证券投资基金业绩评估与盈利可持续性分析
基金的投资业绩与收益评估指标分析
基金的投资业绩与收益评估指标分析一、引言在金融投资领域中，基金是一种常见且重要的投资工具。
投资者常常通过基金来获得投资收益。
然而，基金的投资业绩与收益评估是基金投资者关注的焦点。
本文将对基金投资业绩与收益评估的指标进行分析，以帮助投资者更好地理解和评估基金的表现。
二、基金的投资业绩评估指标1.年化收益率年化收益率是评估基金投资业绩最常用的指标之一。
它是指基金在特定时间段内的平均年收益率，能够体现基金的盈利能力和稳定性。
年化收益率的计算可以用如下的公式：年化收益率 = （（期末净值/期初净值）^(1/投资年限) - 1）* 100%2.累计收益率累计收益率是指基金自成立以来的累计总收益率。
它能够反映出基金的长期投资表现。
较高的累计收益率通常意味着基金的优秀业绩。
3.超额收益超额收益是指基金相对于基准指数的额外收益。
基准指数可以是股票市场指数、债券市场指数或综合市场指数等。
通过比较基金的收益与基准指数的收益，投资者可以评估基金的主动投资能力。
4.风险调整收益风险调整收益是基于基金的风险水平对收益进行评估。
常用的风险调整收益指标有夏普比率、索提诺比率和特雷诺比率等。
这些指标能够帮助投资者判断基金的风险回报比。
三、基金的收益评估指标1.净值增长率净值增长率是指基金单位份额净值的变动率。
它反映了基金的净值增长速度。
净值增长率的正负与基金的盈亏关系密切相关。
2.分红收益分红收益是指基金向投资者分配的红利收益。
一些分红型基金会定期向投资者发放分红。
分红收益可以作为一个额外的投资收益来源。
3.货币基金的七日年化收益率货币基金是一类以货币市场工具为投资对象的基金。
货币基金的七日年化收益率是指基金在过去七日内的年化收益率。
由于货币基金的投资风险相对较低，投资者常常将七日年化收益率作为评估其收益能力的指标。
四、分析与比较通过对基金的投资业绩与收益评估指标的分析，投资者可以更好地了解基金的表现和潜在风险。
投资者可以根据自身的风险承受能力和投资目标选择合适的基金。
证券投资分析 第16章 投资组合的绩效评价
1 rG [(1r1)(1r 2)...(1ri)...(1r n)]n
此例中，几何平均收益率为7.81%，比算
术平均收益率7.83%略小。一般的结论：几
何平均收益率不会超过算术平均收益率。而
且每期的收益率差距越大，两种平均方法的
差别也就越大。一般的规则是，当收益率以
小数（而不是百分比）表示时，有下面的公
二者相比，资金加权收益率相对更准确些 ，因为当一只股票表现不错时投入越多，你收 回的钱也就越多，而你的业绩评估指标应该反 映这个因素。
但是，时间权重的收益率也有它自 己的用处，在很多操作过程中，资产组 合的管理者并不能直接控制证券投资的 时机和额度。由于投资额并不依赖管理 者的决定，因此在测算其投资能力时采 用资金加权的收益率是不恰当的。这时 一般用时间加权的收益率。
2020/4/22
夏普（Sharp）方法
例16－2基金A表现要好于基金B和市场组合，基金B 表现则劣于市场组合。
R A
SML M
Rf B σ
图16-2 夏普指数图示
2020/4/22
3．詹森方法
詹森指数是基于CAPM模型的一个绝对评价 指标，它能在风险调整后以百分比的形式评估 基金的业绩。
该指数如下：
2020/4/22
（四）法玛业绩归属模型
法玛将组合的总超额收益率分解为选择回报和风险回 报两部分。选择回报率进一步分解为多样化回报率与 净选择回报率两部分；风险回报率分解为投资者风险 和经理人风险两部分。这样模型为：
Rp Rf (Rd Rn ) (Ri Rm )
2020/4/22
四、多因素业绩评价模型
2020/4/22
（三）C-L模型
Change和Lewellen（1984）对H-M模型加于 改进，其模型为： Rp Rf p 1 min[0,(Rm Rf )] 2 max[0,(Rm Rf )] p
中国证券业协会关于发布《证券投资基金评价业务自律管理规则(试行)》的通知
中国证券业协会关于发布《证券投资基金评价业务自律管理规则(试行)》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2010.01.11•【文号】•【施行日期】2010.01.11•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券,金融债券正文中国证券业协会关于发布《证券投资基金评价业务自律管理规则（试行）》的通知各基金管理公司、基金代销机构、相关基金评价机构：为加强对证券投资基金评价业务自律管理，规范基金评价业务，保障基金投资人和相关当事人的合法权益，中国证券业协会（以下简称协会）根据《证券投资基金评价业务管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）和《中国证券业协会章程》、《中国证券业协会会员管理办法》等规定，制定了《证券投资基金评价业务自律管理规则（试行）》（见附件1，以下简称《自律管理规则》），经协会常务理事会表决通过并向中国证监会报备，予以发布实施。
现就有关事项通知如下：一、基金管理公司、基金代销机构应按照《暂行办法》、《自律管理规则》的有关规定公开引用基金评价结果；在第一批具备协会会员资格的基金评价机构名单公布后一个月以内，各基金管理公司、基金代销机构应撤换公司网站已经公开引用的非协会会员所发布的基金评价结果，停止印发含有非协会会员发布的基金评价结果的宣传材料。
二、基金评价机构取得协会会员资格或完成备案程序后，应对其以往的基金评价业务及评价结果进行自查，对于不符合《暂行办法》、《自律管理规则》的评价结果，应通过本机构网站等渠道予以公布。
三、自本《通知》发布之日起，协会开始受理基金评价业务相关申报材料。
符合《暂行办法》和《自律管理规则》规定的条件、拟申请入会或备案的基金评价机构，应当根据《基金评价业务申请材料的内容与格式》（见附件2）的规定向协会报送基金评价业务申请材料；拟申请入会的评奖媒体，应当根据《基金评奖业务申请材料的内容与格式》（见附件3）向协会报送基金评奖业务申请材料。
