芝加哥交易所管理概况
CBOT
近代第一个期货交易所：芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade , CBOT)2006年10月17日美国芝加哥商业交易所（CME）和芝加哥期货交易所（CBOT）宣布已经就合并事宜达成最终协议，两家交易所合并成全球最大的衍生品交易所——芝加哥交易所集团芝加哥期货交易所网址：/芝加哥期货交易所是当前世界上最具代表性的农产品交易所。
19世纪初期，芝加哥是美国最大的谷物集散地，随着谷物交易的不断集中和远期交易方式的发展，1848年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所，该交易所成立后，对交易规则不断加以完善，于1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。
芝加哥期货交易所除了提供玉米，大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和白银等商品提供期货交易市场，并提供农产品、金融及金属的期权交易。
芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产、加上的重要参考价格，而且成为国际农产品贸易中的权威价格。
成立于1848年的芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade - CBOT)是一个具有领导地位的期货与期权交易所。
通过交易所的公开喊价和电子交易系统，超过3600个CBOT会员交易50种不同的期货与期权产品。
在2003年，交易所成交量达到创纪录的4.54亿张合约。
在交易所早期，CBOT仅交易农产品，如玉米、小麦、燕麦和大豆。
交易所的期货合约经过多年的发展演变现包括非保存性农产品和非农产品，如黄金和白银。
CBOT第一种金融期货合约于1975年10月推出，该合约为基于政府全国抵押协会抵押担保证券的期货合约。
随着第一种金融期货合约的推出，期货交易逐渐被引进到多种不同的金融工具，其中包括美国国库中长期债券、股价指数和利率互换等。
另一个金融创新，期货期权，于1982年推出。
在过去的150多年中，CBOT的主要交易方式为公开喊价交易，即交易者在交易场内面对面的买卖期货合约。
芝加哥期权交易所期权知识
星期期权
星期期权是生命周期为一星期的期权，星期五挂牌,下个星期五到期。这种期权提供了一种有效的方式，可以用来特别就某些新闻或事件,譬如经济数据和公司收益报告的公布等,而交易期权。
期权对股市的积极影响
期权同股市
普通股期权
普通股期权是一种合约，它给它的持有者以权利,而不是义务,按特定的价格，在一个既定的日期或之前，买进或卖出某一特定数量的标的股票.该权利是由该期权的卖方授予的，以得到由买方所支付的一定数量的权利金(premium)作为回报。
在交易所交易的普通股期权是”实体交割"期权。也就是说,如果期权履约，其标的股票（underlying stock)会实际交割到你的经纪帐号上，或从你的经纪帐号上交割。在投资经济公司设定的履约终止期之前的任何时候，普通股期权的拥有者都可以履行其合约.履约终止期一般是在该期权的最后交易日。
长期期权(LEAPS®)
长期资产预期证券(Long Term Equity Anticipation Securities，简称长期期权, LEAPS），是概括三百余种普通股和十一种指数的长期期权.长期期权为投资者提供了以长期眼光观察某一个个股或整个市场的工具。同传统的短期期权一样，长期期权也有两种:看涨期权和看跌期权.
正像股票期权是一种给买方以权利,按标明的价格，在一段有限的时间内，买进或卖出某一股票的合约，现金结算的指数期权也给予买方相似的权利.不过,指数期权所覆盖的标的资产（underlying asserts)不是某一公司的股份，而是标的物的美金数,其价值相等于指数水平乘以100美元.因履约或合约到期而得到的现金数额，取决于同该指数期权的定约价(strike price)相关的关盘价值（closing value).
美国CBOE期权交易所交易结算制度与市场运作
美国CBOE期权交易所交易结算制度与市场运作美国期权市场学习与考察报告之五美国CBOE期权交易所交易、结算制度与市场运作上交所芝加哥衍⽣品培训⼩组1内容摘要本⽂主要介绍美国股票与ETF期权市场发展现状，并以市场份额占⽐最⼤的CBOE期权交易所为例，对其交易、结算制度，以及市场运作模式进⾏深⼊研究。
1本⽂执笔：叶武。
⽬录⼀、美国股票类期权市场与CBOE市场概述 (4)（⼀）期权市场发展与市场份额 (4)（⼆）认沽/认购⽐率 (9)（三）交易集中度 (11)（四）⽇内交易分布 (12)（五）收⼊组成 (14)⼆、CBOE组织架构与发展历史 (15)三、产品种类 (20)(⼀)个股期权(Equity Options) (21)(⼆)指数期权(Index Options) (22)(三)利率期权(Interest Rate Options) (24)(四)FLEX(Flexible Exchange)期权 (25)(五)LEAPS(Long-Term Equity AnticiPation Securities)期权 (26)(六)星期期权与季度期权 (27)(七)各类产品交易快照（2012-11-16） (27)四、交易、结算制度 (30)（⼀）交易时段 (30)（⼆）委托⽅式 (31)（三）撮合⽅式 (33)（四）履约（Exercise） (34)（五）仓位限制 (35)（六）做市商制度 (36)（七）结算制度 (39)（七）技术系统 (41)五、交易所市场监管 (43)六、市场质量 (44)七、投资者教育 (46)在美国芝加哥期权交易所(Chicago Board Options Exchange, CBOE)于1973年由芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade, CBOT)的会员成⽴，成⽴之前，期权交易多限于少数交易商间的柜台买卖(Over-the-Counter)。
CBOE是全球第⼀家期权集中交易所，它的成⽴使期权交易产⽣⾰命性的变化。
全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究
一、全球各主要股指期权市场做市商制度比较研究为了深入研究全球主要期权市场的做市商制度，本章有针对性地选取了香港交易所、台湾交易所、韩国交易所、芝加哥期权交易所、欧洲期货交易所、伦敦国际金融期货交易所等六个期权产品较为活跃的市场。
这六家交易所的指数期权成交占据了全球大部分的市场份额，具有良好的代表性。
1.1 香港交易所的期权做市商制度（1）香港市场期权做市商发展历史与现状香港交易所于1993年推出恒指期权，随后于1995年推出了股票期权。
