中国上市公司股票回购的影响因素分析
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口 车
摘要 ： 随着我 国 大型设 备 出１ 的不 断增 长 ． ７ 企业 对银行 大额
长期的 出 口信贷 需求十分 迫切。目前 ， 由于 国家信 用资源有 限． 中
信 保 承 保 的 出 口信 贷 已无 法 完 全 满足 出 １企 业 的 融 资 需 求 。 动 ７ 调
商 业 力 量 ． 出 口企 业 提 供 商 业 化 出 １信 贷 ． 进 一 步 加 大 对 出 为 ７ 是 口企 业 的 融 资 支持 力 度 、 兴 民 族 产 业 的 必 要 措 施 振 本 文 针 对 商 业 化 出 口信 贷 所 面 临 的 核 心 问题 — — 风 险 控 制 ．
是 很 多 国 有 上 市 公 司 面 临 的 问题 。
东 对 上 市 公 司资金 的挪 用 和 非法 占有 已 经成 为股票 回购 的重要 障碍 之 一。例 如 ． 吉 发半 年 报 显 示 ． 公 司 被 大 股 东 占用 该 资 金 ３亿 多 ， 为 大 股 东 银 行 借 款 提 供 担 并
定 的 法 律 程 序 和 有 效 途 径 从 股 票 市 场 上 购 回 本 公 司 一 定 数 额 发 行 在 外 的 股 票 的 行 为 。 在 西 方 资 本 运 作 市 场 上 ， 票 回 购 股 是企 业普遍 采用 的一种财 务管 理方 法 ， 视 其 为 一 种 惯 用 的 资 本 运 营 工 具 ， 要 用 来 主
结 构带有 经济 转轨 时期的特 点 ． 然 公 司 虽
化 改 造 已 初 步 完 成 ， 股 权 控 制 依 然 相 对 但
比较 集 中 ， 次 ， 国 市 场 的 监 管 水 平 、 其 我 监 管 标 准 、 市 公 司 在 透 明 度 、 息 、 计 披 上 信 会 露 标 准 方 面 ， 国 际 标 准 相 比 ， 然 存 在 与 依
ｒａ ｏ ｔ ｎ ｐ ｒａｈ ｏ ｎ ｅｔ ｅ ｔ ｖｌａｉｎ Ｉ１ｎ Ｊ ｒｊ ｅ ｌ ｐｉ ａ ｐｏｃ ｔ ｏ ｉｖｓｍ ｎ ｅ ａｕｔ Ｊ． ｔ Ｐｏ ｏ Ｉ ｍａａ ｅ２ ｏ ．１ ） ４ — ５ ． ｎ ｇ ，ｏ ３２ （ ： ３ ２ ０ ４２ 【】中 国 注 册 会 计 师协 会 ． 务 成 本 管 理 【 ． 京 ： 国 财 政 经 济 出 ６ 财 Ｍ１ 北 中
Ｐｉｉｇｏ ｐｉ ｓ ｆＩ ｅｌ ｏ ｒａ ｏ ｃｎ ｍｉｓａ ｄＭａ ａｅ ｎ ｒ ｎ ｆｏｔ ｎ Ｎ ， ｌ Ｊｕｎ ｌ ｆ ｏ ｏ ｃ ｎ ｎ ｇ ｍｅｔ ｃ ｏ Ｂ Ｅ
Ｓ ｉ ｃ，９ ６７２：０ － ２ ｃｅ ｅ１７ ，（） ７． ５ ｎ ４ － ４ 【】张怡和 尹蔚 昕． 二叉树 方法 为期权 模 型定价【１ ８ 用 Ｊ． 经营 管理者 ，
楠
额 度 上 还 是 效 率 上 都 无 法 满 足 出 口企 业 的 融 资 需 求 。 升 无 信 保 提
ຫໍສະໝຸດ Baidu
支 持 的商业化 出口信贷 水平 ，成 为进一 步支 持 中资企 业 “ 出 走
去” 推动 我国产业升 级的重 要措施 。本文从 银行 风险控 制角度 ． 、 分 析如何在 无 国家信 用保险 支持 的情况下 ， 提供商 业化 的出 口信 贷， 配合国 家“ 出去 ” 走 战略 ， 更好 的服务 于我国的 出 口企业 。
大 学 硕 士 学 位 论 文 。ｏ ７ ２ｏ
Ｉｏ 滕 泰 等．暴 涨一 跌模 型 Ｖ １Ｊ 暴 Ｓ正 确的 投资理 念【 ． Ｒ】中国银 河证
券 股 份 有 限公 司 ．【】 ２ｘ８