2022年7月基金从业《证券投资基金》真题试卷(文末含答案解析)
2022年7月基金从业《证券投资基金》真题试卷第1题单选题（每题1分，共100题，共100分）下列每小题的四个选项中，只有一项是最符合题意的正确答案，多选、错选或不选均不得分。
1．以下不符合暂停估值条件的是（）。
A．基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时B．如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。
C．基金中某个投资品种的估值出现了重大转变D．因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时2．在传统的证券投资组合中，加入另类投资产品不能达到的作用是（）。
A．提高信息透明度B．规避通胀风险C．分散风险D．组合多元化3．债券远期交易是交易双方约定在未来某日期，以约定价格和数量买卖债券，从成交日至结算日期限可以由交易双方确定，但最长不得超过（）天。
A．360B．365C．180D．904．关于最大回撤，以下表述错误的是（）。
A．最大回撤只能衡量基金损失的大小不能衡量损失发生的频率B．某基金2020年1月2日成立，成立时基金净值为1元，净值与2月28日达到最小值0.85元，则该基金成立两个月以来的最大回撤为15％C．基金的最大回撤与指定的时间区间长短无关D．最大回撤用于衡量基金经理对下行风险的控制能力5．私募股权投资基金的组织形式不包括（）。
A．合伙型基金B．混合型基金C．信托型基金D．公司型基金6．A基金当日资产净值为105亿元，前一日资产净值是100亿元。
年管理费率1.5％，年托管费率0.25％，当年天数365天，则当天计提的基金管理费和基金托管费为（）万元A．43和72B．42和7C．41和6.85D．40和6.667．以下金融衍生工具中，通常由交易所统一的制订，在交易所进行交易的是（）。
I.远期合约II.期货合约III.期权合约IV.互换合约A．I、IVB．I、IIC．III、IVD．II、III8．关于全球投资业绩标准（GIPS）的作用以下表述正确的是（）。
证券从业资格证券投资基金(基金业绩评价)模拟试卷1(题后含答案及解析)
证券从业资格证券投资基金（基金业绩评价）模拟试卷1(题后含答案及解析) 题型有：1. 单项选择题单项选择题本大题共70小题，每小题0.5分，共35分。
以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。
1．某投资组合的平均收益率为14％，收益率标准差为21％，β值为1．15，若无风险利率为6％，则该投资组合的夏普比率为( )。
[2016年4月真题]A．0．21B．0．07C．0．13D．0．38正确答案：D解析：根据投资组合中夏普比率的计算公式，可得：知识模块：基金业绩评价2．如果两只基金的时间加权收益率相等，下列表述正确的是( )。
[2016年4月真题]A．早分红的基金比晚分红的基金收益率高B．两只基金的表现同样好C．分红次数多的基金收益率高D．分红额高的基金收益率高正确答案：B解析：时间加权收益率反映了1元投资在n期内所获得的总收益率。
基金收益率计算一般要求采用考虑了基金分红再投资的时间加权收益率。
知识模块：基金业绩评价3．其他情况不变时，当基金分散程度提高时，基金的特雷诺指数通常将( )。
[2016年4月真题]A．变大B．不变C．无法判断D．变小正确答案：C解析：特雷诺比率(Tp)来源于CAPM理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。
用公式表示为：特雷诺指数的问题是无法衡量基金的风险分散程度。
β值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。
知识模块：基金业绩评价4．Brinson模型将股票型基金的超额收益归因于( )、行业与证券选择和交叉效应。
[2015年12月真题]A．市场因素B．运气因素C．资产配置D．随机因素正确答案：C解析：基金业绩归因的方法有很多种。
对于股票型基金，业内比较常用的业绩归因方法是Brinson方法。
这种方法较为直观、易理解，它把基金收益与基准组合收益的差异归因于四个因素：①资产配置；②行业选择；③证券选择；④交叉效应。
运用RAROC方法对我国证券投资基金业绩评估的分析
Ｎ Ｖ Ａ “ ＡＩ ＝Ｎ Ｖ ＋Ｄｆ
性，它将市场 风险概 括成 一个简单 的数字，易于理解。Ｖ Ｒ的概念虽然简单，但是关于它 ａ 的度 量却 是 一个 非 常 具 有 挑 战性 的 问题 。 本文 采 用 Ｖ Ｒ 风 险度 量 模 型 对 我 国证 券 投 资 基 金 ａ 绩 效进 行 实证 分 析 ， 以 期探 索证 券 投 资基 金绩 效 评 价 的新 思路 。
维普资讯
《数 量 经 济 技 术 经 济 研 究 ２ ０ 年 第 ｌ期 ０２ １
运 用 ＲＡＲＯＣ 方 法 对
我 国证 券投 资基 金业 绩评 估 的分析
惠晓峰
内容 提 要
迟
巍
本 文采 用 了基 于 Ｖａ 模 型 的 风 险 调 整 的 业 绩评 估 方 法 （ Ｒ ＲＡＲＯＣ） 对 我 国
二 、ＲＡ ＲＯＣ 方法 的 基本 思 路
业 绩 评估 的最 终 目的是 为证 券 市场 的资本 流 动 和 配置 提供 依 据 ，仅 以基 金 的 收益 作 为评 价 指 标必 然 会 导 致 风 险 的 过度 承 担 ； 而仅 以风 险作 为评 价 指 标 必 然 会 导 致 投 资 的过度 保 守 。 基 于 Ｖａ 模 型 的风 险调 整 的 业绩 评 估 方 法 ，是 近 年 来 随 着 Ｖ Ｒ 技 术 的 不断 发 展 而 出现 的， Ｒ ａ
的 证 券 投 资基 金 绩 效 进 行 实证 分析 ，ＲＡＲＯＣ 由 于 同 时 考虑 风 险 和 收 益 影 响 ， 因 而其 对 基 金 业 绩的 评价 会 与传 统 方 法的 结论 有 所 不 同。
关 键 词
风 险度 量