香港交易所在推出期权交易时即引入了做市商制度，采用了竞价和做市商混合的交易机制，在股票和指数期权市场起到了明显的作用，推动了香港期权市场的稳步发展。
2010年香港交易所衍生品成交量达到1.16亿手，个股期权和指数期权分别成交了6100万手和1192万手，其中恒生指数期权、小型恒生指数期权以及H 股指数期权分别成交852万、48万以及291万手。
根据香港交易所对2009年7月至2010年6月衍生品市场成交情况的统计显示，香港指数期权市场是一个以机构投资者为主，个人投资者有限参与的市场。
在上述的交易时段内，恒生指数期权做市商成交占比为39%，H股指数期权的做市商交易占总成交的23%，均超过了其他机构投资者和个人投资者。
做市商作为指数期权市场成交量占比最高的参与者类型，为市场提供了充分的流动性。
（2）香港期权做市商分类香港交易所针对不同的产品类别将其做市商分为回应报价做市商和连续报价做市商两大类。
目前，在香港交易所上市的股指期权产品主要包括恒生指数期权、小型恒生指数期权和H股指数期权三项，而这三项股指期权均全部设有做市商。
其中，恒生指数期权的回应报价做市商有4家，连续报价做市商14家；小型恒生指数期权的回应报价做市商有2家，连续报价做市商12家；H股指数期权的回应报价做市商有1家，连续报价做市商11家。
（3）香港期权做市商申请做市商制度在香港称为“庄家制度”，交易所的参与者可以填写申请表格，经过香港交易所批准并注册后，才能正式成为期权市场的做市商。
CBOE
CBOE芝加所（o Board Options Exchange, CBOE）芝加哥期权交易所成立于1973年4月url]，货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的会员所组建。
在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。
CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化合约，使期权交易产生革命性的变化。
芝加哥期权交易所正式成立，标志着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段。
芝加哥期权交易所先后推出了股票的买权（Call Options）和卖权（Put Options）都取得了成功。
芝加哥期权交易所（CBOE）是什么时候开张的? 在1973年4月26日，CBOE首次实现了在一个集中化的，有管制的市场，对标准化的，挂牌的股票期权进行交易的概念。
交易的第一天，挂牌的只有16种股票的看涨期权，CBOE当天交易了911手合约。
看跌期权是1977年引进的。
交易场有多大，怎样才能保持它运转正常? CBOE自1984年2月起就有45,000平方英尺的交易场。
交易所铺有50,000英里以上的电缆，它们大部分在交易场地下。
交易所的电话电缆足够为一个200,000人口的城市服务，它拥有的信息显示屏，就在一个屋顶下而言，比世界上任何一幢其他的建筑物都要多。
由於科技的集中化，它的用电比附近的110层的Sears Tower 大厦还要多。
什么是OCC? 期权清算公司（The Options Clearing Corporation）是在芝加哥期权交易所（CBOE），其他四家美国股票交易所以及全国证券交易商协会（NASD）挂牌的所有证券期权的独有发行人，是最终清算所有CBOE期权交易的实体。
作为所有期权的发行人，对每一手交易的期权，OCC实质上都持有对立的交易地位。
因为从OCC根本上说是每一个买方的卖方，也是每一个卖方的买方，这就使得期权交易商在二手市场上买卖而不必找到原始的对应者。
由於OCC要求每一买家和每一卖家都有一个清算会员，要求交易的双方都有下家，它实质性地减少了交易证券期权的风险。
全球主要衍生品交易所场外市场发展概况及对我国的启示
全球主要衍生品交易所场外市场发展概况及对我国的启示作者：沈涓来源：《中国证券期货》2020年第02期摘要：随着我国经济转型升级，场内期货标准化合约已较难满足实体企业日益复杂的风险管理需求。
纵观境外主要衍生品交易所，纷纷利用自身优势和市场特点大力发展与场内市场相配套的场外市场，为投资者拓展投资渠道、投资工具和投资手段，而国内主要交易所近几年也开始探索场外市场的建立和发展。
本文通过境内外主要衍生品交易所场外市场发展概况的比较，阐述了境外衍生品交易所发展场外市场对我国交易所发展场外市场的启示。
关键词：场外衍生品市场仓单交易中央清算一、引言当前我国经济正处于转型升级的关键阶段，各类“黑天鹅”“灰犀牛”事件层出迭见，各大行业都面临风险的不确定因素，尤其是实体企业面临的风险类型越来越复杂，波动程度更是难以预测，企业对于风险管理的需求大幅攀升。
期货市场所提供的场内标准化合约在品种和品种品质、时间限制、交易方式以及交割方式上较难满足实体企业日益复杂的风险管理需求，因此场外衍生品市场灵活、分散、个性化的特点，能为投资者提供定制化的工具和产品，可以弥补期货场内市场因高度标准化而存在的丰富性、个性化不足的缺陷。
纵观境外主要衍生品交易所，纷纷利用自身优势和市场特点，大力发展与场内市场相配套的场外市场，并通过场内场外市场的联动效应为投资者拓展投资渠道、投资工具和投资手段，最大限度地满足投资者风险投资和风险管理需求。
而我国的衍生品交易所都是从期货市场起步，深耕场内市场多年，为各类企业提供了有效的投资工具和投资场所，但随着我国经济改革的深入，个性化的场外市场投资需求日渐显现，近几年来国内各交易所都开始探索场外市场的建立和发展，希望通过场外市场实现期现结合、业务拓展、功能发挥，增强金融服务实体经济的能力。
二、境外主要衍生品交易所场外市场发展概况（一）新加坡交易所（SGX）新加坡交易所（以下简称“新交所”）作为“亚洲门户”，以其高效、创新、监管闻名于世，是亚洲最为国际化的交易所。
美国证券市场的构成及特点
美国证券市场的构成及特点一、美国证券市场的构成：（1）美国全国性证券市场主要包括：1) 纽约证券交易所（NYSE）、2) 全美证券交易所（AMEX）、3) 纳斯达克股市（NASDAQ）、4) 招示板市场（OTCBB）；（2）美国区域性的证券市场包括：1) 费城证券交易所（PHSE）、2) 太平洋证券交易所（PASE）、3) 辛辛那提证券交易所（CISE）、4) 中西部证券交易所（MWSE）5) 以及芝加哥期权交易所（CHICAGO BOARD OPTIONSEXCHANGE）等。
二、美国全国性证券市场的特点：（1）纽约证券交易所（NYSE）：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。
上市公司主要是全世界最大的公司。
中国电信等公司在此交易所上市；（2）全美证券交易所（AMEX）：运行成熟与规范，股票和衍生证券交易突出。
上市条件比纽约交易所低，但也有上百年的历史。
许多传统行业及国外公司在此股市上市；（3）纳斯达克证券交易所（NASDAQ）：完全的电子证券交易市场。
