化纤行业报告：涤纶长丝产业链与产能分析

图表 49： 公司归母净利润变化与增速
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图表 50： 公司期间费率情况
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图表 51： 公司分产品毛利率情况
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图表 52： 新凤鸣盈利预测
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图表1： 涤纶长丝行业产业链
2019 年涤纶长丝产品盈利较好，涤纶长丝行业新增产能主要来自龙 头，行业集中度提升，竞争格局趋好。市场对涤纶长丝领域的现有产 能格局以及未来的产能增量说法很多，在目前情况下，涤纶长丝产能 增量究竟有多少？同时，我们方正化工认为，涤纶长丝的细分品种 （POY\FDY\DTY）存在不可互相替代性，如果我们把这些细分品种 单独来看，各个细分子行业里面的集中度怎样，各个涤纶长丝企业是 否会成为各自子行业里面的龙头？这是否会真正体现出各个涤纶长 丝企业的差异性？ 在本文中，我们从市场上的多种数据库，各公司的公告及官网查找 资 料数据，全面梳理涤纶长丝及其子行业的产能情况并将其汇总， 以全 面、可靠的依据在给大家呈现出在目前的时间节点上涤纶长丝 及其子 行业较为真实、全面的现有产能及未来新增产能的情况，我 们希望能 通过这一篇文章，统一市场上关于涤纶长丝及其子行业现 有产能及未 来增量的口径。
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8 建议关注
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1. 桐昆股份
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2. 恒逸石化
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3. 新凤鸣
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图表目录
图表 1： 涤纶长丝行业产业链
图表 2： 涤纶长丝上游 PTA 行业价格价差
图表 3： 涤纶长丝 POY 子行业价格价差
图表 4： 涤纶长丝 POY-聚酯切片价差图
图表 5： 涤纶长丝国内年度表观消费量与增速
图表 6： 涤纶长丝月度产量及进出口量
目录
1 涤纶长丝及其上游行业相关数据
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2 涤纶长丝行业现有产能及新增产能情况
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1. 涤纶长丝行业现有产能梳理
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2. 涤纶长丝行业未来产能增量梳理
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3. 涤纶长丝行业产能市占率变化
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3 涤纶长丝 POY 子行业现有产能及新增产能情况
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1. 涤纶长丝 POY 子行业现有产能梳理
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2. 涤纶长丝 POY 子行业未来产能增量梳理
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1. 涤纶长丝 DTY 子行业现有产能梳理
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2. 涤纶长丝 DTY 子行业未来产能增量梳理
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3. 涤纶长丝 DTY 子行业产能市占率变化
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6 涤纶长丝行业集中度现在及未来三年情况
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1. 涤纶长丝行业及其子行业 CR7 变化
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7 涤纶长丝行业集中度高的内在原因
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1. 涤纶长丝生产研发现状
图表 26： 2021 年我国 FDY 子行业产能格局
图表 27： 涤纶长丝 FDY 子行业前七名市占率变化情况
图表 28： 我国涤纶长丝 DTY 子行业现有产能（2019.11）
图表 29： 目前我国涤纶长丝 DTY 子行业产能格局
图表 30： 图表 31：
2019 年我国 DTY 子行业产能格局 2020 年我国 DTY 子行业产能格局
wenku.baidu.com
图表 32： 2021 年我国 DTY 子行业产能格局
图表 33： 涤纶长丝 DTY 子行业前八名市占率变化情况
图表 34： 涤纶长丝行业及其子行业 CR7 变化情况
图表 35： 全球主要卷绕头生产厂家产品参数
图表 36： 欧瑞康巴马格纺纱系统
图表 37： 荣盛石化新升级的纺纱系统
图表 38： 公司营业收入变化与增速
图表 7： 我国涤纶长丝现有主要产能（2019.11）
图表 8： 目前我国涤纶长丝产能格局
图表 9： 涤纶长丝未来开工率有望上行
图表 10： 涤纶长丝新增产能情况
图表 11： 纶长丝现有产能分产品品类分布格局
图表 12： 2019 年我国涤纶长丝产能格局
图表 13： 2020 年我国涤纶长丝产能格局
1 涤纶长丝及其上游行业相关数据
2019 年 PTA 与涤纶长丝平均价差回升，开工率高位，行业集中度提 高，竞争格局好转，以桐昆股份、新凤鸣为代表的国内涤纶龙头，充 分受益。
PXX PTA
醋酸酸 MEG
资料来源：方正证券研究所
熔体直纺
聚酯 切切片
切片纺丝
POY
DTY
FDY
POY
DTY
FDY
纺纱织线业
图表2： 涤纶长丝上游 PTA 行业价格价差
图表3： 涤纶长丝POY 子行业价格价差
资料来源：Wind，方正证券研究所
资料来源：Wind，方正证券研究所
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图表4： 涤纶长丝POY-聚酯切片价差图
资料来源：Wind，方正证券研究所
我们方正化工认为，POY 有望成为未来化纤产业链的瓶颈，POY 盈 利可持续。以桐昆、新凤鸣为代表的涤纶长丝龙头企业规模效应将更 加明显。在对涤纶长丝行业集中度分析的过程中，我们发现，近 40 家国内生产涤纶长丝的企业中，按产能排序，前十名以内的企业产能 大于 100 万吨，二十名开外的企业产能已经低于 30 万吨。其中具体 到 POY 子行业现有产能，龙头企业 POY 产能高于中小企业一个数量 级，使得前者在规模优势的前提下，综合成本低，现金流较充足，行 业议价能力显著，进而出现强者恒强、强者愈强的态势。
图表 39： 公司归母净利润变化与增速
图表 40： 公司期间费率情况
图表 41： 公司分产品毛利率情况
图表 42： 桐昆股份盈利预测
图表 43： 公司营业收入变化与增速
图表 44： 公司归母净利润变化与增速
图表 45： 公司期间费率情况
图表 46： 公司分产品毛利率情况
图表 47： 恒逸石化盈利预测
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3. 涤纶长丝 POY 子行业产能市占率变化
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4 涤纶长丝 FDY 子行业现有产能及新增产能情况
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1. 涤纶长丝 FDY 子行业现有产能梳理
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2. 涤纶长丝 FDY 子行业未来产能增量梳理
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3. 涤纶长丝 FDY 子行业产能市占率变化
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5 涤纶长丝 DTY 子行业现有产能及新增产能情况
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图表 48： 公司营业收入变化与增速
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图表 14： 2021 年我国涤纶长丝产能格局
图表 15： 涤纶长丝行业前七名市占率变化情况
图表 16： 我国涤纶长丝 POY 子行业现有产能（2019.11）
图表 17： 目前我国涤纶长丝 POY 子行业产能格局
图表 18： 2019 年我国 POY 子行业产能格局
图表 19： 2020 年我国 POY 子行业产能格局
图表 20： 2021 年我国 POY 子行业产能格局
图表 21： 涤纶长丝 POY 子行业前七名市占率变化情况
图表 22： 我国涤纶长丝 FDY 子行业现有产能（2019.11）
图表 23： 目前我国涤纶长丝 FDY 子行业产能格局
图表 24： 2019 年我国 FDY 子行业产能格局
图表 25： 2020 年我国 FDY 子行业产能格局