流动性过剩容易是我国的经济陷入通胀之中,为了避免此种情况发生,针对流动性过剩问题的分析就显得尤为重要了。

关键词流动性流动性过剩人民币国际化

流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,它是一种所投资的时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系。所谓“流动性过剩”,通常指经济层面资金充裕,银行信贷投放冲动较强。流动性过剩,会刺激国内投资、信贷等经济指标持续上升,容易引发经济过热,给经济发展带来负面影响。

据中国人民银行和国家统计局的统计数据显示,2005年至2008年,我国的m2年均增长一个百分点,而到2009年,我国的m2上涨了十个百分点。我国的gdp在经历了数年的两位数的增长之后有所减缓。2005年至2008年,我国的m2/gdp比率有所下降,但仍超过1,说明我国的流动性过剩问题是存在的,国家已着手调控。而在2009

年,m2/gdp的比率又大幅提高达到180.8%。说明为避免次贷危机带来的全球性金融危机的影响,我国的宽松的货币政策和财政政策使

我国的金融机构尤其是商业银行出现了较为严重的流动性过剩问题。

一、流动性过剩问题的成因分析

从全球背景来说,进入二十一世纪,美联储和日本央行持续实行宽松的货币政策和财政政策,全球资金出现了大规模跨境流动,大量资金涌入以中国为代表的新兴经济体,这是形成流动性过剩的外因;从中国经济运行的内部环境看,我国的流动性过剩又有着特殊的形成因素,与独特的金融制度、市场环境和宏观调控密切相关。

(一)外汇占款的增加

根据国家外汇管理局的数据统计显示,目前我国经常项目、资本项目出现“双顺差”。在2009年资本和金融项目的顺差额度达到历史新高,可见境外投资在金融危机下对我国市场的看好情况。加上近些年市场对人民币升值预期强烈,引发大量境外套利资金(热钱)内流,外汇储备大幅度增长,总量成为首个超过两万亿美元大关的的国家,位居世界第一。在强制性结售汇制度下,外汇储备持续大幅增加将直接导致外汇占款规模的不断扩大。

(二)不合理的储蓄和投资结构

储蓄率高在我国是一个非常明显的经济现象。企业和居民过高的储蓄率支持了高投资率的存在。另外,中国银行业整体产品单一,中间业务很不发达,大量货币以储蓄形式停留在银行体系中。与之相对应,中国企业的外部融资大量依赖于银行贷款,供求力量的互应与联动,最终表现为宏观流动性过剩,转化成信贷和投资的高增长。

而且,产能过剩型行业的投资额度和规模十分庞大,这也使得我国的投资只见资金流入,产出却不理想。

(三)有限的金融资产的供给

一方面,我国的流动性过剩体现在为应对金融危机所采取的宽松的货币政策和财政政策对货币的供应量。在全球性金融危机的影响下,各国纷纷采取积极措施“救市”。然而,宽松的货币政策和财政政策使全球出现了流动性过剩。对我国来说,为了稳定汇率,据不完全统计,人民币的发行量已超过美元,对我国的经济造成了一定的通胀压力。另一方面,我国日前的流动性过剩有别于全球流动性过剩,主要表现为银行体系出现流动性过剩。这其中的重要原因是金融资产的选择十分有限,供给严重不足,资金缺乏出路。而且,为了缓解通胀压力,人民银行已开始调整货币政策,各商业银行也在加快收紧货币流量。

二、解决流动性过剩的对策

(一)深化金融改革,加快金融市场发展

解决流动性过剩的一个好的途径是大力发展资本市场、债券市场、基金等,提供大量优质的金融资产来满足资金出路的需求。融资融券业务的开展,股指期货的推出,这些都是我国的金融体制创新的结果。

(二)宏观货币政策方面

1.实行更为灵活的汇率制度,抑制投机压力。人民币汇率改革实行有管理的浮动汇率制度,有利于抑制投机压力。因为在一个较大

的浮动空间内,汇率存在双向走势,这会给投机资金带来一定压力

和风险,从而抑制投机。

2.进一步推进外汇管理体制改革。我国的外汇管理长期以来“宽进严出”,对内外资企业实行差别待遇,相应放大了人民币升值压力,弱化了对外汇流入的监控,并加剧了金融体系脆弱性,使得我国的

外汇储备看似庞大却成为我们“幸福的痛”。因此必须逐步建立调节国际收支的市场机制和管理体制,尤其是发挥利率、汇率等价格杠杆的作用。

(三)从长远看应加快人民币国际化进程

从国际和国内两方面分析,造成流动性过剩的原因在本质上也是人民币成为国际货币的限制条件。由于目前的流动性过剩与人民币国际化存在密切的关系,因此促使人民币成为国际货币,推动人民

币国际化也是解决流动性过剩的长远选择。

总之,处理好我国流动性过剩问题对我国经济的稳定发展是至关重要的。我们相信随着中国的经济发展和国际地位的提高,人民币一定会在国际化的世界货币中起到举足轻重的作用,一定会成为世界的主流货币之一。