全球第二大证券市场。
证券交易活跃。
采用证券公司代理交易制，按上市公司大小分为全国板和小板。
面向的企业多是具有高成长潜力的大中型公司，而不只是科技股；（4）招示板市场（OTCBB）：是纳斯达克股市直接监管的市场，与纳斯达克股市具有相同的交易手段和方式。
它对企业的上市要求比较宽松，并且上市的时间和费用相对较低，主要满足成长型的中小企业的上市融资需要。
三、美国全国性证券市场上市基本条件1、纽约证交所对美国国外公司上市的条件要求：作为世界性的证券交易场所，纽约证交所也接受外国公司挂牌上市，上市条件较美国国内公司更为严格，主要包括：（1）社会公众持有的股票数目不少于250万股；（2）有100股以上的股东人数不少于5000名；（3）公司的股票市值不少于1亿美元；（4）公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且在最后一年不少于250万美元、前两年每年不少于200万美元或在最后一年不少于450万美元，3年累计不少于650万美元；（5）公司的有形资产净值不少于1亿美元；（6）对公司的管理和操作方面的多项要求；（7）其他有关因素，如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行业中的地位，公司产品的市场情况，公司的前景，公众对公司股票的兴趣等。
大宗商品电子交易中心业务组织和交易管理课件
案例库建设
收集和整理典型案例，为解决类似 纠纷提供参考和借鉴。
大宗商品电子交易中心案例分
04
析
国际知名交易中心的业务模式与特点
1.A 芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）：全球最大的期货交易所之一，以 金融衍生品交易为主，采用会员制组织情势， 对会员资格有严格限制。
大宗商品电子交易中心法律法
05
规与监管
国际相关法律法规与监管要求
联合国国际贸易销售合同公约（UNIDROIT）
该公约规定了货物销售合同的成立、履行和争议解决等基本原则，是国际货物贸易合同 的重要法律框架。
国际商事合同通则（PICC）
该通则提供了国际商事合同法的统一规则，旨在促进各国合同法规则的一致性和确定性 。
价格风险管理
流动性风险管理
通过套期保值、对冲等手段，降低因 价格波动带来的风险。
确保在市场波动或交易量大的情况下 ，交易能够顺利进行。
信用风险管理
建立信用评价体系，对会员的信用状 况进行评估和监控，防止违约风险。
交易纠纷处理
纠纷解决机制
建立完善的纠纷解决机制，包括 协商、调解、仲裁等方式。
法律支持
01
初级阶段
大宗商品电子交易中心起步于20世纪末，主要服务于实 体经济，提供简单的在线交易服务。
03
02
发展阶段
随着互联网技术的不断发展和普及，大宗商品电子交易 中心逐渐发展壮大，成为全球大宗商品交易的重要平台 。
成熟阶段
目前，大宗商品电子交易中心已经进入成熟阶段，形成 了完善的交易体系和监管体系，为全球大宗商品交易提 供高效、便利的服务。
CME集团介绍
CME集团介绍芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange）引领国际期货市场发展的四大交易所四大期货交易所为CME集团以及整个期货行业的核心•芝加哥商品交易所（CME）•芝加哥期货交易所(CBOT)•纽约商业交易所(NYMEX)•纽约商品交易所(COMEX)上述交易所是期货市场的先锋，在超过250年的期货交易史上有着不可磨灭的地位。
每个交易所在期货的价格发现与风险管理上都有着重大的贡献，并且共同造就了今日的全球期货市场。
CME集团董事会为公司设立高标准，对公司进行有序管理。
董事会监督集团业务，并确保所有在CME集团进行的商品交易都是公平有效的。
尊敬的达菲先生自2012年起担任CME 集团执行主席兼总裁。
他于1981年进入CME 集团，在1981至2002年期间担任TDA Trading公司总裁。
自1995年以来，达菲先生一直是我们董事会成员，他于1998年至2002年期间担任董事会副主席，2002年至2005年期间担任董事会主席，并从2006年以来，他一直担任执行主席并成为公司高管人员。
他在2002年受美国总统布什任命服务于National Saver Summit On Retirement Savings。
他还受布什总统任命且于2003年由美国参议院确定为联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB）成员之一。
FRTIB 管理节俭储蓄计划，即为联邦雇员设计的延税型固定存款（退休储蓄）计划，目前参与者超过350万且管理资金额达190亿美元。
达菲先生目前任职于芝加哥世界商业组织董事会、圣泽维尔大学董事会、美国爱尔兰基金区域咨询委员会，并担任梅奥诊所大芝加哥区领导委员会共同主席。
他还担任CME 集团基金会副主席，工作职责是提高尤其是贫穷青年的就业机会、改善医疗和教育条件。
他还是芝加哥经济俱乐部（Economic Club of Chicago）、芝加哥高级总裁俱乐部（The Executives' Club of Chicago）、芝加哥市全球事务理事会总统圈(The President's Circle of the Chicago Council on Global Affairs)成员。
芝加哥气候期货交易所
芝加哥期货交易所芝加哥期货交易所是芝加哥气候交易所的全资子公司，而芝加哥气候交易所是气候交易公众公司集团公司中的一员。
气候交易公众公司拥有和经营世界上领先的环境资产类交易，包括排放、绿色实体指数和与保险相关的产品。
芝加哥期货交易所，成立于2004年，是一个期货产品交易委员会（CFTC）。
该期货产品交易委员会指定合同市场提供标准并且清算的期货和期货，该期货和期货时关于一系列环境金融产品。
清算服务由清算公司提供，该公司是目前世界上积极活动的独立期货票据交易所。
市场监管服务则由美国国家期货委员会（NFA）提供。
美国国家期货委员会是美国期货产业的自我监督组织。
CCFE的母公司——芝加哥气候交易所，经营北美地区的自愿温室气体交易，以及世界范围内的项目和辅助项目。
而该自愿温室气体是总量管制与排放交易系统下的六种温室气体。
欧洲气候交易所，成立于2005年，是欧洲ETS（朱，72）内关于碳期货交易量的主要交易所。
随着交易所和合伙在澳大利亚、加拿大、中国和印度境内的多层次发展，气候交易公众公司集团继续在世界范围内扩张。
主要分三部分：CFTC监管、清算公司进行清算、NFA市场监察对风险和不确定性的管理作为一个监管的期货市场，CCFE通过提供透明的价格和允许市场参与者预防市场风险，来加强市场的效率。