绩 效评 价
证 券投 资基金
一
、
证券投资基金业绩评估的框架和实证分析
于 马 科 维 茨 的 资 本 资 产 定 价 模 型 上 的 ， 综 合 它
考 察 了 风 险 收 益 与 总 风 险 的 关 系 。 此 ， 采 用 因 他 基 金 投 资 收 益 率 的
标 。其 公 式 是 ：
益 率 所 代 表 的 经 营 成 果 究 竟 是 好 还 是 坏 。 要 做 出 这 种 确 定 ， 需 要 对 证 券 资 产 在 评 价 期 的 风 就
险水 平 进行 测 量 ， 两 种 风 险 水 平 可 以测 定 ， 有 即
和
客 有 许 多 其 它 类 资 产 ， 测 量 证 券 资 产 的 市 场 则 风 险就 是 测 量 证 券 资产 对 顾 客 综 合 风 险 水 平 影 响 的恰 当 方 法 。可 是 ， 若 顾 客 只 有 证 券 资 产 ， 假 则 测 定 证 券 资 产 的 总 风 险 就 是 恰 当 的 。 按 风 险
收 益 率 为 ａ 。 ｒ。
ｌ＿１ 一
： 』
令 ｔ期 内 的 证 券 资 产 的 收 益 率 为 ｒ 平 均
该 标 准 差 可 以 被 看 作 是 证 券 组 合 资 产 在 整 个 评 价 期 内 的 总 风 险 之 和 ， 以 与 其 它 证 券 资 可
产 的标 准差 直接 进 行 比较 。
综 合 业 绩 进 行 了实 证 分 析 。 勾 勒 出 关 于 我 国证 券 投 资基 金 业 绩 评 估 的基 本 框 架 。 关 键 词 ：综 合 业 绩 ；夏 普 业 绩 指 数 ；雷诺 指 数 ；詹 森 业 绩 指 数
中图 分 类 号 ： ８ ０ ９ Ｆ ３． １ 文献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ：１ ７ — ０ ３ ２ ０ ） ３０ ７ — ４ ６ １７ ２ （ ０ ２ ０ — ０ １ ０
中国证券投资基金业绩实证分析
察 这样 一个 时期 的基金业 绩也具有科学性。
２ 样本选取 ． 根据上述理 由 ， 本文选取 的基 金样本 ， 涵盖 了在 ２ ０ ０ ３年 １ ２月底 之前成立 的 ５ ５只开放 式 基金 。本 文选 取 的样本 数
￥ｒｌｎ）第 二、 何判 断 基 金 业绩 来 源 或 者 说 业 绩 归 属 ！￣ｌ ｔ； ｄ ｅ ｌ 如
的基 金大不相 同的新型基金也纷纷涌现 。到 目前为止 ， 国 我 已设 立了货 币市场基金 、 伞形结构基金 、 交易所 上市 （ Ｏ ） ＬＦ、
④ 为了扩大样本 容 量 ， 我们 以周 作为 样本 的基本 时 间，
使 得基金的研究结果 （ 回归结果 ） 有一定的说 服力。 具 ⑤在 ２ ０ ０ ３年 １ ２月 ２ ６日——２ ０ 年 １ ０４ ２月 ３ 这 个阶 １１ ３ 段 ， 国股市大盘经历 了上涨 ， 我 调整 和下跌各种 情形 ， 因此考
基金 ５ ４只， 开放 式基 金 １５只 ， ２ 管理 的基 金 份 额为 ４ ６ ． ４５ ４
亿元 。在基金规模快速膨胀的同时 ， 品种创新 也呈加速 基金 趋势 。特别是《 开放式 证券投 资基金试 点办 法》 颁布 及 ２０ ０１
年 ９月我 国第一只开放式基金华安创新成 立以后 ， 开放式基
评估模型 ， 雷诺指数 、 如特 夏普指数 、 詹森指数的基础上 ， 结合我 国的具体 实际情 况， 我 国 ２０ 年的 开放 式基金 对 ０４
的整体经营业绩进行 全面、 动态的 实证研究 ， ０４年我 国开放式基金 的业 绩总体上 优 于股 市大盘 ， 国应继 续扩 ２０ 我
大基金 市场总体规模 。 关键词 ： 证券投 资基金 ； 业绩； 实证研 究
中图分 类号 ：８ ０ ９ Ｆ ３．１
证券投资基金绩效评价
１２
华安基金管理公司 ３１ １４
１３
嘉实基金管理公司 １０ ９
１３
南方基金管理公司 ２１ ２１
２５
鹏华基金管理公司 １９ ３１
２９
基金可以看成业绩有一定的相关性。 但是对于所选用的其他 ６ 家基金管理公司，他们旗下基
金业绩的表现差异较大。同属一家基金管理公司的不同基金 的年度排名相差较大，一般在 １５ 名以上，最大的达到 ２９。这说 明同属一家基金管理公司的不同基金的业绩表现差异比较 大，某只基金的业绩表现对同属一家基金管理公司的其它基 金的业绩表现不具备预测能力。
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到如下的对偶规划模型（以引入松弛变量 Ｓ 和 Ｓ ）：
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ＣＯ Ｎ ＴＥＭＰ Ｏ ＲＡＲＹＥＣＯ Ｎ Ｏ ＭＩＣＳ
率的标准差来测度基金风险，并将其作为输入指标。 （２）产出指标。本文将单位基金期末净资产和单位基金分
红分别作为输出指标来反映基金的总收益情况。考虑到评价期 间内基金资产的安全性和流动性，将国债和货币基金占期末基 金净资产的比例也作为输出指标以反映基金净值的流动性。
非公开募集证券投资基金的风险与收益分析
非公开募集证券投资基金的风险与收益分析随着金融市场的不断发展，越来越多的投资者开始关注非公开募集证券投资基金。
然而，这类基金相较于公开募集基金存在一定的不同之处，其风险与收益特征也不尽相同。
本文将对非公开募集证券投资基金的风险与收益进行分析，以帮助投资者更好地认识和评估这类基金。
首先，我们来了解一下非公开募集证券投资基金的基本特点。
非公开募集证券投资基金，顾名思义，是通过私募方式来募集资金，而非通过公开的方式面向大众募集。
这类基金的投资标的通常是不公开发行的证券，如股权、债券、私募股权投资基金等。
相较于公开募集基金，非公开募集基金的投资门槛较高，投资者需满足相应的准入条件才能进行投资。
非公开募集证券投资基金的风险主要体现在以下几个方面。
首先，由于非公开募集的特点，这类基金的信息披露较为有限，投资者获取信息的途径较为受限，难以全面了解基金的运作情况和真实价值。
其次，非公开募集基金的流动性较差，投资者通常无法及时赎回份额。