【］Ｆｅｅｉｋ Ｃ ｐｅｔｎ ．Ａ，Ｈｉｏｙ ｏ ｈｌｓｐ ｙ［，ｏｕ １ １ ｒｄ ｒ ｏ ｌｓ ，ＳＪ ｅ ｏ ． ｓ ｒ ｆＰ ｉ ｏｈ ＪＶ ｌｍｅ ； ｔ ｏ 】
中 国 矿 业 ．０ ０ ２ １
（）二 叉 树 模 型可 以 更 好 的 反 映 市 场 环 境 和 经 济 变 动 对 矿 业 ２． 权 价 值 的 影 响 。 二 叉 树 模 型 赢 观 地 表 现 了 各 单 位 时 间 内市 场 环 用 境 和 各 参 数 的 变 化 。 另 外 ， 叉 树 模 型 在 构 造 矿 业 权 价 值 树 形 结 二
＼ 。 ０ 、 ｔｊ 、
结 构
响 ， 管 理 者 可 以 机 动 灵 活 地 采 取 措 施 ， 风 险 控 制 在 可 以 接 受 使 将
的范 围内。
【】中 国 矿 业 联 合 会 ． 么 是 矿 业 权 ， 体 包 括 哪 些 内 容 【】 京 ： ２ 什 具 Ｊ． 北
关 键词 ： 口 信 贷 出 商 业 化 风 险 机 制
（ 无国家 信用保 险支 持的商业 化 出 １ 贷 。 一） ３信 有利 于调动广
泛 的 商 业 力 量 ， 一 步促 进 我 国 企 业 拓 展 国 际 市 场 。 进
了 很 好 的 条 件 ， 如 猴 王 、 都 等 证 。大 股 例 春
在 我 国 ． 国 有 法 人 股 是 按 面 值 发 行
析， 并提 出相 应 的 对 策 建 议 。
的， 社会公 众股发 行价 格则 高于 甚 至远高 于 其 面 值 ． 且 国 有 法 人 股 一 般 不 能 在 市 而
版 社 ．０ ０ ２ １
（） 二叉 树模 型在 外观上 采用 树形 的结 构 ， ３． 在给人 带来 良好
视 觉 效 果 的 同 时 ， 模 型 使 用 者 在 分 析 各 个 节 点 的矿 业 权 价 值 时 使 更 加 游 刃 有 余
５ 结 论 ．
【］Ｒｕ ｉｓｅｎ Ｔ ｅ ｖｌａｉｎ ｏ ｎｅｔｉ ｉｃ ｍ ｔ ａ ｎ ｈ ７ ｂｎｔｉ， ｈ ａｕｔ ｆｕ ｃ ｒ ｎ ｎ ｏ ｅ ｓ ｅ ｍｓａｄ ｔｅ ｏ ａ ｒ
二 、 要 影 响 因素 主
２、 市 公 司 治 理 结 构 的 不 完 善 上
由 于 历 史 的 原 因 ， 国 上 市 公 司 治 理 我
中 国 上 市 公 司 的 管 理 者 或 投 资 者 仍 主 要
以 企 业 的 税 后 利 润 指 标 作 为 衡 量 企 业 的 经 营 业 绩 ， 这 种 以 利 润 为 中 心 的 考 核 机 制 ． 只 考 核 了企 业 间 接 融 资 中 的 债 务 成
３ 特 殊 的 股 权 融 资 偏 好 、
目前 中 国 的 证 券 市 场 尚 属 于 一 种 筹 资 制 度 而 非 投 资 制 度 的 安 排 ． 以 管 理 层 所 热 衷 于 选 择 上 市发 行 股 票 募 集 资 金 ， 股 而 票 回购 却 是 一 种 相 反 的 操 作 ． 使 大 部 分 致 上 市公 司管理层缺 乏 回购 的意 愿。其 次 ．
１０１ １ ７ ６ ． ７ －１ ５
复 制 组 合 所 采 用 的 无 风 险 利 率 ， 讣 算 出 的 矿 业 权 价 值 更 加 接 近 使 于其真 实价值 。
ｆ１ Ｅ ， Ｉ ａＳ ｅ ｇ Ｔ ｅ ｖｌ ｆ ａ ａｅ ｅ ｉｌｘ ｉ ｙ ａ ５ Ｙ Ｏ Ｋ Ｔ Ｕ Ｆ ｈ ｎ． ｈ ａ ｅｏ ｍ ｎ ｇｍ ｎ ｆ ｉ ｌ ： Ｑ ｕ ｅ ｂ ｉ ｔ
Ｇｒａ ｎ ｍｅ， ｒ ｅ ｔ， ｅ ｋ ａ ｄ Ｒｏ Ｇａｄ ｎ Ｃｉ ＮＹ：ｍａ ｅ ｂ ｏ ｓ１ ５， ２ ２ ｙ Ｉ ｇ ｏ ｋ ９８ ２ — ４
，
（ 作者 单位 ： 中国地质大 学）
８７
ＦＮ Ｎ Ｉ Ａ ＣＥ＆ Ｅ ＯＮ Ｃ ＯＭＹ 金 融 经 济
试 析商业化 出口信贷 的风 险控制