市场风险的来源因素很多，包括：1.政治事件和政策变更2.碳、SO2和NO X的供给和需求3.能源产品价格波动，例如：能源、原油、天然气和煤矿4.天气5.技术革命6.经济条件CCFE交易优势：1、通过一家中间清算票据交易所，减少交易向对方的信用风险2、低交易成本3、价格透明和价格发现4、自主5、通过使用标准合同，使液体自愿集合化6、对价格变动的保护7、预算时，提高对成本和收益的预测期货市场扮演一个重要的经济和社会角色，通过提供手段允许风险转移，因此方便参与产业的增长和效率。
市场使用者从已经提升的期货商务条件准备中获益，该期货商务帮助触发放贷和商品生产，这同时也有助于从商务增长中借贷。
cme 规则介绍
cme 规则介绍CME规则介绍CME（芝加哥商品交易所）是全球最大的期货交易所之一，也是美国最古老的期货交易所。
其规则体系是确保交易公平、透明和有序进行的重要保障。
本文将对CME规则进行介绍，以帮助读者更好地了解和运用CME交易所。
CME规则的主要目标是确保市场的公平性和透明度。
它们涵盖了各个方面，包括交易的执行、市场参与者的行为准则以及交易所的监管措施等。
以下是CME规则的主要内容：一、交易执行规则CME规则对交易的执行过程进行了详细规定，包括交易时间、成交价格的确定、交易合同的结算等。
规则要求交易员在交易时遵守交易所的规定，确保交易的准确执行和结算。
二、市场参与者行为准则CME规则对市场参与者的行为进行了规范，以保护交易市场的正常运行。
规则要求交易员诚实守信，禁止欺诈、误导和操纵市场等行为。
同时，规则还对交易员的资格和注册要求进行了详细规定，以确保市场的合法性和有效性。
三、交易所监管措施CME作为交易所，拥有监管市场的职责和权力。
CME规则对监管措施进行了详细规定，包括对市场参与者的监管、违规行为的处罚和争议解决机制等。
交易所通过严格执行规则，确保市场的公平性和透明度，维护市场的稳定和健康发展。
CME规则的实施对市场参与者有着重要的意义。
首先，规则的存在和执行，保证了市场参与者的权益得到充分保护。
其次，规则的透明度和公平性，为市场参与者提供了一个公正的交易环境，增强了交易者的信心和参与意愿。
此外，规则的存在还降低了交易的风险和不确定性，为交易者提供了更好的风险管理和资金保障。
然而，CME规则也存在一些挑战和争议。
一方面，由于规则的复杂性和多样性，市场参与者可能需要花费较多的时间和精力来了解和遵守规则。
另一方面，规则的执行和监管也需要交易所投入大量的人力和物力。
为了应对这些挑战，CME不断完善规则体系，提高规则的可理解性和可执行性。
CME规则是保障交易公平、透明和有序进行的重要保障。
通过对交易执行、市场参与者行为和交易所监管等方面进行规范，CME规则确保了市场的正常运行和交易者的权益保护。
芝加哥气候交易所简介
芝加哥气候交易所简介2008年6月1日一、芝加哥气候交易所基本情况从2000年起，美国乔伊斯基金会（Joyce Foundation）资助100万美元对在美国建立气候交易所进行可行性研究和机制设计，来自学术界、企业、公众和非政府组织的100多位专业人士参与了这一研究。
2003年，该研究的主持人发起成立了芝加哥气候交易所(Chicago Climate Exchange，CCX)。
CCX是全球第一个自愿性参与温室气体减排量交易并具有法律约束力的组织和市场交易平台。
CCX本身注册为美国的一个私营公司。
美国作为全球最大的温室气体排放国，自2001年宣布退出《京都议定书》，拒绝履行减排温室气体的国际法定义务后，至今已经成为唯一一个尚未加入《京都议定书》的发达国家。
此外，美国一贯要求中国、印度、巴西等发展中国家承担减排义务。
2005年，CCX在欧洲发起欧洲气候交易所(European Climate Exchange，ECX)，目前ECX已经成为欧盟排放贸易体系内的若干主要温室气体交易市场之一；在北美建立了芝加哥气候期货交易所（Chicago Climate Futures Exchange，CCFE），从事美国二氧化硫、氮氧化物等污染物排放权的期货交易。
2006年，CCX 的创始成员设立气候交易公司（Climate Exchange Plc）并在伦敦股票交易所上市，CCX、ECX、CCFE均成为气候交易公司的子公司。
同年，CCX拥有了第一批来自中国、印度、澳大利亚等国的会员。
目前CCX成员总数已经超过300，分为承诺减排会员、减排量供给会员、集合供给商、交易商等不同种类。
2007年，CCX与加拿大蒙特利尔交易所合资建立了蒙特利尔气候交易所，开展加拿大国内的自愿温室气体减排交易。
加拿大作为《京都议定书》的成员国之一，先积极后消极，目前疏于严格履行减排义务，企图“赖账”。
根据CCX网站，CCX还将参与建立印度气候交易所、美国加州气候交易所、纽约气候交易所和美国东北地区气候交易所。
芝加哥期权交易所（CBOE）
芝加哥期权交易所（CBOE）展开全文芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, CBOE）成立于1973年4月26日，是由芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的会员所组建。
在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。
CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化合约，使期权交易产生革命性的变化。
芝加哥期权交易所正式成立，标志着期权交易进入了标准化、规范化的全新发展阶段。
芝加哥期权交易所先后推出了股票的买权（Call Options）和卖权（Put Options）都取得了成功。
CBOE成立之初，只推出16个标的股票的买权（Call Options）合约。
直到1977年6月3日才推出卖权（Put Options）。
目的是为了避免卖权所产生空头的负面影响。
从芝加哥期权交易所成立之后，特别用来交易股票期权。
从此，期权交易在投资者当中日益普及。
美国股票交易所（AMEX）和费城股票交易所（PHLX）从1975年开始期权交易。
太平洋股票交易所（PSE）从1976年开始期权交易。
来到了80年代初期，期权交易规模越来越大，每日卖出的期权合约规定的标的股票总数超过了纽约股票交易所日交易量。
在80年代，美国期权合约已经扩展到了外汇期权、股票指数期权、期货期权等领域。
费城期权交易所主要从事外汇期权交易；芝加哥期权交易所交易S&P 100指数期权和S&P 500股票指数期权；美国股票交易所交易主要市场股票指数（Major Market Stock Index）期权；纽约股票交易所交易NYSE指数期权。
现在绝大部分提供期货合约交易的交易所也同时提供期货期权交易服务。
芝加哥期货交易所提供谷物期货期权交易；芝加哥商品交易所提供家畜期货期权交易服务。
期权交易所现在已经遍布全世界。
由于CBOE是世界第一家以期权产品为主的交易所，对于期权类产品的开发不遗余力。
芝加哥商品交易所集团(CME-Group-Inc-)
CME Group Inc一、美国两大期货交易所合并2007年7月12日，芝加哥期货交易所(CBOT )与芝加哥商品交易所(CME )宣布完成合并。
