2004～2005年液化气市场价格走势回顾

2004～2005年液化气市场价格走势回顾
1.1 国际CP 04年初起强势上扬，11月后大幅走低，05年初探底后强势反弹
以CP为代表，2004年国际市场LPG价格有别于2003年先抑后扬的走势而表现为逐步走高，从04年1月的320美元/吨逐级上涨至11月的468美元/吨，涨幅为46.25%。

2004年全年CP均价为350.96美元/吨，较03年上涨57.92美元/吨，涨幅达19.76%。

05年CP由1月份的368.5美元/吨上涨至4月份的416.5美元/吨，涨幅为13.03%。

2004～2005年国际CP走势
原因分析：
全球经济向好，LPG供应出现新一轮紧张状况。

据联合国报告，2003年全球经济增长3.2%，2004年更是高达4.7%，远高于2002年1.7%的增幅。

在经济向好的拉动下，本年度全球液化气消费同比增长3.6%，高于2003年0.6%的增速，而供应增长率仅为2%，供应紧张局面进一步加大。

中国消费增长高于全球平均水平。

据不完全统计，2004年中国液化气表观消费同比将增长6%左右，2003年这一增幅为4.98%，连续两年中国液化气消费增长幅度明显大于世界平均水平。

全球LPG消费最大地区——北美的消费上涨。

2004年一季度北美市场LPG价格高于石脑油，LPG作为化工原料的竞争性下降；二、三季度LPG价格低于石脑油价格，LPG作为石脑油替代产品进入化工市场，由此拉动了北美消费增长。

2004年北美地区液化气整体增幅超过4%，扭转了2002年以来需求下降的局面。

LPG价格走势受原油价格变化的影响。

2004年WTI年均价较2003年上涨33.34%，同期液化气CP年均价格上涨19.76%。

11月WTI均价出现下滑，带动CP价自12月开始进入下行区间，2005年初WTI探底后持续反弹，截止目前，较最低点涨幅达26.28%，CP紧跟原油价格走势，涨幅达到13.03%。

2004～2005年WTI与CP价格走势
1.2 2004年国内LPG价格指数一路振荡上扬，年底略有回调，2005年2月国内价格探底2004年国内LPG价格指数均价为3588元/吨，比2003年上涨576元/吨，涨幅19.14%。

连续三年来，4～6月国内LPG价格相对稳定，下半年平均价格高于上半年。

2004年受油价攀升的带动，10月份价格尤其突居高位。

全年价格最低点为2月份的2895元/吨，最高点为10月份的4421元/吨。

进入05年，受春节影响，2月份全国价格指数较1月大幅走低410元/吨至3558元/吨，随着需求逐步回暖，3月价格略有回调。

2004～2005年全国液化气价格走势
原因分析：
由于春节消费真空的影响，历年一季度LPG价格相对较低。

2004年春节较往年提前一个月，因此在2月份就达到价格最低点2895元/吨，4月之前价格提前回升。

国内LPG价格指数变化比国际市场CP略有超前。

主要由于CP为期货价格，其中影响最大的部分为国外供气商根据运输费用、对供需分析及局势判断所确定的“贴水”，对国内LPG经销商的心态影响较大，因此国内LPG价格提前反映出国际LPG的变化趋势。

国内外液化气价格走势对比
国内LPG价格与原油价格走势基本一致。

其中与WTI和布伦特原油价格关联性较好，而与迪拜原油价格关联性相对较差，主要是因为WTI 和布伦特作为轻质原油，其LPG产率较高，因此二者的价格变动对LPG 价格影响较大。

国际油价与全国液化气价格指数关系曲线
供求关系对价格涨跌有重要影响。

由2004年表观消费量与全国价格指数关系可知，当表观消费量下降以后，LPG的供应量减少会引起价格指数上升，例如04年3月、8月和10月LPG消费下降以后均出现LPG 价格上升。

2005年1、2月份表观消费量达到历史高位，拖累LPG价格稳中下降。

2004年表观消费量与全国价格指数关系图
1.3 2004～2005年国内LPG价格分地区走势特点
1、国内地区液化气价格由南向北依次递减。

2、各地区价格走势相似，均表现为2004年逐级走高，年末有所下滑，05年春节探底后反弹；
3、04年市场价均价最高是华南地区的3878元/吨，最低是西部市场的3101元/吨，二者差价达777元/吨；
4、04年一季度和四季度由于气温偏低，以及冬季气候影响货物运输，东北指数与华南指数价差扩大。

