贵州茅台价值投资分析

速度快。
六、K线理论投资分析
贵州茅台现在处于筑底阶段，我发现整个板块的其它股也都在筑底。
图中画了三条线，一个是上升压力线，一个是上升趋势线，一个是支撑
线，贵州茅台前面已经做了一个小底，可以把它当作变异的头肩底看待。
股价最近在支撑线上横盘盘整，对抗了大盘的同期下跌，可谓是强势，
也不排除有机构基金在此处有吸筹。MACD方面现在还是绿柱，如果要介
越来越高，表明企业有足够多的毛利额，补偿期间费用后的盈利水平会越来
越高。
（2）净利润：从图中可以看出2013-03至2013-06的净利率是在增长的，
说明公司盈利能力在增强。2013-06至2013-09的净利率在下降，说明公司盈
利能力在下降。
（3）净资产收益率：该指标反映股东权益的收益水平，图中可以看出这
贵州茅台价值投资分析
一、公司介绍及行业情况 （一）公司介绍 中国贵州茅台酒厂有限责任公司的前身是中国贵州 茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年 由有限责任公司联合中国食品发酵研究所发起的贵州茅 台酒股份公司正式成立，2001年8月，贵州茅台股票在上交所挂牌上 市。集团公司是全国唯一家国家一级企业，国家特大型企业、国家 优秀企业（金马奖）、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产 企业。 （二）行业情况 由于政府出台政策“禁止公款花销”，酒类及食品业都遭受冲击。 但是白酒企业特别是茅台等高端酒度过行业低谷，倒不像其他一些 行业那么难过，产品不怕短期积压、利于收藏，但这不表示行业能 够在一年内走出周期低谷，股价能出现翻倍的超强走势。长期来看， 贵州茅台等白酒龙头股在走出行业景气低谷，迈向景气回升周期时， 仍是良好投资目标，但在行业调整周期中，一样会受到短期冲击。
（2）净利润增长率：由这三期的数据中可以看出企业的净利润增长率呈
下降状态，这表明企业盈利能力越来越弱。
（3）总资产增长率：由图中看出2013-03至2013-06的总资产增长率下降
了，这表明企业在这段时期中的经营规模扩张的速度比较慢，2013-06至
Baidu Nhomakorabea
2013-09的总资产增长率上涨，表明企业在这一定时期内资产经营规模扩张的
三期的净资产收益率持增长趋势，说明投资带来的收益越来越高。
五、发展能力分析
分析：
（1）营业收入增长率：由图中看出2013-03至2013-06的营业收入增长率
下降很多，这表明企业营业收入的增长速度很慢，2013-06至2013-09的营业
收入增长率上涨很多了，表明企业营业收入的增长速度快，企业市场前景好。
二、资产结构分析
分析：
（1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大，流动资产的高
持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债务的财务困境。
（2）从应收账款所占比率小可以看出，其应收账款变现速度变快。其较
高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强。
（3）该公司的固定资产上下浮动比率不大，这是由于公司的固定资产
入，要等到绿柱翻红阶段考虑。底下有60日和120日均线支撑，上方有年
线造成压力，而且5日10日线也没有收复，等上了5日和10日再说吧，现
在的行情不好，主力也拿它没办法，毕竟它是接近2000亿市值的股了。
高端白酒的降价探底过程已临近尾声，白酒景气已出现改善迹象，
下半年旺季回升或更加明显。目前白酒行业调整期尚未结束，随着行业
（2）速动比率：贵州茅台的速动比率呈下降趋势，这说明贵州茅台在某
一时点上运用随时可变现资产偿付到期债务的能力比较弱。
（3）资产负债率：资产负债率对于债权人来说越低越好。从图中可以看
出贵州茅台的资产负债率呈上升趋势，表明现阶段企业的偿债能力较弱。
四、盈利能力分析
分析：
（1）销售毛利率：销售毛利是销售净额与销售成本的差额，销售毛利率
解到贵州茅台还是处于稳定持续发展阶段。
通过以上的比较分析，可以对过贵州茅台公司的发展能力作出初步的判
断，即公司除了个别方面的增长存在问题以外，大多数方面都表现出了较强
的增长能力，具有较强的发展能力。投资者可以贵州茅台进行投资。
The end!
感谢下 载
感谢下 载
调整的深入，中小型企业将普遍退出，未来龙头企业尤其利润的集中度
有望达到80%以上，行业还有较大整合空间。
七、小结及投资建议
在当前复杂多变的经济形势和越来越集中的中高端酒类市场竞争中，虽
然消费者消费习惯多元化、消费方式和需求结构多样化，但贵州茅台凭借多
年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础。从资产负债表构成状况了
逐年计提折旧所导致的固定资产净值逐渐减少。说明公司在近几年中经营战
略并未做太大调整，市场规模和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生
产追加投资。
三、偿债能力分析
分析：
（1）流动比率：由这三期的数据中可以看出贵州茅台的流动比率是逐渐
减少的，比率越低，说明企业资产的变现能力越弱，短期偿债能力亦越弱。