合并后的新交易所被命名为芝加哥商品交易所集团(CME Group Inc )，将成为全世界规模最大、种类最全的期货和金融衍生商品交易市常同时将控全美超过百分之八十五的期货交易和期货选择权交易量。
据悉，合并之后，新交易所市值最多将高达三百五十亿美元。
从合并第二年开始，每年成本节约预计在一亿五千万美元。
最新消息称，芝加哥期货交易所控股公司的股票在十二日收盘退市。
芝加哥期货交易所是美国主要的债券交易市场之一，成立于一八四八年，也是美国第二大的期货市场。
芝加哥商业交易所的前身是芝加哥黄油和鸡蛋交易所，成立于一八九八年，是美国最大交易量的期货市场。
二、产品1、Commodity ProductsCME Butter (黄油合约)CME Butter Spot Call（即期看涨黄油合约）CME Cash-Settled Butter（现金交割黄油合约）CME Dry Whey（干乳清合约）CME Milk Class IV（四等牛奶合约）CME Milk Class III（三等牛奶合约）CME Nonfat Dry Milk（脱脂奶粉合约）CME Nonfat Dry Milk Spot Call（即期看涨脱脂奶粉合约）CME Cheese Spot Call（即期看涨奶酪合约）CME Feeder Cattle（饲养牛合约）CME Live Cattle（活牛合约）CME Random Length Lumber（非标准长度木材合约）CME Wood Pulp（木质纸浆合约）CME Frozen Pork Belly（冻肉肚合约）CME Lean Hog（瘦肉猪合约）S&P GSCI（标准普尔高盛商品指数合约）S&P GSCI Excess Return（标准普尔高盛商品超额回报指数合约）2、Economic Event ProductsNonfarm Payroll（非农工资水平）3、NYMEX on CME GlobexNYMEX Energy Products（能源商品合约）NYMEX & COMEX Metal Products（金属商品合约）NYMEX Softs（软商品合约）Index Products（指数商品合约）4、Equity Index Products（指数产品）CME S&P 500（标准普尔500）CME S&P 500 EOM Options（）CME E-mini S&P 500CME E-mini S&P 500 EOM OptionsCME NASDAQ-100CME E-mini NASDAQ-100CME E-mini NASDAQ BiotechnologyCME E-mini NASDAQ CompositeCME E-mini FTSE/Xinhua China 25CME E-mini MSCI Emerging Markets FuturesCME E-mini MSCI EAFECME S&P MidCap 400CME E-mini S&P MidCap 400CME S&P SmallCap 600CME E-mini S&P SmallCap 600CME S&P 500/Citigroup GrowthCME S&P 500/Citigroup ValueCME SPCTR FuturesCME Nikkei 225CME E-mini S&P Asia 50CME Futures on ETFs5、FX Products（FOREIGN EXCHANGE外汇）CME Australian DollarCME Brazilian RealCME British PoundCME Canadian DollarCME$INDEXCME Chinese RenminbiCME Cross RatesCME Czech KorunaCME E-mini Euro FXCME E-mini Japanese YenCME Euro FXCME Hungarian ForintCME Israeli ShekelCME Japanese YenCME Korean WonCME Mexican PesoCME New Zealand DollarCME Norwegian KroneCME Polish ZlotyCME Russian RubleCME South African RandCME Swedish KronaCME Swiss Franc6、Interest Rate Products（利率产品）CME EurodollarCME Eurodollar 5-Year E-mini BundleCME Lehman Brothers U.S. Aggregate IndexCME Swaps on SwapstreamCME EuroyenCME Eurozone HICPCME Credit Index Event ContractsCME LIBORCME Swap Rate FuturesCME 13-Week T-billsCME JGB7、Real Estate Products（房产权）CME HousingS&P/GRA Commercial Real Estate Indices8、Weather Products（天气合约）CME US Monthly Weather Heating Degree DayCME US Monthly Weather Cooling Degree DayCME US Seasonal Strip Weather Heating Degree Day CME US Seasonal Strip Weather Cooling Degree Day CME European Monthly Weather Heating Degree Day CME European Monthly Weather CA TCME European Seasonal Strip Weather Heating Degree Day CME European Seasonal Strip Weather CATCME Canadian Monthly Weather Heating Degree Day CME Canadian Monthly Weather Cooling Degree Day CME Canadian Seasonal Strip Weather Heating Degree DayCME Canadian Seasonal Strip Weather Cooling Degree DayCME Asia-Pacific Monthly WeatherCME Asia-Pacific Seasonal WeatherCME Monthly Frost DaysCME Seasonal Frost DaysCME SnowfallCME Seasonal Strip SnowfallCME HurricaneCME Weekly Weather9、TRAKRSTRAKRS期货合约是期货市场于2002年推出的一种追踪商品与商品指数、股票指数与债券指数、货币、汇率和其他金融工具的新型期货品种.BXY TRAKRSPIMCO CRR TRAKRSPIMCO SPTR TRAKRSRogers TRAKRS10、Energy & Metal Products（能源、金属合约）2008年9月8日起，原属CBOT的金属合约在纽交所期货市场交易。