场 上 流 通 ． 现 有 的 公 司 股 权 结 构 中 占有 在 着 特 殊 的 比 重 。这 种 同 股 却 不 同发 行 价 格 的 特 殊 情 况 为 股 票 回 购 带 来 了 很 大 的 障
碍 ， 常 情 况 下 ， 照 市 场 规 律 股 票 的 市 正 按 场 价 格 最 为 合 理 ， 是 市 场 上 的 股 价 是 基 但 于 现 有 的流 通 股 对 公 司 价 值 所 做 的 评 定 。 如 果 按 市 场 价 格 回 购 股 票 ， 广 大 流 通 股 对 股 东 来说 显 然 不 公 平 。如 何 做 到 既 保 障 现 有 流 通 股 股 东 的 利 益 ， 不 侵 吞 国 有 资 产 又
矿 业 权 项 目本 质 是 一 种 风 险 投 资 ， 本 身 蕴 含 着 实 物 期 权 的 其 特 性 。 叉 树 模 型 通 过 树 形 结 构 的 建 立 得 出 了 一 种 评 估 矿 业 权 价 二 值 的科 学 方 法 。 在 矿 业 权 项 目 风 险 度 量 、 活 性 等 方 面 二 叉 树 模 灵 型 具 有 其 他 期 权 估 值 模 型 所 不 可 比拟 的 优 势 。 矿 业 权 投 资 活 动 在
构 图 时 ， 以 根 据 金 融 市 场 的 利 率 变 化 灵 活 地 改 变 各 个 时 问 段 内 可
【】李 松 青 ． 于 实 物 期 权 的 矿 业 权 价 值 评 估 研 究ｆ 】中 南 大 学 博 ３ 基 Ｄ．
士 学位 论 文．０ ９６ ２ ０ ．
［Ｊ刘 志 新 ． 期 权 投 资 学 【 ．北 京：航 空 工 业 出版 社 ，０ １１ ８ ４ Ｍ］ ２ ０ ：５ —
保 达 ４亿 多 元 。这 ７亿 的 占用 资 金 与 担 保
关键词 ： 股票 回购 ： 国有 股 ： 司治理 公 结 构 ： 权 融 资偏 好 股
一
、
前 言
包 袱 ．使 得 拟 重 组 Ｓ 吉 发 的 华 润 集 团 左 Ｔ
右 为难。
股 票 回购 是 指 股 份 有 限 公 司 通 过 一
２ ｌ Ｏ１
中正确应 用二 又树模型进 行估值 ， 以有效地 控制 风险 和度量 收 可 益， 提高 投资活动 的效率 ， 进矿业权 市场 的健 康发展 。 促
参考文献 ：
【】郭 长 亮． 于 实 物 期 权 的 高 新 技 术 企 业 价 值 评 估 研 究【 ． 苏 ９ 基 Ｄ］ 江
圈
中国上市公 司股票 回购 的影 响因素分析
口 刘小 平
摘 要 ： 先 对 影 响 我 国 股 票 回 购 的 诸 首
多 因 素 进 行 了 阐 述 ． 后 针 对 我 国 目前 证 然 券 市 场 上 股 票 回 购 的 影 响 因 素 进 行 了 分
实行双轨 制
吴 海 新
用 上 市 公 司 资 金 甚 至 掏 空 上 市 公 司 创 造
很 大差 距 ， 些情 况 的存 在 ． 大股 东 占 这 为
、 ‘； ， ； 、 、 ； ０ 、 、 、 ｔ； 、
本 ， 能 考 核 股 权 融 资 成 本 ． 得 上 市 公 未 使
司偏 好 股 权 融 资 ， 不 注 重 实 现 最 佳 资 本 并
１ 国 有 股 和 社 会 公 众 股 的 发 行 价 格 、
实 现 股 权 激 励 计 划 ． 现 公 司 的 最 佳 资 本 实 结 构 ，达 到 利 润 分 配 或 反 收 购 等 目 的 。
股 票 回购 是 证 券 市 场 发 展 到 一 定 阶 段 的 产 物 。 在 我 国 却 大 相 径 庭 ． 为 广 大 上 但 不 市 公 司所 欢 迎 ． 原 因 与 我 国 股 市 特 有 的 其 发展 情 况 密 不 可 分
二 、 立 出 口 信 贷 商 业 化 风 险 控 制 机 制 的 意 义 建