导致上述特点的原因如下：
1、华南地区由于经济发达、消费能力较强，但炼厂较少，本地需求多靠进口来满足，2004年进口依存度高达80%，也导致本地区价格与国际市场价格关联尤为密切。

2、西部地区炼厂产能较大，但受经济状况制约本地区消费能力相对有限，资源多以外调为主，而火槽运输成本较高对本地区LPG价格形成压制，西部市场的LPG价格一直处于国内最低水平。

3、东北地区炼厂集中，资源相对过剩，但资源能够通过火运、海运等方式流向华东、华南等地，因此本地价格走势与南方走势相对来说较为吻合。

2004年国内分地区价格走势
2. 2004～2005年供需状况与消费结构分析
2.1 供应分析
2004年全年国内LPG商品量为1376.5万吨，进口量为638.6万吨，出口量为3.3万吨，市场投放总量达到2011.8万吨。

目前，我国LPG市场总体表现为供不应求，出口量仅占进口量的0.5%；进口量占表观消费的1/3左右。

2005年一季度进口比例略有上升，主要是因为各大炼厂进入检修期，国内供应量缩减所致。

2004年国内商品量及进出口量月度统计万吨
我国LPG在供应方面具有以下特点：
LPG消费的进口依存度逐年下降。

近年来国内液化气进口量和表观消费总量均呈逐年递增趋势，但进口占表观消费比例则逐年递减，从2002年的34.5%小幅下降至2004年的31.7%，这表明国内炼厂原油加工能力提高较快，不断填补国内终端消费需求缺口，减少了对进口LPG的依赖。

2002～2004年液化气进口依存度万吨，%
截至目前，供应商所拥有市场份额中，中石化和进口各占1/3，其余为中石油和地方炼厂。

2004年供应商所占市场份额
2004年进口来源地以中东为主，占2/3左右，其中沙特是我国LPG 进口主要来源地，进口量为33%。

2005年2月份，我国从澳大利亚进口量明显增加，其所占比例高达20%，仅次于沙特。

2004年国内LPG进口来源
2004年进口量最大的省份依次为广东、浙江和江苏，三省合计占总进口量的90%左右；2005年，该比例持续上升，2月份达93%。

广东省进口量远远超过其余省份，2004年进口份额达66%，2005年2月该比例上升至73%。

2004年不同省市进口比例
八大进口商垄断LPG进口贸易。

2003年八大进口商所拥有市场份额为77.5%，2004年该比例上升至82%，越来越多的资源由大进口商掌握，市场集中度进一步提高。

其中以深圳华安所占市场份额最大，增长速度最快，由2003年的17.9%增加至目前的21.2%。

进口商市场份额统计
2.2 消费分析
从2000年至2004年，全国表观消费总量表现为逐年递增趋势，由1484.3万吨增加至2011.8万吨，年均增长7.8%。

2000～2004年全国表观消费量
95年以来，国内民用LPG消费量一直占LPG总消费量的70%以上，近几年居民用气总量虽然在上升，但所占比例略有下降。

其中城市居民用LPG部分被天然气所取代，而乡村民用LPG消费上升较快。

商业及车用气消费总量和所占份额均有所上升。

这主要是受到经济生产的快速发展和汽车代用燃料的推广的拉动。

工业用气比例稳定，总量仍在上涨。

尤其是在汕头、广州、上海等工业比较发达的城市，工业用量基本占总消费量的25%左右，其中汕头工业用量所占比例最大，高达总消费量的40%左右。

国内液化气消费结构表
3. 影响价格的因素分析
3.1 国际油价的影响
从长期影响的角度来看，国际油价会直接影响国内液化气经营商心态，同时对国内液化气价格在走势上有明显的指导作用，见下表，年度变化规律中，布伦特与国内LPG具有相同趋势。