cme交易机制
cme交易机制CME交易机制是指芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange，简称CME）所采用的交易机制。
CME是全球领先的衍生品交易所之一，其交易机制具有高效、公正、透明等特点，为投资者提供了便利和保护。
CME交易机制的核心是电子交易平台，投资者可以通过该平台进行各种衍生品交易，包括期货合约、期权合约等。
相比于传统的交易方式，CME的电子交易平台具有许多优势。
首先，它实现了交易的全天候进行，投资者可以在24小时内进行交易，无论是在白天还是夜晚，都能够随时随地进行交易。
其次，电子交易平台提供了高度透明的交易环境，投资者可以实时获取市场行情和成交信息，减少了信息不对称带来的风险。
此外，CME的交易机制还采用了先进的风控系统，保障了交易的安全性和稳定性。
在CME交易机制中，投资者可以选择不同的交易方式。
其中，最常见的是现货交易和期货交易。
现货交易是指投资者直接购买或出售实物商品的交易方式，交割时间通常是即期或短期。
而期货交易是指投资者通过买入或卖出期货合约来进行交易，合约的交割时间在未来的某个约定日期。
期货交易具有杠杆效应，投资者可以通过支付保证金来控制更大的交易头寸，从而获得更高的收益。
除了期货交易，CME还提供了期权合约的交易。
期权是一种金融衍生品，它赋予投资者在未来某个时间内以约定的价格买入或卖出某个标的资产的权利，而不是义务。
期权交易可以帮助投资者进行风险对冲和波动率交易，提供了更多的投资策略选择。
CME的交易机制还包括了交易所清算和交割制度。
在交易所清算中，CME作为中央对手方承担了买方和卖方的信用风险，保证了交易的安全性和可靠性。
而交割制度则规定了交易合约的履约方式和时间，确保了合约交割的顺利进行。
总的来说，CME交易机制的推出为投资者提供了一个公正、高效、透明的交易环境。
通过CME的电子交易平台，投资者可以进行多样化的衍生品交易，包括期货合约和期权合约等。
CBOT芝加哥期货交易所
第3章 大阪证券交易所简介
• 大阪证券交易所(Osaka Securities Exchange Co., Ltd.），简称「大证 」，成立于 1878 年，位于大阪府大阪市中央区北滨的一家日本证 券交易所，与东京证券交易所和名古屋证券交易所并列为日本三 大证券交易所。 • 大阪证劵交易所 作为日本三大交易所之一 ，由第一市场、第二市 场以及中小型企业、新兴企业的海格力斯构成，为上市公司以及 投资家提供各种服务。在“大阪证券交易所”可以参观还可观看录像 介绍等。 目前共有1072家证券公司在此上市。在大阪证券交易 所挂牌的企业中有不少蓝筹股，包括丰田汽车及佳能 公司。在大阪证券交易所挂牌的公司的总市值高达 3 万2000亿美元，直逼自动报价市场3万8000亿美元的 规模。
6.与美股的连动性 若前一个交易日美股出现巨幅涨跌，一般都会对当天日经指数产生极 大的影响。
第5章 马来西亚衍生品交易所简介
• 马来西亚衍生品交易所(BDEX)，又称「大马交易所」，提供多种交易 产品，包括期权、期货等衍生品和多种货币离岸工具；分别在衍生品 和离岸交易所进行交易。大马交易所拥有提供证券和衍生品清算业务 的结算中心，以及证券托管中心。
• 橡胶随着科技进步，天然橡胶使用量与日俱增，合成橡胶亦然。但由 于天然品的产量非常大，主要产国的产量差距并不悬殊，加上还有国 际天然橡胶组织 (INRO)的适度干预，故人为操纵价格的可能性较低。 生产国除马来西亚，泰国之外，尚有产区集中于南半球的印度尼西亚 ，出口集散地却是新加坡，其交易所的橡胶价格对世界胶价极具指标 作用。天然橡胶的使用大国美国、日本等则不生产天然橡胶，需求完 全依赖进口，其对天然橡胶的价格支持也显而易见。主要用于高楼大 厦的防震设备，飞机，产业机器，医疗机器等各种领域。而在日本主 要用在汽车的轮胎和橡胶管上。
国外期货公司的经营模式和经验
国际期货公司状况简介美国是全球期货市场最为成熟的国家，是现代期货交易的发祥地，从1848年芝加哥期货交易所成立至今已有160年的历史。
目前美国期货市场的中介机构主要包括FCM、FB、FT、IB、AP、CPO、CTA等几种类型。
FCM（Futures Commission Merchant）是美国期货业中最主要的期货经纪中介机构，是各种期货中介机构的核心类型，相当于我国的期货公司。
FB（Floor Broker）又称交易池经纪人，他们在交易池内替客户或经纪公司执行期货交易指令。
FT（Floor Trader）与FB刚好相反，他们在交易池内替自己所属公司做交易。
IB（Introducing Broker）一般以机构形式存在，可以开发客户与接受交易指令，但不能接受客户的资金，且必须通过FCM进行结算。
AP （Associated Person）以个人形式存在，主要从事所属的FCM、IB、CPO与CTA等机构的业务开发、客户代理等工作。
CPO（Commodity Pool Operator）是指向个人筹集资金组成期货基金，并管理此基金在期货市场上从事投机以图获利的个人或组织,通常为有限合伙公司。
CTA（Commodity Trading Advisors）一般称为商品交易顾问，可以提供期货交易建议，如管理与指导账户、发表及时评论、热线咨询、提供交易系统等，但不能接受客户的资金，且必须通过FCM进行结算。
FCM也可称为期货经纪商，可以独立开发客户也可以接受IB 介绍客户，FCM可以接受期货交易指令、向客户收取保证金也可以为其他中介机构提供下单通道与结算服务。
美国全国期货业协会（NFA）与CFTC对FCM的最低调整后净资本要求为25万美元，同时除了对FCM持有账户的保证金要求外，还要求8%的客户保证金与4%的非客户保证金，不过这一要求仅适用于持有账户的FCM。
根据不同的营运方式，美国的FCM大致可分为全能型金融服务公司、专业型期货经纪公司及期货与现货兼营型三种类型。
美国各证券交易所概况
美国各证券交易所概况2008年05月21日星期三 09:13 P.M.美国主要的证券交易包括纽约证券交易所、全美证券交易所两大交易所，场外交易的纳斯达克证券市场。
其他区域交易所包括芝家哥证券交易所、太平洋交易所、费城证券交易所、波士顿证券交易所、辛辛那提证券交易所等，分别介绍如下：◆纽约证券交易所（new your stork exchange,简称nyse ）如果您参加美东旅行团，行程上多半会有华尔街纽约证券交易所这个观光景点。