从 风 险 评 估 、 险 监 控 、 化 责 任 和 法 律 保 障 等 方 面 论 述 了 如 何 风 强 建 立 出 口信 贷 的 商 业 化 风 险 控 制 机 制 ． 支持 国 家 “ 出去 ” 略 的 走 战 实施 ， 对 中资银 行加 强风 险控制 所 涉及的机 构 、 员、 度 、 并 人 制 合 作 关 系等 提 出 了积 极 有 益 的 建议
摘要 ： 随着我 国 大型设 备 出１ 的不 断增 长 ． ７ 企业 对银行 大额
长期的 出 口信贷 需求十分 迫切。目前 ， 由于 国家信 用资源有 限． 中
信 保 承 保 的 出 口信 贷 已无 法 完 全 满足 出 １企 业 的 融 资 需 求 。 动 ７ 调
商 业 力 量 ． 出 口企 业 提 供 商 业 化 出 １信 贷 ． 进 一 步 加 大 对 出 为 ７ 是 口企 业 的 融 资 支持 力 度 、 兴 民 族 产 业 的 必 要 措 施 振 本 文 针 对 商 业 化 出 口信 贷 所 面 临 的 核 心 问题 — — 风 险 控 制 ．
是 很 多 国 有 上 市 公 司 面 临 的 问题 。
东 对 上 市 公 司资金 的挪 用 和 非法 占有 已 经成 为股票 回购 的重要 障碍 之 一。例 如 ． 吉 发半 年 报 显 示 ． 公 司 被 大 股 东 占用 该 资 金 ３亿 多 ， 为 大 股 东 银 行 借 款 提 供 担 并
定 的 法 律 程 序 和 有 效 途 径 从 股 票 市 场 上 购 回 本 公 司 一 定 数 额 发 行 在 外 的 股 票 的 行 为 。 在 西 方 资 本 运 作 市 场 上 ， 票 回 购 股 是企 业普遍 采用 的一种财 务管 理方 法 ， 视 其 为 一 种 惯 用 的 资 本 运 营 工 具 ， 要 用 来 主
结 构带有 经济 转轨 时期的特 点 ． 然 公 司 虽
化 改 造 已 初 步 完 成 ， 股 权 控 制 依 然 相 对 但
比较 集 中 ， 次 ， 国 市 场 的 监 管 水 平 、 其 我 监 管 标 准 、 市 公 司 在 透 明 度 、 息 、 计 披 上 信 会 露 标 准 方 面 ， 国 际 标 准 相 比 ， 然 存 在 与 依
ｒａ ｏ ｔ ｎ ｐ ｒａｈ ｏ ｎ ｅｔ ｅ ｔ ｖｌａｉｎ Ｉ１ｎ Ｊ ｒｊ ｅ ｌ ｐｉ ａ ｐｏｃ ｔ ｏ ｉｖｓｍ ｎ ｅ ａｕｔ Ｊ． ｔ Ｐｏ ｏ Ｉ ｍａａ ｅ２ ｏ ．１ ） ４ — ５ ． ｎ ｇ ，ｏ ３２ （ ： ３ ２ ０ ４２ 【】中 国 注 册 会 计 师协 会 ． 务 成 本 管 理 【 ． 京 ： 国 财 政 经 济 出 ６ 财 Ｍ１ 北 中
Ｐｉｉｇｏ ｐｉ ｓ ｆＩ ｅｌ ｏ ｒａ ｏ ｃｎ ｍｉｓａ ｄＭａ ａｅ ｎ ｒ ｎ ｆｏｔ ｎ Ｎ ， ｌ Ｊｕｎ ｌ ｆ ｏ ｏ ｃ ｎ ｎ ｇ ｍｅｔ ｃ ｏ Ｂ Ｅ
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额 度 上 还 是 效 率 上 都 无 法 满 足 出 口企 业 的 融 资 需 求 。 升 无 信 保 提
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支 持 的商业化 出口信贷 水平 ，成 为进一 步支 持 中资企 业 “ 出 走
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大 学 硕 士 学 位 论 文 。ｏ ７ ２ｏ
Ｉｏ 滕 泰 等．暴 涨一 跌模 型 Ｖ １Ｊ 暴 Ｓ正 确的 投资理 念【 ． Ｒ】中国银 河证
券 股 份 有 限公 司 ．【】 ２ｘ８