同时，通过对2002～2004年历史数据进行分析得出，国内液化气价格指数与布伦特油的相关性最强，二者相关系数为0.901。

因此在考虑国际油价对国内液化气市场价格的影响程度时，采用布伦特油价进行分析、预测价格效果较好。

布伦特与LPG年度变化幅度对比表
布伦特布伦特变化LPG指数LPG指数变化
2002.1 19.53 40.60% 2467 30.89%
2002.12 27.46 3229
2003.1 30.29 -2.28% 3553 -8.58%
2003.12 29.6 3248
2004.1 30.57 31.70% 3177 22.60%
2004.12 40.26 3895
但是从短期角度来看，国内LPG与国际原油价格的相关性又具备其它特点。

我们利用SPSS分析软件对历史数据按月进行分析，得出历年各月国内LPG价格与国际原油价格相关系数，从下表中可以看出，国内LPG与国际原油价格并不是每个阶段都有明显的相关性，尤其是在每年的春节附近的月份，国内LPG价格与国际原油价格并无相关性，甚至还出现负相关的情况。

主要原因在于，春节前后的月份中影响LPG价格的主导因素并不是原油价格，季节的特殊性及供需状况的影响在此阶段占有主导地位，因此，面对当前原油价格的冲高行为，各液化气业内人士不要抱有绝对乐观的态度，应根据市场行情谨慎对待价格的变化。

国内LPG价格与国际原油价格相关系数表
2002 2003 2004 2005 月份
WTI 布伦特WTI 布伦特WTI 布伦特WTI 布伦特
1 0.153 0.06 -0.48
2 -0.398 -0.029 0.079 -0.404 -0.573
2 -0.514 0.05
3 0.589 0.218 -0.577 -0.789 -0.65
4 -0.679
3 0.749 0.80
4 -0.689 -0.711 0.00
5 -0.193 0.581 0.590
4 0.15
5 0.127 0.455 0.553 0.528 0.606
5 0.31
6 0.215 0.619 0.628 0.666 0.624
6 0.869 0.779 0.50
7 -0.162 0.422 0.466
7 0.401 0.013 -0.361 -0.22 0.883 0.79
8 0.837 0.936 -0.3 -0.381 0.148 0.321
9 -0.007 0.172 -0.304 -0.393 0.79 0.793
10 -0.724 -0.758 -0.5 -0.492 0.626 0.641
11 -0.735 -0.776 0.709 0.634 0.123 0.229
12 0.712 0.699 0.36 -0.048 -0.364 -0.375
注：带阴影部分有明显的相关性。

3.2 季节性影响
国内液化气价格总体趋势呈直线上升，同时具有明显的季节波动性，一般春节前开始下行，节日后探底，随后反弹，逐步攀升，临近年底再度下挫，见季节指数模型。

引起波动的主要原因是气温的周期性变化引起终端需求量的变化，从而间接作用到价格上。

另外，五一、十一等大型节日对于供需亦有一定的影响，在节日期价格亦会出现先扬后抑的情况。

国内液化气价格指数季节指数模型
3.3 供需状况
暖冬与春节导致民用市场消费量变化。

2005年2月上旬是我国传统节日—春节，且今年冬季平均气温比去年同期高1℃，暖冬及春节长假双重因素促使国内一季度的城市民用液化气消费量有明显的萎缩，而农村用气可能有所上升。

三月份后，气温普遍回暖，南方市场可能因气温上升而出现需求下降的局面，但北方市场则因集中供暖的陆续结束，对液化气需求有所上升。

工业增幅减低导致工业用气量增幅减缓。

据权威机构相关部门预计，2005年我国GDP增幅为8～9%，低于2004年的9.5%。

与此相关，今年我国工业增加值也会低于去年。

受此影响，工业用气量同比增长幅度减小。

商业与交通用气量起伏不大。

炼厂检修计划集中在3～5月份，此阶段供应量缩减，对价格有抬升作用。

3.4 其他影响因素
政策性因素影响每年的春节，受客运挤占道路，货运受限以及严查
超载超限政策影响，南北价差会进一步拉大。

若时逢国家政治会议召开亦会出台限运政策，从而影响物流，价格出现波动。

消费及商业心理的影响每次大型节日前后，终端市场会在节前大批量囤货，需求得以提前满足，节日过后市场存在一个消费“真空期”，该因素对国内价格形成牵制。

3.5 价格预测方法
方法一：国际油价对国内LPG价格的影响，主要采用弹性系数分析法。

方法二：考虑国内LPG季节波动规律，采用季节指数模型法对其进行预测。

方法三：根据对供应量及需求量的预测，分析供需状况，对预测结果进行修正。