此外，非公开募集基金的投资标的相对较为复杂多样，而且风险水平和盈利能力也有较大差异，投资者需要更加谨慎地选择符合自身风险承受能力和投资目标的基金。
然而，非公开募集证券投资基金也具有一定的收益潜力。
首先，由于投资标的的不公开发行，非公开募集基金相对于公开募集基金具有更高的获利空间。
其次，由于非公开募集基金的投资者较为专业，其投资决策更加灵活，有更多机会获取高额收益。
此外，由于非公开募集基金的特殊属性，一些投资者也将其作为多元化资产配置的一部分，以实现投资组合的风险分散与稳定收益。
然而，投资者在选择非公开募集证券投资基金时，需要充分认识到其风险和收益特点，制定合理的投资策略。
首先，投资者应深入了解基金管理人的背景、资产规模、投资策略和风控措施等信息，以评估基金的管理水平和风险控制能力。
其次，投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标选择适合的非公开募集基金，慎重考虑所投资标的的风险特征和潜在收益。
证券投资组合业绩的评估
一、业绩评估原则评价证券组合的运行状况是组合管理者经常要面临的问题。
习惯上，评价组合管理业绩的标准很简单，仅是比较不同组合之间收益水平的高低，收益水平越高的组合越是优秀的组合。
然而，一方面，收益水平较高不仅仅与管理者的技能有关，还可能与当时市场整体向上运行的环境有关，因而在后一种情况发生时就不能排除组合管理者无视风险盲目决策却偶获成功的可能性；另一方面，如果实现的组合收益水平达到或超过组合管理者在投资期初所设定的收益目标，即使实现的收益水平较低，却是胸有成竹，自然也是无可厚非。
正因为如此，评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。
而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。
譬如，可以考察组合已实现的收益水平是否高于与其所承担的风险水平相匹配的收益水平，也可以考察组合承受单位风险所获得的收益水平的高低。
高者则优，低者则劣。
这就是所谓的评价组合业绩的风险调整法。
下文将要介绍的三种指数就是基于风险调整法思想而建立的专门用于评价证券组合优劣的工具。
二、业绩评估指数1.Sharpe(夏普)指教夏普指数是1966年由夏普提出的，它以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差，即：SP=r p-r Fσp式中：SP——夏普指数；r p——证券组合P的实际平均收益率。
夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。
将它与市场组合的夏普指数比较，一个高的夏普指数表明该管理者比市场经营得好，而一个低的夏普指数表明经营得比市场差。
前者的组合位于资本市场线上方，后者的组合则位于资本市场线下方。
位于资本市场线上的组合的夏普指数与市场组合的夏普指数均相等，表明管理具有中等绩效。
2. 阿尔法系数（α系数，Alpha(α)Coefficient），是一投资或基金的绝对回报(Absolute Return)和按照β系数计算的预期回报之间的差额。
绝对回报(AbsoluteReturn)或额外回报(Excess Return)是基金/投资的实际回报减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款回报）。
浅析证券投资的收益及风险分析
浅析证券投资的收益及风险分析证券投资是指投资者将资金投入证券市场，购买股票、债券、基金等证券产品，以谋求财务收益的行为。
与传统的银行存款、房地产投资相比，证券投资具有较高的流动性和灵活性，同时也伴随着一定的收益和风险。
本文将从收益和风险两方面对证券投资进行分析和浅析。
一、收益分析证券投资的收益主要包括股票、债券和基金投资收益三个方面。
1. 股票投资收益股票投资是指投资者购买上市公司的股份，成为公司的股东，从而分享公司盈利的一种方式。
股票投资的收益主要包括股息收入和资本收益两个部分。
股息收入是指公司向股东派发的利润分红，一般以每股派息的方式支付给股东，成为股东持有股票所获得的收益。
而资本收益则是指股票价格上涨所带来的收益，当投资者在股票价格上涨的时候卖出股票时，即可获得资本收益。
股票投资收益的特点是收益高风险大，股票价格波动较大，投资者可能获得丰厚的投资收益，也可能遭受较大的投资损失。
股票投资的收益与公司的经营业绩、宏观经济环境、行业政策等因素密切相关。
债券是企业或政府为筹集资金而发行的一种债务凭证，购买债券相当于借钱给债券发行方，债券发行方会按规定的利率和期限向投资者支付利息，到期时还本。
因此债券投资的收益主要来自债券的利息收入。
债券投资的特点是收益稳定风险较小，与股票投资相比，债券投资的收益相对稳定，波动较小，适合追求稳健收益的投资者。
债券投资也受到利率、信用风险等因素的影响，投资者在投资债券时需要做好风险评估和资产配置。
基金是由基金公司发行募集资金，由基金经理进行专业投资的一种集合型投资工具。
基金投资的收益主要包括股票基金的股票投资收益、债券基金的债券投资收益、货币基金的利息收入等多种投资收益方式。
与股票和债券相比，基金投资具有分散投资、专业管理、流动性强等优势，可以帮助投资者实现更加灵活和多样化的投资。
基金投资的特点是多元化、专业化，通过基金投资，投资者可以选择不同类型的基金产品，实现资产的多元化配置。
浅析证券投资组合管理业绩评估
由特 雷诺 提 出的 ，它 给 出了证 券 组合 单位 系统 超额 收益率 的算 法 ，用 公式
表示 为 ： Ｔ Ｉ １ ＝ （ Ｒ Ｐ ｎ ｓ ｐ ｎ ） 指 数 詹森 指 数是 一种用 来测 定证 券投 资 组合 经 营绩效 的指 标 。它是 以证券 市 场 为基数 ，其指 数值 实 际上 就是证
指在 原则上 可 以通过 持有市 场 上全部 资产 组合 而完全 分散 掉 的那一 部分 风 险。 估 价 比率越 高 ， 说 明投资 管理 者在 增加 投资组 合超 额 收益 的同 时 ，使投 资 组 合 的非 系 统 风 险 增 加 的 比例 降 低， 投 资管 理者 的水平 越高 。