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中 国 矿 业 ．０ ０ ２ １
（）二 叉 树 模 型可 以 更 好 的 反 映 市 场 环 境 和 经 济 变 动 对 矿 业 ２． 权 价 值 的 影 响 。 二 叉 树 模 型 赢 观 地 表 现 了 各 单 位 时 间 内市 场 环 用 境 和 各 参 数 的 变 化 。 另 外 ， 叉 树 模 型 在 构 造 矿 业 权 价 值 树 形 结 二
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响 ， 管 理 者 可 以 机 动 灵 活 地 采 取 措 施 ， 风 险 控 制 在 可 以 接 受 使 将
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【】中 国 矿 业 联 合 会 ． 么 是 矿 业 权 ， 体 包 括 哪 些 内 容 【】 京 ： ２ 什 具 Ｊ． 北
关 键词 ： 口 信 贷 出 商 业 化 风 险 机 制
（ 无国家 信用保 险支 持的商业 化 出 １ 贷 。 一） ３信 有利 于调动广
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在 我 国 ． 国 有 法 人 股 是 按 面 值 发 行
析， 并提 出相 应 的 对 策 建 议 。
的， 社会公 众股发 行价 格则 高于 甚 至远高 于 其 面 值 ． 且 国 有 法 人 股 一 般 不 能 在 市 而
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（） 二叉 树模 型在 外观上 采用 树形 的结 构 ， ３． 在给人 带来 良好
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【］Ｒｕ ｉｓｅｎ Ｔ ｅ ｖｌａｉｎ ｏ ｎｅｔｉ ｉｃ ｍ ｔ ａ ｎ ｈ ７ ｂｎｔｉ， ｈ ａｕｔ ｆｕ ｃ ｒ ｎ ｎ ｏ ｅ ｓ ｅ ｍｓａｄ ｔｅ ｏ ａ ｒ
二 、 要 影 响 因素 主
２、 市 公 司 治 理 结 构 的 不 完 善 上
由 于 历 史 的 原 因 ， 国 上 市 公 司 治 理 我
中 国 上 市 公 司 的 管 理 者 或 投 资 者 仍 主 要
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目前 中 国 的 证 券 市 场 尚 属 于 一 种 筹 资 制 度 而 非 投 资 制 度 的 安 排 ． 以 管 理 层 所 热 衷 于 选 择 上 市发 行 股 票 募 集 资 金 ， 股 而 票 回购 却 是 一 种 相 反 的 操 作 ． 使 大 部 分 致 上 市公 司管理层缺 乏 回购 的意 愿。其 次 ．
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（ 作者 单位 ： 中国地质大 学）
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场 上 流 通 ． 现 有 的 公 司 股 权 结 构 中 占有 在 着 特 殊 的 比 重 。这 种 同 股 却 不 同发 行 价 格 的 特 殊 情 况 为 股 票 回 购 带 来 了 很 大 的 障
碍 ， 常 情 况 下 ， 照 市 场 规 律 股 票 的 市 正 按 场 价 格 最 为 合 理 ， 是 市 场 上 的 股 价 是 基 但 于 现 有 的流 通 股 对 公 司 价 值 所 做 的 评 定 。 如 果 按 市 场 价 格 回 购 股 票 ， 广 大 流 通 股 对 股 东 来说 显 然 不 公 平 。如 何 做 到 既 保 障 现 有 流 通 股 股 东 的 利 益 ， 不 侵 吞 国 有 资 产 又