位于华尔街的纽约证券交易所是美国最老、最大也是最有名气的证券交易市场，至今已有210年以上的历史，上市的股票超过3，559支。
它之所以有名，其中一点就是它虽然为金融行业，但交易场所跟传统菜市场一样，喧嚣沸腾，热闹的很。
通常您在电视新闻里所看到比手画脚，人声沸腾的美股交易热闹场面，就是取景于纽约证券交易所。
纽约证券交易所的交易方式就是跟传统菜市场一样，采议价方式，不同于中国股票的电脑自动撮合。
股票经纪人会依客户开出的买卖条件在交易大厅内，公开寻找买主卖主，讨价还价后作成交易。
纽约证券交易所因为历史较为悠久，因此市场较成熟，上市条件也较为严格，像那些还没有赚钱就想上市筹资的公司是无法进入纽约证交所的，而历史悠久的财星五百大企业大多在纽约证交所挂牌，像：卖洗发精的嬌生（johoson&jonhson）,卖壮阳药威而钢的辉瑞制药（pfizer）,做快迅服务的优比速（ups）和联邦快迅（fdx）等大公司都是纽约证券交易所的成员。
◆全美证券交易所（american stock exchange , 简称amex ）全美证券交易所是美国第二大的证券交易所，也座落于纽约华尔街附近，约有1，131支股票在此市场。
全美证券交易所的交易场所和交易方式大致都和纽约证交所相同，只不过在这里上市的公司多为中、小型企业，因此股票价格较低，交易量较小，流动性也较低。
别因此就小看了全美证券交易所，它以前可是蓝筹优股的养成所哦！在还没有纳斯达克证券交易市场以前，一些现在知名的企业因为资本额小、赚的钱不够多，无法达到纽约证交所的上市标准，因此就在全美证交所上市，像石油公司艾克森(exxon)和通用汽车(general motors)都是在这里成长为大企业后，才再到纽约证交所上市的。
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一、芝加哥商品交易所预先执行的风险控制CME GlobexCME Globex是世界领先的电子交易平台，提供广泛的期货和期权产品交易服务。
CME Globex迅速执行交易、功能完善，可直接参与市场，还具有公正、透明、匿名、全球分布等优点。
CME Globex在整个交易周内几乎一天24小时都可提供服务。
CME Globex提供的风险管理服务包括：Globex信用控制(Globex Credit Controls, GC2)、Drop Copy服务和断线时删单(Cancel on disconnect, COD)功能，目的是保护CME Globex的客户以及清算公司。
Globex信用控制Globex信用控制具有预先执行风险管理的功能，管理人员可通过CME Globex信用控制(GC2)工具设定信用额度。
风险管理员可以定义交易限额，当超过这一限额时管理人员可以采取实时的行动，包括发送电子邮件通知、阻止新交易委托以及取消交易委托单。
Drop CopyDrop Copy服务可以让市场参与者与iLink用户同时接收到CME Globex发出的交易执行结果报告及拒绝交易委托的实时副本, 其功能包括监视交易单、交易行为和整合交易执行情形以及拒绝交易委托信息。
断线时删单一旦由于特殊情况导致CME Globex与iLink用户连接意外中断，断线时删单(COD)功能将为该用户取消所有当日剩余交易时段的期货和期权交易单，以保护市场参与者在无法监控交易执行状况的情况下保持持仓不受任何变动。
CME ClearPortCME ClearPort为由CME清算所担保的全球场外交易市场提供了一系列全面、灵活的清算服务。
依据交易产品属性的不同，CME ClearPort提供了各种各样的清算服务，允许用户提交场外交易用于清算。
它还具备以多元资产类别的形式汇报交易情况的功能，可大大降低对手方风险和多元资产中立评估的风险。
CME ClearPort提供广泛的信用限额服务，主要由清算会员的管理员用于实施谨慎的风险管理。
清算会员控制账户的创建、许可交易的产品，设定仓位限额，并设定总体履约保证金限额。
三、每日价格涨跌幅限制1、玉米、大豆、冬麦、豆粕、豆油、燕麦期权每日价格无涨跌幅限制。
2、期货合约：Current Daily Price LimitsFor trade date Wednesday, December 3, 2014, price limits for the following agricultural commodities will be:Expanded Price Limits扩大了的价格限制See SER-7220 for details on variable price limit calculations.SER-7220内容•Resetting of Price Limits for Grain and Oilseed Futures（重置的谷物和油籽期货价格限制）▪To•Members, Member Firms and Market Users（成员,成员公司和市场用户）▪From▪Research and Product Development（研究和产品开发）▪#▪SER-7220▪Notice Date（通知日期）▪21 October 2014（2014年10月21日）▪Effective Date（生效日期）▪02 November 2014（2014年11月2日）o Effective Sunday, November 2, 2014 for trade date Monday, November 3, 2014, the Board of Trade of the City of Chicago, Inc. (CBOT or Exchange) will reset price limits for grain and oilseed futures. This is the second and final reset in 2014 stipulated by the variable price limits mechanism implemented on the first trading day in May 2014.交易日期有效的周日,2014年11月2日星期一,2014年11月3日董事会的贸易城市芝加哥,Inc .(芝加哥期货交易所或交易)将重置为粮食和油料期货价格限制。
