上市公司财务报告信息披露评估体系的对比分析

《经济师》 2013年第 11期● 证券市场

摘要:财务报告的透明度是上市公司发展的基石, 而由公正独立的第三方机构开发和建立的完整的信息披露质量评价体系是对上市公司进行监管的重要基础。因此如何准确衡量财务报告信息披露程度成为国内外各种组织以及专家学者一直关注的热点。文章根据最新的信息披露质量评价体系的情况, 对目前国内外较为权威的五种对上市公司信息披露质量评价体系进行汇总和比较, 从而对我国上市公司信息披露体系提出合理化建议,为后续研究奠定基础。关键词:上市公司信息披露评估体系对比分析建议

中图分类号:F830.91

文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2013 11-129-02上市公司财务报告是上市公司与投资者之间传递信息的重要渠道, 为投资者了解公司运营状况、做出投资决策提供了必需的数据和指标。因此高质量的信息披露可以降低资本市场上信息不对称程度,有利于保障投资者的利益。同时由于种种利益纷争, 当今资本市场上上市公司的财务报告失真情况日益严重, 由此引发的投资者利益损失越来越严重, 上市公司财务报告透明度的问题也越来越受到关注和重视。因此,必须明确上市公司的财务报告信息披露质量标准,从而使投资者利益得到充分保护。一、普华永道的“ 不透明指数” 普华永道于 2001年 1月发布了一份关于会计信息“ 不透明指数”的调查报告, 指数值越大, 说明信息披露质量越低,即会计信息透明度越低。该报告从腐败、法律、政府宏观与财经政策、会计准则与实务、政府管制等五个方面对包括中国在内的 35 个国家或地区的信息披露质量进行调查, 然后对不透明指数进行评分和排名。虽然这一排序具有客观性 , 但仍会存在权重设置的主观性。“ 不透明指数” 是通过调查各个国家会计的整体情况, 虽然在一定程度上体现了国家整体会计信息透明度差异 , 但由于它没有基于公司水平上的调查, 还不能确切地区分各国家公司之间的信息透明度

情况。所以我们在考虑上市公司财务报

告透明度时, 暂时不准备使用普华永道

的“ 不透明指数”进行评判。

二、国际财务分析和研究中心的

CIFAR 指数

美国国际财务分析和研究中心(Center for International Financial Analysis and Research 在 20世纪 90年代早期创

立了年度报告披露评级实践 , 发布了评

价各国公司披露密度的 CIFAR 指数。该指数根据理论分析事先筛选出 90重要

的财务和非财务披露项目, 观察样本为来自 34个国家代表 8个不同制造行业

的 856家企业 , 然后按照这些项目在公

司年报中披露的数量多少为衡量标准,

数量越多 , CIEAR 指数越大, 披露越好。指标中的 90个项目基于以下 7个类别 : 一般信息 (8项、收益表 (11项、资产负债表 (14项、资金流动表 (5项、会计政

策披露 (20项、股东信息 (20项和其他

补充信息 (12项。按照这些项目在公司

年报中披露的数量多少为衡量标准,数

量越多 , CIFAR 指数越大,信息披露越

好。

三、 AIMR 报告

自 20世纪 80年代至 1996年, 美国

AIMR (Assoeiation for investment Management and Researeh 下属公司信息

委员会每年发布《公司报告实务年价》(简称 AIMR 报告。为了确定所选公司

实际披露信息的有效性 , 该委员会由具

有丰富行业经验的卖方和买方财析师组成, 主要对公司的年度报告、季度报告和

其他信息披露三个方面考核。此外 , AIMR 信息委员会分委员会还根据行业

具体特点制定了披露评价指标。该报告

的一个典型报告包括了 27个行业的 460

家公司, 平均有来自各个附属委员会的

13位分析师参与了各个行业的评估。这

些评估通过观察以下三方面的信息来源

确定 :(1年度报告和其他被要求提供的

信息 ; (2 季度和其他没有被要求公开的

信息 ; (3 其他方面, 主要是管理者与分

析师的沟通。委员会按照各个项目的重

要性设定其加权权重, 总得分是按三类

披露成分的加权平均。其中,年度报告被

赋予较大权重 (40%~50%,同时传统的会

计数据包含在前两类信息中, 占有较大比例权重。

四、标准普尔的透明度和资讯披露分析

美国标准普尔的透明度和资讯披露分析 (Transparency and Disclosure study 始于 2001年, 它第一次对新兴市场 300多家大型和流动性强的公司进行

T&D评级的实证分析工作。 2002年该研究扩展至包括 S&P/T0PIX150中包含的公司, 将受调查企业的数量扩大到 1500多家, 几乎包括了欧洲、亚洲、美洲和拉丁美洲等地区所有重要的企业。 T&D评级以标准普尔公司提供的对公司治理实务质量方面进行评价——

—公司治理评分 (CGS 为基础, 通过分析最新的核心公开披露文件 (除美国、法国和日本外均指年度报告而获得。评级共分三类 98个属性:所有权结构和投资者权利 (28项 , 财务透明度和信息披露 (35项 , 董事会和管理层结构和程序 (35项 , 共 98项。标准普尔以年报作为衡量信息透明度的资料 , 并对公司在年报中是否披露了 98项指标进行评分,披露一项指标为一分, 未披露则为零分, 得分较高的公司说明该公司有较高的透明度和信息披露程度。

五、我国台湾“ 资讯揭露评鉴系统” “ 资讯揭露评鉴系统”是由我国台湾证交所及柜卖中心委托“ 证券及期货市场发展基金会 (简称证基会”建立的。该资讯评鉴一年举办一次 , 以全体上市公司 (不含管理股票、二类股票及性柜股票整个会计年度所公布的信息为评鉴范围。目前已经进行到了第十一届 (2013年。评鉴指标 (第十一届包括五大类、共 109项指标 :(1资讯揭露相关法规遵循情形 (12项 ; (2资讯揭露时效性 (21项 ; (3 预测性财务资讯之揭露 (4项 ; (4年报之资讯揭露, 又分为财务及营运资讯透明度 (31项、董事会及股权结构 (19项 ; (5 网站之资讯揭露,公司是否建有企业网站并将公开资讯(需含完整财报资料公布于网站中等 (22项。评分方式为 :每个指标均为 1分,评为“ 是”得 1分, 否则得 0分, 若有不适用情形则该指标不并入计算。依上述原则计算受评公

上市公司财务报告信息披露评估体系的对比分析● 郭曼仪

129——

《经济师》 2013年第 11期

信息披露

评价体系

优点缺点

AIMR 报告 1. 反映内容包括正式

的信息披露质量 (譬

如年报和非正式的

信息披露质量 (管理

层的分析会议;