统风 险 ，测 算 的是每单 位非 系 统风 险
所 带 来 的 非 常 规 收 益 。 非 系 统 风 险 是
则， 而资本资产定 价模型为投 资组合管
理 业 绩 评 估 者 提 供 了 实 现 这 一 基 本 原
则 的多种途径 。例如 ， 可 以考察 投资组 合 已经实 现 的收益 水平 是否 高于 其所 承担 的风险水平相 匹配 的收益水 平 ； 也
由此 可见 ，某一 证券 投 资组 合 的
特雷 诺指 数在 直观 上就 是连 接证 券组
合 与无 风险证 券直 线 的斜率 。当这 一
斜 率大 于证券 市 场线 的斜率 时 ，证 券 投 资组 合 的 绩 效 优 于 证 券 市 场 的 绩
经 实 现 的投资 组合 的收 益水 平达 到或
其中 ， Ｔ ｏ ： 特 雷 诺 指数 ； Ｒ 。 ： 考 察期
内证 券 组 合 Ｐ的 平 均 收 益 率 ； Ｒ ｒ ： 考察
2021基金从业科目二《基金证券投资》考题100道测试及答案3
2021基金从业科目二《基金证券投资》考题100道测试及答案3考号姓名分数一、单选题(每题1分,共100分)1、监管机构可以采取（）监管措施，确保投资者的合法权益。
A.提供自发性协助B.保护客户资产C.对证券投资基金管理人进行实地检查D.以上说法都正确答案：B解析：监管机构可以采取以下监管措施，确保投资者的合法权益：①向投资者充分披露有关信息；②保护客户资产；③公平、准确地进行资产评估和定价；④证券投资基金的份额赎回。
2、QFII主体资格认定中，对资产管理机构而言，其经营资产管理收务应在（）年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于（）亿美元。
A.5；5B.2；10C.2；5D.5；50答案：C解析：QFII主体资格认定中，对资产管理机构而言，其经营资产管理业务应在2年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于5亿美元。
3、市盈率等于每股价格与（）的比值。
A、每股股息B、每股净值C、每股收益D、每股现金流答案为C【解析】本题考查相对价值法。
市盈率是每股价格与每股收益的比率。
4、从2001年7月2日起，银行间债券市场现券交易采用的交易模式是（）。
A.滥价交易B.竞价交易C.全价交易D.净价交易答案：D5、投资者投资一项目，该项目5年后，将一次性获10000元收入，假定投资者希望的年利率为5%，那么按单利计算，投资现值为（）。
A.8000元B.12500元C.7500元D.10000元答案：A解析：10000（1+5%5）=8000。
6、下列关于特雷诺比率说法不正确的是（）。
A.雷诺比率(Tp）来源于CAPM理论B.特雷诺比率与夏普比率相似两者的区别在于特雷诺比率使用的是系统风险，而夏普比率则对全部风险进行了衡量C.特雷诺比率计算过程中并未涉及业绩比较基准，而是选用市场的无风险收益率，因此是对绝对收益率的风险调整分析指标D.特雷诺比率(Tp表示的是单位系统风险下的超额收益率答案：C解析：ABD都是正确的而C是夏普比率的计算原理，故选C。
浅析证券投资组合管理业绩评估
浅析证券投资组合管理业绩评估作者：袁一来源：《商业会计》2013年第21期摘要：如何评估证券投资组合的业绩，传统的以投资报酬率来衡量的方法并没有考虑在承担多大风险条件下取得报酬的情况。
本文主要通过介绍三种投资组合业绩评估指数来说明证券投资组合管理业绩的评估方法。
关键词：投资组合管理业绩评估投资组合管理业绩评估的目的在于：作为证券投资者选择投资公司或投资基金的依据；作为证券投资者选择投资管理人的依据；作为证券投资者增加或减持某一投资基金股份的依据。
一般来说，投资组合业绩评估主要包括两个方面：一是证券资产业绩评估，二是投资组合管理人员能力的评估，本文主要阐述证券资产业绩评估。
一、引言投资组合是投资者同时投资于多种证券，例如股票、债券以及其他形式的证券。
那么，如何才能更好地评估证券投资组合的管理业绩，这对于每一个证券投资者来说都有着非比寻常的意义。
评估证券投资组合的运行状况是投资管理者经常要面临的问题，传统的评估投资组合管理业绩的标准较单一，仅仅比较不同投资组合之间收益水平的高低。
然而，一方面，收益水平的高低不仅与管理者所掌握的技能有着密切关系，还可能与当时市场的运行环境相关，因而不能排除投资组合管理者无视风险、盲目决策带来的偶然成功的可能性；另一方面，如果已经实现的投资组合的收益水平达到或超过投资组合管理者在期初所设定的收益目标，那么，即使已经实现的收益水平较低，却也是合情合理。
正因如此，评估投资组合管理业绩应当本着“既要考虑投资组合收益的高低，又要考虑投资组合所承担风险的大小”的基本原则，而资本资产定价模型为投资组合管理业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。
例如，可以考察投资组合已经实现的收益水平是否高于其所承担的风险水平相匹配的收益水平；也可以考察投资组合承受单位风险所获取的收益水平的高低，这就是评估投资组合管理业绩的风险调整法。
下面介绍的三种指数就是基于上述风险调整法思想而建立的专门用于评估证券投资组合业绩优劣的工具。
证券岗位招聘笔试题及解答(某大型集团公司)
招聘证券岗位笔试题及解答(某大型集团公司)一、单项选择题（本大题有10小题，每小题2分，共20分）1、在证券市场中，下列哪一项是衡量公司盈利能力的关键指标？A. 资产负债率B. 流动比率C. 净资产收益率D. 存货周转率答案：C解析：本题考察的是证券市场中衡量公司盈利能力的关键指标。
A. 资产负债率：这是衡量公司财务杠杆和偿债能力的指标，而非直接衡量盈利能力，故A错误。
B. 流动比率：这是衡量公司短期偿债能力的指标，与盈利能力无直接关联，故B 错误。
C. 净资产收益率：这是衡量公司利用自有资本（即净资产）获得盈利能力的核心指标，直接反映了公司的盈利能力，故C正确。
D. 存货周转率：这是衡量公司存货管理效率和销售能力的指标，虽然与经营效率有关，但并不直接反映盈利能力，故D错误。