这是第二个和最后的重置价格限制在2014年规定的变量机制上实现2014年5月第一个交易日The new futures price limits effective on trade date November 3, 2014 are shown in the table below and will remain in effect until the first trading day in May 2015. There shall be no price limits on the current month contract on or after the second business day preceding the first day of the delivery month. All mini-sized grain and oilseed futures will have the same daily price limits as their corresponding standard-sized futures.新的期货价格限制交易日有效日期11月3日,2014下表所示,将一直有效,直到2015年5月第一个交易日。
没有价格限制当前月份合同之前或之后的第二个工作日的第一天交货。
所有的小规模的谷物和油籽期货将有相同的日常和对应的标准尺寸的期货价格限制。
In addition, please be reminded that the Exchange previously removed price limits for all grain and oilseed options contracts.另外,请提醒交换之前删除所有谷物和油籽期权合约的价格限制The effected products and the related CBOT Rulebook chapters are listed below:影响相关产品的CBOT规则手册章节下面列出：Corn（玉米）:Corn Futures (Rulebook Chapter 10; Clearing Code: C; CME Globex Code: ZC; Trading Floor Code: C)玉米期货(规则手册第十章;清算代码:C,CME Globex代码:佐;交易所代码:C)Mini-Sized Corn Futures (Rulebook Chapter 10B; Clearing Code: YC; CME Globex Code: XC; Trading Floor Code: YC)小规模的玉米期货(规则手册第十章b;清算代码:YC;CME Globex代码:XC;交易大厅代码:YC)Soybean（大豆）:Soybean Futures (Rulebook Chapter 11; Clearing Code: S; CME Globex Code: ZS; Trading Floor Code: S)大豆期货(规则手册第11章;清算代码:年代,CME Globex代码:z;交易所代码:S)Mini-Sized Soybean Futures (Rulebook Chapter 11B; Clearing Code: YK; CME Globex Code: XK; Trading Floor Code: YK)小规模的大豆期货(规则手册第11章b;清算代码:YK;CME Globex代码:XK,交易大厅代码:YK)Soybean Oil（大豆油）:Soybean Oil Futures (Rulebook Chapter 12; Clearing Code: 07; CME Globex Code: ZL; Trading Floor Code: BO)豆油期货(规则手册第十二章;清算代码:07年,CME Globex代码:兹罗提,交易大厅代码:BO)Soybean Meal（大豆粉）:Soybean Meal Futures (Rulebook Chapter 13; Clearing Code: 06; CME Globex Code: ZM; Trading Floor Code: SM)豆粕期货(规则手册第13章;清算代码:06;CME Globex代码:ZM评选;交易所代码:SM)CBOT Wheat（CBOT小麦）:Wheat Futures (Rulebook Chapter 14; Clearing Code: W; CME Globex Code: ZW; Trading Floor Code: W)小麦期货(规则手册第14章;清算代码:W,CME Globex代码:ZW;交易大厅代码:W)Mini-Sized Wheat Futures (Rulebook Chapter 14B; Clearing Code: YW; CME Globex Code: XW; Trading Floor Code: YW)小规模的小麦期货(规则手册第14章b;清算代码:YW,CME Globex代码:XW;交易大厅代码:YW)KC Wheat（KC小麦）:KC HRW Wheat Futures (Rulebook Chapter 14H; Clearing Code: KW; CME Globex Code: KE; Trading Floor Code: KW)KC HRW小麦期货(规则手册第14章h;清算代码:千瓦;CME Globex 代码:柯;交易大厅代码:千瓦)Mini-Sized KC HRW Wheat Futures (Rulebook Chapter 14N; Clearing Code: MKC; CME Globex Code: MKC; Trading Floor Code: MKC小规模的KC HRW小麦期货(规则手册第14章n;清算代码:MKC;CME Globex代码:MKC;交易大厅代码:MKCOat（燕麦）:Oat Futures (Rulebook Chapter 15; Clearing Code: O; CME Globex Code: ZO; Trading Floor Code: O)Oat期货(规则手册第15章;清算代码:O,CME Globex代码:佐薇;交易所代码:O)Rough Rice（稻谷）:Rough Rice Futures (Rulebook Chapter 17; Clearing Code: 14; CME Globex Code: ZR; Trading Floor Code: RR)稻谷期货(规则手册17章;清算代码:14;CME Globex代码:锆;交易大厅代码:RR)If you require any additional information, please contact Randy Shao at 312-648-3795 or via e-mail at Renyuan.Shao@; Fred Seamon at 312-634-1587 or via e-mail at Fred.Seamon@; or Dave Lehman at 312-930-1875 or via e-mail at David.Lehman@.如果你需要任何额外的信息,请联系兰迪邵在312-648-3795或通过电子邮件在Renyuan.Shao@;弗雷德Seamon 312-634-1587,或通过电子邮件在Fred.Seamon@上;或者在David.Lehman@戴夫雷曼在312-930-1875或通过电子邮件。