矿 业 权 项 目本 质 是 一 种 风 险 投 资 ， 本 身 蕴 含 着 实 物 期 权 的 其 特 性 。 叉 树 模 型 通 过 树 形 结 构 的 建 立 得 出 了 一 种 评 估 矿 业 权 价 二 值 的科 学 方 法 。 在 矿 业 权 项 目 风 险 度 量 、 活 性 等 方 面 二 叉 树 模 灵 型 具 有 其 他 期 权 估 值 模 型 所 不 可 比拟 的 优 势 。 矿 业 权 投 资 活 动 在
构 图 时 ， 以 根 据 金 融 市 场 的 利 率 变 化 灵 活 地 改 变 各 个 时 问 段 内 可
【】李 松 青 ． 于 实 物 期 权 的 矿 业 权 价 值 评 估 研 究ｆ 】中 南 大 学 博 ３ 基 Ｄ．
士 学位 论 文．０ ９６ ２ ０ ．
［Ｊ刘 志 新 ． 期 权 投 资 学 【 ．北 京：航 空 工 业 出版 社 ，０ １１ ８ ４ Ｍ］ ２ ０ ：５ —
保 达 ４亿 多 元 。这 ７亿 的 占用 资 金 与 担 保
关键词 ： 股票 回购 ： 国有 股 ： 司治理 公 结 构 ： 权 融 资偏 好 股
一
、
前 言
包 袱 ．使 得 拟 重 组 Ｓ 吉 发 的 华 润 集 团 左 Ｔ
右 为难。
股 票 回购 是 指 股 份 有 限 公 司 通 过 一
２ ｌ Ｏ１
中正确应 用二 又树模型进 行估值 ， 以有效地 控制 风险 和度量 收 可 益， 提高 投资活动 的效率 ， 进矿业权 市场 的健 康发展 。 促
参考文献 ：
【】郭 长 亮． 于 实 物 期 权 的 高 新 技 术 企 业 价 值 评 估 研 究【 ． 苏 ９ 基 Ｄ］ 江
圈
中国上市公 司股票 回购 的影 响因素分析
口 刘小 平
摘 要 ： 先 对 影 响 我 国 股 票 回 购 的 诸 首
多 因 素 进 行 了 阐 述 ． 后 针 对 我 国 目前 证 然 券 市 场 上 股 票 回 购 的 影 响 因 素 进 行 了 分
实行双轨 制
吴 海 新
用 上 市 公 司 资 金 甚 至 掏 空 上 市 公 司 创 造
很 大差 距 ， 些情 况 的存 在 ． 大股 东 占 这 为
、 ‘； ， ； 、 、 ； ０ 、 、 、 ｔ； 、
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司偏 好 股 权 融 资 ， 不 注 重 实 现 最 佳 资 本 并
１ 国 有 股 和 社 会 公 众 股 的 发 行 价 格 、
实 现 股 权 激 励 计 划 ． 现 公 司 的 最 佳 资 本 实 结 构 ，达 到 利 润 分 配 或 反 收 购 等 目 的 。
股 票 回购 是 证 券 市 场 发 展 到 一 定 阶 段 的 产 物 。 在 我 国 却 大 相 径 庭 ． 为 广 大 上 但 不 市 公 司所 欢 迎 ． 原 因 与 我 国 股 市 特 有 的 其 发展 情 况 密 不 可 分
二 、 立 出 口 信 贷 商 业 化 风 险 控 制 机 制 的 意 义 建
从 风 险 评 估 、 险 监 控 、 化 责 任 和 法 律 保 障 等 方 面 论 述 了 如 何 风 强 建 立 出 口信 贷 的 商 业 化 风 险 控 制 机 制 ． 支持 国 家 “ 出去 ” 略 的 走 战 实施 ， 对 中资银 行加 强风 险控制 所 涉及的机 构 、 员、 度 、 并 人 制 合 作 关 系等 提 出 了积 极 有 益 的 建议