2、关于股票市场的“牛市”与“熊市”，下列说法正确的是？A. 牛市指股价普遍下跌，市场信心低迷B. 熊市指股价普遍上涨，市场交投活跃C. 牛市是投资者对股市前景看好的时期D. 熊市时，投资者普遍预期市场将长期保持稳定答案：C解析：本题考察的是对股票市场“牛市”与“熊市”概念的理解。
A. 牛市指股价普遍下跌，市场信心低迷：这是错误的描述。
牛市实际上是指股价普遍上涨，市场信心高涨，投资者普遍看好的时期，故A错误。
B. 熊市指股价普遍上涨，市场交投活跃：这同样是错误的。
熊市是指股价普遍下跌，市场交投冷清，投资者信心低迷的时期，故B错误。
C. 牛市是投资者对股市前景看好的时期：这是正确的描述。
牛市期间，投资者普遍预期股价将上涨，市场信心高涨，是投资者对股市前景看好的时期，故C正确。
D. 熊市时，投资者普遍预期市场将长期保持稳定：这是错误的。
熊市时，投资者普遍预期市场将下跌或持续低迷，而非长期保持稳定，故D错误。
3、以下哪项不属于证券投资的基本原则？A. 分散投资以降低风险B. 追求高收益而不考虑风险C. 长期投资与短期投资相结合D. 理性分析市场信息和数据答案：B解析：证券投资的基本原则包括风险控制、收益与风险的平衡、投资期限的考虑以及基于市场信息的理性决策。
证券投资机构业绩评估方法
证券投资机构业绩评估方法近年来，证券市场发展迅猛，众多投资机构蓬勃兴起。
然而，如何评估证券投资机构的业绩质量成为了一个重要的课题。
本文将介绍几种常见的证券投资机构业绩评估方法，以帮助投资者更好地了解和选择合适的机构。
一、综合评估指标法综合评估指标法是一种常见的评估证券投资机构业绩的方法。
该方法通过对机构的综合业绩指标进行定量评估，来判断其综合实力和风险收益能力。
其中，常用指标包括年度投资回报率、标准差、最大回撤等。
投资者可以根据这些指标的数值来对不同机构进行评估，从而做出更明智的投资决策。
二、相对业绩表现法相对业绩表现法是一种评估证券投资机构业绩的相对方法。
该方法通过将机构的业绩与市场指标进行对比，来评价其超额收益能力。
常见的相对业绩表现指标包括年度超额收益、信息比率、α系数等。
投资者可以通过分析这些指标，判断机构的投资能力和竞争优势，从而做出更明智的投资选择。
三、风险调整收益法风险调整收益法是一种将业绩与风险相结合评估机构投资能力的方法。
该方法将机构业绩与投资组合风险进行比较，以综合评估其表现。
常用的风险调整收益指标包括夏普比率、特雷诺比率、索提诺比率等。
投资者可以通过分析这些指标，了解机构的风险承受能力与回报水平，从而做出更明智的投资决策。
四、基金评级法基金评级法是通过评级机构对证券投资机构进行评估和排名，来帮助投资者选择。
评级机构根据一系列标准和指标，对机构的管理能力、业绩表现等进行评估，并给予相应的等级评定。
基金评级法可以提供一个相对客观的评估结果，但投资者仍需对评级结果进行分析和判断。
总结：在评估证券投资机构业绩时，综合评估指标法、相对业绩表现法、风险调整收益法和基金评级法是常见的方法。
投资者可以根据自身需求和风险偏好，选择适合自己的评估方法，并结合多种指标和工具进行综合分析。
在此基础上，做出明智的投资决策，以最大化投资回报并降低风险。
不过，需要注意的是，任何评估方法都存在局限性，投资者在选择投资机构时仍需谨慎，多方面考虑，以确保投资的安全和收益。
基金投资业绩指标与评价标准
基金投资业绩指标与评价标准基金投资是一种广泛应用的金融工具，投资者通过购买基金份额来参与证券、期货、债券等各类资产的投资。
基金的投资业绩是投资者选择基金的重要指标之一，对于评估基金的绩效和风险具有重要意义。
本文将探讨基金投资业绩的指标和评价标准。
一、基金投资业绩指标基金的投资业绩可以从多个角度进行衡量和评价，以下是常见的几个指标：1. 年度回报率：年度回报率是基金在某一年度内的收益率。
通常以百分比的形式表示，可以用来衡量基金的盈利能力。
2. 夏普比率：夏普比率是以基金实际获得的超额回报率为基准，除以投资组合的标准差，用来衡量单位风险下获得的超额回报。
3. 贝塔系数：贝塔系数是用来衡量基金相对于市场整体风险的一个指标，数值高于1表示基金的波动性大于市场整体，低于1表示波动性小于市场整体。
4. 信息比率：信息比率是将基金的超额回报减去无风险收益率后，再除以投资组合的超额回报的波动率，用来衡量基金经理生成超额回报的能力。
5. 最大回撤：最大回撤是指投资组合在某一段时间内，从市场价值最高点到最低点的跌幅最大的情况，用来衡量基金的承受风险的能力。
二、基金投资业绩评价标准基金投资业绩评价不仅要考虑单一指标，还应该综合考虑多种因素。
以下是一些常见的基金投资业绩评价标准：1. 稳定性：基金的稳定性是衡量基金长期绩效的重要指标之一。
稳定的投资绩效可以让投资者更好地规划投资收益，并减少投资风险。
2. 盈利能力：基金的盈利能力是投资者考虑的重要指标之一。
它可以从年度回报率、夏普比率等指标来衡量。
3. 风险控制：基金的风险控制能力是投资者关注的重要指标之一。
投资者希望基金能够有效控制风险，避免大幅度的损失。
4. 投资策略：基金的投资策略也是评价基金绩效的重要因素。
不同的投资策略适用于不同的市场环境，对基金绩效有着重要影响。
5. 基金经理：基金经理是基金绩效的决定性因素之一。
优秀的基金经理能够带领基金取得良好的投资回报。
中国证券投资基金业绩评价
的 资 产 净 值 上 均 占 有 绝 对 优 势 。在 各 种 类 型 的 基 金 中 ，偏 股 型 基 金 管 理 的
资 产 净 值 比 例 最 大 ． 占 全 部 基 金 的 ８ ％。 而 个人 仍是 基金 的 主 要 投 资者 ， ５ 个 人 投 资 者 持 有 的基 金 份 额 和 净 值 分
在 评 价 基 金 业 绩 的 同 时 ， 国外 也 有 一
套 完整 的评 价基 金选股择 时能 力的模 型 ，
经 典 的有 Ｔ Ｍ模 型 。 — — Ｔ Ｍ模 型 对 基 金 经 理
中 证 投 基 业 评 国券 资 金 绩 价
■ 李 玫 副教授
◆ 中 图分 类 号 ：Ｆ ３） １ 文 献 标 识 码 ：Ａ ８ （９ ．
自从 我 国 １ ９ 年 １ 月 １ ９７ １ ４日颁 布 实施
《 证券投 资基金管理暂行办法 》以来 ， 证券 投资基金业进入规 范发展时期 ，同时也迎
来 了高 速 发 展 的机 遇 ，从 最 初 的 少 量 封 闭 式 基 金 ， 展 成 现 在 封 闭式 、 发 开放 式 、 ＯＦ Ｌ 、
本 文 数 据 主 要 来 源 于 国 泰 安 ＣＳ ＭＡＲ
护 投 资 者利 益和 防 范基 金投 资风 险 ， 应 当公 正 、客 观 的 评 价基 金 业 绩 。 本文 将 对 我 国开 放 式 偏 股 基 金 进 行 以 下 两 个 方 面 的 实证 研 究 ： 我 国证 券 投 资 基 金 取 得 的 收 益 是 否 超 过 了 市 场 基 准 组 合 的 收 益 ：基 金 经理 是 否 具 有 选 股 择
别 占 比 ８ ．３ 和 ８ ．２ ６６ ％ ３８ ％。 因 此 ，为 了保
确 的评价就具有 非常重要的意义。
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证券投资基金业绩评估与盈利可持续性分析作者：张承钊来源：《商业经济》2020年第10期[摘要] 证券投资基金是适合中小投资者的一种投资工具，可以通过集合理财来购买数量众多的股票分散风险，通过组合投资实现较高的收益率，因此深受广大中小投资者的喜爱。
证券投资基金业绩受到宏观经济因素、国家经济政策、投资基金经理管理水平等多种因素影响，其收益率随市场行情波动。
基金业绩是基金公司对基金经理考核的重要指标，基金经理应保证基金净值持续稳定增长，在市场下跌时回撤幅度不大，能够保持盈利的持续性，不太受市场行情波动的影响。
[关键词] 证券投资基金;基金业绩;基金经理;盈利的持续性[中图分类号] F830 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2020）10-0165-02Abstract： Securities investment fund is a kind of investment tool suitable for small and medium-sized investors. It can purchase a large number of stocks through collective financing to disperse risks and achieve high yield through portfolio investment. Therefore， it is loved by the majority of small and medium-sized investors. The performance of securities investment fund is affected by many factors， such as macroeconomic factors， national economic policies，management level of investment fund managers and so on. Its yield fluctuates with the market. Fund performance is an important indicator for fund companies to assess fund managers. Fund managers should ensure that the net value of fund continues to grow steadily， the withdrawal range is not large when the market drops， and that the profitability can be maintained without being affected by market fluctuations.Key words： securities investment fund， fund performance， fund manager， sustainability of profitability一、文献综述伴随着中国经济体制改革，我国的第一家证券投资基金——淄博基金于1992年11月正式成立，并于1993年8月在上海证券交易所挂牌上市。
《证券投资基金法》于2004年6月1日实施，2009年7月6日经全国人大财经委研究后进行修改，并于2010年12月列入2011年人大常委会立法的计划，这一系列事件标志着我国基金业发展进入了一个新的里程碑。
根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2019年12月，公募基金管理人数量127家，公募基金产品数量6544只，公募基金规模14.76万亿元;私募基金管理人数量24471家，私募基金产品数量81739只，私募基金规模13.74万亿元。
随着我国金融体制改革，会有越来越多的基金公司发行基金产品，从社会筹集闲置资金投资到证券市场。
证券投资基金是有关专家学者研究的热点话题之一。
向莹等[1]选取了中国基金网推荐的三只基金的净值序列，并对这三只基金净值序列进行了ARIMA模型拟合和预测，实证结果表明模型取得了良好的拟合和预测效果。
李边[2]通过收集中国前10名的基金收益数据和2012年上证综合指数的月度涨跌幅进行相关分析，发现基金经理管理基金水平能力的高低，以及市场处于上升、下降或者盘整时期，大部分基金的收益率很难超越市场。
刘铁[3]提出了马尔可夫链方法，并运用该理论分析预测基金净值的变化规律。
并以华夏成长基金为例进行分析，验证了该方法的实用性和可行性。
为了研究基金营销渠道对基金资金流动的影响，许林等[4]基于开放式股票基金的非平衡面板数据进行了实证分析。
杨霞等[5]对50只基金数据进行多元线性回归并进行评价，根据实证结果提出有针对性的政策建议。
安志鵬[6]选取了2005—2009年的30只开放式基金和24只封闭式基金进行实证检验，发现在盘整行情和上涨行情时期证券投资基金对投资组合管理的积极性高于下跌行情时期。
金辉等[7]分析了16个股票型QDII基金从2009年到2012年的业绩，结果表明基金规模对QDII基金产生积极的影响，中国QDII基金不能获得超额收益。
靳永飞等[8]选取2013年底存续期在四年以上的开放式股票基金作为研究对象，对其业绩进行评估。
二、基金资产配置管理证券投资基金完成募集资金后，会根据事先公布的投资方向将资金分配到不同品种的证券中去。
股票是一种高风险、高收益的证券，债券风险较小、收益较低，而固定收益类产品风险低、收益低。
由于不同资产类别的证券投资风险不同，基金资产配置就是要建立相关证券的动态投资组合，在期望风险水平下期望收益最大化，或者在期望收益水平下期望风险最小化。
基金经理会根据市场行情的变化和各个证券品种的走势，动态调整证券品种和各种证券的投资权重。
客户会根据自己的投资需求选择与之匹配的基金经理管理的基金。
资产配置与股票投资组合联系紧密。
基金经理在进行投资管理时，根据行业将股票分类，构建股票投资组合，并定期根据行业景气度和上市公司业绩变化调整股票池中的股票。
股票投资组合管理是在现代投资组合理论的基础上发展起来的。
股票投资组合管理的基本目标是分散风险和最大化投资收益。
股票作为一种证券投资工具是有风险的，预期收益的不确定性即意味着风险。
最大化投资收益就是通过构建股票投资组合规避单只股票的风险获得投资组合收益的最大化。
三、基金业绩评估需要考虑的因素基金业绩评估的方法层出不穷，最常用的就是基金排名，但是至今仍然没有一个为人们普遍认可的方法。
基金的投资目标与范围、基金的风险水平和基金规模是进行基金业绩评估时考虑的主要因素。
基金根据投资对象不同，可以分为股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币式基金。
不同类型基金的投资操作策略和资产配置权重是不同的。
例如，僅投资于中小型成长股的股票型基金与仅投资于大型蓝筹股的股票型基金，其业绩评估就不具有可比性。
再例如，股票型基金主要投资于权益类证券，债券型基金主要投资于固定收益类证券，由于投资目标不同，基金业绩评估也不具有可比性。
因此，必须考虑投资目标不同对基金业绩评估可比性造成的影响。
资本资产定价模型揭示了资产的预期收益率与资产风险之间的关系。
人们在投资中总是追求在所承受的风险固定时期望收益最大或者在期望收益固定时所承担的风险最小。
基金业绩的波动受基金规模影响。
基金的调仓换股和基金的流动性都与基金规模有关。
随着基金规模的增长，基金经理需要考虑更多的投资品种，构建相应的基金股票池。
一些小盘成长股由于流动性差难以对基金业绩提升起到显著作用，此时基金经理会更多地考虑流动性较好的大盘蓝筹股。
由于基金经理投资风格不同、所选择的计算时期不同、基金操作策略的改变、基金经理的更换，在基金业绩评估时还需要考虑比较基准、时期选择和基金组合的稳定性等。
四、基金盈利可持续性分析证券投资基金在我国金融体系中占有重要地位。
基金经理在选择投资对象时，首先对股票行业进行细分，在当前和未来景气度较高的行业选择股票。
在经济结构转型升级的背景下，上市公司需要进行科技创新来保持业绩稳步增长。
保持基金持续稳定地盈利是基金经理管理基金的目标和任务。
对此进行研究不仅能有效提高基金经理的管理水平，而且能促进证券投资基金的可持续发展。
因此，本文阐述了新常态下证券投资基金面临的机遇和挑战，分析了证券投资基金持续盈利的关键因素，并提出相应的对策，为基金经理的经营管理活动提供相应的参考。
基金经理在管理基金时，需要根据市场行情变化合理调整不同类别资产的权重。
在遇到一些突发事件时，将资产配置到受突发事件影响利好的行业股票中。
在这次新型肺炎疫情中医药板块表现突出，如鱼跃医疗、博腾股份等。
由于基金业绩要定期公布，基金业绩的变化会影响到投资者的申购和赎回，基金经理的投资计划会随市场行情做出调整。
基金业绩如果在熊市时回撤过大，可能会遇到投资者巨额赎回，基金将面临清盘的危险。
因此，基金经理必须考虑市场风险，将投资于成长性股票的资金控制在一定百分比内，以保证基金盈利的持续性。
五、总结和建议证券投资基金与我国证券市场的发展息息相关。
上海证券交易所和深圳证券交易所的开设和运营，中小板、创业板和科创板的成立，亏损公司的特别处理，以及退市制度的完善等一系列证券市场的重要事件标志着中国证券市场逐步发展壮大、逐渐走向成熟。
证券投资基金的发展也随着牛熊市的转换而起起伏伏。
尽管中国资本市场面临很多问题，但是市场经济的发展离不开股份有限公司，未来会有更多的公司到沪深两市上市，证券投资基金也会有更多的投资标的。
证券投资基金是国家金融体系的重要组成部分，基金业绩深受市场行情影响。
新常态下，基金面临一些严峻挑战，直接导致基金盈利能力下降。
要想实现基金盈利的可持续性，需要各方努力，通过分析基金持续盈利的影响因素，结合新常态下的经济形势，充分利用信息技术，采用恰当的投资组合和不断优化投资组合等措施将有利于提升基金业绩并保持盈利的持续性。
[参考文献][1]向莹，王雅萍.ARIMA模型在基金净值预测中的应用[J].内江科技，2009（11）：130-139.[2]李边.基金业绩跑赢大盘的可持续性实证分析[J].企业技术开发，2014，33（30）：106-114.[3]刘铁.基于马氏链模型的基金预测研究[J].内江科技，2009（10）：120-148.[4]许林，董若兰.开放式基金渠道营销对资金流动的影响——基于非平衡面板数据的实证分析[J].河北金融，2017（4）：7-24.[5]杨霞，严开，周海燕.开放式证券基金业绩评价体系及实证研究[J].财会通讯，2019（6）：124-128.[6]安志鹏.三因子模型下的我国基金业绩评估实证分析[J].哈尔滨商业大学学报，2012，28（5）：638-640.[7]金辉，詹崇鹤，曹艳卡.我国QDII基金业绩评价及影响因素实证分析[J].杭州电子科技大学学报，2013，33（6）：182-186.[8]靳永飞，郑侠.我国股票型开放式基金绩效评估的实证研究[J].北方经贸，2015（5）：209-212.[责任编辑：高萌]。